Nền kinh tế Anh ghi nhận sự phục hồi trong tháng 3 nhờ sự tăng trưởng mạnh mẽ của ngành dịch vụ, trong khi lĩnh vực sản xuất tiếp tục suy giảm. Chỉ số PMI tổng hợp sơ bộ tăng lên 52.0 – mức cao nhất trong 6 tháng, phản ánh sự mở rộng chung của nền kinh tế. Đáng chú ý, PMI dịch vụ đạt 53.2, vượt xa kỳ vọng và chạm mức cao nhất trong 7 tháng, cho thấy nhu cầu nội địa đang cải thiện.

Tuy nhiên, trái ngược với sự khởi sắc của ngành dịch vụ, PMI sản xuất giảm mạnh xuống 44.6 – mức thấp nhất trong 18 tháng, đánh dấu sự suy yếu sâu hơn của lĩnh vực công nghiệp. Sản lượng sản xuất cũng chạm đáy 17 tháng, cho thấy những khó khăn vẫn đang đè nặng lên lĩnh vực này. Những số liệu trên nhấn mạnh sự phân hóa rõ nét giữa hai khu vực kinh tế và đặt ra câu hỏi về triển vọng tăng trưởng bền vững của Anh trong thời gian tới.

• Tổng tiền gửi của SNB trong tuần kết thúc vào ngày 21/3 chạm mức 440.4 tỷ CHF, thấp hơn một chút so với mức 440.7 tỷ CHF trước đó.
• Tiền gửi .trong nước là 449.2 tỷ CHF, cao hơn so với mức 448.5 tỷ CHF trước đó

• PMI dịch vụ sơ bộ của khu vực này đạt mức 50.4 (Dự báo: 51.0. Tháng trước: 50.6)
• PMI sản xuất: 48.7 (Dự báo: 48.2. Tháng trước: 47.6)
• PMI tổng hợp: 50.4 (Dự báo: 50.8. Tháng trước: 50.2)

Trong khi chỉ số sản xuất đạt mức cao nhất trong 26 tháng, thì chỉ số dịch vụ giảm xuống mức đáy 4 tháng. Tốc độ tăng trưởng tốt hơn so với tháng 2 nói chung, nhưng dù sao thì đó cũng chỉ là mức tăng trưởng tối thiểu. Doanh nghiệp mới tiếp tục gặp khó khăn do điều kiện cầu vẫn yếu, nhưng ít nhất điều kiện việc làm được coi là ổn định hơn một chút.

Hôm nay là ngày công bố Chỉ số PMI sơ bộ cho Khu vực đồng Euro, Vương quốc Anh và Hoa Kỳ. Những thông tin này thường gây biến động thị trường vì chúng có thể ảnh hưởng đến kỳ vọng của thị trường về lãi suất. PMI của Hoa Kỳ sẽ được đặc biệt chú ý vì chúng đã kích hoạt nỗi lo sợ về tăng trưởng vào tháng trước.

Dưới đây là các dự báo:

Khu vực đồng Euro:

• PMI Sản xuất: Dự báo ở mức 48.2 so với 47.6 tháng trước.
• PMI Dịch vụ: Dự báo ở mức 51.0 so với 50.6 tháng trước.

Vương quốc Anh:

• PMI Sản xuất: Dự báo ở mức 46.4 so với 46.9 tháng trước.
• PMI Dịch vụ: Dự báo ở mức 50.9 so với 51.0 tháng trước.

Hoa Kỳ:

• PMI Sản xuất: Dự báo ở mức 51.8 so với 52.7 tháng trước.
• PMI Dịch vụ: Dự báo ở mức 50.8 so với 51.0 tháng trước.

Phát biểu của quan chức ngân hàng trung ương (theo giờ Việt Nam):

• 00h45 - Quan chức Fed Bostic (trung lập - không có quyền biểu quyết)
• 01h00 - Thống đốc BoE Bailey (trung lập - có quyền biểu quyết)
• 02h10 - Quan chức Fed Barr (trung lập - có quyền biểu quyết)

• Hợp đồng tương lai Eurostoxx +0.5%
• Hợp đồng tương lai DAX của Đức +0.5%
• Hợp đồng tương lai FTSE của Anh +0.5%

Điều này phù hợp với tâm lý tích cực hơn trên thị trường hợp đồng tương lai Chứng khoán Hoa Kỳ, với hợp đồng tương lai S&P 500 hiện tăng 0.8%, với Cổ phiếu công nghệ đang dẫn dắt nhịp phục hồi.

• Hãng thông tấn TASS đưa tin 

Các cuộc đàm phán sẽ được tổ chức bắt đầu từ 14h00 theo giờ Việt Nam, có sự tham gia của các phái đoàn từ cả hai nước và sẽ lại diễn ra tại Riyadh. Cần lưu ý rằng phía Mỹ đã gặp gỡ riêng phía Ukraine vào đêm qua.

Lệnh ngừng bắn gần như không có tác dụng gì trong việc ngăn cảm Nga và Ukraine, khi cả hai bên vẫn gửi máy bay không người lái để tấn công lẫn nhau trong suốt cả tuần. Kyiv đã hứng chịu một trong những cuộc tấn công nặng nề nhất vào cuối tuần, với ba người thiệt mạng trong cuộc tấn công bằng máy bay không người lái của Nga.

Có một vài điểm cần lưu ý trong ngày, như đã được làm in đậm trong hình.

Cả hai điểm đều liên quan đến EUR/USD tại các mức 1.0800 và 1.0850. Khi các nhà bán tiếp tục kiểm soát ngắn hạn, điều này sẽ tiếp tục giữ giá của cặp tiền trong phạm vi. Điều này sẽ duy trì cho đến khi chúng ta có các công bố dữ liệu PMI khu vực euro sau đó trong ngày.

Một sự phá vỡ mạnh mẽ dưới mức 1.0800 có thể kích hoạt một số lệnh dừng và dẫn đến sự suy giảm ngắn hạn hơn nữa cho cặp tiền này trong tuần này. Vì vậy, hãy chú ý đến điều đó.

Mặc dù có nhiều tin tức vào cuối tuần qua:

• Mark Carney kêu gọi bầu cử vào ngày 28 tháng 4 tại Canada.
• Khủng hoảng ở Thổ Nhĩ Kỳ - cấm bán khống trên Sàn giao dịch chứng khoán Istanbul.
• Trump thu hồi tình trạng pháp lý của hơn nửa triệu người di cư: Tác động đến thị trường lao động Mỹ.
• Nhật Bản và Trung Quốc đã gặp nhau vào thứ Bảy để thảo luận về nền kinh tế của họ.

