Khác với Fed, vốn coi việc giữ cho thị trường không bị "sốc" là một nhiệm vụ quan trọng, BoC lại không có quan điểm đó. Vì vậy, các quyết định của BoC thường mang tính bất ngờ và tạo ra sự không chắc chắn trước mỗi lần công bố lãi suất.

Thông báo chính sách hôm nay lúc 8h45 cũng không ngoại lệ, khi thị trường chỉ đang định giá 26% khả năng BoC cắt giảm lãi suất, còn lại nghiêng về kịch bản giữ nguyên.

Cách đây hai tuần, khả năng BoC cắt giảm lãi suất cao hơn, nhưng sau đó số liệu lạm phát của Canada lại tăng nóng, và GDP quý gần nhất tăng 2.2% (so với kỳ vọng chỉ 1.7%), đây được xem như “đòn chí mạng” khiến kỳ vọng giảm lãi suất sụt giảm mạnh. Tuy nhiên, xuất khẩu vẫn là điểm bất ổn lớn trong nền kinh tế Canada, và thị trường bất động sản đang gặp khó khăn.

Cụ thể, hôm nay Hội đồng Bất động sản Toronto báo cáo:

• Doanh số bán căn hộ chung cư giảm 25% so với cùng kỳ năm ngoái
• Doanh số bán nhà biệt lập giảm 10.6%
• Giá nhà giảm 5-6%
• Gộp 2 tháng 4 và 5, tổng số nhà bán ra giảm 17.1% so với cùng kỳ
• Lượng hàng tồn kho tiếp tục vượt xa số nhà bán được

Vì vậy, vẫn có cơ sở cho một đợt cắt giảm lãi suất sớm nhằm phòng ngừa rủi ro. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng thông tin về một thỏa thuận thương mại tiềm năng giữa Mỹ và Canada lại không nhận được nhiều sự chú ý. Nếu đạt được, thỏa thuận này có thể giúp Canada có lợi thế rõ ràng trong việc tiếp cận thị trường Mỹ và tạo ra sự ổn định trong thương mại, là một cú hích lớn cho đồng loonie và có thể khiến BoC tạm dừng cắt giảm trong thời gian dài hơn.

Hiện tại, thị trường dự báo 71% khả năng BoC sẽ cắt giảm lãi suất vào cuộc họp ngày 30/7, và đã định giá 42 điểm cơ bản giảm thêm trong năm nay. Tuy nhiên, khả năng BoC sẽ không đưa ra tín hiệu rõ ràng về bước đi tiếp theo, nên các con số này có thể không thay đổi nhiều sau hôm nay.

Không có nhiều rủi ro lớn với đồng CAD trong hôm nay. Nhưng nếu BoC không giảm lãi suất, thì USD/CAD có thể giảm nhẹ, khi thị trường loại bỏ khả năng 26% đó. Mức cần theo dõi là 1.3672, là mức đáy của tuần trước và cũng là mức thấp nhất kể từ tháng 10.

Khi Trump chỉ trích Powell là “hành động quá muộn”, điều đó chẳng khác nào thừa nhận rằng nền kinh tế Mỹ đang chững lại.

Trump viết: “SỐ LIỆU ADP CÔNG BỐ RỒI!!! Powell hành động quá muộn. Bây giờ ông ấy CẦN PHẢI CẮT GIẢM LÃI SUẤT. Thật không thể tin nổi! Châu Âu đã giảm lãi suất đến 9 lần rồi!”

Thực tế, ECB đã giảm lãi suất 7 lần, từ mức 4.00% xuống 2.25%, trong khi Fed mới chỉ giảm khoảng 1 điểm phần trăm (tức 100 điểm cơ bản).

• Thay đổi việc làm ADP Mỹ: 37K (Dự báo: 111K. Trước đó: 62K)
• Ngành sản xuất hàng hóa: -2K (Trước đó: +26K)
• Ngành dịch vụ: +36K (Trước đó: +34K) 

Tăng trưởng lương:

• Người tiếp tục công việc: +4.5% so với cùng kỳ, không đổi so với tháng trước.
• Người chuyển việc: +7.0%, nhích lên từ 6.9% tháng trước, cho thấy người chuyển việc vẫn được trả cao hơn.

Số liệu tháng 4 là mức thấp nhất kể từ tháng 7, và lần này còn thấp hơn khi đưa chúng ta quay lại tháng 3/2023, khi con số này âm.

“Sau khởi đầu mạnh mẽ đầu năm, việc tuyển dụng đang mất đà. Tuy nhiên, tăng trưởng lương tháng 5 hầu như không đổi, duy trì ở mức cao cho cả người ở lại công việc và người chuyển việc,” Nela Richardson, kinh tế trưởng tại ADP, viết.

Đồng USD đã suy yếu sau con số này, với USD/JPY giảm từ 144.25 xuống 143.87. Đồng USD cũng yếu tương tự ở các cặp tiền khác.

