Tiêu điểm thị trường

Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản tăng vọt sau cuộc họp BoJ, khi giới đầu tư bắt đầu đặt cược vào khả năng tăng lãi suất sớm hơn dự kiến. Lợi suất JGB kỳ hạn 2 năm đã leo lên 0.91% và kỳ hạn 5 năm đạt 1.20%, đều là mức cao nhất kể từ 2008, sau khi hai nhà hoạch định chính sách Takata và Tamura bất ngờ bỏ phiếu ủng hộ tăng lãi suất 25 điểm cơ bản.

Mặc dù đa số 7-2 vẫn giữ nguyên lãi suất, động thái hiếm hoi này khiến thị trường nghi ngờ lập trường của BoJ đang dịch chuyển. Trước đó, hầu hết nhà đầu tư cho rằng việc tăng lãi suất trong năm nay là khó xảy ra do thỏa thuận thương mại Mỹ–Nhật và những bất định về thuế quan.

Các hợp đồng giao dịch hiện đã định giá khoảng 47% khả năng BoJ tăng lãi suất vào tháng 10.

Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) đã giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 0.5% theo đúng dự đoán của thị trường, nhưng đồng yên ngay lập tức tăng giá sau khi xuất hiện hai phiếu bất đồng trong hội đồng chính sách, cả hai đều kêu gọi tăng lãi suất. USD/JPY giảm mạnh sau tin.

Thành viên Takata cho rằng kinh tế Nhật đã rời xa tình trạng giảm phát kéo dài và mục tiêu lạm phát 2% “gần như đã đạt được”, trong khi Tamura cảnh báo rủi ro lạm phát đang nghiêng về phía tăng và kêu gọi đưa lãi suất về mức trung tính hơn.

BoJ đánh giá kinh tế đang phục hồi vừa phải dù còn điểm yếu, với xuất khẩu và sản lượng gần như đi ngang, đầu tư vốn tăng vừa phải, tiêu dùng tư nhân duy trì vững vàng và kỳ vọng lạm phát tăng nhẹ. Ngân hàng dự báo tăng trưởng có thể chậm lại do các chính sách thương mại toàn cầu nhưng sẽ tăng tốc trở lại, còn lạm phát cơ bản sẽ chững lại trước khi dần tăng.

Ngoài ra, BoJ cũng quyết định nhất trí bắt đầu bán ra các khoản nắm giữ ETF và J-REIT, đồng thời khẳng định việc bán tài sản sẽ được thực hiện theo các nguyên tắc cơ bản để tránh gây biến động thị trường.

Giá vàng phục hồi nhẹ lên 3,653 USD/oz từ mức thấp trong phiên là 3,633 USD/oz.

Goldman Sachs đã điều chỉnh dự báo về chính sách tiền tệ của BoE, cho biết họ không còn kỳ vọng bất kỳ đợt cắt giảm lãi suất nào trong năm 2025, trái với dự báo trước đó rằng BoE sẽ hạ lãi suất vào tháng 11.

Theo dự báo mới, Goldman Sachs nhận định lần giảm lãi suất tiếp theo của BoE sẽ diễn ra vào tháng 2/2026, sau đó ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục hạ lãi suất theo chu kỳ hàng quý cho đến khi đưa lãi suất xuống mức 3% vào cuối năm 2026, phản ánh quan điểm rằng áp lực lạm phát và tình hình kinh tế Anh chưa đủ để thúc đẩy nới lỏng chính sách ngay trong năm nay.

Trung Quốc đang đặt mục tiêu thúc đẩy tiêu dùng và nâng cao chất lượng dịch vụ đô thị thông qua kế hoạch mở rộng “vòng tròn sinh hoạt 15 phút”. Theo Bộ Thương mại và tám cơ quan liên quan, đến năm 2030, nước này sẽ xây dựng 10.000 vòng tròn như vậy tại 100 thành phố thí điểm, bao phủ hầu hết các khu đô thị cấp địa khu và một số cộng đồng cấp huyện đủ điều kiện.

Những vòng tròn này sẽ cung cấp đầy đủ dịch vụ thiết yếu trong phạm vi đi bộ, giúp cư dân tiết kiệm thời gian và khuyến khích chi tiêu tại địa phương. Sáng kiến cũng bao gồm việc phát triển 500 “Phố Vàng Tóc Bạc” phục vụ người cao tuổi, 500 “Công viên Vui Chơi Trẻ Em”, cùng các biện pháp nâng cao chất lượng dịch vụ và hiệu quả số hóa. Bắc Kinh đặt mục tiêu đạt tỷ lệ hài lòng của cư dân trên 90% và tăng tỷ trọng cửa hàng chuỗi thương mại lên 30%, qua đó hiện đại hóa hệ thống bán lẻ và hỗ trợ tăng trưởng kinh tế bền vững.

Các đồng tiền châu Á hầu như không biến động so với USD trong phiên giao dịch sớm, khi khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư mang lại lực đỡ cho thị trường, theo Rodrigo Catril của Ngân hàng Quốc gia Úc (NAB).

Ông cho biết giới đầu tư đã đánh giá lại lập trường của Fed theo hướng tích cực hơn, coi việc Chủ tịch Jerome Powell nhấn mạnh quyết định chính sách sẽ được đưa ra “theo từng cuộc họp” là cách tiếp cận thận trọng và linh hoạt.

Dữ liệu kinh tế Mỹ công bố qua đêm tiếp tục củng cố tâm lý thị trường, cho thấy thị trường lao động duy trì sức mạnh và niềm tin kinh doanh đang cải thiện, qua đó hỗ trợ bối cảnh ổn định cho các đồng tiền khu vực.

Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent cho biết tác động từ việc đồng nhân dân tệ yếu đi đang gây áp lực lớn hơn cho châu Âu so với Mỹ, khi đồng tiền này gần như giữ ổn định so với USD nhưng lại rơi xuống mức thấp kỷ lục so với euro.

Phát biểu tại Madrid sau cuộc đàm phán thương mại với Phó Thủ tướng Trung Quốc Hà Lập Phong, ông Bessent nhấn mạnh các mức thuế quan của Mỹ đã giúp giảm thâm hụt thương mại với Trung Quốc, với kim ngạch song phương giảm 14% trong năm nay, trong khi thương mại Trung Quốc–châu Âu tăng gần 7%.

Khi được hỏi về khả năng thao túng tiền tệ, ông khẳng định Bắc Kinh quản lý nhân dân tệ như một “đồng tiền đóng”, ám chỉ mức độ kiểm soát chặt chẽ của Trung Quốc đối với tỷ giá.

Theo Shanghai Securities News - Kênh truyền thông nhà nước Trung Quốc, việc Fed hạ lãi suất đã làm giảm bớt sức mạnh thống trị của đồng USD và tái định hình dòng vốn toàn cầu — tạo bối cảnh cho phép Bắc Kinh có thêm sự linh hoạt trong điều hành chính sách.