Tin tức gây ảnh hưởng đến thị trường vào sáng thứ Hai tại khu vực Châu Á (chiều Chủ Nhật giờ Mỹ) là Nhà Trắng cho biết kế hoạch thuế quan vào ngày 2 tháng 4 đang được điều chỉnh:

• Kế hoạch thuế quan vào ngày 2 tháng 4 được thu hẹp, tập trung vào các biện pháp trả đũa có chọn lọc.
• Thuế quan theo ngành đối với ô tô, chip, dược phẩm khó có thể được công bố vào ngày 2 tháng 4.
• Các thuế quan trả đũa vẫn sẽ ảnh hưởng đến các đối tác thương mại hàng đầu, bao gồm "Dirty 15" (Trung Quốc, EU, Mexico, Việt Nam, Ireland, Đức, Đài Loan, Nhật Bản, Hàn Quốc, Canada, Ấn Độ, Thái Lan, Ý, Thụy Sĩ và Malaysia, nếu bạn đang thắc mắc).

Báo Wall Street Journal đã đưa tin này. USD bắt đầu suy yếu ngay sau đó. Tuy nhiên, khi Globex mở cửa cho tuần giao dịch mới, với các chỉ số tương lai của chứng khoán Mỹ tăng mạnh, FX đã tăng tốc. AUD là một trong những đồng tiền hưởng lợi rõ rệt, nhưng EUR, GBP, NZD và CAD cũng tăng giá. Tuy nhiên, đã có một số điều chỉnh lại.

• USD/JPY giao dịch cao hơn, tiến gần nhưng không chạm mức 150. Khi đồng yên mất giá, một số phát biểu từ Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản Kato, Phó Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản Uchida và Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản Ueda đã giúp đồng yên ổn định ở mức yếu hơn trong phiên này.
• Chúng ta có các chỉ số PMI sơ bộ cho tháng 3 từ Australia và Nhật Bản, tất cả đều yếu đi so với tháng 2.
• PBOC đã đặt tỷ giá tham chiếu cho USD/CNY ở mức yếu nhất (đối với CNY) kể từ ngày 20 tháng 1.

Đây là biểu đồ ES (CFD theo dõi ES) cho thấy khoảng cách mở cửa khi bắt đầu giao dịch tuần mới với tin tức về việc "thu hẹp" kế hoạch thuế quan. Các khoảng trống thường sẽ được lấp đầy, vì vậy hãy cẩn thận.

• Tin tức chính trị khu vực: Thủ tướng Hàn Quốc Han Duck-soo, người đã bị luận tội vào cuối năm ngoái vì hành động của ông sau khi áp đặt thiết quân luật, đã có quyết định hủy bỏ luận tội trong cuộc bỏ phiếu 7-1 của Tòa án Hiến pháp Hàn Quốc vào hôm nay.

Thống đốc Ngân hàng Anh, Andrew Bailey, sẽ có bài giảng vào thứ Hai, ngày 24 tháng 3 năm 2025, lúc 02:00 sáng ngày 25 tháng 3 theo giờ Việt Nam tại Đại học Leicester với chủ đề "Tăng trưởng nền kinh tế Anh".

Cùng ngày, từ 00:00 đến 03:00 sáng ngày 25 tháng 3 theo giờ Việt Nam, BoE sẽ tổ chức một buổi gặp gỡ với người dân địa phương ở Bradford để thảo luận về ảnh hưởng của chi phí sinh hoạt đối với tài chính của họ. Đây là một phần trong Chương trình "Diễn đàn Công dân" của ngân hàng.

Bác sĩ Swati Dhingra, thành viên bên ngoài của Ủy ban Chính sách Tiền tệ (MPC), sẽ tham gia.

Các nhà kinh tế học của Barclays cho biết, với tình hình lạm phát liên tục thấp, nhu cầu nội địa yếu và căng thẳng thương mại ngày càng gia tăng, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) có khả năng sẽ thực hiện các biện pháp nới lỏng tiền tệ trong những tháng tới.

Mặc dù việc nới lỏng có thể không xảy ra ngay lập tức, Barclays cho rằng điều là không thể tránh khỏi. Các yếu tố như việc cắt giảm lãi suất của Fed, giảm áp lực lên đồng nhân dân tệ và sự phục hồi của lợi suất trái phiếu Trung Quốc đang mang lại cho PBOC nhiều sự linh hoạt hơn trong việc hành động.

Barclays giữ dự báo cắt giảm lãi suất chính sách 20 điểm cơ bản trong năm nay – chia thành hai đợt cắt 10 điểm cơ bản, một vào quý II và một vào cuối năm. Ngân hàng cũng kỳ vọng cắt giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc (RRR) từ 50 đến 100 điểm cơ bản để hỗ trợ thanh khoản và tăng trưởng.

Chủ tịch Ngân hàng đầu tư Cavendish của Anh, Lisa Gordon, đã đề xuất đánh thuế đối với việc mua tiền điện tử nhằm khuyến khích đầu tư vào cổ phiếu Anh. Bà gợi ý việc áp dụng một loại thuế tem đối với tiền điện tử, tương tự như mức thuế 0.5% đối với cổ phiếu trên Sàn giao dịch Chứng khoán London, vốn đã mang lại doanh thu đáng kể.

Gordon cho rằng động thái này có thể chuyển hướng đầu tư sang cổ phiếu, giúp tài trợ cho các công ty sáng tạo tại Anh và hỗ trợ nền kinh tế rộng lớn hơn. Bà nhấn mạnh rằng hơn một nửa người Anh dưới 45 tuổi sở hữu tiền điện tử nhưng không sở hữu cổ phiếu, và tin rằng việc chuyển hướng một phần vốn đó có thể thúc đẩy năng suất kinh tế.

Mặc dù sở hữu tiền điện tử đang gia tăng, Gordon gọi nó là “tài sản không sinh lời” với đóng góp ít ỏi cho nền kinh tế. Bà cũng thừa nhận rằng nhiều người đang cắt giảm các khoản đầu tư của mình do cuộc khủng hoảng chi phí sinh hoạt, làm cho việc hướng dòng vốn hạn chế vào các tài sản thúc đẩy tăng trưởng trở nên càng quan trọng hơn.

