Chủ tịch Liên đoàn Doanh nghiệp Nhật Bản (Keidanren), ông Masakazu Tokura, cho biết sự biến động quá nhanh của tỷ giá ngoại tệ là điều không mong muốn đối với nền kinh tế. Ông nhấn mạnh mong muốn tỷ giá được duy trì ổn định càng nhiều càng tốt.

Tình trạng đồng JPY tăng giá mạnh hiện tại không mang lại sự hài lòng cho người dân Nhật Bản. Theo một báo cáo từ Reuters, các quan chức Nhật được cho là sẽ phản đối bất kỳ yêu cầu nào từ phía Mỹ về việc thúc đẩy đồng JPY trong các cuộc đàm phán thương mại. "Ba nguồn tin am hiểu về tiến trình đàm phán" cho biết Nhật Bản không thấy nhiều khả năng hành động trực tiếp, như can thiệp tỷ giá hoặc tăng lãi suất ngay lập tức.

Việc nâng lãi suất hiện gần như bị loại bỏ khỏi kịch bản trong ngắn hạn, khi thị trường chỉ kỳ vọng mức thắt chặt khoảng 14 điểm cơ bản từ nay đến cuối năm. Tác động tiêu cực từ sự bất định của chính sách thuế quan, cùng với áp lực giảm phát từ đồng yên mạnh và giá hàng hóa thấp, được cho là sẽ khiến BoJ tiếp tục giữ thế quan sát.

• HĐTL Eurostoxx giảm 0.7% 
• HĐTL DAX của Đức giảm 0.8%
• HĐTL CAC 40 của Pháp giảm 0.4%
• HĐTL FTSE của Anh giảm 0.6%

Nếu bạn vừa quay trở lại sau kỳ nghỉ lễ Phục sinh, thị trường hiện tại không mang đến nhiều điểm sáng. Đàm phán thương mại giữa Mỹ và Nhật Bản dường như không đạt được bước tiến rõ ràng, trong khi Tổng thống Trump tiếp tục công khai chỉ trích Chủ tịch Fed Jerome Powell về cách điều hành chính sách tiền tệ.

Chứng khoán Mỹ kết phiên hôm qua trong sắc đỏ, tuy nhiên các hợp đồng tương lai đang ghi nhận mức hồi phục nhẹ trong hôm nay. Dù vậy, lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn dài của Mỹ lại đang có xu hướng tăng trở lại — một yếu tố rủi ro khác mà thị trường cổ phiếu cần đặc biệt lưu ý.    

Các cuộc đàm phán thương mại giữa Mỹ và Nhật Bản được xem là bài kiểm tra thực sự đầu tiên về mức độ sẵn sàng của ông Trump trong việc thỏa hiệp giữa cuộc chiến thuế quan này. Thực tế, đây được kỳ vọng là một trong những trận chiến dễ giải quyết nhất. Sau đó, ông Trump đã ca ngợi về “tiến triển lớn” trong các cuộc đàm phán tại Washington, nhưng phía Nhật Bản lại không mấy lạc quan. Đây cũng không phải lần đầu tiên hai bên đưa ra những nhận định trái ngược nhau, điều vốn quen thuộc với tiền lệ của ông Trump.

Và vào cuối tuần, sự khác biệt trong quan điểm càng trở nên rõ rệt hơn khi Nhật Bản thẳng thừng bác bỏ khả năng đạt được một thỏa thuận nhanh chóng. Theo những gì được truyền thông đưa tin, phía Nhật đang hỏi Mỹ muốn gì trong quá trình đàm phán – và phía Mỹ thậm chí không thể đưa ra được một câu trả lời rõ ràng.

Điều này chỉ càng củng cố thêm nhận định của cựu Trợ lý Bộ trưởng Quốc phòng, ông Chas Freeman, đưa ra cuối tuần qua:

“Người Nhật vừa có mặt ở Washington. Theo như tôi được biết, họ đến để thảo luận với ban lãnh đạo Mỹ về vấn đề này, và phía Mỹ đã hỏi họ: ‘Các ông đề xuất gì?’. Người Nhật trả lời: ‘Vậy các ông muốn gì?’. Và người Mỹ… không thể giải thích được họ thực sự muốn gì. Đây là một cách tiếp cận đàm phán hết sức kỳ quặc và lộn xộn.”

Freeman cũng cảnh báo rằng Trung Quốc chắc chắn đã nhận ra điều này và nó có thể gây ra nhiều hệ quả đối với phần còn lại của thế giới nếu Trung Quốc quyết định “chui vào boongke” và chờ bão qua đi.

“Trung Quốc có động lực gì để đàm phán với Mỹ, khi mà Mỹ không đưa ra được mục tiêu rõ ràng và cũng không có tiền lệ thực hiện cam kết một cách nhất quán? Tôi nghĩ Trung Quốc đã quyết định sẽ chờ xem người Mỹ cảm thấy thế nào khi Walmart và Amazon trống rỗng hàng hóa.”

Đây là một điềm báo không tốt cho nền kinh tế toàn cầu và thị trường nói chung nếu cách tiếp cận thiếu trách nhiệm với đàm phán thương mại này vẫn tiếp diễn. Như tình hình hiện tại, thiệt hại là điều chắc chắn, nhưng mức độ ra sao thì vẫn còn là một dấu hỏi. Và nếu đây là kiểu chúng ta đang phải đối mặt, thì 90 ngày chắc chắn không đủ để tạo ra bất kỳ kết quả tích cực nào.

