Tiêu điểm thị trường

Thị trường chứng khoán Mỹ đang diễn ra sôi động trong phiên hôm nay, thể hiện một bức tranh đan xen giữa sắc xanh và đỏ khi các lĩnh vực phản ứng trái chiều với các áp lực thị trường. Dưới đây là cái nhìn chi tiết về hiệu suất các ngành, tâm lý thị trường và các khuyến nghị chiến lược cho các nhà đầu tư sành sỏi.

Tổng quan các Ngành

• Bán dẫn tăng vọt: Dẫn đầu đà tăng là ngành bán dẫn, với Broadcom (AVGO) tăng 2.94%, phản ánh tâm lý nhà đầu tư mạnh mẽ đối với phân khúc công nghệ quan trọng này. Các công ty như AMD và Micron Technology (MU) cũng ghi nhận mức tăng lần lượt là 1.93% và 2.04%, cho thấy niềm tin trở lại vào sự đổi mới và nhu cầu bán dẫn.

• Hàng tiêu dùng không thiết yếu ổn định: Amazon (AMZN) tiếp tục thu hút sự quan tâm của nhà đầu tư với mức tăng 0.58%, củng cố triển vọng tích cực của ngành tiêu dùng chu kỳ. Điều này phù hợp với sự ưu tiên dành cho các gã khổng lồ thương mại điện tử bất chấp những bất ổn kinh tế rộng lớn hơn.

• Giải trí sụt giảm: Tuy nhiên, ngành giải trí đang đối mặt với thách thức, điển hình là Netflix (NFLX) sụt giảm 4.12%, cho thấy những lo ngại tiềm ẩn về tăng trưởng thuê bao hoặc chiến lược nội dung đang tác động tiêu cực đến tâm lý nhà đầu tư.

• Dịch vụ Truyền thông và Công nghệ: Google (GOOGL) tăng 1.03%, thể hiện sức mạnh của mảng quảng cáo kỹ thuật số và dịch vụ đám mây, trong khi Microsoft (MSFT) tăng thêm 0.38%, phản ánh hiệu suất kiên cường giữa các quá trình chuyển đổi công nghệ.

Tâm lý và Xu hướng Thị trường

Thị trường hôm nay vẽ nên một bức tranh về sự thận trọng chiến lược pha trộn với những đợt bùng nổ lạc quan. Trong khi chiến thắng của nhóm bán dẫn gợi ý sự yên tâm về sự phục hồi của chip, thì những lo ngại trong ngành giải trí lại chỉ ra sự đánh giá lại về mặt chiến lược của các nhà đầu tư.

Tín hiệu trái chiều từ ngành tài chính, với JPMorgan Chase (JPM) giảm 0.16%, cho thấy các đánh giá đang diễn ra liên quan đến lãi suất và dự báo tăng trưởng kinh tế.

Khuyến nghị Chiến lược

• Nắm bắt đà tăng Công nghệ: Với hiệu suất lạc quan của bán dẫn và công nghệ, nhà đầu tư nên tiếp tục gia tăng tỷ trọng vào các khu vực này. Theo dõi các tiến bộ trong xe điện và AI có thể mở ra những khoản lợi nhuận dài hạn đáng kể.

• Theo dõi diễn biến ngành Giải trí: Sử dụng đà giảm của Netflix như một tín hiệu để phân tích kỹ lưỡng chiến lược nội dung và kế hoạch mở rộng toàn cầu của các cổ phiếu giải trí nhằm đưa ra quyết định đầu tư sáng suốt.

• Danh mục đầu tư toàn diện: Với hiệu suất đa dạng giữa các ngành, việc duy trì sự đa dạng hóa vẫn rất quan trọng. Cân nhắc kết hợp cả cổ phiếu tăng trưởng và cổ phiếu giá trị để vượt qua sự biến động tiềm ẩn.

Cặp tỷ giá USDCAD đang chịu áp lực giảm, đưa giá về kiểm tra các ngưỡng kỹ thuật quan trọng tại đường trung bình động (MA) 100 và 200 ngày.

Bối cảnh Cơ bản:

Báo cáo việc làm của Canada vừa được công bố mạnh hơn nhiều so với kỳ vọng:

• Việc làm mới: Tăng 53.6 nghìn.

• Tỷ lệ thất nghiệp: Giảm mạnh xuống 6.5% (từ mức 7.0%).

Tuy nhiên, có hai điểm cần lưu ý:

1. Tỷ lệ tham gia lực lượng lao động giảm xuống 65.1% (từ 65.3%), góp phần đẩy tỷ lệ thất nghiệp xuống thấp.

2. Đây là tháng thứ hai liên tiếp mức tăng chủ yếu đến từ việc làm bán thời gian (tăng 63.0 nghìn, sau mức tăng 85.1 nghìn của tháng trước).

Đồng CAD đã tăng giá (kéo USDCAD giảm) khi thị trường bắt đầu định giá khả năng tăng lãi suất vào năm 2026.

Góc nhìn Kỹ thuật (Biểu đồ Hàng giờ):

Hiện tại, một cụm kháng cự/hỗ trợ kỹ thuật dày đặc đang được kiểm tra trong vùng từ 1.3886 đến 1.3901. Khu vực này là sự hội tụ của:

• Đường trung bình động (MA) 100 ngày và 200 ngày.

• Mức thoái lui Fibonacci 61.8% của đợt tăng giá từ mức thấp giữa tháng 9.

Giá hiện đang "nhúng" xuống dưới tất cả các mức này với mức thấp nhất ghi nhận là 1.38846 - tuy nhiên mức phá vỡ chỉ là 1-2 pips.

Kịch bản Giao dịch:

Đây là khu vực "sinh tử" cho cả phe mua và phe bán:

• Phe Bán: Cần duy trì đà giảm để xác nhận sự phá vỡ. Một cú phá vỡ dứt khoát xuống dưới vùng này sẽ mở toang cánh cửa cho đà bán tháo mạnh hơn.

• Phe Mua: Sẽ cần một động thái quay trở lại lên trên đường MA 100 ngày (cao hơn) để có chút "khoảng thở". Nếu thành công, chúng ta có thể thấy một đợt phục hồi điều chỉnh về vùng 1.3923 - 1.3935.

Tóm lại, đây là một mức quan trọng cần theo dõi sát sao.

Thị trường lao động Canada vừa công bố một báo cáo gây chấn động, với số liệu việc làm vượt xa mọi dự báo bi quan của giới phân tích, đánh dấu một cú "lội ngược dòng" ngoạn mục so với kỳ vọng.

Số liệu chính (Tháng 11):

• Thay đổi việc làm: Tăng +53,600 (Trái ngược hoàn toàn với dự báo giảm -5,000).

  • Kỳ trước: +66,600.

• Tỷ lệ thất nghiệp: Giảm xuống 6.5% (Tốt hơn nhiều so với dự báo 7.0%).

• Tỷ lệ tham gia lực lượng lao động: 65.1% (giảm nhẹ so với 65.3% kỳ trước).

• Tiền lương trung bình mỗi giờ (nhân viên chính thức): Tăng 4.00% (bằng với kỳ trước).

Chi tiết việc làm (Toàn thời gian/Bán thời gian):

• Việc làm toàn thời gian: Giảm -9,400 (Kỳ trước giảm -18,500).

• Việc làm bán thời gian: Tăng +63,000 (Kỳ trước tăng +85,100).

Phân tích & Bình luận:

Sau hai báo cáo yếu kém vào tháng 7 và tháng 8, tiếp nối bởi hai báo cáo mạnh mẽ trong tháng 9 và tháng 10, thị trường đã bị bỏ lại trong sự hoang mang về quỹ đạo thực sự của việc tuyển dụng tại Canada. Báo cáo hôm nay đã đưa ra một câu trả lời đanh thép và dứt khoát.

Đây tiếp tục là một tháng tăng trưởng việc làm lớn đi kèm với sự sụt giảm mạnh của tỷ lệ thất nghiệp. Mặc dù sự sụt giảm trong tỷ lệ thất nghiệp có phần được "tô hồng" bởi việc tỷ lệ tham gia lực lượng lao động giảm xuống, nhưng xu hướng chung vẫn đi ngược lại hoàn toàn với sự bi quan mà thị trường đã dự báo.