Đây là một đề xuất không dễ nhận được sự ủng hộ! 

Cập nhật BTC:

Giá đồng được hỗ trợ bởi kỳ vọng nguồn cung toàn cầu sẽ thắt chặt, theo phân tích của Westpac. Tóm tắt:

• Giá đồng được hỗ trợ bởi kỳ vọng nguồn cung toàn cầu thắt chặt.
• Các khoản phí đồng tại Mỹ đã tăng lên 14% so với giá trên Sàn giao dịch kim loại London, do khả năng áp đặt thuế quan 25% đối với kim loại này vào cuối năm nay.
• Điều này đã kích hoạt một làn sóng vận chuyển đồng sang Mỹ.
• Kết quả có thể dẫn đến thiếu hụt nguồn cung ở các thị trường toàn cầu khác.

Nomura đang ưu tiên vị thế bán đối với cặp tiền CHF/JPY và GBP/JPY, đặc biệt chú trọng vào việc bán CHF/JPY:

• Lý do là việc nắm giữ đồng yên mang lại lợi suất dương so với CHF do lãi suất chính sách của SNB thấp hơn so với BoJ.

Nomura cũng đánh giá rằng bán GBP/JPY là một lựa chọn tốt, vì:

• Anh sẽ gặp khó khăn trong việc thực hiện một chính sách kích thích tài khóa mạnh mẽ như Đức đã làm, và họ không kỳ vọng vào một gói kích thích tài khóa lớn trong Tuyên bố Mùa xuân của Chính phủ Anh vào tuần này.

Malaysia đang chuẩn bị thắt chặt giám sát đối với việc xuất khẩu vi mạch, đặc biệt là các lô hàng vi mạch AI cao cấp của Nvidia, để đáp ứng yêu cầu từ Mỹ nhằm ngăn chặn dòng chảy bất hợp pháp sang Trung Quốc. Bộ trưởng Thương mại Zafrul Aziz cho biết Mỹ đã yêu cầu Malaysia đảm bảo rằng các vi mạch chỉ đến được các trung tâm dữ liệu đã được phê duyệt, phù hợp với các biện pháp kiểm soát xuất khẩu rộng hơn của Washington nhằm hạn chế Trung Quốc tiếp cận công nghệ tiên tiến.

Động thái này diễn ra trong bối cảnh lo ngại gia tăng về việc chuyển hướng trái phép các vi mạch, được làm nổi bật bởi một vụ lừa đảo trị giá 390 triệu đô la ở Singapore liên quan đến các vi mạch Nvidia được cho là đã đi qua Malaysia. Là một trung tâm dữ liệu ngày càng phát triển với hơn 25 tỷ đô la đầu tư từ các ông lớn công nghệ như Nvidia và Microsoft, Malaysia đã thành lập một lực lượng đặc nhiệm để cải thiện công tác quản lý, do Bộ trưởng Kỹ thuật số Gobind Singh Deo đứng đầu.

Bộ trưởng Bộ Thương mại quốc tế và Công nghiệp Malaysia Zafrul thừa nhận những thách thức trong việc thực thi, chỉ ra sự phức tạp của chuỗi cung ứng toàn cầu, nhưng cũng lưu ý rằng Mỹ cũng đang thúc ép các công ty của mình thắt chặt việc tuân thủ các hạn chế xuất khẩu.

CEO NVIDIA Jensen Huang

Theo các nguồn tin, Ant Group đã phát triển các mô hình AI sử dụng chip do các công ty Trung Quốc như Alibaba và Huawei sản xuất, giúp giảm khoảng 20% chi phí huấn luyện so với trước đây.

Cụ thể, Ant áp dụng kiến trúc “Mixture of Experts” (MoE) với kết quả đạt được gần tương đương các dòng chip H800 của Nvidia hiện đang bị hạn chế xuất khẩu sang Trung Quốc.

Mặc dù vẫn sử dụng một phần phần cứng từ Nvidia và AMD, Ant Group đang đẩy mạnh chuyển hướng sang các giải pháp phần cứng nội địa. Động thái này phù hợp với chiến lược rộng hơn của Trung Quốc trong việc tự chủ công nghệ AI, đối phó với các biện pháp kiểm soát xuất khẩu công nghệ ngày càng siết chặt từ Mỹ.    

Ant cho biết mô hình của họ thậm chí đã vượt qua các sản phẩm của Meta trong một số bài kiểm tra hiệu năng – dù những kết quả này hiện chưa được xác minh độc lập. Kiến trúc MoE cũng đang được nhiều “ông lớn” công nghệ như Google và DeepSeek ứng dụng, cho thấy xu hướng phát triển AI toàn cầu đang nghiêng về các giải pháp vừa hiệu quả vừa tiết kiệm chi phí.

Ngân hàng đầu tư Morgan Stanley vừa điều chỉnh tăng dự báo tăng trưởng GDP của Trung Quốc trong năm 2025 thêm 50 điểm cơ bản, lên mức 4.5%.        

Thống đốc BoJ, ông Kazuo Ueda, cho biết:

• BoJ đang từng bước giảm quy mô nắm giữ trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB) kỳ hạn dài
• Ông khẳng định không thể bán ra ngay lập tức lượng tài sản này.
• Trong nửa đầu năm tài khóa 2024, BoJ đã thu về 33.000 tỷ JPY từ danh mục nắm giữ các quỹ ETF. 
• Về định hướng chính sách tiền tệ, BoJ sẽ điều chỉnh mức độ nới lỏng nếu nhận thấy mục tiêu lạm phát 2% có khả năng đạt được.
• “Chúng tôi không bị chi phối bởi vấn đề tài khóa quốc gia. Mục tiêu cốt lõi của chính sách tiền tệ là đạt được sự ổn định về giá cả.” 
• Niềm tin vào đồng tiền quốc gia được duy trì thông qua một chính sách tiền tệ phù hợp, tập trung vào kiểm soát lạm phát một cách ổn định.

Phó Thống đốc BoJ, ông Uchida Shinichi, cho biết BoJ sẽ tiếp tục nâng lãi suất nếu khả năng đạt được mục tiêu về tăng trưởng kinh tế và lạm phát ngày càng rõ ràng hơn.     

