Toàn cảnh thị trường
Bản đồ nhiệt thị trường chứng khoán hôm nay ghi nhận sự phân hóa rõ rệt giữa các nhóm ngành, tạo nên bức tranh giao dịch đầy tương phản. Trong khi nhóm Công nghệ đối mặt với áp lực bán mạnh, nhóm Công nghiệp lại ghi nhận mức tăng ấn tượng.

• Ngành Công nghệ: Sắc đỏ bao trùm nhóm cổ phiếu công nghệ, cho thấy xu hướng giảm chiếm ưu thế. Đáng chú ý, Nvidia (NVDA) giảm 1.74%, phản ánh những khó khăn đang tiếp diễn trong lĩnh vực chip bán dẫn
• Ngành Công nghiệp: Ngược lại, nhóm công nghiệp lại bứt phá mạnh mẽ, được dẫn dắt bởi các cổ phiếu quốc phòng. Lockheed Martin (LMT) tăng vọt 2.53% nhờ kỳ vọng hưởng lợi từ các hợp đồng chính phủ và các thương vụ mua bán trong lĩnh vực quốc phòng.
• Tài chính: Nhóm tài chính có diễn biến trái chiều. JPMorgan Chase (JPM) giảm nhẹ 0.20%, cho thấy tâm lý thận trọng vẫn hiện hữu trong bối cảnh kinh tế toàn cầu còn nhiều bất ổn.   

Tâm lý thị trường & xu hướng đầu tư
Tâm lý thị trường hiện đang nghiêng về chiều hướng thận trọng, phần lớn do sự yếu kém của nhóm công nghệ và sự suy yếu của các đại gia bán dẫn. Tuy nhiên, đà tăng mạnh của nhóm công nghiệp – đặc biệt là cổ phiếu quốc phòng – hỗ trợ giúp thị trường không rơi vào trạng thái quá tiêu cực.

Sự phân hóa rõ nét này cho thấy dòng tiền có thể đang có sự dịch chuyển chiến lược: nhà đầu tư bắt đầu rút khỏi các cổ phiếu công nghệ có độ biến động cao để chuyển sang các mã ổn định hơn như công nghiệp và quốc phòng, trong bối cảnh chờ đợi thêm tín hiệu từ các yếu tố kinh tế vĩ mô.

Trong một cuộc phỏng vấn với Econostream, ông Yannis Stournaras – thành viên Hội đồng Thống đốc ECB – đã đưa ra quan điểm dovish về chính sách tiền tệ sắp tới.

“Dựa trên tất cả thông tin hiện có, mọi dấu hiệu đều cho thấy khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 4,” ông Stournaras nói, nhưng cũng lưu ý thêm: “Tuy nhiên, hiện vẫn chưa phải tháng 4.”

Về mức lãi suất cuối chu kỳ, ông cho rằng mốc 1.50% là “quá cực đoan” và nhận định mức 2.00% là hợp lý hơn, đặc biệt trong bối cảnh Đức vừa công bố các gói kích thích tài khóa mới.

Thị trường hiện định giá khoảng 64% khả năng ECB sẽ cắt giảm lãi suất trong tháng 4, trong khi mức lãi suất cuối chu kỳ được dự đoán quanh ngưỡng 1.89%.

Tờ The Sun của Anh vừa tung ra một câu chuyện gây xôn xao dư luận – và có phần khó tin.

Theo bài viết, lãnh đạo Công đảng Anh Keir Starmer đã đích thân chuyển một bức thư từ Vua Charles gửi đến Tổng thống Mỹ Donald Trump. Trong thư, nhà vua được cho là đã mời ông Trump sang thăm Vương quốc Anh – lời mời mà Trump lập tức chấp nhận, không có gì bất ngờ khi ông từng thăm Nữ hoàng Elizabeth trong nhiệm kỳ trước và vốn là người ủng hộ hoàng gia Anh.

Tuy nhiên, phần bất ngờ thực sự nằm ở chi tiết tiếp theo: bài báo cho biết có "kế hoạch đang được thảo luận ở cấp cao nhất" để mời Mỹ trở thành "thành viên liên kết" mới của Khối Thịnh vượng chung. Đề xuất này sẽ được chính thức trình bày với ông Trump trong chuyến thăm sắp tới.

Một nguồn tin trích lời bài báo cho biết: “Canada – nơi nhà vua đang là nguyên thủ quốc gia – cũng là một phần của Khối Thịnh vượng chung, và việc kết nạp Mỹ có thể giúp xoa dịu căng thẳng hiện nay.”                          

Dù vậy, thông tin này đã vấp phải nhiều hoài nghi. Câu chuyện vẫn chưa có bất kỳ xác nhận chính thức nào và hiện chỉ được đăng tải bởi báo lá cải Anh. 

Trong một động thái hiếm thấy từ một thành viên Hội đồng Thống đốc Fed, ông Christopher Waller đã bày tỏ quan điểm bất đồng liên quan đến tốc độ thu hẹp bảng cân đối tiền tệ của Fed.

• Việc điều chỉnh tốc độ sẽ chỉ phù hợp khi Fed tiến gần đến mức “dự trữ dồi dào”  trong hệ thống ngân hàng. 
• Hiện tại chưa phải thời điểm đó.                                     
• “Dự trữ hiện vẫn ở mức hơn 3.000 tỷ USD – đây là con số rất lớn. Chúng ta chưa thấy bằng chứng cho thấy hệ thống ngân hàng đang tiến gần đến ngưỡng dự trữ đủ dùng.” 

