Thị trường chứng khoán Mỹ gần như không thay đổi vào thứ Ba, sau khi ghi nhận mức tăng nhẹ trong phiên giao dịch đầu tiên của tháng 6, giữa lúc lo ngại về tăng trưởng gia tăng và giới đầu tư chờ đợi thêm thông tin về các thỏa thuận thương mại tiềm năng của Mỹ.

Chỉ số S&P 500 và Dow Jones dao động quanh mức tham chiếu, trong khi Nasdaq Composite tăng 0.4%.

Sự suy yếu của thị trường trong phiên hôm nay diễn ra sau khi OECD hạ dự báo tăng trưởng kinh tế Mỹ từ 2.2% xuống chỉ còn 1.6%. Lợi suất trái phiếu kho bạc giảm khi nhà đầu tư tìm đến tài sản an toàn. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm giảm 4 điểm cơ bản, xuống còn 4.418%.

Mối lo ngại về tình hình kinh tế Mỹ tiếp tục gia tăng trong năm nay khi căng thẳng thương mại với các quốc gia khác, đặc biệt là Trung Quốc, trở nên trầm trọng hơn. Bắc Kinh đã bác bỏ cáo buộc của Tổng thống Donald Trump rằng họ vi phạm một thỏa thuận thương mại tạm thời. Trước đó, nhà đầu tư đã hy vọng Mỹ và Trung Quốc có thể đạt được một thỏa thuận, nhưng diễn biến mới này cho thấy đàm phán có nguy cơ đi vào bế tắc.

Trong khi đó, EU cũng chỉ trích kế hoạch của Trump muốn tăng gấp đôi thuế thép lên 50%, cho rằng động thái này sẽ làm suy yếu quá trình đàm phán giữa EU và Mỹ. Một người phát ngôn EU cho biết khối này đã sẵn sàng thực hiện các biện pháp trả đũa.

Dù mức độ biến động vẫn ở mức cao, Jeff deGraaf, trưởng bộ phận nghiên cứu kỹ thuật tại Renaissance Macro, vẫn lạc quan về triển vọng ngắn hạn của thị trường chứng khoán. Ông nói trên CNBC rằng: “Sáu tuần tới là một trong những giai đoạn sáu tuần tốt nhất trong lịch sử, chỉ sau quý IV. Vì vậy, từ góc độ mùa vụ, đây không phải là lúc nên giảm vị thế đầu tư.”

• "Tôi không vội điều chỉnh lập trường chính sách hiện tại"
• Vẫn duy trì khả năng cắt giảm lãi suất một lần trong năm nay, tùy thuộc vào diễn biến kinh tế.
• Thừa nhận khó đánh giá liệu Fed có cắt lãi suất nếu không có yếu tố bất định như hiện tại.
• Ảnh hưởng của thuế quan lên lạm phát vẫn chưa rõ ràng.
• Thị trường lao động nhìn chung vẫn khỏe mạnh, nhưng đã xuất hiện một số dấu hiệu yếu đi.
• Lạm phát lõi vẫn là vấn đề đáng lo ngại.

• Đơn hàng nhà máy: -3.7% (dự báo -3.1%, kỳ trước +4.3%)
• Loại trừ vận tải: -0.5% (kỳ trước -0.4%)
• Đơn hàng hàng hóa lâu bền:
  • Tổng thể: -6.3% (khớp với số liệu sơ bộ)
  • Loại trừ vận tải: -0.5% (so với -0.4% sơ bộ)
  • Loại trừ quốc phòng: -7.5% (khớp với số liệu sơ bộ)
  • Vốn tư nhân không quốc phòng, không hàng không (chỉ báo đầu tư kinh doanh cốt lõi): -1.5% (tệ hơn sơ bộ -1.3%)

• Số lượng việc làm trống:   7.391 triệu, dự báo 7.100 triệu, kỳ trước 7.192 triệu
• Tỷ lệ nghỉ việc tự nguyện: 2.0% , kỳ trước: 2.1%
• Tỷ lệ sa thải: 1.1%, kỳ trước: 1.0%
• Tỷ lệ tuyển dụng: 3.5%, kỳ trước: 3.4%

Phóng viên Lingling Wei của Wall Street Journal vừa đăng một bài viết đáng chú ý về Phó Thủ tướng Trung Quốc Hà Lập Phong, người hiện đang dẫn đầu các cuộc đàm phán thương mại với Mỹ. Bài viết cho thấy sự khác biệt rõ rệt giữa phong cách cứng rắn của ông Hà và sự ôn hòa, linh hoạt của Lưu Hạc, người từng đảm nhiệm vai trò tương tự trong nhiệm kỳ đầu của Tổng thống Trump. Một quan chức Trung Quốc từng tham gia các cuộc đàm phán dưới thời Trump nhận xét: “Lưu Hạc quá mềm mỏng. Hà Lập Phong thì khác.”

Chính lập trường cứng rắn này đang gây lo ngại cho thị trường, vốn hy vọng căng thẳng thương mại giữa hai nền kinh tế lớn nhất thế giới sẽ dần dịu xuống trong những năm cuối nhiệm kỳ của Trump. Washington hiện đang đề xuất một cuộc điện đàm giữa Tổng thống Trump và Chủ tịch Tập Cận Bình như một bước đột phá tiềm năng, nhất là khi một số điểm nóng đã được đưa vào chương trình nghị sự. Tuy nhiên, khả năng cuộc gọi này diễn ra vẫn còn bỏ ngỏ.

Theo các cố vấn của ông Tập, Chủ tịch Trung Quốc tin rằng nước này hiện đã chuẩn bị tốt hơn và tự lực hơn nhiều so với giai đoạn chiến tranh thương mại 2018–2019, và ông đã thành lập một nhóm đàm phán mới với đường lối cứng rắn hơn để đối phó với Mỹ.

