Thị trường chứng khoán Mỹ khởi đầu tuần mới trong sắc đỏ, sau khi Moody’s bất ngờ hạ xếp hạng tín nhiệm của Mỹ từ AAA xuống AA1 vào cuối phiên thứ Sáu, giống với đánh giá của hai tổ chức xếp hạng lớn còn lại. Nguyên nhân được cho là do lo ngại về khoản thâm hụt ngân sách ngày càng lớn và chi phí vay nợ cao, gây áp lực lên khả năng trả nợ của chính phủ Mỹ.

• Dow Jones giảm 17 điểm (0.1%)
• S&P 500 giảm 0.3%
• Nasdaq giảm 0.5%

Việc bị hạ xếp hạng khiến giá trái phiếu chính phủ Mỹ sụt giảm, dẫn đến lợi suất tăng mạnh – một tín hiệu tiêu cực cho chi phí vay vốn. Điều này càng đáng lo khi nền kinh tế Mỹ vẫn đang chịu áp lực từ các chính sách thuế quan đang được điều chỉnh dưới thời Tổng thống Trump.

• Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm vượt 5%
• Lợi suất 10 năm vượt 4.5% – ngưỡng từng gây áp lực lớn lên thị trường trong tháng trước và buộc chính quyền Trump phải giảm nhẹ lập trường thuế quan.

Dù đầu phiên thị trường giảm mạnh, hợp đồng tương lai Dow từng mất hơn 300 điểm – thị trường đã hồi phục phần lớn mức giảm vào giữa phiên, khi lợi suất trái phiếu điều chỉnh nhẹ.

Cổ phiếu công nghệ giảm mạnh nhất, do lo ngại lãi suất cao sẽ ảnh hưởng đến tăng trưởng:

• Palantir giảm 2%
• Tesla giảm 3%
• Apple giảm 2%

Chuyên gia tại Baird nhận xét: “Moody’s không nói gì mới – nhà đầu tư vốn đã biết Mỹ đang nợ nhiều. Báo cáo này chỉ là cái cớ để thị trường điều chỉnh nhẹ sau một tuần tăng nóng, chứ không thay đổi triển vọng tích cực dài hạn.”

Hiện tại, giới đầu tư đang kỳ vọng vào các thỏa thuận thương mại mới, sau khi Mỹ – Trung đạt được thỏa thuận tạm thời giảm thuế. Tuy nhiên, điều thị trường lo ngại là lãi suất có thể tiếp tục tăng, làm giảm sức hấp dẫn của cổ phiếu.

Các nhà quản lý quỹ vẫn chưa bị cuốn vào “hiệu ứng FOMO”

Trong khi nhà đầu tư cá nhân đẩy mạnh mua vào cổ phiếu suốt từ đầu năm, thì các nhà quản lý quỹ lại giảm tỷ trọng cổ phiếu trong danh mục. Bất chấp đợt hồi phục mạnh mẽ gần đây trên thị trường chứng khoán, khảo sát mới nhất từ Bank of America cho thấy tỷ trọng phân bổ vào cổ phiếu Mỹ trong danh mục của các nhà quản lý quỹ đang ở mức thấp nhất kể từ tháng 5/2023, phản ánh tâm lý phòng thủ vẫn chiếm ưu thế.

Một phần dòng tiền đầu cơ từ nhà đầu tư cá nhân có dấu hiệu lan sang các thị trường quốc tế, trong bối cảnh nhiều chỉ số chứng khoán toàn cầu vừa thiết lập các mức cao kỷ lục trong tuần trước.

Mặc dù nhà đầu tư cá nhân đã ghi nhận hiệu suất vượt trội trong ngắn hạn, nhưng nếu xét trên cơ sở dài hạn, lịch sử vẫn ủng hộ chiến lược đầu tư thận trọng và kỷ luật vốn đặc trưng của khối tổ chức.

• “Thế giới vẫn đặt niềm tin vào nền kinh tế Mỹ.”
• Cựu Tổng thống Trump không đồng tình với đánh giá của Moody’s về việc hạ xếp hạng tín nhiệm.
• Ông Trump đã trực tiếp thảo luận với Chủ tịch Hạ viện Mike Johnson trong cuối tuần qua.
• Chính quyền sẽ tiếp tục phối hợp chặt chẽ với cả Hạ viện và Thượng viện trong các vấn đề then chốt.

• Tác động của thuế quan đối với các mục tiêu của Fed (ổn định giá cả và toàn dụng việc làm) đang là ưu tiên hàng đầu.
• Rủi ro đối với các mục tiêu chính sách tiền tệ phụ thuộc vào lựa chọn chính sách của chính quyền – mà hiện vẫn chưa được quyết định.
• Có những rủi ro đối với cả việc làm và lạm phát, nhưng trong bối cảnh bất định hiện tại, cách tiếp cận phù hợp là "chờ và quan sát".
• Kinh tế Mỹ có thể đối mặt với cú sốc giá một lần do thuế quan, và điều quan trọng là phải đảm bảo cú sốc này không dẫn đến lạm phát kéo dài.
• Chính sách hiện tại sẽ tiếp tục được duy trì để bảo đảm kỳ vọng lạm phát vẫn được neo vững.
• Cho đến nay, thị trường lao động vẫn thể hiện sự kiên cường đáng kể.
• Còn quá sớm để đánh giá mức độ tác động của các chính sách hành pháp mới đến thị trường lao động.
• Không có cuộc thảo luận nào đang diễn ra về việc thay đổi khung vận hành dự trữ dư thừa hiện nay.

