Dữ liệu xu hướng việc làm tháng 8 từ The Conference Board
Đây là một chỉ báo thứ cấp nhưng hiện đang có sự tập trung thực sự vào lĩnh vực việc làm do những nhiễu loạn trong dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp. Đây không phải là một chỉ báo cụ thể mà là một chỉ số tổng hợp từ các dữ liệu đã được công bố.
Chỉ số S&P 500 vừa chạm mức cao kỷ lục trong ngày tại 6,572 điểm, tăng 37 điểm, nhờ đà mua lan tỏa ở nhiều nhóm cổ phiếu ngoài công nghệ. Đây được xem là tín hiệu tích cực khi dòng tiền bớt tập trung quá mức vào nhóm Big Tech.
Những mã dẫn dắt đà tăng:
Nhiều cổ phiếu trong số này được kỳ vọng hưởng lợi khi Fed cắt giảm lãi suất. Đà tăng hôm nay phản ánh sự kết hợp giữa báo cáo đơn xin trợ cấp thất nghiệp kém khả quan và kỳ vọng Fed sẽ nới lỏng mạnh tay hơn.
Ngược chiều thị trường: Netflix (NFLX) giảm 2% sau khi Giám đốc sản phẩm – người được xem là “kiến trúc sư” mảng truyền hình thực tế và giải trí đại chúng – rời công ty.
Đáng chú ý, Deutsche Bank đã nâng mục tiêu cuối năm cho S&P 500 lên 7,000 điểm, và với xu hướng hiện tại, dự báo này càng thêm phần thuyết phục.
Chứng khoán Mỹ mở cửa trong sắc xanh bất chấp dữ liệu kinh tế trái chiều: đơn xin trợ cấp thất nghiệp tăng mạnh (263K vs 235K dự báo) và CPI cao hơn dự kiến, chủ yếu do chi phí nhà ở. Tiền thuê nhà tăng 0.34% m/m, nhanh nhất từ tháng 12/2024; chi phí chỗ ở tăng 0.39% m/m, mức cao nhất từ tháng 1/2025. Dù vậy, các chỉ báo thời gian thực cho thấy giá nhà đang hạ nhiệt, giới phân tích kỳ vọng lạm phát nhà ở sẽ giảm trong những tháng tới.
Thị trường đang phản ứng với kỳ vọng Fed sẽ cắt lãi suất vào tuần tới và tiếp tục nới lỏng sau đó, cùng với lực đẩy từ nhóm AI. Lợi suất TPCP Mỹ cũng giảm, kỳ hạn 10 năm có lúc rơi xuống dưới 4.00% lần đầu tiên kể từ 7/4.
Diễn biến chỉ số:
(Nếu đóng cửa tăng, cả S&P 500 và Nasdaq sẽ lại thiết lập kỷ lục mới sau phiên hôm qua).
Cổ phiếu tăng mạnh:
Cổ phiếu giảm:
DXY tiếp tục giảm sâu, giao dịch sát mốc 97.62 sau tin CPI
Thị trường hiện coi khả năng ECB tiếp tục nới lỏng trong năm 2026 chỉ còn 50%, giảm so với mức khoảng 60% trước cuộc họp báo ngày 11/9.
Nguyên nhân là do Chủ tịch ECB Christine Lagarde đưa ra giọng điệu khá lạc quan về triển vọng tăng trưởng, đồng thời cho biết rủi ro kinh tế đã cân bằng hơn thay vì nghiêng về tiêu cực.
Tác động thị trường:
EUR/USD tăng mạnh sau phát biểu của chủ tịch ECB Lagarde tại họp báo. Bình luận nhấn mạnh “quá trình giảm phát đã kết thúc” đã lập tức khiến đồng euro được mua vào mạnh, đẩy EUR/USD tăng ngay sau phát biểu.
Vàng giảm nhẹ xuống mức 3,627 USD/oz sau báo cáo chỉ số giá tiêu dùng có phần hawkish của Mỹ
Trong cuộc họp báo mới đây, Chủ tịch ECB Christine Lagarde nhấn mạnh:
Bà cũng đưa ra loạt nhận định tích cực:
Ngoài ra, Lagarde cho biết quyết định chính sách lần này được thông qua với sự nhất trí tuyệt đối.
Phản ứng thị trường: Bình luận nhấn mạnh “quá trình giảm phát đã kết thúc” đã lập tức khiến đồng euro được mua vào mạnh, đẩy EUR/USD tăng ngay sau phát biểu.
Bộ Lao động Mỹ công bố chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 8/2025:
CPI Mỹ tháng 8:
CPI lõi:
Chi tiết thành phần:
Nhận định:
Tổng quan
Báo cáo NFP yếu vào thứ Sáu một lần nữa đã bị thị trường chứng khoán phớt lờ hoàn toàn do sự tập trung vào việc Fed cắt giảm lãi suất. Trên thực tế, các kỳ vọng ôn hòa đối với Fed đã tăng lên và thị trường hiện đang kỳ vọng ba đợt cắt giảm lãi suất vào cuối năm (68 điểm cơ bản).
Hơn nữa, thị trường hiện đang dự báo 8% xác suất cắt giảm 50 điểm cơ bản vào tháng 9, nhưng điều đó có thể sẽ chỉ xảy ra nếu có một báo cáo CPI yếu hôm nay. Trong trường hợp đó, thị trường chứng khoán có thể nhận được một cú hích khác để vươn lên các mức cao nhất mọi thời đại mới.
Bức tranh lớn hơn không thay đổi nhiều khi thị trường chứng khoán tiếp tục nhìn thấy tăng trưởng tốt hơn ở phía trước bất chấp tất cả những u ám đến từ các nhà phân tích và kinh tế học. Thị trường không quan tâm đến những gì đã xảy ra trong các quý vừa qua mà quan tâm đến việc mọi thứ có khả năng sẽ phát triển như thế nào trong các quý tới.
