Tiêu điểm thị trường

• Chỉ số PMI Sản xuất chính thức tháng 10 của Eurozone: 50.0 (so với 50.0 sơ bộ)
• Kỳ trước: 49.8

Những phát hiện chính:

• Các đơn đặt hàng mới đi ngang và việc làm giảm trong tháng 10, nhưng sản lượng vẫn nhích nhẹ.

Bình luận:

Bình luận về dữ liệu PMI, Tiến sĩ Cyrus de la Rubia, Chuyên gia kinh tế trưởng tại Ngân hàng Thương mại Hamburg, cho biết:

• "Trong lĩnh vực sản xuất của khu vực đồng euro, chúng ta chỉ có thể nói về một 'mầm mống' phục hồi kinh tế rất mong manh. Sản lượng đã tăng tám tháng liên tiếp, nhưng không có động lực thực sự vì nó chỉ tăng với tốc độ khiêm tốn gần như không đổi so với các tháng trước. Trong khi đó, nhu cầu trên toàn nền kinh tế khu vực đồng euro vẫn còn yếu, với các đơn đặt hàng mới trì trệ ở mức tương tự như tháng trước.
• Việc cắt giảm việc làm vẫn tiếp diễn và thậm chí còn tăng lên một chút. Đây là kết quả của nhu cầu yếu, buộc các công ty phải cắt giảm chi phí hoặc tăng năng suất. Sự không chắc chắn của chuỗi cung ứng, đặc biệt là xung quanh chất bán dẫn cơ bản, có thể đã góp phần làm thời gian giao hàng kéo dài hơn và có thể đè nặng lên sản xuất trong các lĩnh vực như ô tô và cơ khí. Chỉ riêng lý do này, nhiều công ty không có khả năng vội vàng tuyển thêm nhân viên trong ngắn hạn.
• Tình trạng của ngành sản xuất khu vực đồng euro có thể được tóm tắt là: mong manh ở Đức, suy thoái ở Pháp, yếu kém dai dẳng ở Ý, và chỉ tăng trưởng yếu ớt ở Tây Ban Nha. Tình hình chính trị căng thẳng ở Pháp rõ ràng không chỉ góp phần vào sự sụt giảm sản lượng mới tại đây, mà còn được phản ánh qua sự sụt giảm mạnh của chỉ số sản lượng tương lai. Pháp đang làm giảm đáng kể nhu cầu hàng công nghiệp trên khắp các quốc gia khu vực đồng euro khác, nơi họ là một trong những đối tác thương mại hàng đầu.
• Chu kỳ hàng tồn kho vẫn chưa có dấu hiệu xoay chiều. Các công ty tiếp tục giảm mức tồn kho, cả về hàng hóa trung gian và thành phẩm. Trong ngắn hạn, điều này cũng có thể liên quan đến các vấn cứu về giao hàng chất bán dẫn. Nhưng lý do quan trọng hơn cho việc giảm tồn kho có lẽ là một thực tế đơn giản rằng nhu cầu trong lĩnh vực công nghiệp vẫn còn yếu."

Ông Simkus cho biết thêm thông tin về lạm phát sẽ được công bố vào tháng 12. Ông Simkus là người có xu hướng nghiêng về lập trường dovish, không đưa ra nhiều quan điểm mới so với phát biểu hôm thứ Sáu. Dù vậy, ông tỏ ra ủng hộ việc duy trì lãi suất chính sách ổn định ở thời điểm hiện tại.

Giá vàng tăng nhẹ trong phiên thứ Hai nhờ lực mua trú ẩn quay trở lại sau các phát biểu mới của ông Trump, thúc đẩy nhu cầu tài sản an toàn.

Dù vậy, lập trường hawkish của Fed vẫn hỗ trợ đồng USD và có thể hạn chế đà tăng của kim loại quý. Giới đầu tư hiện hướng sự chú ý đến chỉ số ISM sản xuất của Mỹ và các bài phát biểu của quan chức Fed để tìm động lực mới cho thị trường.

