HĐTL S&P 500

Tâm lý thị trường tuần này dao động mạnh và phiên sáng nay tại châu Âu cũng không ngoại lệ. Sau khởi đầu kém tích cực, chứng khoán đang lấy lại đà tăng khi hợp đồng tương lai Mỹ thu hẹp đà giảm. Tại châu Âu, các chỉ số chính cũng giao dịch cao hơn với DAX tăng 0.2% và CAC 40 tăng 0.3%.

Tuy nhiên, phiên giao dịch vẫn còn dài với nhiều yếu tố cần theo dõi. Sắp tới sẽ có dữ liệu PPI và đơn xin trợ cấp thất nghiệp của Mỹ, cùng với loạt tin tức mới liên quan đến Trump. Ngoài ra, các cuộc đàm phán Mỹ-Nga về Ukraine cũng đang diễn ra. Thêm vào đó, thị trường vẫn chịu ảnh hưởng từ đợt bán tháo mạnh đầu tuần.

Với hàng loạt yếu tố có thể tác động, tâm điểm thị trường đang dần hướng đến cuộc họp FOMC vào tuần tới.

• Sản lượng công nghiệp Eurozone tháng 1: +0.8% (Dự đoán: +0.6%)
• Số liệu trước đó: -1.1%, đã được điều chỉnh lên -0.4%.

Báo cáo lần này tích cực hơn dự kiến, cùng với việc điều chỉnh tăng số liệu tháng 12. Sản lượng công nghiệp tăng nhờ sản xuất hàng trung gian (+1.6%) và hàng tư bản (+0.5%), giúp bù đắp sự sụt giảm trong năng lượng (-1.2%), hàng tiêu dùng lâu bền (-0.2%) và hàng tiêu dùng không bền (-3.1%).

Ông khuyến khích chính quyền Mỹ tránh các mức thuế không cần thiết và gây hại.

(Tin vắn: Thực ra, Rehn cũng đã từng thử sức khi về thứ tư trong cuộc bầu cử tổng thống Phần Lan vừa qua.)

Theo PBOC, ngân hàng này sẽ:

• Duy trì thanh khoản dồi dào.
• Điều chỉnh để giảm chi phí vay vốn trong nền kinh tế.
• Duy trì tỷ giá nhân dân tệ ổn định ở mức hợp lý và cân bằng.

Trung Quốc cắt giảm RRR gần nhất vào tháng 9 năm ngoái. Kể từ khi bắt đầu chu kỳ nới lỏng này, họ thường cắt giảm khoảng sáu tháng một lần. Tuy nhiên, gần đây có nhiều nghi vấn về việc liệu một đợt cắt giảm có xảy ra ngay trong tháng 3 hay không.

Để làm rõ hơn, PBOC đã thay đổi cách diễn đạt trong chính sách tiền tệ, nhấn mạnh muốn giữ nó ở mức "nới lỏng vừa phải". Nhưng có vẻ như đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên sau sự thay đổi này có thể mất thêm thời gian.

• Dự báo tăng trưởng nhu cầu dầu thế giới năm 2025 được điều chỉnh xuống 1.03 triệu thùng/ngày (trước đó là 1.10 triệu thùng/ngày).
• Nguồn cung dầu toàn cầu có thể vượt nhu cầu khoảng 600,000 thùng/ngày trong năm nay.
• Thặng dư có thể mở rộng thêm 400,000 thùng/ngày nếu OPEC+ kéo dài thời gian gỡ bỏ cắt giảm sản lượng.

Ngoài ra, IEA cho biết nhu cầu dầu trong quý 1 năm nay thấp hơn kỳ vọng do "môi trường kinh tế vĩ mô bất ổn bất thường".
Các mức thuế quan của Mỹ bị đổ lỗi vì đã làm gia tăng rủi ro kinh tế vĩ mô

Việc cải cách khoá nợ là một lực đẩy có thể kéo Đức ra khỏi tình trạng suy thoái, với kế hoạch chi tiêu lớn vào cơ sở hạ tầng. Tuy nhiên, điều này sẽ cần thời gian để phát huy tác dụng, và nếu Đức tiếp tục suy giảm kinh tế thêm một năm nữa, đây sẽ là lần đầu tiên kể từ khi thống nhất năm 1990 mà Đức trải qua ba năm liên tiếp GDP giảm. Thuế quan của Trump là yếu tố rủi ro chính có thể khiến điều đó xảy ra.

PPI Y/Y:

• 3.6% (5%)
• 3.5% (5%)
• 3.4% (14%)
• 3.3% (36%) - Đồng thuận
• 3.2% (23%)
• 3.1% (14%)
• 2.9% (5%)

PPI M/M:

• 0.4% (14%)
• 0.3% (50%) - Đồng thuận
• 0.2% (28%)
• 0.1% (4%)
• -0.1% (4%)

PPI lõi Y/Y:

• 3.7% (6%)
• 3.6% (41%)
• 3.5% (41%) - Đồng thuận
• 3.4% (6%)
• 3.3% (6%)

PPI lõi M/M:

• 0.4% (5%)
• 0.3% (76%) - Đồng thuận
• 0.2% (17%)
• 0.0% (2%)

Nhận định chính

• Tập trung vào PPI lõi: Thị trường sẽ chú ý đến PPI lõi, vì nó có ảnh hưởng lớn hơn đến lạm phát theo cách đo của Fed (PCE).