Ông Uchida cũng nhấn mạnh tầm quan trọng của một thị trường ngoại hối ổn định, cho rằng sự ổn định trong tỷ giá là yếu tố thiết yếu để hỗ trợ nền kinh tế. Phát biểu này được đưa ra trong bối cảnh BoJ đang dần rút khỏi chính sách siêu nới lỏng kéo dài, trong khi đồng yen tiếp tục chịu áp lực giảm giá.

Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản, ông Kato, cho biết chính phủ sẽ "có hành động phù hợp" trong trường hợp thị trường FX ghi nhận các biến động quá mức, đồng thời nhấn mạnh tầm quan trọng của việc tỷ giá hối đoái phản ánh đúng các yếu tố cơ bản kinh tế.

Phát biểu của ông Kato được đưa ra trong bối cảnh đồng JPY tiếp tục suy yếu trong phiên giao dịch hôm nay, làm dấy lên lo ngại về khả năng can thiệp từ phía chính phủ hoặc BoJ nhằm ổn định thị trường tiền tệ.       

Tòa án Hiến pháp Hàn Quốc vừa bác bỏ kiến nghị luận tội đối với Thủ tướng Han Duck-soo, qua đó khôi phục đầy đủ quyền hạn cho ông sau thời gian ngắn bị đình chỉ chức vụ.

Ông Han từng đảm nhận vai trò quyền lãnh đạo đất nước sau khi Tổng thống Yoon Suk Yeol bị luận tội do tuyên bố thiết quân luật trong thời gian ngắn hồi năm ngoái. Tuy nhiên, ông Han chỉ giữ vị trí này chưa đầy hai tuần trước khi bị Quốc hội thông qua quyết định luận tội và đình chỉ công tác vào ngày 27/12.

Với phán quyết mới của Tòa án Hiến pháp, ông Han Duck-soo sẽ chính thức trở lại nắm quyền thủ tướng.

Dự đoán: 7.2496
Trước đó: 7.2506

Tuần qua, thị trường chứng khoán Mỹ trải qua nhiều biến động khi nhà đầu tư liên tục bị giằng xé giữa lo ngại về chính sách thuế quan của chính quyền Tổng thống Donald Trump và kỳ vọng về chính sách tiền tệ hỗ trợ từ Fed. Các thông tin về việc áp thuế thương mại mang tính đối ứng tiếp tục tạo ra tâm lý bất ổn trên thị trường, khiến doanh nghiệp và nhà đầu tư e ngại về triển vọng tăng trưởng, đầu tư và tuyển dụng trong thời gian tới. Nhiều doanh nghiệp, đặc biệt là trong lĩnh vực công nghiệp và tiêu dùng, đã cảnh báo về sự suy yếu trong hoạt động kinh doanh do chi phí gia tăng và niềm tin thị trường sụt giảm. Tuy nhiên, tâm lý nhà đầu tư phần nào được xoa dịu sau khi Fed phát tín hiệu giữ nguyên lãi suất và vẫn duy trì khả năng cắt giảm hai lần trong năm nay. Dự báo tăng trưởng kinh tế có phần bị hạ thấp, nhưng Fed cũng tỏ ra linh hoạt trong việc điều hành chính sách, tạo động lực hồi phục cho thị trường trong một số phiên giao dịch. Diễn biến đáng chú ý trong tuần là phiên “quadruple witching” – thời điểm đáo hạn hàng loạt công cụ tài chính phái sinh – khiến thanh khoản và biến động tăng vọt, góp phần làm thị trường thêm khó lường. Trong phiên giao dịch cuối tuần, chỉ số S&P 500 nhích nhẹ trong phiên giao dịch cuối tuần, khép lại chuỗi bốn tuần giảm liên tiếp do tác động của bất ổn trong chính sách thương mại, lo ngại suy thoái kinh tế và sự suy yếu của nhóm cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn. Cụ thể, S&P 500 tăng 0.08%, chuyển sang sắc xanh khi phiên giao dịch gần kết thúc, đóng cửa ở mức 5,667.56 điểm. Nasdaq tăng 0.52% lên 17,784.05 điểm, trong khi Dow Jones cộng thêm 32.03 điểm (tương đương 0.08%), khép phiên tại 41,985.35 điểm. Kết tuần: 

• S&P 500: 0.51%
• Nasdaq: 0.17%
• Dow Jones: +1.20%

Thị trường tiền tệ toàn cầu trong tuần qua ghi nhận diễn biến trái chiều khi đồng USD phục hồi trở lại sau nhiều tuần chịu áp lực, trong khi đồng EUR và đồng GBP điều chỉnh giảm do nhà đầu tư chốt lời và tâm lý thận trọng trước những bất ổn kinh tế. Đồng USD hưởng lợi từ lập trường “chờ đợi và quan sát” của Fed, khi cơ quan này giữ nguyên lãi suất và phát tín hiệu không vội cắt giảm trong ngắn hạn. Dù có dự kiến hai đợt giảm lãi suất trong năm nay, Fed tỏ ra thận trọng hơn trong việc ứng phó với tác động từ chính sách thuế của chính quyền Tổng thống Donald Trump. Chủ tịch Fed Jerome Powell khẳng định chưa cần thiết điều chỉnh chính sách ngay, đồng thời nhấn mạnh sự phức tạp của việc định lượng ảnh hưởng từ các mức thuế thương mại mới. Tâm lý thận trọng cũng được ghi nhận ở các NHTW lớn khác như BoE và BoJ, với cả hai đơn vị đều giữ nguyên lãi suất trong tuần này. BoJ đặc biệt cảnh báo về mức độ bất định kinh tế toàn cầu sau khi Mỹ gia tăng thuế quan với các đối tác thương mại, khiến thời điểm nâng lãi suất tiếp theo vẫn chưa rõ ràng. Trong khi đó, đồng EUR chịu áp lực điều chỉnh sau giai đoạn tăng mạnh trong quý đầu năm. Bất chấp những thông tin tích cực từ Đức – bao gồm việc Thượng viện thông qua kế hoạch cải cách quy tắc vay nợ và một gói đầu tư hạ tầng 500 tỷ euro – đồng tiền chung châu Âu vẫn quay đầu giảm khi nhà đầu tư tranh thủ chốt lời trước thời điểm Mỹ áp thuế đối ứng vào ngày 2/4. Đồng GBP cũng giảm giá sau khi BoE phát đi tín hiệu rằng không có gì đảm bảo sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất, trong bối cảnh lạm phát tại Anh vẫn duy trì trên mục tiêu và triển vọng kinh tế còn nhiều rủi ro. Đồng JPY dao động trong biên độ hẹp, phần lớn chịu ảnh hưởng từ kỳ vọng chính sách và lo ngại về khả năng phục hồi mong manh của kinh tế Nhật Bản trước sức ép từ thương mại toàn cầu. Nhìn chung, thị trường tiền tệ toàn cầu tuần qua bị chi phối bởi diễn biến chính sách tiền tệ và rủi ro thương mại, khi nhà đầu tư tỏ ra thận trọng trước các quyết định lớn sắp tới và nỗ lực tìm kiếm manh mối về hướng đi tiếp theo của các NHTW.

