Quan chức Fed Logan: Bất chấp những bất định, nền kinh tế Mỹ vẫn cho thấy sự vững vàng

Kinh tế Mỹ vẫn vững vàng dù có nhiều bất ổn và biến động trên thị trường tài chính
Thị trường lao động ổn định
Lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu một chút
Rủi ro đang ở trạng thái cân bằng giữa hai mục tiêu kép của Fed
Nếu thuế quan làm thay đổi kỳ vọng lạm phát, đó sẽ là yếu tố đáng lo ngại
Biến động thị trường và bất định kinh tế có thể khiến doanh nghiệp và người tiêu dùng thắt chặt chi tiêu
Chính sách tiền tệ hiện nay đủ linh hoạt để kiên nhẫn chờ đợi, nhưng cũng sẵn sàng hành động nếu rủi ro xuất hiện rõ rệt
Rủi ro lớn nhất là kỳ vọng lạm phát ngắn hạn tăng cao bị neo chặt
Nhiệm vụ của Fed là ngăn không cho lạm phát trở nên dai dẳng

Trước đó trong ngày, quan chức Fed Christopher Waller có quan điểm “ôn hòa” hơn đôi chút. Ông cho biết việc cắt giảm lãi suất vẫn có thể xảy ra vào cuối năm nay, nếu lạm phát tiếp tục hạ nhiệt và thuế quan không tăng mạnh. Waller dự báo thuế quan chỉ gây ra một đợt tăng giá tạm thời, không phải là lạm phát kéo dài, và ông tin rằng Fed có thể bỏ qua tác động ngắn hạn đó. Tuy vậy, sự bất định trong chính sách thương mại vẫn là một rủi ro, khi thuế quan có khả năng trở thành yếu tố chính gây áp lực lạm phát trong năm 2025, và có thể làm tăng tỷ lệ thất nghiệp, nhất là trong nửa cuối năm. Waller đánh giá rằng Fed đang rất gần với mục tiêu lạm phát, và nhấn mạnh rằng chính sách tiền tệ nên tập trung vào hoạt động kinh tế thực khi lạm phát đã nằm gần mức mục tiêu. Ông cũng tỏ ra không tin rằng mức thuế 10% sẽ khiến lạm phát tăng lên 3%, và giảm nhẹ các lo ngại từ khảo sát người tiêu dùng, với lý do người lao động hiện tại không có đủ vị thế để yêu cầu tăng lương. Ngoài ra, ông cho rằng lợi suất trái phiếu dài hạn tăng phần lớn là do lo ngại về tài khóa và tâm lý thận trọng từ nhà đầu tư nước ngoài, nhưng khẳng định rằng thị trường trái phiếu vẫn hoạt động bình thường. Tổng thể, Waller vẫn cảnh giác với các dự báo lạm phát, nhưng không thấy dấu hiệu nào cho thấy lạm phát theo mô hình thời kỳ đại dịch sẽ quay trở lại.

Hoa Kỳ và Trung Quốc nên tăng cường hợp tác và thương mại.
Hoa Kỳ và Trung Quốc nên giảm bớt hiểu lầm.
Nói với Trump rằng Trung Quốc đang thực hiện thỏa thuận Geneva.
Trump được chào đón đến thăm Trung Quốc một lần nữa.
Điều quan trọng là xua tan những gián đoạn trong quan hệ Trung-Mỹ.
Trung Quốc và Hoa Kỳ đồng ý bắt đầu một vòng đàm phán thương mại mới.
Đồng thuận đã đạt được, cả hai bên nên tuân thủ.
Cả hai bên nên tận dụng tốt các cuộc tham vấn kinh tế và thương mại đã được thiết lập.
Cả hai bên nên tôn trọng mối quan tâm của nhau, giữ thái độ bình đẳng.
Hai bên nên phấn đấu cho một kết quả đôi bên cùng có lợi.
Hoa Kỳ nên tránh một số rất nhỏ 'những người ly khai đòi độc lập cho Đài Loan' kéo Trung Quốc và Hoa Kỳ vào một tình huống nguy hiểm.

Câu nói 'Trump được chào đón đến thăm Trung Quốc' là một cách khác để nói rằng ông Tập sẽ không đến Hoa Kỳ. Vài tháng trước, đã có cuộc nói chuyện rằng họ có thể lên kế hoạch cho một chuyến thăm vào tháng 6 vào khoảng sinh nhật của họ vào ngày 14-15 tháng 6, nhưng điều đó đã không còn được nhắc đến nữa.

Cuộc gọi dẫn đến một kết luận rất tích cực cho cả hai quốc gia.
Sẽ không còn bất kỳ câu hỏi nào liên quan đến sự phức tạp của Đất hiếm.
Các đoàn ngoại giao của chúng tôi sẽ sớm gặp nhau.
Cuộc trò chuyện tập trung vào thương mại, không có Ukraine hay Iran.

Vì vậy, họ đã lên lịch cho các cuộc đàm phán thương mại, điều này ít nhất có nghĩa là có cơ sở để tiến lên phía trước và mọi thứ sẽ vẫn giữ nguyên trong thời gian chờ đợi.

