Tiêu điểm thị trường

Báo cáo việc làm khu vực tư nhân ADP thường xuyên lệch pha với số liệu bảng lương phi nông nghiệp (NFP) của Mỹ, khiến thị trường nhiều lần bị “đánh lừa”. Trường hợp gần nhất là tháng 7: ADP -33,000 việc làm, nhưng ngay sau đó NFP công bố +147,000 việc làm (dự báo: +110,000)

ADP và NFP trước khi điều chỉnh

ADP và NFP sau khi điều chỉnh

Tuy nhiên, sau khi số liệu NFP được điều chỉnh, có thể thấy ADP mới là chỉ báo phản ánh đúng xu hướng thực tế của việc làm tư nhân. Biểu đồ so sánh trước và sau điều chỉnh cho thấy dù không hoàn toàn tương quan, ADP bám sát xu hướng hơn. Trong năm 2025, thị trường lao động Mỹ gần như “đóng băng” vì bất ổn từ thuế quan, đảo ngược xu thế hồi phục cuối 2024 thành suy giảm. Dù vậy, xu hướng này có thể sớm thay đổi khi rủi ro thuế quan lắng xuống và kỳ vọng cắt giảm lãi suất hỗ trợ hoạt động kinh doanh.

Điểm đáng chú ý: Thống đốc Fed Christopher Waller hôm qua cũng nhắc đến dữ liệu ADP. Ông cho biết Fed phối hợp với ADP xây dựng chỉ số việc làm hàng tuần, bao phủ khoảng 20% lực lượng lao động tư nhân Mỹ. Số liệu mới nhất cho thấy việc làm tiếp tục suy yếu sau kỳ tham chiếu của báo cáo tháng 7, củng cố tín hiệu lao động đang giảm tốc.

Tóm lại, báo cáo ADP tuần tới có thể trở thành sự kiện quan trọng nhất của năm, thu hút sự chú ý lớn của thị trường. Diễn biến này có thể tạo ra những biến động mạnh trước thềm báo cáo NFP được công bố ngay sau đó một ngày.

DXY giảm sâu xuống mức 97.82 trước các bất ổn về nền kinh tế Mỹ

Giá vàng leo cao, chuẩn bị đạt đỉnh mới trong lịch sử khi tâm lý rủi ro thị trường trở lại sau các tin tức về thị trường Mỹ

• Chỉ số chính thức: 58.2 (ước tính sơ bộ 58.6, kỳ trước 61.7)
• Điều kiện hiện tại: 61.7 (sơ bộ 60.9, kỳ trước 68.0)
• Kỳ vọng: 55.9 (sơ bộ 57.2, kỳ trước 57.7)

Kỳ vọng lạm phát:

• 1 năm: 4.8% (sơ bộ 4.9%, kỳ trước 4.5%)
• 5 năm: 3.5% (sơ bộ 3.9%, kỳ trước 3.4%)

Dữ liệu chính thức thấp hơn mức sơ bộ, trong khi kỳ vọng lạm phát vẫn cao hơn so với tháng trước nhưng đã được điều chỉnh giảm nhẹ so với con số ban đầu.

Bà Joanne Hsu, Giám đốc khảo sát, nhận định:
“Đánh giá về nhiều khía cạnh của nền kinh tế đều suy giảm. Điều kiện mua sắm hàng lâu bền rơi xuống mức thấp nhất trong một năm. Kỳ vọng về điều kiện kinh doanh và thị trường lao động cũng sụt giảm trong tháng 8. Tuy nhiên, kỳ vọng về tài chính cá nhân vẫn ổn định, dù ở mức thấp so với một năm trước.”

Xét về bức tranh toàn cảnh, thị trường chứng khoán sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào dữ liệu lao động Mỹ tuần tới và động thái từ Fed. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, yếu tố này có thể tạo ra nhịp điều chỉnh, nhất là khi sắp đến cuối tháng và còn tiềm ẩn rủi ro từ dữ liệu kinh tế.

Ngay cả sau báo cáo lợi nhuận được mong đợi, dòng tiền cho thấy hai bức tranh trái ngược: cổ phiếu NVIDIA (NVDA) vẫn chịu áp lực bán, còn SPY (ETF theo dõi S&P 500) lại giữ được sự ổn định.

SPY: Giao dịch tiền thị trường ở mức 647.64, giảm -0.2% nhưng tâm lý chung vẫn nghiêng về tích cực. Dòng tiền quyền chọn cho thấy 1.6 triệu delta dương, dòng tiền tổ chức cũng ủng hộ chiều mua. Chi phí phòng hộ rủi ro giảm chỉ còn 1.1%, thấp hơn mức bình thường 1.5%.

NVIDIA: Giao dịch tiền thị trường giảm -1.1% xuống 178.25 với tâm lý rõ ràng bearish. Delta flow âm -1.1 triệu, không có dấu hiệu dòng tiền lớn tham gia. Dù chi phí phòng hộ đã hạ xuống 3.6%, con số này vẫn cao hơn nhiều so với thị trường chung, phản ánh sự thận trọng.

Ý nghĩa đối với nhà đầu tư
Sự phân kỳ này có thể phản ánh dòng vốn rút khỏi NVDA và chuyển sang SPY. Trong khi NVDA vẫn chịu áp lực bán và thiếu lực mua mới, chỉ số chung lại không cho thấy sức ép tương tự.

Hai điểm nổi bật:

• Kỳ vọng quá cao vào kết quả kinh doanh đã khiến NVDA bị chốt lời, nhưng không đến mức bán tháo.
• Dòng tiền vào thị trường chung vẫn tích cực, hoạt động phòng hộ với S&P 500 giảm nhẹ.

Điều này cho thấy, dù NVDA có thể chiếm sóng tin tức, thị trường chung vẫn giữ trạng thái cân bằng. Nhà đầu tư cần theo dõi liệu đà suy yếu của NVDA có kéo theo nhóm công nghệ rộng hơn, hay dòng vốn xoay vòng sang SPY sẽ giúp S&P 500 đứng vững.