• Chúng tôi đã có cuộc thảo luận thực chất và mang tính xây dựng với Greer, kết luận rằng chúng tôi đang tiến triển đúng hướng và nhịp độ.
• Thông điệp chính từ các cuộc đàm phán thương mại ở Paris là sự ủng hộ mạnh mẽ cho các mối quan hệ đa phương, hệ thống dựa trên quy tắc mạnh mẽ.
• Về thuế quan thép của Mỹ, chúng tôi đã thảo luận điều này với Greer, nói với ông ấy rằng chúng tôi rất tiếc về điều đó, và nó không giúp ích cho các cuộc đàm phán.
• Hiện tại, các cuộc thảo luận của chúng tôi với Mỹ đang bao gồm tất cả các vấn đề.
• Việc Mỹ tăng thuế 50% đối với thép là một bất ngờ.
• Tôi vẫn tin vào các cuộc đàm phán với Mỹ, tin rằng chúng tôi có thể đạt được kết quả tích cực, nhưng chúng tôi sẵn sàng bảo vệ lợi ích của mình.
• Các cuộc thảo luận về biện pháp đối phó của EU đang diễn ra, chúng tôi đang tuân theo một quy trình dựa trên quy tắc.
• Chúng tôi nên làm mọi thứ để đạt được thỏa thuận trước ngày 9 tháng 7.
• Chúng tôi đã thảo luận về những điều mà chúng tôi tin rằng có thể hợp tác tốt hơn với Mỹ, như chip AI, chất bán dẫn, nguyên liệu quan trọng, và an ninh năng lượng.
• Chúng tôi đã đồng ý về cách tái cấu trúc trọng tâm của các cuộc đàm phán với Mỹ.
• Đây là sự tiếp nối của tin tức trước đó. Không có gì “thực chất” ở đây và mọi thứ có lẽ sẽ kéo dài đến tháng 7.

Dữ liệu từ Hiệp hội Ngân hàng Thế chấp Mỹ (MBA) cho thấy:

• Đơn xin vay thế chấp tuần kết thúc 30/5 giảm 3,9%, mạnh hơn mức giảm 1,2% của tuần trước (kết thúc 23/5).
• Chỉ số thị trường: Giảm từ 235,7 xuống 226,4.
• Chỉ số mua nhà: Giảm từ 162,1 xuống 155,0.
• Chỉ số tái cấp vốn: Giảm từ 634,1 xuống 611,8.
• Lãi suất thế chấp 30 năm: Giảm nhẹ từ 6,98% xuống 6,92%.

Đơn xin vay thế chấp tiếp tục giảm trong tuần qua, với cả hoạt động mua nhà và tái cấp vốn đều sụt giảm. Lãi suất thế chấp duy trì ở mức cao đang tạo ra môi trường thách thức cho thị trường bất động sản Mỹ.

Hôm qua (3/6/2025), sau khi đạt đỉnh cao nhất kể từ tháng 4 vào đầu tuần, cặp EUR/USD đã giảm trở lại, hiện ở mức 1.1386 (4/6/2025, Trading Economics). Theo Trưởng bộ phận Nghiên cứu FX và Hàng hóa của Commerzbank, Thu Lan Nguyen, một số ý kiến thị trường cho rằng sự phục hồi của USD đến từ kỳ vọng vào dữ liệu lao động Mỹ sắp tới. Báo cáo JOLTs hôm qua (3/6) cho thấy thị trường lao động Mỹ vẫn mạnh (việc làm mở và tuyển dụng tăng, dù sa thải cũng tăng nhẹ), củng cố khả năng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất (xác suất 96%) để kiểm soát lạm phát, bất chấp rủi ro kinh tế và áp lực chính trị từ Trump. Một chính sách tiền tệ đáng tin cậy, sẵn sàng ứng phó với cú sốc lạm phát từ thuế quan, thường là yếu tố hỗ trợ đồng USD tăng giá sau khi thuế quan được áp đặt.

USD sẽ yếu trong dài hạn

Tuy nhiên, lý do chính khiến USD chịu áp lực là chính sách thuế quan khó lường của Mỹ, có thể gây thiệt hại lớn cho kinh tế nội địa. Bất ổn này có hai mặt: Trump có thể thay đổi đột ngột, như từng giảm thuế với Trung Quốc trong 90 ngày, khiến USD tăng mạnh.

Nếu kịch bản tích cực xảy ra – Trump giảm thuế quan đối ứng xuống mức tối thiểu 10% hoặc thấp hơn, tác động kinh tế Mỹ nhẹ hơn dự kiến, và Fed giữ lãi suất – USD có thể tăng giá đáng kể. Rủi ro này cần được tính đến bên cạnh các kịch bản tiêu cực, giải thích vì sao USD chưa giảm sâu hơn (chạm đáy 6 tuần nhưng phục hồi nhẹ +0.1%).

Dù vậy, Commerzbank vẫn dự báo USD yếu trong dài hạn, do rủi ro quá lớn, đòi hỏi một mức phí rủi ro đáng kể. Tuy nhiên, xu hướng yếu của USD không phải một chiều, và không bất ngờ nếu USD phục hồi theo từng giai đoạn, như hiện tại.

Mọi sự chú ý đang đổ dồn vào Ngân hàng Trung ương Canada (BoC) khi thị trường phân hóa về khả năng cắt giảm lãi suất. Danske Bank dự báo BoC sẽ giữ nguyên lãi suất (hiện 2.75%), nhưng thừa nhận dự báo này có độ tin cậy thấp do bất ổn thương mại và dữ liệu kinh tế Canada suy yếu trong vài tháng qua.

Dù BoC quyết định thế nào, trọng tâm sẽ là đánh giá rủi ro của ngân hàng, có thể ảnh hưởng đến đồng CAD mạnh hơn cả chính sách lãi suất. Danske Bank cho rằng nếu BoC giữ nguyên lãi suất, CAD có thể tăng tạm thời, nhưng đây sẽ là cơ hội để bán ra.

Cân bằng rủi ro có thể ảnh hưởng đến CAD nhiều hơn lãi suất chính sách

Cuộc họp của Ngân hàng Trung ương Canada (BoC) sẽ thu hút sự chú ý trong phiên giao dịch các đồng tiền chính, với các nhà phân tích chia rẽ giữa khả năng giữ nguyên lãi suất và cắt giảm 25 điểm cơ bản. Chúng tôi nghiêng về kịch bản giữ nguyên, nhưng nhấn mạnh đây là dự báo có độ tin cậy thấp, do bất ổn thương mại kéo dài và các số liệu kinh tế Canada liên tục suy yếu trong vài tháng qua.