• Phát biểu mới đây, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang chi nhánh New York – ông John Williams – cho rằng:
• Mức lãi suất hiện tại, dù vẫn mang tính kiềm chế nhẹ, là "hoàn toàn phù hợp" với bối cảnh kinh tế hiện nay, nơi thị trường lao động vẫn "ổn định" và lạm phát vẫn trên mức mục tiêu của Fed.
• Nền kinh tế Mỹ đang đối mặt với nhiều bất định cả về triển vọng tăng trưởng lẫn định hướng chính sách tiền tệ. 
• Một phần nguyên nhân khiến tốc độ tăng trưởng có thể chậm lại là do dòng nhập cư suy giảm.
• Dữ liệu kinh tế gần đây phát đi những tín hiệu trái chiều, phản ánh sự phân hóa trong các lĩnh vực. 
• Tuy vậy, các cuộc khảo sát cho thấy người dân tin rằng lạm phát ngắn hạn sẽ dần hạ nhiệt trong thời gian tới.
• Rất khó để dự đoán chính xác nền kinh tế sẽ diễn biến theo hướng nào, bởi có quá nhiều kịch bản khác nhau có thể xảy ra.

Tuy nội dung phát biểu không đưa ra thông điệp chính sách mới rõ rệt, nhưng về cơ bản cũng lặp lại quan điểm thận trọng từng được Chủ tịch Fed Jerome Powell thể hiện trước đó.       

Trong bối cảnh Chủ tịch Fed chi nhánh Chicago – ông Austan Goolsbee – xuất hiện trên kênh CNBC, HĐTL chứng khoán Mỹ cho thấy khả năng xuất hiện đà giảm mạnh trong phiên giao dịch hôm nay:

Các chỉ số HĐTL hiện cho thấy xu hướng tiêu cực:

• Chỉ số Dow Jones giảm 320 điểm
• S&P 500 mất 45 điểm
• NASDAQ giảm 190 điểm

Lợi suất TPCP Mỹ cũng đi xuống, với lợi suất kỳ hạn 2 năm giảm 2.6 điểm cơ bản xuống còn 3.931%. Lợi suất kỳ hạn 10 năm giảm 2.7 điểm cơ bản, giao dịch quanh mức 4.206%.

Phát biểu trên CNBC, ông Austan Goolsbee cho rằng trong bối cảnh bất định, điều quan trọng là phải chờ đợi cho đến khi tình hình trở nên rõ ràng hơn.

Ông thừa nhận nền kinh tế đang đối mặt với sự bất ổn và lo ngại ngày càng tăng, đặc biệt là trong lĩnh vực chi tiêu vốn. Dù tình hình hiện tại có thể chỉ là cú sốc tạm thời, ông nhấn mạnh Fed cần duy trì cách tiếp cận ổn định và dài hạn. Ông cũng cho biết thị trường luôn mong muốn được cập nhật thông tin nhanh chóng, nhưng trong bối cảnh nhiều bất định – đặc biệt liên quan đến chính sách thuế quan – thì sự kiên nhẫn là cần thiết. Dù vậy, ông vẫn đánh giá cao khả năng phục hồi của kinh tế Mỹ, với nhiều chỉ số tích cực về lạm phát và việc làm. Goolsbee dự báo lãi suất sẽ thấp hơn trong vòng 12–18 tháng tới. Tuy nhiên, ông cảnh báo rằng nếu Fed trì hoãn cắt giảm lãi suất quá lâu, chính sách sẽ bị "dồn toa" về sau, trong khi thuế quan là một rủi ro đáng kể vào lúc này. Ngoài yếu tố thuế, Fed cũng cần cân nhắc các đợt cắt giảm thuế trước đó và xu hướng kinh tế vĩ toàn diện hơn. Ông khẳng định việc kinh tế giảm tốc có thể là lý do hợp lý để hạ lãi suất, song nếu kỳ vọng lạm phát tăng trở lại, Fed sẽ cần điều chỉnh lại hướng đi. Goolsbee tái khẳng định cam kết của Fed với mục tiêu lạm phát 2% và cảnh báo nguy cơ của tình trạng "lạm phát đình trệ" – khi lạm phát cao kết hợp với tăng trưởng yếu – có thể khiến các quyết định chính sách trở nên phức tạp hơn.

Quan điểm chính sách: Goolsbee có phần nghiêng về lập trường dovish, song vẫn thận trọng, đặc biệt trước những rủi ro xoay quanh thuế quan và lạm phát. Ông ủng hộ việc kiên nhẫn trong điều hành chính sách, kỳ vọng sẽ có các đợt cắt giảm lãi suất trong tương lai. Tuy nhiên, điều này không loại trừ khả năng phải điều chỉnh hướng đi nếu điều kiện thay đổi. Lập trường của ông cho thấy ông chưa nghiêng hẳn về lập trường hawkish hay dovish, mà đang chờ thêm tín hiệu rõ ràng trước khi đưa ra quyết định dứt khoát.

Theo ông Austan Goolsbee, Chủ tịch Fed Chicago, cho biết:

• Khi có quá nhiều bất định, bạn phải chờ mọi thứ sáng tỏ hơn. 
• Hiện tại, giới doanh nghiệp thể hiện rất rõ sự lo ngại và tâm lý chờ đợi.
• Fed cần duy trì vai trò như một “bàn tay vững vàng” và theo đuổi tầm nhìn dài hạn đối với nền kinh tế. 
• Dù vậy, nền kinh tế Mỹ vẫn đang mạnh mẽ.
• Nhập khẩu chỉ chiếm khoảng 11% GDP của Mỹ, nên nếu các mức thuế mới mang tính tạm thời và không bị trả đũa, tác động của chúng sẽ khó kéo dài.              
• Trước khi có thể đưa ra phản ứng chính sách tiền tệ cụ thể, Fed cần đánh giá: thời hạn của thuế quan, khả năng xuất hiện biện pháp trả đũa và mức độ ảnh hưởng đến giá tiêu dùng
• Cú sốc từ phía cung càng lớn, Fed sẽ càng khó làm ngơ trước nó
• “Tôi không theo lập trường hawkish hay dovish, quan điểm của tôi dựa vào dữ liệu”.
• Dù còn nhiều bất định, nền kinh tế Mỹ hoàn toàn có khả năng đảo chiều xu hướng. Nếu lạm phát tiếp tục hạ nhiệt, lãi suất có thể sẽ giảm trong vòng 12–18 tháng tới.