Và những kỳ vọng tích cực đó được hỗ trợ bởi các đợt cắt giảm lãi suất sắp tới và thực tế là mọi thứ không tồi tệ như mọi người nghĩ. Thị trường lao động bị đóng băng rất có thể là do sự không chắc chắn được tạo ra bởi các chính sách của Trump trong nửa đầu năm. Điều đó giờ đã ở lại phía sau, và các đợt cắt giảm lãi suất có thể thúc đẩy tăng trưởng và cải thiện hoạt động kinh tế, đó là một điều tốt cho thị trường chứng khoán.
Phân tích kỹ thuật Nasdaq – Khung thời gian ngày
Trên biểu đồ ngày, Nasdaq về cơ bản đã đi ngang trong hơn một tháng, mặc dù xu hướng tiếp tục nghiêng về phía tăng. Giá hiện đang giao dịch gần các mức cao nhất mọi thời đại.
Phân tích kỹ thuật Nasdaq – Khung thời gian 4 giờ
Trên biểu đồ 4 giờ, không có nhiều điều có thể rút ra từ khung thời gian này vì hành động giá trong các phạm vi nhìn chung là biến động không có các mức rõ ràng để dựa vào. Chúng ta sẽ cần phải phóng to để xem thêm chi tiết.
Phân tích kỹ thuật Nasdaq – Khung thời gian 1 giờ
Trên biểu đồ 1 giờ, một đường xu hướng tăng nhỏ xác định xu hướng tăng trên khung thời gian này. Những người mua có khả năng sẽ tiếp tục dựa vào nó để tiếp tục đẩy giá lên các mức cao mới, trong khi những người bán sẽ tìm kiếm một sự phá vỡ thấp hơn để nhắm mục tiêu giảm xuống mức 23,050 tiếp theo. Các đường màu đỏ xác định phạm vi trung bình hàng ngày cho ngày hôm nay.
Các chất xúc tác sắp tới
Hôm nay thị trường sẽ nhận được báo cáo CPI của Mỹ và số liệu mới nhất về Yêu cầu thất nghiệp của Mỹ. Ngày mai, thị trường kết thúc tuần với báo cáo Tâm lý người tiêu dùng của Đại học Michigan.
Gói trừng phạt tiếp theo sẽ là gói thứ 19, được cho là nhằm vào doanh thu từ nhiên liệu hóa thạch và "đội tàu ma" chở dầu của Nga.
Chủ tịch Ủy ban Châu Âu, bà von der Leyen, cho biết họ đã và đang làm việc về vấn đề này, nhưng cho đến nay vẫn chưa có thời gian chính xác về thời điểm gói trừng phạt có thể được đưa ra. Các chi tiết chính xác dường như cũng chưa được xác nhận, nhưng nó cũng có thể nhắm vào các hệ thống thanh toán và thẻ tín dụng, các sàn giao dịch tiền điện tử của Nga, cũng như những mục tiêu đã đề cập ở trên liên quan đến dầu mỏ.
Citi
CPI lõi: +0.31% so với tháng trước (m/m)
"Các dữ liệu chi tiết thậm chí còn cho thấy rõ hơn về việc lạm phát cơ bản đang chậm lại."
"Lạm phát dịch vụ và nhà ở sẽ tiếp tục chậm lại, và sức mạnh sẽ tập trung rõ ràng hơn vào các nhóm hàng hóa lõi bị ảnh hưởng bởi thuế quan."
Deutsche Bank
CPI lõi: +0.32% m/m
"Ở cấp độ thành phần, chúng tôi sẽ chủ yếu tìm kiếm các dấu hiệu tiếp tục của tác động thuế quan trong các nhóm hàng hóa lõi."
"Chúng tôi kỳ vọng sức mạnh sẽ tiếp tục ở những nhóm đã cho thấy dấu hiệu của tác động thuế quan trong vài tháng qua cũng như khả năng mở rộng áp lực lạm phát sang lĩnh vực may mặc."
Goldman Sachs
CPI lõi: +0.36% m/m
"Chúng tôi đã tính đến áp lực tăng từ thuế quan đối với các nhóm đặc biệt dễ bị ảnh hưởng, chẳng hạn như truyền thông, đồ nội thất gia đình và giải trí, trị giá +0.14% đối với lạm phát lõi."
Lạm phát toàn phần hàng tháng được dự báo ở mức +0.37% m/m, được thúc đẩy bởi giá thực phẩm (+0.35%) và năng lượng (+0.6%) cao hơn.
"Trong vài tháng tới, chúng tôi kỳ vọng thuế quan sẽ tiếp tục thúc đẩy lạm phát hàng tháng và dự báo lạm phát CPI lõi hàng tháng khoảng 0.3%."
"Ngoài tác động của thuế quan, chúng tôi kỳ vọng xu hướng lạm phát cơ bản sẽ giảm hơn nữa, phản ánh sự đóng góp thu hẹp từ thị trường cho thuê nhà và lao động."
ING
CPI lõi: +0.3% m/m
"Có khả năng sẽ có thêm bằng chứng về lạm phát giá hàng hóa được kích hoạt bởi thuế quan, nhưng hãy nhớ rằng hàng hóa lõi – các mặt hàng dễ bị ảnh hưởng bởi tác động thuế quan nhất – chỉ chiếm 19% trọng số của giỏ lạm phát."
"Chi phí nhà ở chiếm 33% trọng số, và có khả năng sẽ có thêm bằng chứng về việc giá thuê nhà đang hạ nhiệt."
Nomura
CPI lõi: +0.34% m/m
Đóng góp lớn nhất sẽ đến từ lạm phát hàng hóa lõi, ước tính ở mức +0.48% - mức tăng nhanh nhất kể từ tháng 6 năm 2022.
"Chúng tôi kỳ vọng giá hàng hóa phi ô tô tiếp tục tăng với tốc độ mạnh do thuế quan cao hơn."
"Lạm phát siêu lõi có khả năng đã chậm lại do tác động thúc đẩy từ giá dịch vụ nha khoa và giá vé máy bay cao hơn đã giảm bớt."
Wells Fargo
CPI lõi: +0.29% m/m
Sẽ thấy "lạm phát dịch vụ dai dẳng cùng với sự phục hồi của giá hàng hóa".