Góc nhìn Chính sách:

Ngân hàng Trung ương Canada (BoC) trước đó đã phát đi tín hiệu chuyển sang trạng thái "quan sát bên lề" (tạm dừng thay đổi lãi suất). Tuy nhiên, với dữ liệu nóng hổi này, có lẽ đã đến lúc các nhà hoạch định chính sách bắt đầu thảo luận về thời điểm cần thiết để tăng lãi suất trở lại.

Chính phủ Thụy Sĩ vừa chính thức thông qua dự thảo ủy nhiệm đàm phán cho một thỏa thuận thương mại với Hoa Kỳ, mở ra cơ hội giảm thêm thuế quan song phương.

Các điểm chính trong dự thảo:

• Sẵn sàng nhượng bộ: Thụy Sĩ sẵn sàng xem xét các ưu đãi thuế quan bổ sung đối với các sản phẩm có nguồn gốc từ Hoa Kỳ.

• Điều kiện tiên quyết: Tuy nhiên, động thái này chỉ được thực hiện với điều kiện phía Mỹ cũng sẵn lòng đưa ra các nhượng bộ tương ứng.

• Mục tiêu: Cam kết cải thiện hơn nữa khả năng tiếp cận thị trường Hoa Kỳ cho các doanh nghiệp Thụy Sĩ.

Bối cảnh:

Đây không phải là lần đầu tiên Thụy Sĩ thông qua một dự thảo ủy nhiệm để đối phó với các mức thuế quan của Mỹ trong chuỗi sự kiện kéo dài này. Cần nhắc lại rằng chính phủ Thụy Sĩ đã từng thực hiện động thái tương tự vào tháng 5. Tuy nhiên, bối cảnh khi đó khác biệt với mức thuế quan áp đặt cao hơn nhiều.

Kể từ ngày 14 tháng 11 tháng trước, mức thuế quan đã được giảm xuống còn 15%. Do đó, ủy nhiệm đàm phán lần này được điều chỉnh để phù hợp với những thay đổi mới.

Tuần qua diễn ra khá trầm lắng về các sự kiện vĩ mô, nhưng những chuyển động ngầm trong kỳ vọng lãi suất lại rất đáng chú ý, đặc biệt là đối với Nhật Bản.

Dưới đây là tổng hợp mức định giá của thị trường cho các ngân hàng trung ương lớn đến cuối năm nay và đến cuối năm 2026.

Kỳ vọng CẮT GIẢM Lãi suất đến cuối năm (tính bằng điểm cơ bản - bps):

• Fed (Mỹ): 22 bps (xác suất 86% sẽ cắt giảm lãi suất tại cuộc họp sắp tới)

  • Đến cuối 2026: 84 bps

• BoE (Anh): 23 bps (xác suất 90% sẽ cắt giảm lãi suất tại cuộc họp sắp tới)

  • Đến cuối 2026: 64 bps

• ECB (Châu Âu): 1 bps (xác suất 99% không thay đổi tại cuộc họp sắp tới)

  • Đến cuối 2026: 7 bps

• BoC (Canada): 1 bps (xác suất 93% không thay đổi tại cuộc họp sắp tới)

  • Đến cuối 2026: 7 bps

• SNB (Thụy Sĩ): 2 bps (xác suất 92% không thay đổi tại cuộc họp sắp tới)

  • Đến cuối 2026: 7 bps

Kỳ vọng TĂNG Lãi suất đến cuối năm (tính bằng điểm cơ bản - bps):

• BoJ (Nhật Bản): 19 bps (xác suất 75% sẽ tăng lãi suất tại cuộc họp sắp tới)

  • Đến cuối 2026: 66 bps

Các Ngân hàng khác:

• RBA (Úc): 0 bps (xác suất 100% không thay đổi tại cuộc họp sắp tới).

  • Đến cuối 2026: 32 bps (tăng lãi suất).

• RBNZ (New Zealand): Xác suất 95% không thay đổi tại cuộc họp sắp tới.

  • Đến cuối 2026: 40 bps (cắt giảm tích lũy).

*Lưu ý: Mức định giá cho năm 2026 phản ánh tổng mức nới lỏng/thắt chặt tích lũy dự kiến đến cuối năm 2026.

Phân tích: BoJ trở thành tâm điểm

Mặc dù tuần qua thiếu vắng các sự kiện vĩ mô lớn, sự thay đổi đáng chú ý nhất đã xuất hiện trong việc định giá lãi suất của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ).

• Tín hiệu từ Thống đốc: Sau những bình luận của Thống đốc Ueda vào thứ Hai, kỳ vọng về một đợt tăng lãi suất ngay trong tháng này bắt đầu lớn dần.

• Tin đồn: Các xác suất này sau đó đã được củng cố vững chắc vào cuối tuần khi thị trường bắt đầu nhận được những thông tin "rò rỉ" quen thuộc từ nhiều nguồn, cho biết BoJ đang chuẩn bị cho một đợt tăng lãi suất trong tháng này.

• Chiến thuật truyền thông: Những thông tin rò rỉ như vậy tất nhiên là có chủ đích và rất phổ biến, khi các quan chức Nhật Bản cố gắng đưa ra những gợi ý sớm cho thị trường để tránh gây sốc và biến động mạnh.

Ngoài ra, thị trường không có nhiều biến động lớn khác. Chúng ta đã nhận được một vài dữ liệu kinh tế Mỹ ở mức yếu hơn dự kiến, nhưng chúng không làm thay đổi cục diện chung.

Tuần tới: Mọi ánh mắt sẽ đổ dồn vào quyết định lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed).

GBP/USD tăng chạm ngưỡng 1.3360 trong phiên châu Âu vào thứ Sáu khi nhà giao dịch vẫn tin tưởng rằng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ cắt giảm lãi suất trong cuộc họp chính sách tiền tệ vào tuần tới. Chỉ số Đô la Mỹ (DXY), theo dõi giá trị của đồng bạc xanh so với sáu loại tiền tệ chính, giao dịch gần mức đáy 5 tuần quanh 98.75.

Theo công cụ CME FedWatch, xác suất Fed cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản (bps) xuống 3.50%-3.75% trong cuộc họp chính sách tháng 12 là 87%.

Kỳ vọng này được hỗ trợ bởi các tín hiệu cho thấy thị trường việc làm của Mỹ đang suy yếu. ADP của Mỹ đã báo cáo vào thứ Tư rằng khu vực tư nhân đã cắt giảm 32 nghìn việc làm trong tháng 11, trong khi dự kiến có thêm 5 nghìn lao động mới.

Biên bản cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) vào tháng 10 cũng cho thấy các nhà hoạch định chính sách đã thừa nhận những rủi ro  đối với thị trường lao động và sự cần thiết phải nới lỏng các điều kiện tiền tệ hơn nữa. Tuy nhiên, một số thành viên đã phản đối việc giảm lãi suất vào tháng 12.

Trong phiên giao dịch hôm thứ Sáu, các nhà đầu tư sẽ tập trung vào dữ liệu Chỉ số Giá Tiêu dùng Cá nhân (PCE) của Mỹ tháng 9, sẽ được công bố vào cuối ngày. Tuy nhiên, tác động của nó có thể không đáng kể đối với kỳ vọng về bước đi tiếp theo của Fed, vì đây là dữ liệu vốn bị trì hoãn.

BoJ dự kiến sẽ tăng lãi suất lên 0.75% trong tháng này, đẩy USD/JPY xuống thấp hơn khi đồng Yên Nhật (JPY) mạnh lên. Các đợt tăng lãi suất tiếp theo của BoJ và việc Fed cắt giảm mạnh hơn dự kiến có thể thu hẹp chênh lệch lãi suất Mỹ-Nhật xuống còn 150 điểm cơ bản vào cuối năm 2026, hỗ trợ cho việc đồng yên tiếp tục tăng giá, nhà phân tích FX Michael Pfister của Commerzbank lưu ý.