Dữ liệu doanh số bán lẻ tháng 1/2025: -0.6% (Dự đoán: -0.4%; Trước đó: +2.6% - điều chỉnh từ +2.5%)
Dữ liệu doanh số bán lẻ tháng 1/2025, loại trừ ô tô: +0.2% (Dự đoán: -0.2%)
Ước tính sơ bộ doanh số bán lẻ tháng 2/2025: -0.4%

Đáng chú ý, ước tính sơ bộ cho tháng 2 cho thấy mức giảm chỉ 0.4%, trong bối cảnh những lo ngại về thuế quan đã trở thành hiện thực. Đây được xem là kết quả khá tích cực, phần nào hỗ trợ đồng CAD trên thị trường tiền tệ.        

• CHF dẫn đầu, AUD giảm trong ngày
• Chứng khoán châu Âu giảm; Hợp đồng tương lai S&P 500 giảm 0.2%
• Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm 2.1 điểm cơ bản xuống 4.211%
• Giá vàng giảm 0.3% xuống 3,034.26 USD
• Giá dầu WTI giảm 0.4% xuống 67.80 USD
• Bitcoin giảm 0.6% xuống 84,039 USD

Thị trường ở châu Âu khá trầm lắng khi các nhà đầu tư chuẩn bị cho một cuối tuần có thể sẽ có nhiều biến động hơn khi giao dịch tại Mỹ diễn ra sau đó. Các cổ phiếu vẫn giữ thái độ thận trọng, với hợp đồng tương lai Mỹ giảm trong phiên giao dịch khi tâm lý lo ngại vẫn lan tỏa.

Điều này đã giúp đồng USD tăng nhẹ trong phiên đầu, trước khi đồng bạc xanh hiện tại giữ mức thay đổi nhỏ khi lợi suất trái phiếu Mỹ cũng giảm trong suốt phiên giao dịch.

EUR/USD đã giảm từ mức 1.0840 xuống 1.0820 trước khi phục hồi và trở lại gần mức ổn định trong ngày. USD/JPY cũng đã tăng lên mức cao nhất 149.65 trước khi giảm xuống còn 148.95 hiện tại do lợi suất trái phiếu Mỹ giảm. Lợi suất 10 năm của Mỹ hiện ở mức 4.21%, vẫn giữ vững quanh mức trung bình động 100 tuần là 4.206%.

Ngoài ra, GBP/USD cũng giảm từ 1.2950 xuống 1.2923 trước khi giữ quanh mức 1.2940 hiện tại. USD/CAD hiện chỉ tăng nhẹ 0.1% lên 1.4335 trước khi có dữ liệu bán lẻ của Canada được công bố sau đó.

Tất cả mọi thứ, sự biến động giữa các cặp tiền tệ đồng USD vẫn khá ổn định ngoài cặp USD/JPY.

Nhưng với tâm lý thận trọng tiếp tục duy trì, thị trường đang chuẩn bị cho một kết thúc tuần khá căng thẳng. Điều này đặc biệt nếu chúng ta thấy một đợt bán tháo nữa trong các giao dịch rủi ro vào cuối ngày.

Ở các thị trường khác, giá vàng cũng giảm nhẹ xuống còn 3,034 USD, với mức thấp nhất trong phiên là 3,022 USD. Trong khi đó, giá dầu cũng giảm bớt một phần sự tăng giá của ngày hôm qua khi xuống còn 67.80 USD. Tuy nhiên, dầu vẫn có thể kết thúc tuần ở mức cao hơn một chút, vẫn giữ vững hỗ trợ từ mức thấp nhất năm 2024 cho đến nay.

• Dữ liệu đơn đặt hàng CBI Anh Quốc tháng 3/2025: -29 (Trước đó: -28)

Các nhà máy tại Vương quốc Anh tiếp tục báo cáo sự suy giảm trong chỉ số đơn hàng trong tháng 3, với triển vọng cho những tháng tới cũng đang suy yếu. Chỉ số hàng tháng cho kỳ vọng sản lượng trong ba tháng tới đã giảm xuống -2 sau khi đạt mức cao nhất trong ba tháng là +8 vào tháng 2. CBI cho biết "tình hình trong ngành sản xuất của Vương quốc Anh vẫn còn ảm đạm."

• Sẽ cải thiện khả năng kiểm soát và điều chỉnh chính sách tiền tệ theo hướng nhìn xa trông rộng và hiệu quả hơn.
• Sẽ giữ đủ thanh khoản, hướng dẫn các tổ chức tài chính tăng cường cung cấp tín dụng.
• Nhằm giảm chi phí tài chính xã hội.
• Tăng cường khả năng phục hồi của thị trường ngoại hối, ổn định kỳ vọng của thị trường.
• Sẽ giữ tỷ giá đồng nhân dân tệ ở mức ổn định hợp lý.

PBOC đã duy trì điều này trong suốt tháng qua, ngay cả trước Đại hội Nhân dân Toàn quốc. Tuy nhiên, tôi cho rằng họ sẽ cảm thấy thoải mái hơn trong việc thực hiện cắt giảm RRR khi có ít áp lực hơn đối với đồng nhân dân tệ. Điều này có nghĩa là sẽ có thêm sự rõ ràng từ các chính sách thuế quan của Trump.