Khi được hỏi về việc Moody’s hạ xếp hạng tín nhiệm Mỹ, ông Jefferson cho biết:

• “Chúng tôi vẫn đang thực hiện nhiệm vụ kép là kiểm soát lạm phát và đảm bảo việc làm.”
• Việc hạ tín nhiệm sẽ được xem xét như các dữ liệu kinh tế khác, với trọng tâm là đánh giá ảnh hưởng đến việc làm và giá cả.

Trung Quốc lên tiếng về việc Mỹ siết chặt kiểm soát xuất khẩu chip:

• Bắc Kinh cáo buộc Mỹ phá vỡ đồng thuận đã đạt được tại các cuộc đàm phán ở Geneva.
• Kêu gọi Washington "sửa chữa các hành động sai lầm".
• Trung Quốc cảnh báo sẽ có biện pháp đáp trả nếu Mỹ tiếp tục đơn phương hành động.

Phản ứng này được đưa ra sau khi Bộ Thương mại Mỹ tuyên bố rằng việc sử dụng chip AI Ascend của Huawei vi phạm quy định kiểm soát xuất khẩu hiện hành của chính phủ Mỹ.

Trên thị trường tài chính, cổ phiếu Nvidia giảm 2.62% trong phiên tiền giao dịch, hiện ở mức 131.85, giữa lo ngại leo thang căng thẳng Mỹ – Trung sẽ tác động đến chuỗi cung ứng chip AI toàn cầu.

• “Chúng tôi nhận thấy các cuộc đối thoại liên quan đến chiến sự tại Ukraine đang rơi vào bế tắc.”
• “Tổng thống Putin dường như chưa biết cách rút lui khỏi cuộc chiến ở Ukraine.”
• “Nếu Nga không sẵn sàng đối thoại, đến một lúc nào đó, Mỹ sẽ phải tuyên bố rằng: ‘Đây không phải là cuộc chiến của chúng ta.’”
• “Tổng thống Trump từng tuyên bố rằng chiến tranh Ukraine – Nga đã không xảy ra nếu ông ấy nắm quyền, và rằng ông sẽ kết thúc chiến tranh nhanh chóng. Tuy nhiên, có vẻ như mọi chuyện không đơn giản như ông nghĩ.”

John Williams, là thành viên có quyền biểu quyết trong FOMC

• Dữ liệu kinh tế gần đây nhìn chung tích cực.
• Thị trường lao động đang ở trạng thái tương đối cân bằng.
• Tăng trưởng quý I chịu ảnh hưởng từ một số yếu tố bất thường liên quan đến thương mại.
• Lạm phát đang giảm dần, theo hướng chậm rãi và có trật tự.
• Từ khóa chính hiện tại của nền kinh tế là: bất định.
• Chính sách tiền tệ hiện ở vị thế phù hợp, với độ thắt chặt nhẹ.
• Lãi suất của Fed đang ở mức có tính kiềm chế nhẹ và được xem là phù hợp với bối cảnh.
• Một số chỉ báo mang tính dự báo sớm đang phát tín hiệu lo ngại.
• Thương mại là lĩnh vực đặc biệt thiếu chắc chắn.
• Nhiều doanh nghiệp và hộ gia đình đang trong trạng thái “chờ và quan sát”.

Cố vấn Nhà Trắng Kevin Hassett phát biểu:

• “Tôi sẽ không ngạc nhiên nếu có thêm các thỏa thuận thương mại được công bố trong tuần này.”
• “Chúng tôi sẽ theo dõi sát những gì phía Trung Quốc đã cam kết.”
• “Trần nợ công sẽ được nâng lên bằng một dự luật tuyệt đẹp.”
• “Nợ công của Mỹ vẫn là khoản đầu tư an toàn nhất trên thế giới.”

• Đàm phán thương mại Mỹ – EU tiếp tục trì hoãn do bất đồng nội bộ trong khối EU
• Theo các nguồn tin từ Nhà Trắng, tiến trình đàm phán hiện vẫn còn cách khá xa so với mục tiêu hoàn tất thỏa thuận.
• Tình hình vẫn đang biến động và các diễn biến có thể thay đổi nhanh chóng.
• Trong khi thỏa thuận với Trung Quốc diễn ra nhanh hơn kỳ vọng, thì trường hợp này được đánh giá là phức tạp hơn nhiều.

Trong khi đó, Nhà Trắng để ngỏ khả năng Mỹ sẽ công bố thêm các thỏa thuận thương mại mới trong tuần này, theo cố vấn kinh tế Kevin Hassett.

Theo một bài báo trên Financial Times tuần trước, các cuộc đàm phán thương mại Mỹ - Nhật hiện đang bị đình trệ và có khả năng sẽ tiếp tục bị trì hoãn cho đến sau cuộc bầu cử ở Nhật vào tháng Bảy. Việc nhượng bộ Mỹ vào thời điểm trước bầu cử sẽ rất không được lòng dân trong nước, nên Nhật Bản nhiều khả năng sẽ "trì hoãn bóng" sang hiệp hai, kể cả khi phải đối mặt với nguy cơ Mỹ áp thuế trả đũa cao hơn.