Lạm phát hàng hóa lõi sẽ tăng lên +0.25% m/m do lạm phát xe mới, hàng may mặc.
Lạm phát dịch vụ lõi sẽ tăng lên +0.30% m/m do "giá dịch vụ liên quan đến du lịch".
Hãy bắt đầu với những con số dự kiến. Như thường lệ, các dữ liệu lõi là những con số quan trọng nhất cần chú ý. Và trong báo cáo tháng 8 vào cuối ngày hôm nay, sự đồng thuận là CPI cốt lõi sẽ ở mức +0.3% so với tháng trước. Con số đó tương tự như tháng 7. Nhưng nếu đi sâu vào một chữ số thập phân bổ sung, con số dự kiến là +0.32% so với tháng trước cho tháng 8 - đây cũng là con số mà đã thấy với báo cáo tháng 7.
Trong khi đó, CPI cốt lõi trên cơ sở hàng năm dự kiến sẽ ở mức +3.1% so với cùng kỳ năm ngoái. Con số đó một lần nữa tương tự như tháng 7 sau khi bạn làm tròn nhưng chữ số thập phân bổ sung tạo ra +3.10% so với cùng kỳ năm ngoái cho ước tính tháng 8 so với +3.06% so với cùng kỳ năm ngoái cho tháng 7. Vì vậy, đó là kỳ vọng đồng thuận trước khi công bố báo cáo vào cuối ngày hôm nay.
Tuy nhiên, các con số khác nói gì?
Vào tháng 7, chúng ta đã thấy sự gia tăng giá cả của giỏ hàng hóa lõi nhưng nó chủ yếu được thúc đẩy bởi dịch vụ thay vì hàng hóa. Một mặt, hiệu ứng cơ sở dự kiến sẽ giúp giá năng lượng phục hồi, vốn đã giảm 1.1% so với tháng trước vào tháng 7. Ước tính của MNI là tăng 0.8% trong tháng này. Giá thực phẩm cũng dự kiến sẽ tăng trong tháng, vì vậy hãy ghi nhớ điều đó.
Nhưng chi tiết quan trọng nhất sẽ là xem xét giá cả hàng hóa cốt lõi. Và kỳ vọng là con số đó sẽ lại cao hơn, với ước tính của MNI là +0.30% so với tháng trước. Con số đó sẽ tăng từ mức +0.21% so với tháng trước vào tháng 7, vốn thấp hơn kỳ vọng đồng thuận.
Với việc thị trường đã định giá đầy đủ việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tuần tới, câu hỏi sẽ là liệu có đủ bằng chứng để nghiêng về việc theo đuổi việc cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản hay không? Điều đó sẽ đòi hỏi các con số lạm phát phải thấp hơn ước tính với một tháng nữa giá cả hàng hóa cốt lõi không mấy ấn tượng.
Đến cuối năm, các nhà giao dịch đang định giá ~68 điểm cơ bản cắt giảm lãi suất. Và nếu có một mặt trái khi các con số lạm phát cao hơn dự kiến, chúng ta sẽ thấy các nhà giao dịch định giá lại con số này. Một động thái vào tháng 9 dường như là điều chắc chắn nhưng các nhà giao dịch không hoàn toàn bị thuyết phục về một động thái mạnh mẽ hơn vào tuần tới. Vì vậy, điều đó cũng đặt ra một số nghi ngờ về việc Fed cần phải hành động liên tiếp vào tháng 9, tháng 10, rồi tháng 12.
Như vậy, nếu có lý do để rút lại việc định giá cắt giảm lãi suất, hãy dự kiến nó sẽ xuất hiện trong việc định giá vào cuối năm chứ không phải quá nhiều cho tháng 9. Tuy nhiên, các con số hôm nay có thể tạo tiền đề cho cách Fed muốn thiết lập thông tin liên lạc của họ vào tuần tới.
Đồng USD đang tăng tốt so với với các đồng tiền chính khi thị trường chờ đợi báo cáo CPI tháng 8, một bài kiểm tra quan trọng cho triển vọng chính sách của Fed. Với lạm phát toàn phần dự kiến sẽ tăng nhẹ và lạm phát lõi ổn định, sự chú ý sẽ tập trung vào CPI lõi để tìm kiếm dấu hiệu của áp lực giá cả dai dẳng, theo báo cáo của các nhà phân tích FX của BBH.
"USD đang mạnh hơn so với tất cả các loại tiền tệ chính trước dữ liệu CPI tháng 8 của Mỹ. CPI toàn phần dự kiến ở mức 2.9% so với cùng kỳ năm ngoái (y/y), so với 2.7% trong tháng 7, và lõi dự kiến ở mức 3.1% y/y, so với 3.1% trong tháng 7. Hãy chú ý đến dữ liệu siêu lõi (không bao gồm nhà ở), một chỉ báo tốt về xu hướng lạm phát cơ bản. Trong tháng 7, thước đo này đã tăng 0.2 điểm phần trăm lên mức cao nhất trong 5 tháng là 3.2% y/y và báo hiệu rằng tiến trình hướng tới mục tiêu lạm phát 2% của Fed đang bị đình trệ."
"Sự yếu đi bất ngờ trong PPI tháng 8 của Mỹ, do dịch vụ thương mại thúc đẩy, có thể dẫn đến một bản in CPI yếu. PPI dịch vụ thương mại (đo lường sự thay đổi trong biên lợi nhuận của các nhà bán buôn và bán lẻ) đã giảm xuống mức thấp nhất trong 9 tháng là 2.9% y/y, so với 5.9% trong tháng 7, cho thấy các doanh nghiệp đang hấp thụ chi phí thay vì chuyển chúng cho người tiêu dùng."
"Kết luận: lạm phát CPI yếu hơn sẽ làm tăng đặt cược cắt giảm lãi suất của Fed và gây áp lực lên USD. Ngược lại, lạm phát CPI mạnh hơn sẽ làm tăng nguy cơ nền kinh tế Mỹ bước vào giai đoạn đình lạm và cũng có thể gây áp lực lên USD."