Đồng yên tăng giá khi thị trường định giá lãi suất Nhật Bản mạnh hơn

• "Một đợt tăng lãi suất khác của Nhật Bản đang đến gần. Trong khi những dấu hiệu đầu tiên cho thấy các nhà hoạch định chính sách đang xem xét một động thái như vậy tại cuộc họp tháng 12 xuất hiện vào tháng 9, các tín hiệu đã tăng cường kể từ đó. Các báo cáo đã xuất hiện qua đêm rằng các nhà hoạch định chính sách đã sẵn sàng cho việc tăng lãi suất, miễn là không có cú sốc bất ngờ nào trước cuộc họp trong vòng chưa đầy hai tuần nữa. Ý định của Ngân hàng Nhật Bản về việc tăng lãi suất lên 0.75% trong tháng này khó có thể rõ ràng hơn."
• "Nếu lạm phát vẫn ở trên mục tiêu của ngân hàng trung ương trong một thời gian dài như vậy, các nhà hoạch định chính sách có nguy cơ mất uy tín. Tôi cũng đã chỉ trích các đợt tăng lãi suất của BoJ vào năm 2024 vì chúng ta đơn giản là không thấy 'lực lượng thứ hai' mà BoJ đã xác định, tức là áp lực lạm phát trong nước bền vững do dịch vụ thúc đẩy. Tuy nhiên, một ngân hàng trung ương không thể bỏ qua các thành phần biến động vô thời hạn. Trong những thập kỷ gần đây, lạm phát quá mức không phải là một vấn đề ở Nhật Bản, vì vậy những người tham gia thị trường có khả năng sẽ chấp nhận một thời gian dài lạm phát cao. Nhưng đến một lúc nào đó, điều đó sẽ không còn đúng nữa."
• "Thực tế là thị trường hiện đang định giá các đợt tăng lãi suất mạnh mẽ hơn của Nhật Bản cuối cùng cũng đang mang lại lợi ích cho đồng yên – sau nhiều tuần ở mức cao hơn, USD/JPY cuối cùng cũng đang có xu hướng giảm trở lại. Có lẽ có tiềm năng cho các mức thấp hơn nữa, tức là một đồng yên mạnh hơn. Chúng tôi kỳ vọng một đợt tăng lãi suất khác của BoJ vào tháng 4 (lên 1%), và dự đoán các đợt cắt giảm lãi suất mạnh hơn của Fed so với kỳ vọng của thị trường. Do đó, cuối cùng, chênh lệch lãi suất có thể sẽ giảm xuống 150 điểm cơ bản vào cuối năm sau"

Phát biểu của Bộ trưởng Kinh tế Nhật Bản, ông Minoru Kiuchi

• Chính phủ sẽ không bình luận về điều đó.

• Hy vọng BOJ sẽ định hướng chính sách tiền tệ một cách phù hợp để đạt được mục tiêu lạm phát 2% một cách ổn định.

• Hy vọng BOJ sẽ hợp tác chặt chẽ với chính phủ theo các nguyên tắc đã được quy định trong thỏa thuận chung.

• Điều quan trọng là thị trường chứng khoán, ngoại hối, trái phiếu phải ổn định, phản ánh các yếu tố cơ bản.

• Chính phủ sẽ theo dõi các động thái của thị trường với cảm giác cao độ.

• GDP cuối cùng quý 3 của Eurozone tăng 0.3% so với quý trước, cao hơn mức sơ bộ +0.2%

• Quý trước: +0.1%

• So với cùng kỳ năm trước (y/y): +1.4%

• Quý trước: +1.5%

Nhìn vào phân tích chi tiết, tiêu dùng hộ gia đình đóng góp 0.1% vào tăng trưởng GDP trong quý, với chi tiêu chính phủ (+0.1%). Thay đổi hàng tồn kho cũng tích cực (+0.1%) và yếu tố bù trừ duy nhất là xuất khẩu trừ nhập khẩu (-0.2%).

Công ty trước đây đã nhận định Fed sẽ không cắt giảm lãi suất vào tháng 12 nhưng hiện đã điều chỉnh dự báo đó thành việc cắt giảm 25 điểm cơ bản vào tuần tới. Thêm vào đó, họ cũng dự báo một đợt cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản nữa vào tháng 4 năm 2026. Và điều đó sẽ đưa lãi suất điều hành đến phạm vi mục tiêu cuối cùng của họ là 3.00% đến 3.25%.

Hiện tại, các nhà giao dịch đang định giá ~86% khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 12. Và đến tháng 4 năm sau, thị trường đang định giá khoảng 44 điểm cơ bản cắt giảm lãi suất.

• Chỉ số Eurostoxx tăng 0.1%
• DAX của Đức nhích 0.2%
• CAC 40 của Pháp tiến 0.1%
• FTSE của Anh và FTSE MIB của Ý đi ngang
• IBEX của Tây Ban Nha tăng 0.2%

Khởi đầu phiên giao dịch cho thấy thị trường ổn định, với các hợp đồng tương lai Mỹ cũng nhích nhẹ. Tâm lý nhà đầu tư trong đầu tháng 12 tỏ ra bình tĩnh hơn, ít biến động, khi các chỉ số chính như DAX và CAC 40 hy vọng giữ được mức tăng nhẹ để khép lại tuần giao dịch.

Trong phiên châu Âu, tâm điểm kinh tế tương đối nhẹ với một số số liệu thuộc mức thấp như Doanh số bán lẻ của Italy và GDP quý III cuối cùng của Eurozone. Dữ liệu được dự báo sẽ không ảnh hưởng đến chính sách của ECB, nên phản ứng thị trường nhiều khả năng hạn chế.

Ở phiên Mỹ, chú ý chính đổ dồn vào báo cáo thị trường lao động Canada, bên cạnh chỉ số niềm tin tiêu dùng UMich và dữ liệu PCE Mỹ tháng 9.

Báo cáo việc làm Canada dự kiến cho thấy mất 5,000 việc làm trong tháng 11, so với mức tăng 66,600 việc làm tháng trước, cùng với tỷ lệ thất nghiệp nhích lên 7.0% từ 6.9%. Mặc dù dữ liệu việc làm Canada gần đây liên tục mạnh mẽ, con số này sẽ không thay đổi gì đối với Ngân hàng Trung ương Canada, khi chu kỳ nới lỏng đã kết thúc.

Chỉ số niềm tin tiêu dùng UMich được dự báo ở mức 52.0, tăng nhẹ so với 51.0 trước đó. Dù niềm tin tiêu dùng gần đây giảm xuống mức thấp nhất kể từ 2022, báo cáo này chưa tạo ra biến động lớn trên thị trường. Kỳ vọng lạm phát vẫn cao nhưng đang hạ nhiệt so với đỉnh của chu kỳ.

Báo cáo PCE tháng 9 của Mỹ nhiều khả năng cũng sẽ ít tác động, do dữ liệu đã cũ và không ảnh hưởng đến Fed. Chỉ số PCE tổng thể theo năm dự kiến 2.8% so với 2.7% trước đó, trong khi PCE lõi theo năm giữ nguyên ở mức 2.9%.

Diễn giả ngân hàng trung ương:

• 15:10 GMT / 10:15 ET – ECB’s Lane (quan điểm trung lập, có quyền biểu quyết).

Chánh văn phòng Nội các Nhật Bản cho biết chính phủ sẽ thực hiện các biện pháp phù hợp nếu cần thiết để đối phó với các biến động quá mức và mang tính hỗn loạn trên thị trường ngoại hối. Ông cũng nói thêm rằng ông kỳ vọng BoJ sẽ thực hiện chính sách tiền tệ một cách phù hợp, đồng thời nhấn mạnh tầm quan trọng của việc thị trường ngoại hối vận động ổn định và có trật tự.