Phân bố rộng, nhưng đồng thuận rõ ràng:

• PPI lõi Y/Y: 3.5% hoặc 3.6% chiếm đa số.
• PPI lõi M/M: 0.3% chiếm 76%, đây là mức mà thị trường kỳ vọng.

Tác động đến chính sách của Fed:

• Nếu dữ liệu PPI phù hợp với dự báo hoặc thấp hơn, có thể làm giảm áp lực lạm phát và hỗ trợ kỳ vọng Fed giảm lãi suất.
• Nếu số liệu cao hơn, có thể làm Fed duy trì lập trường hawkish.

Quan chức đảng Xanh của Đức cho biết chưa có tiến triển trong các cuộc đàm phán với phe Bảo thủ về kế hoạch chi tiêu và nợ, dù các cuộc thảo luận chính thức chỉ mới bắt đầu trong ngày hôm nay.

Theo giới quan sát, đây là diễn biến không bất ngờ, bởi trong bối cảnh chính trị, một thỏa thuận quá nhanh chóng có thể tạo ấn tượng về sự nhượng bộ dễ dàng.

Nếu có một thỏa thuận, nó có thể sẽ chỉ được công bố ngay sát thời điểm bỏ phiếu vào ngày 18/3 để tăng sức ép chính trị hoặc tạo hiệu ứng bất ngờ. Trên thị trường, EUR/USD giảm nhẹ 0.1% xuống còn 1.0870.

Viện Kinh tế Thế giới Kiel (IfW) dự báo nền kinh tế Đức sẽ tiếp tục đình trệ vào năm 2025, không thay đổi so với dự báo trước đó.

Tuy nhiên, triển vọng tăng trưởng năm 2026 đã được điều chỉnh lên 1.5%, cao hơn mức 0.9% trong dự báo trước. Sự thay đổi này phản ánh kỳ vọng về một đợt bùng nổ chi tiêu, khi chính phủ mới dự kiến sẽ nới lỏng ngân sách và đẩy mạnh đầu tư vào quốc phòng và cơ sở hạ tầng nhằm thúc đẩy tăng trưởng kinh tế.

Châu Âu không có dữ liệu kinh tế quan trọng nào được công bố. Trong phiên Mỹ, trọng tâm sẽ là Chỉ số giá sản xuất (PPI) của Mỹ và Đơn xin trợ cấp thất nghiệp của Mỹ.

Vào 19:30, Mỹ sẽ công bố dữ liệu chỉ số giá sản xuất (PPI) tháng 2: 

• PPI dự kiến tăng 3.3% y/y, thấp hơn so với mức +3.5% trước đó.
• PPI lõi dự kiến tăng 3.5% y/y, thấp hơn so với mức +3.6% trước đó.

Vào cùng thời điểm, dữ liệu về số đơn xin trợ cấp thất nghiệp của Mỹ cũng sẽ được công bố. Đây là một trong những chỉ báo quan trọng nhất về tình trạng của thị trường lao động.

• Đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu dự kiến ở mức 225K, tăng nhẹ so với 221K tuần trước.
• Đơn xin tiếp tục trợ cấp dự kiến ở mức 1.900 triệu, cao hơn so với mức 1.897 triệu trước đó.
• Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu vẫn nằm trong khoảng 200K - 260K kể từ năm 2022.

• Hợp đồng tương lai DAX của Đức -0,2%
• Hợp đồng tương lai FTSE của Anh không đổi

Đáng kể nhất là các hợp đồng cho EUR/USD ở mức 1.0850-60, dù không mang nhiều ý nghĩa kỹ thuật nhưng có thể giúp giữ giá khỏi giảm sâu trong phiên tới. Sau khi chạm mức cao nhất kể từ tháng 11 năm ngoái là 1.0936, cặp tiền này đang dần suy yếu khi bên mua mất đà, với đường MA100 giờ tại 1.0871 trở thành mốc quan trọng cần theo dõi.

Trong khi đó, một lượng quyền chọn USD/JPY đáo hạn tại mức 148.00, song mức này cũng không có nhiều ý nghĩa về mặt kỹ thuật. Trong bối cảnh thị trường giao dịch chủ yếu theo tâm lý rủi ro, ảnh hưởng từ các hợp đồng đáo hạn lần này có thể sẽ không quá lớn, đặc biệt với một cặp tiền nhạy cảm như USD/JPY.