Các nhà phân tích cho rằng dư địa này có thể bao gồm cả việc điều chỉnh lãi suất hoặc tỷ lệ dự trữ bắt buộc (RRR), dù PBoC nhiều khả năng sẽ tính toán kỹ lưỡng về thời điểm thực hiện.

Theo Nikkei, nghị sĩ cấp cao của đảng cầm quyền Sanae Takaichi sẽ đề xuất cắt giảm thuế thu nhập và phát tiền mặt trực tiếp cho các hộ gia đình, như một phần trong cương lĩnh tranh cử vị trí lãnh đạo Đảng Dân chủ Tự do (LDP) sắp tới.

Các cam kết này nhằm giảm bớt áp lực từ lạm phát kéo dài đối với người tiêu dùng và củng cố sự ủng hộ trước cuộc bỏ phiếu ngày 4/10, vốn sẽ chọn ra người kế nhiệm Thủ tướng Shigeru Ishiba. Đây được xem là một trong những đề xuất kích thích tài khóa mạnh tay nhất trong cuộc đua, khi vừa kết hợp giảm thuế vừa hỗ trợ tiền mặt cho hộ gia đình — những yếu tố có khả năng gây tiếng vang lớn đối với cử tri cũng như các thành viên trong đảng.

Cương lĩnh tranh cử của bà Takaichi nhấn mạnh rằng chính sách kinh tế và các biện pháp giải quyết khó khăn chi phí sinh hoạt đang trở thành chủ đề trung tâm trong cuộc đua lãnh đạo, vốn sẽ quyết định Chủ tịch tiếp theo của LDP và cũng là Thủ tướng kế tiếp của Nhật Bản.

Tác động thị trường:

• Chứng khoán: Các biện pháp tập trung vào hộ gia đình có thể hỗ trợ nhu cầu nội địa, thúc đẩy nhóm ngành tiêu dùng.

• Trái phiếu: Đề xuất này làm dấy lên câu hỏi về kỷ luật tài khóa, gây thêm áp lực lên triển vọng JGB.

• Chính trị: Kết quả bầu cử lãnh đạo sẽ định hình lập trường tài khóa và định hướng chính sách của Nhật Bản trong thời gian tới.

Niềm tin người tiêu dùng tại Anh giảm trong tháng 9, với chỉ số GfK lùi xuống -19 từ mức -17 của tháng 8, thấp hơn so với dự báo -18 trong khảo sát của Reuters:

• Cả năm chỉ số thành phần đều suy yếu, trong khi một thước đo riêng về ý định tiết kiệm giảm mạnh.

• Niềm tin vào triển vọng kinh tế vẫn ở mức thấp, -32.

• GfK cảnh báo kỳ vọng về việc tăng thuế trong ngân sách tháng 11 của Bộ trưởng Tài chính Rachel Reeves có thể tiếp tục kéo niềm tin đi xuống. Reeves dự kiến sẽ nâng thuế vào ngày 26/11 nhằm giữ kỷ luật ngân sách, sau khi đã tăng đóng góp an sinh xã hội của doanh nghiệp vào năm ngoái.

Tác động thị trường:

• Tâm lý tiêu dùng yếu đi cùng nguy cơ thắt chặt tài khóa tiếp tục tạo áp lực giảm lên GBP.

• Niềm tin suy yếu củng cố kỳ vọng BoE sẽ duy trì chính sách thận trọng; trái phiếu chính phủ (gilts) được hỗ trợ nhẹ.

• Đối với thị trường chứng khoán, các ngành hàng tiêu dùng trực tiếp có thể đối mặt với thách thức nếu thuế tăng tiếp tục làm suy giảm chi tiêu.

Ngân hàng Quốc gia Úc (NAB) dự báo Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) sẽ tiến hành cắt giảm lãi suất trong tháng 11, sau đó thực hiện thêm một đợt nữa vào tháng 2.

Theo kịch bản này, lãi suất tiền mặt sẽ giảm về mức 3.1% vào đầu năm 2026. NAB nhận định tốc độ nới lỏng sẽ diễn ra dần dần thay vì mạnh tay, do các nhà hoạch định chính sách muốn bảo đảm lạm phát duy trì trong mục tiêu đồng thời tránh tạo áp lực không cần thiết lên nền kinh tế.

NAB đưa ra các cơ sở chính cho nhận định này gồm:

• Lạm phát hạ nhiệt dần

• Thị trường lao động suy yếu

• Tăng trưởng ở mức trầm lắng

Tuy nhiên, rủi ro vẫn tồn tại ở cả hai chiều:

• Nếu tăng trưởng tiền lương mạnh hơn hoặc lạm phát dịch vụ kéo dài, lộ trình cắt giảm có thể chậm lại

• Ngược lại, nhu cầu toàn cầu suy yếu hoặc gián đoạn thương mại gia tăng có thể buộc RBA đẩy nhanh tiến trình hạ lãi suất

UBS dự báo Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ tiếp tục cắt giảm thêm 75 điểm cơ bản từ nay đến quý I/2026, với lập luận rằng ngân hàng trung ương sẽ đặt nặng hơn vào những dấu hiệu suy yếu của thị trường lao động thay vì coi trọng đợt gia tăng lạm phát tạm thời.

Trong cuộc họp báo, Chủ tịch Jerome Powell nhấn mạnh rằng “nhu cầu lao động đã suy yếu và tốc độ tạo việc làm gần đây dường như đang thấp hơn mức hòa vốn cần thiết để duy trì tỷ lệ thất nghiệp ổn định.” Số liệu cho thấy bảng lương phi nông nghiệp chỉ tăng trung bình 27,000 việc/tháng kể từ tháng 5, trong khi Cục Thống kê Lao động (BLS) gần đây đã điều chỉnh giảm tổng số việc làm xuống 911,000. Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu cũng ở mức cao nhất kể từ cuối năm 2021.

UBS cho rằng Fed sẽ tiếp tục cân bằng giữa mối lo về thị trường lao động với tình trạng lạm phát vẫn ở mức cao. Lạm phát lõi duy trì ở mức 3.1% so với cùng kỳ trong tháng 8, trong khi các chỉ báo sớm như chỉ số giá dịch vụ ISM vẫn vững chắc. Áp lực giá liên quan đến thuế quan có thể kéo dài, mặc dù Powell nhấn mạnh đây chỉ nên là một cú sốc giá một lần.

Dự báo của Fed cho thấy lạm phát sẽ quay lại gần mục tiêu vào năm 2027, với Powell lưu ý rằng cả kỳ vọng lạm phát dài hạn dựa trên thị trường lẫn khảo sát đều “rất vững chắc” ở mức phù hợp với mục tiêu 2%.

Lạm phát lõi (core CPI) của Nhật Bản tăng 2.7% so với cùng kỳ trong tháng 8, đúng như dự báo và giảm so với mức 3.1% của tháng 7, dù vẫn cao hơn mục tiêu 2% của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ).

Chỉ số loại trừ cả thực phẩm tươi sống và nhiên liệu — thước đo được theo dõi sát sao để đánh giá lạm phát cơ bản — tăng 3.3% so với cùng kỳ, giảm nhẹ từ mức 3.4% trong tháng 7.