• Chỉ số CPI Thụy Sĩ tháng 10 -0.3%; dự đoán: -01.%; kỳ trước: -0.2%.

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) Jerome Powell đã bác bỏ những so sánh giữa cơn sốt trí tuệ nhân tạo (AI) hiện nay và bong bóng dot-com đầu những năm 2000, khẳng định các doanh nghiệp công nghệ lớn hiện nay “thực sự có lợi nhuận và hoạt động kinh doanh rõ ràng.”

Phát biểu này, dù không nhắc đích danh công ty nào, được hiểu là nhắm tới những gã khổng lồ như Microsoft, Alphabet, Amazon, Nvidia và Meta — những tập đoàn đang thống trị làn sóng đầu tư AI toàn cầu.

Doanh nghiệp AI sinh lời thật, khác biệt với thời bong bóng dot-com

Powell không nói trực tiếp rằng “AI không phải bong bóng”, nhưng ông nhấn mạnh sự khác biệt: các công ty đang dẫn đầu xu hướng AI đều có doanh thu, lợi nhuận và dòng tiền mạnh, trái ngược với những startup “đốt tiền” trong thập niên 1990.

• Microsoft thu về hơn 27 tỷ USD lợi nhuận quý, tập trung đầu tư trung tâm dữ liệu phục vụ AI.
• Alphabet đạt gần 35 tỷ USD lợi nhuận, lên kế hoạch chi hơn 90 tỷ USD cho hạ tầng AI vào năm 2025.
• Amazon chi khoảng 125 tỷ USD năm nay cho AI và điện toán đám mây.
• Nvidia ghi nhận 26 tỷ USD lợi nhuận quý, hưởng lợi từ nhu cầu chip AI bùng nổ.
• Meta dự kiến đầu tư 70–72 tỷ USD cho AI và cơ sở dữ liệu.

Những con số này cho thấy, khác với bong bóng dot-com, các doanh nghiệp AI hiện nay đang sinh lợi nhuận thực tế, không chỉ là kỳ vọng.

AI thúc đẩy năng suất – nhưng hiệu quả tài chính chưa đồng đều

Theo Itai Levitan, Giám đốc Chiến lược tại investingLive, AI đang tạo ra “một trong những bước nhảy năng suất lớn nhất trong lịch sử.”
Các nghiên cứu cũng cho thấy, năng suất lao động tăng hơn 10% khi nhân viên sử dụng AI hỗ trợ, đặc biệt trong dịch vụ khách hàng và lập trình.

Tuy nhiên, không phải khoản đầu tư nào vào AI cũng mang lại kết quả tài chính ngay lập tức.

Microsoft, Amazon và Alphabet đã chi hơn 250 tỷ USD cho AI trong năm nay, tạo áp lực lớn về tỷ suất lợi nhuận.

Chi phí vận hành mô hình AI đang giảm, nhưng điều đó có thể làm co hẹp biên lợi nhuận của các nhà cung cấp dịch vụ.

Nhiều doanh nghiệp vẫn đang trong giai đoạn thử nghiệm, chưa thấy tác động rõ rệt lên kết quả kinh doanh.

Lợi ích rõ ràng và rủi ro tiềm ẩn

Một số lĩnh vực đã chứng minh hiệu quả rõ rệt của AI:

• Tự động hóa dịch vụ khách hàng giúp tiết kiệm thời gian và chi phí.
• AI lập trình và sáng tạo nội dung tăng hiệu suất và giảm chi phí.
• Phân tích dữ liệu doanh nghiệp giúp ra quyết định nhanh và chính xác hơn.

Ngược lại, các dự án AI quy mô lớn nhưng thiếu chiến lược rõ ràng hoặc sản phẩm tiêu dùng chưa có mô hình doanh thu bền vững vẫn được xem là “điểm nóng” dễ rủi ro.