Việc trì hoãn khung thỏa thuận thương mại Mỹ - Nhật phần nào liên quan đến tranh cãi về “chia sẻ gánh nặng” – cụ thể là Nhật Bản sẽ phải đóng góp bao nhiêu cho chi phí quân sự của Mỹ tại Nhật (mà trên thực tế là chi phí bảo vệ khỏi mối đe dọa từ Trung Quốc).

Trong dài hạn, vẫn có khả năng hai bên đạt được một thỏa thuận, có thể xoay quanh vấn đề chi tiêu quân sự và đầu tư vào dự án khí hóa lỏng LNG tại Alaska. Tuy nhiên, điều đó sẽ rất khó xảy ra trừ khi Mỹ sẵn sàng gỡ bỏ hoàn toàn thuế quan. Một báo cáo từ Bloomberg cuối tuần qua cũng chỉ ra rằng Trung Quốc đã đạt được một thỏa thuận tốt hơn nhờ đáp trả cứng rắn, và có thể Nhật Bản sẽ áp dụng “chiến lược ăn miếng trả miếng” tương tự.

Phiên giao dịch hôm nay diễn ra khá ảm đạm về mặt dữ liệu và tin tức công bố, nhưng thị trường tài chính vẫn ghi nhận những diễn biến đáng chú ý.

Các xu hướng giá bắt đầu từ phiên châu Á tiếp tục kéo dài sang phiên châu Âu, nổi bật nhất là sự suy yếu liên tục của đồng USD, đặc biệt so với đồng euro và bảng Anh, được thúc đẩy bởi những tin tức tích cực về thỏa thuận giữa EU và Anh.

Trên thị trường trái phiếu Mỹ, lợi suất trái phiếu kỳ hạn dài tiếp tục tăng sau khi Moody’s hạ xếp hạng tín nhiệm, với lợi suất trái phiếu 30 năm vượt ngưỡng 5%, thu hút sự quan tâm đặc biệt của giới truyền thông tài chính.

Trong khi đó, Bitcoin đã đánh mất toàn bộ mức tăng cuối tuần khi thị trường chứng khoán Mỹ đi xuống.

Vào cuối phiên, quan chức Fed Raphael Bostic khẳng định quan điểm duy trì một lần cắt giảm lãi suất trong năm 2025, cho thấy nỗi lo vẫn còn về lạm phát trong nhiệm vụ của Fed.

Phiên Mỹ hôm nay chưa có dữ liệu kinh tế đáng chú ý, nhưng các phát biểu từ các quan chức Fed, trong đó có Chủ tịch Fed New York John Williams, được giới đầu tư đặc biệt chú ý.

Bostic của Fed cho biết việc Moody’s hạ xếp hạng tín nhiệm sẽ có tác động lan rộng đến kinh tế và thị trường tài chính, ảnh hưởng đến chi phí vốn và có thể tạo hiệu ứng dây chuyền trong toàn bộ nền kinh tế. Ông nhận định cần thời gian để đánh giá liệu việc hạ xếp hạng này sẽ tác động thế nào đến nhu cầu đối với trái phiếu Mỹ cũng như triển vọng kinh tế vốn đang biến động.

Trong bối cảnh lạm phát vẫn chưa quay về mục tiêu như kỳ vọng và bảng cân đối tài sản hộ gia đình còn yếu, ông tỏ ra thận trọng trước các đợt cắt giảm lãi suất. Bostic cho rằng cần ít nhất 3 đến 6 tháng để sự bất định lắng xuống và hiện nghiêng về kịch bản chỉ cắt giảm lãi suất một lần trong năm nay, vì các yếu tố như thuế quan vẫn chưa rõ ràng.

Ông cảnh báo rằng nếu quá trình điều chỉnh thuế quan kéo dài, hành vi tiêu dùng có thể bị ảnh hưởng. Dù thị trường trái phiếu kho bạc đang vận hành ổn định, Bostic nhấn mạnh Fed chỉ kiểm soát một phần chi phí vốn, trong khi chi phí tăng cao sẽ buộc các hộ gia đình, doanh nghiệp và nhà hoạch định chính sách phải điều chỉnh quyết định của mình. Ông bày tỏ lo ngại rằng kỳ vọng lạm phát đang có xu hướng tiêu cực, và hiện ông đánh giá rủi ro lạm phát cao hơn rủi ro về thị trường lao động, vốn vẫn ổn định với ít kế hoạch sa thải từ doanh nghiệp.

Dù tâm lý thị trường suy giảm, dữ liệu thực tế vẫn chưa phản ánh rõ điều đó, nhưng có thể khoảng cách này sẽ thu hẹp trong thời gian tới. Ông cũng cho rằng các biến động thị trường trong tháng 4 chủ yếu phản ánh sự điều chỉnh kỳ vọng trước thông tin về thuế quan, và ngay cả khi các mức thuế đối với Trung Quốc đã được hạ, chúng vẫn mang ý nghĩa kinh tế đáng kể. Với lập trường "diều hâu" và không có quyền biểu quyết trong năm 2025, Bostic tiếp tục ủng hộ phương án cắt giảm lãi suất thận trọng, đặt trọng tâm vào rủi ro lạm phát nhiều hơn so với mục tiêu việc làm.

