Tiêu điểm thị trường

• Tâm lý nhà đầu tư toàn cầu đang ở mức lạc quan nhất kể từ tháng 2/2025.
• Xác suất suy thoái sâu (“hard landing”) giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 1/2025, tỷ trọng phân bổ vào cổ phiếu tăng nhưng chưa ở mức cực đoan.
• Có tới 78% nhà đầu tư kỳ vọng lãi suất ngắn hạn sẽ thấp hơn trong 12 tháng tới.
• 45% cho rằng giao dịch “Long Magnificent 7” đang là chiến lược đông người tham gia nhất (lần gần nhất ý kiến này xuất hiện là tháng 3).
• Về khả năng kế nhiệm Chủ tịch Fed, 20% chọn Waller, 19% chọn Hassett, 15% chọn Warsh.

Cá nhân tôi cho rằng lạm phát mới là rủi ro lớn nhất, chứ không phải chiến tranh thương mại. Fed dường như rất muốn cắt giảm lãi suất ngay cả khi lạm phát tăng và kinh tế vẫn vững. Điều này thực tế có thể làm gia tăng rủi ro lạm phát.

Nhìn chung, thị trường đang giao dịch như thể hầu như không có rủi ro nào phía trước: cổ phiếu gần đỉnh lịch sử, chênh lệch lợi suất trái phiếu (credit spreads) ở mức thấp và việc cắt giảm lãi suất gần như chắc chắn. Tuy nhiên, dư địa sai sót là rất nhỏ.

• Eurostoxx +0.2%
• DAX Đức +0.1%
• CAC 40 Pháp +0.1%
• FTSE Anh +0.2%
• IBEX Tây Ban Nha đi ngang
• FTSE MIB Ý +0.3%

Phiên giao dịch mở màn khá chậm rãi khi gần như không có tin tức quan trọng nào trong ngày thứ Hai tuần này. Tâm điểm chú ý vẫn hướng về báo cáo CPI của Mỹ công bố vào ngày mai, nên thị trường dự kiến sẽ khá yên ắng, trừ khi xuất hiện các tin tức bất ngờ liên quan tới thương mại. Hợp đồng tương lai Mỹ hiện cũng duy trì ổn định, với hợp đồng tương lai S&P 500 đang tăng khoảng 0.2%.

Tâm điểm của tuần sẽ dồn vào báo cáo CPI của Mỹ công bố ngày mai. Thị trường có thể tạm nghỉ để chờ dữ liệu này, hoặc tiếp tục xu hướng hiện tại vốn được thúc đẩy bởi loạt phát biểu mang tính nới lỏng từ Fed.

Cuối tuần qua, bà Bowman (Fed) lên tiếng ủng hộ việc cắt giảm lãi suất ba lần trong năm nay. Bà còn nhấn mạnh, nếu thị trường lao động tiếp tục yếu đi, mức cắt giảm có thể sẽ mạnh hơn. Tín hiệu từ Fed gần đây cho thấy khả năng cắt lãi suất vào tháng 9 là rất cao, trừ khi dữ liệu lạm phát tới đây nóng bất ngờ và kèm theo báo cáo việc làm (NFP) tháng 9 thật sự tích cực mới đủ sức thay đổi quan điểm này.

Hiện Fed dường như không muốn “làm ngơ” trước tình trạng suy yếu của thị trường lao động. Do đó, CPI ngày mai cần vượt xa kỳ vọng mới có thể đảo chiều định giá thị trường. Sau đó, giới đầu tư sẽ tiếp tục dõi theo các phát biểu từ Fed và đặc biệt là bài phát biểu của Chủ tịch Powell tại hội nghị Jackson Hole để xem họ có còn kiên định với kế hoạch cắt giảm lãi suất trong tháng 9 hay không.

Hợp đồng tương lai Eurostoxx tăng 0.1% trong phiên giao dịch sớm tại châu Âu.

Hợp đồng tương lai chỉ số DAX của Đức tăng 0.2%,
hợp đồng tương lai chỉ số FTSE của Anh đi ngang.

Điều này diễn ra khi thị trường châu Âu đang củng cố đà phục hồi mạnh mẽ từ tuần trước sau khi nhà đầu tư bỏ qua diễn biến kém tích cực vào ngày 1/8. Tâm lý thị trường hiện cũng tương tự như ở Phố Wall với hợp đồng tương lai S&P 500 tăng 0.1% khi tuần mới bắt đầu. Tất cả sự chú ý sẽ dồn vào báo cáo CPI của Mỹ vào ngày mai để định hướng xu hướng thị trường.

Tuần 11–15/8, thị trường mở đầu khá yên ắng, tâm điểm là cuộc họp RBA (Úc), số liệu lao động và thu nhập tại Anh, và dữ liệu lạm phát Mỹ. Ngoài ra, các báo cáo việc làm Úc, PPI Mỹ, doanh số bán lẻ, niềm tin tiêu dùng, và các chỉ báo lạm phát sơ bộ cũng sẽ được công bố.

RBA được kỳ vọng cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản xuống 3.60% do lạm phát hạ nhiệt và thị trường lao động yếu hơn. Wells Fargo lưu ý CPI quý II của Úc chỉ tăng 2.1% y/y và tỷ lệ thất nghiệp tháng 6 lên 4.3%. Dù vậy, số liệu tăng trưởng tiền lương sau cuộc họp sẽ đóng vai trò quan trọng và thị trường dự đoán có thể còn cắt giảm lãi suất vào cuối năm.

Tại Anh, dự báo thu nhập bình quân giảm, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp giảm nhẹ và tỷ lệ thất nghiệp giữ ở 4,7%, tuy nhiên BOE vẫn tỏ ra bình thản dù việc làm trả lương giảm. Tại Mỹ, CPI lõi dự báo tăng 0.3% m/m, CPI cơ bản tăng 0.2% m/m. Điều này củng cố khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 9 khi thị trường lao động yếu và thuế quan tiếp tục đẩy giá hàng hóa lên.

Úc dự báo việc làm tháng 7 tăng mạnh sau số liệu tháng 6 yếu kém. Tromg khi đó, ở Mỹ, doanh số bán lẻ tháng 7 dự kiến tăng 0.6% nhờ doanh số ô tô bật mạnh, nhưng doanh số lõi tăng chậm, cho thấy sức mua thực tế gần như không thay đổi. Người tiêu dùng Mỹ dường như đang thận trọng hơn do điều kiện lao động xấu đi và lo ngại lạm phát từ thuế quan.

Báo cáo CPI của Mỹ sẽ là yếu tố then chốt quyết định hướng đi của thị trường trong tuần giao dịch này. Sau chuỗi dữ liệu yếu kém gần đây, thị trường đã bắt đầu định giá khả năng Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 9 khi các nhà hoạch định chính sách cũng trở nên ôn hòa hơn. Nhưng điều gì sẽ xảy ra nếu lạm phát cao hơn dự kiến?

Nguy cơ đình lạm đang gia tăng và đây đang trở thành từ khóa được thị trường đặc biệt chú ý.

Lạm phát cơ bản tháng 7 dự kiến tăng 0.2% so với tháng trước (thấp hơn mức 0.3% của tháng 6). Tuy nhiên, mức tăng hàng năm vẫn được dự báo sẽ lên 2.8% (từ mức 2.7% trước đó).