Không có bong bóng toàn diện – nhưng vẫn có nguy cơ “nóng cục bộ”

Theo investingLive, nhận định của Powell là phù hợp với thực tế: các tập đoàn dẫn đầu AI hiện nay có nền tảng tài chính vững chắc và lợi nhuận thực. Tuy nhiên, vẫn tồn tại rủi ro định giá quá cao ở một số mảng chưa chứng minh được hiệu quả kinh tế.

Với nhà đầu tư, bài toán đặt ra là phân biệt giữa chi tiêu tạo giá trị thực và chi tiêu mang tính đầu cơ.

Các doanh nghiệp cung cấp chip, hạ tầng và dịch vụ đám mây đang thu được lợi ích rõ ràng, trong khi những công ty phát triển ứng dụng AI nhỏ hơn vẫn phải chứng minh hiệu quả lợi nhuận.

Thị trường AI: Cơ hội lớn, nhưng thời điểm vẫn quan trọng

Dù Powell phủ nhận bong bóng, điều đó không có nghĩa là nhà đầu tư nên vội vàng “mua vào.”

Các mức giá tròn như 200 USD/cổ phiếu Nvidia thường là ngưỡng tâm lý mạnh, dễ xảy ra điều chỉnh kỹ thuật.

Giới phân tích nhận định Nvidia có thể điều chỉnh về vùng 194–187 USD, trước khi thiết lập đà tăng mới.

Tóm lại, không có bong bóng AI toàn diện, nhưng cũng không phải mọi khoản đầu tư AI đều an toàn. Các công ty lớn đang có lợi nhuận thực, song thời điểm và chiến lược đầu tư vẫn là yếu tố quyết định.

Chủ tịch Bundesbank kiêm thành viên Hội đồng Quản trị ECB, Joachim Nagel, khẳng định không có lý do nào để điều chỉnh lãi suất trong cuộc họp tuần trước, cho rằng các dữ liệu kinh tế hầu như không thay đổi so với các dự báo hồi tháng 9.

Ông cho biết, ECB sẽ công bố dự báo kinh tế mới vào tháng 12, và mọi quyết định chính sách sẽ dựa trên dữ liệu cập nhật tại thời điểm đó.

Nagel nhấn mạnh, ngân hàng trung ương vẫn giữ mọi lựa chọn mở trong bối cảnh nhiều bất ổn, song đặt tiêu chuẩn rất cao cho bất kỳ động thái cắt giảm lãi suất nào. Theo ông, những sai lệch nhỏ hoặc ngắn hạn so với mục tiêu lạm phát sẽ không đủ để ECB thay đổi chính sách.

Trong phiên giao dịch châu Âu hôm nay, lịch công bố dữ liệu khá thưa thớt, với trọng tâm là chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Thụy Sĩ và số liệu PMI cuối cùng của các nền kinh tế lớn thuộc Khu vực đồng euro cùng Vương quốc Anh. Tuy nhiên, các dữ liệu này được dự báo sẽ không tác động đáng kể đến chính sách của các ngân hàng trung ương, nên phản ứng thị trường nhiều khả năng sẽ khá trầm lắng.

CPI Thụy Sĩ theo năm được kỳ vọng tăng 0.3%, nhích nhẹ so với mức 0.2% trước đó. Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) đã kết thúc chu kỳ nới lỏng bằng việc quay lại chính sách lãi suất 0% (ZIRP) từ tháng 6 và nhiều lần khẳng định “ngưỡng” để quay lại lãi suất âm là rất cao. Trừ khi kinh tế toàn cầu gặp cú sốc tiêu cực lớn, SNB được cho là sẽ giữ nguyên chính sách trong thời gian dài.