• Các hợp đồng tương lai của chỉ số S&P 500 và Nasdaq tiếp tục giảm, lần lượt -0.7% và -1.0%, phản ánh tâm lý lo ngại trên thị trường chứng khoán Mỹ.
• Mặc dù báo cáo chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Mỹ hôm qua không như mong đợi, thị trường vẫn có chút hy vọng khi cổ phiếu công nghệ giúp Phố Wall kết thúc phiên giao dịch với mức tăng nhẹ. Tuy nhiên, trong phiên giao dịch sáng nay, nhóm công nghệ đã dẫn dắt đà giảm, kéo theo tâm lý phòng thủ trên toàn thị trường. Hợp đồng tương lai của Dow Jones cũng giảm 0.4%, cho thấy mối lo ngại không chỉ giới hạn ở cổ phiếu công nghệ.
• Với đà bán tháo có thể tiếp tục trong tuần, các nhà đầu tư đang có xu hướng thận trọng hơn, điều này tạo ra một tâm lý rủi ro giảm trên thị trường, khiến triển vọng của các phiên giao dịch tiếp theo trở nên không chắc chắn.

Tại châu Á, chỉ số Nikkei chuẩn của Nhật Bản đã tăng khoảng 1.4% ở mức cao nhất vào đầu ngày hôm nay nhưng hiện chỉ còn tăng 0.2%. Điều này xảy ra khi hợp đồng tương lai của Hoa Kỳ cũng đang sụt giảm với cổ phiếu công nghệ suy yếu sau khi dẫn dắt sự phục hồi vào hôm qua. Hợp đồng tương lai S&P 500 giảm 0.4% với hợp đồng tương lai Nasdaq giảm 0.6%.

Đây là một tuần khó khăn đối với chứng khoán Hoa Kỳ nói chung. S&P 500 vẫn giảm khoảng 3% trong tuần này bất chấp sự phục hồi của hôm qua, Nasdaq cũng tương tự.

Việc phá vỡ đường hỗ trợ của xu hướng chính của hai chỉ số vẫn là diễn biến nổi bật kể từ tuần trước. Và điều đó tiếp tục gây thêm áp lực giảm giá trong bối cảnh lo ngại về thuế quan của Trump và nền kinh tế Mỹ đang suy yếu.

Trên thị trường ngoại hối, USD/JPY đã giảm nhẹ trở lại từ mức 148.00 trước đó xuống còn 147.85 hiện tại. Đồng USD nhìn chung vẫn biến động trái chiều trong tuần. EUR/USD vẫn đang giữ vững gần mức 1.0900 trong khi GBP/USD tiếp tục tăng nhẹ lên 1.3000.

Trong khi đó, các đồng tiền hàng hóa nhìn chung ít thay đổi so với đồng bạc xanh trong tuần này. AUD/USD gần như đi ngang ở mức 0.6310 trong khi USD/CAD chỉ tăng nhẹ trong tuần sau khi giảm hôm qua, hiện đang giao dịch ở mức 1.4385.

Nhìn chung, tâm lý thị trường vẫn rất mong manh và các biểu đồ cũng cho thấy rằng có khả năng xảy ra áp lực giảm giá mạnh mẽ hơn nữa trong ngắn hạn.

UA Zensen là công đoàn thương mại công nghiệp lớn nhất Nhật Bản và đại diện cho tầng lớp công nhân chủ yếu tại các công ty vừa và nhỏ. Công đoàn này cho biết các lao động toàn thời gian của họ đã nhận được mức tăng lượng trung bình là 5.37%. Trước đó, họ đã yêu cầu tăng tổng mức lương tiêu chuẩn là 6%, trong đó người lao động toàn thời gian mong muốn được tăng 6.11%. Vì vậy, con số ở đây không phải là tốt nhất mặc dù mục tiêu 6% ban đầu khá tham vọng. Nhưng chúng ta vẫn phải chờ đợi mức tăng lương cho lao động bán thời gian - thường cao hơn.

Để so sánh, công đoàn đang dự báo mức tăng lương 7.16% cho người lao động bán thời gian.

Thông tin mới nhất từ cuộc thăm dò ý kiến các nhà kinh tế của Reuters về triển vọng của BOJ:

• 61/62 người được hỏi dự báo lãi suất sẽ không thay đổi trong tuần tới.
• 18/61 người được hỏi ở trên thấy ít nhất một lần tăng lãi suất 25 điểm cơ bản trong Quý 2.
• 40/57 người được hỏi kỳ vọng mức tăng lãi suất 25 điểm cơ bản trong Quý 3.
• Tháng 7 là lựa chọn phổ biến, với 26 trong số 37 người được hỏi kỳ vọng tăng lãi suất vào thời điểm đó.
• 28/31 người được hỏi kỳ vọng thuế quan của Trump sẽ tác động tiêu cực đến nền kinh tế Nhật Bản.

Dự báo cho tháng 3 rất phù hợp với suy nghĩ của thị trường hiện tại, với việc các nhà hoạch định chính sách có thể sẽ chờ đợi những kết luận chắc chắn hơn từ các cuộc đàm phán tiền lương mùa xuân. Đó là ngay cả khi tăng trưởng tiền lương được kỳ vọng sẽ rất mạnh mẽ.

Điều thú vị là chỉ có một số ít người kỳ vọng tăng lãi suất vào tháng 5 hoặc tháng 6, với hầu hết kỳ vọng sẽ tăng vào tháng 7 tới.