Bài viết cũng cho thấy rằng, từ góc nhìn của Bắc Kinh, thỏa thuận thương mại "Giai đoạn Một" trước đây dưới thời Trump từng bị xem như một phần kéo dài của những hiệp định bất bình đẳng mà Trung Quốc phải chấp nhận trong “thế kỷ ô nhục”.

Dù vậy, vẫn có một điểm tích cực là một kịch bản mới của thỏa thuận Giai đoạn Một, trong đó Trung Quốc sẵn sàng mua thêm hàng hóa Mỹ để ổn định quan hệ song phương, nhưng rõ ràng Bắc Kinh muốn nhận được sự nhượng bộ tương ứng từ phía Washington.
 

Bộ trưởng Kinh doanh Anh Jonathan Reynolds sẽ gặp Đại diện Thương mại Mỹ Jamieson Greer vào thứ Ba để cứu vãn thỏa thuận miễn thuế cho thép Anh trước khi Mỹ tăng thuế lên 50% vào thứ Tư. Thỏa thuận này là một phần của Hiệp định Thịnh vượng Kinh tế do Tổng thống Trump và Thủ tướng Starmer công bố nhằm giảm thuế quan nhưng vẫn chưa được thực thi.

Người phát ngôn của Thủ tướng cho biết việc triển khai đang diễn ra và Anh chưa rõ liệu ngành thép có bị áp thuế 50% hay không, vì quyết định cuối cùng thuộc về phía Mỹ.

Theo thỏa thuận, Anh sẽ giảm rào cản thương mại cho hàng hóa Mỹ, trong khi Mỹ cam kết giảm thuế xe ô tô Anh xuống 10% và xóa thuế kim loại. Nếu thực thi thành công, phần lớn thép Anh xuất sang Mỹ sẽ không còn bị đánh thuế, góp phần bảo vệ việc làm và ngành công nghiệp trong nước.

Hôm nay là ngày công bố chỉ số CPI của Thụy Sĩ và châu Âu. CPI của Thụy Sĩ giảm xuống mức âm, đúng như kỳ vọng của thị trường, trong khi chỉ số CPI lõi cũng giảm nhẹ xuống 0.5% so với 0.6% kỳ trước. Tuy nhiên, điều này vẫn không đủ để thay đổi định giá thị trường, vốn đang dự báo SNB sẽ cắt giảm tổng cộng 55 điểm cơ bản trước cuối năm, với 34% khả năng xảy ra mức cắt 50 điểm cơ bản ngay tại cuộc họp sắp tới.

• Tại khu vực đồng euro, CPI không đạt kỳ vọng trên toàn diện, với:
  • CPI lõi giảm xuống 2.3% từ 2.7%
  • Lạm phát dịch vụ giảm còn 3.2% từ 4.0%

Dù vậy, điều này không tác động nhiều đến định giá thị trường, vì ECB đã được kỳ vọng rộng rãi sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản trong tuần này, và sẽ cắt thêm ít nhất một lần nữa trước khi năm kết thúc.

Trong phiên giao dịch, cũng có một số quan chức ngân hàng trung ương phát biểu về triển vọng, nhưng không đưa ra định hướng mới đáng chú ý.

• Thống đốc BoJ – ông Ueda tiếp tục lặp lại rằng họ sẽ tăng lãi suất nếu các điều kiện được đáp ứng, tập trung vào lạm phát và các cuộc đàm phán thương mại.
• Trong khi đó, các phát biểu từ BoE cho thấy sự tự tin rằng xu hướng giảm phát sẽ tiếp diễn, và lãi suất sẽ tiếp tục giảm do nguy cơ suy giảm tăng trưởng, mà theo Thống đốc Bailey, không được phản ánh đầy đủ trong dữ liệu GDP.

Trong phiên Mỹ, sự chú ý sẽ chuyển sang dữ liệu số lượng việc làm trống (JOLTS) của Mỹ và một số phát biểu của quan chức Fed.

• Dữ liệu JOLTS cho tháng 4 được dự báo sẽ giảm còn 7.100 triệu, so với 7.192 triệu kỳ trước.
• Tuy nhiên, đây là thông tin cũ và không được kỳ vọng sẽ ảnh hưởng mạnh đến thị trường, vì thị trường đang chờ các báo cáo cập nhật hơn như Jobless Claims và bảng lương phi nông nghiệp (NFP) sẽ công bố vào cuối tuần.

Mỹ vừa gửi đến Việt Nam một danh sách dài các yêu cầu khắt khe trong quá trình đàm phán thuế quan giữa hai nước, trong đó có đề nghị Việt Nam giảm sự phụ thuộc vào chuỗi cung ứng từ Trung Quốc.

Đây là một trong những điểm khó giải quyết nhất do Việt Nam đang giữ thế trung lập trong quan hệ với hai cường quốc này.

Mỹ tỏ rõ sự không hài lòng khi Việt Nam trở thành điểm nóng để Trung Quốc lợi dụng trong việc “rửa xuất xứ” hàng hóa, tức là dùng Việt Nam làm trung gian để tránh thuế hoặc hưởng ưu đãi thương mại không chính đáng.

Áp lực từ Mỹ đặt ra yêu cầu Việt Nam phải tái cân bằng chuỗi cung ứng và siết chặt kiểm soát xuất xứ nhằm bảo vệ lợi ích kinh tế của cả hai bên.

Thống đốc Ngân hàng Trung ương Anh (BoE), ông Bailey, khẳng định việc điều chỉnh lãi suất sẽ được thực hiện một cách từ từ và thận trọng trong bối cảnh hiện nay. Quyết định lãi suất tháng 5 vừa qua chủ yếu dựa trên các yếu tố trong nước, không chịu ảnh hưởng từ các chính sách thuế quan.

