Sau khi đợt giảm lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm ngày hôm qua phần nào giúp trấn an tâm lý thị trường, đà cải thiện này đã chững lại trong hôm nay. Lợi suất đã từng giảm xuống mức thấp nhất là 4.76%, nhưng sau đó đã quay đầu tăng trở lại, chạm mức 4.84%.

• Chỉ số sản xuất: -8.10 (Dự đoán: -14.50; Trước đó: -20.00)
• Đơn hàng mới: -8.8 (Trước đó: -14.9)
• Giá đầu vào: 50.8 (Trước đó: 44.9)
• Giá bán ra: 28.7 (Trước đó: 22.4)
• Lô hàng giao: -2.9 (Trước đó: -8.5)
• Việc làm: -2.6 (Trước đó: -4.1)
• Giờ làm việc trung bình: -9.1 (Trước đó: -2.5)
• Đơn hàng chưa xử lý: 4.1 (Trước đó: -2.1)
• Thời gian giao hàng: 0.0 (Trước đó: 1.0)
• Tồn kho: 7.4 (Trước đó: 13.3)

Triển vọng 6 tháng tới:

• Chỉ số điều kiện kinh doanh tương lai: -7.4 (Trước đó: +12.7)
• Đơn hàng mới: -6.6 (Trước đó: +15.5)
• Lô hàng giao: -120.0 (Trước đó: +23.0)
• Nhân sự: +3.4 (Trước đó: +8.2)
• Giờ làm việc trung bình: -4.1 (Trước đó: +8.2)
• Chi tiêu vốn: +0.6 (Trước đó: +9.2)
• Giá đầu vào kỳ vọng: 65.6 (Trước đó: 50.2)
• Giá bán ra kỳ vọng: 45.9 (Trước đó: 38.8)

Fed New York ghi nhận sự suy giảm mạnh trong tâm lý kinh doanh, khi các doanh nghiệp trở nên bi quan hơn về triển vọng trong những tháng tới – mức độ lo ngại hiếm thấy trong lịch sử khảo sát. Chỉ số điều kiện kinh doanh tương lai giảm 20 điểm xuống -7.4, đánh dấu tổng mức giảm 44 điểm trong ba tháng qua. Các doanh nghiệp dự báo đơn hàng và lô hàng sẽ tiếp tục giảm nhẹ, trong khi chi tiêu vốn không đổi. Cả giá đầu vào và giá bán ra đều được kỳ vọng sẽ tăng, và nguồn cung có thể bị thắt chặt hơn trong 6 tháng tới.

Dù chỉ số hiện tại chưa phản ánh nguy cơ rõ rệt, triển vọng trung hạn đang suy yếu khi chỉ số rơi xuống dưới mức từng ghi nhận vào năm 2020 – điều đáng theo dõi chặt chẽ.                   

• Giá nhập khẩu: -0.1% m/m (Dự đoán: +0.0%; Trước đó: +0.4%, điều chỉnh còn +0.2%); +0.9% y/y (Trước đó: +2.0%)
• Giá xuất khẩu: +0.0% m/m (Dự đoán: +0.0%; Trước đó: +0.1%, điều chỉnh lên +0.5%); +2.4% y/y (Trước đó: +2.1%)

Trong tháng 3, giá nhập khẩu nhiên liệu giảm đã lấn át mức tăng giá của các mặt hàng nhập khẩu không thuộc nhóm nhiên liệu, kéo theo mức giảm nhẹ trong chỉ số giá nhập khẩu toàn phần.      

Theo dữ liệu được công bố: 

• CPI Canada tháng 3: +2.3% so với cùng kỳ (Dự đoán: +2.6%; Trước đó: +2.6%); +0.3% so với tháng trước (Dự đoán: +0.6%; Trước đó: +1.1%)
• CPI lõi Canada tháng 3: +0.1% so với tháng trước (Trước đó: +0.7%); +2.2% so với cùng kỳ (Trước đó: +2.7%)
• CPI trung bình Canada tháng 3: +2.9% so với cùng kỳ (Dự đoán: +3.0%; Trước đó: +2.9%)
• CPI trung bình lược bỏ Canada tháng 3: +2.8% so với cùng kỳ (Dự đoán: +3.0%; Trước đó: +2.9%)
• CPI thông thường Canada tháng 3: +2.3% so với cùng kỳ (Trước đó: +2.5%)

Dữ liệu này là điểm mấu chốt quan trọng trước thềm quyết định lãi suất của BoC vào thứ Tư tới. Trước khi công bố, thị trường định giá 60% khả năng giữ nguyên lãi suất và 40% khả năng cắt giảm. Tuy nhiên, sau công bố, xác suất đã chuyển sang ngang bằng 50/50 và cặp tiền USDCAD đã tăng vọt 30 pips.

