Báo cáo khảo sát dịch vụ khu vực Philadelphia vừa công bố cho thấy tình hình hoạt động kinh doanh sụt giảm nghiêm trọng, với nhiều chỉ số chìm sâu trong vùng tiêu cực, phản ánh áp lực ngày càng lớn đối với khu vực dịch vụ.

Các điểm nổi bật:

• Hoạt động chung (toàn khu vực): -42.7, giảm mạnh so với -32.5 kỳ trước – mức thấp nhất kể từ tháng 5/2020
• Hoạt động chung (cấp độ doanh nghiệp): -26.7, so với -17.5 kỳ trước
• Đơn hàng mới: -6.9, cải thiện nhẹ từ -19.5
• Doanh thu/bán hàng: -7.8, giảm so với -4.7
• Việc làm toàn thời gian: -7.2, gần như không đổi so với -7.5
• Việc làm bán thời gian: -7.9, đảo chiều so với mức +3.5 kỳ trước
• Giá đầu vào: 46.5, tăng mạnh từ 36.0
• Giá đầu ra: -0.1, giảm mạnh từ 8.4

Triển vọng 6 tháng tới:

• Hoạt động chung: -31.8, so với -24.0 trước đó – mức thấp nhất kể từ tháng 4/2020
• Hoạt động ở cấp độ doanh nghiệp: -23.0, giảm từ -19.8      

Thông cáo báo chí từ Văn phòng Đại diện Thương mại Mỹ (USTR) đã công bố về tiến triển trong thỏa thuận thương mại với Ấn Độ nhân chuyến thăm của Thượng nghị sĩ JD Vance.

“Tôi vui mừng xác nhận rằng USTR và Bộ Thương mại & Công nghiệp Ấn Độ đã hoàn tất các điều khoản để thiết lập lộ trình đàm phán thương mại song phương,” Đại sứ Thương mại Mỹ Katherine Tai Greer cho biết.

Tuy nhiên, điều này nhanh chóng vấp phải sự hoài nghi từ giới quan sát. Sau khi từng nhiều lần nhấn mạnh rằng “mọi thứ sẽ được giải quyết trong 90 ngày”, nay các quan chức chỉ mới thống nhất được... một khuôn khổ để bắt đầu thảo luận về việc có nên bắt đầu đàm phán hay không.

Một thông cáo trịnh trọng để nói rằng “chúng tôi đã thống nhất là sẽ bắt đầu thảo luận về khả năng đàm phán” – rõ ràng không phải là điều có thể truyền cảm hứng hay củng cố niềm tin thị trường.    

Đồng USD đã phục hồi trở lại trong phiên hôm nay, kéo theo đà điều chỉnh từ làn sóng bán tháo tài sản Mỹ diễn ra trước đó.

Không có sự kiện kinh tế nào mang tính bước ngoặt trong lịch công bố hôm nay, với điểm nhấn chính là chỉ số niềm tin kinh tế của Richmond Fed trong lĩnh vực sản xuất. Các khảo sát tương tự, như chỉ số Empire công bố tuần trước, đã cho thấy sự suy yếu rõ rệt, tuy nhiên thị trường vẫn đang chờ các số liệu “cứng” hơn về tình trạng của nền kinh tế, đặc biệt là thị trường lao động.

Ngoài ra, thị trường sẽ theo sát các phát biểu từ một loạt quan chức Fed trong ngày hôm nay, gồm:

• Phó Chủ tịch Fed Philip Jefferson (20h00 giờ Việt Nam)
• Chủ tịch Fed Philadelphia Patrick Harker (20h30),
• Chủ tịch Fed Minneapolis Neel Kashkari (0h40 rạng sáng mai)           
• Chủ tịch Fed Richmond Thomas Barkin (1h30 sáng mai),
• Thành viên hội đồng thống đốc Fed Adriana Kugler (5h00 sáng mai).

• Lãi suất hiện đã nằm trong vùng trung lập.
• Quyết định trong cuộc họp tháng sáu tới sẽ phụ thuộc vào dữ liệu, dự báo và triển vọng rủi ro.
• Lạm phát dự kiến sẽ đạt 2% trong vài tháng tới.               
• Cần thêm thời gian để đánh giá các rủi ro liên quan đến thuế quan.
• Chính sách thương mại của Mỹ đang làm xói mòn niềm tin thị trường.
• Chúng ta cần duy trì sự cảnh giác và linh hoạt.      

Thị trường đang định giá 72% khả năng giảm 25 điểm cơ bản trong tháng sáu và tổng cộng 66 điểm cơ bản nới lỏng trước cuối năm.

Phiên giao dịch hôm nay tương đối yên ắng so với những biến động mạnh mẽ của ngày hôm qua. Không có dữ liệu hay tin tức đáng chú ý nào được công bố, và thị trường vẫn đang chờ đợi một bước tiến cụ thể trong các cuộc đàm phán thương mại.

Chủ đề chính vẫn là xu hướng "bán tài sản Mỹ", khi các tài sản của Mỹ như cổ phiếu, trái phiếu và đồng USD tiếp tục chịu áp lực, trong khi các tài sản trú ẩn an toàn như vàng tiếp tục đạt mức cao mới.