Các nhận xét tiếp theo của ông Ueda:

• Tiêu dùng của Nhật Bản sẽ dần dần được cải thiện khi chi phí nhập khẩu suy yếu
• và tăng trưởng tiền lương được dự kiến sẽ duy trì ở mức cao.

Điều này bổ sung thêm cho nhận xét trước đó của ông về việc kỳ vọng lạm phát cơ bản sẽ dần dần tăng lên trong thời gian tới.

• Kỳ vọng lạm phát cơ bản sẽ tăng tốc dần dần khi nền kinh tế tiếp tục phục hồi.
• Không có gì quá đáng chú ý ở đây.
• BOJ đang dần thu hẹp quy mô bảng cân đối kế toán, quy mô lý tưởng sẽ được xem xét dựa trên các hoàn cảnh tương tự trên thế giới
• Quy mô cơ sở tiền tệ và bảng cân đối kế toán của Nhật Bản hiện nay hơi quá lớn, đó là lý do tại sao chúng tôi đang giảm tốc độ mua trái phiếu.
• Từ việc giảm mua trái phiếu đến thu hẹp bảng cân đối kế toán là một quá trình gồm nhiều bước.

Phiên giao dịch tại khu vực châu Á - Thái Bình Dương diễn ra với khối lượng thấp.

Trên thị trường ngoại hối, đồng AUD và NZD có mức tăng nhẹ nhưng đã giảm trở lại, hiện chỉ tăng 6-7 pip so với USD. Các cặp tiền tệ khác hầu như không thay đổi.

Hợp đồng tương lai S&P 500 đang tăng 6 điểm, tiếp nối mức tăng 27 điểm trong phiên giao dịch đầy biến động hôm thứ Tư. Trong khi đó, Nasdaq tăng mạnh 1.2%, dẫn dắt bởi cổ phiếu các nhà sản xuất chip và lĩnh vực AI.

Giá vàng tăng $6 lên $2,937, tiến sát mức đỉnh đại. Kim loại quý vẫn là kênh trú ẩn hấp dẫn giữa bối cảnh chiến tranh thương mại diễn biến phức tạp. Tuy nhiên, nếu Mỹ đưa ra một chính sách thương mại rõ ràng và nhất quán, vàng có thể chịu áp lực giảm. Hiện tại, khả năng này vẫn rất thấp.

Nhật Bản đang dần thoát khỏi tình trạng lạm phát gần như bằng 0 kéo dài nhiều thập kỷ, với những dấu hiệu rõ ràng nhất đến từ việc các công ty lớn đồng loạt tăng lương.

Theo kết quả đàm phán lương Shunto, phần lớn doanh nghiệp yêu cầu mức tăng lương gần gấp đôi so với năm ngoái. Báo Nikkei đưa tin rằng khoảng 3,000 công đoàn thuộc Liên đoàn Công đoàn Nhật Bản (Rengo) đã đề xuất tăng lương trung bình 6.09%, cao hơn 0.24 điểm phần trăm so với năm trước và lần đầu tiên vượt mức 6% kể từ năm 1993.

BOJ dự kiến sẽ ra quyết định lãi suất vào ngày 19/3. Hiện tại, thị trường đang đặt cược 92% khả năng BoJ giữ nguyên lãi suất, nhưng một đợt tăng lãi suất lên 0.75% vào tháng 10 đã được thị trường định giá. Những số liệu mới về tăng lương có thể khiến BoJ có xu hướng tăng lãi suất sớm hơn dự kiến.

Về một góc độ nào đó, Tổng thống Mỹ Donald Trump dường như có một chiến lược truyền thông hiệu quả khi kêu gọi áp dụng thuế quan đối ứng. Điều đó có nghĩa là bất kỳ quốc gia nào áp thuế hàng hóa Mỹ ở mức bao nhiêu, Mỹ sẽ đánh thuế lại ở mức tương tự. Nghe có vẻ hợp lý, nhưng trên thực tế, cách tiếp cận này có nhiều vấn đề.

Thứ nhất, nhiều quốc gia không quan tâm đến hàng xuất khẩu của Mỹ, chẳng hạn như nông sản hay ô tô. Họ thậm chí không xuất khẩu những mặt hàng này sang Mỹ, vì vậy áp thuế đối ứng là vô nghĩa.

Thứ hai, có những sản phẩm mà Mỹ cần nhập khẩu và có thể bị đánh thuế, trong khi quốc gia xuất khẩu không phụ thuộc vào hàng hóa Mỹ. Ví dụ, Mỹ nhập khẩu rất nhiều bơ từ Mexico. Nếu Mexico áp thuế lên bơ Mỹ (trong khi hầu như không có nguồn cung nào từ Mỹ đến Mexico), thì thuế đối ứng sẽ không có tác dụng gì ngoài việc làm tăng chi phí nội địa ở Mỹ.