Chính phủ Anh vừa công bố thêm chi tiết về thỏa thuận tái thiết lập quan hệ với Liên minh châu Âu (EU), mở ra một giai đoạn hợp tác mới trên nhiều lĩnh vực then chốt. Hai bên đã đồng ý thiết lập quan hệ đối tác về an ninh – quốc phòng, qua đó cho phép các doanh nghiệp Anh tiếp cận quỹ quốc phòng trị giá 150 tỷ bảng của EU. Một loạt thỏa thuận khác cũng được ký kết, bao gồm việc duy trì lâu dài các quy định vệ sinh – kiểm dịch thực vật, hợp tác chặt chẽ hơn về hệ thống mua bán khí thải để giúp doanh nghiệp Anh tránh bị áp thuế carbon từ EU, cũng như bảo vệ xuất khẩu thép khỏi các rào cản thương mại mới. Dự kiến, những thỏa thuận này có thể đóng góp thêm gần 9 tỷ bảng cho nền kinh tế Anh vào năm 2040, đặc biệt trong các ngành thực phẩm, đồ uống và năng lượng. Ngoài ra, Anh và EU cũng sẽ thảo luận về quyền truy cập vào cơ sở dữ liệu hình ảnh khuôn mặt, mở rộng quyền sử dụng cổng hộ chiếu điện tử cho du khách Anh tại châu Âu, đồng thời triển khai chương trình di chuyển thanh niên có giới hạn về số lượng và thời gian. Dù được đánh giá là bước tiến tích cực cho kinh tế Anh, giới đầu tư hiện vẫn chưa dành nhiều sự chú ý cho thông tin này trong bối cảnh thị trường đang tập trung vào các yếu tố vĩ mô khác.

Tỷ giá EURUSD trong phiên hôm nay đã quay trở lại vùng kháng cự quan trọng quanh mốc 1.1278, nhưng nhiều khả năng sẽ khó có thể bứt phá ngay trong ngày. Đồng USD tiếp tục trải qua một phiên giao dịch ảm đạm khi xu hướng suy yếu đã được thiết lập từ đầu ngày, tuy nhiên đà giảm này có thể đã đạt đỉnh trong ngắn hạn.

Trên biểu đồ kỹ thuật, giá hiện đang tiệm cận vùng trên của biên độ dao động trung bình trong ngày, đúng tại khu vực kháng cự – nơi mà lực bán có thể xuất hiện mạnh mẽ với kỳ vọng đẩy giá quay đầu về mốc 1.10. Ngược lại, phe mua sẽ chờ đợi một cú phá vỡ rõ ràng lên trên kháng cự để mở ra triển vọng lên các đỉnh mới, nhưng việc vào lệnh tại vùng giá cao hiện tại lại tiềm ẩn nhiều rủi ro về mặt quản trị vốn.

Trong bối cảnh không có nhiều dữ liệu kinh tế quan trọng được công bố, kỳ vọng duy nhất dành cho đồng bạc xanh lúc này có thể đến từ các phát biểu mang quan điểm “hawkish” của các quan chức Fed.

Trump nhiều khả năng sẽ thúc đẩy một lệnh ngừng bắn tạm thời cho đến khi đạt được thỏa thuận hòa bình, nhưng phía Nga dường như không đồng thuận với quan điểm này.

 

Chỉ số CPI cuối cùng của khu vực Eurozone trong tháng 4 tăng 2.2% so với cùng kỳ năm trước, khớp với mức ước tính sơ bộ và không thay đổi so với kỳ trước. CPI lõi cũng giữ nguyên ở mức 2.7%, cao hơn mức 2.5% của tháng trước.

Không có điều chỉnh nào so với số liệu ban đầu, và thị trường hiện đang định giá xác suất cắt giảm lãi suất 25 bps trong cuộc họp ECB tháng 6 ở mức 91%, với tổng mức nới lỏng dự kiến đạt 51 bps vào cuối năm. Việc cắt giảm trong tháng 6 dường như khó tránh, nhưng cũng có khả năng là lần cuối cùng trong năm 2025. Mọi thứ sẽ phụ thuộc vào dữ liệu sắp tới.

EUR/USD nhích lên trên mốc 1.1200 trong phiên giao dịch châu Âu ngày thứ Hai, được hỗ trợ bởi làn sóng bán tháo đồng USD do lo ngại về kinh tế và ngân sách, bất chấp tâm lý né tránh rủi ro trên thị trường. Giới đầu tư hiện dồn sự chú ý vào các phát biểu từ Fed và diễn biến thương mại để tìm động lực giao dịch mới.

Tổng tiền gửi không kỳ hạn tại SNB tuần kết thúc ngày 16 tháng 5: 443.18 tỷ CHF (trước đó: 453.24 tỷ CHF)

Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) công bố số liệu này hàng tuần nhằm phản ánh liệu SNB có can thiệp vào thị trường tiền tệ hoặc điều chỉnh thanh khoản hay không.