Vấn đề là việc định vị trên thị trường đang trở nên quá mức ở hầu hết mọi nơi, và đó là lúc những cú đảo chiều lớn xảy ra khi thị trường gặp phải một yếu tố kích hoạt.

Yếu tố kích hoạt đó nhiều khả năng sẽ là thỏa thuận thương mại đầu tiên, vì trọng tâm hiện vẫn là các cuộc đàm phán về thuế quan.

Ông Olli Rehn, quan chức của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB), cảnh báo rằng sự bất định lớn đang kìm hãm hoạt động kinh tế trong khu vực đồng euro.

Trong ngắn hạn, các mức thuế quan – vốn là một phần của căng thẳng thương mại toàn cầu – đang tạo ra áp lực giảm đối với lạm phát, chủ yếu do nhu cầu yếu đi. Mặc dù nhiều nhà kinh tế dự đoán rằng đồng euro sẽ suy yếu trước tác động của thuế quan, điều này vẫn chưa xảy ra. Rehn cho rằng nếu Trung Quốc chuyển hướng xuất khẩu sang châu Âu vì bị Mỹ áp thuế cao, trong khi giá năng lượng giảm và đồng euro mạnh lên, thì lạm phát tại châu Âu có thể không tăng tốc như lo ngại.

Ông nhấn mạnh rằng cuộc chiến thương mại do Tổng thống Trump khởi xướng đã tạo ra mức độ bất định đặc biệt, qua đó tác động tiêu cực đến tăng trưởng kinh tế khu vực.

Dẫn chứng từ "cuộc chiến thương mại 1.0" năm 2018, Rehn lưu ý rằng dù thuế quan có thể gây ra lạm phát tạm thời, chúng cũng làm suy yếu tăng trưởng – yếu tố sau cùng lại kéo lạm phát đi xuống. Tuy nhiên, ông cũng nhấn mạnh rằng bối cảnh hiện tại đã thay đổi đáng kể và cần thời gian để quan sát tác động thực sự.

Cắt giảm lãi suất vào cuối năm:

• Fed: 90 điểm cơ bản (xác suất 86% là không thay đổi tại cuộc họp sắp tới)

• ECB: 66 điểm cơ bản (xác suất 74% là cắt giảm lãi suất tại cuộc họp sắp tới)

• BoE: 87 điểm cơ bản (xác suất 99% là cắt giảm lãi suất tại cuộc họp sắp tới)

• BoC: 46 điểm cơ bản (xác suất 54% là cắt giảm lãi suất tại cuộc họp sắp tới)

• RBA: 127 điểm cơ bản (xác suất 78% là cắt giảm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp sắp tới)

• RBNZ: 84 điểm cơ bản (xác suất 90% là cắt giảm lãi suất tại cuộc họp sắp tới)

• SNB: 28 điểm cơ bản (xác suất 86% là cắt giảm lãi suất tại cuộc họp sắp tới)

• đối với RBA, phần còn lại của xác suất là cắt giảm 50 điểm cơ bản.

Tăng lãi suất vào cuối năm:

• BoJ: 14 điểm cơ bản (xác suất 99% là không thay đổi tại cuộc họp sắp tới)

Trong một phát biểu gần đây, quan chức BoE Greene đã chỉ ra rằng giá cả hiện nay phần nào phản ánh các yếu tố toàn cầu, và không phải tất cả sự định giá trên thị trường đều tập trung vào Vương quốc Anh.

Bà nhấn mạnh rằng bà lo ngại nhiều hơn về phía cung ứng, đặc biệt là trong bối cảnh tỷ giá hối đoái không đi theo lý thuyết dự đoán. Theo bà, nếu đồng đô la giảm giá, điều này sẽ có tác dụng giảm lạm phát cho Vương quốc Anh, mặc dù vẫn còn quá sớm để dự đoán tác động lâu dài của đồng đô la mạnh.

Tuy nhiên, bà cũng cho rằng thị trường lao động tại Anh vẫn ổn định và mức tăng trưởng lương vẫn ở mức cao, dù ngành dịch vụ đang cho thấy sự bền vững của lạm phát.

Bà đặc biệt lo ngại về lạm phát trong ngành dịch vụ hơn là về mức lương, đồng thời cảnh báo rằng sự gia tăng kỳ vọng lạm phát có thể gây ra những tác động tiêu cực.

Về chính sách tiền tệ, bà cho rằng lãi suất trung lập hiện tại cao hơn trước đây, với mức từ 3.25% đến 3.50% là hợp lý.

Thị trường hiện đang kỳ vọng Ngân hàng Anh sẽ giảm lãi suất vào cuối năm, với khả năng cắt giảm 87 điểm cơ bản và có đến 99% xác suất cắt giảm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp tiếp theo.

Việc định giá của thị trường phần lớn bị ảnh hưởng bởi thông báo thuế quan của Mỹ và sự sụt giảm thị trường toàn cầu.

Trong khảo sát mới nhất của Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB), lạm phát dự báo cho năm 2025 đã được điều chỉnh lên 2.2%, thay vì mức 2.1% như dự báo ba tháng trước.

Bên cạnh đó, lạm phát dự báo cho năm 2026 cũng tăng nhẹ, từ 1.9% lên 2.0%.

