Ngân hàng Trung ương Canada (BoC) được dự báo sẽ giữ nguyên lãi suất ở mức 2.25% trong cuộc họp sắp tới, tiếp tục duy trì lãi suất ở ngưỡng thấp của vùng trung lập ước tính 2.25%–3.25%. Cuộc họp này sẽ không kèm theo cập nhật các dự báo kinh tế.
Giới quan sát cho rằng BoC nhiều khả năng sẽ loại bỏ hoàn toàn những tín hiệu để ngỏ việc nới lỏng thêm, qua đó chính thức xác nhận chu kỳ cắt giảm lãi suất đã kết thúc. Tuy nhiên, ngân hàng trung ương khó có khả năng xác nhận kỳ vọng tăng lãi suất mà thị trường đã định giá cho năm 2026.
Thống đốc Tiff Macklem được kỳ vọng sẽ duy trì giọng điệu thận trọng trước các dữ liệu kinh tế gần đây, song vẫn mang sắc thái trung lập–diều hâu hơn so với các cuộc họp trước, đồng thời để ngỏ khả năng điều chỉnh chính sách nếu triển vọng thay đổi.
Thông điệp trong tuyên bố chính sách
Tại cuộc họp gần nhất, BoC đã hạ lãi suất xuống 2.25% và phát tín hiệu tạm dừng, song vẫn giữ lại một số điều kiện ràng buộc. Lần này, tuyên bố chính sách được kỳ vọng sẽ có những điều chỉnh đáng chú ý.
BoC có thể ghi nhận sự cải thiện của tăng trưởng GDP, nhưng đồng thời nhấn mạnh các yếu tố kém tích cực trong cấu phần dữ liệu, qua đó duy trì lập trường thận trọng. Ngân hàng trung ương cũng có khả năng thừa nhận sức bật của thị trường lao động, bất chấp sự sụt giảm trong số lượng việc làm toàn thời gian. Đối với lạm phát, quan điểm nhiều khả năng không thay đổi khi BoC tiếp tục đánh giá áp lực giá hiện vẫn nằm trong tầm kiểm soát.
Đáng chú ý, cụm từ “Hội đồng điều hành cho rằng mức lãi suất chính sách hiện tại là khoảng phù hợp” có thể được điều chỉnh theo hướng trung lập rõ ràng hơn, bằng cách loại bỏ từ “khoảng”.
Thông điệp từ họp báo
Trong cuộc họp báo, Thống đốc Macklem được kỳ vọng sẽ nhấn mạnh sự cần thiết của cách tiếp cận thận trọng, đồng thời khẳng định BoC sẵn sàng phản ứng linh hoạt nếu bối cảnh kinh tế thay đổi.
Ông nhiều khả năng sẽ chỉ ra những điểm hạn chế trong dữ liệu GDP và thị trường lao động gần đây. Tăng trưởng GDP chủ yếu đến từ sự sụt giảm mạnh của nhập khẩu, trong khi ước tính sơ bộ cho tháng 10 cho thấy nền kinh tế có thể đã thu hẹp 0.3%. Dù vậy, thị trường lao động vẫn thể hiện sức mạnh đáng kể, với tỷ lệ thất nghiệp giảm mạnh nhất trong 20 năm gần đây (không tính giai đoạn đại dịch), dù số việc làm toàn thời gian suy giảm.
Kỳ vọng và phản ứng của thị trường
Thị trường hiện không còn định giá khả năng cắt giảm lãi suất trong tháng 12, trong khi đã phản ánh đầy đủ một đợt tăng lãi suất vào năm 2026 với tổng mức thắt chặt khoảng 35 điểm cơ bản.
Trong bối cảnh đó, đồng đô la Canada nhiều khả năng sẽ có biến động hạn chế, đặc biệt khi nhà đầu tư đang tập trung vào quyết định chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ. Chỉ khi BoC chủ động bác bỏ kỳ vọng tăng lãi suất của thị trường, đồng CAD mới chịu áp lực rõ rệt; ngược lại, bất kỳ tín hiệu nào mở đường cho thắt chặt trong tương lai đều có thể tiếp thêm động lực cho đồng tiền này.