Dù quyết định lãi suất thế nào, thị trường sẽ tập trung vào đánh giá cân bằng rủi ro của BoC. Nếu BoC giữ nguyên lãi suất hôm nay, đồng CAD có khả năng tăng tạm thời – một diễn biến mà chúng tôi cho rằng nên bán ra để chốt lời.

Hôm nay thị trường định giá lãi suất các ngân hàng trung ương lớn không có nhiều thay đổi so với cập nhật trước, phản ánh môi trường củng cố kéo dài vài tuần qua do thiếu các diễn biến vĩ mô quan trọng:

• Fed: 49 bps (96% xác suất không thay đổi tại cuộc họp tới)
• ECB: 55 bps (99% xác suất cắt giảm lãi suất tại cuộc họp tới)
• BoE: 38 bps (97% xác suất không thay đổi tại cuộc họp tới)
• BoC: 41 bps (73% xác suất không thay đổi tại cuộc họp tới)
• RBA: 75 bps (82% xác suất cắt giảm lãi suất tại cuộc họp tới)
• RBNZ: 31 bps (68% xác suất không thay đổi tại cuộc họp tới)
• SNB: 53 bps (72% xác suất cắt giảm lãi suất tại cuộc họp tới)
• *đối với SNB, phần xác suất còn lại là cho việc cắt giảm 50 bps

Tăng lãi suất đến cuối năm:

• BoJ: 18 bps (99% xác suất không thay đổi tại cuộc họp tới)

Định giá thị trường gần như không thay đổi so với lần cập nhật trước, phản ánh trạng thái củng cố kéo dài vài tuần qua. Thiếu vắng các diễn biến vĩ mô quan trọng khiến nhà giao dịch rơi vào thế chờ đợi.

Thị trường hiện tại khá đìu hiu, với mức biến động thấp. Nhà đầu tư kỳ vọng sẽ có chuyển biến trong vài tuần tới, khi báo cáo việc làm NFP, CPI và quyết định FOMC của Mỹ được công bố, hứa hẹn mang đến những tín hiệu mới.

Ông nhấn mạnh hai bên đang đạt tiến triển nhanh chóng và đúng hướng trong vấn đề thuế quan.

Không có chi tiết cụ thể nào được công bố, nhưng ít nhất mọi thứ dường như đang có tiến triển. Dù vậy, tôi vẫn sẽ không kỳ vọng một đột phá lớn trong thời gian sắp tới — đặc biệt khi chưa có thông tin cụ thể nào được tiết lộ. 

• Chỉ số PMI dịch vụ cuối cùng tháng 5 của Anh đạt 50.9, vượt xa mức sơ bộ 50.2 và cao hơn tháng trước (49.0), cho thấy hoạt động kinh doanh tăng nhẹ trở lại.
• Chỉ số tổng hợp cũng phục hồi lên 50.3. Dù lượng đơn hàng mới và việc làm tiếp tục giảm, niềm tin kinh doanh đã bật tăng lên mức cao nhất trong bảy tháng, phản ánh hy vọng vào sự phục hồi trong nửa cuối năm.

• Chỉ số PMI dịch vụ cuối kỳ của Đức trong tháng 5 được điều chỉnh nhẹ xuống 47.1, (dự đoán: 47.2; Trước đó: 49.0)

Những điểm chính:

• Chỉ số hoạt động kinh doanh của lĩnh vực dịch vụ giảm xuống mức thấp nhất trong 30 tháng.
• Chỉ số tổng hợp PMI rơi xuống đáy 5 tháng.
• Áp lực lạm phát chi phí đầu vào và giá đầu ra giảm nhẹ.

Chỉ số PMI dịch vụ tháng 5 của Ý đạt 53.2, cao hơn dự báo 52.0 và tăng nhẹ so với mức 52.9 trong tháng trước. Chỉ số tổng hợp (Composite PMI) cũng nhích lên 52.5 từ 52.1.

Những điểm nổi bật:

• Hoạt động kinh doanh tăng nhanh hơn, triển vọng tương lai trở nên tích cực hơn
• Đà tăng đơn hàng mới chững lại nhẹ, nhưng vẫn ở mức cao so với lịch sử
• Áp lực lạm phát tiếp tục gia tăng

GBP/USD chạm mức 1.35350 sau khi có chỉ số PMI dịch vụ tháng 5 của Tây Ban Nha gây thất vọng.

Chỉ số PMI lĩnh vực dịch vụ tháng 5 của Tây Ban Nha đạt 51.3 (dự báo: 52.8; kỳ trước: 53.4)

Chỉ số PMI tổng hợp (Composite PMI)51.4 (kỳ trước: 52.5)

Chỉ số tổng hợp PMI của Tây Ban Nha giảm trong tháng 5, chạm mức thấp nhất trong 18 tháng, cho thấy sự suy yếu rõ rệt trong hoạt động kinh tế tư nhân. Tình trạng bất ổn ngày càng tăng đã ảnh hưởng tiêu cực đến nhu cầu và sản lượng, trong khi niềm tin kinh doanh cũng rơi xuống mức thấp nhất kể từ tháng 11 năm ngoái.

Theo HCOB, nền kinh tế khu vực tư nhân tại Tây Ban Nha đang hạ nhiệt, với chỉ số PMI chỉ còn nhỉnh hơn ngưỡng tăng trưởng. Mức suy yếu chủ yếu đến từ lĩnh vực dịch vụ, nơi nhu cầu – đặc biệt là các đơn hàng mới – đang bị kìm hãm bởi lo ngại về thuế quan, nhất là từ các khách hàng quốc tế. Đơn hàng từ nước ngoài đã giảm trong tháng 5, phản ánh rõ tác động của môi trường kinh tế không chắc chắn.