• DXY: +0.40%
• EURUSD: -0.58%
• GBPUSD: -0.18%
• AUDUSD: -0.85%
• NZDUSD: -0.26%
• USDCAD: -0.10%
• USDCHF: -0.21%
• USDJPY: +0.45%

Thị trường vàng tuần qua ghi nhận diễn biến giằng co khi giá kim loại quý điều chỉnh nhẹ vào cuối tuần do áp lực chốt lời và đồng USD mạnh lên. Tuy nhiên, triển vọng dài hạn vẫn tích cực nhờ kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ sớm cắt giảm lãi suất cùng những bất ổn địa chính trị và kinh tế đang hiện hữu.

Giá vàng có thời điểm chạm mức kỷ lục trước khi quay đầu giảm, nhưng vẫn ghi nhận tuần tăng thứ ba liên tiếp. Các yếu tố hỗ trợ gồm đồng USD suy yếu đầu tuần, nhu cầu trú ẩn an toàn gia tăng và Fed phát tín hiệu tiếp tục chính sách tiền tệ nới lỏng. Diễn biến trái chiều của lợi suất TPCP Mỹ càng phản ánh sự thận trọng của thị trường trong việc định hướng xu thế lạm phát và tăng trưởng kinh tế. Kết tuần, giá vàng tăng 1.30%, đóng phiên tại mức 3,022 USD/oz. Giá dầu thô tăng tuần thứ hai liên tiếp trong bối cảnh lo ngại nguồn cung bị gián đoạn do các lệnh trừng phạt mới của Mỹ áp đặt lên Iran và kế hoạch cắt giảm sản lượng mới từ OPEC+. Ngoài ra, tình hình căng thẳng tại Trung Đông, đặc biệt là các cuộc tấn công vào lực lượng Houthi tại Yemen và khả năng leo thang xung đột, tiếp tục gia tăng sức ép đối với nguồn cung toàn cầu. Tâm lý thị trường cũng bị chi phối bởi thông tin liên quan đến cuộc đàm phán ngừng bắn giữa Nga và Ukraine, đồng thời theo dõi sát các động thái của Trung Quốc và Đức trong việc triển khai chính sách kích thích kinh tế. Kết tuần, HĐTL dầu Brent tăng 1.62 USD, lên 72.13 USD/thùng. Trong khi đó, HĐTL dầu WTI tăng 1.64%, chạm mức 68.20 USD/thùng. Lợi suất TPCP Hoa Kỳ trải qua một tuần biến động, ảnh hưởng từ các chính sách thuế quan trong đầu tuần và sau đó phục hồi nhờ kỳ vọng thị trường sau cuộc họp của Fed. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm tăng 2.1 bps trong tuần, lên mức 4.021%. Trong khi đó, lợi suất TPCP kỳ hạn 10 năm tăng 1.5 bps, chạm mức 4.320%. 

Toàn cảnh thị trường
Bản đồ nhiệt thị trường chứng khoán hôm nay ghi nhận sự phân hóa rõ rệt giữa các nhóm ngành, tạo nên bức tranh giao dịch đầy tương phản. Trong khi nhóm Công nghệ đối mặt với áp lực bán mạnh, nhóm Công nghiệp lại ghi nhận mức tăng ấn tượng.

• Ngành Công nghệ: Sắc đỏ bao trùm nhóm cổ phiếu công nghệ, cho thấy xu hướng giảm chiếm ưu thế. Đáng chú ý, Nvidia (NVDA) giảm 1.74%, phản ánh những khó khăn đang tiếp diễn trong lĩnh vực chip bán dẫn
• Ngành Công nghiệp: Ngược lại, nhóm công nghiệp lại bứt phá mạnh mẽ, được dẫn dắt bởi các cổ phiếu quốc phòng. Lockheed Martin (LMT) tăng vọt 2.53% nhờ kỳ vọng hưởng lợi từ các hợp đồng chính phủ và các thương vụ mua bán trong lĩnh vực quốc phòng.
• Tài chính: Nhóm tài chính có diễn biến trái chiều. JPMorgan Chase (JPM) giảm nhẹ 0.20%, cho thấy tâm lý thận trọng vẫn hiện hữu trong bối cảnh kinh tế toàn cầu còn nhiều bất ổn.   

Tâm lý thị trường & xu hướng đầu tư
Tâm lý thị trường hiện đang nghiêng về chiều hướng thận trọng, phần lớn do sự yếu kém của nhóm công nghệ và sự suy yếu của các đại gia bán dẫn. Tuy nhiên, đà tăng mạnh của nhóm công nghiệp – đặc biệt là cổ phiếu quốc phòng – hỗ trợ giúp thị trường không rơi vào trạng thái quá tiêu cực.

Sự phân hóa rõ nét này cho thấy dòng tiền có thể đang có sự dịch chuyển chiến lược: nhà đầu tư bắt đầu rút khỏi các cổ phiếu công nghệ có độ biến động cao để chuyển sang các mã ổn định hơn như công nghiệp và quốc phòng, trong bối cảnh chờ đợi thêm tín hiệu từ các yếu tố kinh tế vĩ mô.

Trong một cuộc phỏng vấn với Econostream, ông Yannis Stournaras – thành viên Hội đồng Thống đốc ECB – đã đưa ra quan điểm dovish về chính sách tiền tệ sắp tới.

“Dựa trên tất cả thông tin hiện có, mọi dấu hiệu đều cho thấy khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 4,” ông Stournaras nói, nhưng cũng lưu ý thêm: “Tuy nhiên, hiện vẫn chưa phải tháng 4.”