Nếu ngay cả Nhật Bản – một đồng minh thân thiết – còn gặp khó trong việc đạt thỏa thuận với Mỹ, thì những đối tác khó nhằn hơn như EU và Trung Quốc sẽ còn gian nan tới mức nào? Đó là nếu các cuộc đàm phán thậm chí có thể diễn ra trong tương lai gần.

Vẫn còn thời gian để điều chỉnh hướng đi, nhưng điều đó đòi hỏi ông Trump phải buông bỏ cái tôi của mình. Hiện tại thì điều đó có vẻ khó xảy ra – nhưng đó là hy vọng tốt nhất mà thị trường có thể trông đợi. Nếu không, điều còn lại chỉ là để cuộc hỗn loạn này tự diễn ra – và viễn cảnh đó chắc chắn sẽ rất xấu xí trong vài tháng tới.

Tại thời điểm hiện tại, tác động từ các hợp đồng quyền chọn đáo hạn vẫn đang bị lu mờ bởi những yếu tố chính khác ảnh hưởng đến tâm lý giao dịch.

Tâm lý thị trường lớn hơn và dòng vốn rủi ro sẽ tiếp tục đóng vai trò chính trong biến động của các đồng tiền chủ chốt. Và khi tuần mới bắt đầu, chúng ta đang chứng kiến đồng USD tiếp tục bị bán tháo do thiếu lạc quan về các thỏa thuận thương mại. Đây là chủ đề chính lúc này và nó đang lấn át bất kỳ tác động nào từ danh sách các hợp đồng quyền chọn đáo hạn.

Dù sao thì, cũng không có hợp đồng quyền chọn lớn nào đáng chú ý trong ngày, như đã đề cập ở trên.

USD/JPY giảm mạnh xuống mức thấp nhất trong 7 tháng, kéo cặp USD/JPY gần tới ngưỡng 140.00 trong phiên giao dịch châu Á vào hôm nay.

Nỗi lo ngại về việc thuế quan của Tổng thống Mỹ Donald Trump và cuộc chiến thương mại Mỹ - Trung leo thang sẽ ảnh hưởng đến tăng trưởng kinh tế toàn cầu tiếp tục thúc đẩy nhu cầu đối với các tài sản an toàn truyền thống, bao gồm cả đồng Yên Nhật (JPY).

Vàng đã tăng lên mức giá kỷ lục mới trong giao dịch đầu phiên tại châu Á và tiếp tục tăng trong suốt buổi sáng. Các yếu tố tác động vô cùng quen thuộc:

• Các ngân hàng trung ương mua vàng khi tính ổn định của Mỹ và đồng USD ngày càng bị nghi ngờ.
• Các nhà đầu tư quỹ ETF mua vào.
• Căng thẳng địa chính trị gia tăng.
• Và các vị thế bán khống đang đuổi theo xu hướng sau khi thử đỉnh.

Tin tức và dữ liệu trong phiên này khá ít

Chỉ số chứng khoán Mỹ giao dịch cao hơn. Đợt tăng ban đầu đến trước thông báo từ Tesla rằng công ty này sẽ cung cấp tài chính không lãi suất trong 5 năm cho mẫu xe Model Y mới tại Trung Quốc. Báo cáo lợi nhuận của Tesla sẽ được công bố vào chiều thứ Ba, giờ Mỹ. 

• Cặp USD/JPY không thay đổi nhiều trong phiên sau khi tăng lên trên 141.10 rồi điều chỉnh về dưới 140.65. Cặp EUR/USD cũng có biến động tương tự, dưới mức 1.1485 trước khi quay lại trên mức 1.1510.
• Cặp USD/CHF và GBP/USD đều tăng.
• Các cặp AUD, NZD, CAD hầu như không thay đổi.

• 01:00 sáng ngày Thứ Tư (22/4 - theo giờ Việt Nam) 
• Phó Thống đốc BOE Sarah Breeden sẽ phát biểu về "Chính sách tiền tệ và Ổn định tài chính trong thời kỳ lạm phát."

• Trump đang phát đi tín hiệu rằng ông sẽ đổ lỗi cho Cục Dự trữ Liên bang (Fed) nếu kinh tế suy yếu do cuộc chiến thương mại mà Fed không sớm cắt giảm lãi suất.
• Trong quá trình đó, ông có thể cũng đang nhắm tới việc làm suy giảm tính chính danh của một thể chế vốn có truyền thống độc lập, điều này có thể ảnh hưởng tiêu cực đến hiệu quả điều hành của Fed trong dài hạn.
• Tuyên bố này xuất phát từ loạt phát ngôn gay gắt của Trump trên mạng xã hội hôm thứ Hai.

Các động lực chính đằng sau đà tăng phi mã của vàng, bao gồm:

• Ngân hàng trung ương các nước tăng mua mạnh, trong bối cảnh niềm tin vào Mỹ và đồng USD đang bị đặt dấu hỏi.
• Dòng tiền đổ vào các quỹ ETF vàng, cho thấy lực mua đầu cơ và phòng thủ gia tăng.
• Căng thẳng địa chính trị leo thang, khiến vàng tiếp tục giữ vai trò trú ẩn an toàn hàng đầu.