Đây chủ yếu là động thái can thiệp bằng lời nói, nhưng rõ ràng Tokyo có thể phần nào hài lòng khi đồng yen không tiếp tục lao dốc trong tuần này. Đồng JPY thậm chí đang hướng tới tuần tăng thứ hai liên tiếp so với USD, lần đầu tiên kể từ tháng 8. Tỷ giá USD/JPY hiện giảm 0.4% xuống 154.40 khi đồng USD suy yếu, sau khi cặp tiền này có nhịp phá vững mốc 155.00.

Giá nhà tại Anh gần như đi ngang trong tháng 11, dù mức trung bình vẫn nhích lên kỷ lục mới £299,892. Tốc độ tăng theo năm giảm còn 0.7%, so với 1.9% của tháng trước.

Halifax cho biết thị trường nhà ở năm nay thể hiện sự ổn định hiếm thấy trong thập kỷ qua, bất chấp thay đổi thuế trước bạ hồi mùa xuân và những bất định trước Ngân sách mùa thu. Theo tổ chức này, tăng trưởng chậm lại có thể không làm hài lòng chủ nhà, nhưng lại là tín hiệu tích cực cho người mua lần đầu, trong bối cảnh khả năng chi trả đang ở mức tốt nhất kể từ năm 2015 và chi phí thế chấp trên thu nhập giảm về vùng thấp nhất trong ba năm.

Halifax dự báo giá nhà sẽ tiếp tục tăng nhẹ trong năm 2026 khi hoạt động thị trường ổn định và kỳ vọng cắt giảm lãi suất gia tăng.

Thống đốc Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI) Malhotra cho biết cơ quan này sẽ để thị trường quyết định tỷ giá rupee, nhấn mạnh niềm tin rằng “về dài hạn, thị trường luôn vận hành hiệu quả”. Ông thừa nhận biến động là điều khó tránh nhưng RBI sẽ cố gắng hạn chế các dao động bất thường, đồng thời khẳng định dự trữ ngoại hối hiện đủ mạnh và tài khoản vãng lai vẫn trong tầm kiểm soát.

Malhotra kỳ vọng nền tảng kinh tế tích cực sẽ giúp Ấn Độ thu hút thêm dòng vốn trong thời gian tới. Ông cũng cho biết RBI không đặt mục tiêu tăng trưởng tín dụng cụ thể, và lãi suất chính sách có thể duy trì ở mức thấp khi lạm phát vẫn ở vùng “hiền hòa”. Theo ước tính của RBI, rupee giảm 5% có thể khiến lạm phát tăng thêm khoảng 35 bps.

Về thanh khoản, Thống đốc cho biết hệ thống ngân hàng đang ở trạng thái “đủ đầy” và RBI không nhắm tới một ngưỡng cố định. Thanh khoản sẽ tiếp tục được duy trì rộng rãi trong suốt chu kỳ nới lỏng.

Những phát biểu trên cho thấy RBI không có ý định lặp lại việc sử dụng dự trữ mạnh tay để chặn đà mất giá của rupee, như từng làm hồi tháng 10 khi USD/INR tiến sát mốc 88,80. Dù vậy, rupee sau đó vẫn xuyên thủng ngưỡng này và tiếp tục suy yếu do các yếu tố cơ bản bất lợi.

Cùng ngày, RBI cắt giảm lãi suất repo thêm 25 bps, đúng dự báo, trong bối cảnh lạm phát tháng 10 rơi về mức thấp kỷ lục 0.25%. Với mục tiêu lạm phát 4% ± 2%, mức giá hiện tại tạo cho RBI nhiều dư địa hơn để tiếp tục nới lỏng nhằm hỗ trợ tăng trưởng.

Đơn đặt hàng công nghiệp của Đức tăng 1.5% trong tháng 10, cao hơn nhiều so với dự báo 0.4%, trong bối cảnh số liệu tháng 9 cũng được điều chỉnh tăng mạnh từ 1.1% lên 2.0%.

Ngay cả khi loại trừ các đơn hàng lớn, nhu cầu mới vẫn tăng 0.5%, cho thấy lực cầu cơ bản của lĩnh vực sản xuất có phần cải thiện. Tuy vậy, xét trên khung ba tháng — thước đo ít biến động hơn — đơn hàng mới vẫn giảm nhẹ 0.1%.

Động lực chính của mức tăng tháng 10 đến từ một đơn hàng lớn trong nhóm xây dựng phương tiện khác (máy bay, tàu biển, tàu hỏa, xe quân sự), với mức tăng đột biến 87.1% so với tháng trước, qua đó kéo tổng số đơn đặt hàng lên mức tích cực hơn dự kiến.

Tâm lý trên thị trường toàn cầu tiếp tục đi ngang trong biên độ hẹp khi nhà đầu tư thận trọng bước vào chặng cuối của tuần giao dịch. Phố Wall đêm qua ghi nhận diễn biến trái chiều: các chỉ số chính gần như đứng yên, trong khi nhóm công nghệ nhích nhẹ nhưng không đủ tạo ra động lực tăng rõ rệt. Châu Âu cũng có phiên hồi phục, song sắc xanh vẫn khá mong manh khi nỗi lo về một “bong bóng AI” tiếp tục bao trùm tâm trí giới đầu tư.

Sáng nay, bầu không khí bình lặng tiếp tục bao trùm các thị trường. Số liệu đơn xin trợ cấp thất nghiệp Mỹ gây bất ngờ nhẹ, dù nhiều khả năng bị ảnh hưởng bởi kỳ nghỉ Lễ Tạ Ơn. Điều này giúp tâm lý bớt dao động, trong khi thị trường chờ đợi tín hiệu mới hoặc một sự kiện rủi ro đủ lớn để định hướng giao dịch.

Khả năng xuất hiện biến động mạnh trong ngày là khá thấp, nhất là khi báo cáo việc làm phi nông nghiệp (NFP) sẽ không công bố hôm nay mà dời sang 16/12.

Hợp đồng tương lai S&P 500 hiện tăng 0.2%, tiếp tục đưa chứng khoán Mỹ tiến gần hơn tới vùng đỉnh lịch sử mới. Tuy nhiên, sự thận trọng vẫn bao trùm khi Fed chuẩn bị họp vào tuần tới – cuộc họp chính sách cuối cùng trong năm.

Trong bối cảnh thiếu vắng các yếu tố gây nhiễu, nhà đầu tư đang duy trì trạng thái giao dịch ổn định và "giữ nhịp". Nhưng khi tiến gần hơn tới quyết định của FOMC, không khí dè chừng có thể gia tăng, ngay cả khi thị trường gần như đã định giá hoàn toàn một đợt cắt giảm lãi suất.

Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI) đã quyết định hạ lãi suất 25 điểm cơ bản, đưa lãi suất repo từ 5.50% xuống còn 5.25%, trong bối cảnh lạm phát giảm nhanh kể từ cuộc họp chính sách tháng 10.

Theo đó, lãi suất cho vay cận biên (MLF) cũng được hạ 25bps xuống 5.50%, trong khi lãi suất tiền gửi thường trực (SDF) giảm về 5.00%.

Thống đốc RBI, ông Malhotra, cho biết quyết định được thông qua với sự đồng thuận tuyệt đối, đồng thời cơ quan này tiếp tục giữ lập trường chính sách trung lập.

RBI đánh giá hệ thống ngân hàng đang được củng cố vững chắc, nền kinh tế Ấn Độ bước vào giai đoạn “Goldilocks” hiếm có với tăng trưởng ổn định và lạm phát hạ nhiệt, dù vẫn thận trọng trước những rủi ro từ môi trường địa chính trị và thương mại toàn cầu.

Thông tin từ Bloomberg cho biết BoJ đang nghiêng về khả năng tăng lãi suất trong cuộc họp tháng 12 đã ngay lập tức khuấy động thị trường tài chính, với đồng yên bật tăng, JGB giảm và xác suất tăng lãi suất được giới giao dịch điều chỉnh lên cao hơn.

Diễn biến này phản ánh kỳ vọng ngày càng rõ rệt rằng BoJ đang chuẩn bị bước tiếp theo trong lộ trình bình thường hóa chính sách tiền tệ sau thời gian dài duy trì nới lỏng.

