Thị trường chứng khoán Mỹ tăng mạnh nhưng cổ phiếu châu Á giảm giá sau khởi đầu tích cực

Tổng quan thị trường

Đợt tăng này đánh dấu sự đảo chiều rõ rệt so với tâm lý thận trọng của tuần trước, khi lo ngại về định giá quá cao của nhóm AI khiến nhà đầu tư chốt lời hàng loạt. Những lo ngại đó nhanh chóng nhường chỗ cho khẩu vị rủi ro trở lại, khi giới đầu tư đón nhận triển vọng về một giải pháp tài khóa và thời gian nới dài cho đà tăng của kinh tế Mỹ. Có vẻ như lòng tham lại một lần nữa lấn át nỗi sợ hãi.

Thượng viện Mỹ hôm thứ Hai đã thông qua thỏa hiệp lưỡng đảng nhằm chấm dứt đợt đóng cửa chính phủ dài nhất trong lịch sử với 60 phiếu thuận và 40 phiếu chống, nhận được sự ủng hộ từ hầu hết các nghị sĩ Cộng hòa và tám nghị sĩ Dân chủ. Thỏa thuận này sẽ khôi phục ngân sách cho các cơ quan chính phủ bị đóng cửa từ ngày 1/10 và ngăn Tổng thống Donald Trump tiếp tục cắt giảm nhân sự khu vực công, tạm dừng việc sa thải cho đến ngày 30/1.

Dự luật hiện được chuyển sang Hạ viện do Đảng Cộng hòa kiểm soát, nơi Chủ tịch Mike Johnson cam kết sẽ hành động nhanh chóng, với mục tiêu thông qua vào thứ Tư và gửi lên Tổng thống ký ban hành. Giải pháp này sẽ chấm dứt bế tắc kéo dài khiến hoạt động khu vực công bị tê liệt và trì hoãn công bố dữ liệu kinh tế quan trọng, tạo điều kiện cho sự bình thường hóa trước cuộc họp tháng 12 của Fed.

Thị trường chứng khoán đón nhận tin tức với tâm lý hứng khởi. Chỉ số Dow Jones tăng 0.81%, S&P 500 tăng 1.54% và NASDAQ Composite vọt 2.27%, được dẫn dắt bởi nhóm chip và cổ phiếu liên quan đến AI. Lợi suất trái phiếu kho bạc tăng nhẹ, với lợi suất kỳ hạn 10 năm nhích 1.7bps lên 4.11%. Tuy nhiên, phản ứng tại thị trường châu Á thận trọng hơn. Đà tăng đầu phiên dần mất đi, khiến kết quả trong khu vực trở nên trái chiều: Nikkei giảm 0.17%, Hang Seng giảm 0.35%, Shanghai Composite mất 0.44%, trong khi Straits Times của Singapore tăng 1.11%.

Trên thị trường tiền tệ, tâm lý lạc quan được thể hiện một cách dè dặt hơn. Đồng AUD dẫn đầu đà tăng nhờ tâm lý rủi ro cải thiện, theo sau là NZD và CHF. JPY vẫn là đồng tiền yếu nhất do Tokyo tiếp tục duy trì chính sách tiền tệ nới lỏng, trong khi EUR và USD cùng giảm nhẹ trong biên độ hẹp. GBP và CAD giao dịch ổn định ở mức trung bình. Phần lớn các cặp tiền vẫn dao động trong phạm vi của tuần trước.

Niềm tin tiêu dùng Australia tăng mạnh lên 103.8, chấm dứt thời kỳ bi quan kéo dài

Niềm tin tiêu dùng Australia tăng mạnh trong tháng 11, đánh dấu sự thoát khỏi giai đoạn bi quan kéo dài nhiều năm. Chỉ số Tâm lý Tiêu dùng Westpac tăng 12.8% so với tháng trước, đạt 103.8 — mức cao nhất trong bảy năm (ngoại trừ giai đoạn COVID), đồng thời là lần đầu tiên chỉ số vượt ngưỡng tích cực kể từ đầu năm 2022. Sự bứt phá này được thúc đẩy bởi kỳ vọng cải thiện mạnh mẽ về triển vọng kinh tế, với các chỉ số thành phần 12 tháng và 5 năm tăng lần lượt 16.6% và 15.3%, đều vượt xa mức trung bình dài hạn.

Westpac nhận định kết quả này “đánh dấu một ranh giới rõ ràng” cho giai đoạn căng thẳng kéo dài do lạm phát cao, lãi suất tăng và gánh nặng thuế lớn. Đợt phục hồi có thể phản ánh động lực trong nước mạnh hơn, đặc biệt là ở thị trường nhà ở và chi tiêu tiêu dùng, cùng với môi trường bên ngoài ổn định hơn. Việc hạ nhiệt căng thẳng thương mại Mỹ–Trung và thỏa thuận mới giữa Australia–Mỹ về khoáng sản chiến lược cũng góp phần củng cố tâm lý.

Theo Westpac, điều bất ngờ nằm ở việc các yếu tố tích cực này đã áp đảo lo ngại về lạm phát và chính sách lãi suất trong tương lai. Dữ liệu cho thấy các hộ gia đình đang lấy lại niềm tin vào triển vọng phục hồi của Australia, dù chính sách tiền tệ vẫn thắt chặt — báo hiệu sức chống chịu của người tiêu dùng có thể tiếp tục hỗ trợ tăng trưởng trong năm 2026.

Khảo sát RBNZ cho thấy khả năng còn một đợt cắt giảm lãi suất, sau đó giữ ổn định đến 2026

Kỳ vọng lạm phát của New Zealand vẫn ổn định, trong khi dự báo lãi suất cho thấy chu kỳ nới lỏng của RBNZ đang tiến gần giai đoạn cuối.