• Dự đoán: 7.2925
• Giá đóng cửa trước đó: 7.2925

Vào thứ Hai, Paul Atkins chính thức được xác nhận là tân Chủ tịch SEC, một động thái đã được dự đoán trước và hiện đã chính thức có hiệu lực.

Atkins vốn là người có lập trường ủng hộ tiền mã hóa, và được kỳ vọng sẽ dẫn dắt SEC theo hướng nới lỏng quy định và tạo môi trường pháp lý thuận lợi hơn cho ngành công nghiệp crypto.

Động thái này có thể mở đường cho một giai đoạn chuyển dịch chính sách, trong đó SEC nhiều khả năng sẽ tập trung vào hỗ trợ đổi mới, thay vì siết chặt quản lý mang tính trừng phạt như trước đây

Thị trường chứng khoán Mỹ ghi nhận mức giảm mạnh trong phiên giao dịch thứ Hai, khi Tổng thống Donald Trump gia tăng chỉ trích đối với Chủ tịch Cục Fed Jerome Powell, làm dấy lên lo ngại về tính độc lập của Fed trong bối cảnh giới đầu tư đang chật vật đối phó với những tác động từ cuộc chiến thương mại. Cả ba chỉ số chính đều giảm trên 2%, với nhóm M7 gây áp lực mạnh lên chỉ số Nasdaq. Căng thẳng thương mại Mỹ - Trung leo thang, sau khi Bắc Kinh cảnh báo các quốc gia khác không nên ký thỏa thuận với Mỹ gây bất lợi cho Trung Quốc, khiến cuộc chiến thuế giữa hai nền kinh tế lớn nhất thế giới tiếp tục leo thang. Chỉ số Dow Jones giảm 971.82 điểm (-2.48%) xuống 38,170.41 điểm. Chỉ số S&P 500 mất 124.50 điểm (-2.36%) xuống 5,158.20 điểm. Chỉ số Nasdaq Composite mất 415.55 điểm (-2.55%) xuống 15,870.90 điểm. Cả 11 nhóm ngành trong S&P 500 đều đóng cửa trong sắc đỏ, trong đó cổ phiếu thuộc ngành tiêu dùng không thiết yếu và công nghệ chịu mức sụt giảm mạnh nhất. Mùa báo cáo lợi nhuận quý I đang bước vào giai đoạn cao điểm, với hàng chục doanh nghiệp lớn sắp công bố kết quả. Trong số 59 công ty đã công bố, 68% vượt kỳ vọng của Phố Wall, theo dữ liệu từ LSEG. Tuy nhiên, dự báo tăng trưởng lợi nhuận quý I của toàn bộ S&P 500 đã giảm xuống 8.1% so với cùng kỳ, thấp hơn mức 12.2% được dự đoán vào đầu quý.

Diễn biến cổ phiếu đáng chú ý: Nvidia giảm 4,5% sau khi Reuters đưa tin Huawei chuẩn bị giao hàng loạt chip AI tiên tiến tại thị trường Trung Quốc vào tháng tới, Tesla giảm 5,8% do thông tin trì hoãn ra mắt phiên bản Model Y giá rẻ, FIS tăng 2,4% sau khi được nâng hạng bởi một công ty môi giới. S&P 500 ghi nhận 1 mức đỉnh và 9 mức đáy mới trong 52 tuần, trong khi Nasdaq có 28 mức đỉnh và 184 mức đáy. Thanh khoản thị trường giảm, với khối lượng giao dịch toàn thị trường đạt 13.89 tỷ cổ phiếu, thấp hơn mức trung bình 18.87 tỷ trong 20 phiên gần nhất.

Trên thị trường FX, DXY trượt xuống mứ 97.923, thấp nhất kể từ tháng 3/2022 trong phiên giao dịch thứ Hai. Dòng tiền ồ ạt chảy vào các tài sản trú ẩn an toàn, trong đó vàng ghi nhận mức đỉnh lịch sử mới và đồng franc Thụy Sĩ tăng mạnh. USD/CHF giảm 0.88% xuống 0.809, chạm đáy 10 năm. EUR/USD tăng 0.99% vượt ngưỡng 1.15. Cố vấn kinh tế Nhà Trắng Kevin Hassett cho biết hôm thứ Sáu rằng ông Trump và đội ngũ của mình đang xem xét khả năng cách chức Powell, sau khi Trump có một loạt phát biểu gay gắt nhằm vào Chủ tịch Fed trong tuần qua. Những phát ngôn này làm gia tăng lo ngại về tính độc lập của Fed trong việc hoạch định chính sách tiền tệ và ảnh hưởng tiêu cực đến triển vọng tài sản của Mỹ. Do nhiều thị trường tài chính đóng cửa vào thứ Sáu (ngày lễ) và nhiều nước châu Âu vẫn nghỉ lễ Phục sinh vào thứ Hai, thanh khoản thị trường mỏng hơn bình thường. Fed đã duy trì lãi suất chính sách trong khoảng 4.25% – 4.50% từ tháng 12/2024, sau chuỗi cắt giảm vào cuối năm ngoái. Chủ tịch Fed Chicago Austan Goolsbee cho biết hôm Chủ nhật rằng ông hy vọng Mỹ sẽ không rơi vào tình huống Fed bị nghi ngờ về khả năng hoạch định chính sách độc lập trước áp lực chính trị.

