• Số nhà khởi công: 1.361 triệu căn, dự báo 1.365 triệu căn, kỳ trước: 1.324 triệu căn
• Số giấy phép xây dựng: 1.412 triệu, kỳ vọng: 1.450 triệu, tháng trước: 1.467 triệu

Chỉ số tâm lý của các nhà xây dựng nhà ở (NAHB) công bố hôm qua đã chạm mức thấp nhất kể từ năm 2022. Trong tuần này, lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ kỳ hạn 30 năm đã vượt mốc 5%.

• NZD dẫn đầu đà tăng, CHF giảm mạnh
• Cổ phiếu châu Âu tăng; Hợp đồng tương lai S&P 500 tăng 0.3%
• Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm 5.7 điểm cơ bản, còn 4.398%
• Giá vàng giảm 2.0%, còn 3,175.20 USD/oz
• Dầu WTI tăng 0.3%, lên 61.80 USD/thùng
• Bitcoin tăng 0.2%, đạt 103,712 USD

Phiên giao dịch hôm nay nhìn chung khá yên ắng, khi thị trường tiếp tục đánh giá thông tin tích cực về thương mại, trong bối cảnh ông Trump vừa kết thúc chuyến thăm Trung Đông. Không có nhiều tin tức lớn hay đáng chú ý, nên thị trường nhìn chung vẫn duy trì xu hướng ổn định trong suốt cả tuần.

Đồng USD hôm nay đi ngang. EUR/USD giữ gần mốc 1.1200, với lượng lớn quyền chọn đáo hạn quanh mức này, tạo lực hút cho giá. USD/JPY đã giảm về kiểm tra mốc 145.00, nhưng hiện đang dao động quanh 145.60. USD/CHF tăng nhẹ 0.1%, lên 0.8368 USD/CAD gần như đi ngang, ở 1.3961

Dù vậy, thị trường chứng khoán vẫn giữ được mức tăng nhẹ. Hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ ban đầu đi ngang, nhưng hiện đã nhích lên, khi nhà đầu tư muốn khép lại tuần giao dịch bằng tín hiệu tích cực. Cổ phiếu châu Âu cũng đang duy trì đà tăng nhẹ

Lợi suất trái phiếu giảm trong phiên. Trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm về quanh 4.40%. Kỳ hạn 30 năm xuống dưới 4.90%, hiện tại ở mức 4.86%

Thị trường hàng hóa. Vàng tiếp tục bị bán ra sau đợt hồi phục nhẹ hôm qua, hiện giảm 2.0% về mức 3,175.20 USD/oz, xoá sạch mức tăng hôm trước. Dầu WTI tăng nhẹ 0.3% lên 61.80 USD/thùng.

• Phó Chủ tịch Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) Martin Schlegel khẳng định Thụy Sĩ không phải là quốc gia thao túng tiền tệ. Ông giải thích rằng các can thiệp của SNB trên thị trường ngoại hối chỉ nhằm giảm bớt áp lực tăng giá quá mức của đồng Franc, vốn đe dọa đến ổn định giá cả trong nước. Schlegel nhấn mạnh: “Can thiệp thị trường ngoại hối không nhằm mang lại lợi thế cạnh tranh cho Thụy Sĩ.”
• Theo ông, các chuyên gia kỹ thuật tại Mỹ hiểu rõ lập trường của Thụy Sĩ. Schlegel cũng lưu ý rằng SNB và Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) là hai ngân hàng trung ương lớn hoạt động tích cực nhất trong việc can thiệp thị trường ngoại hối. Tuy nhiên, một quốc gia bị coi là thao túng tiền tệ khi cố ý ảnh hưởng đến tỷ giá để giành lợi thế không công bằng trong thương mại quốc tế – điều mà SNB và BoJ không thực hiện, bởi mục tiêu chính của họ là đảm bảo ổn định giá cả.

Các cuộc đàm phán giữa Nga và Ukraine tại Istanbul, dự kiến bắt đầu lúc 16:00 giờ Việt Nam hôm nahy, đã bị trì hoãn đáng kể. Trước đó, trưởng đoàn đàm phán Nga Vladimir Medinsky đã có cuộc thảo luận riêng với phía Mỹ. Dù có một số phản ứng trái chiều từ Ukraine về yêu cầu của Nga rằng cuộc đàm phán không có sự tham gia của đại diện Mỹ và Thổ Nhĩ Kỳ, hiện tại các cuộc thảo luận chính thức giữa Nga và Ukraine dường như sắp bắt đầu, đánh dấu bước tiến quan trọng trong nỗ lực giải quyết xung đột kéo dài.