Ông cho biết lạm phát không có bất ngờ lớn và thị trường lao động đã có dấu hiệu lỏng lẻo hơn.

Mức tăng trưởng tiền lương tuy vẫn cao hơn so với mức phù hợp nhằm giữ mục tiêu lạm phát 2%, nhưng đã thấp hơn kỳ vọng hồi tháng 2.

Quỹ đạo tăng trưởng tiền lương đang chậm lại vẫn được duy trì, song ông thừa nhận bản thân còn phân vân trước khi đưa ra quyết định chính sách tháng 5.

Đáng chú ý, Anh vẫn đang ghi nhận tỷ lệ lạm phát cơ bản cao nhất trong các nền kinh tế lớn.

Về kế hoạch lãi suất tháng 6, ông không đưa ra dự đoán cụ thể, nhưng nhấn mạnh nhiều khả năng lãi suất sẽ được giữ nguyên – điều cũng được thị trường dự báo trước.

Mặc dù xu hướng lãi suất có chiều hướng giảm, nhưng mức độ và tốc độ giảm vẫn còn nhiều bất định, phần lớn do ảnh hưởng của tình hình quốc tế và sự phân mảnh trong thương mại toàn cầu.

Điều này không chỉ gây cản trở tăng trưởng kinh tế thế giới mà còn khiến các doanh nghiệp Anh chậm trễ trong các quyết định đầu tư.

Mức độ ảnh hưởng đến giá cả vẫn chưa rõ ràng, và hiện tượng gián đoạn chuỗi cung ứng cũng không nghiêm trọng như giai đoạn năm 2021.

Bà Catherine Mann, thành viên Ủy ban Chính sách Tiền tệ của BoE, cho biết bà đã bỏ phiếu giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp tháng Năm do thị trường lao động chưa có dấu hiệu nới lỏng như dự kiến. Bà nhấn mạnh áp lực lạm phát từ giá dịch vụ vẫn cao hơn mức cần thiết để đưa chỉ số giá tiêu dùng (CPI) trở về mục tiêu.

Trước đó, bà từng ủng hộ việc cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản, tuy nhiên biến động mạnh trên thị trường tài chính đã khiến bà thay đổi quan điểm và chuyển sang giữ nguyên lãi suất. Bà Mann cũng cho rằng, trong điều kiện hiện tại, việc đưa ra các quyết định điều chỉnh lãi suất mạnh mẽ và dứt khoát sẽ hiệu quả hơn so với việc duy trì lãi suất ở mức ổn định trong thời gian dài.

Bà Swati Dhingra, thành viên của Ủy ban Chính sách Tiền tệ (MPC), nhận định quá trình giảm lạm phát vẫn đang tiếp diễn, đồng thời cảnh báo về những rủi ro suy giảm kinh tế lớn hơn trong thời gian tới. Theo bà, tất cả các thành viên MPC đều đồng thuận rằng áp lực lạm phát đang hạ nhiệt, tuy nhiên bà lưu ý rằng dữ liệu từ chuỗi cung ứng – vốn phản ánh rõ ràng hơn xu hướng giảm lạm phát – lại đang bị lu mờ bởi các số liệu tiền lương có tính nhiễu cao.

Điều đáng chú ý là trong khi lạm phát lõi từng chững lại quanh mức 3.2% thì nay đã tăng trở lại lên 3.8%, nhưng các nhà hoạch định chính sách vẫn khẳng định rằng quá trình giảm lạm phát đang tiếp tục – một nghịch lý khiến không ít người đặt dấu hỏi về tính nhất quán trong các nhận định chính thức.

• Nền kinh tế đang dần chuyển sang trạng thái cung vượt cầu
• Các quyết định chính sách trong tương lai cần có sự chắc chắn rằng lạm phát đang đi đúng hướng
• Các mức thuế quan dự kiến chỉ có tác động nhỏ đến nền kinh tế Anh
• Sự nới lỏng trong thị trường lao động sẽ định hướng cho chính sách

Thành viên MPC Dhingra cho biết bà từng mong muốn lãi suất được điều chỉnh theo hướng khác. Theo bà, việc duy trì chính sách quá thắt chặt không chỉ làm suy yếu nhu cầu tiêu dùng mà còn khiến doanh nghiệp giảm động lực đầu tư. Dhingra cũng nhận định các rủi ro hiện tại đang nghiêng nhiều hơn về phía lạm phát thấp và tăng trưởng chậm lại.

Là một trong những tiếng nói dovish nhất tại BoE, quan điểm của bà tiếp tục cho thấy sự thận trọng với việc duy trì lãi suất cao trong thời gian dài.

Chỉ số CPI sơ bộ tháng 5 của Eurozone tăng 1.9% so với cùng kỳ năm ngoái, thấp hơn mức dự báo 2.0% và giảm từ mức 2.2% của tháng trước. CPI lõi cũng giảm xuống 2.4%, thấp hơn dự báo 2.5% và mức 2.7% trước đó.

Việc lạm phát toàn phần giảm trở lại dưới ngưỡng 2%, cùng với sự hạ nhiệt của lạm phát lõi, càng củng cố kỳ vọng Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) sẽ hạ lãi suất trong cuộc họp vào thứ năm tuần này mà không gặp nhiều trở ngại từ dữ liệu kinh tế.

Thống đốc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) Ueda cho biết hiện chưa có lý do gì để điều chỉnh quan điểm cơ bản về nền kinh tế Nhật Bản, đồng thời nhấn mạnh rằng triển vọng tăng trưởng và lạm phát vẫn phù hợp với báo cáo được công bố hôm 1 tháng 5.