PCE lõi:
• YoY: +2.9% (dự báo 2.9%, kỳ trước 2.8%)
• MoM: +0.3% (dự báo 0.3%, kỳ trước 0.3%)

PCE toàn phần:
• YoY: +2.6% (dự báo 2.6%, kỳ trước 2.6%)
• MoM: +0.2% (dự báo 0.2%, kỳ trước 0.3%)

Thu nhập & chi tiêu cá nhân:
• Thu nhập cá nhân MoM: +0.4% (dự báo 0.4%, kỳ trước 0.3%)
• Chi tiêu cá nhân MoM: +0.5% (dự báo 0.5%, kỳ trước 0.3%, điều chỉnh lên 0.4%)

Dữ liệu đồng loạt khớp với kỳ vọng, khiến thị trường hầu như không biến động. Nhà đầu tư vẫn tập trung vào báo cáo việc làm Mỹ tuần tới, được coi là yếu tố quyết định định hướng chính sách tiếp theo của Fed.

GDP Canada tháng 6 giảm 0.1%, kinh tế quý 2 suy yếu mạnh hơn dự báo

Kinh tế Canada tiếp tục gây thất vọng với GDP tháng 6 giảm 0.1% (dự báo +0.1%), nối tiếp mức giảm -0.1% của tháng trước. Ước tính sơ bộ cho tháng 7 cho thấy mức tăng khiêm tốn +0.1%.

Trong quý 2, GDP tính theo năm giảm -1.6%, sâu hơn nhiều so với dự báo -0.6% và trái ngược mức tăng 2.2% quý trước.

Theo Cơ quan Thống kê Canada (StatCan), sự suy giảm quý 2 chủ yếu đến từ:

• Xuất khẩu hàng hóa giảm mạnh
• Đầu tư doanh nghiệp vào máy móc và thiết bị sụt giảm

Các yếu tố này được bù đắp phần nào nhờ:

• Tồn kho doanh nghiệp tăng nhanh hơn
• Chi tiêu hộ gia đình cao hơn
• Nhập khẩu hàng hóa giảm

Ngay sau báo cáo, CAD suy yếu trên diện rộng, trong khi thị trường tăng nhẹ kỳ vọng BoC cắt giảm lãi suất, hiện định giá khoảng 27 điểm cơ bản nới lỏng vào cuối năm, so với 24 điểm trước công bố số liệu.

Dữ liệu mới nhất do Destatis công bố - ngày 29 tháng 8 năm 2025

• CPI So với cùng kỳ năm trước (y/y) tăng 2.2% (kỳ vọng: +2.1%)

• Tháng trước: +2.0%

• HICP y/y: +2.1% (kỳ vọng: +2.0%)

• Tháng trước: +1.8%

Dữ liệu từ các bang được công bố trước đó, vốn đã cao hơn ước tính, có thể được tìm thấy tại đây. Lạm phát cơ bản hàng năm không đổi trong tháng thứ ba liên tiếp ở mức 2.7%. Mức này vẫn còn khá cao vì nó duy trì trên mục tiêu 2% của ECB, vì vậy cần phải nỗ lực hơn nữa để đưa con số này xuống thấp hơn. Điều này đặc biệt quan trọng khi người tiêu dùng Đức vẫn đang tiếp tục cảm nhận được sức ép.

Theo ghi nhận của nhà phân tích hàng hóa Carsten Fritsch của Commerzbank, dữ liệu từ Bloomberg cho thấy xuất khẩu dầu của Nga sang Ấn Độ đã giảm gần 40% so với tuần trước xuống chỉ còn hơn 800,000 thùng mỗi ngày. Đây là mức thấp nhất kể từ tháng 10 năm 2022, trừ khi dữ liệu này được điều chỉnh tăng.

Nga vẫn có thể xuất khẩu thêm dầu thô

"Tuy nhiên, các nhà giao dịch kỳ vọng việc giao dầu của Nga sang Ấn Độ sẽ tăng trong tháng 9, do các nhà sản xuất có thể sẽ giảm giá để giải quyết lượng cung dư thừa phát sinh từ việc các nhà máy lọc dầu ngừng hoạt động. Do đó, theo ba nguồn tin thương mại, lượng mua của các nhà máy lọc dầu Ấn Độ dự kiến sẽ tăng 10-20% hoặc 150,000-300,000 thùng mỗi ngày so với tháng 8."

"Do đó, các mức thuế trừng phạt của Mỹ có hiệu lực vào thứ Tư sẽ không đạt được hiệu quả như mong muốn. Tuy nhiên, xét đến thiệt hại đối với cơ sở hạ tầng năng lượng của Nga do các cuộc tấn công bằng máy bay không người lái của Ukraine, vẫn còn phải xem liệu Nga có thực sự có thể xuất khẩu thêm dầu thô hay không."

"Theo các nguồn tin am hiểu về vấn đề này, công việc sửa chữa tại cảng dầu Ust-Luga bị hư hại có thể mất vài tháng. Do hư hỏng hệ thống đường ống, chỉ một nửa công suất bốc xếp của cảng dự kiến sẽ hoạt động được trong tháng 9."

Ước tính thứ hai về tăng trưởng của Mỹ trong quý hai ngày hôm qua cao hơn 0.2 điểm phần trăm so với dự kiến. Doanh số bán hàng cuối cùng thực tế cho người mua tư nhân trong nước — tổng chi tiêu tiêu dùng và đầu tư cố định gộp, và theo Jerome Powell, là một chỉ báo tốt hơn về xu hướng tăng trưởng cơ bản — thậm chí còn được điều chỉnh tăng 0.7 điểm phần trăm, theo ghi nhận của nhà phân tích Michael Pfister từ Commerzbank:

• "Những con số này về cơ bản phải được xem xét cùng với những con số yếu kém của quý đầu tiên, nhưng việc dữ liệu không cho thấy một sự sụt giảm tăng trưởng sắp xảy ra là một dấu hiệu tốt cho đồng đô la Mỹ. Christopher Waller, một Thống đốc Fed và là một trong những ứng cử viên kế nhiệm Powell, có lẽ đã nghĩ đến những con số này khi ông nói đêm qua rằng việc cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản vào tháng 9 là không hoàn toàn cần thiết. Tuy nhiên, ông đã để ngỏ khả năng này bằng cách nhấn mạnh rằng quyết định này sẽ phụ thuộc vào dữ liệu thị trường lao động sẽ được công bố vào tuần tới."
• "Các số liệu lạm phát cũng có khả năng sẽ không ủng hộ một khởi đầu mạnh mẽ với việc cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản. Đối với chỉ số PCE hôm nay, các nhà kinh tế của chúng tôi kỳ vọng PCE lõi hàng tháng sẽ là 0.3%, tương tự như sự đồng thuận, có lẽ là quá cao để biện minh cho một đợt cắt giảm lãi suất lớn hơn ngay lập tức. Từ góc độ này, khả năng đồng uSD tiếp tục mất giá có thể sẽ vẫn còn hạn chế trong thời gian tới, và trọng tâm của thị trường ngoại hối có thể sẽ vẫn là sự hỗn loạn đang diễn ra xung quanh việc sa thải quan chức Fed Lisa Cook — mặc dù thị trường tiếp tục quan sát sự hỗn loạn này với sự thờ ơ đáng ngạc nhiên."