Phạm vi dự báo đóng vai trò quan trọng đối với phản ứng của thị trường. Khi số liệu thực tế chênh lệch so với kỳ vọng, đặc biệt nếu khác biệt nhiều so với mức đồng thuận, nó sẽ tạo ra “hiệu ứng bất ngờ”. Ngoài ra, cách phân bổ dự báo cũng rất đáng chú ý. Nếu phần lớn dự báo tập trung ở ngưỡng trên, thì ngay cả khi số liệu công bố nằm trong phạm vi dự báo nhưng lại nghiêng về ngưỡng dưới, thị trường vẫn có thể bị bất ngờ.
Dự báo lạm phát CPI tháng 8
Như thường lệ, thị trường sẽ tập trung vào số liệu lạm phát lõi. Với mức đồng thuận rất cao ở 3.1% Y/Y và 0.3% M/M, những bất ngờ lớn nhiều khả năng sẽ đến khi kết quả công bố lệch khỏi hai mốc này.
Nếu báo cáo “mềm” (dưới kỳ vọng), khả năng Fed cắt giảm 50 điểm cơ bản có thể tăng lên 40–60%. Trong trường hợp đó, thị trường sẽ chờ đợi những “gợi ý” từ WSJ về quy mô cắt giảm trước cuộc họp ngày 17–18/9.
Nếu báo cáo “nóng” (trên kỳ vọng), kịch bản cắt giảm 25 điểm cơ bản trong tháng 9 vẫn không thay đổi, nhưng thị trường có thể điều chỉnh sang hướng “diều hâu” hơn với triển vọng năm 2026 (hiện kỳ vọng 3 lần cắt giảm).
Ngoài ra, dữ liệu đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần sẽ được công bố cùng lúc. Đây là chỉ báo kịp thời nhất về thị trường lao động, và nếu có biến động lớn, con số này thậm chí có thể chiếm trọn sự chú ý thay vì CPI.
Nguồn cung dầu toàn cầu năm 2025 được dự báo sẽ tăng 2.7 triệu thùng/ngày sau quyết định nâng sản lượng của OPEC+, cao hơn so với mức dự báo trước đó là 2.5 triệu thùng/ngày.
Về nhu cầu, IEA dự báo tăng trưởng nhu cầu dầu thế giới năm 2025 đạt 740,000 thùng/ngày (so với 680,000 thùng/ngày trước đó), trong khi dự báo tăng trưởng nhu cầu trung bình năm 2026 được giữ nguyên ở mức 700,000 thùng/ngày.
Theo IEA, thị trường dầu đang chịu tác động từ nhiều yếu tố trái chiều: nguy cơ sụt giảm nguồn cung do các lệnh trừng phạt mới đối với Nga và Iran, trong khi OPEC+ tăng sản lượng và rủi ro dư cung ngày càng lớn.
Tin tức về vụ ám sát Charlie Kirk đã trở thành chất xúc tác cho cổ phiếu các hãng sản xuất súng, do giới đầu tư dự đoán khả năng siết chặt kiểm soát súng đạn và nhu cầu tự vệ cá nhân tăng cao.
Hôm qua là một ngày buồn với chính trường Mỹ khi Charlie Kirk, một nhà hoạt động cánh hữu và đồng minh thân cận của Donald Trump, bị ám sát khi đang phát biểu tại một sự kiện ở một trường đại học tại Utah.
Theo các video do người tham dự ghi lại (chưa được xác nhận chính thức), kẻ tấn công đã bắn từ mái nhà cách gần 200 mét, cho thấy khả năng cao là một tay súng bắn tỉa chuyên nghiệp. Cuộc truy lùng vẫn đang diễn ra sau khi hai nghi phạm ban đầu được thả.
Trên thị trường, cổ phiếu các công ty sản xuất vũ khí như Smith & Wesson ($SWBI), Outdoor Holding Company ($POWW) đã tăng mạnh ngay trước khi phiên giao dịch kết thúc.
Nguyên nhân là do nhà đầu tư lo ngại vụ ám sát nhân vật chính trị cấp cao có thể làm dấy lên các cuộc tranh luận về kiểm soát súng gắt gao hơn – vốn trong lịch sử thường thúc đẩy doanh số bán súng và giá cổ phiếu ngành này. Ngoài ra, sau vụ sát hại không rõ nguyên nhân một nữ tị nạn Ukraine trẻ tuổi, Iryna Zarutska, trên tàu, tâm lý lo sợ bạo lực và nhu cầu tự vệ tại Mỹ càng gia tăng.
Hợp đồng tương lai Mỹ cũng chỉ biến động nhẹ, với S&P 500 tăng 0.1% ở thời điểm hiện tại. Quyết định chính sách của ECB sẽ công bố trước nhưng được cho là sẽ không mang lại nhiều tín hiệu quan trọng cho thị trường. Hôm nay, tâm điểm sẽ là báo cáo CPI của Mỹ.
Theo báo cáo, Trung Quốc đang cân nhắc giải quyết vấn đề các khoản nợ chưa thanh toán của chính quyền địa phương đối với khu vực tư nhân, với tổng giá trị ước tính hơn 1 nghìn tỷ USD. Chính phủ được cho là đang xem xét yêu cầu các ngân hàng quốc doanh cho chính quyền địa phương vay, để họ có khả năng thực hiện thanh toán.
Một nguồn tin cho biết, các cuộc thảo luận ban đầu đề cập đến việc xử lý ít nhất 1 nghìn tỷ nhân dân tệ (140 tỷ USD) nợ đối với doanh nghiệp tư nhân trong giai đoạn đầu. Mục tiêu cuối cùng là hoàn tất việc này vào năm 2027, nhưng chưa rõ tổng số hỗ trợ tài chính sẽ được cung cấp sau khoản giải ngân ban đầu.
Để làm rõ thêm, tổng số nợ mà các cơ quan chính quyền địa phương đang nợ doanh nghiệp và công chức ước tính gần 10 nghìn tỷ nhân dân tệ (1.4 nghìn tỷ USD) – tương đương khoảng 7% GDP của Trung Quốc trong năm ngoái.