• Fed (Mỹ): Lãi suất dự kiến 56 bps, xác suất 92% không thay đổi.
• ECB (Châu Âu): Lãi suất dự kiến 52 bps, xác suất 91% cắt giảm lãi suất.
• BoE (Anh): Lãi suất dự kiến 47 bps, xác suất 89% không thay đổi.
• BoC (Canada): Lãi suất dự kiến 47 bps, xác suất 64% cắt giảm lãi suất.
• RBA (Úc): Lãi suất dự kiến 77 bps, xác suất 98% cắt giảm lãi suất.
• RBNZ (New Zealand): Lãi suất dự kiến 60 bps, xác suất 76% cắt giảm lãi suất.
• SNB (Thụy Sĩ): Lãi suất dự kiến 44 bps, xác suất 83% cắt giảm lãi suất (phần xác suất còn lại là cho mức cắt giảm 50 bps).

Dự báo tăng lãi suất đến cuối năm

• BoJ (Nhật Bản): Lãi suất dự kiến tăng 16 bps, nhưng xác suất 98% không thay đổi tại cuộc họp tới.

Nga đã đưa ra yêu cầu rằng các cuộc đàm phán với Ukraine phải diễn ra mà không có sự tham gia của đại diện Mỹ và Thổ Nhĩ Kỳ. Trong khi đó, Ukraine bày tỏ sự không hài lòng với yêu cầu này, cho rằng đây là dấu hiệu Nga đang làm suy yếu nỗ lực hòa bình bằng cách đưa ra các điều kiện và yêu cầu không thực tế.

Mọi thứ dường như đã sụp đổ ngay trước khi bắt đầu, điều không quá bất ngờ sau khi Tổng thống Putin không xuất hiện tại cuộc họp. Các cuộc đàm phán lẽ ra đã được lên kế hoạch bắt đầu vào 16:00 giờ Việt Nam ngày 16/5/2025.

• Hàn Quốc nhấn mạnh tầm quan trọng của các ngành ô tô và thép trong các cuộc đàm phán với đại diện Mỹ Greer
• Thiết lập một khuôn khổ đàm phán chính thức với Mỹ
• Cuộc họp cấp bộ trưởng tiếp theo dự kiến diễn ra vào giữa tháng 6.

Đáng chú ý, sự chậm trễ này xuất phát từ việc Hàn Quốc sẽ tổ chức bầu cử tổng thống vào ngày 3/6. Do đó, các thảo luận thương mại quan trọng chỉ có thể diễn ra sau sự kiện này. Đây cũng là lý do Bộ trưởng Ahn cho rằng cuộc họp cấp bộ trưởng tiếp theo sẽ được tổ chức vào giữa tháng 6.

Theo số liệu đã điều chỉnh theo mùa vụ, cán cân thương mại Eurozone trong tháng 3 ghi nhận mức thặng dư 27.9 tỷ euro, vượt mức 24.0 tỷ euro trước đó. Kết quả này đến từ việc xuất khẩu tăng 2.9%, trong khi nhập khẩu chỉ tăng 1.0% trong cùng kỳ.

Bộ trưởng Thương mại Hàn Quốc Ahn Duk-geun cho biết ông đã một lần nữa đề nghị Mỹ miễn trừ thuế quan trong khuôn khổ hội nghị APEC. Tuy nhiên, ông không tiết lộ phản ứng của bà Greer về đề nghị này. Hiện chưa có tiền lệ nào về việc Mỹ miễn trừ hoàn toàn thuế quan cho bất kỳ quốc gia nào, và nếu Trump đồng ý cho một nước, điều đó có thể tạo ra một tiền lệ rủi ro, mở đường cho những yêu cầu tương tự từ các quốc gia khác.

Kịch bản “nếu nước X được miễn trừ, thì tại sao chúng tôi lại không?” có thể sẽ khởi đầu cho một vòng đàm phán phức tạp hơn nhiều.

Tăng trưởng kinh tế Mỹ năm nay có thể chỉ đạt 1% hoặc thậm chí 0.5%. Dù kỳ vọng tăng trưởng chậm lại, Bostic không dự báo suy thoái. Ông cũng lưu ý rằng Fed có thể cần phải đối phó với áp lực lạm phát đến từ các chính sách thuế quan.