Dự báo về tăng trưởng kinh tế trong năm 2025 được điều chỉnh giảm xuống còn 0.9%, so với mức 1.0% trong dự báo trước đó. Các điều chỉnh này chủ yếu phản ánh tác động từ thuế quan và chi tiêu quốc phòng, hai yếu tố có ảnh hưởng trực tiếp đến giá cả và sự phát triển của nền kinh tế khu vực.

Tính đến ngày 18 tháng 4, tổng số tiền gửi thị trường của Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) đạt 448.3 tỷ CHF, tăng nhẹ so với mức 446.9 tỷ CHF trong tuần trước đó. Trong khi đó, tiền gửi trong nước ghi nhận 439.7 tỷ CHF, tăng nhẹ từ 438.4 tỷ CHF trước đó. Sự thay đổi này cho thấy không có sự biến động lớn trong tổng số tiền gửi, phản ánh một thị trường ổn định với SNB không quá chủ động can thiệp trong bối cảnh dòng tiền mạnh mẽ vẫn tiếp tục diễn ra. Một yếu tố quan trọng trong sự ổn định này là sự suy yếu của đồng đô la Mỹ, giúp EUR/CHF duy trì ở mức ổn định và tránh được việc kiểm tra mức thấp gần 0.9200 như hồi năm ngoái.

Sau kỳ nghỉ lễ Phục sinh, các thị trường tài chính hoạt động trở lại nhưng "cuốn sổ tay giao dịch" vẫn không thay đổi: tài sản Mỹ tiếp tục bị bán tháo, trong khi giá vàng liên tục lập đỉnh mới gần như mỗi ngày.

Dữ liệu kinh tế hôm nay:    
Không có báo cáo kinh tế quan trọng nào được công bố. Một vài dữ liệu cấp thấp sẽ phát hành nhưng được đánh giá không đủ sức tác động đến thị trường. Trọng tâm vẫn đang dồn vào các cuộc đàm phán thuế quan giữa Mỹ và các đối tác — những cuộc đàm phán được cho là đang diễn ra quá chậm chạp.

Tâm lý nhà đầu tư đang bị thử thách, và nếu không có bước tiến rõ ràng, làn sóng bi quan có thể chiếm ưu thế. Như thường lệ, giới đầu tư cần chú ý đến các phát ngôn mới nhất của Tổng thống Trump trên mạng xã hội cũng như các tiêu đề liên quan đến chính sách thuế trong suốt cả ngày.

Lịch phát biểu của các quan chức NHTW: 

• 17:30: Thành viên Hội đồng Thống đốc ECB Klaas Knot  (có quyền biểu quyết - quan điểm trung lập)
• 20:00: Phó Chủ tịch Fed Philip Jefferson (có quyền biểu quyết - quan điểm trung lập)
• 20:30: Chủ tịch Fed Philadelphia Patrick Harker  (không có quyền biểu quyết - quan điểm trung lập)
• 20:40: Chủ tịch Fed Minneapolis Neel Kashkari (không có quyền biểu quyết - quan điểm trung lập)
• 00:00 (ngày hôm sau): Phó Chủ tịch ECB Luis de Guindos (có quyền biểu quyết - quan điểm trung lập)
• 01:00 (ngày hôm sau): Phó Thống đốc BoE Sarah Breeden (có quyền biểu quyết - quan điểm trung lập)
• 01:30 (ngày hôm sau): Chủ tịch Fed Richmond Thomas Barkin (không có quyền biểu quyết - quan điểm trung lập)
• 05:00 (ngày hôm sau): Thống đốc Fed Adriana Kugler (có quyền biểu quyết - quan điểm trung lập)

Chủ tịch Liên đoàn Doanh nghiệp Nhật Bản (Keidanren), ông Masakazu Tokura, cho biết sự biến động quá nhanh của tỷ giá ngoại tệ là điều không mong muốn đối với nền kinh tế. Ông nhấn mạnh mong muốn tỷ giá được duy trì ổn định càng nhiều càng tốt.

Tình trạng đồng JPY tăng giá mạnh hiện tại không mang lại sự hài lòng cho người dân Nhật Bản. Theo một báo cáo từ Reuters, các quan chức Nhật được cho là sẽ phản đối bất kỳ yêu cầu nào từ phía Mỹ về việc thúc đẩy đồng JPY trong các cuộc đàm phán thương mại. "Ba nguồn tin am hiểu về tiến trình đàm phán" cho biết Nhật Bản không thấy nhiều khả năng hành động trực tiếp, như can thiệp tỷ giá hoặc tăng lãi suất ngay lập tức.

Việc nâng lãi suất hiện gần như bị loại bỏ khỏi kịch bản trong ngắn hạn, khi thị trường chỉ kỳ vọng mức thắt chặt khoảng 14 điểm cơ bản từ nay đến cuối năm. Tác động tiêu cực từ sự bất định của chính sách thuế quan, cùng với áp lực giảm phát từ đồng yên mạnh và giá hàng hóa thấp, được cho là sẽ khiến BoJ tiếp tục giữ thế quan sát.