Vấn đề các khoản nợ chưa thanh toán này gây ra thêm sự bất mãn và thiếu tin tưởng ở cấp độ xã hội tại Trung Quốc. Việc chính phủ chậm thanh toán cho doanh nghiệp không chỉ ảnh hưởng tiêu cực đến khu vực tư nhân mà còn có nguy cơ làm gia tăng sự bất mãn, đe dọa mục tiêu lớn hơn của Chủ tịch Tập Cận Bình về “thịnh vượng chung”.
Trong phiên châu Âu, sự kiện chính chỉ là quyết định lãi suất của ECB. Ngân hàng trung ương được dự báo sẽ giữ nguyên lãi suất và đưa ra định hướng chính sách hạn chế. Họ nhiều khả năng sẽ lặp lại rằng hiện tại họ đang ở vị thế tốt để xử lý bất kỳ vấn đề nào có thể phát sinh, nhưng việc cắt giảm lãi suất thêm sẽ cần có những lý do thật sự thuyết phục. Nói chung, đây sẽ là một sự kiện khá “nhạt”.
Trong phiên Mỹ, thị trường sẽ đón nhận dữ liệu CPI và đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần. Chỉ số CPI lõi theo năm dự kiến ở mức 3.1%, không đổi so với kỳ trước, trong khi CPI lõi theo tháng được dự báo tăng 0.3%, cũng giống kỳ trước. Một báo cáo yếu có thể làm tăng khả năng Fed cắt giảm 50 bps lên khoảng 40-60%, và sau đó rất có thể Timiraos của WSJ sẽ lại “hé lộ” thông tin về mức cắt giảm thực tế mà Fed hướng tới.
Ngược lại, một báo cáo nóng (cao hơn kỳ vọng) sẽ không thay đổi khả năng Fed cắt 25 bps trong tháng 9, nhưng có thể khiến thị trường điều chỉnh kỳ vọng theo hướng “hawkish” hơn cho năm 2026 (hiện đang dự báo 3 lần cắt giảm).
Dữ liệu đơn xin trợ cấp thất nghiệp sẽ được công bố cùng lúc với CPI. Nếu số liệu chênh lệch mạnh so với dự báo, nó có thể thu hút sự chú ý nhiều hơn. Cụ thể, đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu dự kiến là 235 nghìn so với 237 nghìn trước đó, trong khi đơn xin trợ cấp tiếp tục dự kiến ở mức 1.951 triệu so với 1.940 triệu trước đó. Có một chút lo ngại về tình trạng thị trường lao động sau hai báo cáo NFP yếu liên tiếp.
Đơn xin trợ cấp thất nghiệp là chỉ báo kịp thời nhất về thị trường lao động và đến nay vẫn chưa phát tín hiệu xấu. Số liệu nhìn chung cho thấy môi trường “tuyển dụng ít – sa thải ít”, không có gì quá nghiêm trọng, đặc biệt nếu kết hợp với các khảo sát doanh nghiệp tích cực.
Nếu dữ liệu mạnh đi kèm với CPI nóng, khả năng thị trường sẽ điều chỉnh theo hướng “diều hâu” mạnh hơn so với kịch bản chỉ CPI nóng và đơn xin trợ cấp ổn định. Ngược lại, nếu CPI yếu và đơn xin trợ cấp yếu, thị trường có thể đặt cược nhiều hơn vào kịch bản “dovish”. Trường hợp CPI yếu nhưng đơn xin trợ cấp mạnh, khả năng cắt giảm 50 bps có thể tăng lên, nhưng kỳ vọng dài hạn hơn có lẽ sẽ không thay đổi nhiều.
Giá vàng giảm trước thềm công bố dữ liệu CPI Mỹ vào tối hôm nay.
Bank of America dự báo lạm phát tại Mỹ sẽ duy trì ở mức cao trong tháng 8, với cả chỉ số CPI toàn phần và CPI lõi đều tăng 0.3% theo tháng. Nguyên nhân chủ yếu đến từ giá năng lượng leo thang, lạm phát hàng hóa do thuế quan, cùng với chi phí dịch vụ phi nhà ở vẫn ổn định.
Theo dự báo, CPI toàn phần theo năm sẽ tăng lên 2.9% từ mức 2.7%, mức cao nhất kể từ tháng 7 năm ngoái. Thuế quan tiếp tục tác động đến người tiêu dùng, làm giá các mặt hàng như đồ nội thất, quần áo và hàng hóa giải trí tăng dần, gây áp lực lên ngân sách vốn đã căng thẳng của các hộ gia đình. Bank of America cho rằng tình trạng này sẽ còn kéo dài trong vài quý tới khi lạm phát do thuế quan tiếp tục truyền tải dần vào chi phí sinh hoạt.
Lạm phát bán buôn của Nhật Bản tiếp tục duy trì mức cao trong tháng 8, với chỉ số giá sản xuất (PPI) tăng 2,7% so với cùng kỳ năm trước, đúng như dự báo.
Giá thực phẩm và đồ uống tăng 5%, trong khi hóa đơn điện và gas giảm 2,9% nhờ trợ cấp, còn giá nhập khẩu giảm 3,9%, chậm hơn so với tháng 7.
Chuyên gia kinh tế Yutaro Suzuki của Daiwa Securities nhận định lạm phát bán buôn nhiều khả năng sẽ duy trì trên 2% trong ngắn hạn do chi phí thực phẩm và nông sản cao, mặc dù việc đồng yên mạnh hơn có thể dần làm dịu áp lực giá cả.
BoJ sẽ họp vào ngày 18–19/9. Dù lạm phát tiêu dùng cơ bản đã vượt mục tiêu 2% trong hơn ba năm, Thống đốc Kazuo Ueda vẫn thận trọng trước rủi ro từ thuế quan Mỹ, trong khi dự báo của ngân hàng hồi tháng 7 kỳ vọng giá thực phẩm tăng chậm lại và tăng trưởng tiền lương sẽ hỗ trợ tiêu dùng cũng như nền kinh tế.
Một khảo sát của Reuters với các doanh nghiệp Nhật Bản cho thấy phần lớn công ty phản đối việc siết chặt quy định đối với lao động nước ngoài, với hơn 77% người được hỏi cho rằng không nên áp dụng thêm hạn chế.