Việc tổng tiền gửi không kỳ hạn tăng thường cho thấy SNB đang bơm thanh khoản vào hệ thống, có thể thông qua can thiệp ngoại hối (mua ngoại tệ để làm suy yếu đồng franc Thụy Sĩ) hoặc các hình thức nới lỏng định lượng khác.

Ngược lại, khi con số này giảm, điều đó có thể phản ánh chính sách tiền tệ thắt chặt hơn, việc rút thanh khoản khỏi hệ thống, hoặc SNB không thực hiện can thiệp trên thị trường ngoại hối.

Đồng USD suy yếu khi Moody’s hạ bậc tín nhiệm Mỹ và thị trường điều chỉnh kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất hai lần trong năm 2025. Nếu không có dữ liệu kinh tế mạnh hoặc lập trường hawkish hơn từ Fed, USD sẽ khó giữ vững đà tăng. Ngược lại, lo ngại lạm phát có thể giúp đồng bạc xanh phục hồi.

• Chỉ số Eurostoxx giảm 0.3%
• Chỉ số DAX (Đức) giảm 0.1%
• Chỉ số CAC 40 (Pháp) giảm 0.3%
• Chỉ số FTSE (Anh) giảm 0.2%
• Chỉ số IBEX (Tây Ban Nha) tăng 0.1%

Trong suốt phiên giao dịch tại châu Á, tâm lý thị trường có xu hướng thận trọng hơn, nguyên nhân chính được cho là do việc Moody's hạ bậc tín nhiệm của Mỹ.

Giá vàng đã giảm nhẹ trong phiên giao dịch nhưng đang dần hồi phục quanh mức trung bình động EMA 50 ngày, cho thấy dấu hiệu bắt đầu hình thành đáy. Thị trường vẫn còn nhiều biến động, nên việc chờ đợi nhịp hồi phục rõ ràng trước khi tham gia được xem là lựa chọn an toàn hơn.

Phiên giao dịch thứ Năm xuất hiện cây nến hammer, báo hiệu khả năng bật tăng, dù tín hiệu mua chưa bị phá vỡ và thị trường vẫn khá nhiễu loạn. Nếu giá vượt qua đỉnh của ba phiên gần nhất, mô hình chữ V hoàn hảo sẽ hình thành, tạo động lực thu hút nhiều nhà đầu tư vào lệnh mua.

• Chỉ số ngành dịch vụ Nhật Bản tháng 3 tăng 15.8% so với -0.9% kỳ trước
• Kỳ trước: -0.9% (đã điều chỉnh lên -0.3%)
• Chỉ số này đo lường sự thay đổi về sản lượng của khu vực dịch vụ (ngành thứ ba) trong nền kinh tế Nhật Bản.
• Đây không phải là một chỉ báo có tác động lớn đến thị trường.

Hôm nay thị trường khá "lặng lẽ" về mặt dữ liệu kinh tế, do lịch sự kiện khá trống. Chỉ có số liệu CPI cuối cùng của khu vực Eurozone trong phiên châu Âu, nhưng sẽ không gây biến động lớn trừ khi có chênh lệch đáng kể so với kỳ vọng.

Điểm nhấn chính trong ngày sẽ là các bài phát biểu từ các quan chức Fed. Sẽ rất thú vị khi nghe quan điểm của họ về kỳ vọng lạm phát của người tiêu dùng, đặc biệt là trong bối cảnh báo cáo của Đại học Michigan (UMich) cho thấy kỳ vọng lạm phát tiếp tục tăng, bất chấp căng thẳng thương mại có dấu hiệu giảm bớt. Hiện tại, cũng có một số lo ngại về việc Moody's hạ bậc tín nhiệm, mặc dù theo tôi, điều này không phải là vấn đề lớn.

Cuối cùng, có thông tin rằng Trump và Putin sẽ điện đàm hôm nay để thúc đẩy lệnh ngừng bắn và tiến tới thỏa thuận hòa bình.

Lịch phát biểu của các quan chức Fed (giờ Việt Nam, GMT+7):

• 19:30 – Fed's Bostic (hawkish - không có quyền bỏ phiếu)
• 19:45 – Fed's Williams (trung lập - có quyền bỏ phiếu) — bài phát biểu quan trọng nhất
• 19:45 – Fed's Bostic (hawkish - không có quyền bỏ phiếu)
• 00:15 (thứ Ba, 20/05) – Fed's Logan (trung lập - không có quyền bỏ phiếu)
• 00:30 (thứ Ba, 20/05) – Fed's Kashkari (hawkish - không có quyền bỏ phiếu)

Dự báo của Barclays về Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB):

• Cuộc họp chính sách tiền tệ tiếp theo của ECB dự kiến diễn ra vào ngày 5/6/2025.
• Theo kỳ vọng của thị trường, khả năng cao ECB sẽ cắt giảm lãi suất thêm 25 điểm cơ bản, có thể đưa lãi suất tiền gửi xuống 2.00%.
• Triển vọng này bị ảnh hưởng bởi lo ngại về căng thẳng thương mại toàn cầu và tác động của nó đối với lạm phát và tăng trưởng khu vực đồng euro.
• Barclays dự báo ECB sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 6, sau đó tiếp tục cắt thêm 25 điểm cơ bản vào các cuộc họp tháng 9 và 12.