• HĐTL Eurostoxx giảm 0.7% 
• HĐTL DAX của Đức giảm 0.8%
• HĐTL CAC 40 của Pháp giảm 0.4%
• HĐTL FTSE của Anh giảm 0.6%

Nếu bạn vừa quay trở lại sau kỳ nghỉ lễ Phục sinh, thị trường hiện tại không mang đến nhiều điểm sáng. Đàm phán thương mại giữa Mỹ và Nhật Bản dường như không đạt được bước tiến rõ ràng, trong khi Tổng thống Trump tiếp tục công khai chỉ trích Chủ tịch Fed Jerome Powell về cách điều hành chính sách tiền tệ.

Chứng khoán Mỹ kết phiên hôm qua trong sắc đỏ, tuy nhiên các hợp đồng tương lai đang ghi nhận mức hồi phục nhẹ trong hôm nay. Dù vậy, lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn dài của Mỹ lại đang có xu hướng tăng trở lại — một yếu tố rủi ro khác mà thị trường cổ phiếu cần đặc biệt lưu ý.    

Các cuộc đàm phán thương mại giữa Mỹ và Nhật Bản được xem là bài kiểm tra thực sự đầu tiên về mức độ sẵn sàng của ông Trump trong việc thỏa hiệp giữa cuộc chiến thuế quan này. Thực tế, đây được kỳ vọng là một trong những trận chiến dễ giải quyết nhất. Sau đó, ông Trump đã ca ngợi về “tiến triển lớn” trong các cuộc đàm phán tại Washington, nhưng phía Nhật Bản lại không mấy lạc quan. Đây cũng không phải lần đầu tiên hai bên đưa ra những nhận định trái ngược nhau, điều vốn quen thuộc với tiền lệ của ông Trump.

Và vào cuối tuần, sự khác biệt trong quan điểm càng trở nên rõ rệt hơn khi Nhật Bản thẳng thừng bác bỏ khả năng đạt được một thỏa thuận nhanh chóng. Theo những gì được truyền thông đưa tin, phía Nhật đang hỏi Mỹ muốn gì trong quá trình đàm phán – và phía Mỹ thậm chí không thể đưa ra được một câu trả lời rõ ràng.

Điều này chỉ càng củng cố thêm nhận định của cựu Trợ lý Bộ trưởng Quốc phòng, ông Chas Freeman, đưa ra cuối tuần qua:

“Người Nhật vừa có mặt ở Washington. Theo như tôi được biết, họ đến để thảo luận với ban lãnh đạo Mỹ về vấn đề này, và phía Mỹ đã hỏi họ: ‘Các ông đề xuất gì?’. Người Nhật trả lời: ‘Vậy các ông muốn gì?’. Và người Mỹ… không thể giải thích được họ thực sự muốn gì. Đây là một cách tiếp cận đàm phán hết sức kỳ quặc và lộn xộn.”

Freeman cũng cảnh báo rằng Trung Quốc chắc chắn đã nhận ra điều này và nó có thể gây ra nhiều hệ quả đối với phần còn lại của thế giới nếu Trung Quốc quyết định “chui vào boongke” và chờ bão qua đi.

“Trung Quốc có động lực gì để đàm phán với Mỹ, khi mà Mỹ không đưa ra được mục tiêu rõ ràng và cũng không có tiền lệ thực hiện cam kết một cách nhất quán? Tôi nghĩ Trung Quốc đã quyết định sẽ chờ xem người Mỹ cảm thấy thế nào khi Walmart và Amazon trống rỗng hàng hóa.”

Đây là một điềm báo không tốt cho nền kinh tế toàn cầu và thị trường nói chung nếu cách tiếp cận thiếu trách nhiệm với đàm phán thương mại này vẫn tiếp diễn. Như tình hình hiện tại, thiệt hại là điều chắc chắn, nhưng mức độ ra sao thì vẫn còn là một dấu hỏi. Và nếu đây là kiểu chúng ta đang phải đối mặt, thì 90 ngày chắc chắn không đủ để tạo ra bất kỳ kết quả tích cực nào.

Nếu ngay cả Nhật Bản – một đồng minh thân thiết – còn gặp khó trong việc đạt thỏa thuận với Mỹ, thì những đối tác khó nhằn hơn như EU và Trung Quốc sẽ còn gian nan tới mức nào? Đó là nếu các cuộc đàm phán thậm chí có thể diễn ra trong tương lai gần.

Vẫn còn thời gian để điều chỉnh hướng đi, nhưng điều đó đòi hỏi ông Trump phải buông bỏ cái tôi của mình. Hiện tại thì điều đó có vẻ khó xảy ra – nhưng đó là hy vọng tốt nhất mà thị trường có thể trông đợi. Nếu không, điều còn lại chỉ là để cuộc hỗn loạn này tự diễn ra – và viễn cảnh đó chắc chắn sẽ rất xấu xí trong vài tháng tới.

Tại thời điểm hiện tại, tác động từ các hợp đồng quyền chọn đáo hạn vẫn đang bị lu mờ bởi những yếu tố chính khác ảnh hưởng đến tâm lý giao dịch.

Tâm lý thị trường lớn hơn và dòng vốn rủi ro sẽ tiếp tục đóng vai trò chính trong biến động của các đồng tiền chủ chốt. Và khi tuần mới bắt đầu, chúng ta đang chứng kiến đồng USD tiếp tục bị bán tháo do thiếu lạc quan về các thỏa thuận thương mại. Đây là chủ đề chính lúc này và nó đang lấn át bất kỳ tác động nào từ danh sách các hợp đồng quyền chọn đáo hạn.