Nguyên nhân là do dân số Nhật đang giảm mạnh, tình trạng thiếu hụt nhân lực trở thành vấn đề cấp bách, buộc các doanh nghiệp phải tiếp nhận lao động nước ngoài để duy trì hoạt động. Thiếu nhân công đang gây ra những hậu quả nghiêm trọng, khi 238 doanh nghiệp đã phá sản trong tám tháng đầu năm 2025 do không đủ nhân viên, đặt năm nay vào quỹ đạo lập kỷ lục phá sản mới.
Về triển vọng kinh doanh, 47% doanh nghiệp kỳ vọng lợi nhuận từ tháng 10 đến tháng 3 sẽ đạt như kế hoạch ban đầu, trong khi 32% lo ngại lợi nhuận có thể thấp hơn, với những rủi ro chính gồm biến động giá nguyên liệu, dao động tỷ giá, diễn biến lãi suất và tác động từ các mức thuế mới của Mỹ.
Trong tuyên bố tại Phòng Bầu Dục về vụ ám sát nhà hoạt động bảo thủ Charlie Kirk, cựu Tổng thống Donald Trump nhấn mạnh rằng “bạo lực và giết chóc là hệ quả bi thảm của việc bôi nhọ những người bất đồng quan điểm”.
Ông kêu gọi người dân Mỹ đoàn kết và trân trọng những giá trị mà ông cho là Kirk đã sống và hy sinh vì chúng, gồm tự do ngôn luận, quyền công dân, pháp quyền, lòng yêu nước và niềm tin vào Chúa.
Dù thông tin về cái chết của Kirk chưa được xác nhận từ các nguồn tin độc lập, tuyên bố của Trump đã thu hút sự chú ý rộng rãi và đặt ra lời nhắc nhở về tôn trọng khác biệt chính trị cũng như bảo vệ những nguyên tắc nền tảng của nước Mỹ.
Belarus đang xoay trục sang tiền điện tử để vượt qua khó khăn kinh tế do các lệnh trừng phạt quốc tế, với Tổng thống Alexander Lukashenko gọi tài sản số là công cụ “chiến lược” nhằm ổn định hệ thống tài chính.
Trong cuộc họp với lãnh đạo ngân hàng trung ương và các ngân hàng thương mại, ông kêu gọi hành động khẩn cấp và yêu cầu xây dựng khung pháp lý minh bạch cho tiền điện tử, coi đây là giải pháp tiềm năng để giảm tác động từ việc Belarus ủng hộ Nga trong cuộc chiến Ukraine và bị phương Tây siết chặt tài chính.
PBOC ấn định tỷ giá tham chiếu USD/CNY hôm nay ở mức 7.1034
Giá đóng cửa trước đó là 7.1207
PBOC đã bơm 292 tỷ nhân dân tệ thông qua nghiệp vụ repo đảo ngược kỳ hạn 7 ngày với lãi suất 1.40%
Theo Wall Street Journal, dưới đây là bảng tổng hợp kỳ vọng đối với số liệu CPI của Mỹ, dự kiến được công bố vào thứ Năm, ngày 11 tháng 9 năm 2025.
Theo số liệu từ cơ quan hải quan Hàn Quốc, trong 1/3 đầu tháng, xuất khẩu tăng 3.8% so với cùng kỳ, trong khi nhập khẩu tăng tới 11.1%. Cán cân thương mại tạm tính ghi nhận thâm hụt 1.23 tỷ USD.
Trong khi đó, Hàn Quốc và Mỹ đang tiến hành thảo luận liên quan đến việc bắt giữ hàng trăm lao động Hàn Quốc tại Mỹ. Trước đó, một cuộc truy quét nhập cư đã dẫn tới việc 475 công nhân bị bắt giữ tại cơ sở của Hyundai Motor đầu tuần này. Hai bên sẽ bàn về khả năng thiết lập diện thị thực mới dành cho lao động Hàn Quốc.
Ngoại trưởng Cho Hyun đã gặp Ngoại trưởng Mỹ Marco Rubio vào ngày thứ Tư, đồng thời thông báo một chuyến bay thuê sẽ đưa nhóm lao động trở về Hàn Quốc trong ngày thứ Năm. Ông Cho cũng nhấn mạnh rằng người dân Hàn Quốc cảm thấy “tổn thương và sốc” trước việc những công nhân này – vốn sang Mỹ để chuyển giao công nghệ và kinh nghiệm nhằm đóng góp cho nỗ lực phục hồi ngành sản xuất của chính quyền Trump – lại bị bắt giữ.
Chỉ số giá sản xuất (PPI) của Nhật Bản tháng 8/2025 tăng 2.7% so với cùng kỳ, đúng bằng kỳ vọng thị trường và cao hơn mức 2.6% của tháng 7. So với tháng trước, PPI giảm 0.2%, mạnh hơn dự báo -0.1% và đảo chiều so với mức tăng 0.2% trong tháng 7.
Cùng thời điểm, khảo sát kinh doanh quý III của Nhật Bản ghi nhận sự cải thiện rõ rệt: chỉ số sản xuất lớn tăng lên +3.8% từ mức -4.8% trước đó, trong khi chỉ số phi sản xuất đạt +5.2%, so với -0.5% của quý trước.
Phát biểu ngắn tại hội nghị thường niên của Hội đồng Dịch vụ Tài chính, Thống đốc Ngân hàng Dự trữ New Zealand (RBNZ) Christian Hawkesby cho biết:
Dự báo trung tâm hiện tại cho thấy lãi suất cơ bản (OCR) sẽ giảm về quanh mức 2,50% vào cuối năm nay.
Tuy nhiên, tốc độ điều chỉnh có thể nhanh hơn hoặc chậm hơn, tùy thuộc vào triển vọng phục hồi của nền kinh tế.
Ông nhấn mạnh RBNZ đang đứng trước một phép thử về niềm tin và sự tín nhiệm đối với “chúng tôi với tư cách là một tổ chức”.