Goldman Sachs dự kiến dữ liệu NFP ở mức 125,000 trong tháng 5—phù hợp với dự báo chung—cùng với tỷ lệ thất nghiệp ổn định ở mức 4.2%. Tăng trưởng tiền lương được dự đoán ở mức 0.3% so với tháng trước

Những điểm chính:

Bảng lương phi nông nghiệp: +125.000, với mức tăng trưởng vững chắc được chỉ ra bởi các công cụ theo dõi dữ liệu lớn.
Tỷ lệ thất nghiệp: Ổn định ở mức 4.2%, phản ánh khả năng phục hồi của thị trường lao động.
Tiền lương: Thu nhập trung bình mỗi giờ tăng 0.3% so với tháng trước, với các hiệu ứng lịch trung lập.
Việc làm liên bang: Dự kiến giảm 10,000 việc làm của chính phủ liên bang do cắt giảm nhân sự, có thể là kết quả của sự không chắc chắn về chính sách thương mại gia tăng.

Kết luận:

Goldman nhận thấy một báo cáo lao động vừa phải và cân bằng cho tháng 5, phản ánh sự tăng trưởng liên tục nhưng với sự mong manh tiềm ẩn từ các rủi ro chính sách. Báo cáo sẽ giúp Fed kiên nhẫn, thay vì thúc đẩy bất kỳ thay đổi chính sách sắp xảy ra nào.

Phía Bắc Kinh đã xác nhận rằng cuộc điện đàm với Trump đang diễn ra trong một tuyên bố ngắn gọn. Cho đến thời điểm hiện tại, chúng ta vẫn chưa nghe tin từ Trump, người có thể là người đầu tiên cập nhật tình hình ngay lập tức sau khi cuộc gọi kết thúc. Hãy theo dõi Truth Social

AUD và NZD là những đồng tiền có hiệu suất tốt nhất hiện nay, khi AUD và NZD/USD đều tăng khoảng 50 pip.

Thị trường trước đó cũng đã tích cực nhờ cuộc gọi Trump-Tập kể từ thứ Hai và đặc biệt là kể từ thứ Ba sau khi có xác nhận rằng các nhà ngoại giao đã nói chuyện.

Bình luận từ Chủ tịch ECB Lagarde:

Dữ liệu khảo sát cho thấy triển vọng một vài ngành đang suy yếu trong ngắn hạn.
Thuế quan cao hơn, đồng euro mạnh hơn sẽ khiến việc xuất khẩu khó khăn hơn.
Đầu tư vào quốc phòng và cơ sở hạ tầng để thúc đẩy tăng trưởng.
Tăng cường quốc phòng và cơ sở hạ tầng sẽ làm tăng lạm phát trong trung hạn.
Rủi ro đối với tăng trưởng nghiêng về phía giảm.
Không cam kết trước về lộ trình lãi suất cụ thể.
Ở vị trí tốt để điều hướng các điều kiện không chắc chắn sắp tới.
Có một quan chức bất đồng quan điểm về quyết định lãi suất.

Trump và Tập Cận Bình đã có một cuộc điện đàm hôm nay, theo Tân Hoa Xã.

Đó có thể là tin tốt vì các tin tứci như thế này gần như luôn được thông báo trước và lên kịch bản.

Không rõ chính xác cuộc gọi được thực hiện khi nào hoặc liệu nó có đang diễn ra hay không, nhưng hãy chờ đợi Trump viết về nó trên Truth Social ngay sau khi cuộc gọi kết thúc.

Dữ liệu đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu hàng tuần và đơn xin tiếp tục trợ cấp của Hoa Kỳ cho tuần qua:

Đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu: 247,000 (Dự kiến: 235.000,. Trước đó: 240.000)
Đơn xin tiếp tục trợ cấp: 1,904,000 (Dự kiến: 1,910,000. Trước đó: 1,919,000)

ECB công bố quyết định chính sách tiền tệ tháng 6 năm 2025

Lãi suất tiền gửi 2.00% (Dự đoán: 2.00%; Trước đó: 2.25%)
Lãi suất chính sách: 2.15% (Dự đoán: 2.15%; Trước đó: 2.40%)
Lãi suất cho vay cận biên: 2.50% (Trước đó: 2.65%)
Lạm phát hiện tại đang ở mức khoảng mục tiêu trung hạn 2.0%
Hầu hết các thước đo lạm phát cơ bản cho thấy lạm phát sẽ ổn định quanh mục tiêu 2.0%
ECB sẽ theo cách tiếp cận phụ thuộc dữ liệu, họp từng cuộc họp để xác định lập trường chính sách phù hợp
ECB không cam kết trước về lộ trình lãi suất cụ thể
Lạm phát tổng thể dự kiến đạt trung bình 2.0% vào năm 2025, 1.6% vào năm 2026 và 2.0% vào năm 2027
Lạm phát lõi dự kiến đạt trung bình 2.4% vào năm 2025 và 1.9% vào năm 2026 và 2027
Tăng trưởng GDP thực tế được dự báo trung bình 0.9% vào năm 2025, 1.1% vào năm 2026 và 1.3% vào năm 2027

Quyết định này đúng như kỳ vọng và không có gì nổi bật trong thông báo. ECB tái khẳng định sẽ tiếp tục phụ thuộc vào dữ liệu, và chúng ta sẽ chờ xem mức độ cụ thể ra sao từ Lagarde sau này.

Về dự báo mới nhất của ECB, không có thay đổi đáng kể trong dự báo kinh tế và lạm phát lõi. Lạm phát tổng thể được điều chỉnh giảm nhẹ, nhưng ECB cho rằng điều này là do “giả định giá năng lượng thấp hơn và đồng euro mạnh hơn”.