Thách thức lớn nằm ở hạ viện, vì vậy việc thông qua cải cách này chủ yếu mang tính hình thức. Cải cách "phanh nợ" được thông qua cùng với quỹ 500 tỷ euro để cải cách cơ sở hạ tầng.

Theo báo cáo, các quan chức Nhà Trắng hiện đang xem xét các kế hoạch cắt giảm nhân sự của các cơ quan liên bang, dự kiến sẽ dẫn đến việc sa thải hàng nghìn công chức trong vài tuần tới.

Cuộc rà soát này hiện đang được dẫn dắt bởi nhóm DOGE của Elon Musk, và mặc dù nguồn tin cho biết "chúng tôi sẽ dành thời gian để xem xét", nhưng điều này cũng có nghĩa là "chúng tôi không xem xét từng tài liệu". Chưa có thời hạn cụ thể nào được đặt ra cho khi nào cuộc rà soát sẽ hoàn tất, nhưng một nguồn tin cho biết toàn bộ quá trình có thể hoàn tất vào cuối tháng 9.

Cán cân tài khoản vãng lai của Eurozone trong tháng 1 đạt 13.2 tỷ euro (Trước đó: 50.5 tỷ euro)

Có một chút chậm trễ trong việc công bố dữ liệu từ nguồn. Con số điều chỉnh theo mùa là 35.4 tỷ euro, giảm so với 38.4 tỷ euro trong tháng 12. Xem xét chi tiết, có thặng dư trong các mục hàng hóa (35 tỷ euro), dịch vụ (12 tỷ euro) và thu nhập sơ cấp (2 tỷ euro). Tuy nhiên, thặng dư này bị bù đắp một phần bởi thâm hụt trong thu nhập thứ cấp (14 tỷ euro).

Liên đoàn Công đoàn Nhật Bản, Rengo, ghi nhận mức tăng lương trung bình là 5.40% trong dữ liệu vòng hai. Như đã đề cập vào tuần trước, các bản điều chỉnh sau đó thường sẽ làm giảm con số này. Vào năm 2024, dữ liệu vòng một là 5.28% trước khi cuối cùng được điều chỉnh xuống còn 5.10%. Dù sao đi nữa, đây vẫn là năm thứ hai liên tiếp mức tăng lương trung bình vượt quá 5% và Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) có thể dựa vào con số này để điều chỉnh chính sách.

Văn phòng Thống kê Quốc gia Anh (ONS) sẽ tạm ngừng công bố chỉ số giá sản xuất (PPI). Lý do được đưa ra là "vấn đề với phương pháp chuỗi liên kết được sử dụng để tính toán các chỉ số này". Vấn đề này được phát hiện trong quá trình cải thiện hệ thống tính toán chỉ số giá sản xuất (PPI) và chỉ số giá sản xuất dịch vụ (SPPI).

Trong khi họ khắc phục vấn đề, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) ít nhất sẽ không bị ảnh hưởng. Tuy nhiên, khi công việc được hoàn tất, họ dự đoán chỉ số PPI đầu ra chính sẽ được điều chỉnh tăng, trong khi chỉ số SPPI đầu ra chính có thể sẽ bị điều chỉnh giảm. Tuy nhiên, không có ngày cụ thể nào được đưa ra để khi nào vấn đề sẽ được khắc phục.

• Chỉ số Eurostoxx: -0.4%
• Chỉ số DAX của Đức: -0.4%
• Chỉ số CAC 40 của Pháp: -0.4%
• Chỉ số FTSE của Anh: -0.3%
• Chỉ số IBEX của Tây Ban Nha: -0.1%
• Chỉ số FTSE MIB của Ý: tham chiếu

Hợp đồng tương lai của Hoa Kỳ hiện cũng thận trọng hơn với hợp đồng tương lai S&P 500 giảm 0.1%.

Chỉ số niềm tin kinh doanh tháng 3 của Pháp đạt 97, cao hơn mức 96 của tháng trước

• Niềm tin kinh doanh: 97 (Tháng trước: 96)
• Niềm tin sản xuất: 96 (Tháng trước: 97)
• Niềm tin dịch vụ: 98 (Tháng trước: 98)

Môi trường kinh doanh của Pháp đã cải thiện nhẹ trong tháng 3 trong bối cảnh điều kiện việc làm và thương mại bán buôn được cải thiện. Tuy nhiên, nhìn chung, tâm lý chung vẫn đang gặp khó khăn và nhìn chung có xu hướng giảm kể từ năm 2022. Vì vậy, đó vẫn là điều cần thận trọng trong bối cảnh điều kiện nhu cầu yếu hơn.

Các dữ liệu nổi bật bao gồm Doanh số bán lẻ của Canada và một số phát biểu của quan chức Fed

Hôm nay sẽ là một ngày khá buồn tẻ vì chỉ có Doanh số bán lẻ của Canada trong lịch kinh tế. Chúng ta cũng sẽ có một số bài phát biểu của quan chức Fed khi giai đoạn "blackout" đã kết thúc.

Phát biểu của quan chức NHTW:

• 19:30 (giờ Việt Nam) - Quan chức Fed Goolsbee (trung lập - có quyền bỏ phiếu)
• 20h05 -  Quan chức Fed Williams (trung lập - có quyền bỏ phiếu)

• Hợp đồng tương lai Eurostoxx giảm 0.1%
• Hợp đồng tương lai DAX của Đức giảm 0.1%
• Hợp đồng tương lai FTSE của Anh tăng 0.1%

Hợp đồng tương lai của Hoa Kỳ hiện đang đi ngang nhưng tâm lý chung vẫn còn lung lay khi chúng ta hướng tới giai đoạn cuối tuần. Thị trường châu Âu có thể sẽ yên ắng trước khi biến động lại bắt đầu khi Phố Wall tham gia vào cuộc chiến.