Với lạm phát lõi, con số theo tháng dự kiến tăng 0.3% (cao hơn mức 0.2% của tháng 6) và mức tăng hàng năm được dự báo là 3.0% (từ mức 2.9% trước đó).

Lạm phát lõi rõ ràng là yếu tố quan trọng hơn, nhưng vẫn cần tập trung vào những chi tiết của báo cáo sắp tới. Điều đáng chú ý là liệu có thêm bằng chứng về việc các doanh nghiệp tiếp tục chuyển chi phí thuế quan sang người tiêu dùng hay không. Nếu có, đây sẽ là một vấn đề đối với Fed.

Tuy nhiên, ở thời điểm hiện tại, có thể Fed có khả năng sẽ phản ứng tương tự như cách họ từng làm vài năm trước, gọi lạm phát là “tạm thời”.  Có khả năng các nhà hoạch định chính sách sẽ lại dùng lập luận này để biện minh cho việc cắt giảm lãi suất vào cuối năm nay, với lý do lạm phát do thuế quan chỉ khiến giá cả tăng trong ngắn hạn.

Dù thế nào đi nữa, số liệu lạm phát “dai dẳng” hơn sẽ khiến công việc của Fed khó khăn hơn nhiều, đồng thời giữ cho thị trường luôn trong trạng thái cảnh giác trước tháng 9.

Sau một giai đoạn chững lại vào cuối tháng 7, thị trường crypto lại đang “sôi sục” trở lại trong tháng 8. Động thái của chính quyền Trump hồi tuần trước — cho phép đưa tài sản tư nhân, bao gồm cả tiền điện tử, vào danh mục 401(K) của mọi người — đã thổi bùng lại tâm lý hưng phấn của phe mua và chúng ta đang chứng kiến đà tăng tiếp diễn ngay cả trong cuối tuần.

Cả Bitcoin lẫn Ethereum đều đang tăng mạnh và tìm kiếm những mức đỉnh lịch sử mới. Đặc biệt với Ethereum, việc phá vỡ mốc 4,000 USD là một bước tiến mang tính bước ngoặt. Đây là mức trần giá đã kìm hãm đà tăng suốt năm ngoái và thậm chí là trước đó.

Điều này tạo tiền đề để người mua hướng tới mốc đỉnh cuối năm 2021 gần 4,800 USD. Về mặt kỹ thuật, đợt bứt phá mới này vẫn còn nhiều dư địa tăng. Vậy nên, câu hỏi hiện tại không phải là liệu giá có chạm lại những mức đỉnh trước đây hay không, mà là đà tăng sẽ kéo dài bao xa khi lập kỷ lục mới.

Hai tháng vừa qua có thể tóm gọn bằng làn sóng mua ồ ạt các tài sản rủi ro, bất chấp thực tế rằng giai đoạn này thường chứng kiến sự hạ nhiệt. Năm nay là một năm thực sự khác biệt — đây đúng nghĩa là mùa hè của crypto.

Có một vài điểm cần chú ý trong ngày hôm nay.

Đầu tiên là các hợp đồng với EUR/USD dao động trong khoảng từ 1.1600 đến 1.1700. Diễn biến giá đã dao động trong vùng này kể từ giai đoạn cuối tuần trước và với mọi sự chú ý đang hướng về báo cáo CPI của Mỹ vào ngày mai, các nhà giao dịch sẽ không quá vội vàng phá vỡ vùng dao động này. Vì vậy, các hợp đồng đáo hạn này sẽ tiếp tục góp phần kìm hãm biến động, nếu không có yếu tố bất ngờ khác. Tuy nhiên, do thiếu các sự kiện rủi ro quan trọng, dự kiến biến động giá hôm nay sẽ khá trầm lắng.

Tiếp theo là một hợp đồng với NZD/USD ở mức 0.5930. Mức này hiện nằm gần đường trung bình động 100 giờ tại 0.5932, nên có thể giúp giữ giá không giảm sâu ít nhất trong phiên giao dịch buổi sáng tại châu Âu hôm nay. Ngoài ra, đường trung bình động 200 giờ cũng nằm gần đó ở mức 0.5923.

Thống đốc Fed Bowman kêu gọi cắt giảm lãi suất tại tất cả các cuộc họp còn lại trong năm 2025, viện dẫn tình trạng yếu kém của thị trường lao động lớn hơn rủi ro lạm phát. Trung Quốc vừa công bố số liệu CPI và PPI tháng 7, trong khi Financial Times đưa tin Nvidia và AMD sẽ trích 15% doanh thu từ mảng chip bán sang Trung Quốc cho chính phủ Mỹ để đổi lấy giấy phép xuất khẩu — thông tin này không làm suy giảm tâm lý tích cực của giới công nghệ. Thị trường nhìn chung khá yên ắng do Nhật nghỉ lễ, USD hơi yếu, các cặp tiền chính dao động trong biên độ hẹp.

Cuối tuần qua có một vài diễn biến đáng chú ý với thị trường. Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) Michelle Bowman, người từng phản đối quyết định giữ nguyên lãi suất của FOMC trong tháng 7, cho biết trong bài phát biểu hôm thứ Bảy rằng bà ủng hộ việc cắt giảm lãi suất tại tất cả các cuộc họp còn lại trong năm 2025 — gồm tháng 9, tháng 10 và tháng 12. Bà lập luận rằng sự yếu kém của thị trường lao động Mỹ hiện quan trọng hơn nguy cơ lạm phát quay trở lại.

Từ Trung Quốc, dữ liệu CPI và PPI tháng 7 đã được công bố (chi tiết đã nêu trong các bài trước). Tiêu điểm lớn nhất của ngày xuất hiện từ đầu giờ châu Á, khi Financial Times đưa tin Nvidia và AMD đã đồng ý nộp 15% doanh thu chip bán sang Trung Quốc cho chính phủ Mỹ để được cấp giấy phép xuất khẩu. Dù thông tin này có thể được kỳ vọng sẽ ảnh hưởng tiêu cực tới cổ phiếu và hợp đồng tương lai NASDAQ, nhưng thực tế cả hai đều tăng nhẹ sau tin tức.

Ngoài ra, tin tức khá thưa thớt. Tại Mỹ, một quan chức quốc phòng cho biết quân đội đang chuẩn bị cho khả năng Tổng thống Trump ra lệnh điều động một phần Lực lượng Vệ binh Quốc gia D.C. tới Washington. Thị trường Nhật đóng cửa nghỉ lễ khiến thanh khoản kém sôi động. Đồng USD giảm nhẹ, các cặp tiền tệ chính giao dịch trong biên độ hẹp.

Diễn biến thị trường phiên Á:

• Úc (S&P/ASX 200): +0.28%

• Hồng Kông (Hang Seng): +0.26%

• Nhật Bản (Nikkei 225): nghỉ lễ

• Thượng Hải Composite: +0.5%

China South City bị buộc thanh lý

Tòa án Tối cao Hồng Kông đã ra lệnh thanh lý China South City, biến doanh nghiệp này thành nhà phát triển bất động sản Trung Quốc lớn nhất (tính theo tài sản) phải giải thể kể từ vụ China Evergrande.

