MUFG - Daily FX: GBP và USD đóng tuần với xu hướng giảm giá, CHF mạnh lên nhờ thỏa thuận Mỹ - Thụy SĨ

USD tiếp tục giao dịch ở mức thấp hơn trong phiên qua đêm, với chỉ số đồng Đô la đang hướng tới tuần giảm thứ hai liên tiếp. Điều này diễn ra sau nỗ lực bất thành đầu tháng khi cố gắng phá vỡ vùng dao động 96.000–100.00 đã duy trì từ tháng Tư–Tháng Năm. Đà suy yếu của USD cũng trùng thời điểm xuất hiện một đợt bán tháo mới đối với nhóm cổ phiếu AI và công nghệ tại Mỹ, khi chỉ số Nasdaq giảm mạnh -2.3%, xóa toàn bộ mức tăng của tuần trước và hiện thấp hơn gần 5% so với đỉnh đạt được cuối tháng trước.

Áp lực bán rộng trên đồng Đô la cùng điều kiện giao dịch thận trọng giúp USD/JPY không vượt qua mốc 155.00. Trong khi đó, Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản Katayama tiếp tục gia tăng can thiệp bằng lời nói nhằm làm chậm đà suy yếu của yên. Bà bày tỏ quan ngại rằng các biến động gần đây mang tính “một chiều” và “nhanh chóng”, đồng thời nhấn mạnh việc đang theo dõi sát các diễn biến ngoại hối quá mức hoặc mang tính hỗn loạn với mức độ khẩn cấp cao. Cặp tỷ giá hiện tiến gần vùng mà Nhật Bản từng can thiệp trực tiếp hỗ trợ yên vào tháng 7 năm 2024 khi USD/JPY giao dịch trong vùng 157.00–162.00, điều này có thể làm gia tăng đồn đoán về khả năng Nhật Bản trở lại thị trường, từ đó làm giảm động lực của các đợt bán mang tính đầu cơ.

Trái ngược với yên, đồng CHF – một đồng tiền trú ẩn ít sinh lời khác – lại là đồng tiền có hiệu suất mạnh nhất trong nhóm G10 tuần này, được hỗ trợ bởi thông tin Thụy Sỹ sắp đạt được thỏa thuận thương mại với Mỹ, qua đó giảm thuế nhập khẩu từ 39% xuống 15%, đưa mức thuế này tương đương mức áp dụng với hàng hóa từ EU. Nếu được xác nhận, điều này sẽ làm giảm rủi ro tăng trưởng đối với kinh tế Thụy Sỹ và giảm áp lực lên SNB phải kéo lãi suất về vùng âm. EUR/CHF đã giảm mạnh trong tuần và nhiều khả năng sẽ kiểm định lại mức đáy gần đây ngay trên mốc 0.9200.

USD suy yếu trong tuần này diễn ra ngay cả khi thị trường lãi suất Mỹ giảm mức định giá về khả năng Fed cắt giảm lãi suất. Thị trường hiện định giá khoảng 13 bps cắt giảm tại cuộc họp FOMC tháng 12, thấp hơn mức khoảng 17 bps một tuần trước. Điều này cho thấy quyết định tại kỳ họp tháng 12 đang trở thành sự cân nhắc giữa việc Fed có thực hiện lần hạ lãi suất thứ ba liên tiếp hay không. Các phát biểu từ quan chức Fed trong tuần đều thể hiện lập trường phản đối việc cắt giảm lãi suất sớm. Chủ tịch Fed Boston Susan Collins, một thành viên có quyền bỏ phiếu tại FOMC năm nay, phát biểu rằng “có khả năng sẽ giữ lãi suất ở mức hiện tại trong một thời gian để cân bằng rủi ro giữa lạm phát và thị trường lao động trong bối cảnh bất định cao”. Sau khi Chủ tịch Fed Kansas City Schmid đã bất đồng với quyết định giữ nguyên lãi suất vào tháng trước, khả năng xuất hiện thêm các quan điểm hawkish tại cuộc họp tháng 12 là điều có thể xảy ra nếu Fed tiếp tục cắt giảm lãi suất. Nhận định của chúng tôi về một đợt cắt giảm nữa vào tháng 12 dựa trên kỳ vọng rằng Fed sẽ tiếp tục ưu tiên sự suy yếu của thị trường lao động khi hoạch định chính sách. Chúng tôi kỳ vọng việc công bố chậm trễ dữ liệu NFP tháng 9 và tháng 10 sẽ khiến Fed nghiêng về quan điểm cần thêm nới lỏng. Giám đốc Hội đồng Kinh tế Quốc gia Kevin Hassett cho biết hôm qua rằng báo cáo NFP tháng 10 sẽ được công bố nhưng thiếu phần khảo sát hộ gia đình – phần bao gồm tỷ lệ thất nghiệp. Ông cũng đề cập khả năng báo cáo NFP tháng 9 được phát hành vào tuần tới, dù chưa có ngày cụ thể.

USD đang điều chỉnh giảm sau khi chạm ngưỡng kháng cự

GBP kém khả quan tuần này, tương tự đồng yên, khi đà suy yếu tăng tốc vào cuối tuần, khiến EUR/GBP tăng lên đỉnh mới tại 0.8864 trong phiên qua đêm. GBP phản ứng tiêu cực trước thông tin từ truyền thông cho biết Bộ trưởng Tài chính Reeves đã từ bỏ kế hoạch tăng thuế thu nhập trong Kế hoạch Thuế Mùa Thu nhằm tránh gây bất mãn cho cử tri và nhóm nghị sĩ Lao động, theo FT. Quyết định thay đổi chiến lược được thực hiện trong tuần và đã thông báo tới OBR vào thứ Tư. Khi loại bỏ phương án tăng thuế thu nhập, chính phủ sẽ phải dựa vào hàng loạt biện pháp khác để lấp đầy khoảng trống tài khóa ước tính lên tới 30 tỷ GBP. FT cho biết một phương án thay thế có thể là hạ các ngưỡng chịu thuế thu nhập, trong khi giữ nguyên mức thuế suất cơ bản và thuế suất cao. Bà Reeves được kỳ vọng sẽ gia hạn việc đóng băng ngưỡng thuế thu nhập thêm hai năm nữa, có thể giúp tăng thêm 8–10 tỷ GBP nguồn thu.

Phản ứng tiêu cực ban đầu của GBP cho thấy thị trường đánh giá thấp mức độ tin cậy của kế hoạch thắt chặt tài khóa khi thiếu vắng biện pháp tăng thuế thu nhập. Quyết định trì hoãn tăng thuế có thể được xem là ưu tiên sự ủng hộ của công chúng và sự ổn định chính trị thay vì củng cố niềm tin vào tài chính công. Dù vậy, chúng tôi vẫn kỳ vọng gói thắt chặt tài khóa sẽ cản trở tăng trưởng kinh tế Anh và tạo không gian cho BoE tiếp tục hạ lãi suất. Các dữ liệu việc làm và GDP yếu hơn được công bố trong tuần càng củng cố tâm lý tiêu cực đối với GBP trong ngắn hạn.