Quỹ đạo điều hành chính sách tiền tệ trong thời gian tới sẽ chịu ảnh hưởng trực tiếp từ tốc độ hồi phục của kinh tế New Zealand.
Chỉ số DXY giảm nhẹ trong phiên thứ Tư sau khi dữ liệu cho thấy chỉ số PPI bất ngờ sụt giảm trong tháng 8, củng cố kỳ vọng rằng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ nối lại chu kỳ cắt giảm lãi suất ngay trong tháng này. Diễn biến bất ngờ này đã phần nào xoa dịu lo ngại về lạm phát kéo dài, đồng thời củng cố quan điểm Fed sẽ tiếp tục chính sách nới lỏng. Theo báo cáo của Bộ Lao động Mỹ, PPI nhu cầu cuối cùng giảm 0.1% so với tháng trước, trái ngược với mức tăng 0.7% trong tháng 7 (sau khi đã được điều chỉnh giảm). Hiện thị trường đã hoàn toàn định giá kịch bản giảm 25 điểm cơ bản trong cuộc họp tuần tới, trong khi giới giao dịch thậm chí dự báo có thể có tới ba lần cắt giảm trước cuối năm 2025. Giới đầu tư hiện tập trung sự chú ý vào dữ liệu CPI công bố vào thứ Năm, vốn được đánh giá có tầm ảnh hưởng lớn hơn đối với Fed, đặc biệt trong bối cảnh các biện pháp thuế quan có nguy cơ chuyển trực tiếp sang gánh nặng chi phí của hộ gia đình.
Chỉ số S&P 500 và Nasdaq đã chạm mức cao kỷ lục trong phiên thứ Tư, sau khi dữ liệu lạm phát hạ nhiệt củng cố triển vọng Fed sớm cắt giảm lãi suất trong năm nay, với cổ phiếu Oracle dẫn dắt đà tăng. Thị trường cũng nhận được thêm tín hiệu từ báo cáo lao động gần đây, cho thấy thị trường việc làm Mỹ đang chững lại, khiến giới đầu tư định giá gần như chắc chắn một đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản trong tháng 9.
Trên thị trường năng lượng, giá dầu tăng sau khi Israel tiến hành tấn công vào lãnh đạo Hamas tại Qatar, song lo ngại dư cung đã hạn chế đà đi lên. Giá dầu Brent và WTI lần lượt tăng 1.66%, giao dịch ở mức 67.49 USD/thùng và 63.67 USD/thùng Trước đó, giá dầu vốn đã được hỗ trợ bởi kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất sau dữ liệu PPI yếu hơn dự kiến, qua đó có thể thúc đẩy nhu cầu tiêu thụ. Đà tăng còn được thúc đẩy mạnh hơn khi cựu Tổng thống Mỹ Donald Trump đặt câu hỏi trên mạng xã hội về các vụ UAV Nga xâm phạm không phận Ba Lan, làm dấy lên suy đoán ông có thể nhắm tới xuất khẩu năng lượng của Nga. Việc ông Trump kêu gọi Liên minh châu Âu tham gia áp thuế với Trung Quốc và Ấn Độ — những khách hàng dầu thô lớn của Nga nhằm gia tăng sức ép buộc Moscow phải đàm phán cũng góp phần hỗ trợ giá dầu.
Giá vàng tiếp tục tăng 0.1%, giao dịch quanh mức 3,640 USD/ounce và tiến sát mức kỷ lục thiết lập trong phiên trước, nhờ kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất sau số liệu lạm phát thấp hơn dự kiến. Bên cạnh đó, căng thẳng địa chính trị cũng thúc đẩy nhu cầu trú ẩn an toàn: từ việc ông Trump kêu gọi EU áp thuế lên tới 100% đối với Trung Quốc và Ấn Độ để gây áp lực lên Nga, cho tới tình hình bất ổn tại Trung Đông leo thang, và tuyên bố từ Ba Lan rằng họ đã bắn hạ UAV Nga trong một đợt tấn công quy mô lớn ở miền tây Ukraine. Lợi suất TPCP Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm khoảng 5 điểm cơ bản xuống 4.049% trong phiên thứ Tư, gần chạm mức đáy 5 tháng sau khi các bằng chứng mới cho thấy áp lực giá đang hạ nhiệt.
Tổng thống Trump đã viết trên mạng xã hội Truth Social:
"Nga vi phạm không phận Ba lan bằng máy bay không người lái là sao? Lại nữa rồi!"
Dữ liệu tồn kho dầu thô hàng tuần của EIA cho tuần kết thúc ngày 5 tháng 9
Tồn kho dầu thô: +3,939 triệu thùng (Dự kiến: -1,040 triệu thùng, Tuần trước: +2,415 triệu thùng)
Tồn kho xăng: +1,458 triệu thùng (Dự kiến: -243 nghìn thùng)
Tồn kho sản phẩm chưng cất: +4,715 triệu thùng (Dự kiến: +35 nghìn thùng)
Tỷ lệ sử dụng nhà máy lọc dầu: +0.6% (Dự kiến: -0.6%)
Để so sánh, báo cáo tư nhân từ Viện Dầu khí Hoa Kỳ (API) công bố cuối ngày hôm qua cho thấy:
Dầu thô: +1,250 triệu thùng
Xăng: +329 nghìn thùng
Sản phẩm chưng cất: +1,500 triệu thùng
Dữ liệu doanh số và tồn kho bán buôn tháng 7 năm 2025 của Mỹ
Đây là một báo cáo thứ cấp, nhưng dữ liệu tồn kho là một thành phần của GDP và có thể dẫn đến những biến động lớn, ngắn hạn, đặc biệt là với tất cả các hoạt động tích trữ và giải phóng hàng tồn kho xung quanh vấn đề thuế quan.
Đồng USD ban đầu đã giảm sau khi dữ liệu PPI của Mỹ được công bố yếu hơn dự kiến nhưng sau đó đã phục hồi khi đà bán suy yếu. Dữ liệu lạm phát yếu hơn mang lại cho Fed thêm lý do để cắt giảm lãi suất nếu các nhà hoạch định chính sách vẫn còn do dự, mặc dù lạm phát vẫn đang cao hơn mục tiêu 2% — ngay cả khi nó đã giảm xuống dưới 3%.