Doanh nghiệp này đã không thể giành đủ sự ủng hộ từ các chủ nợ cho kế hoạch tái cấu trúc sau nhiều tháng đàm phán, cho thấy đà suy thoái kéo dài của thị trường bất động sản Trung Quốc vẫn đang hạ gục những tên tuổi từng thống trị.

Giao dịch cổ phiếu công ty đã bị đình chỉ.

Ngành bất động sản ảm đạm, ngập trong nợ nần, tiếp tục là gánh nặng đối với kinh tế Trung Quốc.

Trong bài đăng mới nhất của mình trên Truth Social, ông Trump đã viết: Trung Quốc đang lo lắng về tình trạng thiếu đậu tương. Và những người nông dân tuyệt vời của nước Mỹ sản xuất ra những hạt đậu tương chất lượng nhất. Tôi hy vọng Trung Quốc sẽ nhanh chóng tăng gấp bốn lần đơn hàng đậu tương. Đây cũng là một cách giúp giảm đáng kể thâm hụt thương mại của Trung Quốc với Mỹ. Chúng tôi sẽ cung cấp dịch vụ nhanh chóng. Cảm ơn Chủ tịch Tập.

New Zealand hiện phải chịu mức thuế 15% đối với hàng xuất khẩu sang Mỹ. Thủ tướng New Zealand Chris Luxon cho biết khả năng được giảm mức thuế này là rất thấp.

Thông tin trên đã khiến tỷ giá NZD/USD giảm nhẹ vài điểm.

Giá Ethereum đang tăng nhờ sự kết hợp mạnh mẽ giữa yếu tố pháp lý rõ ràng hơn, dòng vốn tổ chức, tiến bộ kỹ thuật và vai trò ngày càng mở rộng trong stablecoin cũng như DeFi. Cụ thể:

• Tăng trưởng stablecoin & thuận lợi từ quy định: Ethereum cung cấp hạ tầng cho gần một nửa số stablecoin trên thị trường. Dự luật GENIUS Act và những tiến triển lập pháp tại Mỹ về quản lý stablecoin đang củng cố niềm tin và thúc đẩy nhu cầu đối với hệ sinh thái Ethereum.
• Gia tăng mức độ chấp nhận từ tổ chức: Nhiều “ông lớn” - từ ngân hàng như JPMorgan đến các quỹ quản lý tài sản - đang thể hiện sự quan tâm. Việc các doanh nghiệp niêm yết công khai chuyển hướng sang Ethereum, kết hợp với chiến lược tiền số ở cấp tổ chức, cho thấy niềm tin doanh nghiệp đang gia tăng.
• Ra mắt ETF spot Ethereum: Từ tháng 5/2024, đã có 9 quỹ ETF spot ETH được phê duyệt và hút dòng tiền mạnh. Các quỹ này giúp Ethereum tiếp cận dễ dàng hơn với nhà đầu tư phổ thông mà không cần nắm giữ trực tiếp.
• Nâng cấp giao thức (Pectra & Dencun): Các cải tiến kỹ thuật gần đây, đặc biệt là bản nâng cấp Pectra, đã cải thiện khả năng mở rộng, hiệu quả staking và giảm chi phí giao dịch - gia tăng tính hữu ích và sức hấp dẫn của Ethereum với nhà đầu tư.
• Tiềm năng tạo lợi suất qua staking & DeFi: Ethereum hỗ trợ hệ sinh thái DeFi mạnh mẽ và cơ hội staking, cho phép cả nhà đầu tư cá nhân lẫn tổ chức tạo lợi suất - biến nó thành tài sản không chỉ mang tính đầu cơ.
   

Bitcoin chạm mức đỉnh cao nhất trong lịch sử, giao dịch quanh mức 121 USD khi khẩu vị rủi ro tích cực

Thống đốc bang Michigan, Gretchen Whitmer, đã gặp riêng Tổng thống Donald Trump tại Phòng Bầu dục hôm thứ Ba để gửi thông điệp: các mức thuế quan của ông đang gây tổn hại cho chính ngành công nghiệp ô tô mà ông cam kết bảo vệ. Cuộc trò chuyện này đánh dấu lần gặp thứ ba của Whitmer với Trump tại Nhà Trắng kể từ khi ông nhậm chức hồi tháng 1.

Theo tóm tắt của AP:

Trong cuộc thảo luận kín, Whitmer cảnh báo rằng tác động kinh tế từ thuế quan có thể nghiêm trọng đối với Michigan — bang có vai trò then chốt giúp Trump giành chiến thắng trong cuộc bầu cử năm 2024. Bà cũng kêu gọi hỗ trợ liên bang để phục hồi sau một trận bão băng gần đây, đồng thời thúc giục chính quyền hoãn các thay đổi dự kiến đối với chương trình Medicaid có thể ảnh hưởng đến quyền tiếp cận dịch vụ y tế của cư dân.

Theo những người am hiểu về cuộc gặp, Trump không đưa ra cam kết cụ thể nào. Các nguồn tin này, yêu cầu giấu tên vì mô tả cuộc trao đổi riêng, cho biết tổng thống chỉ lắng nghe nhưng không cho thấy dấu hiệu sẽ xem xét lại chính sách thương mại của mình.

• PBOC ấn định tỷ giá tham chiếu USD/CNY hôm nay ở mức 7.1405
• Dự báo: 7.1845
• Giá đóng cửa trước đó là 7.1799
• PBOC bơm 112 tỷ nhân dân tệ qua hợp đồng repo đảo chiều kỳ hạn 7 ngày với lãi suất 1.40%.
• Hôm nay có 544.8 tỷ nhân dân tệ đáo hạn, dẫn đến hút ròng 432.8 tỷ nhân dân tệ.

Giá xuất xưởng tại Trung Quốc tiếp tục giảm sâu hơn dự kiến trong tháng 7, trong khi giá tiêu dùng gần như không thay đổi, cho thấy nhu cầu nội địa yếu và bất ổn thương mại vẫn đang đè nặng lên nền kinh tế.

Chi tiết số liệu (công bố cuối tuần):

CPI:

• So với cùng kỳ: không thay đổi (0.0% y/y) so với mức +0.1% của tháng 6 và cao hơn dự báo giảm 0.1%.
• Core CPI tăng 0.8% y/y — mức cao nhất 17 tháng, nhờ nhóm hàng phi thực phẩm; giá lương thực giảm 1.6%.
• So với tháng trước: CPI tăng 0.4%, đảo chiều từ mức giảm 0.1% tháng 6.

PPI:

• Giảm 3.6% y/y — bằng mức đáy gần 2 năm của tháng 6 và tệ hơn dự báo giảm 3.3%. Đây là tháng giảm thứ 25 liên tiếp.
• So với tháng trước: giảm 0.2%, cải thiện nhẹ so với mức -0.4% tháng 6.

Nguyên nhân chính: cạnh tranh giá gay gắt và dư thừa công suất trong nhiều ngành trọng điểm. Chính quyền đã đưa ra biện pháp hạn chế “cạnh tranh hỗn loạn” ở các lĩnh vực như ô tô, và một số chuyên gia dự báo điều này có thể bắt đầu hỗ trợ PPI từ tháng 8.