Giá vàng giao ngay tăng 2.7% lên 3,417.62 USD/ounce, và đã chạm mức đỉnh kỷ lục 3,430.18 USD trong phiên. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ dài hạn tăng, khi thị trường định giá rủi ro từ các phát biểu chống Fed của Trump. Lợi suất trái phiếu 10 năm tăng 8.8 điểm cơ bản lên 4.415%, so với mức 4.327% cuối ngày thứ Năm.  Mùa công bố kết quả quý I tiếp tục diễn ra, với những cái tên lớn như Alphabet (công ty mẹ của Google) chuẩn bị báo cáo trong tuần này. Doanh nghiệp và nhà đầu tư vẫn đang điều chỉnh chiến lược theo bức tranh thuế quan liên tục thay đổi, khi chính quyền Trump tiếp tục các cuộc đàm phán thương mại với các quốc gia. Giá dầu thô giảm hơn 2%, nhờ tín hiệu tích cực từ vòng đàm phán giữa Mỹ và Iran. Tuy nhiên, giới đầu tư vẫn lo ngại rằng thuế quan của Trump có thể làm giảm nhu cầu nhiên liệu toàn cầu. Dầu Brent giảm 1.70 USD (-2.5%) xuống còn 66.26 USD/thùng. WTI giảm 1.60 USD (-2.5%) xuống còn 63.08 USD/thùng.

Một bài viết đang lan truyền trên mạng, dù từ nguồn chưa được xác thực, cho rằng Nvidia đang gặp sự cố nghiêm trọng với một dòng chip sắp ra mắt, và thiết bị này đã bị trì hoãn trong nhiều tháng mà hiện vẫn chưa có giải pháp khắc phục rõ ràng.

Thông tin trên càng khiến tâm lý thị trường trở nên tiêu cực, khi cổ phiếu Nvidia hiện giảm 5.4%, xuống còn 95.98 USD.

Diễn biến này nằm trong xu hướng bán tháo lan rộng trên thị trường công nghệ, với chỉ số Nasdaq hiện giảm 2.6%, về mức thấp nhất kể từ thời điểm Tổng thống Trump tạm hoãn áp thuế trong 90 ngày - đánh dấu tâm lý phòng thủ mạnh mẽ của nhà đầu tư.

Nvidia đang đối mặt với rủi ro định giá lại: mức P/E hiện tại có vẻ hợp lý nếu tăng trưởng lợi nhuận duy trì, nhưng có thể không bền vững nếu xuất hiện cạnh tranh công nghệ mang tính cấu trúc – đặc biệt từ những đối thủ như Huawei với sản phẩm tiệm cận hiệu năng H100. Trong khi đó, vị thế toàn cầu của Mỹ và USD tiếp tục bị thử thách, khiến tâm lý thị trường thêm phần thận trọng

• Tổng thống Nga Vladimir Putin cho biết giao tranh đã nối lại sau lệnh ngừng bắn nhân dịp Lễ Phục Sinh, đồng thời chỉ trích Ukraine không nghiêm túc thực hiện thỏa thuận ngừng bắn, cho rằng Kyiv coi thoả thuận này như một “trò chơi”.
• Nga có thái độ tích cực với mọi sáng kiến hòa bình và mong Kyiv cũng như vậy
• Cần đánh giá lại hiệu quả của lệnh ngừng bắn vừa qua, vì Ukraine vẫn sử dụng cơ sở dân sự vào mục đích quân sự
• Hoạt động quân sự của Ukraine có giảm trong thời gian ngừng bắn, nhưng sau đó lại tăng trở lại
• Vụ tấn công tại Sumy trùng với thời điểm Ukraine tổ chức lễ trao huân chương cho quân nhân – ám chỉ đây là mục tiêu quân sự hợp pháp theo quan điểm của Nga
• Nga nhận thấy Kyiv đang tìm cách chiếm ưu thế bằng các đề xuất ngừng tấn công mới, mang tính chiến thuận

Tổng thống Ukraine Volodymyr Zelenskyy lại có quan điểm khác về việc này, cho thấy lập trường giữa hai bên vẫn còn cách biệt lớn trong khả năng đạt được một lệnh ngừng bắn bền vững.

Trong khi đó, giá vàng tiếp tục đà tăng mạnh, hiện đã tăng 88 USD, tương đương 2,67%, lên mức 3.414 USD/oz. Mức cao nhất trong phiên ghi nhận là 3.424,53 USD/oz.

Tổng thống Trump tiếp tục gây áp lực lên Fed, chỉ trích Chủ tịch Powell là "quá chậm" và kêu gọi cắt giảm lãi suất

Tổng thống Donald Trump tiếp tục kêu gọi thực hiện các "đợt cắt giảm lãi suất mang tính phòng ngừa" (preemptive cuts), với lập luận rằng lạm phát hiện tại gần như không còn, khi giá năng lượng, thực phẩm và nhiều hàng hóa khác đang giảm đáng kể. Trump cho rằng nếu Fed không hành động kịp thời, nền kinh tế có thể đối mặt với nguy cơ suy giảm tăng trưởng. Trong đó, ông gọi Chủ tịch Fed Jerome Powell là "Mr. Too Late", chỉ trích ông luôn phản ứng chậm trễ, và cho rằng Powell từng hạ lãi suất vì mục đích chính trị để hỗ trợ đảng Dân chủ trong kỳ bầu cử trước. Trump cũng nhấn mạnh rằng Châu Âu đã cắt giảm lãi suất đến 7 lần, ngụ ý rằng Fed đang tụt lại phía sau trong chu kỳ nới lỏng toàn cầu.