Dù sao thì, cũng không có hợp đồng quyền chọn lớn nào đáng chú ý trong ngày, như đã đề cập ở trên.

USD/JPY giảm mạnh xuống mức thấp nhất trong 7 tháng, kéo cặp USD/JPY gần tới ngưỡng 140.00 trong phiên giao dịch châu Á vào hôm nay.

Nỗi lo ngại về việc thuế quan của Tổng thống Mỹ Donald Trump và cuộc chiến thương mại Mỹ - Trung leo thang sẽ ảnh hưởng đến tăng trưởng kinh tế toàn cầu tiếp tục thúc đẩy nhu cầu đối với các tài sản an toàn truyền thống, bao gồm cả đồng Yên Nhật (JPY).

Vàng đã tăng lên mức giá kỷ lục mới trong giao dịch đầu phiên tại châu Á và tiếp tục tăng trong suốt buổi sáng. Các yếu tố tác động vô cùng quen thuộc:

• Các ngân hàng trung ương mua vàng khi tính ổn định của Mỹ và đồng USD ngày càng bị nghi ngờ.
• Các nhà đầu tư quỹ ETF mua vào.
• Căng thẳng địa chính trị gia tăng.
• Và các vị thế bán khống đang đuổi theo xu hướng sau khi thử đỉnh.

Tin tức và dữ liệu trong phiên này khá ít

Chỉ số chứng khoán Mỹ giao dịch cao hơn. Đợt tăng ban đầu đến trước thông báo từ Tesla rằng công ty này sẽ cung cấp tài chính không lãi suất trong 5 năm cho mẫu xe Model Y mới tại Trung Quốc. Báo cáo lợi nhuận của Tesla sẽ được công bố vào chiều thứ Ba, giờ Mỹ. 

• Cặp USD/JPY không thay đổi nhiều trong phiên sau khi tăng lên trên 141.10 rồi điều chỉnh về dưới 140.65. Cặp EUR/USD cũng có biến động tương tự, dưới mức 1.1485 trước khi quay lại trên mức 1.1510.
• Cặp USD/CHF và GBP/USD đều tăng.
• Các cặp AUD, NZD, CAD hầu như không thay đổi.

• 01:00 sáng ngày Thứ Tư (22/4 - theo giờ Việt Nam) 
• Phó Thống đốc BOE Sarah Breeden sẽ phát biểu về "Chính sách tiền tệ và Ổn định tài chính trong thời kỳ lạm phát."

• Trump đang phát đi tín hiệu rằng ông sẽ đổ lỗi cho Cục Dự trữ Liên bang (Fed) nếu kinh tế suy yếu do cuộc chiến thương mại mà Fed không sớm cắt giảm lãi suất.
• Trong quá trình đó, ông có thể cũng đang nhắm tới việc làm suy giảm tính chính danh của một thể chế vốn có truyền thống độc lập, điều này có thể ảnh hưởng tiêu cực đến hiệu quả điều hành của Fed trong dài hạn.
• Tuyên bố này xuất phát từ loạt phát ngôn gay gắt của Trump trên mạng xã hội hôm thứ Hai.

Các động lực chính đằng sau đà tăng phi mã của vàng, bao gồm:

• Ngân hàng trung ương các nước tăng mua mạnh, trong bối cảnh niềm tin vào Mỹ và đồng USD đang bị đặt dấu hỏi.
• Dòng tiền đổ vào các quỹ ETF vàng, cho thấy lực mua đầu cơ và phòng thủ gia tăng.
• Căng thẳng địa chính trị leo thang, khiến vàng tiếp tục giữ vai trò trú ẩn an toàn hàng đầu.

• Dự đoán: 7.2925
• Giá đóng cửa trước đó: 7.2925

Vào thứ Hai, Paul Atkins chính thức được xác nhận là tân Chủ tịch SEC, một động thái đã được dự đoán trước và hiện đã chính thức có hiệu lực.

Atkins vốn là người có lập trường ủng hộ tiền mã hóa, và được kỳ vọng sẽ dẫn dắt SEC theo hướng nới lỏng quy định và tạo môi trường pháp lý thuận lợi hơn cho ngành công nghiệp crypto.

Động thái này có thể mở đường cho một giai đoạn chuyển dịch chính sách, trong đó SEC nhiều khả năng sẽ tập trung vào hỗ trợ đổi mới, thay vì siết chặt quản lý mang tính trừng phạt như trước đây