Dữ liệu này mang lại phần nào sự nhẹ nhõm cho các hộ gia đình nhưng vẫn đủ mạnh để khiến BoJ duy trì sự thận trọng. Các nhà hoạch định chính sách sẽ kết thúc cuộc họp kéo dài hai ngày vào thứ Sáu và được kỳ vọng rộng rãi là sẽ giữ nguyên lãi suất ở mức 0.5%. Thống đốc Kazuo Ueda nhấn mạnh sự cần thiết phải kiên nhẫn, trong bối cảnh còn nhiều bất định về tác động của thuế quan của Mỹ đối với nền kinh tế Nhật Bản. BoJ dự báo áp lực giá ngắn hạn từ thực phẩm và nhập khẩu sẽ dần suy giảm, trong khi tăng trưởng tiền lương và tiêu dùng sẽ từng bước hỗ trợ lạm phát bền vững hơn.

Đồng bạc xanh tiếp tục đi lên, hưởng lợi từ hiệu ứng tích cực phiên trước, khi Chủ tịch Fed Jerome Powell nhấn mạnh rằng áp lực giá hàng hóa đang dần ảnh hưởng đến tình hình lạm phát và FOMC dự báo xu hướng này có thể kéo dài sang năm tới – qua đó giới hạn dư địa cho các đợt cắt giảm lãi suất mạnh tay hơn. Đà tăng của đồng USD càng được củng cố sau loạt dữ liệu kinh tế cho thấy số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần giảm mạnh hơn dự kiến, đồng thời khảo sát triển vọng kinh doanh tháng 9 của Fed Philadelphia tăng vượt kỳ vọng, chạm đỉnh 8 tháng – những yếu tố mang tính “hawkish” khiến Fed có thể phải thận trọng hơn trong việc nới lỏng. Trong khi đó, GBP suy yếu nhẹ sau quyết định giữ nguyên lãi suất của Ngân hàng Anh (BoE), khi cơ quan này giữ nguyên định hướng chính sách và tiếp tục nhấn mạnh cách tiếp cận “dần dần và thận trọng” trong việc cắt giảm chi phí đi vay. Thông điệp này vừa củng cố khả năng BoE sẽ thực hiện thêm một đợt giảm lãi suất trong năm nay, vừa khẳng định rằng mọi bước đi tiếp theo sẽ phụ thuộc hoàn toàn vào dữ liệu kinh tế. NZD giảm xuống 0.591 vào thứ Năm, kéo dài chuỗi giảm từ phiên trước, sau khi GDP yếu hơn dự báo làm gia tăng kỳ vọng Ngân hàng Dự trữ New Zealand (RBNZ) sẽ tiếp tục hạ lãi suất. Đồng đô la Úc cũng giữ mức giảm, giao dịch quanh 0.665 USD, do thị trường vẫn đang tiêu hóa dữ liệu việc làm ảm đạm trong tháng 8. 

• Chỉ số DXY +0.52%
• EUR/USD -0.25%
• GBP/USD -0.58%
• USD/JPY +0.7%
• AUD/USD -0.63%
• NZD/USD -1.39%
• USD/CAD +0.17%
• USD/CHF: +0.52%

Phố Wall tiếp tục ghi nhận những kỷ lục nội phiên trong ngày thứ Năm, chỉ một ngày sau khi Fed công bố quyết định hạ lãi suất thêm 0.25 điểm phần trăm. Chỉ số Nasdaq Composite tăng 0.9%, đóng cửa ở mức kỷ lục mới – lần thứ 27 lập đỉnh trong năm 2025. S&P 500 và Dow Jones Industrial Average cũng đồng loạt chạm mức cao mới, lần lượt tăng khoảng 0.5% và 0.3%. Động lực chính của cả ba chỉ số đến từ nhóm cổ phiếu công nghệ, vốn tiếp tục là ngành dẫn dắt và có diễn biến tốt nhất trong rổ S&P. Điểm sáng lớn nhất thuộc về Intel khi cổ phiếu công ty này tăng tới 29% – mức tăng trong ngày mạnh nhất kể từ tháng 10/1987 – sau khi Nvidia thông báo sẽ đầu tư 5 tỷ USD để sở hữu cổ phần trong nhà sản xuất chip đang gặp khó khăn này.Dow Jones -0.%

• Dow Jones +0.27%
• S&P 500 +0.48%
• Nasdaq Composite +0.94%

Trên thị trường hàng hóa, giá vàng quay đầu giảm trong phiên thứ Năm do áp lực chốt lời, sau khi vừa lập đỉnh lịch sử trong phiên trước. Dù đã xóa bớt phần nào đà giảm ban đầu, vàng vẫn đóng cửa trong sắc đỏ, với giá vàng lùi 0.14% xuống khoảng 3,640 USD/ounce. Thị trường đồng thời phản ứng với dữ liệu lao động Mỹ, khi số đơn xin trợ cấp thất nghiệp mới giảm mạnh – tín hiệu tích cực – nhưng bức tranh tổng thể lại cho thấy thị trường việc làm trên toàn quốc đang dần suy yếu. Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng trở lại hơn 3 điểm cơ bản lên 4.1% trong phiên thứ Năm, từ mức đáy 5 tháng dưới 4% vừa được ghi nhận sau quyết định hạ lãi suất của Fed hôm qua. Nhà đầu tư vẫn đang đánh giá triển vọng chính sách tiền tệ toàn cầu sau khi Fed thực hiện bước đi đầu tiên của chu kỳ nới lỏng, đồng thời phát tín hiệu rằng sẽ còn ít nhất hai lần giảm lãi suất nữa trong năm nay. Tuy nhiên, dự báo mới của Fed cũng cho thấy lạm phát cơ bản được điều chỉnh cao hơn, trong khi triển vọng tăng trưởng và thị trường lao động cải thiện, khiến thị trường đặt câu hỏi liệu Fed có sẵn sàng nới lỏng nhanh hơn hay sẽ duy trì chính sách ở trạng thái “hạn chế vừa phải” lâu hơn. Điều này đã giúp lợi suất tăng trên toàn đường cong, với tín hiệu rõ ràng từ Chủ tịch Powell rằng một lần cắt giảm không đồng nghĩa với một chu kỳ giảm lãi suất ồ ạt.

Bản đồ nhiệt thị trường chứng khoán hôm nay cho thấy sự sôi động với nhóm công nghệ dẫn dắt nhờ cú hồi mạnh của ngành bán dẫn. Nvidia (NVDA) tăng 3.31%, củng cố niềm tin của nhà đầu tư vào lĩnh vực trọng yếu này. Tuy nhiên, trái ngược xu hướng chung, AMD giảm 2.86%, cho thấy sự phân hóa trong từng phân ngành hoặc tác động từ thông tin riêng của doanh nghiệp.