Căng thẳng thương mại Mỹ - Trung hạ nhiệt có tác động nhẹ đến triển vọng của ông. Mặc dù không có quyền bỏ phiếu năm nay, Bostic từ lâu đã là một thành viên có quan điểm "hawkish", và quan điểm này có thể khiến thị trường phải điều chỉnh lại kỳ vọng cắt giảm lãi suất.

Câu nói “có thể phải đẩy lùi áp lực lạm phát từ thuế quan” khiến nhiều người đặt câu hỏi: liệu ông đang ám chỉ khả năng tăng lãi suất?

Trump cho biết các quan chức Mỹ sẽ sớm gửi thư đến các quốc gia để bắt đầu đàm phán thương mại.

“Chúng tôi sẽ rất công bằng.

Chúng tôi đã đạt được một thỏa thuận tuyệt vời với Vương quốc Anh, và một thỏa thuận khác với Trung Quốc.”

• CPI tháng 4 của Ý tăng 1.9% so với cùng kỳ năm trước,(Dự đoán: 2.0%; trước đó: +1.9%)
• HICP tăng 2.0%, (dự đoán 2.1%; trước đó: +2.1%)

Global Times bình luận: “Cánh cửa cho sự hợp tác đôi bên cùng có lợi nên được mở rộng hơn nhiều so với thời hạn 90 ngày. Hy vọng phía Mỹ sẽ tận dụng kết quả từ các cuộc đàm phán gần đây và tiếp tục thể hiện thiện chí với Trung Quốc.”

Thực tế, chẳng ai kỳ vọng điều kỳ diệu sẽ xảy ra trong vòng 90 ngày tới. Như đã từng đề cập khi thỏa thuận đình chiến thương mại được thiết lập, khoảng thời gian này có lẽ mang tính linh hoạt hơn là một thời hạn cứng nhắc. Miễn là đàm phán vẫn diễn ra, khả năng kéo dài thời gian là hoàn toàn có thể — trừ khi Trump hết kiên nhẫn với Trung Quốc.

Các chuyên gia được phỏng vấn cũng cho rằng Bắc Kinh sẽ không vội vàng công bố cách thức thực hiện các cam kết đã đưa ra. Nhiều khả năng sẽ chưa có nhiều chi tiết rõ ràng về các rào cản phi thuế quan trong bối cảnh cả hai bên còn đang dò xét lẫn nhau.

Ngay cả khi xuất hiện các thỏa thuận mua hàng hay cam kết cụ thể, viễn cảnh một “màn kịch chính trị” không phải là điều quá xa vời. Hãy nhìn lại sự thất bại của thỏa thuận Giai đoạn Một trước đây — lần này, mọi thứ có vẻ cũng đang đi vào vết xe đổ tương tự.
 

• Eurostoxx tăng 0.3%
• Chỉ số DAX của Đức tăng 0.5%
• CAC 40 của Pháp tăng 0.3%
• FTSE của Anh tăng 0.3%
• IBEX của Tây Ban Nha tăng 0.3%
• FTSE MIB của Ý tăng 0.2%

Phần lớn chỉ số chứng khoán châu Âu hiện đang hướng tới tuần tăng thứ năm liên tiếp. DAX đang neo ở mức đỉnh lịch sử mới, trong khi CAC 40 cũng sắp vượt qua mức cao đầu tháng 4. Tâm lý thị trường nhìn chung vẫn tích cực, dù hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ đang có phần chững lại. Hợp đồng tương lai S&P 500 hiện đi ngang khi phiên giao dịch bắt đầu.

• HĐTL DAX của Đức tăng 01%
• HĐTL FTSE của Anh cũng tăng 0.1%

Diễn biến này nối tiếp mức tăng nhẹ hôm qua, khi chứng khoán Mỹ cũng có phiên giao dịch khá tích cực, ngoại trừ nhóm cổ phiếu công nghệ. Tuy nhiên, tâm lý thị trường hôm nay thận trọng hơn, với HĐTL Mỹ không cho thấy nhiều động lực. Hiện tại, hợp đồng tương lai S&P 500 gần như đi ngang khi thị trường châu Âu chuẩn bị mở cửa.

Trong phiên châu Âu, không có nhiều thông tin đáng chú ý ngoài một vài dữ liệu cấp thấp, gần như không ảnh hưởng đến kỳ vọng thị trường. Trong phiên Mỹ, các dữ liệu đáng quan tâm gồm Giấy phép xây dựng và Khởi công nhà ở, giá nhập khẩu và báo cáo Niềm tin người tiêu dùng của Đại học Michigan.