Đồng USD đang dần lấy lại được vị thế khi khẩu vị rủi ro trở nên suy yếu. Hợp đồng tương lai S&P 500 giảm 0.2% trong khi đồng bạc xanh tăng nhẹ trên diện rộng. EUR/USD giảm xuống mức 1.0820 trong ngày:

Cặp tiền này tiếp tục giảm dần với việc phe bán đang chiếm thế thượng phong. Có một ngưỡng hỗ trợ nhỏ quanh mức 1.0820 với khối lượng quyền chọn đáo hạn lớn cũng cần theo dõi ở mức 1.0800.

Trong khi đó, USD/JPY cũng tăng lên mức 149.55 và GBP/USD giảm về ngưỡng 1.2927 ở thời điểm hiện tại. AUD/USD sắp có phiên giảm thứ tư liên tiếp.

Phiên giao dịch tới sẽ không có dữ liệu kinh tế nào đủ để rung chuyển thị trường. Do đó, tâm lý giao dịch sẽ tiếp tục phụ thuộc chủ yếu vào khẩu vị rủi ro ở thời điểm hiện tại.

Đáng chú ý, EUR/USD có các hợp đồng đáo hạn trong khoảng 1.0800 - 1.0850, trùng với mức giá giao ngay hiện tại, có thể giúp giữ giá ổn định sau khi phe bán giành quyền kiểm soát trong phiên trước đó.

Trong khi đó, USD/JPY ghi nhận một hợp đồng lớn tại 149.00, có thể giúp cặp tiền này dao động quanh mức này trước khi thị trường Mỹ mở cửa, đặc biệt sau nhịp hồi phục từ mức thấp 148.20 hôm qua.

USD/CAD có một hợp đồng đáo hạn tại 1.4300, dù không gắn với mức kỹ thuật quan trọng nhưng có thể đóng vai trò hỗ trợ nhẹ.

Tương tự, AUD/USD cũng có hợp đồng tại 0.6300, nhưng với áp lực từ các tín hiệu ôn hòa và tâm lý rủi ro, mức đáo hạn này có thể không tác động nhiều. Nhìn chung, yếu tố quan trọng nhất vẫn là tâm lý thị trường, đặc biệt là trước thềm cuối tuần, khi biến động có thể chịu ảnh hưởng lớn từ xu hướng rủi ro toàn cầu.

Lạm phát Nhật Bản giảm lần đầu sau 4 tháng nhưng vẫn cao hơn mục tiêu 2% của BoJ.

• CPI toàn phần tăng 3.7% y/y (dự báo +3.5%).
• CPI lõi tăng 3.0% y/y (dự báo +2.9%, tháng trước +3.2%).
• CPI siêu lõi tăng 2.6% y/y (tháng trước +2.5%).

Dữ liệu mạnh hơn dự báo làm dấy lên suy đoán BoJ có thể tăng lãi suất vào cuối tháng 4 - đầu tháng 5.
Tỷ giá USD/JPY tăng lên gần 149.20, đồng yên suy yếu nhẹ.
Giá vàng lao dốc xuống 3,030 USD/oz trong phiên giao dịch trầm lắng.

Sau khi kêu gọi Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất vào hôm qua, Donald Trump lại lặp lại yêu cầu này trong một tweet mới. Sau phần mở đầu nhắc đến giá trứng và xăng dầu đang giảm, ông viết: "Nếu Fed làm điều đúng đắn và hạ lãi suất, thì điều đó sẽ rất tuyệt!!!"

Trump đã nhiều lần gây áp lực buộc Fed phải nới lỏng chính sách tiền tệ, với lập luận rằng lãi suất thấp sẽ thúc đẩy tăng trưởng kinh tế. Cuộc họp tiếp theo của Fed dự kiến diễn ra vào ngày 6-7/5, và với tần suất này, có thể ông sẽ tiếp tục nhắc lại yêu cầu mỗi ngày cho đến lúc đó.

Thượng nghị sĩ Mỹ Steve Daines sẽ có chuyến thăm Trung Quốc nhằm khôi phục các cuộc đàm phán thương mại đang bị đình trệ trong bối cảnh căng thẳng thuế quan leo thang.

Đây là cuộc gặp cấp cao đầu tiên giữa giới chức Mỹ và Trung Quốc kể từ khi Trump trở lại, với trọng tâm là thúc đẩy chương trình nghị sự “Nước Mỹ trên hết”. Giới phân tích nhận định chuyến thăm này là một động thái ngoại giao thầm lặng, khi cả hai nền kinh tế lớn nhất thế giới đều tìm cách tránh những gián đoạn có thể làm trầm trọng thêm tình hình.

Nhà đầu tư Danny Moses, người từng dự đoán chính xác cuộc khủng hoảng tài chính 2008, đang cảnh báo về những rủi ro mới đối với nền kinh tế Mỹ. Ông cho rằng thị trường đang đánh giá thấp tác động của việc cắt giảm chi tiêu liên bang, điều có thể gây ra hiệu ứng lan tỏa tiêu cực và ảnh hưởng đến tăng trưởng. Theo Moses, điều này không chỉ làm suy yếu nguồn thu ngân sách mà còn có thể khiến lợi nhuận doanh nghiệp sụt giảm, điều sẽ sớm được phản ánh trong các báo cáo tài chính quý I. Ông cũng chỉ ra rằng niềm tin của người tiêu dùng đã bắt đầu suy yếu, một dấu hiệu đáng lo ngại cho triển vọng kinh tế. Dù vậy, theo Moses, thị trường chứng khoán vẫn chưa phản ánh đầy đủ những rủi ro của một cuộc suy thoái, đồng nghĩa với việc áp lực điều chỉnh có thể còn ở phía trước.