Quan trọng hơn trong ngắn hạn, Mỹ đã đưa ra một lập luận gây tranh cãi khi áp dụng thuế quan với châu Âu, Canada và một số nước khác: Coi thuế giá trị gia tăng (VAT) hoặc thuế bán hàng như thuế quan. Đây là một lập luận vô lý, gần như không thể tin được. Nhưng cũng vô lý không kém khi Mỹ viện cớ rằng chỉ 0.03 pound fentanyl bị chặn tại biên giới Mỹ-Canada vào tháng 12 - tháng 1 là tình huống khẩn cấp để áp thuế 25%.

Nếu Trump sử dụng lập luận này, thì Mỹ có thể viện lý do để áp thuế từ 5% (Canada) đến hơn 20% (Anh và Ý). VAT hiện được áp dụng tại 175 quốc gia, và nhiều chính quyền địa phương cũng có thuế bán hàng riêng, khiến việc tính toán trở nên phức tạp. (Cần lưu ý rằng thuế bán hàng của California là 7.25%, Tennessee là 7%, và Arkansas là 6.50%, chưa kể các khoản thuế bổ sung từ chính quyền địa phương).

RBC nhận định: "Vấn đề là chính quyền Mỹ có vẻ đang coi sai thuế tiêu dùng nội địa là thuế quan và có thể áp dụng thuế đối ứng ở mức tương đương. Trên thực tế, các loại thuế giá trị gia tăng như GST của Canada không gây bất lợi cho hàng nhập khẩu theo cách mà thuế quan thực sự làm."

Đối với Canada, tác động có thể rất lớn. Theo WTO, mức thuế trung bình mà Mỹ phải chịu khi xuất khẩu sang Canada chỉ là 1.1%, nhưng nếu Mỹ áp thuế 5% hoặc cao hơn, Canada chắc chắn sẽ đáp trả. Thậm chí nguy hiểm hơn, nếu Mỹ lấy VAT làm cái cớ để áp thuế đối ứng, thì mọi lập luận hợp lý về thuế quan sẽ bị phá vỡ. Điều này sẽ dẫn đến phản ứng mạnh mẽ từ quốc tế và từ Quốc hội Mỹ.

Chúng ta sẽ thấy điều gì xảy ra khi Trump công bố chính sách thuế đối ứng vào ngày 2 tháng 4 theo như ông đã hứa.

Theo báo cáo của CBC, Thủ tướng được chỉ định Mark Carney và nội các của ông sẽ tuyên thệ nhậm chức vào thứ Sáu. Việc chuyển giao quyền lực này, cùng với cuộc họp dự kiến giữa các quan chức Canada và Mỹ vào thứ Sáu, có thể mở hướng đi cho việc giảm căng thẳng về thuế quan, tạo động lực tích cực cho đồng CAD.

Ngoài ra, Carney được kỳ vọng sẽ sớm kêu gọi tổng tuyển cử, có thể vào cuối tháng này, sau đó là một chiến dịch kéo dài 6-8 tuần. Các cuộc thăm dò dư luận ở Canada đã có thu hẹp đáng kể khoảng cách, với kết quả gần như ngang bằng giữa các đảng, đây là một sự thay đổi lớn so với thời điểm đầu năm khi đảng Bảo thủ có lợi thế áp đảo. Carney có thể muốn tổ chức bầu cử sớm vì nền kinh tế đang có dấu hiệu suy thoái, ảnh hưởng tiêu cực đến chính phủ đương nhiệm của đảng Tự do.

Bloomberg đưa tin Carney sẽ giảm số thành viên nội các xuống còn 15-20 thành viên, thay vì 37 người như hiện tại. Việc Carney vẫn giữ lại một nội các có thể cho thấy ông đang trì hoãn thời điểm kêu gọi bầu cử. Tuy nhiên, cũng có khả năng đây chỉ là một nội các được tinh gọn để đảm bảo chính phủ vẫn hoạt động trong suốt quá trình tranh cử.

Chứng khoán Mỹ tăng điểm vào thứ Tư khi dữ liệu lạm phát thấp hơn dự kiến giúp ngăn chặn đợt bán tháo mạnh trên thị trường, tuy nhiên, đà tăng bị hạn chế do những bất ổn xung quanh chính sách thuế quan của Tổng thống Donald Trump. Chỉ số S&P 500 và Nasdaq đóng cửa trong sắc xanh, trong đó Nasdaq được thúc đẩy mạnh mẽ bởi các cổ phiếu công nghệ và các cổ phiếu liên quan đến công nghệ. Chỉ số S&P 500 tăng 0.49%, trong khi Nasdaq tăng mạnh hơn với 1.22%. Tuy nhiên, Dow Jones giảm nhẹ 0.20%. Chỉ số giá tiêu dùng của Bộ Lao động Mỹ cho thấy lạm phát đã hạ nhiệt hơn so với dự báo của các nhà phân tích, củng cố niềm tin rằng lạm phát đang đi đúng hướng và duy trì hy vọng Fed có thể cắt giảm lãi suất trong năm nay. Trong động thái mới nhất liên quan đến thuế quan, Trump đã áp thuế 25% đối với thép và nhôm nhập khẩu, khiến Canada và châu Âu đáp trả bằng cách gia tăng thuế quan trả đũa lên hàng xuất khẩu của Mỹ. Cổ phiếu Mỹ đang chịu áp lực khi căng thẳng thương mại giữa Mỹ và các đối tác tiếp tục leo thang, khiến nhà đầu tư lo lắng và làm dấy lên lo ngại rằng những cú sốc giá cả có thể đẩy Mỹ, cùng với Canada và Mexico, rơi vào suy thoái. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ tăng nhẹ do nhà đầu tư đánh giá tác động tiềm tàng của thuế quan lên lạm phát. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm tăng lên 4.316%, trong khi lợi suất trái phiếu 30 năm đạt 4.6355%. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm – phản ánh kỳ vọng lãi suất của Fed – tăng 5 điểm cơ bản lên 3.991%.