Trong ba chỉ số này, báo cáo của Đại học Michigan có khả năng tác động đến thị trường nhiều nhất. Dự báo đồng thuận kỳ vọng mức tăng lên 53.4 so với 52.2 kỳ trước. So với chỉ số niềm tin người tiêu dùng của Conference Board – vốn thiên về thị trường lao động – khảo sát của Đại học Michigan tập trung nhiều hơn vào tình hình tài chính cá nhân của người tiêu dùng.

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) cảnh báo rằng chính sách thuế quan của Mỹ đang tạo ra những bất ổn lớn và thách thức nghiêm trọng đối với nền kinh tế Nhật Bản, trong bối cảnh đà phục hồi trong nước vẫn còn nhiều điểm yếu. Thành viên Hội đồng chính sách Nakamura nhấn mạnh rằng các yếu tố bên ngoài như chính sách thương mại của Mỹ, tình hình kinh tế toàn cầu và biến động tỷ giá hối đoái đều ảnh hưởng trực tiếp đến tăng trưởng và lạm phát của Nhật, do đó cần được cân nhắc kỹ lưỡng trong việc hoạch định chính sách tiền tệ.

Ông cho biết nền kinh tế Nhật đang chịu áp lực suy giảm ngày càng tăng, khi các doanh nghiệp dần trở nên thận trọng hơn với các kế hoạch đầu tư và động lực tăng lương – vốn được kỳ vọng thúc đẩy tiêu dùng – có nguy cơ suy yếu nếu môi trường bên ngoài xấu đi. Trong bối cảnh triển vọng kinh tế ngày càng bất định, Nakamura cho rằng việc tiếp cận chính sách tiền tệ một cách thận trọng là cần thiết, bởi nếu tăng lãi suất quá sớm trong khi tăng trưởng còn mong manh, điều đó có thể kìm hãm tiêu dùng và làm suy yếu thêm đà phục hồi.

Nền kinh tế Hàn Quốc đang đối mặt với áp lực suy giảm ngày càng gia tăng, theo đánh giá mới nhất trong báo cáo kinh tế hàng tháng "Sách Xanh" của Bộ Kinh tế và Tài chính nước này.

Đây là tháng thứ năm liên tiếp cơ quan này đưa ra nhận định tương tự, phản ánh mức độ nghiêm trọng của tình hình hiện tại.

Nguyên nhân chủ yếu đến từ sự sụt giảm trong hoạt động xuất khẩu do những bất ổn thương mại kéo dài, đặc biệt là chính sách thuế quan của Mỹ, trong khi tiêu dùng nội địa tiếp tục suy yếu.

Cùng với đó, thị trường lao động vẫn gặp nhiều khó khăn, nhất là ở các lĩnh vực dễ bị tổn thương, khiến đà phục hồi trong nước chưa thể vững chắc.

Những yếu tố này đang tạo ra sức ép lớn lên triển vọng tăng trưởng của nền kinh tế trong thời gian tới.

• 05:00 sáng mai: Chủ tịch Fed chi nhánh Richmond, Thomas Barkin, phát biểu tại lễ tốt nghiệp của Trường Cao đẳng Cộng đồng Vance-Granville
• 08:40 sáng mai: Chủ tịch Fed chi nhánh San Francisco, Mary Daly, phát biểu tại lễ tốt nghiệp của Trường Cao đẳng Western Idaho

Mỹ cho rằng thâm hụt thương mại của Việt Nam là không bền vững và là mối quan ngại lớn trong bối cảnh các cuộc đàm phán về thuế quan.

Thống đốc Ngân hàng Trung ương Mexico (Banxico), bà Victoria Rodriguez, cho biết trong một cuộc phỏng vấn phát thanh rằng cả lạm phát và đà tăng trưởng kinh tế của nước này đều đang chậm lại. Theo bà, Banxico sẽ cân nhắc đến tình trạng suy yếu kéo dài của nền kinh tế trong các quyết định chính sách sắp tới.

Bà cũng lưu ý rằng chỉ số giá tiêu dùng (CPI) đối với hàng hóa và dịch vụ đang tiếp tục giảm tốc, cho thấy áp lực lạm phát đang hạ nhiệt – một yếu tố có thể tạo dư địa cho ngân hàng trung ương điều chỉnh chính sách tiền tệ theo hướng hỗ trợ tăng trưởng.