Ông cũng lưu ý rằng các cuộc đàm phán thương mại với Mỹ vẫn đang diễn ra và mức độ bất định vẫn còn rất cao. Việc có nâng lãi suất hay không — cũng như thời điểm cụ thể — sẽ phụ thuộc vào diễn biến kinh tế và giá cả trong thời gian tới.

Ngoài ra, ông từ chối đưa ra bình luận về biến động ngắn hạn của lợi suất trái phiếu.

Tóm lại, BoJ tiếp tục giữ lập trường thận trọng, theo dõi sát đàm phán thương mại với Mỹ và xu hướng lạm phát trong nước.

Thống đốc BoJ cảnh báo rằng thuế quan có thể gây ra sự thay đổi đáng kể trong cách các doanh nghiệp Nhật Bản thiết lập tiền lương và giá cả. Ông cũng khẳng định chương trình mua trái phiếu hiện tại đang giúp cải thiện chức năng của thị trường, với nhiều nhà đầu tư đồng tình trong các cuộc họp gần đây.

BOJ sẽ tiếp tục cân nhắc giữa tính minh bạch và linh hoạt trong kế hoạch giảm mua trái phiếu dự kiến vào tháng 4 năm 2026.

Trong khi đó, tỷ giá USD/JPY dao động quanh mốc 142.80 và gần như không thay đổi kể từ khi ông Ueda bắt đầu phát biểu.

Thống đốc Ueda cho biết mức độ bất ổn định trong và ngoài nước đang cao, thuế quan của Trump gây áp lực lên tăng trưởng và lợi nhuận doanh nghiệp. Dù vẫn kỳ vọng lạm phát đạt mục tiêu 2%, BoJ sẽ đánh giá tình hình một cách linh hoạt thay vì cam kết rõ ràng như trước.

Tesla (TSLA) vừa trải qua vài phiên đầy biến động và biểu đồ kỹ thuật đang phát đi những tín hiệu cảnh báo rõ rệt mà nhà đầu tư nên đặc biệt lưu ý.

Hôm qua, cổ phiếu Tesla giảm 1.09%, nhưng bức tranh toàn cảnh còn đáng lo hơn. Chỉ trong ba phiên kể từ mức đỉnh gần nhất, TSLA đã lao dốc hơn 9%, quay đầu mạnh và lấp đầy khoảng trống giá giữa ngày 23 và 27 tháng 5. Đây thường là dấu hiệu cho thấy đà tăng đang suy yếu rõ rệt —và xu hướng hiện tại không còn nghiêng về phe mua.

OECD đã cắt giảm dự báo tăng trưởng cho Mỹ, Trung Quốc và khu vực Eurozone trong các năm 2025 và 2026.

• Tăng trưởng GDP toàn cầu năm 2025 được dự báo ở mức 2.9% (trước đó: 3.1%)
• Tăng trưởng GDP toàn cầu năm 2026 ở mức 2.9% (trước đó: .0%)
• Mỹ: năm 2025 dự báo tăng trưởng 1.6% (trước đó: 2.2%), năm 2026 là 1.5% (trước đó: 1.6%)
• Eurozone: năm 2025 giữ nguyên ở mức 1.0%, năm 2026 là 1.2% (không thay đổi)
• Trung Quốc: năm 2025 là 4.7% (trước đó: 4.8%), năm 2026 giữ nguyên ở mức 4.3%
• Anh: năm 2025 là 1.3% (trước đó: 1.4%), năm 2026 là 1.0% (trước đó: 1.2%)
• Nhật Bản: năm 2025 là 0.7% (trước đó: 1.1%), năm 2026 là 0.4% (trước đó: 0.2%)

Tổ chức này đưa ra triển vọng ảm đạm hơn cho nền kinh tế toàn cầu, đặc biệt khi các biện pháp thuế quan của Trump bắt đầu tác động rõ rệt đến tăng trưởng của Mỹ. Ngoài ra, OECD cũng hạ dự báo tăng trưởng cho Trung Quốc, Anh và Nhật Bản trong năm nay.

• Chỉ số CPI Thụy Sĩ tháng 5 giảm 0.1% so với cùng kỳ, đúng như dự báo A (Kỳ trước: 0.0%)
• CPI lõi tăng 0.5% (Kỳ trước: +0.6%)

Đây là mức CPI tổng thể âm đầu tiên kể từ tháng 3 năm 2021, trong khi lạm phát lõi cũng tiếp tục giảm. Nguy cơ giảm phát đã quay trở lại, đặt Ngân hàng Trung ương Thụy Sĩ (SNB) vào tình thế khó xử, đặc biệt trong bối cảnh đồng franc mạnh lên.

Phiên châu Âu sẽ đón nhận các báo cáo lạm phát từ Thụy Sĩ và Khu vực đồng euro. Chỉ số CPI Thụy Sĩ theo năm dự kiến ở mức -0.1%, giảm nhẹ so với mức 0.0% kỳ trước. Hiện thị trường đang định giá xác suất 32% cho khả năng cắt giảm lãi suất 50 bps tại cuộc họp sắp tới của Ngân hàng Trung ương Thụy Sĩ (SNB). Nếu số liệu thấp hơn dự kiến, kỳ vọng về mức cắt giảm mạnh hơn có thể gia tăng, nhưng khó trở thành lựa chọn ưu tiên trừ khi dữ liệu thực sự gây thất vọng lớn.

Tại Khu vực đồng euro, CPI theo năm được dự báo giảm xuống 2.0% từ mức 2.2%, còn CPI lõi theo năm được kỳ vọng ở mức 2.5% so với 2.7% trước đó. Thị trường gần như chắc chắn (95%) về khả năng Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) sẽ hạ lãi suất 25 bps trong tuần này, và tiếp theo là một đợt cắt giảm nữa trước cuối năm. Các thành viên ECB đã phát tín hiệu rõ ràng rằng họ sẽ hành động vào tháng 6 và sau đó tạm dừng ít nhất đến tháng 9 trước khi đưa ra quyết định tiếp theo.