Hôm qua, Trump cáo buộc các quốc gia khác gian lận thương mại phi thuế quan, liệt kê 8 hình thức cạnh tranh không công bằng

Các chỉ số chứng khoán Mỹ đồng loạt giảm trong phiên giao dịch trước giờ mở cửa phiên đầu tuần, khi tâm lý nhà đầu tư trở nên thận trọng hơn do lo ngại căng thẳng thương mại toàn cầu gia tăng:

• HĐTL Dow Jones Futures: -330 điểm
• HĐTL S&P 500 Futures: -61 điểm
• HĐTL Nasdaq Futures: -283 điểm

Đáng chú ý, cổ phiếu Nvidia đã rơi xuống dưới mốc 100 USD, cho thấy áp lực điều chỉnh tại nhóm cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn. Ngược lại, Netflix ghi nhận mức tăng sau báo cáo lợi nhuận tích cực công bố sau phiên thứ Năm.

Diễn biến tuần trước: Thị trường đóng cửa trong sắc đỏ

• Dow Jones: giảm 2.66%
• S&P 500: giảm 1.50%
• Nasdaq: giảm 2.62%

Thị trường đang chịu áp lực điều chỉnh sau đợt tăng kéo dài, khi nhà đầu tư đánh giá lại rủi ro từ chính sách thương mại và chờ đợi một tuần công bố lợi nhuận dày đặc. Các cổ phiếu dẫn dắt thị trường như Nvidia và Tesla sẽ là tâm điểm, bên cạnh nhóm cổ phiếu phòng thủ như PepsiCo, Merck, Colgate-Palmolive.

• Kỳ vọng lạm phát ngắn hạn đang tăng, nhưng kỳ vọng dài hạn vẫn được neo giữ, và đây là yếu tố then chốt giúp Fed duy trì sự kiên nhẫn với chính sách tiền tệ.
• Goolsbee cho rằng cần theo dõi thêm để xác định thuế quan có ảnh hưởng tiêu cực đến năng suất hay không, nhưng lưu ý rằng hàng nhập khẩu chỉ chiếm khoảng 11% GDP, nên tác động có thể không quá lớn.
• Ông nhấn mạnh rằng cần “chờ thêm” để đánh giá đầy đủ tác động từ căng thẳng thương mại và thuế quan, và khẳng định nếu đây chỉ là tác động ngắn hạn, không kèm trả đũa hay đứt gãy chuỗi cung ứng, thì ông sẽ nghiêng về hướng cắt giảm lãi suất.
• Dẫn chứng thực tế, ông cho biết thuế nhập khẩu thép không thúc đẩy sản xuất trong nước như kỳ vọng mà ngược lại còn dẫn tới tình trạng sa thải.
• Goolsbee vẫn giữ quan điểm rằng lãi suất sẽ thấp hơn trong 12–18 tháng tới, nếu nền kinh tế quay lại đúng quỹ đạo tăng trưởng ổn định.
• Đồng thời, ông khẳng định ý kiến của Chủ tịch Fed Jerome Powell là quan trọng nhất trên bàn chính sách, phản ánh sự thống nhất trong định hướng nội bộ Fed.

Bài phát biểu không đưa ra thông tin chính sách mới, nhưng Citigroup vừa điều chỉnh dự báo cắt giảm lãi suất, cho rằng Fed có thể thực hiện đợt cắt đầu tiên vào tháng 6 thay vì tháng 5, và vẫn kỳ vọng tổng cộng 125 điểm cơ bản cắt giảm trong năm 2025.

Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 30 năm vừa tăng thêm 9 điểm cơ bản, lên mức 4.89%, đánh dấu sự đảo chiều so với tuần trước khi đồng USD chịu áp lực từ nhiều phía, nhưng lợi suất dài hạn vẫn đứng yên.

Hiện nay, trong nội bộ Đảng Cộng hòa, phe ủng hộ giảm thuế dường như đang chiếm ưu thế trước những người muốn siết chặt chi tiêu công. Nếu xu hướng này tiếp tục, thâm hụt ngân sách liên bang có thể lên tới 8–9% GDP, và đó là chưa tính đến khả năng suy thoái kinh tế.

Lợi suất trái phiếu dài hạn – như trái phiếu kỳ hạn 30 năm – đang phản ánh mối lo ngại về tình hình tài chính trong tương lai. Thị trường trái phiếu dường như không còn tin vào sự ổn định tài khóa trong dài hạn. Nếu lợi suất trái phiếu 30 năm vượt mốc 5% trong tuần này, điều đó có thể gây ảnh hưởng tiêu cực đến thị trường chứng khoán Mỹ, do lo ngại chi phí vay vốn tăng cao và ngân sách liên bang thiếu bền vững.

Giá vàng vừa lập đỉnh lịch sử mới, tăng thêm 75 USD trong phiên và hiện giao dịch quanh mức 3,400 USD/oz, đánh dấu mức tăng gần 15% kể từ ngày 7/4. Biểu đồ giá theo tháng thể hiện xu hướng tăng dựng đứng, gần như theo hình "parabol", phản ánh sự dịch chuyển mạnh mẽ của dòng vốn sang tài sản an toàn.