Chỉ số DXY tăng 0.13% lên 103.57 điểm, phục hồi nhẹ sau chuỗi phiên giảm nhưng vẫn chịu áp lực lớn từ các diễn biến địa chính trị và thương mại. EUR/USD, sau khi chạm mức cao nhất trong năm tháng vào thứ Ba nhờ kỳ vọng về một lệnh ngừng bắn giữa Ukraine và Nga, đã giảm nhẹ xuống 1.0891. Trong khi đó, đồng JPY suy yếu, USD/JPY tăng 0.38% lên 148.33. Tâm lý thị trường đối với đồng USD vẫn chưa ổn định khi căng thẳng thương mại tiếp tục leo thang. Ủy ban châu Âu thông báo kế hoạch áp thuế trả đũa trị giá 26 tỷ EUR lên hàng hóa Mỹ. BoC cũng cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản xuống 2.75%, nhằm đối phó với tác động tiêu cực từ thuế quan của Mỹ. Đồng RUB, sau khi đạt mức cao nhất trong sáu tháng vào đầu tuần, đã giảm 1.75% trong bối cảnh các cuộc đàm phán ngừng bắn vẫn chưa có tiến triển rõ ràng.

Giá dầu tăng vào thứ Tư sau khi dữ liệu từ chính phủ Mỹ cho thấy lượng dự trữ dầu thô và nhiên liệu tăng chậm hơn dự kiến, cho thấy nguồn cung đang thắt chặt. Giá dầu Brent chốt phiên ở mức 70,95 USD/thùng, tăng 2%, trong khi dầu thô Mỹ tăng 2.16% lên 67.68 USD/thùng. Tuy nhiên, tâm lý thận trọng vẫn hiện hữu khi lo ngại về tác động của thuế quan đối với tăng trưởng kinh tế toàn cầu ngày càng lớn. Giá vàng cũng tăng nhờ tình trạng bất ổn trên thị trường, với giá vàng giao ngay tăng 0.53% lên 2,931.59 USD/ounce. Hợp đồng vàng tương lai Mỹ tăng 0.74% lên 2,934.40 USD/ounce. Kim loại quý này được hỗ trợ bởi dữ liệu lạm phát thấp hơn dự kiến và những bất ổn liên quan đến thương mại, khiến nó trở thành kênh trú ẩn an toàn. Trong nhóm kim loại công nghiệp, giá đồng tăng 1.31% lên 9,789 USD/tấn, nhờ tâm lý lạc quan về triển vọng kinh tế bất chấp lo ngại về thuế quan. Ngược lại, giá nhôm giảm 0.11% xuống 2,700 USD/tấn do nhà đầu tư theo dõi tác động của các chính sách thuế quan đối với chuỗi cung ứng toàn cầu. Nhìn chung, thị trường vẫn nhạy cảm với các dữ liệu lạm phát và chính sách thương mại, với tâm lý nhà đầu tư bị ảnh hưởng mạnh bởi những thông tin mới nhất về thuế quan và căng thẳng địa chính trị.

Hôm qua, Thủ hiến Ontario Doug Ford đề cập đến việc xem xét sớm thỏa thuận thương mại USMCA, nhưng hôm nay, Bộ trưởng Tài chính Canada khẳng định chủ đề này sẽ không có trong chương trình nghị sự tại cuộc họp với Bộ trưởng Thương mại Mỹ vào thứ Năm. Mục tiêu chính của Canada trong cuộc họp là thuyết phục Mỹ gỡ bỏ thuế quan đối với nhôm và thép Canada.

Diễn biến liên quan từ Văn phòng Đại diện Thương mại Mỹ (USTR) về EU:

• EU đã từ chối các nỗ lực của Mỹ trong việc giải quyết tình trạng dư thừa thép toàn cầu.
• Mỹ cho rằng thuế trả đũa của EU phản ánh chính sách thương mại không phù hợp với thực tế.
• Washington cáo buộc EU phớt lờ các yêu cầu an ninh quốc gia của Mỹ khi áp thuế trả đũa.

Đã có nhiều báo cáo ước tính mức thuế đáp trả trong khoảng 20-30 tỷ USD, nhưng theo AP, Canada sẽ công bố mức thuế hơn 20 tỷ USD đối với hàng hóa Mỹ nhằm đáp trả thuế quan mà Mỹ đã áp lên nhôm và thép Canada hôm nay.