Khảo sát Kỳ vọng mới nhất của RBNZ cho thấy kỳ vọng lạm phát 1 năm tới nhích nhẹ lên 2.39% từ 2.37%. Kỳ vọng 2 năm giữ nguyên ở 2.28%. Trong khi đó, kỳ vọng 5 năm giảm nhẹ xuống 2.22% và kỳ vọng 10 năm tăng nhẹ lên 2.18% — tất cả đều phù hợp với mục tiêu trung hạn 1–3% của ngân hàng trung ương.

Người tham gia khảo sát hiện dự báo lãi suất chính thức (OCR), hiện ở mức 2.50% sau khi giảm 50bps vào tháng 10, sẽ ở mức 2.25% vào cuối năm — hàm ý chỉ còn một đợt cắt giảm 25bps trước khi chính sách ổn định. Kỳ vọng OCR trong 1 năm tới giảm mạnh xuống 2.31% từ 2.86%, cho thấy thị trường tin rằng RBNZ sẽ giữ nguyên lãi suất trong phần lớn năm 2026 khi lạm phát tiến gần mục tiêu và tăng trưởng chậm lại.

Ưu tiên tăng trưởng hơn bảo vệ tiền tệ: Chính sách lãi suất thấp của Nhật Bản có thể thúc đẩy đà tăng CHF/JPY

Đồng JPY tiếp tục yếu khi các bình luận từ giới chức Nhật Bản củng cố quan điểm rằng ưu tiên tăng trưởng thông qua lãi suất thấp quan trọng hơn lo ngại về việc đồng yen mất giá thêm.

Bộ trưởng Phục hồi Kinh tế Minoru Kiuchi thừa nhận đồng yen yếu có thể làm tăng giá hàng hóa nhập khẩu, nhưng ông cũng nhấn mạnh rằng “giá nhập khẩu tính theo yen đã giảm tám tháng liên tiếp”. Chỉ số giá hàng hóa doanh nghiệp của BoJ cho thấy lạm phát giá nhập khẩu đã âm trong suốt năm 2025, trừ tháng 1 — củng cố lập luận rằng chính phủ hiện vẫn thoải mái với xu hướng tỷ giá hiện tại.

Cùng với các bình luận gần đây từ quan chức khác, lập trường của Tokyo dường như chấp nhận sự yếu đi vừa phải của đồng yen, miễn là biến động không quá hỗn loạn. Chính phủ ưu tiên ổn định kinh tế hơn là can thiệp mạnh vào tỷ giá.

Quan điểm này phản ánh ưu tiên rõ ràng của Thủ tướng Sanae Takaichi, người nhấn mạnh tăng trưởng và kích thích tài khóa hơn là thắt chặt tiền tệ sớm. Bà cho rằng chính sách tiền tệ cần “tập trung mạnh mẽ” vào việc đạt tăng trưởng bền vững, đồng thời kêu gọi BoJ hướng tới mục tiêu lạm phát 2% dựa trên tăng lương thay vì chi phí đầu vào. Cách tiếp cận này làm giảm khả năng BoJ nâng lãi suất trong cuộc họp tháng 12, dù một số thành viên hội đồng cho biết sẵn sàng hành động nếu lạm phát duy trì. Ảnh hưởng ngày càng lớn của chính phủ có thể khiến bất kỳ bước đi nào bị trì hoãn đến đầu 2026, với tiến trình bình thường hóa diễn ra rất chậm sau đó.

Về kỹ thuật, đà hồi phục của CHF/JPY cho thấy nhịp điều chỉnh từ đỉnh 192.67 đã hoàn tất tại đáy 189.07. Nếu giá bứt phá dứt khoát trên 192.67, xu hướng tăng dài hạn có thể tiếp diễn, hướng đến mục tiêu 196.91 theo phép chiếu 100% từ 173.06 đến 186.02 tính từ 183.95. Ngược lại, nếu phá vỡ ngưỡng hỗ trợ 189.07, mô hình vai–đầu–vai có thể được hoàn thiện, báo hiệu kết thúc chuỗi 5 sóng tăng từ 165.83.

Triển vọng USD/JPY khung ngày

Pivot khung ngày: (S1) 153.64; (P) 153.95; (R1) 154.43; v.v.

Trọng tâm ngắn hạn hiện hướng đến vùng kháng cự 154.47 của USD/JPY. Phá vỡ dứt khoát tại đây sẽ xác nhận xu hướng tăng từ đáy 139.87 được nối dài, với mục tiêu tiếp theo là 156.05 theo phép chiếu 100% từ 146.58 đến 153.26 tính từ 149.37. Vượt qua vùng này sẽ mở đường đến kháng cự cấu trúc quan trọng tại 158.85. Tuy nhiên, nếu phá vỡ hỗ trợ 152.81, xu hướng sẽ đảo chiều giảm, hướng về hỗ trợ 149.37 để điều chỉnh sâu hơn.

Về bức tranh lớn, diễn biến hiện tại cho thấy mô hình điều chỉnh từ đỉnh 161.94 (đỉnh năm 2024) đã hoàn tất với ba sóng tại đáy 139.87. Xu hướng tăng dài hạn từ đáy 102.58 (năm 2021) có thể đã sẵn sàng tiếp diễn, vượt qua đỉnh 161.94. Ngược lại, nếu phá vỡ hỗ trợ 149.37, triển vọng tăng sẽ suy yếu, mở rộng mô hình điều chỉnh thêm một nhịp giảm nữa.