Tổng thống Mỹ Donald Trump đăng trên mạng xã hội Truth Social rằng ông "thích Chủ tịch Tập của Trung Quốc, luôn luôn như vậy", nhưng đồng thời khẳng định "ông ấy rất cứng rắn và cực kỳ khó để đạt được thỏa thuận".

Hiện chưa rõ Trump đã trực tiếp nói chuyện với ông Tập hay chưa, dù trước đó có thông tin hai bên đang hướng tới một cuộc điện đàm vào cuối tuần. Ngay sau phát biểu trên, Trump tiếp tục đăng rằng "Mỹ có tháng 5 tốt nhất trong 30 năm. Hãy làm cho nước Mỹ vĩ đại trở lại", khiến thông điệp trở nên khó đoán hơn.

 Trong phiên châu Âu, không có nhiều dữ liệu đáng chú ý ngoài chỉ số PMI dịch vụ cuối cùng của Anh và khu vực châu Âu. Tuy nhiên, các số liệu này dự kiến sẽ không tác động lớn đến thị trường do không làm thay đổi kỳ vọng về chính sách tiền tệ.

Trong phiên Mỹ, dữ liệu nổi bật bao gồm: Báo cáo việc làm khu vực tư nhân ADP của Mỹ, PMI dịch vụ của Canada và PMI dịch vụ ISM của Mỹ. Trong số này, thành phần "giá phải trả" (prices paid) trong chỉ số ISM được đánh giá là yếu tố quan trọng nhất đối với thị trường.

Ngoài ra, Ngân hàng Trung ương Canada (BoC) sẽ công bố quyết định chính sách tiền tệ. Dự kiến BoC sẽ giữ nguyên lãi suất, nhưng có khả năng chuyển sang lập trường trung lập hơn nhờ dữ liệu lạm phát gần đây và sự phục hồi trong một số chỉ báo dẫn dắt. Hiện thị trường đang kỳ vọng BoC sẽ cắt giảm 43 bps từ nay đến cuối năm, nhưng kỳ vọng này có thể giảm thêm trong vài tháng tới.

Cuối cùng, nhà đầu tư cần theo dõi tin tức liên quan đến thuế quan, sau khi Nhà Trắng xác nhận đã gửi thư đề nghị các quốc gia gửi đề xuất thương mại tốt nhất trước thứ Tư.

• Giá vàng giảm từ vùng $3,372–3,373 về gần $3,326 do USD phục hồi.
• USD hưởng lợi từ dữ liệu JOLTS tích cực (7.39 triệu việc làm, vượt kỳ vọng 7.1 triệu).
• Tuy nhiên, lợi suất trái phiếu Mỹ giảm và kỳ vọng Fed cắt lãi suất 2 lần vẫn đè nặng lên USD.
• Căng thẳng thương mại Mỹ–Trung, thuế thép–nhôm tăng từ 25% lên 50% hỗ trợ vàng.

Tờ The Toronto Sun đưa tin, một thỏa thuận giữa hai nước có thể sắp thành hiện thực sau bài phát biểu của đặc phái viên mới của Tổng thống Trump tại Canada, Pete Hoekstra, tại Câu lạc bộ Empire ở Toronto. Dù bài phát biểu này nhận được ý kiến trái chiều, khán giả có mặt cho biết điều này đã khơi dậy kỳ vọng về một thỏa thuận được ký kết trước thềm hội nghị thượng đỉnh G7.

Hoekstra chia sẻ: “Tôi lạc quan về mối quan hệ hiện tại và còn lạc quan hơn về hướng đi sắp tới của mối quan hệ này”. Dù không cung cấp nhiều chi tiết cụ thể, phát biểu này vẫn khiến không khí hội trường trở nên sôi động.

Một nguồn tin cho biết: “Thỏa thuận có thể được ký trước G7, thậm chí ngay trong tuần tới”, trong khi một người tham dự khác nhận xét: “Ottawa biết họ cần phải làm gì” sau bài phát biểu của Hoekstra.

Mặc dù có những lo ngại rằng Trump có thể tăng gấp đôi thuế quan, bài viết dẫn lời một nguồn tin cấp cao tại Ottawa cho biết “vẫn có một kịch bản đầy hy vọng, nhưng 48 đến 72 giờ tới sẽ rất quan trọng”. Một nguồn tin khác bổ sung rằng “mục tiêu của nhóm Carney là đạt được một thỏa thuận trước hội nghị G7”.

Rõ ràng, kỳ vọng đang dâng cao. Nếu diễn biến tích cực, điều này cũng củng cố nhận định rằng Trump đang nghiêng về hướng giảm căng thẳng thay vì leo thang chiến tranh thương mại – không chỉ với Canada mà còn với các đối tác khác.

Về nội dung, nhiều khả năng thỏa thuận sẽ là một khuôn khổ hoặc định hướng cho một thỏa thuận mới, hơn là một cuộc đàm phán lại toàn diện về USMCA. Nhưng vẫn cần chờ thêm để rõ hơn.

Trong hai ngày đầu tuần, USD rơi vào trạng thái giằng co, khiến thị trường thiếu động lực rõ ràng. Mặc dù vẫn còn những bất ổn liên quan đến thương mại, một số thông tin tích cực xuất hiện khi có dấu hiệu cho thấy Trump có thể sẽ không phản ứng mạnh như hồi tháng Tư. Dù vậy, mọi thứ vẫn cần chờ thời gian để rõ ràng hơn. Sau khi USD và chứng khoán tăng điểm hôm qua, tâm lý thị trường hôm nay có phần thận trọng hơn.