Tuy vậy, nhà điều hành vẫn thận trọng khi tiếp tục theo dõi sát dữ liệu kinh tế và điều kiện thị trường trước khi chốt quyết định, trong bối cảnh tiêu dùng trong nước và nhu cầu bên ngoài vẫn tiềm ẩn nhiều bất định.

PBoC đang phát đi tín hiệu kìm lại đà tăng của nhân dân tệ, cho thấy nhà chức trách chưa muốn để USDCNY giảm xuống dưới 7.00.

Sau nhiều tuần liên tục điều hành theo hướng hỗ trợ tỷ giá, PBoC bất ngờ đổi giọng khi nới rộng mức điều chỉnh tỷ giá tham chiếu và để tỷ giá sát hơn với thị trường, đặc biệt trong bối cảnh USD phục hồi.

Diễn biến này cho thấy PBoC đánh giá mặt bằng tỷ giá hiện tại là phù hợp và có khả năng sẽ tiếp tục quản lý chặt trong ngắn hạn nhằm duy trì tâm lý nhà đầu tư, tránh biến động mạnh trước thềm Hội nghị Công tác Kinh tế Trung ương và cuộc họp Bộ Chính trị — những sự kiện quan trọng định hướng chính sách năm 2025, trong bối cảnh tăng trưởng kinh tế Trung Quốc đang chậm lại và nhu cầu kích thích tiêu dùng trở nên cấp thiết.

Cổ phiếu Moore Threads – công ty thiết kế GPU có trụ sở tại Bắc Kinh và được mệnh danh là “Nvidia của Trung Quốc” – đã tăng hơn 400% ngay trong ngày giao dịch đầu tiên tại Thượng Hải sau khi huy động 1.1 tỷ USD từ đợt IPO, phản ánh sự bùng nổ nhu cầu đối với các sản phẩm thay thế Nvidia trong bối cảnh Mỹ siết chặt kiểm soát xuất khẩu chip AI sang Trung Quốc.

Đà tăng mạnh của cổ phiếu cho thấy nhà đầu tư đặt kỳ vọng lớn vào làn sóng tự chủ công nghệ bán dẫn, khi các doanh nghiệp nội địa như Moore Threads, Enflame hay Biren đang gấp rút lấp khoảng trống nguồn cung mà Nvidia để lại.

Diễn biến này cũng cho thấy Trung Quốc đang tăng tốc phê duyệt IPO cho các công ty bán dẫn nhằm xây dựng hệ sinh thái công nghệ độc lập và củng cố năng lực điện toán tiên tiến trong dài hạn.

Giá vàng phục hồi lên 4,212 USD/oz sau khi giảm xuống dưới 4,200 USD/oz vào sáng hôm nay.

Thủ tướng Nhật Bản Sanae Takaichi đang nỗ lực trấn an thị trường sau khi gói kích thích trị giá 137 tỷ USD của bà làm dấy lên lo ngại về tính bền vững tài khóa, trong bối cảnh lợi suất trái phiếu Chính phủ Nhật (JGB) kỳ hạn dài tăng mạnh và đồng yên suy yếu.

Lợi suất JGB 10 năm đã lên mức cao nhất kể từ năm 2007, tăng 25.5 điểm cơ bản chỉ trong 4 tuần, khiến giới đầu tư quan ngại về khả năng hấp thụ nguồn cung trái phiếu đang gia tăng nhanh chóng, đặc biệt khi BoJ, các ngân hàng và công ty bảo hiểm trong nước đều giảm nhu cầu mua.

Trước áp lực thị trường và nguy cơ lặp lại “cú sốc Truss” như tại Anh, bà Takaichi buộc phải mềm mỏng hơn với khả năng BoJ tăng lãi suất, cam kết hạn chế vay nợ mới và siết chi tiêu, dù đồng yên vẫn đã mất khoảng 5% kể từ khi bà nhậm chức và nguồn cung JGB ròng dự kiến tăng thêm 11 nghìn tỷ yên vào năm 2026, tiếp tục đặt ra câu hỏi lớn về niềm tin tài khóa của Nhật Bản.

Đà tăng mạnh của giá đồng đang được thúc đẩy bởi triển vọng nhu cầu bền vững đối với kim loại vốn đóng vai trò nền tảng trong xây dựng, giao thông và điện tử, và nay trở thành vật liệu thiết yếu cho quá trình điện hóa toàn cầu cũng như nguồn năng lượng khổng lồ phục vụ các trung tâm dữ liệu AI.

Theo Forbes, giá đồng trên Sàn Giao dịch Kim loại London (LME) đã tăng 30% từ đầu năm, lên khoảng 11,189 USD/tấn, trong khi giá tại Mỹ còn cao hơn do bất ổn về chính sách thuế quan. Các nhà phân tích dự báo đà tăng này sẽ còn tiếp diễn khi nhu cầu mang tính cấu trúc vượt xa nguồn cung hiện tại.

UBS dự báo giá đồng sẽ đạt 11,500 USD/tấn trong quý I năm tới, tăng dần lên 12.000 USD vào tháng 6, 12,500 USD vào tháng 9, và gần 13,000 USD/tấn vào cuối năm 2026.

Trong khi đó, Citigroup giữ quan điểm cơ sở là 12,000 USD/tấn trong 6–12 tháng tới, nhưng cho rằng có 40% khả năng giá sẽ tăng lên 14,000 USD/tấn trong kịch bản thị trường “bò tót”.

Sự kết hợp giữa quá trình chuyển đổi năng lượng, nhu cầu điện hóa toàn cầu và làn sóng đầu tư vào AI đang biến đồng trở thành một trong những kim loại chiến lược nhất của thập kỷ tới.

Vàng tăng kỷ lục – Bong bóng hay bước ngoặt mới?

Giá vàng đã tăng hơn 60% trong năm nay, mức tăng mạnh nhất trong gần 50 năm, làm dấy lên câu hỏi: đây là bong bóng đầu cơ hay sự tái định giá mang tính cấu trúc?

Tính theo giá thực, vàng hiện đang ở mức đắt nhất trong lịch sử, nhưng không hề xuất hiện dấu hiệu đầu cơ quá mức.

Điều gì đã thay đổi?
Trước đây, vàng thường biến động ngược chiều với lợi suất thực.
Tuy nhiên, kể từ năm 2022, vàng lại tăng giá dù lợi suất thực tăng và lạm phát giảm — một sự lệch hướng rõ rệt so với hành vi lịch sử.

Chất xúc tác chính
Việc Mỹ tịch thu dự trữ ngoại hối của Nga đã làm lung lay niềm tin vào các tài sản định giá bằng USD.
Các ngân hàng trung ương bắt đầu mua vàng như một tài sản dự trữ trung lập, khó bị trừng phạt.
Khối lượng mua chính thức đã vượt 1,000 tấn/năm trong ba năm liên tiếp.

Vì sao chưa thể gọi là bong bóng

• Lượng vàng nắm giữ trong ETF vẫn thấp hơn 10% so với đỉnh 2020.

• Quỹ ETF cổ phiếu ngành khai thác vàng đã giảm 1/3 quy mô.

• Phố Wall vẫn hoài nghi, dự báo giá vàng tương lai thấp hơn giá hiện tại.

• Dòng tiền đầu cơ hiện chủ yếu tập trung vào tiền điện tử và cổ phiếu AI, không phải kim loại quý.

Bối cảnh vĩ mô đã khác xa thập niên 1970

• Mỹ đã chuyển từ chủ nợ thành con nợ lớn nhất thế giới.

• Nợ công Mỹ tăng từ 30% lên gần 120% GDP.

• Thâm hụt ngân sách duy trì quanh 6% GDP.

• Chính sách của Fed đang nới lỏng, thay vì nâng lãi suất hai chữ số như trước.

Điều gì có thể thúc đẩy làn sóng tiếp theo

• Nhà đầu tư cá nhân hiện nắm giữ rất ít vàng.

• Nếu họ bắt đầu tái phân bổ danh mục, dù chỉ một phần nhỏ, giá vàng có thể bước vào giai đoạn tăng mạnh thứ hai.