Thị trường chứng khoán Mỹ ghi nhận mức giảm mạnh trong phiên giao dịch thứ Hai, khi Tổng thống Donald Trump gia tăng chỉ trích đối với Chủ tịch Cục Fed Jerome Powell, làm dấy lên lo ngại về tính độc lập của Fed trong bối cảnh giới đầu tư đang chật vật đối phó với những tác động từ cuộc chiến thương mại. Cả ba chỉ số chính đều giảm trên 2%, với nhóm M7 gây áp lực mạnh lên chỉ số Nasdaq. Căng thẳng thương mại Mỹ - Trung leo thang, sau khi Bắc Kinh cảnh báo các quốc gia khác không nên ký thỏa thuận với Mỹ gây bất lợi cho Trung Quốc, khiến cuộc chiến thuế giữa hai nền kinh tế lớn nhất thế giới tiếp tục leo thang. Chỉ số Dow Jones giảm 971.82 điểm (-2.48%) xuống 38,170.41 điểm. Chỉ số S&P 500 mất 124.50 điểm (-2.36%) xuống 5,158.20 điểm. Chỉ số Nasdaq Composite mất 415.55 điểm (-2.55%) xuống 15,870.90 điểm. Cả 11 nhóm ngành trong S&P 500 đều đóng cửa trong sắc đỏ, trong đó cổ phiếu thuộc ngành tiêu dùng không thiết yếu và công nghệ chịu mức sụt giảm mạnh nhất. Mùa báo cáo lợi nhuận quý I đang bước vào giai đoạn cao điểm, với hàng chục doanh nghiệp lớn sắp công bố kết quả. Trong số 59 công ty đã công bố, 68% vượt kỳ vọng của Phố Wall, theo dữ liệu từ LSEG. Tuy nhiên, dự báo tăng trưởng lợi nhuận quý I của toàn bộ S&P 500 đã giảm xuống 8.1% so với cùng kỳ, thấp hơn mức 12.2% được dự đoán vào đầu quý.

Diễn biến cổ phiếu đáng chú ý: Nvidia giảm 4,5% sau khi Reuters đưa tin Huawei chuẩn bị giao hàng loạt chip AI tiên tiến tại thị trường Trung Quốc vào tháng tới, Tesla giảm 5,8% do thông tin trì hoãn ra mắt phiên bản Model Y giá rẻ, FIS tăng 2,4% sau khi được nâng hạng bởi một công ty môi giới. S&P 500 ghi nhận 1 mức đỉnh và 9 mức đáy mới trong 52 tuần, trong khi Nasdaq có 28 mức đỉnh và 184 mức đáy. Thanh khoản thị trường giảm, với khối lượng giao dịch toàn thị trường đạt 13.89 tỷ cổ phiếu, thấp hơn mức trung bình 18.87 tỷ trong 20 phiên gần nhất.

Trên thị trường FX, DXY trượt xuống mứ 97.923, thấp nhất kể từ tháng 3/2022 trong phiên giao dịch thứ Hai. Dòng tiền ồ ạt chảy vào các tài sản trú ẩn an toàn, trong đó vàng ghi nhận mức đỉnh lịch sử mới và đồng franc Thụy Sĩ tăng mạnh. USD/CHF giảm 0.88% xuống 0.809, chạm đáy 10 năm. EUR/USD tăng 0.99% vượt ngưỡng 1.15. Cố vấn kinh tế Nhà Trắng Kevin Hassett cho biết hôm thứ Sáu rằng ông Trump và đội ngũ của mình đang xem xét khả năng cách chức Powell, sau khi Trump có một loạt phát biểu gay gắt nhằm vào Chủ tịch Fed trong tuần qua. Những phát ngôn này làm gia tăng lo ngại về tính độc lập của Fed trong việc hoạch định chính sách tiền tệ và ảnh hưởng tiêu cực đến triển vọng tài sản của Mỹ. Do nhiều thị trường tài chính đóng cửa vào thứ Sáu (ngày lễ) và nhiều nước châu Âu vẫn nghỉ lễ Phục sinh vào thứ Hai, thanh khoản thị trường mỏng hơn bình thường. Fed đã duy trì lãi suất chính sách trong khoảng 4.25% – 4.50% từ tháng 12/2024, sau chuỗi cắt giảm vào cuối năm ngoái. Chủ tịch Fed Chicago Austan Goolsbee cho biết hôm Chủ nhật rằng ông hy vọng Mỹ sẽ không rơi vào tình huống Fed bị nghi ngờ về khả năng hoạch định chính sách độc lập trước áp lực chính trị.

Giá vàng giao ngay tăng 2.7% lên 3,417.62 USD/ounce, và đã chạm mức đỉnh kỷ lục 3,430.18 USD trong phiên. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ dài hạn tăng, khi thị trường định giá rủi ro từ các phát biểu chống Fed của Trump. Lợi suất trái phiếu 10 năm tăng 8.8 điểm cơ bản lên 4.415%, so với mức 4.327% cuối ngày thứ Năm.  Mùa công bố kết quả quý I tiếp tục diễn ra, với những cái tên lớn như Alphabet (công ty mẹ của Google) chuẩn bị báo cáo trong tuần này. Doanh nghiệp và nhà đầu tư vẫn đang điều chỉnh chiến lược theo bức tranh thuế quan liên tục thay đổi, khi chính quyền Trump tiếp tục các cuộc đàm phán thương mại với các quốc gia. Giá dầu thô giảm hơn 2%, nhờ tín hiệu tích cực từ vòng đàm phán giữa Mỹ và Iran. Tuy nhiên, giới đầu tư vẫn lo ngại rằng thuế quan của Trump có thể làm giảm nhu cầu nhiên liệu toàn cầu. Dầu Brent giảm 1.70 USD (-2.5%) xuống còn 66.26 USD/thùng. WTI giảm 1.60 USD (-2.5%) xuống còn 63.08 USD/thùng.