Khảo sát của RBNZ cho Quý 2 năm 2025

• Kỳ vọng lạm phát 1 năm tới: 2.41%, trước đó là 2.15%

• Kỳ vọng lạm phát 2 năm tới: 2.3% (trước đó là 2.1%)

Nền kinh tế New Zealand đang cần cắt giảm lãi suất hơn nữa, nhưng RBNZ sẽ không thích kỳ vọng lạm phát tăng cao hơn.

Nhận định của Bộ trưởng Kinh tế Nhật Bản Akazawa sau dữ liệu kinh tế kém khả quan trước đó từ Nhật Bản:

• Những cải thiện trong điều kiện việc làm và thu nhập có thể hỗ trợ sự phục hồi kinh tế ở mức vừa phải.
• Phải lưu ý đến những rủi ro đối với nền kinh tế từ chính sách thương mại của Hoa Kỳ.
• Tác động đến tiêu dùng, tâm lý hộ gia đình từ việc giá cả tăng liên tục cũng đang trở thành rủi ro đối với nền kinh tế Nhật Bản.
• Chính phủ sẽ tiếp tục yêu cầu xem xét lại thuế quan của Hoa Kỳ, thực hiện tất cả các bước cần thiết để cung cấp hỗ trợ thanh khoản cho các công ty bị ảnh hưởng.
• Không có tác động đáng kể nào của thuế quan Hoa Kỳ đối với GDP quý 1 của Nhật Bản, sẽ xem xét kỹ lưỡng các dữ liệu khác nhau sẽ có sẵn để đánh giá tác động đối với nền kinh tế.
• Nhu cầu trong nước tăng trong quý 1, trong khi đóng góp tiêu cực của nhu cầu bên ngoài là do nhập khẩu tăng.
• Chính phủ hiện không có kế hoạch soạn thảo gói kích thích mới, nhưng sẽ phối hợp một cách thích hợp với liên minh cầm quyền.
• Khi được hỏi liệu Nhật Bản đã sẵn sàng phối hợp với các quốc gia có nhà máy ô tô lớn như Mexico, Canada hay chưa, ông Akazawa cho biết điều quan trọng là phải liên lạc chặt chẽ với các quốc gia khác.

PBOC thiết lập tỷ giá USD/CNY ở mức 7.1938. (Trước đó: 7.2076)

Ông Kato thực sự rất muốn gặp ông Bessent - cả hai sẽ có mặt tại Canada vào tuần tới (20-22/5) cho cuộc họp Bộ trưởng Tài chính của nhóm G7:

• Tin rằng ông Bessent là một đối tác đáng tin cậy có thể đối thoại mang tính xây dựng, sẽ tiếp tục phối hợp chặt chẽ với ông ấy.
• Khẳng định lại với ông Bessent trong các cuộc hội đàm vào ngày 24 tháng 4 rằng biến động quá mức của thị trường ngoại hối có tác động tiêu cực đến nền kinh tế.
• Sẽ tiếp tục hội đàm với ông ấy dựa trên sự hiểu biết này.
• Sẽ tìm cách gặp ông Bessent, thảo luận về ngoại hối và các vấn đề khác.

Cổ phiếu Phố Wall kết thúc phiên giao dịch hôm thứ Năm trong tình cảnh trái chiều, với chỉ số S&P 500 và Dow Jones đã phục hồi mạnh mẽ hơn mức giảm vào tháng 4, khi các nhà đầu tư đặt cược rằng Washington sẽ đạt được các thỏa thuận để giảm được mức thuế quan mạnh từ các quốc gia trên thế giới. Trong khi đó, Chỉ số Nasdaq giảm mạnh khi UnitedHealth giảm mạnh sau một báo cáo về một cuộc điều tra hình sự đối với công ty bảo hiểm này.

• Chỉ số S&P 500 tăng 0.41%
• Chỉ số Nasdaq giảm 0.18% 
• Chỉ số Dow Jones Industrial Average tăng 0.65% 

Trước đó trong phiên Mỹ, dữ liệu cho thấy tăng trưởng doanh số bán lẻ của Hoa Kỳ đã chậm lại vào tháng 4, trong khi một báo cáo riêng biệt cho thấy giá sản xuất bất ngờ giảm trong tháng trước. Điều đó diễn ra sau khi số liệu giá tiêu dùng tương đối ổn định vào đầu tuần. Ngoài ra, sản lượng từ các nhà máy giảm lần đầu tiên trong sáu tháng trong khi hoạt động sản xuất của bang New York tiếp tục giảm, niềm tin của các doanh nghiệp xây dựng nhà ở cũng giảm mạnh.