Ngày mai, quan chức Mỹ và Canada dự kiến sẽ họp để thảo luận, xem liệu có thể đưa quan hệ thương mại trở lại quỹ đạo hay không.

BoC hạ lãi suất 25 điểm cơ bản, đưa mức lãi suất xuống 2.75%. Thị trường đã định giá 96% khả năng cho động thái này.
Nhà đầu tư sẽ tập trung vào các tín hiệu từ BoC về hướng đi của chính sách tiền tệ, đặc biệt là vào cuộc họp ngày 16/4, thị trường hiện đang 55% khả năng sẽ có đợt cắt giảm lãi suất tiếp theo.

USD/CAD điều chỉnh giảm nhẹ sau tin BoC tuyên bố cắt giảm lãi suất 25 bps đúng như dự báo

• Giá dầu WTI hôm nay tăng 90 cent, lên mức $67.21. Thị trường đang chờ dữ liệu tồn kho dầu hàng tuần từ EIA.
• OPEC vừa công bố báo cáo tháng mới nhất, giữ nguyên dự báo nhu cầu dầu cho năm 2024 ở mức 1.45 triệu thùng/ngày và năm 2025 ở mức 1.43 triệu thùng/ngày.
• Dự báo tăng trưởng kinh tế năm 2025 cũng không thay đổi.
• Trong tháng 2, sản lượng của OPEC+ đạt trung bình 41.01 triệu thùng/ngày, tăng 363.000 thùng/ngày, trong đó Kazakhstan dẫn đầu mức tăng.

Vào những lần công bố báo cáo trước đây, nếu báo cáo CPI hạ nhiệt, thị trường thường chứng kiến đà tăng mạnh và kéo dài của các tài sản rủi ro. Tuy nhiên, lần này, sau khi hợp đồng tương lai S&P 500 tăng nhẹ ngay sau báo cáo, giá lại nhanh chóng quay về mức trước đó. Trái phiếu và thị trường FX cũng có biến động tương tự nhưng sau đó điều chỉnh trở lại.

Hiện tại, có vẻ như thị trường đang tập trung vào vấn đề thuế quan hơn là lạm phát. Việc châu Âu áp thuế đáp trả sau khi Mỹ áp thuế lên thép và nhôm khiến nhà đầu tư lo ngại về nguy cơ căng thẳng thương mại leo thang.

Sau công bố dữ liệu CPI tháng 2 của Hoa Kỳ thấp hơn dự báo, thị trường chứng khoán đã tăng điểm và lợi suất trái phiếu giảm, đồng USD suy yếu.

• HĐTL Dow Jones: +430 điểm
• HĐTL S&P 500: +66 điểm
• HĐTL NASDAQ: +305 điểm
• Lợi suất trái phiếu 2 năm: 3.940% (không đổi)
• Lợi suất trái phiếu 5 năm: 4.026% (-1.6 điểm cơ bản)
• Lợi suất trái phiếu 10 năm: 4.285% (-0.3 điểm cơ bản)
• USD/JPY giảm nhưng vẫn duy trì trên ngưỡng hỗ trợ 148.10.

Thị trường hiện đang điều chỉnh kỳ vọng cắt giảm lãi suất từ 70 điểm cơ bản lên 76 điểm cơ bản từ nay đến cuối năm, tăng so với mức kỳ vọng trước khi công bố dữ liệu CPI.

• CPI tổng hợp y/y: +2.8% (Dự báo: +2.9%, Trước đó: +3.0%)
• CPI tổng hợp m/m: +0.2% (Dự báo: +0.3%, Trước đó: +0.5%)
• CPI lõi m/m: +0.2% (Dự báo: +0.3%, Trước đó: +0.4%)
• CPI lõi y/y: +3.1% (Dự báo: +3.2%, Trước đó: +3.3%)
• Thu nhập thực tế hàng tuần +0.1%, trước đó -0.3%.
• CPI lõi ngành dịch vụ (loại trừ tiền thuê nhà/OER): +0.3%, trước đó +0.5%.

Thị trường:

• CAD dẫn đầu, JPY suy yếu nhất trong ngày
• Chứng khoán châu Âu tăng; Hợp đồng tương lai S&P 500 tăng 0.8%
• Lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm của Hoa Kỳ tăng 0.7 điểm cơ bản lên 4.295%
• Vàng đi ngang ở mức 2,914.63 USD
• Dầu thô WTI tăng 1.0% lên 66.90 USD
• Bitcoin tăng 0.2% lên 82.941 USD

Thị trường đang khá bình yên trước thềm báo cáo CPI của Hoa Kỳ. Nhưng liệu chỉ là sự bình yên trước cơn bão?

Các tài sản rủi ro đang đi ngang và đồng USD không có nhiều biến động, khi thị trường hi vọng rằng các số liệu lạm phát sẽ mang lại một cú đẩy tích cực.

Hợp đồng tương lai S&P 500 hiện tăng 0.8% với cổ phiếu công nghệ dẫn dắt thị trường. Các chỉ số châu Âu cũng đang tích cựcvới DAX hiện đang tiến gần đến mức tăng 2%. 