Ở nhóm tiêu dùng chu kỳ, Amazon (AMZN) tăng 0.14%, trong khi nhóm dịch vụ truyền thông cũng ghi nhận sự khởi sắc với Google (GOOG) tăng 0.94% và Meta (META) tăng 1.62%, phản ánh dòng tiền vẫn quan tâm đến các “ông lớn” công nghệ.

Ngược lại, nhóm tài chính có diễn biến trái chiều: JPMorgan Chase (JPM) tăng 0.26%, còn Visa (V) giảm 0.50% - phản ánh tâm lý phân hóa trước triển vọng lãi suất và chính sách kinh tế.

Tâm lý thị trường:

• Bức tranh chung cho thấy tâm lý lạc quan thận trọng. Sự phục hồi mạnh của nhóm công nghệ, đặc biệt là bán dẫn, báo hiệu khả năng đảo chiều sau giai đoạn suy yếu trước đó. Tuy nhiên, mức giảm nhẹ ở một số tên tuổi lớn vẫn cho thấy sự dè dặt giữa bối cảnh bất ổn kinh tế toàn cầu. Nhà đầu tư tiếp tục dõi theo diễn biến địa chính trị và dữ liệu kinh tế, yếu tố có thể tác động mạnh đến niềm tin và dòng tiền.

Khuyến nghị chiến lược:

• Nhà đầu tư ưa rủi ro có thể cân nhắc gia tăng tỷ trọng ở nhóm công nghệ, đặc biệt là bán dẫn.
• Nên theo dõi sát sao các “key players” như Nvidia và Google để nắm bắt cơ hội chiến lược.
• Cẩn trọng với các lĩnh vực kém ổn định hơn, ví dụ Apple (AAPL) giảm 0.57% trong phiên.
• Duy trì phân bổ cân bằng, tăng cường đa dạng hóa sang các ngành có sức chống chịu tốt để giảm thiểu biến động.

Thị trường trái phiếu đã đưa ra phán quyết về quyết định FOMC và nó mang tính hawkish. Bình luận của Chủ tịch Jerome Powell rằng đây là một “đợt cắt giảm vì quản lý rủi ro” cho thấy Fed không vội vàng thực hiện chu kỳ cắt giảm 125 điểm cơ bản vốn đã được thị trường định giá cho đến tháng 7/2026 trước cuộc họp hôm qua.

Kết quả là trái phiếu Mỹ bị bán tháo, dẫn đầu bởi kỳ hạn dài. Lợi suất 30 năm tăng 6.3 điểm cơ bản lên 4.73%, ghi nhận mức tăng đáng kể đầu tiên kể từ đầu tháng.

Trái phiếu ngắn hạn cũng đi lên, với lợi suất 2 năm tăng 4 điểm cơ bản lên 3.58%. Diễn biến này giúp USD tăng giá trở lại, sau khi chỉ số DXY rơi xuống mức thấp nhất kể từ 2022 trong ngày hôm qua. Hiện tại, USD đã hồi phục và trở lại trạng thái đi ngang trong tuần.

Một yếu tố khác mà thị trường FX đang tính đến là việc Fed giữ được tính độc lập. Điều này bắt đầu từ phán quyết tòa án về việc đình chỉ quyết định sa thải Thống đốc Lisa Cook, và được củng cố bởi lá phiếu của Waller và Bowman. Cả hai đều ủng hộ cắt giảm 25 điểm cơ bản, nhưng không theo quan điểm của tân Thống đốc Stephen Miran muốn giảm 50 điểm. Dot plot của họ cũng không theo kịch bản “50-50-50” của Miran.

Sự phản kháng này cho thấy Waller và Bowman sẽ không bị kéo vào nhóm các thành viên Fed chịu ảnh hưởng chính trị, điều giúp Fed duy trì uy tín, kiềm chế lạm phát và bảo vệ giá trị của đồng USD.

Cổ phiếu Intel bật tăng 25% ngay sau khi mở cửa, lên mức cao nhất kể từ tháng 7/2024 và gần gấp đôi so với đáy trong năm, sau khi Nvidia công bố sẽ đầu tư 5 tỷ USD vào cổ phiếu phổ thông của Intel.

Theo thỏa thuận, Nvidia mua vào ở mức giá 23.28 USD/cổ phiếu, tương đương khoảng 4% cổ phần Intel. Với vốn hóa thị trường khoảng 4 nghìn tỷ USD, khoản đầu tư này chỉ chiếm hơn 0.1% giá trị của Nvidia.

Động thái đi kèm với thông báo hai công ty sẽ hợp tác phát triển nhiều thế hệ sản phẩm trung tâm dữ liệu và PC tùy chỉnh. Intel sẽ sản xuất chip Nvidia cho trung tâm dữ liệu, đồng thời phát triển chip PC tích hợp kiến trúc của cả hai bên qua công nghệ NVLink.

CEO Nvidia Jensen Huang phát biểu: “AI đang thúc đẩy một cuộc cách mạng công nghiệp mới, tái định hình mọi tầng lớp của hệ thống tính toán. Sự hợp tác lịch sử này kết nối chặt chẽ nền tảng AI và điện toán tăng tốc của Nvidia với CPU của Intel và hệ sinh thái x86 rộng lớn - sự kết hợp của hai nền tảng hàng đầu thế giới.”

Một số chuyên gia cho rằng đây có thể là bước khởi đầu cho một thương vụ thâu tóm trong tương lai, dù lộ trình có thể kéo dài nhiều năm. Hai công ty sẽ tổ chức họp báo chung vào 1:00 sáng ngày 17/9 theo giờ Việt Nam.

Vàng tiếp tục giảm mạnh xuống mức 3,630 USD/oz

Vàng giảm xuống mức 3,653 USD/oz, điều chỉnh sau đà tăng khi thị trường vẫn đang "tiêu hoá" quyết định FOMC vào sáng nay

Thị trường chứng khoán Mỹ vẫn đang tiêu hóa quyết định FOMC vào sáng nay, với biến động rõ rệt sau thông điệp của Chủ tịch Fed Powell.

Trong phiên giao dịch ngoài giờ, tâm lý cải thiện và kéo dài sang phiên châu Âu. Dù vài giờ gần đây có nhịp giảm nhẹ, hợp đồng tương lai S&P 500 vẫn tăng 40 điểm (+0.6%).

Nhóm công nghệ dẫn dắt đà tăng, với Nasdaq futures tăng 1%, nổi bật là Intel tăng 28% sau khi Nvidia công bố sẽ đầu tư 5 tỷ USD để phát triển sản phẩm trung tâm dữ liệu và PC. Cổ phiếu Nvidia cũng tăng thêm 3%.