Ngân hàng Nomura nhấn mạnh rằng những lo ngại về sự độc lập của Cục Dự trữ Liên bang đang bắt đầu gia tăng, và nếu điều này tiếp diễn, nó sẽ trở thành một yếu tố giảm giá mang tính cấu trúc đối với đồng đô la. Hiện tại, đồng bạc xanh đã phải đối mặt với những trở ngại từ việc Fed sẵn sàng nới lỏng chính sách tiền tệ, đà tăng trưởng kinh tế Mỹ yếu đi, và sự phân kỳ chính sách với các khu vực như châu Âu và Nhật Bản.

Do đó, Nomura cho rằng sự thay đổi trong động lực tại ngân hàng trung ương sẽ làm gia tăng các yếu tố tiêu cực cho đồng đô la. Nếu bà Cook bị cách chức và ông Miran thay thế bà Kugler, ông Trump cuối cùng sẽ bổ nhiệm 5 trong số 7 thống đốc Fed nếu ông Powell cũng rời đi vào tháng 5 năm sau.

Điều này sẽ dẫn đến ảnh hưởng chính trị nặng nề lên ngân hàng trung ương, đe dọa đến sự độc lập của Fed. Nomura cho rằng điều này có thể dẫn đến lợi suất trái phiếu dài hạn cao hơn, thị trường chứng khoán yếu đi và đồng USDsuy yếu hơn, vì uy tín trong việc đối phó với lạm phát bị ảnh hưởng nghiêm trọng. Cần nhớ rằng, kiểm soát lạm phát là một trong hai nhiệm vụ kép của Fed.

Ngân hàng này lưu ý rằng diễn biến tiếp tục này sẽ khiến thị trường định giá một phần bù rủi ro lớn hơn đối với đồng đô la, góp phần vào xu hướng giảm rộng hơn đã và đang diễn ra đối với đồng tiền này.

Cặp GBP/USD điều chỉnh về gần mức 1.3450 sau chuỗi tăng ba ngày khi đồng USD tăng giá trước thềm dữ liệu Chỉ số Giá Tiêu dùng Cá nhân (PCE) của Hoa Kỳ (US) tháng 7, sẽ được công bố lúc 12:30 GMT.

Tại thời điểm viết bài, Chỉ số DXY, theo dõi giá trị của đồng bạc xanh so với sáu loại tiền tệ chính, đã nhích lên gần mức 98.00.

Các nhà kinh tế kỳ vọng PCE lõi của Mỹ, thước đo lạm phát ưa thích của Cục Dự trữ Liên bang (Fed), sẽ tăng với tốc độ nhanh hơn là 2.9% so với cùng kỳ năm ngoái, so với mức 2.8% trong tháng 6, với con số hàng tháng tăng đều đặn 0.3%.

Phần lớn, lạm phát PCE vẫn là một động lực chính cho kỳ vọng của thị trường về triển vọng chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Tuy nhiên, tác động của nó dự kiến sẽ bị hạn chế lần này vì các thành viên hoạch định lãi suất đã trở nên lo ngại hơn về thị trường lao động đang tăng trưởng, vốn bắt nguồn từ sau sự điều chỉnh giảm mạnh trong dữ liệu Bảng lương Phi nông nghiệp (NFP) tháng 5 và tháng 6.

Vào thứ Năm, Thống đốc Fed Christopher Waller cũng đã cảnh báo về những rủi ro giảm đối với thị trường lao động, đồng thời tuyên bố rằng ông sẽ ủng hộ việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản (bps) trong cuộc họp chính sách tháng 9. "Mặc dù có những dấu hiệu của một thị trường lao động đang suy yếu, tôi lo lắng rằng các điều kiện có thể xấu đi hơn nữa và khá nhanh chóng," 

Thị trường chứng khoán bắt đầu chững lại trong ngày hôm nay. Hợp đồng tương lai S&P 500 giảm 0.4%, dẫn đầu bởi nhóm cổ phiếu công nghệ khi Nasdaq futures giảm 0.6%. Tại châu Âu, xu hướng ảm đạm của tuần này cũng trở nên tiêu cực hơn, với cả chỉ số DAX và CAC 40 đều giảm 0.6%.

Không có yếu tố mới nào thúc đẩy đợt điều chỉnh này, nhưng dòng tiền tái cân bằng cuối tháng có thể là một nguyên nhân. Trên Phố Wall, S&P 500 vừa đóng cửa ở mức cao kỷ lục mới và tăng 2.6% trong tháng, trong khi Nasdaq tăng 2.8%. Ở châu Âu, DAX và CAC 40 đang quay đầu giảm trong tuần, nhưng Tây Ban Nha và Ý vẫn ghi nhận một tháng tích cực.

Kỳ vọng lạm phát trong 12 tháng tới giữ nguyên ở mức 2.6%, cao hơn rõ rệt so với mục tiêu 2% của ECB. Điều này cho thấy xu hướng giảm kỳ vọng lạm phát có thể đang chững lại.

Đáng chú ý, 84.8% người tham gia khảo sát tin rằng giá cả sẽ tiếp tục tăng trong năm tới – tỷ lệ cao nhất kể từ tháng 4, phản ánh tâm lý thận trọng về áp lực giá cả trong khu vực đồng Euro.

Trong bối cảnh này, Thượng nghị sĩ Wicker – một trong những người ủng hộ Đài Loan mạnh mẽ tại Quốc hội Mỹ – cho biết chuyến thăm của ông nhằm củng cố “quan hệ đối tác lớn” giữa hai bên. Khi đến Đài Bắc, ông nhấn mạnh: “Chúng tôi ở đây để hiểu rõ hơn về nhu cầu và mối quan tâm của bạn bè tại Đài Loan”.