Bối cảnh:

• Thời tiết cực đoan (nắng nóng dọc bờ biển phía Đông và mưa lớn ở nhiều khu vực khác) tiếp tục gây áp lực lên nền kinh tế.
• Một số ý kiến cho rằng áp lực giảm phát có dấu hiệu dịu lại, nhưng nhiều chuyên gia cảnh báo nếu không có kích thích mạnh mẽ từ phía cầu, quá trình phục hồi sẽ hạn chế.
• Những thách thức lớn: khủng hoảng bất động sản kéo dài, quan hệ thương mại với Mỹ mong manh, và thị trường lao động yếu.

Tuần qua, thị trường tài chính toàn cầu chứng kiến một loạt diễn biến đáng chú ý:

Ông Stephen Miran được Đại diện Mỹ đề cử vào Hội đồng Thống đốc Fed, động thái cho thấy xu hướng chính sách có thể nghiêng về nới lỏng, đồng thời làm dấy lên lo ngại về việc chính trị hóa cơ quan này và đẩy lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ tăng nhẹ. Mỹ áp thêm mức thuế từ 10% đến 50% lên hàng loạt đối tác thương mại, bao gồm cả 100% với một số sản phẩm chất bán dẫn, nhưng nhóm ngành công nghệ Mỹ phản ứng tích cực nhờ các tín hiệu tích cực từ Apple và ngoại lệ dành cho TSMC, Samsung, SK Hynix. Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) cắt giảm lãi suất thêm 0.25 điểm, đưa lãi suất xuống còn 4 %. Quyết định này khiến thị trường bất ngờ và làm đồng GBP hồi phục nhẹ. Đồng rupee Ấn Độ chịu áp lực mạnh trước các đe dọa thuế từ Mỹ. Ngân hàng Trung ương Ấn Độ đã phải can thiệp bằng cách bán ngoại tệ để ngăn đồng tiền này xuyên thủng mức thấp nhất lịch sử

Weekly performance:

• Chỉ số DXY: -0.5%
• EURUSD: +0.60%
• GBPUSD: +1.07%
• USDJPY: +0.03%
• USDCHF: +0.07%
• USDCAD: -0.14%
• AUDUSD: +0.77%
• NZDUSD: +0.76%

Trên thị trường chứng khoán Mỹ, các chỉ số chính ghi nhận tuần mức tăng mạnh sau khi đảo chiều tích cực ở nửa cuối tuần. Tuần bắt đầu với tâm lý e ngại trước các rủi ro từ chính sách thương mại và lạm phát, nhưng đến cuối tuần, thị trường đã hồi phục tích cực nhờ lực kéo từ nhóm công nghệ và kỳ vọng Fed có thể cắt giảm lãi suất. 

• Dow Jones +0.90%
• S&P 500 +1.62%
• Nasdaq Composite +2.92%

Giá dầu thô tiếp tục xu hướng giảm, ghi nhận nhiều phiên mất điểm khi lo ngại suy giảm tăng trưởng toàn cầu và căng thẳng thương mại nổi lên, dù khối lượng giao dịch có phần tăng vào cuối tuần. Giá vàng biến động mạnh, tăng lên mức cao gần 1 tuần do dữ liệu việc làm yếu tại Mỹ thúc đẩy kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất. Tuy gần chạm mức đỉnh (khoảng 3,500 USD/oz) khi xuất hiện thông tin áp thuế cao với vàng thỏi từ Thụy Sĩ, rồi điều chỉnh nhẹ cuối tuần. Lợi suất TPCP Mỹ kỳ hạn 10 năm có xu hướng tăng trong tuần, từ vùng khoảng 4.22 - 4.23% đầu tuần lên gần 4.28% vào cuối tuần, phản ánh tâm lý lạc quan hơn vào khả năng duy trì lập trường chính sách tiền tệ thận trọng của Fed
 

Tổng quan ngành

Thị trường chứng khoán hôm nay ghi nhận đà tăng mạnh mẽ từ nhóm cổ phiếu công nghệ, với nhiều ngành ghi nhận mức tăng đáng kể. Trong đó, dịch vụ truyền thông và thiết bị điện tử tiêu dùng là hai điểm sáng nổi bật.

GOOG và META tăng tốc

• GOOG (+2.28%) và META (+0.67%) tăng trưởng mạnh, phản ánh niềm tin của nhà đầu tư vào mảng nội dung và dịch vụ internet.
• Sự tăng giá này chủ yếu nhờ kết quả kinh doanh quý tốt và những bước tiến chiến lược gần đây.

Điện tử tiêu dùng và ô tô

• AAPL (+1.34%) tiếp tục thu hút sự chú ý với đà tăng ổn định.
• TSLA (+2.98%) bứt phá mạnh, cho thấy sự lạc quan của giới đầu tư vào đổi mới công nghệ tiêu dùng và xe điện.

Tài chính giữ vững phong độ

• Các ông lớn tài chính như JPM (+1.02%) và V (+1.17%) ghi nhận mức tăng chắc chắn, phản ánh sự ổn định và kỳ vọng tích cực vào triển vọng tài chính.

Tâm lý thị trường & xu hướng

• Tâm lý thị trường hiện tại là lạc quan thận trọng. Đà tăng ở nhóm truyền thông và điện tử tiêu dùng khơi dậy kỳ vọng về sự phát triển dài hạn của ngành công nghệ.
• Song song đó, cổ phiếu tài chính tăng trưởng ổn định, cho thấy dòng tiền đang có xu hướng tìm đến sự an toàn và lợi nhuận đều đặn trong bối cảnh lãi suất thay đổi.

Khuyến nghị chiến lược

• Tăng tỷ trọng công nghệ: Với đà tăng từ GOOG, AAPL và nhóm truyền thông, nhà đầu tư có thể cân nhắc mở rộng danh mục vào cổ phiếu công nghệ hàng đầu.
• Đa dạng hóa với nhóm ổn định: JPM và V mang lại sự cân bằng danh mục, giúp phòng ngừa biến động ngắn hạn.
• Theo dõi thông tin vĩ mô: Cập nhật thường xuyên về các đổi mới công nghệ, chính sách tài chính và điều chỉnh quy định sẽ giúp bạn ra quyết định đầu tư kịp thời và hiệu quả.

Theo các nguồn tin:

• Mỹ và Nga đang tiến tới một thỏa thuận đình chiến, nhằm củng cố các vùng lãnh thổ mà Putin đã giành được tại Ukraine.
• Hai bên đang làm việc để thống nhất các vùng lãnh thổ liên quan cho một hội nghị thượng đỉnh có thể diễn ra ngay trong tuần tới.
• Theo đề xuất, Nga sẽ ngừng các cuộc tấn công tại các khu vực Kherson và Zaporizhzhia, giữ nguyên các ranh giới hiện tại trên chiến trường.

Tổng thống Ukraine Volodymyr Zelensky không được mời tham gia đàm phán, điều này khiến ông bị loại khỏi quá trình quyết định. Điều này có thể khiến EU bất bình, vì khối này từ lâu đã muốn có tiếng nói trong bất kỳ thỏa thuận nào liên quan đến cuộc chiến ở Ukraine.

Thị trường USD/CHF đang cố gắng xác định xu hướng rõ ràng sau những tin tức về thuế quan trong tuần này.