Cắt giảm việc làm của Mỹ tháng 5: 93.82K (Trước đó: 105.44k)

Phó Chủ tịch Trung Quốc Hàn Chính phát biểu rằng quan hệ Mỹ - Trung đang ở một “thời điểm then chốt”, trong cuộc gặp với phái đoàn Mỹ tại Đối thoại Cấp cao Track II – một hình thức thảo luận không chính thức giữa hai nước. Ông nhấn mạnh tôn trọng lẫn nhau, chung sống hòa bình, và hợp tác giữa Mỹ và Trung Quốc là lợi ích chung của cả hai bên, đồng thời góp phần thúc đẩy hòa bình và phát triển toàn cầu.

Không có thông tin chi tiết về nội dung thảo luận, nhưng các cuộc đối thoại Track II thường tìm kiếm điểm chung và thảo luận các hiểu biết tiềm năng về nhiều vấn đề. Hiện vẫn chưa có thông tin về cuộc điện đàm giữa Tổng thống Trump và Chủ tịch Tập Cận Bình, dù trước đó Mỹ tuyên bố hai nhà lãnh đạo có khả năng đàm phán trong tuần này. Đây là diễn biến cần theo dõi trước khi tuần kết thúc.

Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) được kỳ vọng rộng rãi sẽ cắt giảm lãi suất 25 bps, đưa lãi suất chính sách xuống 2.00%. ECB cũng dự kiến điều chỉnh giảm dự báo tăng trưởng kinh tế và lạm phát, phản ánh dữ liệu suy yếu gần đây.

Thị trường định giá ECB sẽ tiếp tục cắt giảm 25 bps vào tháng 9, đưa lãi suất về mức thấp nhất trong vùng trung lập là 1.75%. Đây có thể là một sự kiện không gây bất ngờ, vì mọi thứ gần như đã được thị trường phản ánh, khó tạo ra đột biến.

Chủ tịch ECB Christine Lagarde dự kiến sẽ giữ giọng điệu trung lập, nhấn mạnh sự phụ thuộc vào dữ liệu khi chu kỳ nới lỏng của ECB gần kết thúc.

Sự thiếu thay đổi trong bức tranh kinh tế vĩ mô và tâm lý chờ đợi dữ liệu quan trọng của Mỹ đã khiến đà tăng của Bitcoin suy yếu gần đây. Kỳ vọng tăng trưởng vẫn tích cực, điều này sẽ tiếp tục hỗ trợ Bitcoin trong dài hạn.

Tuy nhiên, rủi ro lớn nhất với tài sản rủi ro như Bitcoin là khả năng thị trường định giá lại kỳ vọng lãi suất theo hướng hawkish nếu lo ngại lạm phát tăng. Điều này có thể gây ra đợt điều chỉnh mạnh trong ngắn hạn cho Bitcoin và thị trường chứng khoán, dù xu hướng tăng dài hạn vẫn được giữ vững.

Dữ liệu kinh tế, đặc biệt là lạm phát, đang trở thành tâm điểm. Trong vài tuần tới, có ba sự kiện quan trọng: báo cáo NFP ngày mai (6/6), CPI Mỹ tuần sau (dự kiến 11/6), và quyết định FOMC vào tuần tiếp theo (18/6).

Phân tích kỹ thuật Bitcoin:

Biểu đồ 4 giờ

Bitcoin đã phá vỡ dưới đường xu hướng quan trọng, và sau khi kiểm tra lại, tiếp tục giảm về mức 102,127 USD. Từ góc độ quản lý rủi ro, mức này mang lại tỷ lệ rủi ro/lợi nhuận hấp dẫn cho người mua, để định vị hướng tới ATH. Hiện tại, Bitcoin đang dao động dưới vùng kháng cự mới quanh 106,800 USD.

Biểu đồ 1 giờ

Giá đang bị nén giữa hai đường xu hướng. Người mua sẽ tiếp tục dựa vào đường xu hướng tăng để đẩy giá lên đỉnh mới, tăng vị thế mua khi phá vỡ đường xu hướng giảm. Ngược lại, người bán sẽ dựa vào đường xu hướng giảm và tăng vị thế bán nếu giá phá vỡ đường xu hướng tăng.

PPI khu vực Eurozone tháng 4: -2.2% m/m (Dự báo: -1.8%; Trước đó: -1.6%, điều chỉnh về -1.7%

Phân tích chi tiết cho thấy nguyên nhân chính là do giá năng lượng giảm mạnh 7.7%. Nếu loại bỏ yếu tố này, PPI khu vực Eurozone thực tế tăng 0.1% so với tháng 3. Giá hàng tiêu dùng lâu bền và không lâu bền tăng lần lượt 0.1% và 0.3%, nhưng bị bù đắp một phần bởi giá hàng trung gian giảm 0.1%, trong khi giá hàng hóa vốn không đổi.

Chính sách thương mại Mỹ vẫn nằm trong top 3 mối quan ngại của các doanh nghiệp Anh, nhưng tỷ lệ doanh nghiệp lo lắng đã giảm mạnh từ 22% xuống còn 12%.
70% công ty Anh cho rằng các thay đổi trong chính sách thương mại Mỹ sẽ không ảnh hưởng lớn đến hoạt động kinh doanh của họ.
Dự báo lạm phát trong năm tới của các doanh nghiệp giữ nguyên ở mức 3.2% trong 3 tháng tính đến tháng 5.
Kỳ vọng tăng trưởng lương trong năm tới giảm nhẹ từ 3.8% xuống 3.7%.