Trong phiên Mỹ, dữ liệu JOLTS về số lượng vị trí tuyển dụng tại Mỹ trong tháng 4 sẽ được công bố, dự kiến ở mức 7.100 triệu, giảm so với 7.192 triệu trước đó. Báo cáo này trùng thời điểm Tổng thống Trump áp thuế đáp trả và sau đó tạm hoãn chỉ một tuần sau. Vì thế, kỳ vọng đang nghiêng về phía số liệu yếu hơn, nhưng khả năng tác động thị trường sẽ hạn chế vì sự kiện này đã cũ.

Hôm nay có hai quyền chọn đáo hạn đáng chú ý:

Cặp EUR/USD tại mức 1.1400 và 1.1450. Các quyền chọn này có thể giữ giá dao động trong khoảng 1.1400-1.1450 trong phiên tới. Tuy nhiên, như hôm qua (2/6), tâm lý rủi ro và đồng USD vẫn là động lực chính.

Đồng USD hôm nay ổn định hơn sau khi giảm hôm qua, nhưng vẫn ở thế bấp bênh do chính sách thương mại không nhất quán của chính quyền Mỹ. Phiên giao dịch mới bắt đầu, nên nhà đầu tư cần theo dõi sát diễn biến thương mại, đặc biệt sau phán quyết khôi phục tạm thời thuế quan Trump.

Đồng USD chạm đáy 6 tuần trước khi phục hồi, chịu áp lực từ dữ liệu kinh tế Mỹ yếu và lo ngại chiến tranh thương mại leo thang của Trump. Số liệu sản xuất Mỹ kém dự kiến, cùng rủi ro tài khóa từ thuế quan mới, kích hoạt bán tháo USD. Các đồng tiền hàng hóa như AUD và NZD tăng đầu phiên nhưng sau suy yếu, với AUD/USD giảm 0.3% xuống 0.6450, NZD/USD giảm 0.4% xuống 0.6150.

Trung Quốc: PMI Caixin tháng 5 giảm còn 48.3, chấm dứt 8 tháng tăng trưởng, do xuất khẩu giảm vì thuế quan Mỹ (51.1%). Sản lượng, đơn hàng và việc làm đều giảm, giá đầu vào/đầu ra yếu, nhưng doanh nghiệp kỳ vọng phục hồi nếu căng thẳng Mỹ-Trung hạ nhiệt.

Nhật Bản: Yên giảm mạnh sau phát biểu của Thống đốc BoJ Kazuo Ueda. Ông cho biết BoJ sẵn sàng tăng lãi suất nếu kinh tế và lạm phát phục hồi, nhờ lương nội địa tăng và lạm phát cơ bản, nhưng cảnh báo không cam kết lộ trình do bất ổn thương mại toàn cầu. Ueda nhắc đến kế hoạch giảm mua JGB (dự phòng lỗ 100% cho năm 2024), củng cố quan điểm BoJ dần thoát chính sách siêu nới lỏng.

Úc: Ủy ban Công bằng Lao động tăng lương tối thiểu 3.5% từ tháng 7, hỗ trợ người thu nhập thấp khi lạm phát giảm (2.6%). Biên bản RBA tháng 5 cho thấy Hội đồng cân nhắc cắt lãi suất 25 hoặc 50 điểm cơ bản, chọn mức 25 (hiện 3.85%) để thận trọng. RBA lo ngại tiêu dùng hộ gia đình giảm và căng thẳng thương mại, nhưng chưa thấy tác động lớn từ thuế quan Mỹ.

Địa chính trị: Trump tuyên bố Mỹ không cho phép Iran làm giàu uranium, làm tăng căng thẳng Trung Đông, thêm bất ổn cho thị trường.

Thị trường: 

• Như đã đề cập, đồng USD giảm đầu phiên nhưng đã phục hồi vào cuối phiên hôm nay. Đồng JPY tăng sớm nhưng mất đà sau phát biểu của Thống đốc BoJ Kazuo Ueda, khi ông ám chỉ sẵn sàng tăng lãi suất nhưng không cam kết lộ trình, khiến USD/JPY tăng lên 145.10 (+0.2%).
• Các đồng tiền khác như EUR, AUD, NZD, GBP, CAD đều từ bỏ đà tăng trong phiên. Đáng chú ý, AUD và NZD yếu nhất tại thời điểm cập nhật, với AUD/USD giảm 0.3% xuống 0.6450 và NZD/USD giảm 0.4% xuống 0.6150, phản ánh lo ngại về tăng trưởng toàn cầu và tác động từ thuế quan Mỹ.

Thuế quan của Tổng thống Trump vẫn là yếu tố chính khiến thị trường lo lắng khi bước vào giao dịch tháng 6. Phố Wall ghi nhận phục hồi nhẹ hôm qua, dẫn đầu bởi cổ phiếu công nghệ, nhưng bất ổn thương mại vẫn hiện hữu. Dưới đây là diễn biến chính và triển vọng trong những ngày tới:

• Phán quyết tòa án Mỹ: Tòa án liên bang đã tạm thời khôi phục thuế quan đối ứng vào thứ Sáu sau kháng cáo của Trump, hoãn phán quyết trước đó của Tòa Thương mại Quốc tế.
• Nguyên đơn phải phản hồi trước 5/6, và chính quyền Trump trước 9/6.
• Trump kêu gọi gia hạn: Trump yêu cầu gia hạn thêm thời gian đàm phán và thúc giục các quốc gia đưa ra “đề nghị tốt nhất” trước 4/6. Chỉ còn 36 ngày để đạt thỏa thuận trước khi thuế quan 50% với EU và các mức khác có hiệu lực vào 9/7.
• Đàm phán bế tắc: Dù cố vấn của Trump tuyên bố sắp đạt thỏa thuận, chưa có tiến triển nào rõ ràng. Đàm phán với Nhật Bản và Ấn Độ – được coi là “dễ dàng” – vẫn gặp trở ngại. Nhật Bản từ chối nhượng bộ (Ishiba, 2/6/2025), trong khi Ấn Độ lạc quan nhưng chưa có kết quả.
• Mỹ-Trung Quốc: Dù có “thỏa thuận đình chiến” (Mỹ và Trung Quốc giảm thuế 115%, giữ mức 10%, từ 14/5/2025), đàm phán không tiến triển. Mỹ tuyên bố Trump và Tập Cận Bình “có khả năng” nói chuyện tuần này, nhưng Trung Quốc im lặng, phản ánh sự hoài nghi từ Bắc Kinh (Bộ Thương mại Trung Quốc gọi cáo buộc vi phạm thỏa thuận Geneva là “vô căn cứ”).

Phó Thống đốc Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) Christopher Hunter phát biểu:

• Thuế quan Mỹ tăng sẽ gây áp lực lên kinh tế toàn cầu, làm chậm tăng trưởng.
• Môi trường tăng trưởng toàn cầu yếu hơn sẽ làm giảm giá hàng hóa giao dịch quốc tế ở mức vừa phải.
• Bất ổn gia tăng có thể dẫn đến suy giảm đầu tư, sản lượng và việc làm.
• Bất ổn toàn cầu cao ảnh hưởng tiêu cực lớn đến đầu tư doanh nghiệp tại Úc.
• Tuy nhiên, các nhà xuất khẩu Úc ở vị thế tương đối tốt để vượt qua khó khăn.
• Giả định rằng Trung Quốc sẽ hỗ trợ kinh tế bằng kích thích tài khóa, nhưng kinh nghiệm cho thấy các biện pháp hỗ trợ của Bắc Kinh đến nay chỉ mang tính chắp vá.

Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) Kazuo Ueda phát biểu thêm về tác động kinh tế:

• Thuế quan Mỹ sẽ ảnh hưởng đến kinh tế Nhật Bản qua nhiều kênh, trước tiên là các công ty xuất khẩu.
• Nếu thuế quan làm giảm lợi nhuận của các nhà xuất khẩu, điều này có thể tác động lan rộng đến hộ gia đình và doanh nghiệp, như làm suy giảm tâm lý người tiêu dùng.
• Lương thực tế tại Nhật Bản hiện âm, ảnh hưởng lớn đến tiêu dùng và kinh tế nói chung.
• Tác động của thuế quan Mỹ có thể gây hiệu ứng tiêu cực đến tiền thưởng mùa đông của doanh nghiệp và đàm phán lương năm tới.
• Tăng trưởng lương có thể chậm lại do thuế quan, nhưng sau đó sẽ phục hồi mạnh.
• Tiêu dùng dự kiến duy trì xu hướng tăng vừa phải, khi lương thực tế dần cải thiện.

Phát biểu của Ueda cho thấy triển vọng BoJ tăng lãi suất trong ngắn hạn không khả quan.

Dữ liệu kinh tế Úc quý 1/2025 cho thấy một số điểm nổi bật:

• Cán cân vãng lai: Thâm hụt -14.7 tỷ AUD, vượt dự báo -13.1 tỷ AUD, và tăng so với mức -12.5 tỷ AUD của quý trước 
• Lợi nhuận doanh nghiệp: Giảm 0.5% q/q, trái ngược kỳ vọng tăng 1.3%, và giảm mạnh so với mức tăng 5.9% quý trước
• Tồn kho doanh nghiệp: Tăng 0.8% q/q, vượt kỳ vọng 0.1%, và giữ nguyên so với quý trước.
• Tăng trưởng hàng năm đạt 0.7% y/y, mức tăng mạnh nhất kể từ quý 1/2024. Sự tăng trưởng này do tồn kho trong ngành khai mỏ và cung cấp điện tăng mạnh, cùng với sự phục hồi trong ngành sản xuất
• Đóng góp của xuất khẩu ròng vào GDP: Giảm 0.1%, trái với kỳ vọng không đổi (0.0%), và giảm so với mức đóng góp 0.2% quý trước

Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản Ueda:

• Biên bản cuộc họp của BOJ với những người tham gia thị trường trái phiếu cho thấy chỉ có một số ít người muốn điều chỉnh kế hoạch giảm dần mua trái phiếu hiện có.
• Nhiều người cho rằng điều quan trọng là BoJ phải tiếp tục giảm dần việc mua trái phiếu trong khi cân bằng giữa tính linh hoạt và khả năng dự đoán.
• Có nhiều ý kiến khác nhau về tốc độ giảm dần mua trái phiếu mong muốn của BOJ sau tháng 4 năm 2026.

Thống đốc BoJ Ueda đã xuất hiện tại quốc hội hôm nay. Ông phát biểu rằng: 

• Không có kế hoạch định sẵn nào cho việc tăng lãi suất, sẽ chỉ tăng lãi suất nếu nền kinh tế, giá cả tăng trở lại, triển vọng có thể được hiện thực hóa.

Điều này trái ngược với những gì ông ấy đã nói trong những tháng qua:

• BOJ sẽ tăng lãi suất chính sách trong năm nay nếu điều kiện kinh tế và giá cả tiếp tục được cải thiện.

Ueda dường như đang chấp nhận rằng nền kinh tế đã chuyển biến xấu đi ..