Chỉ số kinh doanh Philly Fed tháng 9: +23.2 (Dự đoán: +2.5; Trước đó: -0.3)

Chi tiết:

• Việc làm: 5.6 (tháng trước: 5.9)
• Giá đầu vào: 46.8 (tháng trước: 66.8, mức cao nhiều năm)
• Đơn hàng mới: +12.4 (tháng trước: -1.9)
• Lô hàng: 26.1 (tháng trước: 4.5)
• Đơn hàng tồn đọng: -6.6 (tháng trước: -16.8)
• Thời gian giao hàng: -3.4 (tháng trước: -5.4)
• Tồn kho: 15.0 (tháng trước: -6.2)
• Giờ làm việc trung bình: 14.9 (tháng trước: 4.7)

Triển vọng 6 tháng tới:

• Chỉ số kỳ vọng 6 tháng: 31.5 (tháng trước: 25.0)
• Chi tiêu vốn 6 tháng tới: 12.5 (tháng trước: 38.4)
• Đơn hàng mới: so với 39.2 tháng trước
• Giá đầu vào: so với 68.4 tháng trước
• Việc làm: so với +12.7 tháng trước

Trong khi chỉ số Empire State công bố đầu tuần này ở mức -8.7 (dự báo: +5.0; trước đó: +11.9), khảo sát Philly Fed lại cho thấy sự cải thiện mạnh mẽ. Câu hỏi đặc biệt trong báo cáo cũng ghi nhận mức tăng trưởng tích cực trong hoạt động kinh doanh.

• Đơn xin trợ cấp thất nghiệp Mỹ tuần qua: 231K (Dự đoán: 240K; Trước đó: 263K → điều chỉnh lên 264K)
• Đơn xin trợ cấp thất nghiệp tiếp tục: 1,920K (Dự đoán: 1,950K; Trước đó: 1,939K → điều chỉnh xuống 1,927K)

Số liệu nhìn chung tốt hơn kỳ vọng, với đơn xin trợ cấp tiếp tục cho thấy xu hướng giảm dần. Tuần trước, số đơn xin trợ cấp mới tăng vọt nhưng sau đó được báo cáo là do cú nhảy bất thường tại Texas, phần lớn là hồ sơ gian lận.

Mặc dù con số của tuần trước lẽ ra được điều chỉnh giảm, thực tế lại nhích lên nhẹ. Tuy nhiên, điều quan trọng là số đơn xin trợ cấp thất nghiệp vẫn ở mức vững chắc, trong khi đơn tiếp tục đang cải thiện.

Thị trường:

• EUR dẫn đầu, NZD tụt lại trong ngày
• Cổ phiếu châu Âu cao hơn; hợp đồng tương lai S&P 500 tăng 0.7%
• Lợi suất 10 năm của Mỹ giảm 1.6 điểm cơ bản xuống 4.060%
• Vàng tăng 0.2% lên 3,666.78 USD
• Dầu thô WTI tăng 0.4% lên 64.31 USD
• Bitcoin tăng 1.3% lên 117,178 USD

Thị trường tiếp tục "tiêu hóa" quyết định của Fed từ ngày hôm qua trong phần lớn phiên giao dịch châu Âu hôm nay. Và với tất cả những gì đang diễn ra, có vẻ như những người tham gia thị trường đang nghiêng về việc muốn dữ liệu của Mỹ chứng minh định giá của Fed của họ là sai. 

Cổ phiếu đã phục hồi với hợp đồng tương lai của Mỹ cho thấy mức tăng vững chắc khi mở cửa sau đó. Hợp đồng tương lai S&P 500 tăng 0.7% với cổ phiếu công nghệ dẫn đầu, khi hợp đồng tương lai Nasdaq tăng 1.0%. Điều đó đang giúp các chỉ số châu Âu cũng tăng vọt với DAX và CAC 40 ghi nhận mức tăng hơn 1% trong ngày.

Trong thị trường ngoại hối, đồng USD đã vững chắc hơn trước đó nhưng đã mất một số điểm trong phiên giao dịch. EUR/USD đã giảm xuống 1.1780 trước đó trong ngày nhưng hiện đang giao dịch trở lại một chút lên 1.1820 với mức cao trước đó chạm 1.1848. Tuy nhiên, USD/JPY ổn định hơn, tăng 0.3% lên 147.40.

Trong khi đó, GBP/USD đang giảm sau khi BOE giữ nguyên lãi suất ngân hàng ở mức 4.00%. Cặp tiền này đã giữ ở mức khoảng 1.3650 trước đó nhưng hiện đã giảm 0.1% trong ngày xuống 1.3611 mặc dù không có nhiều thay đổi có ý nghĩa trong thông cáo của BOE.

Trong khi đó, vàng đã tăng trở lại 0.2% lên 3,666 USD hiện tại với những người mua vào khi giá giảm đang nhanh chóng hành động khi những suy ngẫm sau cuộc họp của Fed tiếp tục diễn ra.

Với sự tập trung trở lại vào dữ liệu của Mỹ để tái khẳng định kỳ vọng của thị trường hoặc làm mất hiệu lực chúng, thị trường sẽ có một bài kiểm tra nhanh về điều đó vào cuối ngày hôm nay từ số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần của Mỹ. 

Cố vấn Cấp cao Nhà Trắng Hassett phát biểu trên CNBC

• Tăng trưởng kinh tế đang đến mà không có lạm phát.

• Phân tích của  Miran là 'chân thành' và không bị ảnh hưởng bởi chính trị

• Không có thông tin về thỏa thuận cổ phần của Nvidia tương tự như thỏa thuận của Intel.

• Đất hiếm là một nút thắt tiềm năng cho nền kinh tế Mỹ.

• Tuần này là tuần tập trung vào các nông dân Mỹ.

BOE công bố quyết định chính sách tiền tệ tháng 9 năm 2025

• Lãi suất ngân hàng: 4.00% (không đổi)
• Tháng trước: 4.00%
• Tỷ lệ bỏ phiếu [cắt-giữ nguyên-tăng]: 2-7-0 (so với kỳ vọng 2-7-0). Dhingra và Taylor đã bỏ phiếu cắt giảm 25 điểm cơ bản.
• Quá trình giảm lạm phát cơ bản nhìn chung vẫn tiếp tục, mặc dù có nhiều tiến triển hơn trong việc giảm bớt áp lực tiền lương so với giá cả.
• Tăng trưởng tiền lương vẫn ở mức cao, nhưng đã giảm và dự kiến sẽ chậm lại đáng kể trong phần còn lại của năm.
• Rủi ro tăng giá xung quanh áp lực lạm phát trung hạn vẫn còn nổi bật.
• Rủi ro giảm giá trong nước và địa chính trị xung quanh hoạt động kinh tế vẫn còn.
• Một cách tiếp cận dần dần và cẩn trọng đối với việc tiếp tục nới lỏng chính sách tiền tệ vẫn là phù hợp.
• Mức độ thắt chặt của chính sách tiền tệ đã giảm khi lãi suất ngân hàng đã được hạ xuống.
• Chính sách tiền tệ không đi theo một lộ trình định trước.
• Thời gian và tốc độ của các đợt cắt giảm trong tương lai sẽ phụ thuộc vào mức độ mà áp lực giảm lạm phát cơ bản tiếp tục giảm bớt.