Lợi suất trái phiếu kho bạc đã giảm. Lợi suất 2 năm ở mức 3.533%, giảm 0.9 điểm cơ bản, trong khi lợi suất 10 năm giảm 0.4 điểm cơ bản xuống 4.0703%, không xa mức thấp nhất hôm thứ Hai là 4.038%. Tuần trước, lợi suất 2 năm đã chạm mức 3.466%. Với lãi suất mục tiêu của Fed hiện tại là 4.50%, thị trường đã định giá một mức độ nới lỏng đáng kể sắp tới.
Cổ phiếu của Oracle hiện đã tăng 33%. Cổ phiếu ngành chip cũng tăng cao hơn:
Một số cặp tiền chính:
EURUSD: Cặp tiền này đã nhanh chóng đẩy trở lại trên đường trung bình động 100 giờ tại 1.17114, mở rộng lên mức cao nhất trong phiên là 1.1726, gần chạm ngưỡng trần 1.1730–1.17419 từ tháng 8. Tuy nhiên, động thái này đã chững lại, và giá đã trượt trở lại xuống dưới đường MA 100 giờ, một lần nữa tập trung vào đường trung bình động 200 giờ tại 1.16918. Đầu ngày, phe bán đã cố gắng phá vỡ mức đó nhưng không duy trì được đà. Để phe mua duy trì xu hướng tăng, việc bảo vệ đường MA 200 giờ hiện rất quan trọng
Dữ liệu lạm phát nhà sản xuất Mỹ tháng 8 năm 2025
Ngày mai, báo cáo CPI sẽ được công bố. Dữ liệu PPI này là một dấu hiệu tuyệt vời cho thấy khả năng CPI sẽ thấp hơn dự kiến, và các hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ đã tăng vọt. Nếu con số CPI thấp hơn kỳ vọng, khả năng cắt giảm 50 điểm cơ bản sẽ cao hơn.
Mức giảm hàng tháng của PPI lõi (loại trừ thực phẩm và năng lượng) là mức giảm lớn nhất trong 10 năm qua.
Trong phiên giao dịch buổi sáng châu Âu, thị trường nhìn chung khá trầm lắng do thiếu các chất xúc tác rõ rệt, nhưng vàng tiếp tục nổi bật khi duy trì đà tăng mạnh.
Kim loại quý này đã tăng thêm 0.8%, lên mức 3,653 USD/ounce, nối dài chuỗi leo dốc kể từ tuần trước. Đà bứt phá kỹ thuật sau giai đoạn tích lũy từ cuối tháng 5 càng củng cố niềm tin của giới đầu tư vào xu hướng tăng giá, vốn đã được hỗ trợ bởi nhiều yếu tố kinh tế và tâm lý thị trường trong thời gian qua.
Tuy nhiên, nửa cuối tuần có thể sẽ thử thách hơn đối với các nhà giao dịch vàng, khi mọi sự chú ý đang hướng về báo cáo CPI của Mỹ – yếu tố then chốt trước cuộc họp Fed tuần tới – trong khi báo cáo PPI công bố trong ngày hôm nay sẽ đóng vai trò như tín hiệu sớm về diễn biến lạm phát.
Bất chấp hai báo cáo việc làm phi nông nghiệp (NFP) yếu liên tiếp và lập trường dovish từ Chủ tịch Fed Powell, đồng USD vẫn giữ vững quanh vùng giá từ tháng 6 thay vì rơi xuống đáy mới.
Diễn biến này gợi ý thị trường có thể đã tiến gần tới đáy của chu kỳ suy yếu đồng bạc xanh.
So với tháng 9/2024, khi Fed cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản như một “biện pháp bảo hiểm” trong bối cảnh lạm phát hạ nhiệt, lần này ngân hàng trung ương dự kiến giảm lãi suất khi lạm phát đang tăng, khiến nhà đầu tư thận trọng hơn trong việc bán USD.
Nếu kinh tế phục hồi sau động thái nới lỏng, kỳ vọng lãi suất có thể bị điều chỉnh theo hướng diều hâu, qua đó hỗ trợ đồng USD — kịch bản đã xảy ra năm ngoái.
Trong khi các khảo sát kinh doanh cho thấy đà cải thiện, sự đình trệ trên thị trường lao động dường như bắt nguồn từ những bất ổn chính sách của Trump trong nửa đầu năm.
Với các rào cản này đang dần được gỡ bỏ, những tháng cuối năm sẽ là phép thử quan trọng để xác định liệu nền kinh tế Mỹ đang lấy lại đà tăng trưởng hay đối mặt tình hình tồi tệ hơn dự kiến.
Bank of America (BofA) dự báo cuộc họp chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) vào ngày mai nhiều khả năng sẽ không mang lại thay đổi lớn nhưng có thể tạo áp lực nhẹ lên đồng euro. Theo BofA, ECB được kỳ vọng giữ nguyên lãi suất và bất kỳ điều chỉnh nào cũng chỉ xuất hiện trong thông cáo hoặc qua cuộc họp báo của bà Christine Lagarde.
Bà Lagarde có thể sẽ ghi nhận thỏa thuận thương mại Mỹ–EU, đồng thời cảnh báo rằng rủi ro kinh tế vĩ mô đã gia tăng kể từ đầu mùa hè, khiến cuộc họp báo có thể mang sắc thái hơi nới lỏng khi ECB tiếp tục nhấn mạnh tính linh hoạt và tránh cam kết trước bất kỳ bước đi nào.
Về phản ứng ngoại hối, BofA đánh giá rủi ro tiêu cực nhẹ đối với đồng euro, đặc biệt so với bảng Anh và đô la Úc, dù họ dự đoán tác động tổng thể từ cuộc họp tuần này đối với thị trường tiền tệ sẽ rất hạn chế.
Sức mạnh của vàng tiếp tục được củng cố nhờ kỳ vọng Fed hạ lãi suất và rủi ro địa chính trị sau khi Israel tấn công Hamas.