USD/JPY đã tăng mạnh sau phát biểu trên

Biên bản cuộc họp tháng 5 của RBA:

• Hội đồng quản trị đã cân nhắc việc giữ nguyên lãi suất, cắt giảm 25 điểm cơ bản hoặc 50 điểm cơ bản.
• Lạm phát vẫn chưa ở điểm giữa của ngưỡng mục tiêu, thị trường lao động vẫn còn thắt chặt.
• Đạt được mục tiêu về lạm phát có nghĩa là chính sách không cần phải quá thắt chặt.
• Một số rủi ro đối với tiêu dùng hộ gia đình trong nước có thể không tăng lên.
• Động thái mạnh tay hơn có thể mang lại nhiều sự hỗ trợ hơn trước các kịch bản bất lợi toàn cầu.
• Chính sách thương mại của Hoa Kỳ là một diễn biến bất lợi đáng kể đối với triển vọng toàn cầu.
• Hội đồng quản trị không bị thuyết phục rằng cần đến mức cắt giảm 50 điểm cơ bản, thuế quan của Hoa Kỳ vẫn chưa ảnh hưởng đến nền kinh tế Úc.
• Hội đồng quản trị đánh giá rằng chưa phải lúc chuyển chính sách tiền tệ sang trạng thái mở rộng.
• Chính sách mở rộng có thể là cần thiết nếu kịch bản thương mại toàn cầu tồi tệ nhất xảy ra.
• Chính sách được đặt đúng chỗ để ứng phó dứt khoát nếu các diễn biến quốc tế cho phép.

PBoC thiết lập mức tỷ giá tham chiếu USD/CNY ở mức 7.1869 (Trước đó: 7.1961)

Chứng khoán Mỹ đã kết thúc phiên giao dịch đầy biến động trong sắc xanh và đồng USD suy yếu khi căng thẳng thương mại giữa Washington và Bắc Kinh nóng lên và dữ liệu PMI sản xuất Mỹ từ ISM suy yếu, khiến các nhà đầu tư trở nên thận trọng trước thềm các dữ liệu việc làm của Hoa Kỳ sẽ được công bố trong tuần này. 

Vào Chủ nhật tuần trước, Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Scott Bessent cho biết Tổng thống Donald Trump sẽ sớm nói chuyện với Chủ tịch Trung Quốc Tập Cận Bình để giải quyết căng thẳng về việc cùng nhau nhất trí giảm thuế quan đối với các khoáng sản quan trọng sau khi Trump cáo buộc Bắc Kinh vi phạm thỏa thuận đó. Bắc Kinh gọi cáo buộc của Trump là "vô căn cứ" và tuyên bố sẽ thực hiện các biện pháp mạnh mẽ để bảo vệ lợi ích của mình. 

Trong khi đó, vào thứ Hai, báo cáo từ ISM cho thấy lĩnh vực sản xuất của Hoa Kỳ tiếp tục suy yếu với tốc độ mạnh hơn dự kiến trong tháng 5.

Chỉ số S&P 500 tăng nhẹ, trong khi đà tăng của cổ phiếu công nghệ đã giúp Nasdaq tăng mạnh hơn. Chỉ số Dow Jones kết phiên quanh mức tham chiếu.

• DowJones +0.08% 
• S&P 500 +0.41%
• Nasdaq Composite +0.67%

Đồng bạc xanh chịu áp lực khi căng thẳng thương mại khiến thị trường phải đánh giá triển vọng chính sách thương mại khó lường của Trump cùng với rủi ro kìm hãm tăng trưởng và thúc đẩy lạm phát của nó.

• Chỉ số DXY -0.74%
• USD/JPY -0.96%
• USD/CAD -0.16%
• USD/CHF -0.70%
• NZD/USD +1.26%
• AUD/USD +0.96%
• EUR/USD +0.82%
• GBPUSD +0.72%

Lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn dài trước đó đã tăng sau thông báo về thuế quan của Trump, nhưng đà tăng đã suy yếu sau khi dữ liệu PMI đươc công bố. Lợi suất của trái phiếu kho bạc 10 năm tăng 3.2 điểm cơ bản lên mức 4.45%.

Giá dầu thô tăng vọt sau khi OPEC + giữ mức tăng sản lượng tháng 7 ở mức tương tự như hai tháng trước, trong khi các vụ cháy rừng ở tỉnh sản xuất dầu của Canada đe dọa nguồn cung, với dầu WTI tăng 2.85% lên 62.52 USD/thùng, trong khi Brent kết phiên ở mức 64.63 USD/thùng, tăng 2.95% trong ngày.

Giá vàng đã chạm mức cao nhất trong một tuần khi sự thận trọng cao độ thu hút các nhà đầu tư đến với tài sản trú ẩn. Giá vàng giao ngay tăng 2.77% lên 3,380.41 USD/ounce, hợp đồng tương lai vàng của Mỹ tăng 2.74% lên 3,379.00 USD/ounce.

Tổng thống Trump cáo buộc Trung Quốc vi phạm thỏa thuận thương mại đã đạt được hồi tháng 5, theo đó thuế quan được hạ từ 145% xuống 35%.

Đầu tháng 4/2025, Trung Quốc đã áp đặt hạn chế xuất khẩu đối với 7 loại kim loại đất hiếm nặng và nam châm đất hiếm, với lý do liên quan đến an ninh quốc gia. Các biện pháp này yêu cầu doanh nghiệp xuất khẩu phải xin giấy phép, qua đó làm giảm mạnh nguồn cung sang Mỹ và các quốc gia khác. Chính phủ Mỹ đã tố cáo Trung Quốc vi phạm thỏa thuận thương mại gần đây do vẫn tiếp tục hạn chế các nguyên liệu thiết yếu này, dẫn đến căng thẳng leo thang giữa hai nước – đồng thời gia tăng nguy cơ lạm phát toàn cầu.