Biến động của các cặp tiền liên quan đến USD hiện rất thấp, dưới 0.1% trên toàn thị trường, cho thấy giao dịch tại châu Âu nhiều khả năng sẽ diễn ra trong trạng thái yên ắng. Với lịch công bố dữ liệu không có gì nổi bật trong phiên châu Âu, thị trường nói chung có thể sẽ tiếp tục ảm đạm và thiếu sôi động.

Tuy nhiên, tình hình có thể trở nên sôi động hơn khi phiên giao dịch Mỹ bắt đầu, với dữ liệu việc làm ADP – yếu tố có thể tạo bất ngờ cho thị trường.

Ở các thị trường khác, hợp đồng tương lai S&P 500 giảm 0.1%, trong khi giá vàng tăng nhẹ 0.2%, lên mức 3,359 USD.

Trump dự định viện dẫn quyền hạn khẩn cấp theo Đạo luật Sản xuất Quốc phòng để đẩy nhanh sản xuất khoáng sản quan trọng trong nước, bỏ qua một số yêu cầu về pháp lý và tài trợ. Động thái này nhằm chống lại sự thống trị của Trung Quốc trong chuỗi cung ứng khoáng sản quan trọng, đặc biệt là sau khi Bắc Kinh gần đây hạn chế xuất khẩu để đáp trả căng thẳng thương mại với Hoa Kỳ.

Việc miễn trừ của Trump sẽ loại bỏ các giới hạn như yêu cầu sự chấp thuận của Quốc hội đối với các dự án trên 50 triệu USD và thời hạn giao hàng nghiêm ngặt.

Các chuyên gia cảnh báo rằng Hoa Kỳ vẫn phụ thuộc vào Trung Quốc trong ngắn hạn, với bất kỳ nỗ lực nào trong nước nhằm thúc đẩy nguồn cung khoáng sản có thể sẽ mất từ 5–10 năm.

GDP quý 1 năm 2025 của Úc tăng trưởng 0.2% so với quý trước (Dự báo: 0.4%. Trước đó: 0.6%)

• Tăng trưởng 1.3% so với cùng kỳ năm trước (Dự báo: +1.5%, trước đó: +1.3%)

Một vài chỉ số khác:

• Chỉ số giá GDP chuỗi cung ứng, một chỉ báo về lạm phát tăng 0.5%. (Trước đó: +1.4%)

• Sản phẩm tiêu dùng tăng 0.2% (Trước đó: +0.5%)

• Tăng trưởng GDP bình quân đầu người giảm 0.2%

• Mức độ Năng suất giảm 1%

• Tỷ lệ tiết kiệm hộ gia đình: 5.2%, một mức tăng khá lớn. (Trước đó: 3.9%)

• Chi tiêu chính phủ là lực cản lớn nhất đối với tăng trưởng kể từ năm 2017.

PBoC thiết lập tỷ giá tham chiếu ở mức 7.1886 (Trước đó: 7.1878)

Thị trường chứng khoán Mỹ tăng điểm và đồng USD phục hồi vào thứ Ba khi các nhà đầu tư cân nhắc tiến triển trong các cuộc đàm phán thuế quan đang diễn ra của Mỹ, và dữ liệu việc làm được công bố đầu tiên trong tuần thúc đẩy đà tăng của đồng tiền này.

Cả ba chỉ số chính của chứng khoán Mỹ đều kết thúc phiên giao dịch trong sắc xanh, với nhóm cổ phiếu ngành chip dẫn dắt chỉ số sau những đảm bảo của Nhà Trắng rằng Tổng thống Mỹ Donald Trump có thể sẽ gặp Chủ tịch Trung Quốc Tập Cận Bình trong tuần này để giải quyết tranh chấp thương mại giữa hai nền kinh tế lớn nhất thế giới.

• DowJones +0.51% 
• S&P 500 +0.58%
• Nasdaq Composite +0.81%

Trong khi đó, Bộ Lao động Mỹ báo cáo rằng số lượng việc làm mới JOLTS ở Mỹ bất ngờ tăng trong tháng 4, khiến đồng USD hồi phục trở lại ngưỡng 99.00 trong khi đơn đặt hàng mới cho hàng hóa sản xuất tại nhà máy giảm mạnh hơn so với dự đoán của các nhà phân tích. Đồng USD đã phục hồi từ mức đáy sáu tuần, ngay cả khi những lo ngại vẫn còn về thiệt hại kinh tế tiềm ẩn sau cuộc chiến thương mại của Trump.

• Chỉ số DXY +0.55%
• USD/JPY +0.92%
• USD/CAD +0.05%
• USD/CHF +0.87%
• NZD/USD -0.65%
• AUD/USD -0.51%
• EUR/USD -0.61%
• GBPUSD -0.21%

Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn dài đã giảm khi các nhà đầu tư chờ đợi những diễn biến mới trong các cuộc đàm phán thương mại, với kỳ hạn 10 năm giảm 1 điểm cơ bản xuống 4.452%,

Giá dầu thô mở rộng đà tăng, được hỗ trợ bởi những lo ngại về địa chính trị khi chiến tranh ở Ukraine leo thang và Iran dường như sẵn sàng bác bỏ đề xuất thỏa thuận hạt nhân của Mỹ. Dầu WTI kết phiên tăng 1.42%, trong khi dầu Brent tăng 1.55% trong ngày.

Vàng giảm từ mức đỉnh gần bốn tuần khi đồng bạc xanh mạnh lên. Giá vàng giao ngay giảm 0.78% xuống 3,352.87 USD/ounce. Giá vàng kỳ hạn của Mỹ giảm 0.59% xuống 3,350.60 USD/ounce.