Doanh số bán lẻ tại Ý tháng 4 tăng 0.7% (kỳ vọng 0.2; trước đó: -0.5%)

Trong ba tháng tính đến tháng 4 năm 2025, doanh số bán lẻ tăng 0.1% về giá trị nhưng giảm 0.4% về khối lượng so với ba tháng trước đó.

EUR chững lại khi thị trường chờ đợi ECB có thể cắt giảm lãi suất. Tăng trưởng yếu và lạm phát thấp ở Eurozone báo hiệu ECB sẽ tiếp tục nới lỏng chính sách trong năm nay. Trong khi đó, USD yếu đi do dữ liệu ngành dịch vụ Mỹ gây thất vọng.

Chỉ số PMI xây dựng của Đức trong tháng 5 giảm xuống 44.4 so với 45.1 trước đó

Hoạt động xây dựng tiếp tục giảm sút trong tháng 5, với mức sụt giảm lớn hơn so với tháng 4. Tuy nhiên, lĩnh vực xây dựng hạ tầng đã ghi nhận sự phục hồi liên tiếp hai tháng, mang lại tín hiệu tích cực đầu tiên. Trong khi đó, xây dựng nhà ở và công trình thương mại vẫn tiếp tục gặp khó khăn. Dù vậy, kỳ vọng của các doanh nghiệp về triển vọng trong năm tới đã cải thiện đáng kể, lần đầu tiên chuyển sang tích cực kể từ đầu năm 2022.

Eurostoxx: +0.1%
DAX Đức: +0.1%
CAC 40 Pháp: +0.1%
FTSE Anh ở mức tham chiếu
IBEX Tây Ban Nha: -0.3%
FTSE MIB Ý ở mức tham chiếu

Sau hai phiên tăng liên tiếp, thị trường đang tạm thời ổn định trở lại, trong khi hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ cũng tỏ ra thận trọng. Hợp đồng tương lai S&P 500 giảm nhẹ 0.04%, không cho thấy nhiều tín hiệu rõ ràng vào đầu phiên. Điều này khiến các đồng tiền chính cũng gần như không biến động. Tâm điểm trong ngày sẽ là cuộc họp chính sách của ECB.

Tỷ lệ thất nghiệp đã điều chỉnh theo mùa của Thụy Sĩ trong tháng 5 ở mức 2.9% (dự báo 2.8%; kỳ trước: 2.8%)

Tỷ lệ thất nghiệp tại Thụy Sĩ tiếp tục tăng nhẹ, đạt mức cao nhất kể từ tháng 8 năm 2021. Điều này cho thấy thị trường lao động đang dần suy yếu kể từ năm ngoái.

Phiên châu Âu hôm nay không có nhiều dữ liệu quan trọng, ngoài một vài chỉ số không ảnh hưởng lớn như doanh số bán lẻ của Ý và chỉ số giá sản xuất (PPI) của khu vực đồng euro. Những số liệu này được đánh giá là không đủ tác động để thay đổi định giá thị trường.

Tâm điểm sẽ nằm ở phiên Mỹ, với quyết định chính sách tiền tệ của ECB và báo cáo đơn xin trợ cấp thất nghiệp của Mỹ. ECB được kỳ vọng sẽ cắt giảm lãi suất 25 bps, đưa lãi suất điều hành xuống 2.00%. Ngân hàng trung ương nhiều khả năng cũng sẽ phát tín hiệu tạm dừng chu kỳ nới lỏng ít nhất đến tháng 9 để theo dõi thêm các dữ liệu kinh tế.

Thị trường hiện đã định giá tổng mức cắt giảm là 55 bps cho đến cuối năm, tương đương lãi suất cuối kỳ khoảng 1.75%. Vì vậy, quyết định lần này có thể không tạo ra phản ứng lớn do đã được dự báo từ trước.

Trong khi đó, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp của Mỹ tiếp tục là một trong những chỉ số quan trọng hàng tuần, phản ánh nhanh tình trạng thị trường lao động. Số đơn xin trợ cấp lần đầu vẫn duy trì trong khoảng 200,000–260,000 kể từ năm 2022, còn số đơn tiếp tục có xu hướng tăng nhẹ.

Tuần này, dự báo số đơn xin lần đầu là 235,000 (giảm nhẹ so với 240,000 kỳ trước), trong khi số đơn tiếp tục được kỳ vọng ở mức 1,910,000, gần như không thay đổi so với mức 1,919,000 trước đó.

Đây sẽ là lần đầu tiên một nhà sản xuất ô tô Nhật Bản buộc phải ngừng sản xuất do các hạn chế xuất khẩu đất hiếm. Và điều này càng làm nổi bật sự thống trị của Trung Quốc trong chuỗi cung ứng đất hiếm toàn cầu. Suzuki cho biết họ đã dừng sản xuất mẫu xe Swift kể từ ngày 26 tháng 5.

Trung Quốc đã sử dụng đất hiếm như một công cụ gây sức ép, đặc biệt giữa các tranh chấp lãnh thổ kể từ năm 2010 khi Bắc Kinh áp đặt lệnh cấm xuất khẩu đất hiếm sang Nhật Bản.

Kể từ đó, Nhật Bản đã nỗ lực giảm sự phụ thuộc vào nguồn cung đất hiếm từ Trung Quốc, từ mức 90% trước đây xuống còn khoảng 60% vào năm 2023.