Một bài viết đang lan truyền trên mạng, dù từ nguồn chưa được xác thực, cho rằng Nvidia đang gặp sự cố nghiêm trọng với một dòng chip sắp ra mắt, và thiết bị này đã bị trì hoãn trong nhiều tháng mà hiện vẫn chưa có giải pháp khắc phục rõ ràng.

Thông tin trên càng khiến tâm lý thị trường trở nên tiêu cực, khi cổ phiếu Nvidia hiện giảm 5.4%, xuống còn 95.98 USD.

Diễn biến này nằm trong xu hướng bán tháo lan rộng trên thị trường công nghệ, với chỉ số Nasdaq hiện giảm 2.6%, về mức thấp nhất kể từ thời điểm Tổng thống Trump tạm hoãn áp thuế trong 90 ngày - đánh dấu tâm lý phòng thủ mạnh mẽ của nhà đầu tư.

Nvidia đang đối mặt với rủi ro định giá lại: mức P/E hiện tại có vẻ hợp lý nếu tăng trưởng lợi nhuận duy trì, nhưng có thể không bền vững nếu xuất hiện cạnh tranh công nghệ mang tính cấu trúc – đặc biệt từ những đối thủ như Huawei với sản phẩm tiệm cận hiệu năng H100. Trong khi đó, vị thế toàn cầu của Mỹ và USD tiếp tục bị thử thách, khiến tâm lý thị trường thêm phần thận trọng

• Tổng thống Nga Vladimir Putin cho biết giao tranh đã nối lại sau lệnh ngừng bắn nhân dịp Lễ Phục Sinh, đồng thời chỉ trích Ukraine không nghiêm túc thực hiện thỏa thuận ngừng bắn, cho rằng Kyiv coi thoả thuận này như một “trò chơi”.
• Nga có thái độ tích cực với mọi sáng kiến hòa bình và mong Kyiv cũng như vậy
• Cần đánh giá lại hiệu quả của lệnh ngừng bắn vừa qua, vì Ukraine vẫn sử dụng cơ sở dân sự vào mục đích quân sự
• Hoạt động quân sự của Ukraine có giảm trong thời gian ngừng bắn, nhưng sau đó lại tăng trở lại
• Vụ tấn công tại Sumy trùng với thời điểm Ukraine tổ chức lễ trao huân chương cho quân nhân – ám chỉ đây là mục tiêu quân sự hợp pháp theo quan điểm của Nga
• Nga nhận thấy Kyiv đang tìm cách chiếm ưu thế bằng các đề xuất ngừng tấn công mới, mang tính chiến thuận

Tổng thống Ukraine Volodymyr Zelenskyy lại có quan điểm khác về việc này, cho thấy lập trường giữa hai bên vẫn còn cách biệt lớn trong khả năng đạt được một lệnh ngừng bắn bền vững.

Trong khi đó, giá vàng tiếp tục đà tăng mạnh, hiện đã tăng 88 USD, tương đương 2,67%, lên mức 3.414 USD/oz. Mức cao nhất trong phiên ghi nhận là 3.424,53 USD/oz.

Tổng thống Trump tiếp tục gây áp lực lên Fed, chỉ trích Chủ tịch Powell là "quá chậm" và kêu gọi cắt giảm lãi suất

Tổng thống Donald Trump tiếp tục kêu gọi thực hiện các "đợt cắt giảm lãi suất mang tính phòng ngừa" (preemptive cuts), với lập luận rằng lạm phát hiện tại gần như không còn, khi giá năng lượng, thực phẩm và nhiều hàng hóa khác đang giảm đáng kể. Trump cho rằng nếu Fed không hành động kịp thời, nền kinh tế có thể đối mặt với nguy cơ suy giảm tăng trưởng. Trong đó, ông gọi Chủ tịch Fed Jerome Powell là "Mr. Too Late", chỉ trích ông luôn phản ứng chậm trễ, và cho rằng Powell từng hạ lãi suất vì mục đích chính trị để hỗ trợ đảng Dân chủ trong kỳ bầu cử trước. Trump cũng nhấn mạnh rằng Châu Âu đã cắt giảm lãi suất đến 7 lần, ngụ ý rằng Fed đang tụt lại phía sau trong chu kỳ nới lỏng toàn cầu.

Hôm qua, Trump cáo buộc các quốc gia khác gian lận thương mại phi thuế quan, liệt kê 8 hình thức cạnh tranh không công bằng

Các chỉ số chứng khoán Mỹ đồng loạt giảm trong phiên giao dịch trước giờ mở cửa phiên đầu tuần, khi tâm lý nhà đầu tư trở nên thận trọng hơn do lo ngại căng thẳng thương mại toàn cầu gia tăng:

• HĐTL Dow Jones Futures: -330 điểm
• HĐTL S&P 500 Futures: -61 điểm
• HĐTL Nasdaq Futures: -283 điểm

Đáng chú ý, cổ phiếu Nvidia đã rơi xuống dưới mốc 100 USD, cho thấy áp lực điều chỉnh tại nhóm cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn. Ngược lại, Netflix ghi nhận mức tăng sau báo cáo lợi nhuận tích cực công bố sau phiên thứ Năm.