Về phía mình, Tổng thống Đài Loan Lai Thanh Đức tái khẳng định mong muốn tăng cường hợp tác an ninh với Mỹ.

Diễn biến trên diễn ra khi Trung Quốc tiếp tục gia tăng sức ép quân sự lên Đài Loan, đồng thời chuẩn bị tổ chức duyệt binh quy mô lớn kỷ niệm 80 năm kết thúc Thế chiến II. Sự kiện này dự kiến có sự tham dự của Tổng thống Nga Vladimir Putin và lãnh đạo Triều Tiên Kim Jong Un, hứa hẹn sẽ thu hút nhiều sự chú ý.

• CPI sơ bộ tháng 8 của Tây Ban Nha: +2.7% so với cùng kỳ, thấp hơn dự báo +2.8%
• HICP: +2.7% so với cùng kỳ, khớp dự báo +2.7%; kỳ trước: +2.7%

Các chỉ số chính hầu như không thay đổi so với tháng 7, nhưng lạm phát lõi hằng năm lại nhích lên mức 2.4%, từ 2.3% của tháng trước. Đây là yếu tố cần theo dõi thêm. Dù vậy, số liệu này về cơ bản vẫn củng cố quan điểm chính sách lãi suất hiện tại của ECB.

• Đồng Đô la Úc (AUD) có thể tiếp tục tăng giá khi Đô la Mỹ gặp khó khăn do các phát biểu mang tính “nới lỏng” từ Fed.
• Tín dụng khu vực tư nhân của Úc tăng 0.7% so với tháng trước trong tháng 7, mức tăng nhanh nhất kể từ tháng 4.
• Thống đốc Fed Christopher Waller ủng hộ việc cắt giảm lãi suất trong cuộc họp tháng 9.

Giá vàng tiếp tục giao dịch trên 3,410 USD/oz nhờ kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất ngày càng tăng.

Goldman Sachs vừa nâng mục tiêu chỉ số CSI 300 trong 12 tháng lên 4,900 điểm từ mức 4,500 điểm, cho rằng chứng khoán Trung Quốc vẫn có dư địa tăng nhờ định giá hấp dẫn, lợi nhuận doanh nghiệp dự kiến tăng ở mức một chữ số cao và vị thế thị trường thuận lợi.

Theo Goldman, đà tăng hiện tại vẫn được duy trì dù tồn tại áp lực chốt lời, trong khi các yếu tố thanh khoản dồi dào và sự mở rộng định giá — hơn là các yếu tố chu kỳ kinh tế cơ bản — đang là động lực chính thúc đẩy thị trường chứng khoán toàn cầu.

Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản Kato cho biết ông nhận thức được lãi suất đang gia tăng và sẽ tiếp tục trao đổi với các thành viên thị trường trái phiếu, đồng thời quản lý chính sách nợ một cách phù hợp.

Cơ quan hoạch định kinh tế Trung Quốc cho biết cần nâng cao năng lực và niềm tin tiêu dùng của các hộ gia đình trong bối cảnh cạnh tranh giữa các doanh nghiệp ngày càng gay gắt, đồng thời sẽ nghiên cứu tăng cường hỗ trợ từ chính phủ trung ương nhằm giảm áp lực tài chính cho các địa phương trong các dự án an sinh xã hội.

Bắc Kinh cũng cam kết điều tra các vụ bán phá giá, quảng cáo gây hiểu lầm và siết quản lý tình trạng “cạnh tranh hỗn loạn” để lập lại trật tự thị trường. Ngoài các biện pháp tài khóa và giám sát thị trường, Trung Quốc còn được cho là đang cân nhắc nâng giá trị đồng nhân dân tệ, qua đó khuyến khích tiêu dùng hàng hóa và dịch vụ nhập khẩu nhằm thúc đẩy nhu cầu nội địa.

Tín dụng khu vực tư nhân của Úc tháng 7/2025 tăng 0.7% so với tháng trước, vượt mức dự báo 0.6% và cao hơn mức tăng 0.6% của tháng trước, đưa tốc độ tăng trưởng so với cùng kỳ lên 7.2% so với mức 6.8% trước đó.

Cả ba nhóm tín dụng chính — nhà ở, doanh nghiệp và tiêu dùng — đều ghi nhận đà tăng. Dữ liệu từ Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) được theo dõi sát sao vì phản ánh sớm xu hướng vay mượn của hộ gia đình và doanh nghiệp, qua đó cho thấy sức cầu tiềm ẩn của nền kinh tế.

Tăng trưởng tín dụng mạnh có thể báo hiệu đà phục hồi kinh tế và thị trường bất động sản sôi động, song cũng đặt ra nguy cơ kinh tế quá nóng, yếu tố mà RBA sẽ cân nhắc trong việc hoạch định chính sách tiền tệ. Nhà giao dịch coi số liệu này là chỉ dấu quan trọng về nhu cầu nhà ở, niềm tin doanh nghiệp và sức kéo của chính sách tiền tệ, với tín dụng mạnh hàm ý đà tăng trưởng vững vàng hơn.

PBOC ấn định tỷ giá tham chiếu USD/CNY hôm nay ở mức 7.1030 (Dự báo: 7.1274)

Giá đóng cửa trước đó là 7.1306

PBOC đã bơm 782.98 tỷ hân dân tệ thông qua nghiệp vụ repo đảo ngược kỳ hạn 7 ngày với lãi suất 1.40%

Phó Tổng thống Mỹ J.D. Vance trong một cuộc phỏng vấn hôm thứ Năm đã xác nhận việc chấm dứt sự độc lập của Cục Dự trữ Liên bang (Fed).

Ông nói: “Tôi không nghĩ chúng ta nên để các quan chức hành chính đưa ra quyết định về chính sách tiền tệ và lãi suất mà không có bất kỳ ý kiến nào từ những người được bầu để phục vụ người dân Mỹ... Tổng thống có khả năng đưa ra những quyết định này tốt hơn nhiều.”

Bộ trưởng Tài chính Anh Rachel Reeves nhận định có thể tăng nguồn thu bằng cách áp thuế lợi nhuận bất ngờ (windfall tax) đối với các ngân hàng thương mại, nhắm vào khoản lợi nhuận thu được từ tiền gửi do người nộp thuế tài trợ tại Ngân hàng Trung ương Anh (BoE).