Tuy nhiên, con số này vẫn cho thấy Trung Quốc là quốc gia dẫn đầu trong lĩnh vực này và ngay cả những nước lớn như Mỹ và châu Âu cũng gặp khó khăn trong việc thoát khỏi sự phụ thuộc vào Bắc Kinh.

Thị trường ngoại hối ngày 5/6 chứng kiến loạt quyền chọn đáo hạn đáng chú ý, trong đó nổi bật là các quyền chọn EUR/USD tại các mức 1.1380, 1.1400 và 1.1425. Đặc biệt, các quyền chọn lớn quanh mốc 1.1400 có thể tạo ra lực hút giá, giữ cho cặp tiền dao động trong biên độ hẹp trước thềm quyết định lãi suất của ECB – dù thị trường gần như đã định giá hoàn toàn khả năng cắt giảm 25 điểm cơ bản với xác suất khoảng 97%.

Trong khi đó, USD/JPY cũng có quyền chọn đáng chú ý tại mức 143.00, nhiều khả năng sẽ giữ giá ổn định tạm thời giữa bối cảnh biến động mạnh chủ yếu xuất hiện trong phiên Mỹ. Tương tự, quyền chọn USD/CHF tại mốc 0.8200 dù không có nhiều ý nghĩa kỹ thuật nhưng có thể góp phần duy trì trạng thái dao động hiện tại, nhất là khi tâm lý thị trường vẫn xoay quanh dòng tiền vào đồng USD, chờ đợi các diễn biến mới từ thương mại toàn cầu và báo cáo việc làm Mỹ sắp tới.

Ở chiều ngược lại, AUD/USD đang đối mặt với rào cản kỹ thuật tại các mức quyền chọn 0.6490 và 0.6500, có thể hạn chế đà tăng trừ khi đồng USD suy yếu rõ rệt trên diện rộng. Nhìn chung, các mức đáo hạn này đang đóng vai trò như các “mốc neo” kỹ thuật tạm thời, điều tiết biến động giá trước các dữ kiện vĩ mô then chốt.

Phiên đấu thầu trái phiếu Chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 30 năm mới đây ghi nhận sự suy giảm về nhu cầu khi tỷ lệ bid-to-cover chỉ đạt 2.92, thấp hơn so với mức 3.07 của phiên trước và mức trung bình 12 tháng là 3.39. Đây là mức thấp nhất kể từ tháng 12 năm 2023, cho thấy sức hấp dẫn của trái phiếu dài hạn trên thị trường đang giảm sút.

Lợi suất trung bình trong phiên đạt 2.904%, trong khi lợi suất tại mức giá thấp nhất được chấp nhận là 2.938%, phản ánh áp lực tăng lợi suất khi nhu cầu mua giảm.

Tổng thể, kết quả phiên đấu giá này thể hiện tín hiệu không mấy tích cực đối với thị trường trái phiếu dài hạn của Nhật Bản.

Trong phiên giao dịch châu Á hôm nay, thị trường ngoại hối nhìn chung khá trầm lắng khi các đồng tiền chính dao động trong biên độ hẹp, trong bối cảnh thiếu vắng tin tức quan trọng và nhà đầu tư chờ đợi quyết định sắp tới từ Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB).

Tại Nhật Bản, dữ liệu cho thấy tiền lương danh nghĩa trong tháng 4 tiếp tục tăng, với lương cơ bản ghi nhận tốc độ tăng nhanh nhất trong vòng bốn tháng.

Tuy nhiên, áp lực lạm phát cao vẫn khiến tiền lương thực tế suy giảm tháng thứ tư liên tiếp, làm xói mòn sức mua của người dân và đặt ra thêm thách thức cho kế hoạch bình thường hóa chính sách tiền tệ của BoJ.

Trong khi đó, chỉ số PMI dịch vụ Caixin của Trung Quốc trong tháng 5 nhích nhẹ lên 51.1 từ mức 50.7 trong tháng 4, cho thấy lĩnh vực dịch vụ tiếp tục mở rộng tháng thứ 29 liên tiếp nhờ cải thiện nhu cầu trong nước và tâm lý kinh doanh tích cực.

Tuy vậy, nhu cầu từ nước ngoài lại giảm lần đầu tiên trong năm nay, và chỉ số PMI tổng hợp giảm xuống 49.6 – mức thấp nhất kể từ tháng 12/2022 – phản ánh sức kéo tiêu cực từ dữ liệu sản xuất yếu đã công bố trước đó.

Ba quan chức cấp cao của Fed sẽ có các bài phát biểu quan trọng vào thứ Năm, thu hút sự chú ý của giới đầu tư khi thị trường đang tìm kiếm thêm manh mối về định hướng chính sách tiền tệ sắp tới. Vào lúc 23:00, Thống đốc Fed Adriana Kugler sẽ trình bày quan điểm về triển vọng kinh tế và chính sách tiền tệ tại buổi tiệc trưa của Câu lạc bộ Kinh tế New York — một diễn đàn thường xuyên được sử dụng để phát tín hiệu chính sách.

Đến 00:30. Chủ tịch Fed Philadelphia Patrick Harker cũng sẽ phát biểu về triển vọng kinh tế trước Hội đồng Kinh tế Doanh nghiệp Philadelphia, trong khi Chủ tịch Fed Kansas City Jeffrey Schmid dự kiến tập trung vào chính sách ngân hàng tại hội nghị “Tương lai ngành ngân hàng: Điều hướng sự thay đổi” do Fed Kansas City đăng cai tổ chức.