Thị trường mở cửa tuần mới với tâm lý thận trọng sau khi Moody's hạ bậc tín nhiệm của Mỹ vào cuối ngày thứ Sáu. Động thái này được công bố sau khi thị trường Mỹ đã đóng cửa, khiến nhiều người cho rằng thời điểm ra quyết định này là khó hiểu, thậm chí là thiếu trách nhiệm.

Phiên giao dịch mở đầu chứng kiến đồng USD suy yếu trên diện rộng, nổi bật là cặp USD/JPY giảm hơn 60 điểm so với mức đóng cửa ngày thứ Sáu. Cặp EUR/USD cũng tăng nhẹ, được hỗ trợ bởi kết quả bầu cử tổng thống Romania, khi ứng viên ủng hộ EU và NATO, Dan, đánh bại đối thủ cực hữu. Kết quả này được xem là tín hiệu tích cực cho sự ổn định chính trị của EU, giúp đồng euro tăng nhẹ.

Khi phiên giao dịch tiếp tục, đồng USD vẫn giảm nhẹ, nhưng chưa đến mức hoảng loạn.

Hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ và trái phiếu kho bạc cũng giảm mạnh ngay khi mở cửa trên sàn Globex. Tại thời điểm viết bài, các hợp đồng tương lai cổ phiếu đã tiếp tục giảm sâu hơn.

Dữ liệu kinh tế Trung Quốc tháng 4:

• Sản lượng công nghiệp tăng 6.1% so với cùng kỳ (dự báo 5.5%, kỳ trước 7.7%)
• Doanh số bán lẻ tăng 5.1% so với cùng kỳ (dự báo 5.5%, kỳ trước 5.9%)
• Đầu tư tài sản cố định tăng 4.0% tính từ đầu năm (dự báo 4.2%, kỳ trước 4.2%)
• Tỷ lệ thất nghiệp khảo sát giảm xuống 5.1% từ mức 5.2% trong tháng 3
• Giá nhà vẫn yếu

Nhìn chung, các số liệu cho thấy bức tranh kinh tế hỗn hợp. Hoạt động công nghiệp vẫn khá tốt, dù tiêu dùng yếu và áp lực giảm phát tiếp tục đè nặng. Các mức thuế của cựu Tổng thống Trump vẫn chưa gây ra tổn thất lớn, nhưng xuất khẩu chậm lại và cho vay ngân hàng giảm cho thấy nhiều khó khăn đang dồn lại.

Tình hình Nhật Bản:

Thủ tướng Ishiba đã bác bỏ khả năng cắt giảm thuế bằng cách vay nợ mới, thừa nhận rằng với lãi suất thị trường hiện đã dương, tình hình tài chính của Nhật Bản "tồi tệ hơn cả Hy Lạp". Bộ trưởng Tài chính Kato bổ sung rằng Nhật Bản không gặp khó khăn khi phát hành nợ, nhưng cảnh báo rằng mất niềm tin của thị trường có thể làm yếu đồng yên và kích hoạt áp lực lạm phát. Tuy nhiên, đồng yên hầu như không phản ứng với những bình luận này.

Tình hình Mỹ:

Một ủy ban Hạ viện Mỹ đã thông qua gói cắt giảm thuế của cựu Tổng thống Trump với tỷ lệ sít sao 17-16 vào tối Chủ nhật. Đáng chú ý, bốn thành viên GOP "cứng rắn" trước đó phản đối gói cắt giảm này đã thay đổi từ "không" sang "hiện diện". "Cứng rắn" có vẻ là một cách gọi hơi hào phóng nếu họ thay đổi lập trường dễ dàng như vậy – có lẽ chỉ là một vở kịch chính trị.

Bitcoin:

Bitcoin tiếp tục đà tăng, đạt mức cao kỷ lục mới trên 106,500 USD.

Sức khỏe của cựu Tổng thống Biden:

Cựu Tổng thống Mỹ Joe Biden được chẩn đoán mắc ung thư tuyến tiền liệt thể "xâm lấn" đã di căn tới xương. Văn phòng của ông cho biết loại ung thư này có vẻ nhạy cảm với hormone, giúp việc điều trị trở nên hiệu quả hơn.

• 19:30 – Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Atlanta, Raphael Bostic, phát biểu chào mừng tại Hội nghị Thị trường Tài chính 2025 - "Trung gian Tài chính Trong Giai Đoạn Chuyển Đổi: Chính Sách Sẽ Thích Ứng Như Thế Nào?" do Cục Dự trữ Liên bang Atlanta tổ chức.
• 19:45 – Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang New York, John Williams, phát biểu về triển vọng kinh tế tại Hội nghị Hiệp hội Ngân hàng Thế chấp về Thị trường Vốn và Thị trường Thứ cấp, tại New York. (Williams là Phó Chủ tịch của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) và có quyền bỏ phiếu thường trực, khiến bài phát biểu này có sức ảnh hưởng đặc biệt quan trọng đối với các nhà giao dịch.)
• 19:45 – Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Atlanta, Raphael Bostic, điều phối một cuộc thảo luận tại Hội nghị Thị trường Tài chính 2025 - "Trung gian Tài chính Trong Giai Đoạn Chuyển Đổi: Chính Sách Sẽ Thích Ứng Như Thế Nào?" do Cục Dự trữ Liên bang Atlanta tổ chức.
• 00:15 (thứ Ba, 20/05) – Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Dallas, Lorie Logan, là người điều phối phiên thảo luận "Vai Trò Ngày Càng Gia Tăng của Các Tổ Chức Phi Ngân Hàng trong Thị Trường Trái Phiếu Kho Bạc và Tiền Tệ" tại Hội nghị Thị trường Tài chính 2025.
• 00:30 (thứ Ba, 20/05) – Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Minneapolis, Neel Kashkari, tham gia buổi trò chuyện tại Chương trình Lãnh đạo Trẻ Mỹ Minnesota (MYALP) tại Đại học Minnesota, Minneapolis, bang Minnesota.