Sáng ngày 21/3/2025, Sân bay Heathrow, trung tâm hàng không lớn nhất Vương quốc Anh thông báo đang trải qua một sự cố mất điện nghiêm trọng do hỏa hoạn tại một trạm điện phụ trợ cung cấp điện cho toàn bộ khu vực sân bay.

Trong tuyên bố chính thức, Heathrow xác nhận: “Chúng tôi dự kiến sẽ gián đoạn nghiêm trọng trong vài ngày tới và hành khách không nên đến sân bay dưới bất kỳ hoàn cảnh nào.”

Toàn bộ sân bay sẽ dừng khai thác suốt ngày hôm nay, với hàng loạt chuyến bay bị hủy bỏ hoặc hoãn vô thời hạn. Sự cố này đang gây ra phản ứng dây chuyền trong chuỗi cung ứng hàng không châu Âu, đặc biệt là các tuyến bay kết nối xuyên Đại Tây Dương.

Các hãng hàng không đang khẩn trương điều phối hành khách sang các sân bay khác như Gatwick, Stansted và Manchester, tuy nhiên tình trạng quá tải và trì hoãn kéo dài được dự báo là không thể tránh khỏi.

JPY tăng giá sau công bố dữ liệu lạm phát tiêu dùng cao hơn kỳ vọng.

• CPI tổng thể tháng 2: 3.7%, dự báo: 3.5%
• CPI lõi tháng 2: 3.0%, dự báo: 2.9%

Goldman Sachs vừa công bố kết quả khảo sát mới về kỳ vọng chính sách dưới nhiệm kỳ của Tổng thống Donald Trump, cho thấy mức độ lo ngại ngày càng gia tăng trong cộng đồng đầu tư, đặc biệt liên quan đến thuế quan và tăng trưởng kinh tế.

• Thuế quan: Nhà đầu tư hiện đánh giá xác suất cao đối với việc áp dụng một loạt thuế mới, thuế quan đối ứng: 65%, thuế với ô tô: 59%, hàng nhập khẩu từ EU: 57%, hàng hóa thiết yếu: 54%, hàng hóa từ Canada/Mexico: 47%. Mức tăng trung bình dự kiến trong thuế quan hiệu dụng hiện là 8.6 điểm phần trăm, cao hơn nhiều so với mức 3 điểm được ghi nhận vào tháng 11. Goldman Sachs thậm chí dự báo mức tăng có thể đạt tới 10 điểm phần trăm.
• Chính sách nhập cư: Nhà đầu tư kỳ vọng số người nhập cư hàng năm sẽ giảm xuống còn 700,000, cao hơn một chút so với dự báo điều chỉnh của Goldman là 500,000. Đa số cho rằng ít nhất 10% lao động không giấy tờ sẽ rút khỏi lực lượng lao động hoặc rời khỏi Hoa Kỳ.
• Chính sách tài khóa: Kịch bản phổ biến bao gồm: 100 tỷ USD/năm cắt giảm thuế, 150 tỷ USD/năm cắt giảm chi tiêu công 
• Triển vọng vĩ mô: Kể từ Ngày nhậm chức, nhà đầu tư đã điều chỉnh giảm kỳ vọng tăng trưởng GDP năm 2025 xuống 0.6 điểm phần trăm, đồng thời nâng dự báo lạm phát lõi PCE thêm 0.2 điểm phần trăm.

Chứng khoán Mỹ đóng cửa giảm nhẹ vào thứ Năm khi các nhà đầu tư đánh giá loạt dữ liệu kinh tế mới nhất và tuyên bố chính sách của Fed trong bối cảnh lo ngại về thuế quan gia tăng. Áp lực bán đã gia tăng trong những tuần gần đây sau khi một loạt chỉ số kinh tế cho thấy nền kinh tế và niềm tin tiêu dùng có dấu hiệu suy yếu, trong bối cảnh chính quyền Trump áp đặt các mức thuế thương mại đối ứng.  Tuy nhiên, chứng khoán Mỹ đã tăng trong ba trong bốn phiên trước đó, với chỉ số S&P 500 tăng hơn 1% vào thứ Tư sau khi Fed giữ nguyên lãi suất như dự đoán và phát tín hiệu rằng có khả năng sẽ cắt giảm lãi suất hai lần, mỗi lần 0.25 điểm phần trăm, trong năm nay, phù hợp với dự báo trung vị ba tháng trước đó. Fed cũng dự báo tăng trưởng kinh tế chậm lại và lạm phát có thể tăng cao hơn trong ngắn hạn. Chỉ số Dow Jones Industrial Average giảm 11.31 điểm (-0.03%) xuống 41,953.32, trong khi S&P 500 mất 12.40 điểm (-0.22%) xuống 5,662.89, và Nasdaq Composite giảm 59.16 điểm (-0.33%) xuống 17,691.63. Dữ liệu kinh tế công bố hôm thứ Năm cho thấy số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần tăng nhẹ, mặc dù triển vọng có thể trở nên kém khả quan hơn do cắt giảm chi tiêu của chính phủ, mức lãi suất hiện tại và sự không chắc chắn trong chính sách. Theo báo cáo từ Conference Board, một thước đo về hoạt động kinh tế tương lai đã giảm 0.3% trong tháng Hai, sau khi giảm 0.2% vào tháng Một. Các nhà đầu tư hiện đang định giá khoảng 63 điểm cơ bản cho các đợt cắt giảm lãi suất của Fed trong năm nay, với 71% khả năng sẽ có ít nhất một đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản vào cuộc họp tháng Sáu. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ giảm nhẹ khi các nhà đầu tư đánh giá triển vọng kinh tế mới nhất từ Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm giảm 1.9 điểm cơ bản xuống còn 4.237%, trong khi lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm giảm xuống 3.962%. 