Trong bối cảnh lạm phát vẫn chưa quay về mục tiêu 2% và kỳ vọng cắt giảm lãi suất đang bị trì hoãn, các phát biểu này có thể góp phần định hình lại kỳ vọng thị trường về lộ trình chính sách của Fed trong những tháng tới.

Theo China Securities Journal – cơ quan truyền thông nhà nước Trung Quốc, PBOC có thể thực hiện thêm các biện pháp trong nửa cuối năm 2025, chẳng hạn như cắt giảm RRR nếu cần thiết, nhằm:

Tiếp tục bơm thanh khoản dài hạn
Đảm bảo thanh khoản duy trì ở mức hợp lý trong giữa năm và nửa cuối năm 2025
Tạo môi trường tiền tệ và tài chính thuận lợi cho quá trình phục hồi và cải thiện kinh tế

PBOC đã bơm khoảng 1.000 tỷ nhân dân tệ vào thị trường thông qua đợt cắt giảm RRR trong tháng trước.

Dư báo: 7.1762
Giá đóng cửa trước đó: 7.1760

PMI dịch vụ: 51.1, Dự báo: 51.1, Kỳ trước: 50.7
PMI tổng hợp: 49.6, Kỳ trước: 51.1 (mức thấp nhất kể từ tháng 12/2022)
PMI sản xuất: 48.3, Kỳ trước: 50.4
Tổng cầu và niềm tin kinh doanh đã được cải thiện
Cầu từ nước ngoài suy giảm lần đầu tiên trong năm nay
Đơn hàng xuất khẩu mới giảm nhẹ, lần đầu kể từ tháng 12
Thị trường việc làm ghi nhận mức tăng nhẹ trong tháng 5, chấm dứt hai tháng suy giảm liên tiếp; chỉ số việc làm đạt mức cao nhất trong 6 tháng
Chi phí đầu vào tăng với tốc độ nhanh nhất trong 7 tháng, do giá mua nguyên vật liệu và chi phí lao động tăng
Giá bán cho khách hàng tiếp tục giảm tháng thứ tư liên tiếp

Cán cân thương mại: 5413 triệu AUD, dự báo: 6100 triệu AUD, trước đó: 6900 triệu AUD
Xuất khẩu: -2.4% m/m, trước đó: +7.6%
Nhập khẩu: +1.1% m/m, trước đó: -2.2%

Vào tháng 3, xuất khẩu của Úc đã tăng mạnh do các doanh nghiệp đẩy mạnh giao hàng trước khi thuế quan có hiệu lực. Tuy nhiên, số liệu tháng 4 cho thấy sự sụt giảm trở lại, phản ánh sự điều chỉnh sau đợt tăng bất thường trong tháng 3

Một hiệp hội nhà cung cấp ô tô hàng đầu của Mỹ cảnh báo rằng các hạn chế của Trung Quốc đối với xuất khẩu đất hiếm và khoáng sản thiết yếu đang đặt ra một mối đe dọa cấp bách đối với ngành công nghiệp này.

Hiệp hội MEMA (Hiệp hội các nhà cung cấp linh kiện xe) cho biết hôm thứ Tư rằng các nhà sản xuất linh kiện hiện đã đối mặt với những “rủi ro nghiêm trọng, diễn ra trong thời gian thực” đối với chuỗi cung ứng của họ.

Hiệp hội nhấn mạnh rằng tình hình vẫn chưa được giải quyết và mối lo ngại đang ngày càng gia tăng, đồng thời kêu gọi “hành động ngay lập tức và dứt khoát” nhằm tránh tình trạng gián đoạn diện rộng và tác động kinh tế tiêu cực trên toàn bộ chuỗi cung ứng ngành ô tô.

Ukraine và Hoa Kỳ đang nỗ lực ra mắt một quỹ khoáng sản chung vào cuối năm nay, theo lời bà Yulia Svyrydenko, Phó Thủ tướng thứ nhất của Ukraine, trong chuyến thăm Washington.

Bà Svyrydenko đã có cuộc gặp với Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Scott Bessent và Tập đoàn Tài chính Phát triển Hoa Kỳ (DFC) để thảo luận về các bước tiếp theo, bao gồm quyết định về vốn mồi và chiến lược đầu tư dài hạn.

Quỹ này là kết quả từ thỏa thuận phát triển khoáng sản ký hồi tháng 4 sau nhiều vòng đàm phán căng thẳng, giúp cải thiện điều kiện cho phía Kyiv. Thỏa thuận này nhận được sự ủng hộ mạnh mẽ từ Tổng thống Trump, và sau đó đã được Quốc hội Ukraine phê chuẩn, được xem là bước tiến quan trọng trong việc tăng cường quan hệ kinh tế song phương.

Thỏa thuận cũng góp phần xoa dịu căng thẳng giữa ông Trump và Tổng thống Ukraine Volodymyr Zelenskiy, vốn phát sinh từ những bất đồng trước đó liên quan đến con đường giải quyết cuộc chiến Nga – Ukraine.

Phố Wall biến động trái chiều vào phiên thứ Tư khi các nhà đầu tư theo dõi các cuộc đàm phán thương mại của Mỹ và chờ đợi báo cáo việc làm quan trọng vào thứ Sáu. Nhóm cổ phiếu công nghệ đã đẩy Nasdaq tăng nhẹ, trong khi S&P 500 kết thúc phiên gần như đi ngang và Dow Jones giảm nhẹ.