Bài phát biểu của John Williams có thể được coi là đáng chú ý nhất đối với các nhà giao dịch, vì ông là Chủ tịch Fed New York, đồng thời là Phó Chủ tịch Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) với quyền bỏ phiếu thường trực.

• Khả năng phát triển thị trường của các doanh nghiệp ngoại thương đã tăng lên, có khả năng điều chỉnh mạnh mẽ trong bối cảnh ma sát thương mại và biến động
• Trung Quốc có các điều kiện, khả năng và sự tự tin để đối phó với các thách thức khác nhau
• Cần nhìn nhận rằng mức giá thấp hiện nay sẽ gia tăng áp lực lên các doanh nghiệp và ảnh hưởng đến tăng trưởng thu nhập của cư dân
• Mâu thuẫn cơ cấu trong việc làm vẫn còn nổi bật, và áp lực việc làm đối với nhóm thanh niên là rất lớn.
• Sẽ tăng cường phối hợp chính sách và thúc đẩy tái phát triển đô thị và xây dựng nhà ở giá rẻ, hướng tới sự phát triển ổn định và lành mạnh của thị trường bất động sản

Phát ngôn viên của Cục Thống kê Quốc gia Trung Quốc (NBS):

• Chúng ta cần cải thiện hiệu quả đầu tư và tiếp tục tối ưu hóa cơ cấu đầu tư.
• Thương mại đã vượt qua khó khăn và duy trì tăng trưởng ổn định trong tháng 4, thể hiện khả năng phục hồi mạnh mẽ và khả năng cạnh tranh quốc tế.
• Việc cả Trung Quốc và Hoa Kỳ hạ mức thuế quan trong giai đoạn tới sẽ có lợi cho tăng trưởng thương mại song phương và phục hồi kinh tế thế giới.
• Trước những cú sốc bên ngoài gia tăng, thương mại của Trung Quốc đã có thể chịu được áp lực và tiếp tục tăng trưởng.

• Sản lượng Công nghiệp Trung Quốc tháng 4 năm 2025 tăng 6.1% so với cùng kỳ năm trước (dự kiến 5.5%, trước đó 7.7%)
• Doanh số Bán lẻ tháng 4 tăng 5.1% so với cùng kỳ năm trước (dự kiến 5.5%, trước đó 5.9%)

Mức tăng trưởng vượt dự đoán của sản xuất công nghiệp là đáng hoan nghênh. Kết quả doanh số bán lẻ khả quan, nhưng vẫn thấp hơn dự kiến. 

Phó Thống đốc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản Uchida:

• sẽ tiếp tục tăng lãi suất nếu nền kinh tế và giá cả cải thiện phù hợp với dự báo của chúng tôi
• sự không chắc chắn xung quanh chính sách thương mại của mỗi quốc gia cực kỳ cao
• lạm phát cơ bản của Nhật Bản có thể sẽ tăng tốc trở lại sau giai đoạn tăng trưởng chậm lại
• lưu ý rằng việc tăng giá gần đây có tác động tiêu cực đến tiêu dùng

PBOC thiết lập tỷ giá USD/CNY ngày hôm nay ở mức 7.1916 (Trước đó: 7.2103)

Vào đầu tuần qua, các thông tin tích cực liên quan tới cuộc chiến thuế quan tiếp tục xuất hiện, với việc Mỹ và Trung Quốc giảm mạnh mức thuế quan áp đặt lên nhau trước đó trong 90 ngày. Mỹ cho biết sẽ cắt giảm thuế quan áp đặt đối với hàng nhập khẩu của Trung Quốc xuống 30% từ mức 145%, trong khi Trung Quốc cho biết sẽ cắt giảm thuế đối với hàng nhập khẩu của Mỹ xuống 10% từ mức 125%. Các tin tức này đã kích thích đồng USD và chứng khoán Mỹ tăng mạnh, trong khi giá Vàng suy yếu khi dòng tiền trở nên ưa thích các nhóm tài sản rủi ro hơn.