Gần như mọi thứ đều đúng như dự kiến, với tỷ lệ bỏ phiếu lãi suất ngân hàng cũng phản ánh những gì thị trường đã nghĩ trước khi có quyết định. Dhingra và Taylor vẫn là hai thành viên ôn hòa hơn, ủng hộ việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản. Tuy nhiên, không có kịch tính nào như chúng ta đã thấy vào tháng 8 liên quan đến quyết định hôm nay.

Về ngôn ngữ trong tuyên bố, các phần chính từ tháng 8 đều được giữ lại khi ngân hàng trung ương tái khẳng định một cách tiếp cận dần dần và cẩn trọng hơn trong việc theo đuổi các đợt cắt giảm lãi suất tiếp theo. Vì vậy, thực sự không có gì mới để các nhà giao dịch hành động ở đây.

Hành động nói lên nhiều điều hơn lời nói và FOMC hôm qua đã thể hiện sự đoàn kết và độc lập.

Đã có một câu chuyện phổ biến trong suốt cả năm về Thống đốc Fed Waller và Thống đốc Fed Bowman. Cả hai đều được tổng thống Trump bổ nhiệm trong nhiệm kỳ đầu tiên của ông và vì họ bắt đầu kêu gọi cắt giảm lãi suất trước tất cả các thống đốc khác, mọi người bắt đầu nghĩ rằng họ bị dẫn dắt bởi các lý do chính trị.

Trên thực tế, các quan chức Waller và Bowman là những người duy nhất đúng về thị trường lao động. Waller nói riêng đã đưa ra những lý lẽ rất xác đáng cho việc cắt giảm lãi suất và dự báo của ông đã được chứng minh là đúng. Ông kỳ vọng lạm phát sẽ đạt 3% và sau đó tan biến, và ông kêu gọi cắt giảm lãi suất vì ông kỳ vọng thị trường lao động sẽ yếu đi hơn nữa. Lạm phát đã tăng lên 3% (mặc dù chúng ta vẫn chưa biết liệu nó có tan biến hay không) và thị trường lao động đã suy yếu hơn dự kiến.

Câu chuyện về việc Fed mất độc lập do các cuộc bổ nhiệm của Trump đã bị giáng một đòn mạnh vào ngày hôm qua. Trên thực tế, FOMC đã thể hiện sự đoàn kết vì tất cả các cử tri đã bỏ phiếu cho việc cắt giảm 25 điểm cơ bản và chỉ có một người bỏ phiếu cho 50 điểm cơ bản. Người bỏ phiếu cho 50 điểm cơ bản là Miran. Miran cũng là người duy nhất dự kiến 6 lần cắt giảm lãi suất vào cuối năm. Miran tất nhiên bị chi phối bởi các lý do chính trị, nhưng vì ông ấy về cơ bản đã bị cô lập khỏi phần còn lại, những gì ông ấy làm hoặc nói trong những tháng tới sẽ không quan trọng chút nào.

Quay trở lại Waller và Bowman, họ đã bỏ phiếu cho 25 điểm cơ bản mặc dù đã kêu gọi cắt giảm lãi suất vào tháng Bảy. Kể từ đó, chúng ta đã có hai báo cáo NFP yếu liên tiếp và mặc dù vậy, họ đã quyết định bỏ phiếu chỉ cho 25 điểm cơ bản cùng với các đồng nghiệp của mình. Điều này cho thấy sự đoàn kết và độc lập. Mọi người cũng quên rằng Powell cũng được ông Trump bổ nhiệm và mặc dù vậy, ông vẫn tiếp tục điều hành chính sách tiền tệ một cách độc lập.

Nỗ lực của tổng thống Trump nhằm sa thải quan chức Fed Cook cũng có vẻ như sẽ không thành công. Thậm chí, các báo cáo cho rằng Bộ trưởng Tài chính Mỹ Bessent đã đưa ra những tuyên bố thế chấp tương tự được tổng thống Trump trích dẫn để sa thải Cook. Vì vậy, ngay cả khi năm sau chúng ta có một người tay sai làm Chủ tịch Fed, FOMC vẫn sẽ độc lập vì chính sách tiền tệ được quyết định trên cơ sở đa số.

Đồng USD hôm qua đã suy yếu trên diện rộng sau quyết định của Fed nhưng cuối cùng đã xóa sạch mọi khoản lỗ và gia tăng mức tăng khi các nhà giao dịch "tiêu hóa" tất cả thông tin và nhận ra rằng nó hawkish hơn so với mức định giá của thị trường.

Trên thực tế, biểu đồ dot plot cho thấy FOMC dự kiến sẽ có thêm hai đợt cắt giảm lãi suất nữa cho năm 2025, trong khi phần còn lại của các quan chức kỳ vọng chỉ có thêm một đợt hoặc thậm chí không có đợt nào. Hơn nữa, Fed chỉ dự kiến một đợt cắt giảm trong năm 2026 so với ba đợt mà thị trường đã định giá trước quyết định.

Chủ tịch Fed Powell sau đó đã gọi việc cắt giảm lãi suất là một hành động "quản lý rủi ro" do sự suy yếu trong dữ liệu thị trường lao động. Nhưng nhìn chung, ông tỏ ra khá trung lập mặc dù ông đã đặt nhiều trọng tâm hơn vào thị trường lao động một cách dễ hiểu do có hai báo cáo NFP yếu liên tiếp.

Về phía đồng AUD, RBA đã cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản như dự kiến tại cuộc họp gần nhất nhưng không đưa ra nhiều định hướng tương lai, mặc dù trọng tâm của họ đã chuyển nhiều hơn sang thị trường lao động.

Báo cáo việc làm hôm nay đã không đạt kỳ vọng, nhưng tỷ lệ thất nghiệp vẫn ổn định. Nhìn chung, nó hơi yếu nhưng không có gì đáng để thúc đẩy RBA cắt giảm lãi suất. Trên thực tế, định giá thị trường vẫn không thay đổi với 82% xác suất không cắt giảm tại cuộc họp sắp tới và 30 điểm cơ bản nới lỏng vào cuối năm.

Thị trường vẫn đang phần lớn "tiêu hóa" quyết định của Fed từ ngày hôm qua, nhưng cho đến nay trong phiên giao dịch châu Âu, xu hướng chung lại là đi ngược lại các động thái của phiên đêm qua. Các nhà giao dịch dường như đang nghiêng về việc giữ nguyên hiện trạng trong giai đoạn chuẩn bị cho cuộc họp của Fed tuần này. Ít nhất là cho đến bây giờ, với dữ liệu số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần của Mỹ cũng sẽ được công bố sau đó.

Do đó, triển vọng chung của thị trường vẫn giữ nguyên cho đến khi các bản công bố dữ liệu kinh tế của Mỹ trong những tuần tới chứng minh điều ngược lại.

Thông thường, một khi Fed bắt đầu nới lỏng chính sách tiền tệ, họ có xu hướng tiếp tục duy trì điều đó. Vì vậy, đó cũng là điều cần ghi nhớ. Đối với vàng, điều đó có thể vẫn giữ cho đà tăng tiếp diễn với nhiều tổ chức hiện đang kêu gọi một cú đẩy lên 4,000 USD tiếp theo.