Dow Jones giảm 91.90 điểm (-0.22%) xuống 42,427.74 điểm
S&P 500 tăng nhẹ 0.44 điểm (+0.01%) lên 5,970.81 điểm
Nasdaq tăng 61.53 điểm (+0.32%) lên 19,460.49 điểm

Các cuộc đàm phán thương mại Mỹ - châu Âu đang tiến triển, theo tiết lộ của trưởng đoàn đàm phán châu Âu, dù cho việc Mỹ tăng gấp đôi thuế với kim loại nhập khẩu (bắt đầu từ thứ Tư) đang gây khó khăn cho tiến trình này. Việc Trung Quốc hạn chế xuất khẩu khoáng sản thiết yếu cũng khiến các nhà sản xuất ô tô toàn cầu lo ngại về nguy cơ gián đoạn chuỗi cung ứng.

Tổng thống Donald Trump và Chủ tịch Trung Quốc Tập Cận Bình được cho là sẽ sớm có cuộc điện đàm. Trump gọi ông Tập là người “khó đàm phán” và “rất cứng rắn”, cho thấy một thỏa thuận thương mại nhanh chóng giữa hai nền kinh tế lớn nhất thế giới có thể sẽ khó đạt được.

Về dữ liệu kinh tế, ADP cho biết khu vực tư nhân Mỹ chỉ tạo thêm 37,000 việc làm trong tháng trước, giảm 69.2% so với kỳ vọng trong báo cáo việc làm toàn diện của Bộ Lao động vào thứ Sáu. Ngoài ra, dữ liệu khảo sát cho thấy lĩnh vực dịch vụ Mỹ đã suy giảm, trong khi chỉ số giá thanh toán đạt mức cao nhất kể từ tháng 11/2022.

Đồng USD đã giảm trên diện rộng vào thứ Tư sau khi báo cáo việc làm khu vực tư nhân của Mỹ yếu hơn dự kiến, cho thấy thị trường lao động tiếp tục suy yếu. Đồng thời, dữ liệu cũng cho thấy lĩnh vực dịch vụ của Mỹ lần đầu tiên rơi vào trạng thái suy giảm trong gần một năm qua vào tháng 5. Sau dữ liệu này, Tổng thống Donald Trump đã lặp lại lời kêu gọi Chủ tịch Fed Jerome Powell hạ lãi suất. DXY giảm 0.3% xuống 98.838, gần mức thấp cuối tháng 4 là 97.923. USD/JPY giảm 0.7% xuống còn 142.89. Các nhà giao dịch cũng đang theo dõi động thái của thị trường Nhật khi Reuters đưa tin BOJ đang xem xét giảm tốc độ thu hẹp chương trình mua trái phiếu từ năm tài khóa sau. EUR/USD tăng 0.4% lên 1.1414 trước thềm quyết định lãi suất của ECB vào thứ Năm. GBP/USD tăng 0.2% lên 1.35515, nhờ vào việc Anh được miễn trừ khỏi mức thuế kim loại tăng thêm của Mỹ do đã có hiệp định thương mại song phương. USD/CAD tăng khoảng 0.4% sau khi BoC giữ nguyên lãi suất ở mức 2.75%, do cần đánh giá thêm tác động từ chính sách thương mại Mỹ. Thủ tướng Canada Mark Carney cho biết nước này sẵn sàng đáp trả nếu đàm phán với Mỹ về việc gỡ bỏ thuế không đạt kết quả.

Giá dầu giảm do tồn kho tăng mạnh và lo ngại về nguồn cung giữa căng thẳng thương mại và OPEC+ tăng sản lượng. Dầu WTI Mỹ giảm 0.88% còn 62.85 USD/thùng. Dầu Brent giảm 1.17% còn 64.86 USD/thùng. Giá vàng tăng mạnh trước nhu cầu tìm đến tài sản trú ẩn oan toàn tăng cao. Vàng giao ngay tăng 0.62% lên 3,372.86 USD/oz. HĐTL vàng Mỹ tăng 0.64% lên 3,371.50 USD/oz. Bitcoin giảm 0.7%, xuống còn 105,064 USD, tiếp tục dao động sau các phiên biến động gần đây.

Lạm phát vẫn còn khá biến động, không thể chỉ dựa vào số liệu của một tháng để đánh giá toàn bộ xu hướng.
Kể từ tháng 4, kịch bản "tồi tệ" mà BOC từng lo ngại đã bớt khả năng xảy ra.
Những phát biểu về khả năng cắt giảm lãi suất trong tương lai không phải là cam kết rõ ràng về hướng đi chính sách.
Phó Thống đốc BOC Rogers:
- Sự mạnh lên của đồng CAD đã có ảnh hưởng nhất định trong việc kéo giảm lạm phát.
- BoC hy vọng có thể quay lại với một “trung tâm kịch bản chính sách” duy nhất vào tháng 7, thay vì các kịch bản đa hướng như hiện nay.

Mỹ được cho là đã từ chối hỗ trợ hệ thống phòng không cho lực lượng “răn đe” mà Anh và Pháp dự định triển khai tại Ukraine sau chiến tranh, theo một số nguồn tin thân cận.