Tuy vậy đà tăng của đồng USD không kéo dài được lâu khi dữ liệu lạm phát Mỹ cho thấy dấu hiệu hạ nhiệt khi giá quần áo và ô tô mới ổn định, cho thấy các doanh nghiệp không mấy vội vàng trong việc truyền dẫn gánh nặng thuế quan cho người tiêu dùng. Lạm phát toàn phần ở mức 0.2% trong tháng trước và 2.3% so với cùng kỳ, thấp hơn mức dự báo lần lượt là 0.3% và 2.4%. Tiếp sau đó là Doanh Số bán lẻ tăng trưởng chậm lại vào tháng 4, cùng với dữ liệu PPI bất ngờ giảm trong tháng trước đã khiến đồng bạc xanh thoái lui khỏi mức đỉnh đạt được vào đầu tuần, tuy nhiên vẫn kết tuần với mức tăng nhẹ. Trong khi đó giá vàng hồi phục trở lại nhờ sự suy yếu của đồng USD, tuy nhiên đà tăng của vàng đang có dấu hiệu chững lại khi khẩu vị rủi ro thay đổi. Thị trường chứng khoán Mỹ cũng được hưởng lợi từ tình hình thuế quan và tiếp tục phục hồi, với các chỉ số DJI, SP500 và Nasdaq Composite tăng lần lượt 3, 5, 7%

Trong tuần tới, các tin tức liên quan tới chính sách thuế quan vẫn cần được theo dõi, khi có các thông tin cho rằng Mỹ sẽ chấm dứt đàm phán thuế quan song phương, áp mức chung cho 150 quốc gia trong hai đến ba tuần tới. Ngoài ra, việc Moody's hạ xếp hạng tín dụng của Mỹ trong thời điểm cuối tuần cũng đang là yếu tố ảnh hưởng tới triển vọng kinh tế của cường quốc số 1 thế giới. Cùng với đó là các dữ liệu kinh tế của các quốc gia lớn, bao gồm PMI của Mỹ và Châu Âu, quyết định lãi suất của RBA, CPI và doanh số bán lẻ Anh quốc, Doanh số bán lẻ Canada sẽ là các yếu tố quan trọng cần theo dõi.

• Chỉ số DXY +0.55%
• USD/JPY +0.18%
• USD/CAD +0.25%
• USD/CHF +0.73%
• NZD/USD -0.51%
• AUD/USD -0.12%
• EUR/USD -0.75%
• GBPUSD - 0.27%

Hiện tại, đồng USD đang tăng khi lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ phục hồi từ mức đáy đầu phiên. EUR/USD giảm xuống 1.1157

Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm của Mỹ đã tăng từ 3.92% lên 3.96%.

Thị trường đang thận trọng hơn trong việc kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất, sau khi báo cáo niềm tin người tiêu dùng của Đại học Michigan cho thấy kỳ vọng lạm phát tăng vọt – lạm phát kỳ vọng trong 1 năm tăng từ 6.5% lên 7.3%.

Điểm đáng chú ý là phần lớn dữ liệu khảo sát được thu thập trước khi Trump đảo ngược chính sách áp thuế với Trung Quốc, vì vậy các con số này có khả năng sẽ giảm trong báo cáo cuối cùng hoặc trong tháng tới.

Ngoài ra, có thể đang xuất hiện dòng tiền dịch chuyển trước thời điểm chốt giá 4 giờ chiều tại London, do đó cần theo dõi khả năng USD quay đầu sau thời điểm đó.

Theo Financial Times, Nhật Bản đang kiên quyết chờ một thỏa thuận tốt hơn với Mỹ, đặc biệt là yêu cầu dỡ bỏ hoàn toàn mức thuế 25% đối với ô tô. Báo cáo cho biết khả năng đạt được thỏa thuận trước cuộc bầu cử tại Nhật vào cuối tháng 7 là rất thấp — sau thời hạn 90 ngày tạm hoãn áp thuế của Mỹ (hết hạn ngày 8/7).

Trước đó trong tuần, từng có tin đồn rằng Mỹ sắp công bố các thỏa thuận thương mại mới với Nhật Bản và Hàn Quốc, tuy nhiên hiện tại vẫn chưa có tiến triển rõ ràng. Dù vậy, một cuộc họp vẫn được lên kế hoạch cho tuần tới, và hội nghị G7 tại Canada sắp tới cũng sẽ là sự kiện được theo dõi sát sao.

• Đơn hàng nhà máy tháng 3: điều chỉnh giảm từ +4.3% xuống còn +3.4%
• Loại trừ lĩnh vực giao thông: giảm từ -0.2% xuống -0.4%
• Đơn hàng tư liệu sản xuất phi quốc phòng (không bao gồm máy bay): giảm -0.2%, trong khi trước đó được báo cáo là tăng +0.1%

Báo cáo này bị điều chỉnh quá nhiều lần đến mức chóng mặt, nhưng với đợt điều chỉnh mới nhất, nó chắc chắn sẽ kéo giảm GDP quý I khi số liệu được cập nhật lại.

• Chỉ số tâm lý người tiêu dùng Michigan: 50.8, dự báo 53.4, kỳ trước: 52.2
• Chỉ số kỳ vọng tiêu dùng: 46.5, dự báo 48.0
• Kỳ vọng tương lai: 46.5, dự báo 48.0
• Kỳ vọng lạm phát tiêu dùng 1 năm: 7.3%, kỳ trước: 6.5%
• Kỳ vọng lạm phát tiêu dùng 5 năm: 4.6%, kỳ trước: 4.4%

Việc tạm dừng áp thuế đối với Trung Quốc lẽ ra phải tạo ra lực hỗ trợ tích cực cho tâm lý thị trường trong tháng tới, nhưng kết quả báo cáo không cho thấy điều đó.