Dưới đây là những yếu tố chính đang đẩy giá vàng tăng cao:

•  Rủi ro địa chính trị và sự rạn nứt của trật tự kinh tế toàn cầu
• Thị trường muốn tránh rủi ro từ đồng USD 
• Các chỉ báo tăng trưởng kinh tế toàn cầu suy yếu
• Rủi ro chính trị tại Mỹ đe dọa tính độc lập của Fed
• Sự phát triển của AI và tự động hóa có xu hướng gây áp lực giảm phát trong dài hạn, buộc các ngân hàng trung ương phải chuyển sang chính sách tiền tệ nới lỏng hơn – đặc biệt trong trường hợp chiến tranh thương mại làm suy yếu nền kinh tế toàn cầu.

Một số bài đăng cuối tuần của Charlie Gasparino tại Fox Business đã khơi dậy sự lạc quan rằng Hoa Kỳ và Nhật Bản có thể sắp đạt được thỏa thuận thương mại nhưng gần đây, sự lạc quan của ông đã không còn.

Hiện tại, ông viết rằng mặc dù đã có tiến triển hướng tới một thỏa thuận, nhưng thỏa thuận đó 'vẫn chưa chắc chắn'.

Cặp USD/CHF bị bán mạnh vào đầu tuần mới và giảm mạnh xuống mức ngay dưới ngưỡng 0.8000, mức xxasy kể từ tháng 01/2015 trong nửa đầu phiên châu Âu. 

Các chính sách thương mại quốc tế của Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump tiếp tục đè nặng lên tâm lý nhà đầu tư, hỗ trợ nhu cầu tài sản trú ẩn, trong đó có CHF. Điều này, cùng với đồng USD suy yếu trên diện rộng, tạo áp lực giảm giá lên cặp USD/CHF trong ngày thứ hai liên tiếp vào thứ Hai.

Các thông báo về thuế quan qua lại của Trump đã làm giảm niềm tin vào nền kinh tế lớn nhất thế giới và làm tăng khả năng suy thoái kinh tế của Hoa Kỳ. Hơn nữa, việc thị trường ngày càng kỳ vọng rằng Fed sẽ sớm tiếp tục chu kỳ cắt giảm lãi suất và cắt giảm tới 100 điểm cơ bản vào năm 2025 đã kéo Chỉ số DXY mức đáy tháng 04/2022.

Đồng USD chịu áp lực bán sau khi kết thúc tuần trước một cách lặng lẽ. Những lo ngại ngày càng tăng về suy thoái kinh tế ở Mỹ và những nghi ngờ về tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đang đè nặng lên đồng tiền này. Nhiều thị trường quốc tế, bao gồm Pháp, Đức và Vương quốc Anh, sẽ vẫn đóng cửa để kỷ niệm Thứ Hai Phục Sinh, nhưng thị trường chứng khoán và trái phiếu ở Mỹ sẽ hoạt động bình thường. Lịch kinh tế sẽ không có bất kỳ dữ liệu quan trọng nào.

Trong khi phát biểu với các phóng viên vào cuối ngày thứ Sáu, cố vấn kinh tế của Nhà Trắng Kevin Hassett cho biết Tổng thống Donald Trump và nhóm của ông đang tiếp tục nghiên cứu xem việc sa thải Chủ tịch Fed Jerome Powell có phải là một lựa chọn hay không. Sau khi kết thúc tuần trước với mức giảm nhẹ, Chỉ số DXY mở rộng đà giảm vào đầu ngày thứ Hai và giao dịch ở mức yếu nhất kể từ tháng 04/2022 xuống dưới ngưỡng 98.50.

Sau khi kết thúc tuần trước với mức tăng nhẹ, EUR/USD mở rộng xu hướng tăng vào đầu ngày thứ Hai và giao dịch ở mức mạnh nhất kể từ tháng 11 năm 2021 trên 1.1500. Trích dẫn ba nguồn tin quen thuộc với vấn đề này, Reuters đưa tin hôm thứ Hai rằng Liên minh Châu Âu (EU) đang cân nhắc các lựa chọn để thay đổi các quy tắc phát thải khí mê-tan, giúp Hoa Kỳ dễ dàng tuân thủ các quy định liên quan tới xuất khẩu khí đốt đến khu vực này

Các công ty đa quốc gia của Mỹ đang mở rộng thời hạn của các hợp đồng phòng ngừa rủi ro tỷ giá nhằm bảo vệ dòng tiền khỏi những biến động tỷ giá có thể phát sinh từ chính sách thuế quan của chính quyền Trump.

Việc kéo dài thời hạn phòng ngừa phản ánh mức độ bất ổn ngày càng cao trong bối cảnh thương mại toàn cầu thay đổi nhanh chóng, đặc biệt khi lo ngại về suy thoái và đồng USD suy yếu gia tăng.

Sau khi Tổng thống Donald Trump công bố các mức thuế toàn cầu cao hơn dự kiến vào ngày 2/4, thị trường ngoại hối trở nên cực kỳ biến động, khiến một số hợp đồng bảo hiểm tỷ giá của doanh nghiệp bị thua lỗ — theo các chuyên gia ngân hàng và cố vấn phòng ngừa rủi ro.

Ngay cả những công ty ít bị ảnh hưởng bởi biến động cũng bắt đầu gia hạn thời hạn phòng ngừa của họ.