Tại phiên Mỹ, tâm điểm chú ý sẽ là chỉ số PMI sản xuất ISM, dự kiến tăng nhẹ lên 49.5 so với 49.1 trước đó. Số liệu PMI của S&P Global gần đây cho thấy hoạt động kinh doanh tại Mỹ tăng tốc, đạt tốc độ nhanh thứ hai kể từ đầu năm. Tuy nhiên, báo cáo cũng chỉ ra rằng dù tăng trưởng việc làm cải thiện, mức độ tạo việc làm vẫn còn khiêm tốn và yếu nhất trong lĩnh vực sản xuất.

Theo S&P Global, niềm tin kinh doanh suy giảm chủ yếu do lo ngại về tác động của các chính sách chính phủ, đặc biệt là thuế quan. Dù vậy, tâm lý thị trường vẫn được hỗ trợ phần nào nhờ lãi suất thấp. Giá hàng hóa và dịch vụ tăng chậm nhất kể từ tháng 4, song chi phí đầu vào vẫn ở mức cao do ảnh hưởng của thuế quan và áp lực lương tăng.

Triển vọng niềm tin doanh nghiệp được kỳ vọng sẽ cải thiện trong những tháng tới, nhờ căng thẳng thương mại Mỹ - Trung hạ nhiệt. Bên cạnh đó, số liệu việc làm hàng tuần của ADP cũng cho thấy dấu hiệu tích cực, và báo cáo việc làm ADP tháng – công bố vào thứ Tư – sẽ là một dữ kiện quan trọng khác trong tuần này.

Sau khi giảm mạnh vào sáng sớm hôm nay, giá vàng đang tăng trở lại, hiện dao động quanh 4,005 USD/oz.

Tổng thống Mỹ Donald Trump cho biết trong một cuộc phỏng vấn với CBS News rằng Hoa Kỳ sẽ ngăn chặn Trung Quốc tiếp cận công nghệ bán dẫn tiên tiến nhất của Nvidia, nhấn mạnh việc Washington tiếp tục tập trung vào việc hạn chế dòng chảy của phần cứng trí tuệ nhân tạo tiên tiến tới đối thủ chiến lược của mình.

Ông Trump nhắc lại rằng các chip hiệu suất cao do Mỹ sản xuất đóng vai trò then chốt đối với an ninh quốc gia và vị thế dẫn đầu về đổi mới, đồng thời khẳng định Mỹ “sẽ không để Trung Quốc sở hữu các chip tiên tiến nhất của Nvidia.” Những phát biểu này củng cố lập trường cứng rắn của chính quyền Trump về kiểm soát xuất khẩu công nghệ và diễn ra trong bối cảnh căng thẳng giữa Washington và Bắc Kinh vẫn kéo dài liên quan đến quyền tiếp cận công nghệ AI và chuỗi cung ứng bán dẫn.

Ngân hàng Barclays đã cùng Goldman Sachs dự báo rằng Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) sẽ cắt giảm lãi suất cơ bản thêm 25 điểm cơ bản, xuống còn 3,75% tại cuộc họp chính sách vào thứ Năm, ngày 6 tháng 11 năm 2025.

Dự báo này phản ánh ngày càng nhiều dấu hiệu cho thấy nền kinh tế Anh đang chững lại, với các số liệu gần đây cho thấy tăng trưởng tiền lương chậm lại, thị trường lao động hạ nhiệt và tăng trưởng GDP thấp hơn ước tính của BoE.

Barclays cho rằng những yếu tố này, kết hợp với kỳ vọng về một ngân sách thắt chặt tài khóa sắp tới của Anh — bao gồm tăng thuế và cắt giảm chi tiêu công — càng củng cố lý do để BoE nới lỏng chính sách tiền tệ nhằm hỗ trợ tăng trưởng.

Tuy nhiên, các nhà phân tích cũng cảnh báo rằng BoE có thể sẽ trì hoãn quyết định, chờ Bộ trưởng Tài chính Rachel Reeves công bố ngân sách vào ngày 26/11 để đánh giá rõ hơn mức độ thắt chặt tài khóa trước khi hành động.