Đợt phục hồi trái phiếu hôm thứ Năm đã đẩy lợi suất giảm 10 điểm cơ bản hoặc hơn đối với kỳ hạn từ 2 đến 10 năm. Trái phiếu dài hạn trước đó đã bị ảnh hưởng bởi các giao dịch lớn, đẩy lợi suất 30 năm lên gần mức 5%. Đồng USD giảm 0.2% vào thứ Năm sau tin tức về PPI.

• Chỉ số DXY -0.21%
• USD/JPY -0.75%
• USD/CAD -0.17%
• USD/CHF -0.78%
• NZD/USD -0.41%
• AUD/USD -0.36%
• EUR/USD +0.09%
• GBPUSD +0.40%

Tổng quan ngành

Bản đồ nhiệt thị trường chứng khoán hôm nay cho thấy một bức tranh muôn màu trên nhiều lĩnh vực khác nhau. Trong khi lĩnh vực công nghệ chật vật tìm chỗ đứng thì ngành tài chính lại tăng vọt, tạo nên một điểm tựa đáng kể cho thị trường.

• Lĩnh vực Công nghệ: Những gã khổng lồ công nghệ đáng chú ý như Apple (AAPL) và Oracle (ORCL) đã gặp phải những thách thức, lần lượt giảm 0.93% và 1.37%. Tâm lý chung trong lĩnh vực công nghệ có vẻ thận trọng, một phần do áp lực liên tục đối với chất bán dẫn.
• Lĩnh vực Tài chính: Lĩnh vực này đã tỏa sáng rực rỡ trong ngày hôm nay, với những tên tuổi nặng ký trong ngành tài chính như Visa (V) và BlackRock (BLK) lần lượt tăng 1.41% và 1.10%. Niềm tin của nhà đầu tư dường như được thúc đẩy bởi sự lạc quan xung quanh xu hướng lãi suất và phục hồi kinh tế.
• Lĩnh vực Hàng tiêu dùng thiết yếu: Các công ty như Coca-Cola (KO) và Walmart (WMT) có hiệu suất khác nhau, với KO tăng 2.02%, cho thấy sự hỗ trợ mạnh mẽ cho hàng tiêu dùng thiết yếu. 
• Lĩnh vực Hàng tiêu dùng không thiết yếu: Điều thú vị là những công ty như Amazon (AMZN) và Tesla (TSLA) lần lượt giảm 2.89% và 2.84%, cho thấy sự do dự của nhà đầu tư trong lĩnh vực tuần hoàn.

Tâm lý và xu hướng thị trường

Tâm lý của thị trường hôm nay phản ánh nhiều cung bậc cảm xúc lẫn lộn. Trong khi công nghệ phải vật lộn với những bất ổn, thì tài chính đã thúc đẩy tinh thần chung của thị trường. Động lực thay đổi có thể xuất phát từ các báo cáo thu nhập tài chính mới nhất và các cập nhật kinh tế vĩ mô, với việc các nhà đầu tư theo dõi sát sao áp lực lạm phát và các động thái tiếp theo của Fed.

Trong đó:

• Hàng tồn kho ngành kinh doanh tăng 0.1% (Ước tính: 0.2%, Tháng trước: 0.2%)

• Hàng tồn kho bán lẻ không bao gồm ô tô: 0.4% (Tháng trước: 0.1%)

Chi tiết từ Cục Điều tra Dân số:

• Tổng doanh số (tháng 3): 1,919.9 tỷ USD, tăng 0.7% so với tháng 2 năm 2025 và tăng 4.5% so với tháng 3 năm 2024

• Tổng hàng tồn kho (tháng 3): 2,578.1 tỷ USD, tăng 0.1% so với tháng 2 năm 2025 và tăng 2.5% so với tháng 3 năm 2024

• Tỷ lệ hàng tồn kho/doanh số (tháng 3): 1.34, giảm so với 1.37 trong tháng 3 năm 2024

Doanh số bán hàng đang vượt xa tốc độ tăng hàng tồn kho, điều này có thể là một vấn đề nếu thuế quan ảnh hưởng đến nguồn cung trong tương lai. Điều đó vẫn chưa được xác định nhưng có vẻ như tối thiểu, thuế quan sẽ tăng 10%.