• Vàng thu hút lực mua khi giảm giá và chặn đà điều chỉnh sau FOMC từ mức đỉnh lịch sử.
• Đà hồi phục của USD từ đáy nhiều năm suy yếu, hỗ trợ cặp XAU/USD.
• Lập trường nới lỏng của Fed cùng căng thẳng địa chính trị gia tăng tiếp tục củng cố cho giá vàng.
   

Trong suốt năm nay, nhiều người tin rằng Fed Waller và Fed Bowman — đều được Trump bổ nhiệm trong nhiệm kỳ đầu — kêu gọi cắt giảm lãi suất sớm hơn các Thống đốc khác là vì động cơ chính trị.

Thực tế, Waller và Bowman lại là những người nắm bắt đúng tình hình thị trường lao động. Đặc biệt, Waller đã đưa ra những lập luận hợp lý cho việc hạ lãi suất và dự báo của ông tỏ ra chính xác. Ông dự đoán lạm phát sẽ lên 3% rồi dần hạ nhiệt, đồng thời cảnh báo thị trường lao động sẽ suy yếu. Đúng như vậy, lạm phát đã tăng lên 3% (dù chưa rõ có hạ nhiệt thêm không) và thị trường lao động yếu đi nhanh hơn dự kiến.

Quan điểm cho rằng Fed mất tính độc lập vì các bổ nhiệm của Trump đã bị lung lay mạnh sau cuộc họp hôm qua. FOMC cho thấy sự đồng thuận khi tất cả thành viên bỏ phiếu giảm 25 điểm cơ bản, chỉ có một phiếu ủng hộ giảm 50 điểm. Người đó là Miran — cũng là người duy nhất dự báo 6 lần cắt giảm lãi suất trong năm nay, rõ ràng bị chi phối bởi động cơ chính trị. Tuy nhiên, do đã bị cô lập trong nội bộ, ảnh hưởng của Miran thời gian tới gần như không đáng kể.

Trở lại với Waller và Bowman, dù từng kêu gọi hạ lãi suất từ tháng 7, họ vẫn cùng các đồng nghiệp bỏ phiếu ủng hộ mức giảm 25 điểm cơ bản sau hai báo cáo NFP yếu liên tiếp, thể hiện sự thống nhất và độc lập. Cũng cần nhớ rằng Powell — người hiện giữ ghế Chủ tịch Fed — cũng do Trump bổ nhiệm, nhưng ông vẫn điều hành chính sách tiền tệ một cách độc lập.

Nỗ lực của Trump nhằm sa thải Fed Cook cũng đang gặp khó. Thậm chí, hiện có thông tin cho rằng Bộ trưởng Tài chính Mỹ Bessent cũng từng đưa ra các lập luận về thế chấp tương tự như lý do Trump viện dẫn để loại Cook. Vì vậy, ngay cả khi năm tới xuất hiện một Chủ tịch Fed thân Trump, FOMC vẫn sẽ duy trì tính độc lập, bởi chính sách tiền tệ được quyết định dựa trên nguyên tắc đa số.

BofA cho biết Ngân hàng Trung ương Anh (BOE) được kỳ vọng rộng rãi sẽ giữ nguyên lãi suất ở mức 4.00% trong cuộc họp hôm nay. Dù thị trường lao động đã có dấu hiệu hạ nhiệt, chưa có dấu hiệu suy yếu nghiêm trọng, do đó không có sự cấp bách phải nới lỏng mạnh. Đặc biệt, số liệu lạm phát tháng 7 cùng rủi ro giá cả trung hạn cũng không ủng hộ việc cắt giảm lãi suất liên tiếp.

Theo BofA, BOE nhiều khả năng sẽ tiếp tục nhấn mạnh cách tiếp cận thận trọng và dần dần, đồng thời bày tỏ lo ngại về áp lực lạm phát dai dẳng. Điểm đáng chú ý nhất trong quyết định lần này có thể nằm ở kết quả bỏ phiếu. BofA dự báo tỷ lệ phiếu sẽ là 7-2, trong đó Dhingra và Taylor bỏ phiếu ủng hộ cắt giảm. Tuy nhiên, có khả năng Ramsden cũng nghiêng về phe này, khiến kết quả thành 6-3. Dù chênh lệch không lớn, nhưng điều này vẫn khiến thị trường quan tâm, nhất là sau cuộc họp tháng 8 từng phải bỏ phiếu vòng hai do bất đồng.

Với việc cuộc họp tháng 8 đã thể hiện thiên hướng “diều hâu”, BofA nhận định yếu tố đó sẽ còn tác động đến tháng 9, khi lạm phát có phần “nhỉnh hơn”. Điều này sẽ củng cố lập trường thận trọng của BOE trong thông điệp truyền thông hôm nay.

• Ngân hàng Anh (BoE) dự kiến sẽ giữ nguyên lãi suất chuẩn ở mức 4.0% vào thứ Năm, sau đợt cắt giảm trong tháng 8.
• Chỉ số CPI hàng năm của Vương quốc Anh trong tháng 8 vẫn duy trì ở mức cao nhất kể từ tháng 1/2024.
• Đồng Bảng Anh có thể biến động mạnh trước các thông báo chính sách tiền tệ của BoE.

Trong phiên châu Âu, không có dữ liệu đáng chú ý nào trước quyết định chính sách của Ngân hàng Anh (BoE). BoE dự kiến sẽ giữ nguyên lãi suất cơ bản ở mức 4.00% với tỷ lệ phiếu 7-2 và giảm tốc độ thắt chặt định lượng (QT) xuống 67.5 tỷ bảng từ mức 100.0 tỷ bảng hiện tại. Thị trường đang định giá mức nới lỏng chỉ 10 điểm cơ bản vào cuối năm và 42 điểm cơ bản vào cuối năm 2026. Ngân hàng trung ương khó có khả năng đi chệch khỏi định hướng trước đó và sẽ tiếp tục nhấn mạnh hơn vào lạm phát.

Trong phiên Mỹ, tâm điểm sẽ chuyển sang báo cáo Đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần. Số đơn mới dự kiến ở mức 240 nghìn so với 263 nghìn trước đó, trong khi số đơn duy trì được dự báo ở mức 1.950 triệu so với 1.939 triệu trước đó. Cần nhắc lại, báo cáo tuần trước cho thấy số đơn mới tăng vọt lên mức cao mới của chu kỳ và cao nhất kể từ năm 2021. Tuy nhiên, sau đó phát hiện dữ liệu này bị bóp méo tiêu cực do sự gia tăng lớn tại Texas, vốn là các hồ sơ gian lận. Vì vậy, dự kiến số liệu sẽ được điều chỉnh giảm và vẫn nằm trong phạm vi 4 năm, với ngưỡng trần khoảng 260 nghìn.