Thị trường ngoại hối trong tuần qua chứng kiến nhiều biến động mạnh của đồng USD khi tâm lý nhà đầu tư liên tục thay đổi theo diễn biến chính sách tiền tệ toàn cầu. Đầu tuần, chỉ số DXY giảm nhẹ do nhu cầu trú ẩn an toàn suy yếu sau khi Mỹ và Trung Quốc đạt thỏa thuận thương mại sơ bộ, cùng với áp lực giảm nối tiếp từ báo cáo CPI tháng 9 yếu hơn kỳ vọng. Trong khi đó, AUD bật tăng khi Thống đốc RBA phát tín hiệu có thể nới lỏng chính sách trong thời gian tới. Đồng bạc xanh tiếp tục duy trì xu hướng giảm khi thị trường chờ đợi kết quả cuộc họp FOMC kéo dài hai ngày, trong bối cảnh rủi ro chính phủ Mỹ đóng cửa làm dấy lên lo ngại kinh tế suy yếu. Tuy nhiên, sau khi Fed hạ lãi suất 25 điểm cơ bản như dự kiến và Chủ tịch Jerome Powell cho biết việc cắt giảm tiếp trong tháng 12 “chưa chắc chắn”, đồng USD đã bật tăng trở lại. Đà tăng của USD còn được củng cố bởi các bình luận mang tính “hawkish từ nhiều quan chức Fed và dữ liệu PMI Chicago vượt kỳ vọng, giúp DXY chạm mức cao nhất trong 2,75 tháng. Trái lại, đồng yên Nhật suy yếu sau khi BOJ giữ nguyên lãi suất và không đưa ra tín hiệu thắt chặt, dù sau đó có hồi nhẹ nhờ cảnh báo can thiệp từ Bộ Tài chính Nhật Bản.

• Chỉ số DXY +0.86%
• EUR/USD -0.72%
• GBP/USD -1.32%
• USD/JPY +0.95%
• AUD/USD +0.49%
• NZD/USD -0.47%
• USD/CAD +0.11%
• USD/CHF: +1.11%

Thị trường chứng khoán trải qua một tuần sôi động với những biến động mạnh gắn liền với kỳ vọng chính sách tiền tệ và diễn biến thương mại Mỹ – Trung. Đầu tuần, các chỉ số đồng loạt tăng mạnh lên mức đỉnh kỷ lục mới, được thúc đẩy bởi lạc quan về thỏa thuận thương mại sơ bộ giữa Mỹ và Trung Quốc, với nhóm công nghệ dẫn dắt đà tăng, đặc biệt là Qualcomm tăng tới 18% sau khi ra mắt chip AI mới cho trung tâm dữ liệu. Các chỉ số chính Phố Wall tiếp tục duy trì sắc xanh khi nhà đầu tư kỳ vọng Fed và các ngân hàng trung ương lớn sẽ giữ lập trường hỗ trợ tăng trưởng, đồng thời đón nhận loạt báo cáo lợi nhuận tích cực từ các tập đoàn công nghệ vốn hóa lớn như Microsoft và Apple. Tuy nhiên, thị trường bất ngờ đảo chiều giảm sau khi Chủ tịch Fed Jerome Powell phát tín hiệu rằng việc cắt giảm lãi suất thêm trong tháng 12 “chưa chắc chắn”. Đà giảm tiếp diễn khi Meta Platforms lao dốc gần 11% do chi phí vốn tăng, kéo theo sự sụt giảm của nhóm “Magnificent Seven”. Dù vậy, thị trường nhanh chóng lấy lại cân bằng nhờ báo cáo lợi nhuận vượt kỳ vọng của Amazon, với doanh thu mảng điện toán đám mây tăng nhanh nhất trong gần ba năm. Nhờ đó, các chỉ số chính vẫn hướng tới tuần tăng thứ ba và tháng tăng thứ bảy liên tiếp, được hỗ trợ bởi niềm tin vào làn sóng đầu tư AI và triển vọng lợi nhuận của nhóm công nghệ lớn.