Thống đốc BoC, Tiff Macklem, trước đó đã phát tín hiệu rằng ngân hàng sẽ kiên nhẫn hơn trong việc hạ lãi suất, nhưng loạt số liệu lạm phát lần này có thể được xem là "đèn xanh" để tiến hành cắt giảm hoặc ít nhất là phát tín hiệu về khả năng cắt giảm vào tháng 6.

Tâm lý kinh tế tại Đức trong tháng 4 đã sụt giảm mạnh, đặc biệt là ở chỉ số kỳ vọng, khi kết quả khảo sát ZEW cho thấy chỉ số kỳ vọng kinh tế giảm từ 51.6 xuống -14.0, thấp hơn nhiều so với mức dự báo 9.5. Trong khi đó, chỉ số điều kiện hiện tại cải thiện nhẹ, đạt -81.2 so với mức -87.6 của kỳ trước và dự báo -86.8. Theo ZEW, nguyên nhân chính dẫn đến sự lao dốc của niềm tin kinh tế là do những thay đổi thất thường trong chính sách thương mại của Mỹ, đặc biệt là các mức thuế mới và lo ngại về các biện pháp trả đũa. Những yếu tố này đang làm gia tăng bất ổn toàn cầu và gây áp lực lớn lên triển vọng thương mại, đặc biệt đối với nền kinh tế hướng xuất khẩu như Đức.

Các thỏa thuận thương mại đầu tiên giữa Mỹ và các đối tác như Anh hay Ấn Độ đang được giới đầu tư theo dõi sát sao, không chỉ vì nội dung của chúng mà bởi tác động mà chúng có thể tạo ra đối với kỳ vọng thị trường. Trong bối cảnh căng thẳng thương mại và lo ngại suy thoái vẫn còn hiện hữu, thị trường thường phản ứng trước với kỳ vọng hơn là chờ đợi kết quả cuối cùng. Nếu những thỏa thuận ban đầu đưa mức thuế về khoảng 10% – mức được xem là "chuẩn tham chiếu" từ thời Trump – thì đây có thể là tín hiệu cho thấy xu hướng hạ nhiệt trong chính sách thương mại, từ đó tạo cơ sở để thị trường kỳ vọng vào một chuỗi thỏa thuận tương tự trong thời gian tới.

Cắt giảm lãi suất trước cuối năm

• Fed: 83 điểm cơ bản (80% xác suất không thay đổi lãi suất trong cuộc họp sắp tới)

• ECB: 80 điểm cơ bản (99% xác suất cắt giảm lãi suất trong cuộc họp sắp tới)

• BoE: 78 điểm cơ bản (90% xác suất cắt giảm lãi suất trong cuộc họp sắp tới)

• BoC: 44 điểm cơ bản (60% xác suất không thay đổi lãi suất trong cuộc họp sắp tới)

• RBA: 120 điểm cơ bản (73% xác suất cắt giảm 25 điểm cơ bản trong cuộc họp sắp tới)

• RBNZ: 77 điểm cơ bản (98% xác suất cắt giảm lãi suất trong cuộc họp sắp tới)

• SNB: 24 điểm cơ bản (78% xác suất cắt giảm lãi suất trong cuộc họp sắp tới)

Đối với RBA, phần còn lại của xác suất là cho việc cắt giảm 50 điểm cơ bản.

Tăng lãi suất trước cuối năm

• BoJ: 15 điểm cơ bản (99% xác suất không thay đổi lãi suất trong cuộc họp sắp tới)

Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) Christopher Waller vừa có bài phát biểu quan trọng tại St. Louis, trong đó ông trình bày quan điểm chính sách tiền tệ dưới hai kịch bản liên quan đến mức thuế quan mới được áp dụng từ ngày 2/4.

Theo Waller, nếu thuế quan trung bình tăng lên mức 25% như hiện tại – mức cao nhất trong hơn một thế kỷ – nền kinh tế Mỹ có thể đối mặt với tăng trưởng chậm lại, lạm phát leo thang lên 4–5% và tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 5% vào năm tới.