“Tuần vừa qua, chúng tôi đã thấy nhiều khách hàng đẩy thời hạn phòng ngừa đến mức tối đa có thể, nhằm khóa mức bảo vệ và vượt qua giai đoạn bất ổn ngắn hạn,” - Eric Huttman, CEO của MillTechFX.

Trước đây các công ty thường phòng ngừa rủi ro ngắn hạn, nhưng nay họ đã chuyển sang bảo hiểm rủi ro trong vòng 2 đến 5 năm, theo Garth Appelt từ Mizuho Americas. Nguyên nhân là do đồng USD suy yếu trở thành hậu quả lớn từ làn sóng thuế quan mới.

• Một đồng USD yếu có thể có lợi cho các nhà xuất khẩu Mỹ vì khiến sản phẩm của họ rẻ hơn ở nước ngoài.
• Nhưng nỗi lo về thương mại toàn cầu và suy thoái kinh tế khiến các doanh nghiệp phải chủ động bảo vệ lợi nhuận tương lai.

Dù Mỹ đã tạm hoãn 90 ngày một số mức thuế với các đối tác (trừ Trung Quốc), điều đó không ngăn được đà giảm của đồng USD, cũng như không làm dịu biến động thị trường ngoại hối.

• Đồng euro đã tăng lên mức cao nhất trong ba năm so với USD.

Ngoài ra, một lý do khác khiến các công ty chọn phòng ngừa dài hạn: chi phí bảo hiểm tỷ giá ngắn hạn đã tăng mạnh do biến động cao. “Phòng ngừa rủi ro trong dài hạn vẫn bảo vệ được trước biến động tỷ giá, nhưng không buộc doanh nghiệp phải chốt lời/lỗ do các dao động ngắn hạn,” - Simon Lack, Giám đốc giải pháp đầu tư tại MillTechFX.

Theo dữ liệu từ LSEG:

• Hợp đồng quyền chọn 1 tháng và 3 tháng tăng kỳ vọng biến động lần lượt 72% và 46% kể từ ngày 2/4, dù sau đó có giảm nhẹ.
• Trong khi đó, hợp đồng quyền chọn EUR/USD kỳ hạn 2 năm chỉ tăng 23%.

Trung Quốc đang áp dụng các biện pháp kiểm soát xuất khẩu đối với ba kim loại quan trọng trong lĩnh vực quốc phòng và sản xuất chip, khiến lượng hàng xuất khẩu giảm xuống mức thấp lịch sử, bất chấp giá cả toàn cầu đang cao. Điều này cho thấy Bắc Kinh đang thể hiện quyền kiểm soát chuỗi cung ứng khoáng sản mà họ đã xây dựng trong nhiều năm qua.

Trung Quốc là nhà sản xuất lớn nhất thế giới về antimony (antimon), germanium (germanium) và gallium (gali) — những kim loại có vai trò tuy nhỏ nhưng thiết yếu trong năng lượng sạch, sản xuất chip và quốc phòng. Kể từ năm 2023, Bắc Kinh đã dần đưa các kim loại này vào danh sách kiểm soát xuất khẩu. Đến tháng 12, Trung Quốc cấm hoàn toàn xuất khẩu sang Hoa Kỳ.

Với bất kỳ mặt hàng nào trong danh sách kiểm soát, các doanh nghiệp xuất khẩu đều phải xin giấy phép — một quy trình thiếu minh bạch, cho phép Trung Quốc duy trì sự thống trị trong khai thác và chế biến khoáng sản quan trọng.

Dữ liệu hải quan mới được công bố vào Chủ nhật vừa qua tiếp tục củng cố xu hướng kể từ khi áp dụng kiểm soát: xuất khẩu giảm mạnh và một số khách hàng, đặc biệt là ở châu Âu, bị loại khỏi chuỗi cung ứng.

Trong quý đầu năm nay, xuất khẩu sản phẩm antimon giảm 57% và germanium giảm 39% so với cùng kỳ năm ngoái.

Xuất khẩu gallium trong tháng 3 chạm mức thấp nhất kể từ tháng 10/2023. Dù lượng xuất khẩu quý cao hơn năm ngoái, nhưng vẫn thấp hơn nhiều so với năm 2022 — năm cuối cùng trước khi các biện pháp hạn chế được áp dụng.

Riêng với antimon, phần lớn lượng hàng xuất khẩu hiện chỉ đến một số ít quốc gia. Sau 5 tháng gián đoạn, một số lô hàng nhỏ được gửi đến Bỉ và Đức vào tháng 3, nhưng vẫn thấp hơn nhiều so với mức trung bình trước đây. Những khách hàng lớn trước kia như Hà Lan vẫn chưa nhận được lô hàng nào kể từ tháng 9.

Xu hướng tương tự ở cả ba kim loại này làm dấy lên câu hỏi: Liệu Trung Quốc sẽ cấp bao nhiêu giấy phép xuất khẩu cho bảy nguyên tố đất hiếm mới được bổ sung vào danh sách hạn chế trong tháng này – và mất bao lâu? Các doanh nghiệp xuất khẩu dự báo có thể phải chờ hàng tháng, và thời gian còn lâu hơn nếu bán cho Mỹ.