Đồng USD tăng giá vào thứ Năm khi Fed tái khẳng định lập trường duy trì mức lãi suất hiện tại và không vội vàng thực hiện các đợt cắt giảm tiếp theo. Chỉ số DXY tăng 0.41% lên mức 103.80. Đồng franc Thụy Sĩ suy yếu sau khi SNB hạ lãi suất xuống 0.25%, trong khi đồng krona Thụy Điển cũng giảm giá sau khi Ngân hàng Trung ương Thụy Điển giữ nguyên lãi suất. EUR/USD giảm 0.46% giao dịch ở mức 1.0852, sau khi các nhà hoạch định chính sách Mỹ quyết định giữ nguyên lãi suất vào thứ Tư và tái khẳng định kế hoạch cắt giảm lãi suất hai lần trong năm nay, giống với dự báo trung vị ba tháng trước. Tại Anh, lạm phát vẫn trên mức mục tiêu 2%, khiến BoE cắt giảm lãi suất ít hơn so với ECB và Fed kể từ mùa hè năm ngoái, làm gia tăng tình trạng tăng trưởng chậm lại của nền kinh tế Anh. GBP/USD ban đầu tăng lên mức cao nhất trong hơn bốn tháng ở mức 1.3015, nhưng sau đó giảm 0.3% xuống còn 1.29665 trong phiên giao dịch. Đồng yên Nhật suy yếu, giao dịch ở mức 148.79 một ngày sau khi t BoJ giữ nguyên lãi suất và cảnh báo về những bất ổn kinh tế toàn cầu, cho thấy thời điểm tăng lãi suất tiếp theo sẽ phụ thuộc vào tác động của thuế quan từ Mỹ.

Giá dầu tăng sau khi Hoa Kỳ áp đặt các lệnh trừng phạt mới liên quan đến Iran, đồng thời căng thẳng gia tăng tại Trung Đông làm dấy lên lo ngại về nguồn cung bị gián đoạn. Giá dầu thô Mỹ (WTI) tăng 1.64%, chốt phiên ở mức 68.26 USD/thùng, trong khi dầu Brent tăng 1.72%, lên mức 72.00 USD/thùng. Giá vàng điều chỉnh nhẹ sau khi kim loại trú ẩn an toàn này chạm mức cao kỷ lục trong phiên giao dịch, tuy nhiên triển vọng vẫn tích cực nhờ kỳ vọng về các đợt cắt giảm lãi suất tiềm năng từ Fed, cùng với bất ổn địa chính trị và kinh tế toàn cầu đang tiếp diễn. Vàng giao ngay giảm nhẹ 0.07%, còn 3,044.90 USD/ounce, trong khi hợp đồng tương lai vàng của Mỹ tăng 0.15% lên 3,040.60 USD/ounce. Trong thị trường tiền điện tử, Bitcoin giảm khoảng 1.5% trong ngày, giao dịch ở mức 84,056 USD.

Tổng quan thị trường
Bản đồ nhiệt thị trường chứng khoán hôm nay cho thấy một bức tranh đa sắc, với ngành công nghệ tiếp tục ghi nhận những biến động đáng chú ý.

• Nvidia (NVDA) tăng 1.17%, tiếp tục xu hướng tích cực.
• Meta (META) bứt phá mạnh, tăng 3.48%, trở thành tâm điểm của thị trường.
• Ngược lại, Broadcom (AVGO) giảm 1.42%, phản ánh áp lực điều chỉnh hoặc những trở ngại trong ngành bán dẫn.
• Ngoài lĩnh vực công nghệ, ngành tiêu dùng không thiết yếu cũng thể hiện sự ổn định khi Amazon (AMZN) tăng 1.12%, cho thấy niềm tin tiêu dùng vẫn duy trì tích cực. Trong khi đó, ngành y tế chứng kiến Johnson & Johnson (JNJ) nhích nhẹ 0.06%, phản ánh sự ổn định của phân khúc này.

Tâm lý thị trường và xu hướng
Tâm lý nhà đầu tư hôm nay mang tính lạc quan thận trọng, đặc biệt trong lĩnh vực công nghệ và tiêu dùng không thiết yếu. Sự tăng trưởng của các cổ phiếu công nghệ lớn cho thấy niềm tin vào các tiến bộ trong ngành. Trong khi đó, mức giảm của Broadcom phản ánh những thách thức nội tại hoặc áp lực chốt lời của nhà đầu tư.          

"Người thắng - Kẻ thua"
Cổ phiếu tăng mạnh nhất: Meta (META) dẫn đầu với mức tăng 3.48%, nhờ chiến lược mở rộng trong lĩnh vực kỹ thuật số đang được thị trường đánh giá cao.
Cổ phiếu giảm mạnh nhất: Broadcom (AVGO) giảm 1.42%, có thể do tác động từ các điều chỉnh thị trường hoặc những yếu tố bất lợi trong ngành bán dẫn.

Trước áp lực mất giá của đồng TRY trong tuần này, NHTW Thổ Nhĩ Kỳ (CBRT) đã nâng lãi suất qua đêm lên 46% từ mức 45% nhằm ổn định thị trường tiền tệ.