• Dow Jones +1.61%
• S&P 500 +1.01%
• Nasdaq Composite +2.51%

Giá vàng trải qua tuần biến động mạnh, giảm 2.98% khi tâm lý rủi ro toàn cầu thay đổi liên tục. Đầu tuần, kim loại quý giảm hơn 2% xuống dưới 4,000 USD/oz, chạm mức thấp nhất hai tuần do áp lực chốt lời sau chuỗi tăng kéo dài và triển vọng thỏa thuận Mỹ – Trung, cùng việc Chủ tịch Fed Jerome Powell cho biết việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12 là chưa chắc chắn làm giảm nhu cầu vàng. Đến cuối tuần, giá vàng phục hồi vượt 4,000 USD/oz, nhờ lực mua mạnh từ các ngân hàng trung ương, tuy nhiên, đà tăng vẫn bị hạn chế bởi thỏa thuận đình chiến thương mại Mỹ – Trung, khiến nhu cầu trú ẩn suy giảm.

Đây là quan chức nội các đầu tiên của Mỹ nói về việc khởi động lại các cuộc đàm phán thương mại Mỹ-Canada. Các cuộc đàm phán đã đổ vỡ vào tuần trước sau khi ông Trump nổi giận về một đoạn quảng cáo liên quan đến Ronald Reagan.

Thị trường gần như hoàn toàn phớt lờ sự đổ vỡ này và lời đe dọa áp thuế 10% mới của ông Trump đối với Canada, vì vậy đây không phải là điều bất ngờ.

Tuy nhiên, vẫn có một số điều không chắc chắn về thời điểm các cuộc đàm phán thương mại có thể bắt đầu lại hoặc kết thúc. Khung thời gian hiện tại khá eo hẹp khi Lễ Tạ ơn của Mỹ và sau đó là lễ Giáng sinh đang đến gần.

Chỉ số S&P 500 đã đạt mức kỷ lục trong tuần này, nhưng chỉ riêng ngày hôm qua, 9% số cổ phiếu trong S&P 500 đã chạm mức thấp nhất trong 52 tuần.

Đây là một thị trường đang được gồng gánh bởi một số tên tuổi trong nhóm "Magnificent 7" (7 cổ phiếu công nghệ lớn nhất) và làn sóng giao dịch xoay quanh AI.

Dưới đây là tổng hợp các cổ phiếu có biến động đáng chú ý trước giờ mở cửa hôm nay:

Nhóm tăng điểm (Winners):

• Amazon (AMZN): Tăng vọt 13.5% nhờ báo cáo lợi nhuận mạnh mẽ (EPS $1.95 so với dự kiến $1.57) và doanh thu đạt $180.2 tỷ, vượt kỳ vọng.
• Apple (AAPL): Tăng 2% sau khi vượt dự báo doanh thu và lợi nhuận Quý 3, đồng thời đưa ra định hướng lạc quan cho quý nghỉ lễ sắp tới.
• Brighthouse Financial (BHF): Tăng mạnh 24% sau khi tờ Financial Times đưa tin Aquarian Holdings đang đàm phán để mua lại và tư nhân hóa công ty bảo hiểm này.
• Chevron (CVX): Tăng 1.5% khi lợi nhuận từ thương vụ mua lại Hess trị giá 53 tỷ USD đã giúp nâng sản lượng dầu và dòng tiền.
• Cboe Global Markets (CBOE): Tăng 1% sau khi vượt ước tính Quý 3, đồng thời thông báo tái cơ cấu kinh doanh và bán bớt tài sản.
• Intuitive Machines (LUNR): Tăng 5% sau khi được gia hạn hợp đồng trị giá 8.2 triệu USD từ Không quân (Mỹ) cho các hệ thống năng lượng tàu vũ trụ hạt nhân.
• Netflix (NFLX): Tăng 1.3%. Công ty đã phê duyệt kế hoạch chia tách cổ phiếu 10-cho-1 và được cho là đang khám phá việc đấu thầu mua lại các tài sản của Warner Bros. Discovery.
• Ramaco Resources (METC): Tăng 13% sau khi ký một thỏa thuận với Bộ Năng lượng Hoa Kỳ để thúc đẩy khai thác đất hiếm.
• Strategy (MSTR): Tăng 6% sau khi doanh thu ($128.7 triệu) vượt ước tính, được hỗ trợ bởi việc nắm giữ bitcoin và tăng trưởng mảng phần mềm.
• Twilio (TWLO): Tăng 11% khi kết quả Quý 3 vượt ước tính (EPS $1.25 trên doanh thu $1.3 tỷ so với dự kiến $1.08).
• Western Digital (WDC): Tăng 9% sau khi báo cáo lợi nhuận ($1.78/cổ phiếu trên doanh thu $2.82 tỷ) vượt kỳ vọng.