Viện Nghiên cứu Chính sách Công (Institute for Public Policy Research) ước tính rằng loại thuế này sẽ mang lại 32.3 tỷ bảng Anh trong suốt nhiệm kỳ quốc hội 5 năm hiện tại, giúp Reeves có thêm 3.6 tỷ bảng dư địa tài khóa.

Tổ chức nghiên cứu này cũng kêu gọi BoE dừng việc bán trái phiếu chính phủ (gilt) một cách chủ động, cho rằng động thái này có thể tiết kiệm hơn 10 tỷ bảng mỗi năm và giảm chi phí lãi vay khoảng 1.1 tỷ bảng vào giai đoạn 2029–2030.

Chính phủ Anh hiện đang xem xét nhiều biện pháp khác nhau để tăng nguồn thu ngân sách

• Tín dụng khu vực tư nhân Úc (tháng 7/2025) +0.7% m/m (kỳ vọng +0.6%, trước đó +0.6%), cao hơn dự báo – kết quả khá tích cực cả ba hạng mục chính đều tăng (xem bảng đính kèm)
• Tín dụng khu vực tư nhân Úc (tháng 7/2025) +7.2% y/y (trước đó +6.8%)

• CPI cơ bản: 2.6% y/y (kỳ vọng 2.6%, trước đó 2.9%)
• CPI loại trừ thực phẩm tươi sống 2.5% y/y (kỳ vọng 2.5%, trước đó 2.9%)
• CPI loại trừ thực phẩm tươi sống & năng lượng (thước đo lạm phát cơ bản) +3.1% y/y, mức cao nhất kể từ tháng 1/2024 (kỳ vọng 3.0%, trước đó 3.1%)

• Doanh số bán lẻ +0.3% y/y (kỳ vọng +1.6%, trước đó +1.9%)

• Sản xuất công nghiệp -1.6% m/m (kỳ vọng -1.0%, trước đó +2.1%)

• Sản xuất công nghiệp -0.9% y/y (kỳ vọng -0.6%, trước đó 4.4%)

• Dự báo 1 tháng tới (tháng 8): +2.8% (trước đó +1.8%)
  Dự báo 2 tháng (tháng 9): -0.3% m/m (trước đó 0.8%) 00:50 Sản xuất công nghiệp Nhật Bản

• Tỷ lệ thất nghiệp tháng 7 tại Nhật Bản 2.3% (kỳ vọng 2.5%, trước đó 2.5%)
  Thị trường lao động Nhật Bản vẫn trong tình trạng thắt chặt.

  Các mức lạm phát như trên, đều cao hơn mục tiêu 2% của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ), giữ cho BoJ trên lộ trình tiếp tục nâng lãi suất ngắn hạn. Lạm phát tiêu dùng đã duy trì trên mức 2% trong hơn ba năm. Điều này đi kèm với sự gia tăng bền vững của tiền lương danh nghĩa.

  BoJ đã nâng lãi suất ngắn hạn lên 0.5% vào tháng 1. Kể từ đó, Thống đốc BoJ Kazuo Ueda nhấn mạnh cần thận trọng trong việc tăng lãi suất tiếp theo, viện dẫn khả năng kinh tế bị ảnh hưởng bởi các mức thuế quan của Mỹ.

  Hôm qua, thành viên  BoJ, bà Nakagawa, nhấn mạnh sự phụ thuộc vào dữ liệu, mặc dù trọng tâm mà bà đề cập là báo cáo Tankan tiếp theo (dự kiến công bố vào ngày 30/9 hoặc 1/10).

Chỉ số DXY quay đầu giảm vào phiên thứ Năm, khi giới giao dịch tăng cược rằng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng tới sau khi Chủ tịch Fed New York, John Williams, phát tín hiệu rằng động thái này có thể xảy ra. Ông Williams nhận định rằng lãi suất nhiều khả năng sẽ giảm tại một thời điểm nào đó, nhưng Fed cần xem xét dữ liệu sắp công bố để quyết định liệu có nên cắt giảm trong cuộc họp ngày 16-17/9 hay không. Tuy nhiên, đồng USD sau đó được hỗ trợ nhẹ nhờ kết quả tích cực sau công bố dữ liệu kinh tế Mỹ. Các dữ liệu quan trọng trước cuộc họp gồm chỉ số giá PCE (thước đo lạm phát ưa thích của Fed) vào thứ Sáu và báo cáo việc làm hàng tháng một tuần sau đó. Đồng bạc xanh đang chịu thêm áp lực từ chiến dịch gia tăng của Tổng thống Donald Trump nhằm tác động mạnh hơn đến chính sách tiền tệ, đồng thời ông cũng tìm cách sa thải Lisa Cook, một trong các Thống đốc Fed. Cook hôm thứ Năm đã đệ đơn kiện, cho rằng Trump không có thẩm quyền cách chức bà. Đồng USD được hỗ trợ nhẹ sau khi dữ liệu hôm thứ Năm cho thấy đơn xin trợ cấp thất nghiệp cải thiện và GDP tăng trưởng nhỉnh hơn kỳ vọng, nhưng đà giảm nhìn chung vẫn bao trùm đồng bạc xanh. Trong khi đó, đồng Euro vẫn duy trì đà tăng ngay cả sau khi Thủ tướng Pháp hôm thứ Hai bất ngờ kêu gọi bỏ phiếu tín nhiệm vào tháng tới, có khả năng sẽ dẫn đến sự sụp đổ của chính phủ thiểu số. Một trong những yếu tố hỗ trợ đồng tiền chung Châu Âu là tín hiệu giữ nguyên lãi suất trong thời gian tới sau khi ECB công bố biên bản họp vào hôm vừa rồi.

• Chỉ số DXY +0.06%

• EUR/USD -0.09%
• GBP/USD -0.03%
• USD/JPY -0.03%
• AUD/USD +0.07%
• NZD/USD +0.09%
• USD/CAD -0.02%
• USD/CHF: +0.11%

Hầu hết các chỉ số chứng khoán lớn của Mỹ tăng nhẹ trong phiên thứ Năm, ngay cả khi cổ phiếu Nvidia giảm do lo ngại về hoạt động kinh doanh tại Trung Quốc. Cổ phiếu Nvidia (NVDA) giảm khoảng 1.1% khi những nghi vấn liên quan đến cuộc chiến thương mại Mỹ - Trung làm lu mờ dự báo doanh thu tích cực hơn mong đợi mà công ty công bố sau phiên giao dịch thứ Tư. Triển vọng của Nvidia cao hơn dự đoán của Phố Wall nhưng lại gây thất vọng cho một số nhà đầu tư vốn quen với kết quả vượt trội. Một yếu tố tích cực khác cho thị trường chứng khoán là số liệu kinh tế khi dữ liệu trong ngày cho thấy kinh tế Mỹ tăng nhanh hơn so với ước tính ban đầu trong quý II, một phần được thúc đẩy bởi đầu tư doanh nghiệp vào tài sản trí tuệ như AI.