Thị trường chứng khoán Mỹ gần như không thay đổi vào thứ Ba, sau khi ghi nhận mức tăng nhẹ trong phiên giao dịch đầu tiên của tháng 6, giữa lúc lo ngại về tăng trưởng gia tăng và giới đầu tư chờ đợi thêm thông tin về các thỏa thuận thương mại tiềm năng của Mỹ.

Chỉ số S&P 500 và Dow Jones dao động quanh mức tham chiếu, trong khi Nasdaq Composite tăng 0.4%.

Sự suy yếu của thị trường trong phiên hôm nay diễn ra sau khi OECD hạ dự báo tăng trưởng kinh tế Mỹ từ 2.2% xuống chỉ còn 1.6%. Lợi suất trái phiếu kho bạc giảm khi nhà đầu tư tìm đến tài sản an toàn. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm giảm 4 điểm cơ bản, xuống còn 4.418%.

Mối lo ngại về tình hình kinh tế Mỹ tiếp tục gia tăng trong năm nay khi căng thẳng thương mại với các quốc gia khác, đặc biệt là Trung Quốc, trở nên trầm trọng hơn. Bắc Kinh đã bác bỏ cáo buộc của Tổng thống Donald Trump rằng họ vi phạm một thỏa thuận thương mại tạm thời. Trước đó, nhà đầu tư đã hy vọng Mỹ và Trung Quốc có thể đạt được một thỏa thuận, nhưng diễn biến mới này cho thấy đàm phán có nguy cơ đi vào bế tắc.

Trong khi đó, EU cũng chỉ trích kế hoạch của Trump muốn tăng gấp đôi thuế thép lên 50%, cho rằng động thái này sẽ làm suy yếu quá trình đàm phán giữa EU và Mỹ. Một người phát ngôn EU cho biết khối này đã sẵn sàng thực hiện các biện pháp trả đũa.

Dù mức độ biến động vẫn ở mức cao, Jeff deGraaf, trưởng bộ phận nghiên cứu kỹ thuật tại Renaissance Macro, vẫn lạc quan về triển vọng ngắn hạn của thị trường chứng khoán. Ông nói trên CNBC rằng: “Sáu tuần tới là một trong những giai đoạn sáu tuần tốt nhất trong lịch sử, chỉ sau quý IV. Vì vậy, từ góc độ mùa vụ, đây không phải là lúc nên giảm vị thế đầu tư.”

• "Tôi không vội điều chỉnh lập trường chính sách hiện tại"
• Vẫn duy trì khả năng cắt giảm lãi suất một lần trong năm nay, tùy thuộc vào diễn biến kinh tế.
• Thừa nhận khó đánh giá liệu Fed có cắt lãi suất nếu không có yếu tố bất định như hiện tại.
• Ảnh hưởng của thuế quan lên lạm phát vẫn chưa rõ ràng.
• Thị trường lao động nhìn chung vẫn khỏe mạnh, nhưng đã xuất hiện một số dấu hiệu yếu đi.
• Lạm phát lõi vẫn là vấn đề đáng lo ngại.

• Đơn hàng nhà máy: -3.7% (dự báo -3.1%, kỳ trước +4.3%)
• Loại trừ vận tải: -0.5% (kỳ trước -0.4%)
• Đơn hàng hàng hóa lâu bền:
  • Tổng thể: -6.3% (khớp với số liệu sơ bộ)
  • Loại trừ vận tải: -0.5% (so với -0.4% sơ bộ)
  • Loại trừ quốc phòng: -7.5% (khớp với số liệu sơ bộ)
  • Vốn tư nhân không quốc phòng, không hàng không (chỉ báo đầu tư kinh doanh cốt lõi): -1.5% (tệ hơn sơ bộ -1.3%)

• Số lượng việc làm trống:   7.391 triệu, dự báo 7.100 triệu, kỳ trước 7.192 triệu
• Tỷ lệ nghỉ việc tự nguyện: 2.0% , kỳ trước: 2.1%
• Tỷ lệ sa thải: 1.1%, kỳ trước: 1.0%
• Tỷ lệ tuyển dụng: 3.5%, kỳ trước: 3.4%

Phóng viên Lingling Wei của Wall Street Journal vừa đăng một bài viết đáng chú ý về Phó Thủ tướng Trung Quốc Hà Lập Phong, người hiện đang dẫn đầu các cuộc đàm phán thương mại với Mỹ. Bài viết cho thấy sự khác biệt rõ rệt giữa phong cách cứng rắn của ông Hà và sự ôn hòa, linh hoạt của Lưu Hạc, người từng đảm nhiệm vai trò tương tự trong nhiệm kỳ đầu của Tổng thống Trump. Một quan chức Trung Quốc từng tham gia các cuộc đàm phán dưới thời Trump nhận xét: “Lưu Hạc quá mềm mỏng. Hà Lập Phong thì khác.”

Chính lập trường cứng rắn này đang gây lo ngại cho thị trường, vốn hy vọng căng thẳng thương mại giữa hai nền kinh tế lớn nhất thế giới sẽ dần dịu xuống trong những năm cuối nhiệm kỳ của Trump. Washington hiện đang đề xuất một cuộc điện đàm giữa Tổng thống Trump và Chủ tịch Tập Cận Bình như một bước đột phá tiềm năng, nhất là khi một số điểm nóng đã được đưa vào chương trình nghị sự. Tuy nhiên, khả năng cuộc gọi này diễn ra vẫn còn bỏ ngỏ.