Nhóm giảm điểm (Losers):

• AbbVie (ABBV): Giảm 1.6% sau một quý yếu kém khác ở mảng thẩm mỹ, bất chấp sức mạnh từ các loại thuốc chống viêm mới.
• Charter Communications (CHTR): Giảm 5% do EBITDA thấp hơn dự kiến ($5.56 tỷ so với $5.61 tỷ), dù doanh thu có cải thiện nhẹ.
• Dexcom (DXCM): Giảm 12% sau khi ban lãnh đạo cảnh báo tăng trưởng doanh thu năm 2026 có thể thấp hơn dự báo 15% của Phố Wall.
• Exxon Mobil (XOM): Giảm 0.8% mặc dù đã vượt kỳ vọng của Phố Wall quý thứ sáu liên tiếp, nhờ vào sản lượng dầu mới ở Guyana.
• Newell Brands (NWL): Giảm sâu 18% do lợi nhuận yếu kém và hạ dự báo; hiện kỳ vọng EPS chỉ đạt $0.56–$0.60 và doanh thu giảm 4.5–5%.
• Nvidia (NVDA): Đi ngang. CEO Jensen Huang cho biết ông vẫn hy vọng bán được chip Blackwell cho Trung Quốc nhưng chưa có kế hoạch nào trong thời gian tới.

Tờ Miami Herald đưa tin rằng Mỹ đang chuẩn bị tấn công các mục tiêu quân sự ở Venezuela, trong một động thái leo thang chống lại chế độ của ông Maduro.

Đây không phải là một đòn tấn" công vào các hoạt động buôn bán ma túy mà là vào các cơ sở quân sự. Động thái này được coi là tương đương với một cuộc chiến tranh không tuyên bố, mặc dù Mỹ nói rằng những kẻ buôn bán ma túy sử dụng các cơ sở này.

Các nguồn tin nói với tờ Herald rằng các mục tiêu – có thể bị tấn công bằng đường hàng không trong vài ngày hoặc thậm chí vài giờ tới – cũng nhằm mục đích "triệt hạ" ban lãnh đạo của cartel (tổ chức ma túy). Các quan chức Mỹ tin rằng cartel này xuất khẩu khoảng 500 tấn cocaine hàng năm, phân bổ cho cả châu Âu và Hoa Kỳ.

Giá dầu đang leo dốc sau các tin tức này, nhưng Venezuela không còn là một nhà xuất khẩu dầu mỏ lớn, với lượng xuất khẩu chỉ vào khoảng 700,000-900,000 thùng mỗi ngày (kbpd).

Ông Schmid, một quan chức Cục Dự trữ Liên bang (Fed), đã giải thích lý do cho phiếu bầu bất đồng của mình (chống lại quyết định cắt giảm lãi suất):

• Có những lo ngại về lạm phát cao và có khả năng lan rộng.
• Thị trường lao động phần lớn đang ở trạng thái cân bằng; bất kỳ căng thẳng nào có thể là do thay đổi cấu trúc mà các đợt cắt giảm lãi suất nhỏ của Fed sẽ không giải quyết được.
• Các điều kiện tài chính có vẻ đang dễ dàng, không có gì cho thấy chúng đặc biệt thắt chặt.
• Việc hạ lãi suất có thể gây tổn hại nếu cam kết của Fed đối với mục tiêu lạm phát 2% bị đặt dấu hỏi.

