Tiêu điểm thị trường

GBPUSD tăng gần 2% trong tuần nhờ vào việc USD suy yếu do quyết định của Fed và GBP được hỗ trợ bởi dự liệu nóng ở Vương Quốc Anh

Việc BOE có khả năng lớn tiếp tục tăng lãi suất và các thị trường vẫn không chắc chắn về Fed đã giúp cặp tiền phá vỡ ngưỡng kháng cự từ mức đỉnh trong tháng 5 và thậm chí vượt lên trên đường trung bình động 100 tuần. Mục tiêu tiếp theo đường trung bình động 200 tuần ở khoảng 1.2872 tiếp theo. Mức kháng cự chính sau đó sẽ là 1.3000.

Quyết định chính sách của BOE sẽ là sự kiện rủi ro quan trọng tiếp theo đối với cặp tiền này trong tuần tới.

GBPUSD hiện ở 1.2791 

Thống đốc NHTW Phần Lan Rehn cho biết:

• Các quyết định trong tương lai sẽ tiếp tục phụ thuộc vào dữ liệu

Bên canhj đó, quan chức ECB Muller cho rằng rằng lãi suất vẫn chưa đạt đến đỉnh. Trong khi đó, Thống đốc NHTW Litva Simkus nói rằng vẫn còn quá sớm để dự đoán ECB có thể làm gì vào tháng 9 nhưng có thể sẽ còn phải tăng lãi suất một lần nữa vào tháng 7.

Quan chức ECB Holzmann cho biết:

• Không có quan điểm về những gì sẽ xảy ra với lãi suất sau tháng 7
• Nhưng nếu mọi thứ vẫn tiếp tục như hiện tại, thì sẽ cần có thêm hành động
• Câu hỏi chính sẽ là lạm phát cơ bản dai dẳng như thế nào?

Các quan chức ECB không cam kết trước về việc tăng lãi suất vào tháng 9 nhưng cũng không loại trừ khả năng đó vào thời điểm này. Việc tăng lãi suất vào tháng 7 đã có khá nhiều khả năng sẽ xảy ra.

Tuyên bố của Ngân hàng Nhật Bản sau cuộc họp chính sách tiền tệ vào tháng 6 năm 2023.

Không thay đổi.

• BOJ BOJ Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) là ngân hàng trung ương của Nhật Bản. Nó được thành lập vào năm 1882 và có trụ sở tại Tokyo. Trách nhiệm chính của BOJ bao gồm phát hành và quản lý tiền tệ của đất nước, thực hiện chính sách tiền tệ và đảm bảo sự ổn định của hệ thống tài chính. Nó cũng đóng vai trò là người cho vay cuối cùng đối với các ngân hàng trong thời kỳ khủng hoảng tài chính. BOJ ấn định lãi suất của quốc gia và đặt mục tiêu lạm phát, nhằm đạt được mức lạm phát 2%. BoO có lịch sử lâu đời, với The Bank of Japan (BOJ) là ngân hàng trung ương của Nhật Bản. Nó được thành lập vào năm 1882 và có trụ sở tại Tokyo. Trách nhiệm chính của BOJ bao gồm phát hành và quản lý tiền tệ của đất nước, thực hiện chính sách tiền tệ và đảm bảo sự ổn định của hệ thống tài chính. Nó cũng đóng vai trò là người cho vay cuối cùng đối với các ngân hàng trong thời kỳ khủng hoảng tài chính. BOJ đặt lãi suất của quốc gia và đặt mục tiêu lạm phát, nhằm đạt được mức lạm phát 2%. BoO có một lịch sử lâu dài, với Đọc Kỳ hạn này duy trì mục tiêu lãi suất ngắn hạn ở mức -0.1%
• duy trì mục tiêu lợi tức JGB 10 năm quanh mức 0%
• duy trì biên độ xung quanh mục tiêu lợi suất JGB 10 năm ở mức 0.5% mỗi năm
• đưa ra quyết định về YCC bằng cách bỏ phiếu nhất trí