Trong bối cảnh đó, dù lạm phát cao, ông cho rằng Fed nên cắt giảm lãi suất mạnh và sớm hơn bình thường để hỗ trợ nền kinh tế – những đợt cắt giảm trong bối cảnh “tin xấu”. Ngược lại, nếu thuế quan chỉ duy trì quanh mức 10% và được đàm phán giảm dần, tác động tiêu cực sẽ hạn chế hơn: lạm phát có thể chỉ tăng nhẹ quanh 3%, niềm tin thị trường duy trì ổn định và hoạt động kinh tế tiếp tục vững vàng. Khi đó, Fed vẫn có thể giảm lãi suất trong nửa cuối năm, nhưng theo hướng “tin tốt” – hỗ trợ tăng trưởng mà không lo ngại về suy thoái.

Tuy vậy, Waller vẫn kỳ vọng kỳ vọng lạm phát sẽ không mất kiểm soát, điều mà một số chuyên gia cho rằng quá lạc quan trong bối cảnh rủi ro lạm phát đình trệ gia tăng. Trên thị trường, các nhà đầu tư cũng chia thành hai chiến lược rõ rệt: nếu rơi vào kịch bản xấu, vàng và hàng hóa sẽ bứt phá do lo ngại lạm phát và chính sách tiền tệ nới lỏng, trong khi trái phiếu dài hạn chịu áp lực; ngược lại, kịch bản tích cực sẽ hỗ trợ thị trường chứng khoán toàn cầu, đồng USD mạnh lên và kỳ vọng về lãi suất giảm sẽ được điều chỉnh lại.

Trung Quốc mới đây đã yêu cầu các hãng hàng không trong nước tạm dừng việc nhận thêm các máy bay từ Boeing, trong bối cảnh căng thẳng thương mại với Mỹ tiếp tục leo thang.

Không dừng lại ở đó, Bắc Kinh còn kêu gọi các hãng này ngừng mua sắm thiết bị và linh kiện hàng không từ các công ty Mỹ, như một phần trong các biện pháp trả đũa sau khi Trung Quốc công bố gói thuế đáp trả vào cuối tuần trước.

Động thái này không chỉ giáng một đòn mạnh vào nỗ lực giành lại thị phần tại Trung Quốc của Boeing – hãng đang tụt lại phía sau Airbus – mà còn làm phức tạp thêm triển vọng cạnh tranh của nhà sản xuất máy bay Mỹ tại thị trường hàng không dân dụng lớn thứ hai thế giới.

Theo dự báo, Trung Quốc sẽ chiếm khoảng 20% nhu cầu máy bay toàn cầu trong hai thập kỷ tới – một miếng bánh khổng lồ mà Boeing có thể sẽ khó lòng giành lại nếu căng thẳng tiếp tục kéo dài.

Sản lượng công nghiệp của Eurozone trong tháng 2 đã tăng 1.1% so với tháng trước, vượt xa mức kỳ vọng 0.3% và cho thấy đà phục hồi rõ rệt trong lĩnh vực sản xuất. Động lực chính của mức tăng này đến từ sản lượng hàng hóa tư bản (+0.8%) – phản ánh xu hướng đầu tư của doanh nghiệp – và hàng tiêu dùng không bền (+2.8%), cho thấy nhu cầu tiêu dùng ngắn hạn tăng mạnh. Ngoài ra, sản lượng hàng hóa trung gian cũng ghi nhận mức tăng nhẹ (+0.3%), trong khi các lĩnh vực như sản xuất năng lượng (-0.2%) và hàng tiêu dùng bền (-0.3%) ghi nhận mức giảm nhẹ. Số liệu tháng 1 cũng được điều chỉnh giảm từ +0.8% xuống còn +0.6%, nhưng tổng thể, dữ liệu tháng 2 vẫn cho thấy bức tranh tích cực hơn kỳ vọng về hoạt động công nghiệp của khu vực đồng euro.

Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) vừa công bố điều chỉnh giảm mạnh dự báo tăng trưởng nhu cầu dầu toàn cầu trong bối cảnh căng thẳng thương mại tiếp tục gia tăng:

• Dự báo tăng trưởng nhu cầu dầu thế giới năm 2025 được hạ xuống còn 730,000 thùng/ngày (so với mức 1.03 triệu thùng/ngày trước đó)
• Dự báo cho năm 2026 tiếp tục bị hạ xuống còn 690,000 thùng/ngày

Song song đó, IEA cũng cho biết nguồn cung toàn cầu đang yếu đi, với dự báo sản lượng năm nay chỉ đạt 1.2 triệu thùng/ngày, giảm 260,000 thùng/ngày so với dự báo trước. Nguyên nhân chủ yếu đến từ sự sụt giảm trong sản lượng tại Mỹ và Venezuela.

Dữ liệu chính thức vừa công bố cho thấy:

• CPI tháng 3 của Pháp: +0.8% so với cùng kỳ năm ngoái (Dự đoán: +0.8%; Trước đó: +0.8%)
• HICP tháng 3 của Pháp: +0.9% y/y (Dự đoán: +0.9%; Trước đó: +0.9%)
• Lạm phát lõi tháng 3 của Pháp: giữ vững ở mức 1.3%, tương đương tháng 2    

Việc lạm phát lõi ổn định là một yếu tố tích cực mà ECB có thể dựa vào trong bối cảnh đánh giá chính sách tiền tệ. Ngoài ra, trong kịch bản không có thêm yếu tố bất ngờ, Pháp được dự báo sẽ ít chịu tác động hơn từ các đợt áp thuế mới của Mỹ, so với các nền kinh tế khác trong khu vực.

Các chỉ số chính tại châu Âu phần lớn tăng điểm trong phiên giao dịch đầu ngày hôm nay:

• Eurostoxx tăng 0.3%
• DAX (Đức) tăng 0.9%
• CAC 40 (Pháp) giảm 0.3%
• FTSE (Anh) tăng 0.4%
• IBEX (Tây Ban Nha) tăng 0.6%
• FTSE MIB (Ý) tăng 0.6%

Chỉ số CAC 40 của Pháp là điểm trừ duy nhất trong nhóm khi các cổ phiếu hàng xa xỉ giảm giá, sau khi tập đoàn LVMH công bố kết quả kinh doanh quý I không như kỳ vọng vào phiên cuối ngày hôm qua. Viễn cảnh căng thẳng thương mại toàn cầu tiếp diễn cũng đang tạo thêm áp lực lên triển vọng của ngành này.

Tuy vậy, tâm lý thị trường nói chung vẫn đang duy trì tích cực, với HĐTL S&P 500 của Mỹ tăng 0.2% trong ngày.           

Khảo sát Quản lý quỹ BofA – một báo cáo hàng tháng có uy tín, phản ánh góc nhìn và chiến lược đầu tư của các nhà quản lý quỹ toàn cầu – vừa công bố những kết quả mới nhất với loạt dữ liệu đáng chú ý:

• 61% ròng số người được hỏi kỳ vọng đồng USD sẽ giảm giá trong vòng 12 tháng tới.
• Tỷ trọng phân bổ vào cổ phiếu Mỹ giảm mạnh 53 điểm phần trăm chỉ sau 2 tháng – mức giảm kỷ lục trong giai đoạn 2 tháng.
• Tỷ trọng cổ phiếu Mỹ hiện ở mức thấp nhất kể từ tháng 5/2023, với 36% cho biết tỷ trọng cổ phiếu Mỹ đang thấp hơn so với mức chuẩn.
• Tỷ trọng phân bổ vào cổ phiếu toàn cầu cũng giảm xuống mức 17%, thấp hơn so với mức chuẩn và thấp nhất kể từ tháng 7/2023.
• Tỷ lệ nắm giữ tiền mặt tăng lên 4.8%, tăng 125 điểm cơ bản kể từ tháng 2/2023 – mức tăng mạnh nhất trong 2 tháng kể từ tháng 4/2020.
• 73% cho rằng “vị thế vượt trội của Mỹ” đã đạt đỉnh.
• 49% đánh giá vị thế mua vàng là giao dịch đang bị dồn quá mức.
• 82% tin rằng kinh tế toàn cầu sẽ suy yếu, mức cao nhất trong 30 năm
• 42% cho rằng suy thoái kinh tế là điều có khả năng xảy ra.
• Số lượng nhà đầu tư toàn cầu có kế hoạch giảm tỷ trọng cổ phiếu Mỹ đạt mức kỷ lục.