• Đầu tuần, USD/CHF giảm xuống nhưng tìm được lực mua quanh đường trung bình 200 giờ, hỗ trợ giữ giá.
• Sau đó, giá phục hồi khi thị trường phản ứng với thông tin chính quyền Trump áp thuế lên Thụy Sĩ.
• Tuy nhiên, từ đó đến nay, diễn biến giá liên tục dao động lên xuống, cho thấy sự thiếu chắc chắn.

Về mặt kỹ thuật:

• Mức đáy gần đây đã được hỗ trợ tại mốc Fibonacci 50% của nhịp tăng từ đáy ngày 23/7 đến đỉnh ngày 1/8, tại 0,80405.
• Trong khi đó, các đợt tăng lại vấp phải lực bán quanh vùng 0,80893, duy trì từ thứ Tư đến nay.

Cặp tỷ giá đang dao động trong vùng biên độ hẹp, và cần phá vỡ một trong hai mốc kỹ thuật quan trọng trên để xác định xu hướng rõ ràng hơn.

Các nhà giao dịch nên chú ý các vùng hỗ trợ – kháng cự này để định hướng chiến lược trong bối cảnh biến động chính sách và thuế quan đang ảnh hưởng mạnh tới thị trường tiền tệ.

USD/CAD đã tăng nhẹ sau báo cáo việc làm yếu hơn dự kiến của Canada trong tháng 7.

Thay đổi việc làm:

• Thực tế: -40.800

• Dự báo (Reuters): +13.500

• Kỳ trước: +83.100

Canada mất việc làm thay vì tăng như kỳ vọng.

Tỷ lệ thất nghiệp:

• Thực tế: 6,9%

• Dự báo: 7,0%

• Kỳ trước: 6,9%

Tốt hơn kỳ vọng một chút, giữ nguyên so với tháng trước.

Thay đổi việc làm toàn thời gian:

• Thực tế: -51.000

• Kỳ trước: +13.500

Giảm mạnh – Việc làm toàn thời gian chịu tác động lớn nhất.

Thay đổi việc làm bán thời gian:

• Thực tế: +10.300

• Kỳ trước: +69.500

Tăng nhẹ, nhưng không đủ bù đắp cho mức giảm ở việc làm toàn thời gian.

Tỷ lệ tham gia lực lượng lao động:

• Thực tế: 65,2%

• Kỳ trước: 65,4%

Giảm, cho thấy mức độ tham gia thị trường lao động suy yếu.

Tóm tắt:

Báo cáo việc làm tháng 7 của Canada gây thất vọng nghiêm trọng, với tổng số việc làm giảm 40.800, chủ yếu do việc làm toàn thời gian sụt giảm mạnh. Dù tỷ lệ thất nghiệp giữ ổn định và nhỉnh hơn kỳ vọng, dữ liệu tổng thể vẫn cho thấy thị trường lao động đang suy yếu, thể hiện qua tỷ lệ tham gia lao động giảm và sự đảo chiều so với đà tăng mạnh trước đó.

Về mặt kỹ thuật, USD/CAD tăng nhẹ nhưng đã tiến sát vùng kháng cự. Một số ngưỡng hỗ trợ – kháng cự then chốt tiếp tục chi phối biên độ giao dịch trong ngày và cả tuần.

Nhà đầu tư đang theo dõi sát các ngưỡng này để xác định xu hướng, kiểm soát rủi ro và thiết lập mục tiêu giao dịch.

Giá vàng đang điều chỉnh giảm, giao dịch quanh mức 3,395 USD/oz trong phiên giao dịch ngày thứ Sáu, sau khi đạt đỉnh 3.409 USD/ounce – mức cao nhất trong hai tuần – trong bối cảnh tâm lý thị trường thận trọng.

• Thay đổi việc làm: -40,800 (Dự báo: +13,500 | Trước đó: +83,100)
• Tỷ lệ thất nghiệp: 6.9% (Dự báo: 7.0% | Trước đó: 6.9%)
• Việc làm toàn thời gian: -51,000 (Trước đó: +13,500)
• Việc làm bán thời gian: +10,300 (Trước đó: +69,500)
• Tỷ lệ tham gia lực lượng lao động: 65.2% (Trước đó: 65.4%)
• Mức lương theo giờ trung bình: +3.3% (Trước đó: +3.2%)

Ngoại trừ tỷ lệ thất nghiệp giữ ổn định, báo cáo việc làm tháng 7 của Canada cho thấy bức tranh yếu kém rõ rệt. Cơ quan thống kê lưu ý rằng tổng thể, thị trường lao động gần như không có tăng trưởng ròng kể từ đầu năm, và số người có việc làm trong tháng 7 gần như không thay đổi so với tháng 1.

Đồng CAD suy yếu trên diện rộng sau dữ liệu, khi các nhà giao dịch gia tăng kỳ vọng cắt giảm lãi suất. Khả năng BoC cắt giảm lãi suất vào tháng 9 hiện ở mức 38%, tăng từ 33% trước báo cáo.

Tuy nhiên, với áp lực lạm phát cơ bản vẫn cao, Ngân hàng Trung ương Canada (BoC) sẽ cần thêm lý do thuyết phục hơn để thực hiện động thái này trong cuộc họp sắp tới.

Thị trường:

• CAD dẫn đầu, JPY tụt hậu trong ngày
• Chứng khoán châu Âu tăng nhẹ; hợp đồng tương lai S&P 500 tăng 0.3%
• Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ 10 năm tăng 1 điểm cơ bản lên 4.253%
• Vàng giảm 0.3% xuống còn $3,384.71
• Dầu thô WTI tăng 0.6% lên $64.27
• Bitcoin giảm 0.3% xuống còn $116,864

Phiên giao dịch sáng tại châu Âu nhìn chung khá yên tĩnh khi thị trường có xu hướng ổn định trước cuối tuần, để chuẩn bị cho báo cáo CPI của Mỹ vào tuần tới.

Các đồng tiền chính không có nhiều biến động với đồng USD giữ vững trong ngày nhưng vẫn duy trì xu hướng yếu hơn trong tuần này. EUR/USD giảm 0.15% xuống 1.1647 với khối lượng quyền chọn lớn đáo hạn tại 1.1650 khiến giá khó biến động. USD/JPY tăng 0.45% lên 147.76 nhưng vẫn giữ quanh mức cao của thứ Ba và thứ Tư gần 147.80.

Trong khi đó, GBP/USD đi ngang ở mức 1.3440 và tương tự đối với AUD/USD ở mức 0.6523 do các nhà giao dịch tiền tệ ít mặn mà.

Tại các thị trường khác, chứng khoán đang giữ vững ổn định với các chỉ số châu Âu ghi nhận mức tăng nhẹ để kết thúc một tuần tốt đẹp. Chứng khoán trong khu vực đang tìm cách phục hồi lại một phần đáng kể các khoản lỗ của tuần trước. Đối với hợp đồng tương lai của Mỹ, tâm lý cũng tích cực với hợp đồng tương lai S&P 500 tăng 0.3%. Cổ phiếu công nghệ tiếp tục giữ vững khả năng phục hồi tốt hơn và điều đó giúp tâm lý lạc quan hơn khi chúng ta bước vào giai đoạn cuối tuần.