• Khi trái phiếu không còn là công cụ phòng ngừa rủi ro hiệu quả, vàng đang trở thành tài sản trú ẩn duy nhất đáng tin cậy trong thời kỳ bất ổn tài chính hiện nay.

Chi tiêu hộ gia đình của Nhật Bản đã giảm với tốc độ nhanh nhất trong gần hai năm vào tháng 10, làm dấy lên lo ngại mới về sức bền của nhu cầu tiêu dùng, ngay khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) chuẩn bị cho khả năng tăng lãi suất trong tháng này.

Theo dữ liệu từ chính phủ, chi tiêu hộ gia đình giảm 3.0% so với cùng kỳ năm trước, đánh dấu mức sụt đầu tiên trong sáu tháng và tệ hơn nhiều so với dự báo tăng 1.0%. So với tháng trước, chi tiêu giảm 3.5%, trái ngược kỳ vọng tăng nhẹ.

Giới chức cho biết sự suy yếu tập trung ở các lĩnh vực thực phẩm, giải trí và ô tô, song cho rằng vẫn còn quá sớm để kết luận tiêu dùng đang đình trệ, khi tổng cầu vẫn được xem là trong “giai đoạn phục hồi”.

Các con số này xuất hiện vào thời điểm then chốt đối với BOJ. Dù cơ quan này đã giữ nguyên lãi suất kể từ tháng 1 để đánh giá tác động của thuế quan từ Mỹ, lạm phát dai dẳng và đồng yên yếu đang khiến hội đồng chính sách nghiêng về khả năng tăng lãi suất trong cuộc họp ngày 19/12. Tuy nhiên, các nhà kinh tế cảnh báo rằng mức tiêu dùng yếu có thể hạn chế tốc độ thắt chặt chính sách sau đợt tăng này.

Chiến dịch kiểm soát chặt chẽ nợ của chính quyền địa phương tại Trung Quốc đang buộc ngay cả các tỉnh giàu có phải quay lại thị trường tín dụng ngầm, nơi các doanh nghiệp nhà nước phải vay vốn với lãi suất cao để bù đắp thiếu hụt tài chính.

Theo Bloomberg, kể từ tháng 9, các công ty đầu tư và nền tảng tài chính của chính quyền địa phương đã vay hàng tỷ USD từ các công ty tín thác và công ty cho thuê tài chính với mức lãi suất trên 8% — cao gấp hơn ba lần chi phí huy động vốn trên thị trường trái phiếu. Sự dịch chuyển này phản ánh việc Bắc Kinh thắt chặt kiểm soát hoạt động vay nợ của các phương tiện tài chính của chính quyền địa phương (LGFV), khiến họ khó tiếp cận nguồn vay ngân hàng hoặc phát hành trái phiếu, qua đó kéo giảm đầu tư hạ tầng.

Các chuyên gia cho biết các công ty đang phải tìm đến hình thức tái cấp vốn với chi phí cao do áp lực trả lãi tăng lên và các khoản chi cho dự án đến hạn trong quý IV, trong bối cảnh lượng phát hành trái phiếu của LGFV giảm xuống mức thấp nhất kể từ năm 2020.

Hoạt động tín dụng ngầm rất khó theo dõi, nhưng Fitch ước tính tổng nợ của LGFV vượt 60 nghìn tỷ nhân dân tệ, trong đó khoảng 10% được tài trợ thông qua các kênh phi chuẩn — khu vực mờ ám hiện đang gia tăng trở lại. Sự hồi sinh này khiến chiến dịch của Bắc Kinh nhằm xử lý “nợ ẩn” thêm phức tạp, dù cơ quan quản lý khẳng định đã đạt tiến triển khi số lượng nền tảng tài chính và quy mô nợ hoạt động của họ đã giảm mạnh kể từ đầu năm 2023. Giới chức Trung Quốc tiếp tục cam kết duy trì “kỷ luật sắt” nhằm ngăn chặn các khoản vay ngoài bảng cân đối mới.

Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản Satsuki Katayama tái khẳng định cam kết của chính phủ đối với kỷ luật tài khóa, đồng thời nhấn mạnh việc tiếp tục phối hợp với Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) trước cuộc họp chính sách quan trọng vào tháng 12 tới. Bà Katayama cho biết lãi suất được định hình bởi “nhiều yếu tố khác nhau” và nhấn mạnh rằng chính phủ sẽ theo dõi chặt chẽ diễn biến thị trường, theo đuổi các chính sách quản lý nợ phù hợp, cũng như xây dựng ngân sách hướng tới sự bền vững tài khóa.

Bà lưu ý rằng ngân sách bổ sung vừa được thông qua đã được thiết kế với ưu tiên hàng đầu là ổn định tài chính, đồng thời cho biết ngân sách năm tới cũng sẽ tuân theo định hướng này. Katayama cũng nhấn mạnh “cuộc đối thoại tích cực” với Thống đốc BOJ Kazuo Ueda, song khẳng định rằng các công cụ chính sách tiền tệ cụ thể là trách nhiệm của BOJ, qua đó củng cố tính độc lập trong hoạt động của ngân hàng trung ương vào thời điểm nhạy cảm đối với định hướng lãi suất.

Nhìn chung, những phát biểu của bà Katayama cho thấy lập trường cân bằng: ủng hộ sự độc lập của BOJ, thận trọng với rủi ro tài khóa và theo dõi sát sao biến động trên thị trường trái phiếu.

Chỉ số đô la Mỹ (DXY) trong ngày thứ Năm tăng nhẹ. Đồng bạc xanh phục hồi khỏi mức thấp nhất trong 5 tuần và tăng trở lại sau khi dữ liệu cho thấy số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu hàng tuần của Mỹ bất ngờ giảm xuống mức thấp nhất trong ba năm — một tín hiệu “hawkish” đối với chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) và là yếu tố tích cực cho đồng USD. Trước đó, đồng đô la đã giảm xuống mức thấp nhất trong 5 tuần trong phiên giao dịch qua đêm thứ Năm khi đồng yên tăng mạnh, sau khi Reuters đưa tin rằng chính phủ Nhật Bản sẽ chấp nhận khả năng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) tăng lãi suất trong tháng này. 

• Chỉ số DXY +0.21%

• EUR/USD -0.23%

• GBP/USD -0.17%

• USD/JPY -0.11%

• AUD/USD +0.17%

• NZD/USD -0.14%

• USD/CAD +0.04%

• USD/CHF: +0.49%

Chứng khoán Mỹ gần như đi ngang trong phiên thứ Năm khi nhà đầu tư đánh giá một loạt dữ liệu kinh tế, bao gồm báo cáo về thị trường lao động, trong bối cảnh kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất trong tuần tới vẫn ở mức cao. Do báo cáo việc làm tháng 11 bị trì hoãn sau cuộc họp của Fed vào tháng 12 vì đợt đóng cửa chính phủ kéo dài, các nhà đầu tư đã tìm đến những chỉ báo thứ cấp, cho thấy bức tranh trái chiều về thị trường lao động. Bộ Lao động Mỹ công bố rằng số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu giảm xuống mức thấp nhất trong hơn ba năm, mặc dù các nhà phân tích cho rằng sự sụt giảm này một phần có thể do kỳ nghỉ Lễ Tạ ơn. Một báo cáo riêng từ Cục Dự trữ Liên bang Chicago ước tính tỷ lệ thất nghiệp tháng 11 duy trì quanh mức 4.4%. Theo công cụ FedWatch của CME, thị trường hiện đang định giá xác suất 87% rằng ngân hàng trung ương sẽ cắt giảm lãi suất thêm 25 điểm cơ bản trong tháng này, tăng mạnh so với khoảng 68.6% cách đây một tháng.