Các xu hướng giao dịch được đồng thuận nổi bật trong khảo sát lần này bao gồm:

• Bán khống đồng USD.
• Bán khống cổ phiếu Mỹ.
• Bán khống tăng trưởng toàn cầu.         
• Mua vàng

• HĐTL Eurostoxx giảm 0.3%
• HĐTL DAX (Đức) tăng 0.1%
• HĐTL CAC 40 (Pháp) giảm 0.6%
• HĐTL FTSE (Anh) tăng 0.1%

Tâm lý thận trọng tiếp tục chi phối thị trường, với HĐTL Mỹ cũng đang giao dịch trong trạng thái dè dặt. Cụ thể, HĐTL chỉ số S&P 500 hiện giảm 0.16% trong ngày. Dù thị trường trái phiếu có phần lắng dịu hơn, nhưng vẫn chưa thể nói là hoàn toàn yên ổn. Tình trạng hiện nay chỉ là một khoảng nghỉ ngắn, khi chưa có thêm leo thang mới trong căng thẳng thương mại – tuy nhiên điều đó có thể thay đổi bất cứ lúc nào. Hiện tại, tiến trình đàm phán thương mại Mỹ - Trung cũng chưa đạt được bước tiến cụ thể nào. Đó là bối cảnh chung của thị trường trong thời điểm hiện tại.

Tỷ lệ thất nghiệp:

• 4.4% (Dự báo: 4.4%; Trước đó: 4.4%)

Thay đổi về việc làm:

• 206k người tìm được việc làm (Dự báo: 170k; Trước đó: 144k)

Thu nhập trung bình hàng tuần:

• +5.6% 3m/y (Dự báo: +5.7%; Trước đó: +5.8%, điều chỉnh xuống +5.6%.)

Thu nhập trung bình hàng tuần (không bao gồm thưởng):

• +5.0% 3m/y (Dự báo +6.0%; Trước đó: +5.9%, điều chỉnh xuống +5.8%)

Thay đổi bảng lương tháng 3:

-78k việc làm (Trước đó: 21k, điều chỉnh xuống -8k)

Không có nhiều điều cần phân tích từ báo cáo này vì tỷ lệ thất nghiệp ổn định, trong khi tăng trưởng thu nhập thực tế tương tự như trong ba tháng tính đến tháng 1. Tuy nhiên, về tổng thể, số lượng việc làm đã giảm 21,000 (giảm 0.1%) trong quý 1. Tuy nhiên, số liệu tháng 3 vẫn có thể bị điều chỉnh lại.

• WPI tháng 3 của Đức: -0.2% m/m (Dự báo: +0.6%; Trước đó: +0.6%)
• So với cùng kỳ năm trước: +1.3% y/y (Trước đó: +1.6%)

Nhà sản xuất ô tô Nhật Bản Nissan sẽ cắt giảm sản xuất trong nước mẫu xe bán chạy nhất tại Mỹ, Rogue SUV, trong khoảng thời gian từ tháng 5 đến tháng 7 năm nay. Nissan được cho là đang thay đổi kế hoạch sản xuất của mình để đối phó với thuế quan của Mỹ và sẽ giảm sản lượng Rogue SUV xuống 13,000 chiếc tại nhà máy ở Kyushu trong giai đoạn trên. Theo nguồn tin, điều này sẽ dẫn đến việc sản xuất thậm chí sẽ tạm ngừng vào một số ngày do sản lượng thấp.

Trong ba tháng đầu năm, Nissan đã bán được 62,000 chiếc Rogue SUV tại Mỹ. Vì vậy, kế hoạch cắt giảm sản xuất tương đương khoảng 20% tổng số xe đã bán.

Rogue SUV là mẫu xe bán chạy nhất của Nissan tại Mỹ trong năm ngoái, chiếm 246,000 tổng xe được bán ra, hơn một phần tư tổng số xe của Nissan bán tại thị trường Mỹ.

Cuộc họp dự kiến sẽ diễn ra vào ngày 23 tháng 4 tới, theo thông tin từ Kyodo News. Đây chắc chắn sẽ là một sự kiện thú vị để theo dõi. Tuy nhiên, trừ khi Tổng thống Trump cũng tham gia cuộc họp, cuộc họp này có thể không mang lại nhiều kết quả. Hội nghị dự kiến sẽ diễn ra tại Washington.