Ngay từ đầu tuần, khả năng lợi suất TPCP Mỹ tăng trở lại đã được cảnh báo:

"Điểm đáng chú ý là thị trường trái phiếu. Lợi suất TPCP kỳ hạn 10 năm của Mỹ đã giảm xuống mức thấp nhất là 2.88% vào đầu tuần, nhưng sau đó đã tăng vọt lên 3.98%. Đây không hoàn toàn phản ánh về triển vọng kinh tế, mà có thể là dấu hiệu đáng lo ngại của hoạt động bán tháo do cưỡng ép hoặc cuộc chạy đua huy động vốn. Dù còn quá sớm để nói về nguy cơ sụp đổ của các giao dịch chênh lệch lãi suất hay những rủi ro khác, nhưng chúng ta từng chứng kiến điều đó vào thời kỳ đỉnh điểm của đại dịch Covid-19, buộc Fed phải cam kết nới lỏng định lượng không giới hạn. Những vấn đề này chưa hề được giải quyết triệt để và thậm chí có thể đã trở nên nghiêm trọng hơn trong một thị trường tài chính với tỷ lệ đòn bẩy cao hơn sau này."

Tính đến thời điểm hiện tại, lợi suất đã tiếp tục tăng hơn 2.33%, cao nhất kể từ ngày 31/3.       

Ngoài yếu tố thanh khoản, một số ý kiến cho rằng hoạt động tái cân bằng danh mục đầu tư có thể là nguyên nhân góp phần khiến lợi suất tăng. Tuy nhiên, việc tái cân bằng danh mục đơn thuần khó có thể gây ra mức tăng tới 30 điểm cơ bản. Cũng có khả năng nhà đầu tư đang bán trái phiếu và chuyển sang mua cổ phiếu trong bối cảnh định giá cổ phiếu đang rẻ hơn – mặc dù điều này vẫn là một giả định khá lớn giữa lúc căng thẳng thương mại đang leo thang. Ngân hàng Bank of America gần đây cho biết lượng vốn đổ vào cổ phiếu Mỹ từ phía khách hàng trong tuần trước là lớn thứ tư trong lịch sử dữ liệu của họ.

Một khía cạnh khác là sự thay đổi trong quan điểm về lạm phát và chính sách của Fed. Fed khó có khả năng cắt giảm lãi suất, đặc biệt là mức giảm 125 điểm cơ bản như thị trường từng kỳ vọng vào hôm qua. Kỳ vọng này hiện đã lùi lại còn 104 điểm cơ bản, nhưng định giá hiện tại cho thấy vẫn rất rủi ro nếu đặt niềm tin vào Fed trong thời điểm hiện tại, bởi áp lực lạm phát là có thật.

Nhiều doanh nghiệp đang lên đơn hàng từ Trung Quốc cho tháng 10, nhưng hoàn toàn không biết mức thuế sẽ là bao nhiêu. Điều này có thể phá vỡ chuỗi cung ứng. Mỹ cũng đang xem xét những quy định vận chuyển mới khiến việc nhập khẩu hàng hóa từ Trung Quốc càng thêm khó khăn. Fed có thể sẽ có động thái hỗ trợ nếu thị trường chứng khoán tiếp tục lao dốc, nhưng điều kiện tiên quyết vẫn là phải thấy được tiến triển rõ ràng trong kiểm soát lạm phát.