• Dow Jones +0.16%
• S&P 500 +0.32%
• Nasdaq Composite +0.53%

Thị trường vàng đi ngang nhưng giữ vững ở mức cao, với hợp đồng tương lai vàng giao dịch ở 3,422 USD/oz, mức cao nhất trong hơn 2 tuần. Kim loại quý này được hỗ trợ bởi lo ngại của nhà đầu tư về sự độc lập của Fed và rủi ro lạm phát ở Mỹ, đặc biệt là khi sự suy giảm độc lập của Fed có thể dẫn tới việc hạ lãi suất quá sớm, làm xói mòn niềm tin thị trường và thúc đẩy lạm phát. Đà tăng của vàng cũng được hỗ trợ khi nhu cầu trú ẩn an toàn quay trở lại trước diễn biến thương mại toàn cầu trở nên nóng hơn sau động thái tăng thuế nhập khẩu với Trung Quốc của Mexico để phù hợp với mong muốn của tổng thống Trump, cũng như khả năng Ấn Độ mất đi lợi thế xuất khẩu khi mức thuế 50% của Mỹ chính thức có hiệu lực. Lợi suất TPCP Mỹ kỳ hạn 10 năm quay đầu giảm 8 điểm cơ bản xuống mức 4.209%

Thị trường chứng khoán Mỹ giao dịch phân hóa trong những phút đầu phiên New York hôm nay. Dow Jones giảm điểm, S&P 500 lình xình quanh mốc tham chiếu, trong khi Nasdaq nhích nhẹ. Cổ phiếu Nvidia cũng giảm nhẹ sau khi công bố kết quả kinh doanh tối qua.

Diễn biến hiện tại:

• Dow Jones: 45,493.95 điểm, -71.28 (-0.16%)
• S&P 500: 6,476.84 điểm, -4.56 (-0.07%)
• Nasdaq: 21,594.42 điểm, +4.28 (+0.02%)

Chỉ số S&P hôm qua đã đóng cửa ở mức kỷ lục mới, lần thứ 19 trong năm nay, và đang hướng đến mốc 6,500 điểm. Nasdaq vẫn dưới đỉnh lịch sử 21,713.14 thiết lập ngày 13/8.

Về kỹ thuật, Nasdaq hiện giữ trên đường trung bình 100 giờ tại 21,483.92. Một đợt giảm bền vững dưới ngưỡng này mới có thể đưa lợi thế trở lại tay bên bán. Tuần trước, chỉ số từng rơi xuống dưới cả MA 100 và 200 giờ, làm dấy lên lo ngại giảm điểm. Tuy nhiên, sau bài phát biểu của Chủ tịch Fed Jerome Powell tại Jackson Hole hôm thứ Sáu, lực mua đã trở lại, đưa Nasdaq vượt lên trên cả hai đường MA — qua đó nghiêng lại xu hướng ngắn hạn sang tích cực.

Vàng phục hồi lên mức 3,413 USD/oz khi tâm lý rủi ro dần quay trở lại

Đúng như dự đoán, Thống đốc Fed Lisa Cook đã đệ đơn kiện Tổng thống Donald Trump sau khi ông ra quyết định sa thải bà khỏi Hội đồng Thống đốc Fed với lý do “for cause” (có căn cứ).

Trong đơn kiện, Thống đống Fed Lisa Cook lập luận rằng quy định “for cause” (có căn cứ) không cho phép sa thải chỉ vì bất đồng chính sách.

Kể từ sau vụ việc, có thông tin cho rằng chính quyền Trump đang tìm cách mở rộng ảnh hưởng lên Fed, đặc biệt thông qua các ngân hàng khu vực. Theo cơ chế hiện tại, Chủ tịch các Fed khu vực do hội đồng quản trị ngân hàng địa phương tuyển chọn, sau đó phải được Hội đồng Thống đốc tại Washington D.C. phê duyệt.

Một số nguồn tin suy đoán ông Trump đã yêu cầu rà soát các Thống đốc Fed đương nhiệm và tận dụng cáo buộc gian lận thế chấp liên quan tới Thống đốc Lisa Cook - vốn chưa được bà phản bác - để củng cố ảnh hưởng. Mục tiêu là kiểm soát Hội đồng qua các bổ nhiệm chính trị.

Hiện tại, hai Thống đốc do Tổng thống Trump bổ nhiệm - Michelle Bowman và Christopher Waller - đã bỏ phiếu ủng hộ đợt cắt giảm lãi suất gần nhất. Ngoài ra, Thống đốc Kugler đã từ chức, trao cho Trump thêm một ghế bổ nhiệm. Với nhiệm kỳ của Chủ tịch Jerome Powell sẽ hết hạn vào tháng 5 (dù có thể ở lại với tư cách thành viên, song ít khả năng), Trump có thể sớm có thêm ghế thứ tư.

Nếu Thượng viện phê chuẩn ứng viên thay thế bà Cook, Tổng thống Mỹ Donald Trump sẽ kiểm soát 5/7 ghế trong Hội đồng Thống đốc, nắm thế đa số áp đảo và đủ sức định hình chính sách tiền tệ theo hướng chưa từng thấy trong nhiều thập kỷ.

Giờ đây, điều dư luận chờ đợi là phán quyết của tòa án: liệu Thống đốc Cook có được “tạm giữ ghế” cho đến khi vụ kiện được xét xử, hay tòa trao quyền cho Tổng thống sa thải ngay lập tức?

Phát biểu sau vụ tấn công bằng tên lửa của Nga vào Kyiv, trong đó có trúng văn phòng EU, Chủ tịch Ủy ban châu Âu Ursula von der Leyen nhấn mạnh:

• “Putin phải ngồi vào bàn đàm phán.”
• “Chúng ta cần đảm bảo một nền hòa bình công bằng và bền vững cho Ukraine, với những bảo đảm an ninh chắc chắn và đáng tin cậy, biến đất nước này thành một ‘con nhím thép’.”
• “EU sẽ hoàn toàn làm tròn vai trò của mình.”