USD/JPY hiện tăng lên mức 148.60 trong phiên trong khi EUR/USD đi ngang quanh mốc 1.0900 và GBP/USD ở mức 1.2950.

USD/CAD giảm nhẹ xuống 1.4415 với quyết định lãi suất điều hành của BoC là trọng tâm cùng với những diễn biến về thuế quan khác chắc chắn sẽ diễn ra vào cuối ngày.

Tất cả đều sẽ diễn ra trong nửa cuối tuần này và báo cáo CPI của Hoa Kỳ hôm nay hy vọng sẽ mang lại điều gì đó quyết định hơn để những người tham gia thị trường làm việc cùng. Nếu không, chúng ta sẽ tiếp tục bị cuốn vào việc theo dõi mọi tiêu đề thuế quan cho đến khi bụi lắng xuống khi Trump cảm thấy nên như vậy.

• Lượng đơn đăng ký vay thế chấp MBA Hoa Kỳ tuần qua tăng 11.2% so với mức tăng 20.4% của tuần trước
• Chỉ số thị trường: 269.3 (Tuần trước: 242.2)
• Chỉ số mua: 154.6 (Tuần trước: 144.5)
• Chỉ số tái cấp vốn: 911.3 (Tuần trước: 784.2)
• Lãi suất thế chấp 30 năm: 6.67% (Tuần trước: 6.73%)

Đây là lần thứ hai liên tiếp lượng đơn đăng ký vay thế chấp tăng mạnh, được thúc đẩy bởi sự gia tăng hoạt động tái cấp vốn. Sẽ rất thú vị để xem xu hướng này diễn ra như thế nào trong một hoặc hai tháng tới.

Dữ liệu CPI tổng hợp được dự báo tăng 2.9% so với cùng kỳ trong khi CPI lõi được dự kiến tăng 3.2% trong tháng Hai. Các số liệu theo tháng đang nghiêng về mức tăng 0.3%. Trong khi lạm phát cơ bản hàng năm có thể thấp hơn một chút so với tháng 1, thì đó vẫn là một con số cao và hiện đang giữ trên ngưỡng 3%. Điều đó có thể tái khẳng định sự đình trệ trong việc hướng tới mục tiêu 2%. Dưới đây là phân tích từ các định chế lớn:

Goldman Sachs:

• Ước tính CPI lõi ở mức 0.29% so với tháng trước và 3.2% so với cùng kỳ năm trước.
• Dự báo của chúng tôi dựa trên mức tăng giá xe đã qua sử dụng (+0.6%), giá xe mới (+0.3%) và một đợt tăng lớn khác của bảo hiểm xe hơi (+1.0%) dựa trên dự báo từ bộ dữ liệu trực tuyến của chúng tôi."
• Chúng tôi cho rằng  yếu tố mùa vụ sẽ thúc đẩy các hạng mục đà tăng của các dịch vụ truyền thông (+0.3%) và vé máy bay (+2.5%)."
• Ước tính PCE lõi tăng 0.25% so với tháng trước.

Wells Fargo:

• Ước tính CPI lõi tăng ở mức 0.27% so với tháng trước và 3.2% so với cùng kỳ năm trước.
• Tin rằng có "những lo ngại ngày càng tăng về thuế quan" và điều đó đã ảnh hưởng đến các quyết định về giá cả.

BofA:

• Ước tính CPI lõi tăng ở mức 0.29% so với tháng trước và 3.2% so với cùng kỳ năm trước.
• "Mặc dù đây sẽ là một sự điều chỉnh đáng chú ý so với tháng 1, nhưng nó vẫn sẽ là một con số cao và cứng đầu."
• Thuế quan của Trung Quốc sẽ đẩy giá hàng hóa trong rổ CPI lõi lên cao.
• Lạm phát dịch vụ cơ bản sẽ điều chỉnh nhưng tiếp tục ở trên mức phù hợp với mục tiêu của Fed.
• "Nói tóm lại, dữ liệu CPI sẽ củng cố quan điểm của chúng tôi rằng tiến độ lạm phát đã bị đình trệ."

Morgan Stanley:

• Ước tính CPI lõi tăng 0.32% so với tháng trước và 3.2% so với cùng kỳ năm trước.
• Giá lõi giảm tốc trong bối cảnh "áp lực từ vụ cháy rừng và yếu tố mùa vụ nhẹ hơn so với tháng trước".
• Lạm phát tiền thuê nhà đi ngang ở mức 0.32%. Dịch vụ cơ bản không bao gồm nhà ở chậm lại nhưng vẫn ở mức cao, với áp lực từ vé máy bay và một số áp lực tiếp tục từ yếu tố thời vụ còn lại."

Điện Kremlin cho biết một cuộc gọi giữa Trump và Putin có thể được tổ chức "rất nhanh" nếu cần.

• Đang nghiên cứu cẩn thận các tuyên bố được đưa ra sau cuộc hội đàm Mỹ-Ukraine.
• Kỳ vọng phía Mỹ sẽ thông báo tóm tắt cho Moscow về chi tiết các cuộc hội đàm trong những ngày tới.