• Biện pháp thanh khoản ngoại hối đã được triển khai để hạn chế biến động mạnh trên thị trường.
• Chính sách tiền tệ sẽ tiếp tục được thắt chặt nếu có dấu hiệu suy giảm lạm phát nghiêm trọng và kéo dài.

Hiện tại, tỷ giá USD/TRY dao động quanh mức 37.80.      

• Kỳ vọng lạm phát trong 1 năm: 3.9% (Trước đó: 3.5%)
• Kỳ vọng lạm phát trong 5-10 năm: 3.9% (Trước đó: 3.7%)

Điều này có thể gây khó khăn cho BoE trong việc kiểm soát lạm phát và điều chỉnh chính sách tiền tệ.

Bên cạnh đó, Anh đang ở một vị thế đặc biệt trong căng thẳng thương mại toàn cầu. Tổng thống Mỹ Donald Trump từng coi thuế giá trị gia tăng (VAT) như một loại thuế quan, trong khi Anh áp dụng mức VAT 20%. Dù vậy, tổng kim ngạch thương mại giữa Anh và Mỹ không quá đáng kể.

• Doanh số nhà hiện có: 4.26 triệu căn (Dự đoán: 3.95 triệu; Trước đó: 4.09 triệu)
• Tăng trưởng doanh số: tăng 4.2% so với tháng trước (Trước đó: -4.7%)
• Giá nhà trung vị: 398,400 USD, tăng 3.8% so với cùng kỳ năm trước (Trước đó: +4.8% y/y)
• Tồn kho nhà ở: 3.5 tháng (Không thay đổi so với kỳ trước)

Dữ liệu về số lượng nhà khởi công trong tuần này gây bất ngờ khi tăng mạnh, nhưng khảo sát của Hiệp hội Xây dựng Nhà ở Quốc gia (NAHB) lại cho thấy sự suy giảm niềm tin của các nhà thầu xây dựng. Tuy nhiên, doanh số nhà hiện có tháng 2 tiếp tục cho thấy tín hiệu tích cực, cho thấy lãi suất vay thế chấp thấp hơn dường như đang hỗ trợ tích cực người mua nhà.

• Chỉ số PPI Canada tháng 2: tăng 4.9% so với cùng kỳ năm trước (Trước đó: +5.8%); tăng 0.4% so với tháng trước (Trước đó: +1.4%)
• Chỉ số giá nguyên liệu thô theo tháng: tăng 0.3% so với tháng trước (Trước đó: +3.5%); tăng 9.3% so với cùng kỳ năm trước (Trước đó: +11.2%)

Sự sụt giảm của đồng CAD đầu năm đã khiến giá nguyên liệu thô tăng vọt, và tác động này đang ảnh hưởng tới chuỗi cung ứng. Điều này có thể hạn chế khả năng cắt giảm lãi suất của BoC trong thời gian tới.

• Dự báo CPI năm nay: 3.6% (Trước đó: 3.9%)
• Dự báo tăng trưởng GDP: 1.7% (Trước đó: 1.8%)
• Việc tăng thuế VAT theo đề xuất dự kiến sẽ làm tăng thêm khoảng 0.2 điểm phần trăm vào lạm phát tổng thể.
• Hiện tại, lạm phát tại Nam Phi được đánh giá trong tầm kiểm soát. Tuy nhiên, NHTW này nhận định rủi ro với tăng trưởng đang nghiêng về hướng tiêu cực.                 

Vào cuối tháng 5 năm nay, Hội nghị FMAS 2025 sẽ diễn ra tại Cape Town, Nam Phi.

Dữ liệu chỉ số sản xuất Fed Philadelphia tháng 3: +12.5 (Dự đoán: +8.5; Trước đó: +18.1)
Chi tiết:

• Chỉ số triển vọng 6 tháng: 5.6 (Trước đó: 27.8)
• Chỉ số dự báo chi phí vốn trong 6 tháng tới: 13.4 (Trước đó: 14.0)
• Chỉ số việc làm: 19.7 (Trước đó: 5.3)
• Chỉ số giá nguyên vật liệu đầu vào: 48.3 (Trước đó: 40.5)
• Chỉ số đơn hàng mới: 8.7 (Trước đó: 21.9)
• Chỉ số giao hàng: 2.0 (Trước đó: 26.3)
• Chỉ số đơn hàng tồn đọng: 0.6 (Trước đó: 1.4)
• Chỉ số thời gian giao hàng: 4.1 (Trước đó: 12.4)
• Chỉ số hàng tồn kho: -5.7 (Trước đó: -0.4)
• Chỉ số thời gian làm việc trung bình mỗi tuần: 8.7 (Trước đó: 2.9)

Chỉ số sản xuất Fed Philadelphia tháng 3 ổn định trở lại, đặc biệt là việc làm đã phục hồi rõ rệt. Tuy nhiên, số lượng đơn hàng mới và chỉ số triển vọng 6 tháng lại sụt giảm mạnh.         

Theo công bố: 
"Theo kết quả Khảo sát Triển vọng Kinh doanh ngành sản xuất tháng 3, hoạt động sản xuất tại khu vực Philadelphia tiếp tục mở rộng, dù đà tăng trưởng không còn mạnh như trước. Các chỉ số khảo sát về hoạt động chung, đơn hàng mới và lượng hàng xuất xưởng đều giảm nhưng vẫn duy trì trong vùng dương. Đáng chú ý, chỉ số việc làm tăng lên mức cao nhất trong nhiều năm. Các chỉ số giá nguyên liệu đầu vào và đầu ra đều duy trì ở mức cao. Tuy nhiên, các chỉ số triển vọng về tương lai cho thấy doanh nghiệp ngày càng thận trọng hơn về khả năng tăng trưởng trong vòng 6 tháng tới."