Sau tất cả những biến động từ việc tiêu hóa dữ liệu yếu kém của Mỹ và các diễn biến về thuế quan, trọng tâm hiện đang dần chuyển sang báo cáo CPI của Mỹ trong tuần tới. Đó sẽ là động lực chính tiếp theo để thị trường có cơ sở ghép nối lại bức tranh về triển vọng của Fed.

Nhưng trước khi đến cuối tuần, sẽ có báo cáo thị trường lao động của Canada và có lẽ cần theo dõi các tin tức về việc tìm kiếm sự rõ ràng về thuế quan đối với vàng. Chúc mọi người cuối tuần vui vẻ.

Dưới đây là các phát biểu từ nhà hoạch định chính sách của BoE:

• Đã có một quyết định rõ ràng về việc cắt giảm lãi suất.
• Quá trình giảm lạm phát đang cho thấy những tiến triển.
• Ở một mức độ nào đó, đã có sự dịch chuyển đi lên đối với rủi ro lạm phát trong 2-3 năm tới.
• Lạm phát đang được thúc đẩy bởi các yếu tố nhất thời.
• Có nguy cơ lan tỏa thành lạm phát dai dẳng hơn.
• Thị trường lao động yếu hơn đang đóng vai trò là một yếu tố bù trừ.
• Nếu hành vi định giá và thiết lập lương đang thay đổi, chúng ta cần xem xét liệu tốc độ cắt giảm lãi suất gần đây có bền vững hay không.
• Ủy ban Chính sách Tiền tệ (MPC) nhìn chung tin rằng chính sách tiền tệ của Anh vẫn còn thắt chặt.

Quan chứcPill rõ ràng đang lo ngại về lạm phát. Điều này không có gì ngạc nhiên khi Vương quốc Anh chưa thể đưa lạm phát xuống mức bền vững và vẫn có một trong những tỷ lệ lạm phát cao nhất trong số các nước phát triển. Tăng trưởng tiền lương có thể là một yếu-tố lớn vì tốc độ này đã liên tục cao hơn so với mức trước Covid.

Ông ấy đang rất chú trọng vào việc thiết lập lương trong các bình luận của mình và điều đó sẽ đặt dữ liệu tiền lương lên hàng đầu trong số các dữ liệu kinh tế cần theo dõi trong những tháng tới. 

Thông thường, tháng Tám không mấy thuận lợi với các cặp GBP/USD và AUD/USD. Tuy nhiên, năm nay lại có vẻ hơi khác. Cả hai cặp tiền này đã tăng lần lượt1.8% trong tháng, trong khi cặp tiền sau đã tăng 1.5% ngay khi bắt đầu giao dịch tháng Tám. Trong những năm qua, đây thường là tháng tồi tệ nhất đối với cả hai cặp tiền tệ này. Dưới đây là biểu đồ nhiệt tương ứng trong 20 năm qua:

Đối với GBP/USD, cặp tiền này chỉ ghi nhận sáu tháng Tám tăng điểm kể từ năm 2004. Trong khi đó, chỉ có bốn tháng Tám như vậy đối với AUD/USD trong 20 năm qua. Nhưng điều thú vị là, cả hai đều ghi nhận tháng tăng điểm vào năm 2024 và có vẻ sẽ lặp lại điều đó một lần nữa vào năm 2025 nếu nhìn vào tuần đầu tiên.

Mặc dù các yếu tố mùa vụ có thể là một yếu tố cần cân nhắc, nhưng điều quan trọng là phải xem xét các diễn biến quan trọng khác đang diễn ra trên thị trường rộng lớn hơn.

Thứ nhất, đồng USD đã giảm mạnh sau báo cáo thị trường lao động ảm đạm của Mỹ tuần trước. Điều đó đã khiến các nhà giao dịch nâng cao kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed với lo ngại về dữ liệu Mỹ thậm chí còn yếu hơn sẽ đến trong quý 3 năm 2025. Đó là một động lực chính tác động đến cả hai cặp tiền tệ này ngay bây giờ.

Bên cạnh đó, chúng ta có đợt cắt giảm lãi suất "hawkish" hơn của BOE vào hôm qua - ít nhất là theokết quả bỏ phiếu về lãi suất. Tuy vậy, điều đó có thể sẽ không thay đổi kỳ vọng chung, nhưng việc quan chức Lombardelli đứng về phía giữ nguyên lãi suất là một sự bất đồng đáng chú ý. Tuy nhiên, điều này đặt BOE vào lộ trình tạm dừng vào tháng 9 trước khi có khả năng cắt giảm lãi suất một lần nữa vào tháng 11. Bây giờ tất cả phụ thuộc vào dữ liệu.

Đồng AUD cũng tăng tốt trong bối cảnh tâm lý rủi ro trên thị trường tốt hơn. Chứng khoán đã chuyển từ lo sợ nền kinh tế xấu đi vào thứ Sáu tuần trước sang hoan nghênh việc Fed cắt giảm lãi suất và điều đó đang nâng cao tâm lý chung. Vì vậy, điều đó ít nhất cũng giúp gạt bỏ một số tiêu cực trong nước khi RBA sẵn sàng cắt giảm lãi suất vào tuần tới.

Sắp tới, báo cáo CPI của Mỹ sẽ là một động lực quan trọng khác tác động đến đồng đô la và điều đó có khả năng sẽ giúp định hình xu hướng cho phần còn lại của giao dịch tháng Tám. Vì vậy, hãy chắc chắn theo dõi chặt chẽ điều đó.

Reuters đưa tin về vấn đề này và các nguồn tin được trích dẫn cũng cho biết rằng bộ trưởng quốc phòng Ấn Độ đã hủy chuyến thăm dự kiến tới Mỹ. Động thái này diễn ra trong bối cảnh Ấn Độ hiện đang tạm dừng kế hoạch mua vũ khí của Mỹ, vốn bao gồm máy bay Boeing P-8I, xe bọc thép Stryker và tên lửa Javelin.

Có thông tin cho rằng Ấn Độ hiện đang chờ đợi sự rõ ràng hơn về thuế quan và các diễn biến thương mại của Mỹ trước khi xem xét việc nối lại các cuộc thảo luận mua vũ khí. Trong nỗ lực tìm kiếm sự thỏa hiệp, Ấn Độ được cho là sẵn sàng giảm nhập khẩu dầu từ Nga như một phần của bất kỳ thỏa thuận nào về thuế quan. Nhưng hiện tại, chúng ta sẽ phải chờ xem liệu có bất kỳ điểm chung nào để hợp tác hay không sau khi mọi chuyện đã trở nên tồi tệ khá nhanh trong vài tuần qua.