Theo các cố vấn của ông Tập, Chủ tịch Trung Quốc tin rằng nước này hiện đã chuẩn bị tốt hơn và tự lực hơn nhiều so với giai đoạn chiến tranh thương mại 2018–2019, và ông đã thành lập một nhóm đàm phán mới với đường lối cứng rắn hơn để đối phó với Mỹ.

Bài viết cũng cho thấy rằng, từ góc nhìn của Bắc Kinh, thỏa thuận thương mại "Giai đoạn Một" trước đây dưới thời Trump từng bị xem như một phần kéo dài của những hiệp định bất bình đẳng mà Trung Quốc phải chấp nhận trong “thế kỷ ô nhục”.

Dù vậy, vẫn có một điểm tích cực là một kịch bản mới của thỏa thuận Giai đoạn Một, trong đó Trung Quốc sẵn sàng mua thêm hàng hóa Mỹ để ổn định quan hệ song phương, nhưng rõ ràng Bắc Kinh muốn nhận được sự nhượng bộ tương ứng từ phía Washington.
 

Bộ trưởng Kinh doanh Anh Jonathan Reynolds sẽ gặp Đại diện Thương mại Mỹ Jamieson Greer vào thứ Ba để cứu vãn thỏa thuận miễn thuế cho thép Anh trước khi Mỹ tăng thuế lên 50% vào thứ Tư. Thỏa thuận này là một phần của Hiệp định Thịnh vượng Kinh tế do Tổng thống Trump và Thủ tướng Starmer công bố nhằm giảm thuế quan nhưng vẫn chưa được thực thi.

Người phát ngôn của Thủ tướng cho biết việc triển khai đang diễn ra và Anh chưa rõ liệu ngành thép có bị áp thuế 50% hay không, vì quyết định cuối cùng thuộc về phía Mỹ.

Theo thỏa thuận, Anh sẽ giảm rào cản thương mại cho hàng hóa Mỹ, trong khi Mỹ cam kết giảm thuế xe ô tô Anh xuống 10% và xóa thuế kim loại. Nếu thực thi thành công, phần lớn thép Anh xuất sang Mỹ sẽ không còn bị đánh thuế, góp phần bảo vệ việc làm và ngành công nghiệp trong nước.

Hôm nay là ngày công bố chỉ số CPI của Thụy Sĩ và châu Âu. CPI của Thụy Sĩ giảm xuống mức âm, đúng như kỳ vọng của thị trường, trong khi chỉ số CPI lõi cũng giảm nhẹ xuống 0.5% so với 0.6% kỳ trước. Tuy nhiên, điều này vẫn không đủ để thay đổi định giá thị trường, vốn đang dự báo SNB sẽ cắt giảm tổng cộng 55 điểm cơ bản trước cuối năm, với 34% khả năng xảy ra mức cắt 50 điểm cơ bản ngay tại cuộc họp sắp tới.

• Tại khu vực đồng euro, CPI không đạt kỳ vọng trên toàn diện, với:
  • CPI lõi giảm xuống 2.3% từ 2.7%
  • Lạm phát dịch vụ giảm còn 3.2% từ 4.0%

Dù vậy, điều này không tác động nhiều đến định giá thị trường, vì ECB đã được kỳ vọng rộng rãi sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản trong tuần này, và sẽ cắt thêm ít nhất một lần nữa trước khi năm kết thúc.

Trong phiên giao dịch, cũng có một số quan chức ngân hàng trung ương phát biểu về triển vọng, nhưng không đưa ra định hướng mới đáng chú ý.

• Thống đốc BoJ – ông Ueda tiếp tục lặp lại rằng họ sẽ tăng lãi suất nếu các điều kiện được đáp ứng, tập trung vào lạm phát và các cuộc đàm phán thương mại.
• Trong khi đó, các phát biểu từ BoE cho thấy sự tự tin rằng xu hướng giảm phát sẽ tiếp diễn, và lãi suất sẽ tiếp tục giảm do nguy cơ suy giảm tăng trưởng, mà theo Thống đốc Bailey, không được phản ánh đầy đủ trong dữ liệu GDP.

Trong phiên Mỹ, sự chú ý sẽ chuyển sang dữ liệu số lượng việc làm trống (JOLTS) của Mỹ và một số phát biểu của quan chức Fed.

• Dữ liệu JOLTS cho tháng 4 được dự báo sẽ giảm còn 7.100 triệu, so với 7.192 triệu kỳ trước.
• Tuy nhiên, đây là thông tin cũ và không được kỳ vọng sẽ ảnh hưởng mạnh đến thị trường, vì thị trường đang chờ các báo cáo cập nhật hơn như Jobless Claims và bảng lương phi nông nghiệp (NFP) sẽ công bố vào cuối tuần.

Mỹ vừa gửi đến Việt Nam một danh sách dài các yêu cầu khắt khe trong quá trình đàm phán thuế quan giữa hai nước, trong đó có đề nghị Việt Nam giảm sự phụ thuộc vào chuỗi cung ứng từ Trung Quốc.

Đây là một trong những điểm khó giải quyết nhất do Việt Nam đang giữ thế trung lập trong quan hệ với hai cường quốc này.

Mỹ tỏ rõ sự không hài lòng khi Việt Nam trở thành điểm nóng để Trung Quốc lợi dụng trong việc “rửa xuất xứ” hàng hóa, tức là dùng Việt Nam làm trung gian để tránh thuế hoặc hưởng ưu đãi thương mại không chính đáng.

Áp lực từ Mỹ đặt ra yêu cầu Việt Nam phải tái cân bằng chuỗi cung ứng và siết chặt kiểm soát xuất xứ nhằm bảo vệ lợi ích kinh tế của cả hai bên.