Thủ tướng Anh Keir Starmer cho rằng sự hậu thuẫn an ninh từ Mỹ là yếu tố then chốt để ngăn Nga vi phạm bất kỳ thỏa thuận ngừng bắn nào trong tương lai. Tuy nhiên, sau nhiều cuộc trao đổi, các nước châu Âu nhận thấy Tổng thống Donald Trump không muốn đưa ra các cam kết rõ ràng, dù trước đó Anh và Pháp đã cố gắng vận động.

Chính phủ Anh từ chối bình luận và phía Mỹ cũng chưa phản hồi yêu cầu.

Sự khác biệt quan điểm giữa Mỹ và châu Âu cho thấy phương Tây vẫn chưa thống nhất cách ứng phó với mối đe dọa từ Nga. Dù không đạt được kỳ vọng từ Mỹ, Anh và Pháp vẫn hy vọng Washington sẽ tiếp tục hỗ trợ bằng cách chia sẻ tình báo và giám sát khu vực biên giới Ukraine – Nga.

Trong bối cảnh đó, các nước châu Âu đã điều chỉnh lại chiến lược phòng thủ, tin rằng kết hợp giữa lực lượng Ukraine, các chương trình huấn luyện, quân đội và không quân châu Âu tại sườn phía đông NATO, cùng với các hoạt động tuần tra ở Biển Đen, sẽ đủ sức răn đe Nga tiếp tục leo thang xung đột.

Rất có thể điều này sẽ dẫn đến một sự leo thang từ phía Nga, và cuộc chiến sẽ tiếp tục kéo dài.

PMI dịch vụ: 49.9, Dự báo: 52.0, Trước đó: 51.6
Giá đầu vào: 68.7, Trước đó: 65.1
Đơn hàng mới: 46.4, Trước đó: 52.3 (lần đầu dưới 50 trong vòng 1 năm)
Việc làm: 50.7, Trước đó: 49.0
Hoạt động kinh doanh: 50.0, Trước đó: 53.7
Giao hàng từ nhà cung cấp: 52.5, Trước đó: 51.3
Tồn kho: 49.7, Trước đó: 53.4
Đơn hàng tồn đọng: 43.4, Trước đó: 48.0
Đơn hàng xuất khẩu mới: 48.5, Trước đó: 48.6
Nhập khẩu: 48.2, Trước đó: 44.3
Tâm lý về tồn kho: 62.9, Trước đó: 56.1

Đã từng có thời điểm một báo cáo như thế này có thể khiến thị trường hoảng loạn, nhưng giờ đây nó giống như câu chuyện "Cậu bé chăn cừu và sói" – khi người tiêu dùng vẫn tiếp tục chi tiêu (và chính phủ cũng vậy).

Một số bình luận đáng chú ý trong báo cáo:

Xây dựng: "Sự biến động về thuế quan đã khiến chuỗi cung ứng xây dựng dân dụng rơi vào hỗn loạn. Nhiều mặt hàng vẫn được sản xuất ở Đông Nam Á, và các nhà cung cấp bắt đầu dò xét khả năng tăng giá. Các nhà sản xuất thiết bị HVAC lớn đang chuyển chi phí tăng lên cho khách hàng do giá chất làm lạnh và thép tăng cao. Việc lập kế hoạch cho các dự án cộng đồng kéo dài từ 22 đến 30 tháng trở nên rất khó khăn."
Tài chính & Bảo hiểm: "Tình hình ổn định, có một số dấu hiệu tăng trưởng và cơ hội."
Y tế & Dịch vụ xã hội: "Việc cắt giảm ngân sách liên bang đang ảnh hưởng đến các quyết định mua sắm."
Thông tin: "Thuế quan vẫn là một thách thức, vì không rõ các mức thuế nào sẽ áp dụng. Kế hoạch tốt nhất hiện tại vẫn là trì hoãn các quyết định mua sắm nếu có thể."
Khai thác mỏ: "Do tác động từ thuế quan, giá nguyên liệu nhập khẩu tăng nhẹ, và một số nhà cung cấp đang giữ hàng lại để đối phó với bất ổn. Hoạt động khoan giếng mới có phần chậm lại, nhưng việc tái kích thích các giếng hiện có lại đang tăng."
Dịch vụ chuyên môn, khoa học & kỹ thuật: "Các công ty khởi nghiệp trong lĩnh vực khoa học đời sống tiếp tục tiến hành thử nghiệm lâm sàng và tung sản phẩm ra thị trường. Mức độ đầu tư tăng trong tháng này. Tác động của thuế quan đang được theo dõi nhưng chưa ảnh hưởng đến kế hoạch chiến lược."
Hành chính công: "Các dự án bắt đầu được triển khai trở lại, dù thị trường vẫn rất nhiều bất ổn."
Bán lẻ: "Kinh doanh mạnh mẽ. Lo ngại của người tiêu dùng về thuế quan có thể đang thúc đẩy một phần nhu cầu."
Vận tải & Kho bãi: "Thuế quan đã làm tăng chi phí vận hành. Còn quá sớm để biết tác động lâu dài sẽ ra sao. Chúng tôi đã cố gắng lập ngân sách cho chi phí tăng này, nhưng nó liên tục thay đổi. Nhìn chung, hoạt động kinh doanh đang chững lại – chưa rõ đây là tạm thời hay sẽ kéo dài."
Tiện ích: "Hoạt động kinh doanh đang tăng nhờ nhu cầu về trung tâm dữ liệu, tăng trưởng thương mại và hạ tầng. Trong khi đó, lĩnh vực nhà ở vẫn dậm chân tại chỗ.

Tiêu điểm thị trường