• Dow Jones -0.07%

• S&P 500 +0.11%

• Nasdaq Composite +0.22%

Giá vàng tăng nhẹ 0.06% phục hồi lên sát mức 4,210 USD/ounce trong phiên thứ Năm sau khi giảm đầu phiên, khi nhà đầu tư chốt lời và điều chỉnh vị thế trước thềm cuộc họp FOMC, đồng thời đánh giá các tín hiệu mới về thị trường lao động Mỹ vốn đã củng cố kỳ vọng về việc Fed sắp nới lỏng chính sách. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng 3.4 điểm cơ bản lên 4.092% trong phiên thứ Năm, chấm dứt chuỗi ba ngày giảm liên tiếp, khi các nhà đầu tư tạm dừng mua vào trái phiếu và cơ cấu lại danh mục trước cuộc họp của Fed vào tuần tới, nơi ngân hàng trung ương được kỳ vọng sẽ thực hiện đợt cắt giảm lãi suất thứ ba liên tiếp. 

Fed Chicago công bố một dự báo thất nghiệp theo thời gian thực và nhận thấy một sự cải thiện nhẹ trong tháng 11 ở mức 4.44% so với 4.46% trong tháng 10. Cuộc khảo sát nhấn mạnh cách họ đã phải điều chỉnh do thiếu dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp.

"Để ước tính xác suất tỷ lệ thất nghiệp tháng 11 năm 2025, chúng tôi đã thực hiện một điều chỉnh để tính đến việc hủy bỏ việc công bố dữ liệu BLS cho tháng 10 vào ngày 7 tháng 11," báo cáo cho biết.

Lưu ý rằng sự phân bổ của các xác suất đang nghiêng về phía cao hơn.

Các nhà tuyển dụng tại Mỹ đã thông báo cắt giảm 71,321 việc làm trong tháng 11, đánh dấu sự sụt giảm 53% so với tháng trước. Nhưng khi so sánh với cùng kỳ năm ngoái, số lượt sa thải đã cao hơn 24% và đây là con số cao nhất của tháng 11 kể từ năm 2022. Điều này ít nhất đã đặt mọi thứ vào một bối cảnh rõ ràng hơn.

Nhìn chung, tổng số lượt cắt giảm việc làm tính đến thời điểm hiện tại của năm 2025 lên tới khoảng 1.171 triệu - tăng 54% so với cùng kỳ năm 2024 tính đến tháng 11.

Trong khi đó, số lượng tuyển dụng theo kế hoạch chỉ đạt tổng cộng 497,151 - đây là tổng số thấp nhất tính đến thời điểm hiện tại trong năm kể từ năm 2010, và giảm 35% so với năm 2024.

Một lần nữa, tất cả những điều này tiếp tục chỉ ra sự suy yếu hơn nữa trong các điều kiện thị trường lao động nói chung.

Hoạt động bán lẻ tại khu vực đồng tiền chung châu Âu (Eurozone) đã ổn định trở lại trong tháng 10, với các số liệu chính thức hoàn toàn khớp với kỳ vọng của thị trường.

Số liệu chính:

• Doanh số bán lẻ (Hàng tháng): 0.0% (khớp với dự báo 0.0%).

• Kỳ trước: -0.1% (đã được điều chỉnh tăng lên +0.1%).

Chi tiết báo cáo:

• Nhóm tăng trưởng: Khối lượng thương mại bán lẻ ghi nhận mức tăng ở nhóm thực phẩm, đồ uống, thuốc lá (+0.3%) và nhiên liệu ô tô (+0.3%).

• Nhóm suy giảm: Đà tăng trên đã bị triệt tiêu hoàn toàn bởi sự sụt giảm doanh số của nhóm các sản phẩm phi thực phẩm (-0.2%).

Hợp đồng tương lai S&P 500 đang đi ngang, trong khi hợp đồng tương lai Nasdaq giảm nhẹ 0.1% và Dow Jones nhích tăng 0.1%. Nhìn chung, không có nhiều biến động lớn khi thị trường chứng khoán Mỹ tiếp tục cân nhắc bối cảnh hiện tại - chủ yếu là những lo ngại xoay quanh "bong bóng AI".

Tuy nhiên, đà phục hồi từ tuần trước vẫn đang được củng cố bất chấp một chút trở ngại vào thứ Hai. Chỉ số S&P 500 hiện chỉ còn cách mức cao kỷ lục mới khoảng 1%, điều này tiếp tục nhấn mạnh rằng thị trường nhìn chung vẫn đang rất lạc quan.

Dữ liệu và Chính sách:

Trong hôm nay, chúng ta sẽ đón nhận một số dữ liệu thị trường lao động thông qua báo cáo cắt giảm việc làm của Challenger và số liệu trợ cấp thất nghiệp lần đầu hàng tuần. Mặc dù vậy, chúng không quan trọng bằng Bảng lương phi nông nghiệp (NFP).

Ở thời điểm này, rào cản để thuyết phục thị trường - và quan trọng hơn là Fed - từ bỏ việc cắt giảm lãi suất trong tháng này là khá cao. Do đó, kịch bản thay đổi chính sách khó có thể xảy ra trừ khi có một cú sốc lớn.

Với thực tế là chúng ta sẽ không nhận được dữ liệu CPI và NFP trước cuộc họp của Fed, thị trường có thể "thở phào" trong bầu không khí bình tĩnh hơn trong khi chờ đợi phán quyết từ Chủ tịch Powell và các đồng sự. Vì vậy, câu hỏi chính hiện nay không còn nằm ở tháng 12, mà là về định hướng cho năm tới.

Triển vọng:

Hiện tại, sự bình tĩnh này sẽ giúp giữ cổ phiếu ở vị thế an toàn, khi nhà đầu tư chỉ cần tập trung vào lo ngại về định giá AI, Nvidia và tâm lý thị trường chung. Những yếu tố này có tiềm năng tạo ra một đợt bán tháo hoặc điều chỉnh khiêm tốn, nhưng ít nhất nó vẫn tốt hơn môi trường đầy biến động từ sự thiếu nhất quán trong chính sách của ông Trump, thuế quan và triển vọng Fed không chắc chắn. Đó ít nhất là một yếu tố đang hỗ trợ thị trường lúc này.

Các nguồn tin cho biết các ngân hàng quốc doanh lớn của Trung Quốc đã xuất hiện trên thị trường nội địa trong tuần này để mua vào đồng đô la Mỹ và giữ lại số ngoại tệ này. Đây được xem là một tình huống không mấy điển hình trên thị trường Trung Quốc. Động thái mua vào này diễn ra trong bối cảnh các ngân hàng nhà nước đang nỗ lực bình ổn đà tăng giá mạnh mẽ của đồng Nhân dân tệ.

Điểm bất thường trong cơ chế can thiệp:

Tuy nhiên, lần này các bên cho vay dường như không bơm ngược (recycle) số đô la này vào thị trường hoán đổi (swap market).

Để làm rõ bối cảnh: Hành động này giúp giữ cho thanh khoản đô la thắt chặt hơn, qua đó gián tiếp làm tăng chi phí cho việc nắm giữ các vị thế mua (long positions) đồng Nhân dân tệ.

Một nguồn tin lưu ý rằng các động thái này nhằm mục đích điều tiết tốc độ tăng giá của đồng Nhân dân tệ, chứ không hẳn là để đảo ngược xu hướng tăng gần đây của nó so với đồng đô la.

Diễn biến thị trường:

• Tính từ đầu năm đến nay (YTD), đồng Nhân dân tệ đã tăng hơn 3% so với đồng đô la. Đây sẽ là mức tăng hàng năm lớn nhất của đồng tiền này so với đồng bạc xanh kể từ năm 2020.

• Tỷ giá USD/CNY đã phá vỡ ngưỡng hỗ trợ 7.10 vào tuần trước và gần chạm mốc 7.06 trong tuần này, trước khi bật tăng nhẹ lên 7.07 vào hôm nay. Mức giá này vẫn đang ở vùng thấp nhất kể từ tháng 10 năm ngoái.

Tổng quan Cơ bản

Đồng USD đã suy yếu trên diện rộng kể từ khi ông Williams của Fed lên tiếng ủng hộ việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12. Đồng bạc xanh sau đó nới rộng đà giảm sau một loạt dữ liệu yếu kém của Mỹ, củng cố thêm khả năng cho một đợt cắt giảm vào tháng 12.