Cắt giảm lãi suất vào cuối năm

• Fed: 59 điểm cơ bản (xác suất 92% cắt giảm lãi suất tại cuộc họp sắp tới)

• ECB: 13 điểm cơ bản (xác suất 88% giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp sắp tới)

• BoE: 18 điểm cơ bản (xác suất 95% giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp sắp tới)

• BoC: 20 điểm cơ bản (xác suất 72% giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp sắp tới)

• RBA: 63 điểm cơ bản (xác suất 98% cắt giảm lãi suất tại cuộc họp sắp tới)

• RBNZ: 41 điểm cơ bản (xác suất 88% cắt giảm lãi suất tại cuộc họp sắp tới)

• SNB: 12 điểm cơ bản (xác suất 84% giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp sắp tới)

Tăng lãi suất vào cuối năm

• BoJ: 13 điểm cơ bản (xác suất 90% giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp sắp tới)

Kỳ vọng của thị trường không có nhiều thay đổi trong tuần này kể từ đợt định giá lại nhanh chóng được kích hoạt bởi báo cáo NFP yếu. Sự thay đổi đáng chú ý nhất đến từ BoE sau đợt cắt giảm lãi suất vào hôm qua. Thị trường hiện đang định giá xác suất 50/50 cho một đợt cắt giảm nữa vào cuối năm. Tất nhiên, mọi thứ sẽ phụ thuộc vào dữ liệu trong thời gian tới.

Nói về dữ liệu, trọng tâm hiện đã chuyển sang báo cáo CPI của Mỹ sẽ được công bố vào thứ Ba. Đó sẽ là sự kiện quan trọng tiếp theo trước Hội nghị chuyên đề Jackson Hole dự kiến diễn ra từ ngày 21 đến 23 tháng 8.

Tương tự như thị trường chứng khoán, Bitcoin đã tìm thấy sự hỗ trợ trong tuần này từ những bình luận ôn hòa của các thành viên Fed. Thành viên Williams của Fed là người đầu tiên mở ra khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 9, đánh dấu điểm đáy của nhiều tài sản rủi ro.

Tiếp theo là các thành viên Daly và Kashkari của Fed, họ đã trích dẫn báo cáo NFP và các số liệu điều chỉnh như một lý do để bắt đầu nghĩ về việc cắt giảm. Hôm qua, Bitcoin và các loại tiền điện tử khác đã tăng giá trước tin tức ông Trump sẽ ký một sắc lệnh hành pháp cho phép đưa tiền điện tử và các tài sản thay thế khác vào các kế hoạch hưu trí.

Trong thời gian tới, trọng tâm hiện đã chuyển sang báo cáo CPI của Mỹ sẽ được công bố vào tuần tới. Dữ liệu thấp hơn dự kiến sẽ củng cố kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9 và Chủ tịch Fed Powell có thể sẽ ra tín hiệu đó tại Hội nghị chuyên đề Jackson Hole. Mặt khác, các số liệu cao hơn dự kiến có thể gây ra sự định giá lại theo hướng diều hâu và gây áp lực lên các tài sản rủi ro, giữ chúng ta trong trạng thái đi ngang.

Phân tích kỹ thuật Bitcoin – Biểu đồ ngày

Trên biểu đồ ngày, chúng ta có thể thấy rằng Bitcoin cuối cùng đã bật lên từ đường xu hướng chính quanh mức 112,000 và kéo dài đà tăng đến đường xu hướng giảm. Đây là nơi nhà đầu tư có thể kỳ vọng phe bán sẽ nhập cuộc với mức rủi ro xác định phía trên đường xu hướng để mở vị thế bán kỳ vọng giá giảm trở lại đường xu hướng tăng chính. Mặt khác, phe mua sẽ tìm kiếm một cú phá vỡ lên trên để tăng cường các vị thế mua hướng tới một mức cao nhất mọi thời đại mới.

Phân tích kỹ thuật Bitcoin – Biểu đồ 4 giờ

Trên biểu đồ 4 giờ, chúng ta có thể thấy một vùng kháng cự mạnh quanh mức 116,000, nơi giá đã bị từ chối nhiều lần trong những tuần qua. Nếu giá có một nhịp điều chỉnh giảm từ đường xu hướng, chúng ta có thể kỳ vọng phe mua sẽ tham gia tại đó với mức rủi ro xác định bên dưới vùng này để chuẩn bị cho một cú phá vỡ lên trên đường xu hướng giảm. Mặt khác, phe bán sẽ tìm kiếm một cú phá vỡ xuống dưới để tăng cường các vị thế bán hướng tới đường xu hướng tăng chính.

Phân tích kỹ thuật Bitcoin – Biểu đồ 1 giờ

Trên biểu đồ 1 giờ, có một đường xu hướng tăng phụ khác xác định đà tăng giá trong khung thời gian này. Phe mua có thể sẽ tiếp tục dựa vào nó để tiếp tục đẩy giá lên các mức cao mới, trong khi phe bán sẽ tìm kiếm một cú phá vỡ xuống dưới để nhắm mục tiêu một nhịp điều chỉnh giảm về đường xu hướng chính. Các đường màu đỏ xác định biên độ dao động trung bình hàng ngày cho hôm nay.

Đồng euro rời xa mức cao trong tuần, trong khi đồng USD tăng giá do kỳ vọng Thống đốc Waller có thể trở thành Chủ tịch Fed tiếp theo. Chủ tịch Fed Atlanta, Bostic, cảnh báo về tác động của thuế quan và làm nguội đi hy vọng về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9. Cặp EUR/USD gặp ngưỡng kháng cự tại 1.1700 và đang điều chỉnh giảm.   

GBP/USD giao dịch ổn định quanh mức 1.3450 sau khi cuộc bỏ phiếu sít sao tại BoE khiến giới đầu tư giảm đặt cược vào khả năng cắt lãi suất trong năm nay. Thị trường cũng dõi theo khả năng Thống đốc Fed Christopher Waller được đề cử thay thế Chủ tịch Powell, đồng thời chờ loạt dữ liệu việc làm Anh và lạm phát Mỹ vào tuần tới.

• Chỉ số Eurostoxx đi ngang
• DAX của Đức giảm 0.2%
• CAC 40 của Pháp tăng 0.2%, FTSE của Anh tăng 0.1%
• IBEX của Tây Ban Nha tăng 0.4%
• FTSE MIB của Ý tăng 0.3%.

Diễn biến này diễn ra sau một phiên giao dịch có phần trái chiều của Phố Wall đêm qua, khi nhóm cổ phiếu công nghệ giúp thị trường vớt vát được chút sắc xanh. Dù vậy, đây vẫn là một tuần tích cực với chứng khoán châu Âu khi lực mua bắt đáy đã giúp xóa bớt đáng kể phần thua lỗ từ tuần trước.

Hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ hiện khá ổn định, với S&P 500 futures tăng 0.2%. Trong phiên giao dịch sắp tới, giới đầu tư sẽ chú ý theo dõi diễn biến thị trường để tìm thêm tín hiệu rõ ràng liên quan đến thuế vàng.

Niềm tin tiêu dùng của Thụy Sĩ trong tháng 7 ghi nhận ở mức -32.8, hầu như không thay đổi so với mức -32.2 của kỳ trước.

Tuy vậy, xét theo quý, tâm lý người tiêu dùng đã cải thiện rõ rệt: chỉ số quý 3 đạt -28, tốt hơn nhiều so với mức -39 trong quý trước.

Dù triển vọng ngắn hạn có phần sáng sủa hơn, thị trường vẫn phải cảnh giác với tác động từ quyết định mới nhất áp thuế lên vàng của Thụy Sĩ. Nguy cơ sẽ càng lớn nếu trong tương lai, ngành dược phẩm – một trụ cột xuất khẩu khác của nước này – cũng bị đưa vào danh sách chịu thuế.