Tuần trước, Trump đã đưa ra một tuyên bố ngắn gọn nhưng cứng rắn nhằm cảnh báo Trung Quốc. Vụ việc này chưa kết thúc – và nó tiếp tục là mối đe dọa lớn đối với lạm phát.

• Kinh tế Mỹ vẫn vững vàng dù có nhiều bất ổn và biến động trên thị trường tài chính
• Thị trường lao động ổn định
• Lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu một chút
• Rủi ro đang ở trạng thái cân bằng giữa hai mục tiêu kép của Fed
• Nếu thuế quan làm thay đổi kỳ vọng lạm phát, đó sẽ là yếu tố đáng lo ngại
• Biến động thị trường và bất định kinh tế có thể khiến doanh nghiệp và người tiêu dùng thắt chặt chi tiêu
• Chính sách tiền tệ hiện nay đủ linh hoạt để kiên nhẫn chờ đợi, nhưng cũng sẵn sàng hành động nếu rủi ro xuất hiện rõ rệt
• Rủi ro lớn nhất là kỳ vọng lạm phát ngắn hạn tăng cao bị neo chặt
• Nhiệm vụ của Fed là ngăn không cho lạm phát trở nên dai dẳng

Trước đó trong ngày, quan chức Fed Christopher Waller có quan điểm “ôn hòa” hơn đôi chút. Ông cho biết việc cắt giảm lãi suất vẫn có thể xảy ra vào cuối năm nay, nếu lạm phát tiếp tục hạ nhiệt và thuế quan không tăng mạnh. Waller dự báo thuế quan chỉ gây ra một đợt tăng giá tạm thời, không phải là lạm phát kéo dài, và ông tin rằng Fed có thể bỏ qua tác động ngắn hạn đó.  Tuy vậy, sự bất định trong chính sách thương mại vẫn là một rủi ro, khi thuế quan có khả năng trở thành yếu tố chính gây áp lực lạm phát trong năm 2025, và có thể làm tăng tỷ lệ thất nghiệp, nhất là trong nửa cuối năm. Waller đánh giá rằng Fed đang rất gần với mục tiêu lạm phát, và nhấn mạnh rằng chính sách tiền tệ nên tập trung vào hoạt động kinh tế thực khi lạm phát đã nằm gần mức mục tiêu. Ông cũng tỏ ra không tin rằng mức thuế 10% sẽ khiến lạm phát tăng lên 3%, và giảm nhẹ các lo ngại từ khảo sát người tiêu dùng, với lý do người lao động hiện tại không có đủ vị thế để yêu cầu tăng lương. Ngoài ra, ông cho rằng lợi suất trái phiếu dài hạn tăng phần lớn là do lo ngại về tài khóa và tâm lý thận trọng từ nhà đầu tư nước ngoài, nhưng khẳng định rằng thị trường trái phiếu vẫn hoạt động bình thường. Tổng thể, Waller vẫn cảnh giác với các dự báo lạm phát, nhưng không thấy dấu hiệu nào cho thấy lạm phát theo mô hình thời kỳ đại dịch sẽ quay trở lại.

• Chi tiêu xây dựng: -0.4%, dự báo: +0.3%, trước đó: điều chỉnh từ -0.5% xuống -0.8%
• Chi tiêu xây dựng tại Mỹ yếu hơn nhiều so với dự báo, phản ánh tác động rõ rệt từ:
  • Lãi suất cao, làm tăng chi phí vay trong lĩnh vực bất động sản và xây dựng
  • Sự bất ổn kinh tế và thị trường lao động, khiến các chủ đầu tư thận trọng hơn trong triển khai dự án mới

• PMI ngành sản xuất: 48.5, dự báo: 49.5, trước đó: 48.7
• Đơn đặt hàng mới ngành sản xuất: 47.6, trước đó: 47.2
• Việc làm trong ngành sản xuất: 46.8, trước đó: 46.5
• Giá chi trả: 69.4, dự báo: 70.2, trước đó: 69.8

• PMI ngành sản xuất: 52.0, sơ bộ: 52.3, tháng trước: 50.2

Chris Williamson, giám đốc kinh tế tại S&P Global Market Intelligence, nhận định:

“Việc chỉ số PMI tăng trong tháng 5 đang che giấu những diễn biến đáng lo ngại bên trong nền kinh tế sản xuất của Mỹ. Dù đơn hàng mới tăng và các nhà cung cấp bận rộn hơn do các doanh nghiệp tích trữ hàng tồn kho ở mức chưa từng có, tình trạng này chủ yếu là do nhu cầu tăng đột biến tạm thời – xuất phát từ lo ngại về gián đoạn nguồn cung và giá cả leo thang.

Những lo ngại này không phải là vô cớ: thời gian giao hàng từ nhà cung cấp đã kéo dài lên mức cao nhất kể từ tháng 10/2022, và tình trạng tăng giá cũng xuất hiện nhiều nhất kể từ tháng 11/2022, phần lớn bị quy cho tác động từ thuế quan. Các doanh nghiệp nhỏ và những công ty phục vụ người tiêu dùng đang là đối tượng chịu ảnh hưởng nặng nề nhất từ thuế quan – cả về nguồn cung lẫn giá cả.

“Tín hiệu tích cực là niềm tin của các nhà sản xuất đã phục hồi phần nào trong tháng 5, sau khi từng bị ảnh hưởng mạnh bởi các thông báo thuế trong tháng 4 – phần nào nhờ việc tạm dừng áp dụng thêm các loại thuế mới. Tuy nhiên, sự bất định vẫn rất cao do môi trường thuế quan liên tục thay đổi, và các nhà máy đến nay vẫn do dự trong việc tuyển thêm nhân công khi đối mặt với mức độ biến động như hiện nay.”