Trong khi đó, công suất lọc dầu ngoại tuyến của Nga đạt mức kỷ lục 6.4 triệu tấn trong tháng 8, tăng 65% so với ước tính trước. Các cuộc tấn công bằng drone của Ukraine đã làm tê liệt khoảng 70% công suất, tương đương 1.2 triệu thùng/ngày. Theo báo cáo, sản lượng nhiên liệu dự kiến giảm khoảng 5% trong tháng 7.

Ngoài ra, chính quyền Tổng thống Mỹ Donald Trump hôm qua cho biết đang xem xét thêm các biện pháp trừng phạt. Mỹ cũng đã nâng thuế đối với hàng hóa Ấn Độ từ 25% lên 50%, sau khi New Delhi tiếp tục mua dầu từ Nga. Quan chức Mỹ khẳng định mức thuế sẽ giảm nếu Ấn Độ dừng hoạt động mua dầu này.

Giá vàng giảm nhẹ xuống mức 3,397 USD/oz sau số liệu tuy không mới nhưng tích cực về triển vọng GDP của Mỹ

• GDP sơ bộ (sửa đổi lần 2): +3.3% (dự báo +3.1%, ước tính ban đầu +3.0%).
• Doanh số (sơ bộ): +6.8% so với +6.3% kỳ trước.
• Chi tiêu tiêu dùng (sơ bộ): +1.6% so với +1.4% kỳ trước.
• GDP deflator: +2.0%, không đổi so với ước tính trước và so với dự báo.
• PCE lõi (sơ bộ): +2.5% (dự báo +2.6%, kỳ trước +2.5%).
• PCE prices (sơ bộ): +2.0% (so với +2.1% trước đó).
• PCE loại trừ thực phẩm, năng lượng, nhà ở: +2.2% (không đổi).
• PCE dịch vụ loại trừ năng lượng và nhà ở: +2.1% (so với +2.3% trước đó).

Số liệu tuy cũ, nhưng mức tăng trưởng quý 2 mạnh hơn mang ý nghĩa quan trọng cho triển vọng quý tới

Chứng khoán Mỹ nhích nhẹ:

• Dow Jones: +80 điểm
• S&P 500: +3.35 điểm
• Nasdaq: +3.15%

ECB công bố biên bản cuộc họp chính sách tiền tệ ngày 24 tháng 7 năm 2025

• Không có áp lực tức thời nào để thay đổi lãi suất chính sách tại cuộc họp hiện tại.
• Việc duy trì lãi suất chính sách ở mức hiện tại sẽ cho phép có thêm thời gian để xem các cuộc đàm phán thương mại diễn ra như thế nào.
• Điều này cũng cho phép có thời gian để đánh giá kỹ lưỡng hậu quả của bất kỳ kết quả cuối cùng nào đối với lộ trình lãi suất.
• Sự truyền dẫn của chính sách tiền tệ tiếp tục diễn ra suôn sẻ.
• Tuy nhiên, cũng có lập luận cho rằng sự truyền dẫn đến tín dụng còn chậm và tăng trưởng tín dụng vẫn còn yếu.
• Một vài thành viên đánh giá rủi ro nghiêng về phía tăng so với các dự báo tháng 6, đặc biệt là trong trung hạn.
• Có ý kiến cho rằng nền kinh tế đang tỏ ra kiên cường hơn so với dự kiến.
• Điều đó có nghĩa là việc lạm phát liên tục ở dưới mức mục tiêu ngày càng ít có khả năng xảy ra.
• Do đó, việc tập trung quá mức vào việc lạm phát không đạt mục tiêu dường như là sai lầm.
• Nhìn chung, hiện tại có một giá trị lựa chọn cao trong việc chờ đợi thêm thông tin và giải quyết một số bất ổn.
• Các thành viên đã đồng ý sửa đổi công thức của hàm phản ứng bằng cách thêm một tham chiếu đến các rủi ro xung quanh triển vọng lạm phát.
• Cụ thể, một mô tả trung thực về quy trình dẫn đến các quyết định lãi suất cần nhấn mạnh rằng việc đánh giá triển vọng lạm phát đã tính đến các rủi ro xung quanh triển vọng đó.
• Với sự không chắc chắn đặc biệt và rủi ro về các cú sốc lạm phát và tăng trưởng lớn theo cả hai hướng, điều quan trọng là phải có một quan điểm hai chiều, duy trì tính tùy chọn đầy đủ cho các cuộc họp trong tương lai và linh hoạt để phản ứng nhanh chóng với các cú sốc lớn nếu cần.
• Truyền thông nên duy trì một giọng điệu cẩn trọng, trung lập và cố ý không cung cấp thông tin về các quyết định lãi suất trong tương lai.

Tất cả những điều này chỉ là những bình luận và dẫn chứng hỗ trợ để bảo vệ quyết định tạm dừng cắt giảm lãi suất trong mùa hè của họ. Hiện tại, sự tạm dừng đó có khả năng sẽ được kéo dài đến cuối năm. Đặc biệt là khi nền kinh tế đang cho thấy một số khả năng phục hồi vào đầu Quý 3 và với áp lực giá cả đang khiến các nhà hoạch định chính sách phải cảnh giác, cùng với các diễn biến thương mại.

Tổng quan

Đồng USD đã phục hồi phần lớn đà giảm sau tín hiệu ôn hòa của ông Powell tại Hội nghị Jackson Hole, trước khi từ bỏ mức tăng đó vào ngày hôm qua. Các nhà giao dịch hiện đang tập trung vào dữ liệu thị trường lao động Mỹ sẽ được công bố vào tuần tới, với đỉnh điểm là báo cáo Bảng lương phi nông nghiệp (NFP) quan trọng vào thứ Sáu. Trên thực tế, dữ liệu này sẽ ảnh hưởng lớn đến kỳ vọng lãi suất.