Trong phiên châu Âu, không có sự kiện đáng chú ý nào ngoài dữ liệu niềm tin tiêu dùng của Thụy Sĩ, vốn sẽ không tác động nhiều đến thị trường.

Trong phiên Mỹ, điểm nhấn duy nhất là báo cáo việc làm của Canada. Dự báo cho thấy nền kinh tế sẽ tạo thêm 13.5 nghìn việc làm trong tháng 7 so với 83.1 nghìn việc làm ở kỳ trước, và tỷ lệ thất nghiệp sẽ nhích lên 7.0% so với mức 6.9% trước đó.

Ngân hàng Trung ương Canada (BoC) hiện đang trong giai đoạn tạm dừng dài hạn, khi lạm phát cơ bản đã tăng trở lại sát ngưỡng trên của mục tiêu 1–3% và các dữ liệu tổng thể chưa cho thấy nhu cầu cắt giảm lãi suất mạnh hơn. Thị trường hiện định giá 61% khả năng BoC sẽ cắt giảm lãi suất tại cuộc họp tháng 12.

Dữ liệu này khó có thể làm thay đổi đáng kể kỳ vọng của thị trường trừ khi kết quả chênh lệch lớn so với dự báo.

Giá vàng giao ngay hiện vẫn giữ ổn định quanh mức 3,392 USD/ounce bất chấp đà tăng mạnh của hợp đồng tương lai trên sàn COMEX, trong bối cảnh Mỹ bất ngờ áp thuế lên vàng thỏi nhập khẩu.

Diễn biến này khiến thị trường rơi vào trạng thái bị động, khi chênh lệch giá giữa COMEX và thị trường London mở rộng một cách bất thường. Nguyên nhân chính nằm ở quy trình vận chuyển vàng: trước khi vào Mỹ, vàng từ London phải qua Thụy Sĩ để tái tinh luyện theo chuẩn COMEX – nơi yêu cầu kích thước thanh vàng khác biệt – và chỉ sau đó mới bị đánh thuế khi nhập khẩu.

Với việc Thụy Sĩ tinh luyện khoảng 90% sản lượng vàng công nghiệp toàn cầu, chuỗi cung ứng bị thắt chặt khiến chi phí giao vàng vào Mỹ tăng vọt, tạo áp lực lên hợp đồng tương lai trong khi giá giao ngay chưa phản ứng đáng kể.

UBS cảnh báo tình trạng này có thể dẫn đến căng thẳng thanh khoản, dù hiện tại lãi suất cho thuê vàng vẫn ở mức âm, cho thấy nguồn cung ở London còn dồi dào. Tuy nhiên, câu hỏi đặt ra là liệu đây chỉ là trục trặc kỹ thuật hay là bước đi có chủ đích từ chính quyền Trump nhằm thao túng lại chuẩn mực định giá vàng.

Nếu mục tiêu là tăng giá trị dự trữ vàng của Bộ Tài chính Mỹ, chặn nguồn cung toàn cầu và đẩy các vị thế bán khống vào thế khó, giá vàng giao ngay có thể còn tăng mạnh, buộc thị trường toàn cầu phải định giá lại kim loại quý ở một mặt bằng mới – nơi Mỹ nắm ưu thế vượt trội.

JP Morgan vừa điều chỉnh dự báo lãi suất, cho rằng Fed sẽ thực hiện các đợt cắt giảm liên tiếp từ nay đến cuối năm – một bước ngoặt lớn so với dự báo trước đó vốn chỉ kỳ vọng một lần cắt giảm vào tháng 12. Trước đây, ngân hàng này còn cho rằng Fed sẽ tiếp tục nới lỏng thêm 50 điểm cơ bản trong quý I/2026, nhưng nay họ đã đẩy nhanh lộ trình đó. Nguyên nhân chính được cho là do thị trường lao động Mỹ đang suy yếu rõ rệt, làm gia tăng áp lực buộc Fed phải sớm hành động để hỗ trợ tăng trưởng.

Trong khi đó, hợp đồng tương lai lãi suất Fed hiện chỉ phản ánh kỳ vọng khoảng 59 điểm cơ bản cắt giảm từ nay đến cuối năm, cho thấy dự báo của JP Morgan đang nghiêng về hướng ôn hòa hơn so với thị trường chung. Nếu các dữ liệu việc làm trong quý III tiếp tục xấu đi, khả năng cao quan điểm của JP Morgan sẽ càng được thị trường đồng thuận.

Sau khi điều chỉnh xuống dưới 3,390 USD/oz trong phiên, vàng đã phục hồi trở lại gần 3,400 USD/oz.

Nhật Bản và Mỹ vừa đạt được thỏa thuận điều chỉnh sắc lệnh thuế quan sau khi Washington áp dụng mức thuế sai lệch, khiến hàng hóa Nhật Bản bị đánh thuế vượt mức thỏa thuận. Theo cam kết mới, tất cả các mặt hàng sẽ được điều chỉnh về mức thuế thống nhất 15%, đồng thời Mỹ cũng đồng ý hoàn lại phần thuế thu vượt. Động thái này đã hỗ trợ thị trường chứng khoán Nhật tăng điểm, trong khi đồng yên suy yếu, đẩy cặp USD/JPY lên trên 147.30.

Cùng lúc, biên bản cuộc họp tháng 7 của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) cho thấy nội bộ vẫn còn chia rẽ về thời điểm tăng lãi suất tiếp theo. Một số thành viên cảnh báo nếu trì hoãn quá lâu có thể dẫn tới việc phải siết chặt đột ngột, trong khi phe còn lại lo ngại rủi ro vĩ mô vẫn chưa rõ ràng.

Trong khi đó, thị trường vàng toàn cầu rung chuyển khi Mỹ bất ngờ áp thuế lên các thỏi vàng lớn loại 1kg và 100 ounce – chuẩn giao hàng trên sàn COMEX. Quyết định này được cho là sẽ làm gián đoạn cơ chế kết nối giữa thị trường vàng giấy ở London và thị trường vàng vật chất ở New York, khiến các vị thế bán khống phải đóng hoặc đảo, gây căng thẳng thanh khoản tại hệ thống ngân hàng vàng London.

Động thái này cũng gia tăng áp lực tuân thủ Basel III, hạn chế khả năng tái thế chấp vàng của LBMA, đồng thời làm suy yếu vai trò tinh luyện của Thụy Sĩ và củng cố vị thế của COMEX trong định giá toàn cầu. Về mặt địa chính trị, Israel tuyên bố sẽ giành lại Thành phố Gaza, khiến xung đột với Hamas tiếp tục leo thang.

Chủ tịch Fed St. Louis, ông Alberto Musalem, sẽ phát biểu vào thứ Sáu tại sự kiện ở vùng Mississippi Delta có tên "Phúc lợi tài chính tại vùng Delta: Một cuộc đối thoại về ngân hàng, tín dụng và doanh nghiệp nhỏ", diễn ra lúc 21:20 theo giờ Việt Nam.

Có vẻ khó có khả năng ông Musalem sẽ chia sẻ nhiều về quan điểm chính sách tiền tệ của mình do chủ đề sự kiện. Tuy nhiên, có thể sẽ có phần hỏi đáp sau đó, nếu có, nơi ông có thể đề cập thêm.