BOJ về nền kinh tế:

• Kinh tế Nhật Bản đang phục hồi
• Lạm phát tiêu dùng cốt lõi của Nhật Bản có khả năng chậm lại vào giữa năm tài chính 
• Xuất khẩu, sản lượng đi ngang
• Capex tăng vừa phải
• Tiêu dùng tăng vừa phải
• Kỳ vọng lạm phát đi ngang sau khi tăng cao

 

UBS hạ dự báo tăng trưởng tổng sản phẩm quốc nội của Trung Quốc trong năm nay xuống 5.2%

• dự đoán trước đây của họ là 5.7%
• dự báo năm 2024 hạ xuống 5% từ 5.2%

Lý giải cho quyết định này:

• “sự phục hồi bất động sản yếu đi, đà phục hồi tiêu dùng chậm lại, xuất khẩu giảm và sản xuất công nghiệp yếu ớt” trong Q2

 

JP Morgan mong đợi các đợt tăng lãi suất tiếp theo từ Ngân hàng Trung ương Châu Âu. Họ đã dự kiến mức tăng +25 điểm cơ bản vào tháng Bảy. Và giờ là thêm +25 điểm cơ bản vào tháng 9.

 

Trung Quốc ban hành hạn ngạch nhập khẩu dầu thô đợt 3 năm 2023, nâng tổng hạn ngạch trong nửa đầu năm nay lên 194.1 triệu tấn, tăng 20% so với cùng kỳ năm ngoái

Ủy ban Cải cách và Phát triển Quốc gia của Cộng hòa Nhân dân Trung Hoa (NDRC):

• đẩy nhanh tiến độ thực hiện các dự án trọng điểm, đẩy mạnh các dự án hạ tầng trọng điểm về năng lượng, nước, giao thông.
• đã phê duyệt 14 dự án đầu tư tài sản cố định trị giá tổng cộng 288.8 tỷ nhân dân tệ (khoảng 40 tỷ USD) vào tháng 5
• Từ tháng 1 đến tháng 5, ủy ban này đã phê duyệt 70 dự án đầu tư tài sản cố định trị giá tổng cộng 667.2 tỷ nhân dân tệ

WPAC dự kiến RBA sẽ tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 7:

• Hiện tại, chúng tôi kỳ vọng lãi suất sẽ tăng thêm từ 0.25% lên 4.6% tại cuộc họp Hội đồng quản trị tháng 8, đạt mức cao nhất trong chu kỳ là 4.6%.

WPAC đã trích dẫn:

• Khảo sát lực lượng lao động tháng 5 cho thấy số việc làm tăng lên 76,000, vượt xa cả dự báo hàng đầu về mức 40,000
• Sự phục hồi mạnh mẽ đã tạo ta mức tăng trưởng trung bình là 36,000 việc làm trong hai tháng, cho thấy tốc độ tăng trưởng việc làm không chậm lại đáng kể mặc dù RBA đã thắt chặt 400 điểm cơ bản so với cùng kỳ năm ngoái.

Lãi suất cơ bản hiện tại của Ngân hàng Dự trữ Úc:

 

• Giá đóng cửa trước đó: 7.1225
• PBOC bơm 42 tỷ nhân dân tệ reverse repo đảo ngược kỳ hạn 7 ngày với lãi suất không đổi là 1.9%
• 2 tỷ nhân dân tệ của reverse repo sẽ đáo hạn trong ngày hôm nay
• Một khoản bơm ròng 40 tỷ nhân dân tệ sẽ được thông qua trong hoạt động thị trường mở

Trong một cuộc phỏng vấn của Bloomberg TV, Cựu Bộ trưởng Tài chính và hiện là học giả Harvard Lawrence Summers nhận định FOMC đã có một loạt các quyết định và hành động không nhất quán với nhau:

• “Tôi thấy hành động của Fed hơi khó hiểu” 
• Đã có những tranh luận về việc không tăng lãi suất, nhưng việc bổ sung hai lần tăng lãi suất vào triển vọng cho phần còn lại của năm và thúc đẩy dự báo tăng trưởng kinh tế dường như khá mâu thuẫn
• “Động lực chính của cuộc họp này có vẻ như được thúc đẩy bởi các vấn đề chính trị nội bộ của Fed và tình hình kinh tế.”
• “Và đó là một chút đáng lo ngại.”