Xác suất cho một đợt cắt giảm vào tháng 12 hiện ở mức 86%, khiến điều này gần như đã an bài. Hôm nay, chúng ta sẽ nhận được dữ liệu trợ cấp thất nghiệp của Mỹ, đây sẽ là báo cáo quan trọng cuối cùng trước khi FOMC đưa ra quyết định vào thứ Tư tới. Trừ khi có những bất ngờ lớn, dữ liệu này sẽ không thay đổi cục diện vào thời điểm này.

Rốt cuộc, mọi sự chú ý hiện dồn vào quyết định của FOMC và các báo cáo NFP cũng như CPI theo sau đó.

Về phía đồng JPY, đồng tiền này đã tăng giá nhờ vào những bình luận của Thống đốc Ueda vào thứ Hai, trong đó ông gợi ý rằng việc tăng lãi suất vẫn có thể được thảo luận, mặc dù không có tín hiệu rõ ràng nào cho động thái như vậy.

Hôm nay, chúng ta đã nhận được một tin "rò rỉ" từ Reuters trích dẫn các nguồn tin chính phủ cho biết BoJ có khả năng sẽ tăng lãi suất vào cuối tháng này. Tỷ lệ cược của thị trường cho một đợt tăng lãi suất vào tháng 12 đã vọt lên 76% sau báo cáo này, tạo thêm một cú hích nữa cho đồng Yên Nhật.

Phân tích Kỹ thuật USDJPY – Khung Thời gian Ngày

Trên biểu đồ ngày, chúng ta có thể thấy USDJPY đã phá vỡ xuống dưới đường xu hướng tăng, mở ra cánh cửa cho một đợt điều chỉnh về vùng hỗ trợ 153.50. Phe bán đã gia tăng vị thế khi giá phá vỡ và sẽ tiếp tục nhắm mục tiêu vào vùng hỗ trợ này. Ngược lại, phe mua nên đợi giá về đến vùng hỗ trợ để định vị cho một đợt phục hồi trở lại các mức đỉnh mới với tỷ lệ rủi ro/lợi nhuận tốt hơn.

Phân tích Kỹ thuật USDJPY – Khung Thời gian 4 giờ

Trên biểu đồ 4 giờ, chúng ta thấy một đường xu hướng giảm nhỏ xác định đợt điều chỉnh hiện tại. Phe bán có khả năng sẽ tiếp tục dựa vào đường xu hướng này với mức rủi ro xác định phía trên nó để tiếp tục đẩy giá về hỗ trợ 153.50. Trong khi đó, phe mua sẽ tìm kiếm một cú bứt phá lên cao hơn để gia tăng vị thế cho một đợt tăng giá hướng tới mức 158.85 tiếp theo.

Phân tích Kỹ thuật USDJPY – Khung Thời gian 1 giờ

Trên biểu đồ 1 giờ, không có nhiều điều để bổ sung, nhưng chúng ta có thể thấy giá đã phá vỡ xuống dưới mốc 155.00 và đang nới rộng đà giảm khi ngày càng nhiều người bán nhảy vào để nhắm mục tiêu vùng 153.50. Với tình hình hiện tại, phe bán dường như đang "rộng đường" cho đến khi giá chạm hỗ trợ 153.50. Các đường màu đỏ xác định biên độ dao động trung bình trong ngày hôm nay.

Các chất xúc tác sắp tới

• Hôm nay: Chúng ta sẽ nhận được số liệu Trợ cấp Thất nghiệp mới nhất của Mỹ.

• Ngày mai: Tuần giao dịch kết thúc với báo cáo Tâm lý Người tiêu dùng của Đại học Michigan

Phiên giao dịch bắt đầu khá yên ắng với không nhiều chất xúc tác cho các nhà giao dịch và nhà đầu tư. Tâm lý rủi ro nhìn chung vẫn trầm lắng, ngay cả khi các chỉ số chứng khoán châu Âu ghi nhận mức tăng khiêm tốn, tiếp nối đà ổn định từ hôm qua. Hợp đồng tương lai Mỹ đi ngang, không cung cấp nhiều định hướng về khẩu vị rủi ro.

Do đó, các đồng tiền chính hầu như đang bị mắc kẹt trong biên độ hẹp, với đồng đô la ít nhất đang giữ được sự ổn định sau khởi đầu yếu ớt của tháng 12. Diễn biến đáng chú ý duy nhất trong ngày thuộc về cặp USD/JPY, hiện giảm 0.2% và đang bắt đầu trượt xuống dưới mốc 155.00.

Ngoài ra, không có nhiều hứng thú giao dịch đối với các đồng tiền chính khác. EUR/USD đang bị "khóa chặt" bởi các quyền chọn lớn đáo hạn, trong khi các đồng tiền khác chỉ biến động trong phạm vi hẹp khoảng 15 pips so với đồng đô la.

Nhìn chung, đồng đô la vẫn tỏ ra dễ bị tổn thương trong tuần này, nhưng đà suy giảm từ từ (slow bleeding) ít nhất đã tạm ngưng vào lúc này.

Sự kiện đáng chú ý sắp tới:

Các sự kiện rủi ro chính vào cuối ngày sẽ đến từ dữ liệu của Mỹ, bao gồm:

• Báo cáo cắt giảm việc làm từ Challenger.

• Số liệu trợ cấp thất nghiệp lần đầu hàng tuần.

Lưu ý quan trọng: Sẽ không có báo cáo Bảng lương phi nông nghiệp (NFP) trong tuần này.

• Chúng tôi đưa ra quyết định từng cuộc họp một.
• Nền kinh tế vẫn duy trì sự bền vững.
• Vẫn còn nhiều rủi ro tiềm ẩn.
• Chúng tôi sẵn sàng hành động trước bất kỳ cú sốc nào.

Các nhà hoạch định chính sách của ECB liên tục nhắc lại quan điểm này trong nhiều tháng qua. ECB hiện duy trì lập trường thận trọng và sẽ không phản ứng với những biến động nhỏ hoặc ngắn hạn so với mục tiêu 2% nếu không xuất hiện cú sốc rõ ràng.

Báo cáo cho biết Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) có khả năng sẽ tăng lãi suất vào cuối tháng này, đánh dấu lần điều chỉnh chính sách đầu tiên trong nhiều tháng. Các nhà hoạch định chính sách muốn tận dụng cơ hội cuối cùng trước khi “cửa sổ thời gian” đóng lại. Dù việc tăng lãi suất vào tháng 10 có thể tạo ấn tượng tốt hơn, quyết định này vẫn được xem là kịp thời.

Thủ tướng Nhật Bản Takaichi trước đó đã công khai phản đối việc tăng lãi suất, nhưng có vẻ bà sẽ phải chấp nhận một đợt điều chỉnh, bất chấp kế hoạch tài khóa của mình. Lợi suất trái phiếu chính phủ 10 năm tiếp tục tăng, thêm hơn 4 điểm cơ bản lên 1.94%, đẩy đồng yên tăng giá. Cặp USD/JPY đang kiểm tra mức dưới 155, đóng cửa ngày giảm 0.2% ở mức 154.90. Nếu phá vỡ vững chắc ngưỡng này, cặp tiền có thể hướng về mức thấp đầu tháng 11 quanh 152.80.

Tuy nhiên, về dài hạn, đồng yên vẫn có thể chịu áp lực do chính sách tài khóa ôn hòa của Takaichi, trong khi BoJ có thể gặp khó khăn trong việc thực hiện thêm các đợt tăng lãi suất sau lần này.

Tỷ lệ thất nghiệp của Thụy Sĩ trong tháng 11, sau khi đã được điều chỉnh theo mùa, giữ nguyên ở mức 3.0%, đúng như dự báo. Dù con số này ổn định, các chuyên gia nhận định xu hướng chung vẫn cho thấy thị trường lao động đang dần suy yếu, tạo áp lực cho Ngân hàng Trung ương Thụy Sĩ (SNB) trong bối cảnh cơ quan này có thể phải cân nhắc áp dụng lãi suất âm trong tương lai.