Báo cáo Đơn xin trợ cấp thất nghiệp sẽ là dữ liệu thị trường lao động quan trọng đầu tiên kể từ quyết định của Fed ngày hôm qua và chắc chắn sẽ tác động mạnh đến thị trường, đặc biệt nếu xuất hiện sai lệch đáng kể. Hôm qua, Fed có phần thiên về lập trường "hawkish" hơn so với kỳ vọng của thị trường, và dù họ dự báo sẽ có thêm hai đợt cắt giảm lãi suất nữa trước cuối năm, dữ liệu kinh tế trong những tuần và tháng tới vẫn có thể thay đổi kịch bản này. Vì vậy, chúng ta vẫn hoàn toàn phụ thuộc vào dữ liệu. 

Giá vàng đang dao động dưới mức 3,660 USD/oz.

Goldman Sachs Asset Management nhận định Fed nhiều khả năng sẽ tiếp tục chu kỳ nới lỏng chính sách tiền tệ sau đợt giảm lãi suất mới nhất, với hai lần cắt thêm 25 điểm cơ bản vào tháng 10 và tháng 12.

Theo công ty, biểu đồ dot plot của Fed cho thấy phần lớn các quan chức tin tưởng lạm phát đang hạ nhiệt trong khi rủi ro tăng trưởng gia tăng, khiến hướng đi thận trọng trở thành ưu tiên. Chỉ một cú sốc lớn, như lạm phát tăng đột biến hoặc thị trường lao động phục hồi mạnh mẽ, mới có thể buộc Fed thay đổi kế hoạch.

Goldman cho rằng FOMC đang nghiêng về chính sách ít thắt chặt hơn và việc giảm lãi suất thêm vào cuối năm là kịch bản cơ sở, đồng thời dự báo hai lần cắt giảm nữa sẽ diễn ra vào năm 2026.

Dữ liệu kinh tế yếu kém từ New Zealand và Australia đã tác động rõ rệt lên đồng NZD và AUD trong phiên giao dịch châu Á – Thái Bình Dương. GDP của New Zealand giảm 0.9% trong quý II, khiến Ngân hàng Dự trữ New Zealand đứng trước áp lực phải đẩy nhanh cắt giảm lãi suất xuống 2.5% vào tháng 10 và 2.25% vào tháng 11. NZD/USD đã suy yếu ngay sau thông tin này.

Trong khi đó, Cơ quan Tiền tệ Hồng Kông hạ lãi suất cơ bản 25 điểm cơ bản cùng bước với Fed, còn PBoC giữ nguyên lãi suất reverse repo kỳ hạn 7 ngày ở mức 1.4%, cho thấy chưa vội nới lỏng thêm.

Tại Australia, báo cáo lao động tháng 8 ghi nhận sụt giảm việc làm ròng, chủ yếu ở nhóm toàn thời gian, tỷ lệ thất nghiệp đứng yên ở mức 4.2% nhưng tỷ lệ tham gia lao động giảm, qua đó chỉ kéo nhẹ kỳ vọng về một đợt cắt giảm lãi suất sớm hơn chứ chưa đủ thuyết phục RBA hành động ngay tháng 9; AUD/USD giảm nhẹ rồi nhanh chóng phục hồi.

Bên ngoài khu vực, thị trường tiền điện tử được thúc đẩy khi SEC Mỹ phê duyệt tiêu chuẩn niêm yết mới cho ETF crypto giao ngay, mở đường cho các sản phẩm gắn với Solana, XRP và Dogecoin có thể ra mắt từ tháng 10. Chứng khoán châu Á – Thái Bình Dương biến động trái chiều với Nikkei 225 tăng 1.27%, Shanghai Composite tăng 0.45%, Hang Seng gần như đi ngang với mức giảm 0.1%, trong khi S&P/ASX 200 của Australia mất 0.5%.

PBoC đã giữ nguyên lãi suất reverse repo kỳ hạn 7 ngày ở mức 1.40% vào thứ Năm, bất chấp việc Fed vừa cắt giảm lãi suất vài giờ trước đó, phản ánh sự thận trọng của Bắc Kinh trước áp lực nới lỏng chính sách.

Quyết định này được củng cố bởi xuất khẩu duy trì ổn định và thị trường chứng khoán đang tiến gần mức đỉnh của một thập kỷ, giúp Trung Quốc có thêm dư địa chờ đợi dù nền kinh tế đang chậm lại. Dữ liệu tháng 8 cho thấy đà suy giảm ít nghiêm trọng hơn dự kiến, khiến các nhà hoạch định chính sách có thể hoãn một phần kích thích sang năm sau.

Tuy nhiên, giới phân tích như Ting Lu của Nomura cảnh báo việc nới lỏng mạnh có thể thổi bùng bong bóng chứng khoán, nên chỉ có khả năng xảy ra một đợt giảm nhẹ 10 điểm cơ bản nếu thị trường điều chỉnh.

Một số chuyên gia khác nhận định các biện pháp hỗ trợ bổ sung có thể được triển khai vào quý IV nhằm bảo đảm mục tiêu tăng trưởng khoảng 5%, song ưu tiên dài hạn của Bắc Kinh vẫn là cải cách cơ cấu, dự kiến được thảo luận tại Hội nghị Trung ương tháng 10.

Ngân hàng Anh (BoE) dự kiến sẽ giảm tốc độ thực hiện chương trình thắt chặt định lượng (QT) trong cuộc họp ngày thứ Năm, đồng thời giữ lãi suất ở mức 4%.

Các nhà hoạch định chính sách nhiều khả năng sẽ bỏ phiếu 7–2 ủng hộ giữ nguyên lãi suất, sau quyết định hạ lãi tháng trước với tỷ lệ sít sao 5–4. Theo khảo sát của Reuters, thị trường kỳ vọng BoE sẽ giảm tốc độ bán trái phiếu chính phủ hàng năm từ 100 tỷ bảng xuống khoảng 67,5 tỷ bảng, với một số nhà phân tích dự đoán mức giảm sâu hơn còn 60 tỷ bảng hoặc chuyển hướng sang trái phiếu ngắn hạn.

BoE khẳng định QT chỉ làm tăng chi phí đi vay ở mức hạn chế, nhưng các nhà phê bình cho rằng chính sách này đã làm tăng biến động và góp phần khiến lợi suất trái phiếu kỳ hạn dài tăng mạnh trong tháng này.

Vương quốc Anh hiện đối mặt với mức lạm phát và chi phí vay chính phủ cao nhất trong nhóm G7, với mức tăng giá 3.8% trong tháng 8 — gần gấp đôi mục tiêu 2% của BoE. Ngân hàng trung ương dự báo lạm phát sẽ đạt đỉnh 4% trước khi giảm dần trở lại mục tiêu vào giữa năm 2027. Thống đốc Andrew Bailey cảnh báo rằng vẫn “còn nhiều nghi ngờ” về tốc độ cắt giảm lãi suất trong tương lai.

Thị trường hợp đồng tương lai hiện chỉ định giá 30% khả năng cắt giảm thêm trong năm nay, dù các nhà kinh tế trong khảo sát của Reuters vẫn thấy khả năng giảm lãi vào tháng 11 hoặc 12 năm nay và một lần nữa vào đầu năm 2026.