Đã không có lô antimon nào được xuất sang Mỹ kể từ tháng 9 năm ngoái, và không có lô germanium hoặc gallium nào được xuất từ năm 2023.

Sự sụt giảm xuất khẩu từ Trung Quốc khiến người mua quốc tế chật vật tìm nguồn thay thế, đẩy giá tăng mạnh – điều này gián tiếp hỗ trợ giá nội địa Trung Quốc.

Hôm nay không có bất kỳ hợp đồng quyền chọn lớn nào đáo hạn vì hôm nay vẫn là kì nghỉ lễ Phục Sinh. Do đó, hãy lưu ý rằng thanh khoản vẫn mỏng do các thị trường lớn ở châu Âu vẫn đang đóng cửa. Điều này cũng có thể làm trầm trọng thêm các dòng tiền vào đầu tuần, không chỉ ở các đồng tiền chủ chốt mà còn trên toàn thị trường, bao gồm cả vàng và tài sản rủi ro.

Hiện tại, xu hướng từ những tuần trước vẫn đang tiếp diễn, với việc bán ra đồng USD bắt đầu tăng. Trong khi đó, thị trường chứng khoán giảm điểm, còn vàng tiếp tục tăng mạnh, đạt mức cao kỷ lục mới là 3,385 USD/ounce. Cũng cần lưu ý rằng trái phiếu kho bạc dài hạn đang tiếp tục bị bán tháo, và đây sẽ là một yếu tố gây áp lực nữa lên thị trường nói chung.

Dù thị trường giao dịch với thanh khoản mỏng hôm nay, làn sóng bán tháo đồng USD vẫn diễn ra liên tục không ngừng.

EUR/USD hiện đã tăng 116 pips trong ngày, lên 1.1508, thậm chí có thời điểm chạm mốc 1.1528 – lần đầu tiên cặp tiền vượt ngưỡng 1.15 kể từ tháng 11/2021, khi các lệnh dừng lỗ bị kích hoạt trên vùng giá này.

Tình hình hiện tại dường như đang lặp lại: thị trường không còn đặt niềm tin vào chiến lược kinh tế của Mỹ. USD – từng là trung tâm của hệ thống tài chính toàn cầu suốt 80 năm qua – đang đối mặt với làn sóng nghi ngờ và rạn nứt niềm tin. Dù có thể sẽ có hiệu quả trong dài hạn, nhưng rõ ràng hệ thống cũ đã từng vận hành tốt và đưa thị trường vốn Mỹ trở thành hình mẫu toàn cầu.

Không chỉ riêng EUR, đồng USD đang suy yếu trên diện rộng. Một cặp tiền đáng chú ý khác là USD/CHF, hiện đang phá vỡ vùng tích lũy suốt 8 ngày và thiết lập mức thấp mới trong vòng 10 năm.   

Ngay sau khi thị trường ngoại hối mở cửa đầu tuần, Tổng thống Mỹ Donald Trump đã đăng tải một thông điệp trên mạng xã hội Truth Social, liệt kê danh sách các hình thức "gian lận phi thuế quan" mà ông cho là gây bất lợi cho Mỹ trong thương mại quốc tế:

GIAN LẬP PHI THUẾ QUAN

• Thao túng tiền tệ
• Thuế giá trị gia tăng (VAT) – bị coi như thuế quan và trợ cấp xuất khẩu
• Bán phá giá dưới giá thành
• Trợ cấp xuất khẩu và các hình thức trợ cấp nhà nước khác
• Tiêu chuẩn nông nghiệp bảo hộ 
• Tiêu chuẩn kỹ thuật bảo hộ
• Hàng giả, vi phạm bản quyền và đánh cắp tài sản trí tuệ (ước tính thiệt hại hơn 1.000 tỷ USD mỗi năm)
• Vận chuyển trung gian để lách thuế quan

Một số điểm trong danh sách này là khiếu nại lâu dài của Mỹ, tuy nhiên đáng chú ý là trong nhiệm kỳ trước, ông Trump chưa từng chính thức trừng phạt quốc gia nào vì thao túng tiền tệ, ngay cả trong trường hợp Thụy Sĩ – nơi việc can thiệp tỷ giá được chính phủ công khai thừa nhận.

Điểm đáng chú ý nhất là VAT, bởi gần như mọi nền kinh tế lớn trên thế giới, ngoại trừ Mỹ, đều áp dụng thuế giá trị gia tăng. Thậm chí ngay trong nước Mỹ, 45/50 bang có áp dụng thuế bán hàng – một hình thức tương tự VAT. Dù ông Trump có nêu rằng chỉ một số trường hợp phức tạp sẽ bị nhắm đến, nhưng phát ngôn này vẫn gây ra nhiều nghi ngại. Về góc độ thị trường, việc tập trung vào các rào cản phi thuế quan là trở ngại lớn cho bất kỳ tiến triển nào trong đàm phán thương mại. Những nội dung này thường phải đàm phán riêng lẻ ở từng quốc gia và cũng là nguồn thu ngân sách quan trọng, nên rất khó bị thay đổi.

Chính lập trường này được cho là một trong những nguyên nhân khiến USD tiếp tục giảm giá trong phiên hôm nay và HĐTL chỉ số S&P 500 giảm 0.6%. Dù không phải là yếu tố duy nhất, nhưng đây là lời nhắc nữa rằng thị trường không tin tưởng vào chiến lược đàm phán hiện tại của ông Trump.