Về mức lãi suất cuối chu kỳ, ông cho rằng mốc 1.50% là “quá cực đoan” và nhận định mức 2.00% là hợp lý hơn, đặc biệt trong bối cảnh Đức vừa công bố các gói kích thích tài khóa mới.

Thị trường hiện định giá khoảng 64% khả năng ECB sẽ cắt giảm lãi suất trong tháng 4, trong khi mức lãi suất cuối chu kỳ được dự đoán quanh ngưỡng 1.89%.

Tờ The Sun của Anh vừa tung ra một câu chuyện gây xôn xao dư luận – và có phần khó tin.

Theo bài viết, lãnh đạo Công đảng Anh Keir Starmer đã đích thân chuyển một bức thư từ Vua Charles gửi đến Tổng thống Mỹ Donald Trump. Trong thư, nhà vua được cho là đã mời ông Trump sang thăm Vương quốc Anh – lời mời mà Trump lập tức chấp nhận, không có gì bất ngờ khi ông từng thăm Nữ hoàng Elizabeth trong nhiệm kỳ trước và vốn là người ủng hộ hoàng gia Anh.

Tuy nhiên, phần bất ngờ thực sự nằm ở chi tiết tiếp theo: bài báo cho biết có "kế hoạch đang được thảo luận ở cấp cao nhất" để mời Mỹ trở thành "thành viên liên kết" mới của Khối Thịnh vượng chung. Đề xuất này sẽ được chính thức trình bày với ông Trump trong chuyến thăm sắp tới.

Một nguồn tin trích lời bài báo cho biết: “Canada – nơi nhà vua đang là nguyên thủ quốc gia – cũng là một phần của Khối Thịnh vượng chung, và việc kết nạp Mỹ có thể giúp xoa dịu căng thẳng hiện nay.”                          

Dù vậy, thông tin này đã vấp phải nhiều hoài nghi. Câu chuyện vẫn chưa có bất kỳ xác nhận chính thức nào và hiện chỉ được đăng tải bởi báo lá cải Anh. 

Trong một động thái hiếm thấy từ một thành viên Hội đồng Thống đốc Fed, ông Christopher Waller đã bày tỏ quan điểm bất đồng liên quan đến tốc độ thu hẹp bảng cân đối tiền tệ của Fed.

• Việc điều chỉnh tốc độ sẽ chỉ phù hợp khi Fed tiến gần đến mức “dự trữ dồi dào”  trong hệ thống ngân hàng. 
• Hiện tại chưa phải thời điểm đó.                                     
• “Dự trữ hiện vẫn ở mức hơn 3.000 tỷ USD – đây là con số rất lớn. Chúng ta chưa thấy bằng chứng cho thấy hệ thống ngân hàng đang tiến gần đến ngưỡng dự trữ đủ dùng.” 

• Phát biểu mới đây, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang chi nhánh New York – ông John Williams – cho rằng:
• Mức lãi suất hiện tại, dù vẫn mang tính kiềm chế nhẹ, là "hoàn toàn phù hợp" với bối cảnh kinh tế hiện nay, nơi thị trường lao động vẫn "ổn định" và lạm phát vẫn trên mức mục tiêu của Fed.
• Nền kinh tế Mỹ đang đối mặt với nhiều bất định cả về triển vọng tăng trưởng lẫn định hướng chính sách tiền tệ. 
• Một phần nguyên nhân khiến tốc độ tăng trưởng có thể chậm lại là do dòng nhập cư suy giảm.
• Dữ liệu kinh tế gần đây phát đi những tín hiệu trái chiều, phản ánh sự phân hóa trong các lĩnh vực. 
• Tuy vậy, các cuộc khảo sát cho thấy người dân tin rằng lạm phát ngắn hạn sẽ dần hạ nhiệt trong thời gian tới.
• Rất khó để dự đoán chính xác nền kinh tế sẽ diễn biến theo hướng nào, bởi có quá nhiều kịch bản khác nhau có thể xảy ra.

Tuy nội dung phát biểu không đưa ra thông điệp chính sách mới rõ rệt, nhưng về cơ bản cũng lặp lại quan điểm thận trọng từng được Chủ tịch Fed Jerome Powell thể hiện trước đó.       

Trong bối cảnh Chủ tịch Fed chi nhánh Chicago – ông Austan Goolsbee – xuất hiện trên kênh CNBC, HĐTL chứng khoán Mỹ cho thấy khả năng xuất hiện đà giảm mạnh trong phiên giao dịch hôm nay:

Các chỉ số HĐTL hiện cho thấy xu hướng tiêu cực:

• Chỉ số Dow Jones giảm 320 điểm
• S&P 500 mất 45 điểm
• NASDAQ giảm 190 điểm

Lợi suất TPCP Mỹ cũng đi xuống, với lợi suất kỳ hạn 2 năm giảm 2.6 điểm cơ bản xuống còn 3.931%. Lợi suất kỳ hạn 10 năm giảm 2.7 điểm cơ bản, giao dịch quanh mức 4.206%.

Phát biểu trên CNBC, ông Austan Goolsbee cho rằng trong bối cảnh bất định, điều quan trọng là phải chờ đợi cho đến khi tình hình trở nên rõ ràng hơn.

Ông thừa nhận nền kinh tế đang đối mặt với sự bất ổn và lo ngại ngày càng tăng, đặc biệt là trong lĩnh vực chi tiêu vốn. Dù tình hình hiện tại có thể chỉ là cú sốc tạm thời, ông nhấn mạnh Fed cần duy trì cách tiếp cận ổn định và dài hạn. Ông cũng cho biết thị trường luôn mong muốn được cập nhật thông tin nhanh chóng, nhưng trong bối cảnh nhiều bất định – đặc biệt liên quan đến chính sách thuế quan – thì sự kiên nhẫn là cần thiết. Dù vậy, ông vẫn đánh giá cao khả năng phục hồi của kinh tế Mỹ, với nhiều chỉ số tích cực về lạm phát và việc làm. Goolsbee dự báo lãi suất sẽ thấp hơn trong vòng 12–18 tháng tới. Tuy nhiên, ông cảnh báo rằng nếu Fed trì hoãn cắt giảm lãi suất quá lâu, chính sách sẽ bị "dồn toa" về sau, trong khi thuế quan là một rủi ro đáng kể vào lúc này. Ngoài yếu tố thuế, Fed cũng cần cân nhắc các đợt cắt giảm thuế trước đó và xu hướng kinh tế vĩ toàn diện hơn. Ông khẳng định việc kinh tế giảm tốc có thể là lý do hợp lý để hạ lãi suất, song nếu kỳ vọng lạm phát tăng trở lại, Fed sẽ cần điều chỉnh lại hướng đi. Goolsbee tái khẳng định cam kết của Fed với mục tiêu lạm phát 2% và cảnh báo nguy cơ của tình trạng "lạm phát đình trệ" – khi lạm phát cao kết hợp với tăng trưởng yếu – có thể khiến các quyết định chính sách trở nên phức tạp hơn.