Diễn biến tuần trước: Thị trường đóng cửa trong sắc đỏ

• Dow Jones: giảm 2.66%
• S&P 500: giảm 1.50%
• Nasdaq: giảm 2.62%

Thị trường đang chịu áp lực điều chỉnh sau đợt tăng kéo dài, khi nhà đầu tư đánh giá lại rủi ro từ chính sách thương mại và chờ đợi một tuần công bố lợi nhuận dày đặc. Các cổ phiếu dẫn dắt thị trường như Nvidia và Tesla sẽ là tâm điểm, bên cạnh nhóm cổ phiếu phòng thủ như PepsiCo, Merck, Colgate-Palmolive.

• Kỳ vọng lạm phát ngắn hạn đang tăng, nhưng kỳ vọng dài hạn vẫn được neo giữ, và đây là yếu tố then chốt giúp Fed duy trì sự kiên nhẫn với chính sách tiền tệ.
• Goolsbee cho rằng cần theo dõi thêm để xác định thuế quan có ảnh hưởng tiêu cực đến năng suất hay không, nhưng lưu ý rằng hàng nhập khẩu chỉ chiếm khoảng 11% GDP, nên tác động có thể không quá lớn.
• Ông nhấn mạnh rằng cần “chờ thêm” để đánh giá đầy đủ tác động từ căng thẳng thương mại và thuế quan, và khẳng định nếu đây chỉ là tác động ngắn hạn, không kèm trả đũa hay đứt gãy chuỗi cung ứng, thì ông sẽ nghiêng về hướng cắt giảm lãi suất.
• Dẫn chứng thực tế, ông cho biết thuế nhập khẩu thép không thúc đẩy sản xuất trong nước như kỳ vọng mà ngược lại còn dẫn tới tình trạng sa thải.
• Goolsbee vẫn giữ quan điểm rằng lãi suất sẽ thấp hơn trong 12–18 tháng tới, nếu nền kinh tế quay lại đúng quỹ đạo tăng trưởng ổn định.
• Đồng thời, ông khẳng định ý kiến của Chủ tịch Fed Jerome Powell là quan trọng nhất trên bàn chính sách, phản ánh sự thống nhất trong định hướng nội bộ Fed.

Bài phát biểu không đưa ra thông tin chính sách mới, nhưng Citigroup vừa điều chỉnh dự báo cắt giảm lãi suất, cho rằng Fed có thể thực hiện đợt cắt đầu tiên vào tháng 6 thay vì tháng 5, và vẫn kỳ vọng tổng cộng 125 điểm cơ bản cắt giảm trong năm 2025.

Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 30 năm vừa tăng thêm 9 điểm cơ bản, lên mức 4.89%, đánh dấu sự đảo chiều so với tuần trước khi đồng USD chịu áp lực từ nhiều phía, nhưng lợi suất dài hạn vẫn đứng yên.

Hiện nay, trong nội bộ Đảng Cộng hòa, phe ủng hộ giảm thuế dường như đang chiếm ưu thế trước những người muốn siết chặt chi tiêu công. Nếu xu hướng này tiếp tục, thâm hụt ngân sách liên bang có thể lên tới 8–9% GDP, và đó là chưa tính đến khả năng suy thoái kinh tế.

Lợi suất trái phiếu dài hạn – như trái phiếu kỳ hạn 30 năm – đang phản ánh mối lo ngại về tình hình tài chính trong tương lai. Thị trường trái phiếu dường như không còn tin vào sự ổn định tài khóa trong dài hạn. Nếu lợi suất trái phiếu 30 năm vượt mốc 5% trong tuần này, điều đó có thể gây ảnh hưởng tiêu cực đến thị trường chứng khoán Mỹ, do lo ngại chi phí vay vốn tăng cao và ngân sách liên bang thiếu bền vững.

Giá vàng vừa lập đỉnh lịch sử mới, tăng thêm 75 USD trong phiên và hiện giao dịch quanh mức 3,400 USD/oz, đánh dấu mức tăng gần 15% kể từ ngày 7/4. Biểu đồ giá theo tháng thể hiện xu hướng tăng dựng đứng, gần như theo hình "parabol", phản ánh sự dịch chuyển mạnh mẽ của dòng vốn sang tài sản an toàn.

Dưới đây là những yếu tố chính đang đẩy giá vàng tăng cao:

•  Rủi ro địa chính trị và sự rạn nứt của trật tự kinh tế toàn cầu
• Thị trường muốn tránh rủi ro từ đồng USD 
• Các chỉ báo tăng trưởng kinh tế toàn cầu suy yếu
• Rủi ro chính trị tại Mỹ đe dọa tính độc lập của Fed
• Sự phát triển của AI và tự động hóa có xu hướng gây áp lực giảm phát trong dài hạn, buộc các ngân hàng trung ương phải chuyển sang chính sách tiền tệ nới lỏng hơn – đặc biệt trong trường hợp chiến tranh thương mại làm suy yếu nền kinh tế toàn cầu.

Một số bài đăng cuối tuần của Charlie Gasparino tại Fox Business đã khơi dậy sự lạc quan rằng Hoa Kỳ và Nhật Bản có thể sắp đạt được thỏa thuận thương mại nhưng gần đây, sự lạc quan của ông đã không còn.

Hiện tại, ông viết rằng mặc dù đã có tiến triển hướng tới một thỏa thuận, nhưng thỏa thuận đó 'vẫn chưa chắc chắn'.