Dữ liệu tâm lý người xây dựng nhà ở Hoa Kỳ đạt mức 34 (Dự kiến: 40, Tháng trước: 40)

Chi tiết:

• Tâm lý của các gia định 37 (Tháng trước: 45)
• Tâm lý Người mua tiềm năng: 23 (Tháng trước: 25)
• Kỳ vọng bán hàng: 42 (Tháng trước: 43)

Con số này khớp với mức thấp nhất kể từ năm 2022 và - ngoài giai đoạn đại dịch - là mức tồi tệ nhất kể từ năm 2012. Khu vực phía tây đặc biệt yếu.

Không thể tưởng tượng rằng việc lợi suất trái phiếu 30 năm của Hoa Kỳ chạm mức 5% hôm nay sẽ giúp ích cho tâm lý trên thị trường nhà ở. Chi tiêu cho các mặt hàng liên quan đến nhà ở đã tăng mạnh trong báo cáo doanh số bán lẻ hôm nay.

• Không có đề xuất nào để giải quyết các vấn đề còn tồn đọng.

Giá dầu đã giảm hôm nay sau khi có báo cáo cho biết Iran sẵn sàng ký một thỏa thuận hạt nhân nếu tất cả các lệnh trừng phạt kinh tế được dỡ bỏ. Trump đã bổ sung thêm điều đó bằng cách nói rằng Iran đã đồng ý với các điều khoản và "chúng tôi sắp đạt được thỏa thuận với Iran.

Điều này phần nào bác bỏ thông tin đó nhưng có một số dấu hiệu đáng kể về một thỏa thuận. Giá dầu đã giảm khoảng 1 USD so với mức đáy nhưng đó là trước khi có tin tức này.

Chủ tịch Fed Powell cho biết:

• PCE tháng 4 có thể sẽ tăng khoảng 2.2% so với cùng kỳ năm trước.
• Các quan chức đồng ý rằng giọng điệu xung quanh cả việc thiếu việc làm và lạm phát cần được xem xét lại.
• Khung chính sách cần phải mạnh mẽ.
• Việc sửa đổi giọng điệu và cách phát biể của Fed cũng đang được xem xét.

Không có nhiều thứ để thị trường quan tâm, ít nhất là trong ngắn hạn.

• PPI hàng năm tăng 2.4% (Dự kiến: +2.5%, Tháng trước: +2.7%)
• PPI hàng tháng giảm 0.5% (Dự kiến: +0.2%)
• PPI lõi hàng năm (không bao gồm thực phẩm và năng lượng): +3.1% (Dự kiến: +3.1%)
• PPI lõi hàng tháng (không bao gồm thực phẩm và năng lượng): -0.4% (Dự kiến: +0.3%)
• PPI lõi hàng năm (không bao gồm thực phẩm, năng lượng và thương mại): +2.9% (Tháng trước: +3.4%)
• PPI lõi hàng tháng (không bao gồm thực phẩm, năng lượng và thương mại): -0.1% (Tháng trước: +0.1%)

Trước dữ liệu hôm nay, thị trường đã định giá  Fed sẽ cắt giảm 74 điểm cơ bản và hiện con số này là 76 điểm cơ bản. 

Theo một báo cáo, Mỹ đang xem xét khả năng sửa đổi thỏa thuận thương mại với Nhật Bản, tuy nhiên phía Nhật Bản không dự đoán sẽ có sự thay đổi này. Điều đó làm dấy lên lo ngại rằng các cuộc đàm phán có thể rơi vào bế tắc. Nguồn tin cho biết, trọng tâm của việc điều chỉnh thỏa thuận dường như xoay quanh việc Mỹ yêu cầu Nhật Bản nhượng bộ thêm trong lĩnh vực nông sản và chăn nuôi – một vấn đề mà Nhật Bản đã kiên quyết không nhượng bộ từ các cuộc thảo luận ban đầu.

Hiện tại, tình hình vẫn cần theo dõi thêm. Dù vậy, đã có một mốc thời gian đáng chú ý: Bộ trưởng Thương mại Nhật Bản Ryosei Akazawa có thể sẽ đến Washington sớm nhất vào tuần tới để tham gia vòng đàm phán thương mại thứ ba.

Điện Kremlin cho biết hiện không có kế hoạch chuẩn bị cho chuyến thăm của Tổng thống Putin đến Istanbul trong những ngày tới, và cũng chưa có bất kỳ thỏa thuận nào được xác nhận. Khi được hỏi liệu Putin có tham dự nếu Tổng thống Trump có mặt, phía Nga trả lời rằng vẫn chưa rõ diễn biến đàm phán sẽ ra sao, và còn quá sớm để thảo luận về các kịch bản cụ thể. Nga cũng chưa biết liệu Ukraine có tham gia hay cuộc đàm phán sẽ diễn ra như thế nào.

