Tiêu điểm thị trường

Giá dầu thô WTI đã giảm $1.22 xuống còn $60.28. Mức giá này đã phá vỡ đáy của tuần trước và đưa mốc $60.00 vào tầm ngắm.

OPEC+ đã giúp giá dầu khởi sắc đầu tuần khi chỉ tăng sản lượng 137,000 thùng/ngày (bpd) cho tháng 11, nhưng điều đó không thấm vào đâu trong một thị trường ngày càng dư cung. Nhu cầu cao hơn trong mùa hè và việc Trung Quốc tích trữ đã che giấu lượng thùng dầu dư thừa trên thị trường, nhưng giai đoạn này sắp kết thúc. Các số liệu cho thấy một lượng dầu thô khổng lồ đang ở trên các tàu chở dầu và các kho chứa đang dần cạn chỗ. Trong lịch sử, ngay cả những mất cân đối nhỏ trên thị trường dầu mỏ toàn cầu cũng có thể dẫn đến biến động giá cực lớn.

Trong một báo cáo ngày hôm qua, Goldman Sachs ước tính mức thặng dư trung bình là 2.0 triệu thùng/ngày từ Quý 4 năm nay đến Quý 4 năm 2026. Con số này dựa trên giả định OPEC+ sẽ ngừng việc tăng sản lượng 137,000 thùng/ngày hàng tháng vào tháng 1 (dự kiến được công bố vào tháng 12). Tuy nhiên, họ cho rằng việc khôi phục hoàn toàn sản lượng 1.65 triệu thùng/ngày (mbpd) đang bị cắt giảm là "khả thi".

Ngay cả khi có sự kiềm chế đó, họ dự báo giá WTI sẽ đạt trung bình $52 vào năm tới. Đây là một con số gây tê liệt cho lợi nhuận của thị trường và các hoạt động khoan mới. Điều này chắc chắn sẽ dẫn đến việc hạn chế khoan và sản lượng dầu đá phiến của Mỹ sẽ suy giảm nhanh chóng vào năm 2027.

Nhìn chung, chúng tôi nhận thấy dự báo giá cho giai đoạn Quý 4/2025 – 2026 có rủi ro hai chiều nhưng hơi nghiêng về kịch bản giảm giá, sau khi tính đến sự sụt giảm mạnh hơn trong sản lượng của Nga và các rủi ro tăng giá khác. Sự sụt giảm nhanh hơn của công suất dự phòng và khả năng tăng trưởng nguồn cung ngoài OPEC chậm lại từ năm 2027 cũng làm cho rủi ro đối với giá dầu dài hạn nghiêng về phía tăng.

Về mặt kỹ thuật, việc giảm xuống dưới mốc $60 và đáy tháng 6 là $59.74 sẽ mở đường cho việc kiểm tra lại mức đáy tháng 6 tại $55.12. Tôi nghĩ tình hình có thể diễn biến rất xấu.