Hiện tại, thị trường đang định giá 89% khả năng sẽ có một đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 9 và tổng cộng 55 điểm cơ bản nới lỏng vào cuối năm. Dữ liệu mạnh có thể đưa xác suất cắt giảm vào tháng 9 về mức 50/50, nhưng chắc chắn sẽ dẫn đến sự định giá lại theo hướng diều hâu hơn trong dài hạn và hỗ trợ đồng đô la. Ngược lại, dữ liệu yếu có thể sẽ khiến các nhà giao dịch gia tăng đặt cược vào kịch bản ôn hòa, với khả năng có đợt cắt giảm thứ ba vào cuối năm được định giá, gây áp lực lên đồng bạc xanh.

Về phía đồng GBP, BoE đã thực hiện một đợt "cắt giảm hawkish" tại cuộc họp gần nhất và kể từ đó, dữ liệu đã có xu hướng nóng hơn. Trên thực tế, dữ liệu CPI mới nhất của Anh một lần nữa bất ngờ tăng cao hơn dự kiến, và chỉ số PMI sơ bộ tuần trước, mặc dù trái chiều, đã cho thấy sức mạnh và áp lực lạm phát dai dẳng.

Lạm phát có lẽ là mối quan tâm lớn nhất của ngân hàng trung ương, ngay cả khi phải chấp nhận thị trường lao động yếu đi để đưa lạm phát về mức 2%. Lạm phát lõi chưa bao giờ giảm xuống dưới 3% kể từ năm 2021. Đây là một khoảng thời gian dài và có thể đã ảnh hưởng tiêu cực đến kỳ vọng lạm phát, khiến việc quay trở lại mức 2% càng trở nên khó khăn hơn.

Phân tích kỹ thuật GBPUSD – Khung thời gian ngày

Trên biểu đồ ngày, chúng ta có thể thấy GBPUSD tiếp tục giao dịch giữa ngưỡng kháng cự 1.3590 và hỗ trợ 1.3368. Giá hiện đang từ từ tăng trở lại vùng kháng cự, và nếu đến đó, chúng ta có thể kỳ vọng phe bán sẽ tham gia với rủi ro được xác định trước phía trên ngưỡng kháng cự, nhắm đến mục tiêu giá giảm trở lại vùng hỗ trợ.

Phân tích kỹ thuật GBPUSD – Khung thời gian 4 giờ

Trên biểu đồ 4 giờ, có thể thấy một đường xu hướng giảm nhỏ xác định nhịp điều chỉnh sau đợt tăng giá được kích hoạt bởi tín hiệu ôn hòa của Chủ tịch Fed Powell. Giá đã phá vỡ lên trên vào ngày hôm qua và phe mua đã tham gia mạnh mẽ để nhắm đến một đợt tăng giá lên vùng kháng cự. 

Phân tích kỹ thuật GBPUSD – Khung thời gian 1 giờ

Trên biểu đồ 1 giờ, phe mua đã tham gia quanh khu vực đáy đảo chiều gần nhất tại 1.3486. Đây sẽ đóng vai trò là một ngưỡng hỗ trợ nhỏ trong trường hợp giá có một nhịp điều chỉnh khác về đây. Phe mua có khả năng sẽ tiếp tục tham gia tại đó, trong khi phe bán sẽ tìm kiếm một cú phá vỡ xuống dưới để nhắm đến mục tiêu hỗ trợ 1.3368. Các đường màu đỏ xác định biên độ dao động trung bình trong ngày hôm nay.

Các chất xúc tác sắp tới

Hôm nay số liệu Đơn xin trợ cấp thất nghiệp mới nhất của Mỹ sẽ là tâm điểm. Trong khi đó, ngày mai, thị trường sẽ kết thúc tuần với chỉ số giá PCE của Mỹ.

• Diễn biến này xảy ra sau khi công ty công bố báo cáo thu nhập vào cuối ngày hôm qua.

Cổ phiếu Nvidia hiện đang giảm khoảng 1.7% trong phiên giao dịch trước giờ mở cửa (pre-market), nhưng đã khả quan hơn so với mức giảm 3% trong phiên giao dịch ngoài giờ hôm qua sau khi báo cáo thu nhập được công bố. Các con số nhìn chung vượt kỳ vọng một chút, nhưng doanh số yếu hơn dự kiến từ mảng kinh doanh trung tâm dữ liệu và sự không chắc chắn xung quanh hoạt động kinh doanh với Trung Quốc dường như đang gây ra một chút áp lực.

Nhìn chung, ít nhất là ở thời điểm hiện tại, điều này dường như không ảnh hưởng quá tiêu cực đến tâm lý thị trường. Đặc biệt là sau các đợt giảm giá vào đầu tháng sau báo cáo bảng lương phi nông nghiệp và một đợt giảm khác vào đầu tuần trước.

Tuy nhiên, mức giảm dự kiến này đang đe dọa đến đà tăng trong tháng của cổ phiếu Nvidia, vì vậy đó có thể là điều cần theo dõi. Và điều đó có thể đe dọa chuỗi tăng 5 tháng liên tiếp của cổ phiếu này, với mức tăng đáng kể đặc biệt trong ba tháng trước tháng 8.

Trong bối cảnh cổ phiếu Nvidia vẫn đang tỏ ra yếu ớt trước giờ mở cửa, các hợp đồng tương lai của Mỹ cũng đang phản ánh một sự thận trọng nhất định. Hợp đồng tương lai S&P 500 đang đi ngang, tương tự là hợp đồng tương lai Nasdaq. Trong khi đó, hợp đồng tương lai Dow Jones tăng nhẹ 0.2% vào thời điểm hiện tại.

• Niềm tin người tiêu dùng khu vực Eurozone tháng 8 là -15.5 so với dự báo sơ bộ -15.5. Tháng trước: -14.7

• Niềm tin kinh tế: 95.2 so với kỳ vọng 96.0. Tháng trước: 95.8; điều chỉnh thành 95.7

• Niềm tin công nghiệp: -10.3 so với kỳ vọng -10.0. Tháng trước: -10.4; điều chỉnh thành -10.5

• Niềm tin dịch vụ: 3.6 so với kỳ vọng 3.9. Tháng trước: 4.1

Tâm lý kinh tế tại khu vực đồng Euro đã giảm nhẹ trong tháng 8 khi lĩnh vực dịch vụ có phần mờ nhạt đi. Nhìn chung, nền kinh tế được cho là vẫn trụ vững trong Quý 3, nhưng thuế quan của Trump sẽ tiếp tục là những trở ngại trước thềm quý cuối cùng của năm.