Thống đốc Ngân hàng Trung ương Anh (BoE), ông Bailey, khẳng định việc điều chỉnh lãi suất sẽ được thực hiện một cách từ từ và thận trọng trong bối cảnh hiện nay. Quyết định lãi suất tháng 5 vừa qua chủ yếu dựa trên các yếu tố trong nước, không chịu ảnh hưởng từ các chính sách thuế quan.

Ông cho biết lạm phát không có bất ngờ lớn và thị trường lao động đã có dấu hiệu lỏng lẻo hơn.

Mức tăng trưởng tiền lương tuy vẫn cao hơn so với mức phù hợp nhằm giữ mục tiêu lạm phát 2%, nhưng đã thấp hơn kỳ vọng hồi tháng 2.

Quỹ đạo tăng trưởng tiền lương đang chậm lại vẫn được duy trì, song ông thừa nhận bản thân còn phân vân trước khi đưa ra quyết định chính sách tháng 5.

Đáng chú ý, Anh vẫn đang ghi nhận tỷ lệ lạm phát cơ bản cao nhất trong các nền kinh tế lớn.

Về kế hoạch lãi suất tháng 6, ông không đưa ra dự đoán cụ thể, nhưng nhấn mạnh nhiều khả năng lãi suất sẽ được giữ nguyên – điều cũng được thị trường dự báo trước.

Mặc dù xu hướng lãi suất có chiều hướng giảm, nhưng mức độ và tốc độ giảm vẫn còn nhiều bất định, phần lớn do ảnh hưởng của tình hình quốc tế và sự phân mảnh trong thương mại toàn cầu.

Điều này không chỉ gây cản trở tăng trưởng kinh tế thế giới mà còn khiến các doanh nghiệp Anh chậm trễ trong các quyết định đầu tư.

Mức độ ảnh hưởng đến giá cả vẫn chưa rõ ràng, và hiện tượng gián đoạn chuỗi cung ứng cũng không nghiêm trọng như giai đoạn năm 2021.

Bà Catherine Mann, thành viên Ủy ban Chính sách Tiền tệ của BoE, cho biết bà đã bỏ phiếu giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp tháng Năm do thị trường lao động chưa có dấu hiệu nới lỏng như dự kiến. Bà nhấn mạnh áp lực lạm phát từ giá dịch vụ vẫn cao hơn mức cần thiết để đưa chỉ số giá tiêu dùng (CPI) trở về mục tiêu.

Trước đó, bà từng ủng hộ việc cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản, tuy nhiên biến động mạnh trên thị trường tài chính đã khiến bà thay đổi quan điểm và chuyển sang giữ nguyên lãi suất. Bà Mann cũng cho rằng, trong điều kiện hiện tại, việc đưa ra các quyết định điều chỉnh lãi suất mạnh mẽ và dứt khoát sẽ hiệu quả hơn so với việc duy trì lãi suất ở mức ổn định trong thời gian dài.

Bà Swati Dhingra, thành viên của Ủy ban Chính sách Tiền tệ (MPC), nhận định quá trình giảm lạm phát vẫn đang tiếp diễn, đồng thời cảnh báo về những rủi ro suy giảm kinh tế lớn hơn trong thời gian tới. Theo bà, tất cả các thành viên MPC đều đồng thuận rằng áp lực lạm phát đang hạ nhiệt, tuy nhiên bà lưu ý rằng dữ liệu từ chuỗi cung ứng – vốn phản ánh rõ ràng hơn xu hướng giảm lạm phát – lại đang bị lu mờ bởi các số liệu tiền lương có tính nhiễu cao.

Điều đáng chú ý là trong khi lạm phát lõi từng chững lại quanh mức 3.2% thì nay đã tăng trở lại lên 3.8%, nhưng các nhà hoạch định chính sách vẫn khẳng định rằng quá trình giảm lạm phát đang tiếp tục – một nghịch lý khiến không ít người đặt dấu hỏi về tính nhất quán trong các nhận định chính thức.

• Nền kinh tế đang dần chuyển sang trạng thái cung vượt cầu
• Các quyết định chính sách trong tương lai cần có sự chắc chắn rằng lạm phát đang đi đúng hướng
• Các mức thuế quan dự kiến chỉ có tác động nhỏ đến nền kinh tế Anh
• Sự nới lỏng trong thị trường lao động sẽ định hướng cho chính sách

Thành viên MPC Dhingra cho biết bà từng mong muốn lãi suất được điều chỉnh theo hướng khác. Theo bà, việc duy trì chính sách quá thắt chặt không chỉ làm suy yếu nhu cầu tiêu dùng mà còn khiến doanh nghiệp giảm động lực đầu tư. Dhingra cũng nhận định các rủi ro hiện tại đang nghiêng nhiều hơn về phía lạm phát thấp và tăng trưởng chậm lại.

Là một trong những tiếng nói dovish nhất tại BoE, quan điểm của bà tiếp tục cho thấy sự thận trọng với việc duy trì lãi suất cao trong thời gian dài.

Chỉ số CPI sơ bộ tháng 5 của Eurozone tăng 1.9% so với cùng kỳ năm ngoái, thấp hơn mức dự báo 2.0% và giảm từ mức 2.2% của tháng trước. CPI lõi cũng giảm xuống 2.4%, thấp hơn dự báo 2.5% và mức 2.7% trước đó.

Việc lạm phát toàn phần giảm trở lại dưới ngưỡng 2%, cùng với sự hạ nhiệt của lạm phát lõi, càng củng cố kỳ vọng Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) sẽ hạ lãi suất trong cuộc họp vào thứ năm tuần này mà không gặp nhiều trở ngại từ dữ liệu kinh tế.