Quan điểm chính sách: Goolsbee có phần nghiêng về lập trường dovish, song vẫn thận trọng, đặc biệt trước những rủi ro xoay quanh thuế quan và lạm phát. Ông ủng hộ việc kiên nhẫn trong điều hành chính sách, kỳ vọng sẽ có các đợt cắt giảm lãi suất trong tương lai. Tuy nhiên, điều này không loại trừ khả năng phải điều chỉnh hướng đi nếu điều kiện thay đổi. Lập trường của ông cho thấy ông chưa nghiêng hẳn về lập trường hawkish hay dovish, mà đang chờ thêm tín hiệu rõ ràng trước khi đưa ra quyết định dứt khoát.

Theo ông Austan Goolsbee, Chủ tịch Fed Chicago, cho biết:

• Khi có quá nhiều bất định, bạn phải chờ mọi thứ sáng tỏ hơn. 
• Hiện tại, giới doanh nghiệp thể hiện rất rõ sự lo ngại và tâm lý chờ đợi.
• Fed cần duy trì vai trò như một “bàn tay vững vàng” và theo đuổi tầm nhìn dài hạn đối với nền kinh tế. 
• Dù vậy, nền kinh tế Mỹ vẫn đang mạnh mẽ.
• Nhập khẩu chỉ chiếm khoảng 11% GDP của Mỹ, nên nếu các mức thuế mới mang tính tạm thời và không bị trả đũa, tác động của chúng sẽ khó kéo dài.              
• Trước khi có thể đưa ra phản ứng chính sách tiền tệ cụ thể, Fed cần đánh giá: thời hạn của thuế quan, khả năng xuất hiện biện pháp trả đũa và mức độ ảnh hưởng đến giá tiêu dùng
• Cú sốc từ phía cung càng lớn, Fed sẽ càng khó làm ngơ trước nó
• “Tôi không theo lập trường hawkish hay dovish, quan điểm của tôi dựa vào dữ liệu”.
• Dù còn nhiều bất định, nền kinh tế Mỹ hoàn toàn có khả năng đảo chiều xu hướng. Nếu lạm phát tiếp tục hạ nhiệt, lãi suất có thể sẽ giảm trong vòng 12–18 tháng tới.

Dữ liệu doanh số bán lẻ tháng 1/2025: -0.6% (Dự đoán: -0.4%; Trước đó: +2.6% - điều chỉnh từ +2.5%)
Dữ liệu doanh số bán lẻ tháng 1/2025, loại trừ ô tô: +0.2% (Dự đoán: -0.2%)
Ước tính sơ bộ doanh số bán lẻ tháng 2/2025: -0.4%

Đáng chú ý, ước tính sơ bộ cho tháng 2 cho thấy mức giảm chỉ 0.4%, trong bối cảnh những lo ngại về thuế quan đã trở thành hiện thực. Đây được xem là kết quả khá tích cực, phần nào hỗ trợ đồng CAD trên thị trường tiền tệ.        

• CHF dẫn đầu, AUD giảm trong ngày
• Chứng khoán châu Âu giảm; Hợp đồng tương lai S&P 500 giảm 0.2%
• Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm 2.1 điểm cơ bản xuống 4.211%
• Giá vàng giảm 0.3% xuống 3,034.26 USD
• Giá dầu WTI giảm 0.4% xuống 67.80 USD
• Bitcoin giảm 0.6% xuống 84,039 USD

Thị trường ở châu Âu khá trầm lắng khi các nhà đầu tư chuẩn bị cho một cuối tuần có thể sẽ có nhiều biến động hơn khi giao dịch tại Mỹ diễn ra sau đó. Các cổ phiếu vẫn giữ thái độ thận trọng, với hợp đồng tương lai Mỹ giảm trong phiên giao dịch khi tâm lý lo ngại vẫn lan tỏa.

Điều này đã giúp đồng USD tăng nhẹ trong phiên đầu, trước khi đồng bạc xanh hiện tại giữ mức thay đổi nhỏ khi lợi suất trái phiếu Mỹ cũng giảm trong suốt phiên giao dịch.

EUR/USD đã giảm từ mức 1.0840 xuống 1.0820 trước khi phục hồi và trở lại gần mức ổn định trong ngày. USD/JPY cũng đã tăng lên mức cao nhất 149.65 trước khi giảm xuống còn 148.95 hiện tại do lợi suất trái phiếu Mỹ giảm. Lợi suất 10 năm của Mỹ hiện ở mức 4.21%, vẫn giữ vững quanh mức trung bình động 100 tuần là 4.206%.

Ngoài ra, GBP/USD cũng giảm từ 1.2950 xuống 1.2923 trước khi giữ quanh mức 1.2940 hiện tại. USD/CAD hiện chỉ tăng nhẹ 0.1% lên 1.4335 trước khi có dữ liệu bán lẻ của Canada được công bố sau đó.

Tất cả mọi thứ, sự biến động giữa các cặp tiền tệ đồng USD vẫn khá ổn định ngoài cặp USD/JPY.

Nhưng với tâm lý thận trọng tiếp tục duy trì, thị trường đang chuẩn bị cho một kết thúc tuần khá căng thẳng. Điều này đặc biệt nếu chúng ta thấy một đợt bán tháo nữa trong các giao dịch rủi ro vào cuối ngày.

Ở các thị trường khác, giá vàng cũng giảm nhẹ xuống còn 3,034 USD, với mức thấp nhất trong phiên là 3,022 USD. Trong khi đó, giá dầu cũng giảm bớt một phần sự tăng giá của ngày hôm qua khi xuống còn 67.80 USD. Tuy nhiên, dầu vẫn có thể kết thúc tuần ở mức cao hơn một chút, vẫn giữ vững hỗ trợ từ mức thấp nhất năm 2024 cho đến nay.