Việc Putin không tham dự đã gây xáo trộn lớn cho tiến trình hòa đàm. Phía Ukraine bày tỏ sự không hài lòng khi Putin chỉ cử một phái đoàn “cấp thấp” tham gia, điều này được cho là làm suy yếu ý định và động lực của cuộc đàm phán. Dù vậy, những diễn biến căng thẳng đầu tuần này dường như chưa thể chấm dứt, và cuộc xung đột vẫn tiếp diễn.

XAU/USD đã phục hồi từ mức thấp nhất trong nhiều tuần là 3.120 USD vào sáng thứ Năm (15/5/2025), nhưng vẫn giao dịch dưới ngưỡng 3.200 USD. Dù được hỗ trợ bởi sự suy yếu nhẹ của đồng USD và tâm lý thận trọng trên thị trường, vàng vẫn khó tạo được đà tăng mạnh trước khi Mỹ công bố các dữ liệu kinh tế quan trọng.

Phó Chủ tịch Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) Luis de Guindos nhận định, vài tháng gần đây, thị trường tài chính toàn cầu đã chứng kiến nhiều biến động đáng kể. Mối quan ngại cấp bách nhất là căng thẳng thương mại hiện tại có thể leo thang thành một cuộc chiến thương mại, kéo theo những hệ lụy tiêu cực nghiêm trọng đối với tăng trưởng toàn cầu, lạm phát và giá tài sản.

Ngoài thương mại, mức độ bất ổn cao còn xuất phát từ nhiều yếu tố khác. ECB tiếp tục ghi nhận sự tập trung mạnh mẽ theo khu vực địa lý và ngành trên thị trường. Trong một môi trường đầy biến động và bất định, những diễn biến tiêu cực bất ngờ có thể gây ra sự thay đổi đột ngột trong tâm lý nhà đầu tư.

Dù vậy, de Guindos khẳng định ổn định tài chính trong khu vực đồng euro vẫn được duy trì vững chắc xuyên suốt giai đoạn thị trường biến động. Tuy nhiên, khả năng xảy ra các sự kiện rủi ro cực đoan vẫn ở mức cao.

Nhìn chung, phát biểu của de Guindos không có điểm nhấn lớn, chủ yếu nhấn mạnh rằng bất ổn thương mại vẫn chưa hoàn toàn chấm dứt.

Phóng viên Nick Timiraos của WSJ đã chia sẻ trên X về dự báo hiện tại cho chỉ số giá PCE của Mỹ, dự kiến công bố trong vài tuần tới. Chỉ số giá PCE là thước đo lạm phát ưa thích của Fed.

Dự báo này có thể thay đổi đôi chút sau dữ liệu PPI của Mỹ công bố hôm nay và giá nhập khẩu của Mỹ vào ngày mai. Dù xu hướng đang đi đúng hướng, nhưng đáng tiếc là lạm phát lại là một chỉ báo chậm.

Thị trường hiện đang định giá cho triển vọng tăng trưởng tốt hơn nhờ những diễn biến tích cực trên mặt trận thương mại. Điều này đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc dài hạn tăng cao, khi áp lực lạm phát có thể quay trở lại do hoạt động kinh tế có khả năng tăng mạnh khi bất ổn giảm bớt.

Trong bài phát biểu tại Doha, Qatar, nhân chuyến công du Trung Đông, Tổng thống Mỹ Donald Trump cho biết Mỹ đang tiến gần đến việc đạt được một thỏa thuận hạt nhân với Iran. Ông nói: “Chúng tôi đang trong giai đoạn đàm phán rất nghiêm túc với Iran để đạt được hòa bình lâu dài.”

Bình luận của Trump được đưa ra ngay sau khi một cố vấn cấp cao của lãnh đạo tối cao Iran tiết lộ với NBC News rằng quốc gia thành viên OPEC này sẵn sàng ký kết một thỏa thuận hạt nhân với một số điều kiện nhất định, đổi lại việc dỡ bỏ các lệnh cấm vận kinh tế. Điều này đã khiến giá dầu giảm 4%, khi thị trường phản ứng với triển vọng giảm căng thẳng địa chính trị tại khu vực.