Nhận định về nền kinh tế Mỹ trong mùa hè này:

• Người tiêu dùng “dường như đang chi tiêu khá mạnh vào thời điểm này”
• Dữ liệu việc làm rất mạnh - với tốc độ tăng trưởng việc làm nhanh hơn nhiều so với tốc độ tăng dân số
• "Các chỉ số về tiền lương hơi trái chiều, nhưng có vẻ là đáng tin cậy nhất”
• Chưa có bằng chứng rõ ràng về việc lạm phát giảm trong thời gian tới

BoJ không cung cấp thời gian cụ thể cho các quyết định chính sách của mình. Dựa trên lịch sử các cuộc họp trước đó, dự kiến là sẽ được thông báo vào khoảng thời gian từ:

• 02:30 GMT đến 03:30 GMT
• 09:30 - 10:30 theo giờ Việt Nam
• 10:30 tối - 11:30 theo giờ Mỹ

Nhận định của Deutsche Bank về việc ECB tăng lãi suất 25bp như kỳ vọng từ 3.5% vào ngày hôm qua và dự kiến triển vọng chính sách của trong tương lai: 

• Chúng tôi kỳ vọng ECB sẽ tăng lãi suất 25bp trong tháng 7, đưa mức lãi suất cuối cùng trước khi tạm dừng lên 3.75%. 
• Chúng tôi mong đợi ECB sẽ có nhiều lần nhấn mạnh tầm quan trọng của việc giữ mức lãi suất cuối cùng trong thời gian dài hơn.
• Theo quan điểm của chúng tôi, những thông điệp này sẽ khéo léo được gợi ý trong các phát biểu của quan chức ECB thay được trình bày thẳng thắn công khai.
• Họ có thể ra tín hiệu thông qua việc kết hợp giữa các yếu tố ôn hòa (công nhận lạm phát giảm, các dấu hiệu dự kiến về lạm phát lõi giảm nhẹ) với dự báo lạm phát lõi dai dẳng hơn vào năm 2025, thị trường lao động mạnh mẽ và chi phí lao động tăng lên.
• Chúng tôi kỳ vọng ECB sẽ nhấn mạnh vào việc duy trì lãi suất “lâu hơn” khi việc tạm dừng bắt đầu.

Ngoài ra, DB đã duy trì dự báo của họ cho:

• Dự kiến chu kỳ nới lỏng sẽ bắt đầu vào tháng 9 năm 2024
• ECB được kỳ vọng sẽ cắt giảm lãi suất xuống 2.50% vào cuối năm 2025, thay vì trở lại mức trung lập tại 2%

Cuộc họp chính sách tiếp theo của ECB sẽ diễn ra vào ngày 27 tháng 7.

Dữ liệu về xuất khẩu nội địa phi dầu mỏ của Singapore trong tháng 5:

• -14.7% y/y (dự báo -8.1%, trước đó là -9.8%)
• Nguyên nhân chủ yếu đến từ sự sụt giảm ở cả sản phẩm điện tử và phi điện tử

Singapore phụ thuộc rất nhiều vào thương mại quốc tế. Đó là một nền kinh tế nhỏ và mở, nơi xuất khẩu đóng một vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy tăng trưởng kinh tế và việc làm.

Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản Suzuki cho biết ông không có bình luận nào về phạm vi và mức độ FX 

• FX biến động ổn định phản ánh các phân tích cơ bản 
• Sẽ theo dõi chặt chẽ phạm vi biến động của FX 
• Không kỳ vọng FX sẽ chuyển động một cách đột ngột 

Cập nhật USD/JPY:

• BNP Paribas (BNPP) dự đoán rằng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) sẽ giữ nguyên chính sách của mình tại cuộc họp hôm nay, nhưng đồng thời cũng mở rộng biên độ kiểm soát đường cong lợi suất (YCC) lên +/-100 điểm cơ bản vào tháng Bảy. Theo BNPP, việc thắt chặt chính sách tiền tệ này sẽ hỗ trợ cho JPY.
• BNPP cũng dự đoán khả năng lợi suất của Mỹ sẽ giảm khi Fed kết thúc chu kỳ thắt chặt. Ngân hàng tin rằng USD/JPY có thể đặc biệt nhạy cảm với những biến động này của lợi suất Mỹ.
• Sự phản đối bằng ngôn từ của Bộ tài chính Nhật Bản đối với sự suy yếu của JPY có thể gây ra rủi ro hai chiều cho USD/JPY và hạn chế khả năng tăng thêm đáng kể của cặp tiền tệ.
• Báo cáo từ các công ty bảo hiểm nhân thọ được công bố vào tháng 4 cho thấy phần lớn các công ty trong nước có kế hoạch giảm tỷ lệ nắm giữ trái phiếu nước ngoài không được bảo đảm bằng ngoại tệ. BNPP mong đợi dòng vốn nước ngoài trở lại đối với các quỹ hưu trí sau khi biên độ YCC được mở rộng.
• Trong khi BNP Paribas đã nâng dự báo tỷ giá USD/JPY, mức đỉnh lãi suất của Fed và sau đó là việc mở rộng YCC của BoJ, ngân hàng này tiếp tục dự báo xu hướng giảm của tỷ giá USD/JPY theo thời gian. Dự kiến USD/PY sẽ giảm xuống 130 vào cuối năm 2023, đạt 123 vào cuối năm 2024, tăng so với các dự đoán trước đó lần lượt là 127 và 121.

Quyết định chính sách của BoJ dự kiến sẽ diễn ra trong khoảng thời gian từ:

• 02:30 - 03:30 GMT 
• 09:30 - 10:30 theo giờ Việt Nam
• 10:30 tối - 11:30 tối theo giờ Mỹ

Thống đốc BoJ Ueda sẽ có bài phát biểu vào lúc:

• 06:30 GMT hay 13:30 theo giờ Việt Nam

Chỉ số hiệu suất sản xuất (PMI) của BusinessNZ đạt 48.9 điểm (trước đó là 48.8) - dưới mức trung bình dài hạn là 53 điểm

Nhận định từ phía Giám đốc BusinessNZ, Advocacy Catherine Beard:

• Lĩnh vực sản xuất của New Zealand vẫn ở trong tình trạng thu hẹp mạnh mẽ trong 03 tháng qua.
• Ngoài các yếu tố theo mùa như thời tiết, nguyên nhân chính chủ yếu liên quan đến việc các đơn hàng ít đi, nhu cầu giảm sút và mức doanh số thấp hơn.

Ở phía bên kia bờ biển Tasman, RBNZ cho biết họ sẽ tăng lãi suất trong thời kỳ suy thoái kinh tế nếu đó là điều cần thiết để chống lạm phát. Dữ liệu từ New Zealand ngày hôm qua chỉ ra rằng nền kinh tế thực sự đang suy thoái khi GDP quý 1 đã -0.1% q/q (dự kiến -0.1%)

Cho đến nay, RBA đã tỏ ra đã thận trọng hơn khi Thống đốc Lowe bày tỏ rằng ông muốn duy trì càng nhiều lợi ích cho thị trường việc làm càng tốt, với cái giá phải trả là lạm phát quay trở lại mục tiêu chậm hơn. Tuy nhiên, dữ liệu từ Úc ngày hôm qua cho thấy số lượng việc làm tăng cao và tỷ lệ thất nghiệp 3.55% sẽ là một thách thức lớn:

• Việc làm +75.9K (dự kiến +15K)
• Tỷ lệ thất nghiệp đạt 3.6% (trước đó và kỳ vọng đều đatk 3.7%)

Đầu tuần này, RBA đã tăng lãi suất RBA:

• NBA đã nâng dự báo mức đỉnh lãi suất của RBA từ 4.35% lên 4.6% 

Tương tự đối với ANZ sau dữ liệu việc làm:

• "Mặc dù sự yếu kém trong GDP Q1 cho thấy tốc độ tăng trưởng việc làm sẽ ở mức vừa phải và tăng rất nhiều trong những tháng tới, nhưng nhìn chung sức nóng từ các cuộc khảo sát lực lượng lao động từ năm 2023 cho đến nay là không thể phủ nhận và cho thấy một số động lực đang diễn ra trong nền kinh tế"

Tất cả những điều này diễn ra trong bối cảnh Úc dường như đang rơi vào suy thoái. Đường cong lợi suất trái phiếu vốn đã bị đảo ngược (chênh lệch giữa lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm và 3 năm là âm) vốn để báo hiệu nguy cơ suy thoái, đã đảo ngược hơn nữa sau báo cáo việc làm.

Cuộc họp tiếp theo của RBA sẽ diễn ra vào ngày 4 tháng 7 tới. Tuy nhiên vào tuần tới, chúng ta sẽ có cơ hội đánh giá lập trường từ Phó Thống đốc RBA Bullock:

Theo Bloomberg:

• Thống đốc Fed Atlanta Raphael Bostic đã thực hiện nhiều giao dịch chứng khoán trước cuộc họp FOMC vào tháng 5 năm 2022
• Một nhà quản lý tài sản đã thay mặt Bostic mua và bán cổ phiếu của 19 quỹ hoán đổi danh mục vào ngày 2 tháng 5 năm 2022. Đây là thời điểm được gọi là black out khi các quan chức Fed như Bostic bị cấm thực hiện các giao dịch và phát biểu trước công chúng.

Lời giair trình từ Bostic và hôm thứ Năm:

• Bostic đã có các vi phạm tương tự trước cuộc họp tháng 3 và tháng 4 năm 2020. Theo ông, các giao dịch này được thực hiện bởi bên tứ ba là các cố vấn tài chính có quyền quyết định đầu tư đối với tài khoản mà họ quản lý.

• Fed đã hoàn thành chu kỳ thắt chặt tiền tệ
• Chúng tôi tiếp tục thấy khả năng sẽ hạ cánh mềm
• Kỳ vọng Fed sẽ giữ đỉnh lãi suất ở mức 5.1% trong một khoảng thời gian dài
• Fed sẽ thực hiện lần cắt giảm 25bp đầu tiên vào tháng 3 năm 2024

• Thật khó để biết liệu Fed đã hoàn thành chu kỳ thắt chặt hay chưa
• Nhưng không hẳn là không thể - để xem Fed sẽ biện minh như thế vào về việc không tăng lãi suất trong tháng 7
• Sẽ dễ dàng hơn để đưa ra những lý do tại sao Fed nên tăng lãi suất trở lại vào tháng 7
• Không có nhiều dữ liệu kinh tế cứng sẽ nhận được từ nay đến cuộc họp tháng 7

 

Thị trường tập trung vào FED trong tuần này, nhưng nỗi lo còn lớn hơn cả là vè Trung Quốc.

Những lo lắng về sự suy yếu của nền kinh tế Trung Quốc đã lan rộng trong nhiều tuần qua, nhưng các quan chức đã thay đổi điều đó bằng việc yêu cầu các ngân hàng hạ lãi suất tiền gửi vào tuần trước. Điều này dẫn tới nhiều động thái cắt giảm lãi suất hơn bên cạnh những cuộc thảo luận về hỗ trợ tài khóa.

Wall Street Journal đưa tin về việc Bắc Kinh đang lên kế hoạch cho các bước quan trọng nhằm vực dậy nền kinh tế, bao gồm tăng chi tiêu cho cơ sở hạ tầng và nới lỏng các quy định về tài sản.

• Hàng tồn kho kinh doanh của Mỹ cho tháng 4 +0.2%
• Hàng tồn kho bán lẻ -0.2%