• Dữ liệu đơn đặt hàng CBI Anh Quốc tháng 3/2025: -29 (Trước đó: -28)

Các nhà máy tại Vương quốc Anh tiếp tục báo cáo sự suy giảm trong chỉ số đơn hàng trong tháng 3, với triển vọng cho những tháng tới cũng đang suy yếu. Chỉ số hàng tháng cho kỳ vọng sản lượng trong ba tháng tới đã giảm xuống -2 sau khi đạt mức cao nhất trong ba tháng là +8 vào tháng 2. CBI cho biết "tình hình trong ngành sản xuất của Vương quốc Anh vẫn còn ảm đạm."

• Sẽ cải thiện khả năng kiểm soát và điều chỉnh chính sách tiền tệ theo hướng nhìn xa trông rộng và hiệu quả hơn.
• Sẽ giữ đủ thanh khoản, hướng dẫn các tổ chức tài chính tăng cường cung cấp tín dụng.
• Nhằm giảm chi phí tài chính xã hội.
• Tăng cường khả năng phục hồi của thị trường ngoại hối, ổn định kỳ vọng của thị trường.
• Sẽ giữ tỷ giá đồng nhân dân tệ ở mức ổn định hợp lý.

PBOC đã duy trì điều này trong suốt tháng qua, ngay cả trước Đại hội Nhân dân Toàn quốc. Tuy nhiên, tôi cho rằng họ sẽ cảm thấy thoải mái hơn trong việc thực hiện cắt giảm RRR khi có ít áp lực hơn đối với đồng nhân dân tệ. Điều này có nghĩa là sẽ có thêm sự rõ ràng từ các chính sách thuế quan của Trump.

Thách thức lớn nằm ở hạ viện, vì vậy việc thông qua cải cách này chủ yếu mang tính hình thức. Cải cách "phanh nợ" được thông qua cùng với quỹ 500 tỷ euro để cải cách cơ sở hạ tầng.

Theo báo cáo, các quan chức Nhà Trắng hiện đang xem xét các kế hoạch cắt giảm nhân sự của các cơ quan liên bang, dự kiến sẽ dẫn đến việc sa thải hàng nghìn công chức trong vài tuần tới.

Cuộc rà soát này hiện đang được dẫn dắt bởi nhóm DOGE của Elon Musk, và mặc dù nguồn tin cho biết "chúng tôi sẽ dành thời gian để xem xét", nhưng điều này cũng có nghĩa là "chúng tôi không xem xét từng tài liệu". Chưa có thời hạn cụ thể nào được đặt ra cho khi nào cuộc rà soát sẽ hoàn tất, nhưng một nguồn tin cho biết toàn bộ quá trình có thể hoàn tất vào cuối tháng 9.

Cán cân tài khoản vãng lai của Eurozone trong tháng 1 đạt 13.2 tỷ euro (Trước đó: 50.5 tỷ euro)

Có một chút chậm trễ trong việc công bố dữ liệu từ nguồn. Con số điều chỉnh theo mùa là 35.4 tỷ euro, giảm so với 38.4 tỷ euro trong tháng 12. Xem xét chi tiết, có thặng dư trong các mục hàng hóa (35 tỷ euro), dịch vụ (12 tỷ euro) và thu nhập sơ cấp (2 tỷ euro). Tuy nhiên, thặng dư này bị bù đắp một phần bởi thâm hụt trong thu nhập thứ cấp (14 tỷ euro).

Liên đoàn Công đoàn Nhật Bản, Rengo, ghi nhận mức tăng lương trung bình là 5.40% trong dữ liệu vòng hai. Như đã đề cập vào tuần trước, các bản điều chỉnh sau đó thường sẽ làm giảm con số này. Vào năm 2024, dữ liệu vòng một là 5.28% trước khi cuối cùng được điều chỉnh xuống còn 5.10%. Dù sao đi nữa, đây vẫn là năm thứ hai liên tiếp mức tăng lương trung bình vượt quá 5% và Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) có thể dựa vào con số này để điều chỉnh chính sách.

Văn phòng Thống kê Quốc gia Anh (ONS) sẽ tạm ngừng công bố chỉ số giá sản xuất (PPI). Lý do được đưa ra là "vấn đề với phương pháp chuỗi liên kết được sử dụng để tính toán các chỉ số này". Vấn đề này được phát hiện trong quá trình cải thiện hệ thống tính toán chỉ số giá sản xuất (PPI) và chỉ số giá sản xuất dịch vụ (SPPI).

Trong khi họ khắc phục vấn đề, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) ít nhất sẽ không bị ảnh hưởng. Tuy nhiên, khi công việc được hoàn tất, họ dự đoán chỉ số PPI đầu ra chính sẽ được điều chỉnh tăng, trong khi chỉ số SPPI đầu ra chính có thể sẽ bị điều chỉnh giảm. Tuy nhiên, không có ngày cụ thể nào được đưa ra để khi nào vấn đề sẽ được khắc phục.

• Chỉ số Eurostoxx: -0.4%
• Chỉ số DAX của Đức: -0.4%
• Chỉ số CAC 40 của Pháp: -0.4%
• Chỉ số FTSE của Anh: -0.3%
• Chỉ số IBEX của Tây Ban Nha: -0.1%
• Chỉ số FTSE MIB của Ý: tham chiếu

Hợp đồng tương lai của Hoa Kỳ hiện cũng thận trọng hơn với hợp đồng tương lai S&P 500 giảm 0.1%.

Chỉ số niềm tin kinh doanh tháng 3 của Pháp đạt 97, cao hơn mức 96 của tháng trước

• Niềm tin kinh doanh: 97 (Tháng trước: 96)
• Niềm tin sản xuất: 96 (Tháng trước: 97)
• Niềm tin dịch vụ: 98 (Tháng trước: 98)

Môi trường kinh doanh của Pháp đã cải thiện nhẹ trong tháng 3 trong bối cảnh điều kiện việc làm và thương mại bán buôn được cải thiện. Tuy nhiên, nhìn chung, tâm lý chung vẫn đang gặp khó khăn và nhìn chung có xu hướng giảm kể từ năm 2022. Vì vậy, đó vẫn là điều cần thận trọng trong bối cảnh điều kiện nhu cầu yếu hơn.