Bình luận thêm: Ông ấy đưa ra một lập luận rất thuyết phục. Ông Powell (Chủ tịch Fed) đã ám chỉ rằng cuộc họp tháng 12 của Fed sẽ là một "cuộc chiến" thực sự.

Tiêu điểm:

• Kỳ vọng lãi suất đã thay đổi như thế nào sau các sự kiện trong tuần này?

• CPI sơ bộ (HICP) tháng 10 của Ý +1.3% so với +1.7% y/y dự kiến

• CPI sơ bộ tháng 10 của Eurozone +2.1% so với +2.1% y/y dự kiến

• Quan chức ECB Simkus: Trong trung hạn, các chỉ số dự kiến phù hợp với mục tiêu 2%

• Khảo sát của ECB: Kỳ vọng lạm phát dài hạn không đổi ở mức 2%

• CEO Nvidia Huang: Hy vọng Blackwell có thể được bán ở Trung Quốc

• Quan chức ECB Kazaks: Rủi ro đối với tăng trưởng và lạm phát đã cân bằng hơn

• Quan chức ECB Muller: Mức lãi suất hiện tại là phù hợp

• CPI sơ bộ (HICP) tháng 10 của Pháp +0.9% so với +1.0% y/y dự kiến

• Thành viên ECB Rehn: Không có thay đổi lớn nào đối với triển vọng kể từ cuộc họp tháng 9

• Doanh số bán lẻ tháng 9 của Thụy Sĩ Y/Y +1.5% so với +0.2% dự kiến

• Doanh số bán lẻ tháng 9 của Đức +0.2% so với +0.2% dự kiến

• Giá nhà toàn quốc tháng 10 của Anh Y/Y +2.4% so với +2.3% dự kiến

• Quan chức ECB Kocher: Một số dữ liệu kể từ tháng 9 đã tốt hơn một chút

Đây là một phiên giao dịch khá trì trê với không có tin tức lớn nào được công bố. Có rất nhiều dữ liệu từ Eurozone nhưng vì ngưỡng để thay đổi lập trường của ECB là cao, nên phản ứng của đồng euro rất hạn chế.

Chúng ta cũng có rất nhiều bài phát biểu từ các quan chức ECB khi họ bước ra khỏi giai đoạn "im lặng", nhưng họ tiếp tục lặp lại những điều cũ kỹ. Thông điệp cốt lõi là họ hài lòng với thiết lập chính sách hiện tại và không kỳ vọng nhiều thay đổi trong trung hạn. Họ tiếp tục viện dẫn sự không chắc chắn và rủi ro ở cả hai phía của các dự báo của mình, nhưng ngưỡng để cắt giảm hoặc tăng lãi suất là cao nếu không có các cú sốc mới.

Báo cáo kinh tế quan trọng nhất hôm nay là Chỉ số CPI Sơ bộ của Eurozone. CPI toàn phần giảm nhẹ nhưng khớp với dự báo, trong khi chỉ số lõi vượt ước tính nhưng khớp với con số trước đó. Thị trường đã có một phản ứng thờ ơ với dữ liệu này.

Trong phiên Mỹ, chúng ta không có nhiều sự kiện trên lịch trình ngoài GDP của Canada (rất khó có khả năng thay đổi bất cứ điều gì đối với BoC vào thời điểm này) và một vài bài phát biểu diều hâu từ các quan chức Fed.

Những thay đổi lớn nhất được thấy trong việc định giá thị trường của RBA, Fed và BoJ.

Cắt giảm lãi suất vào cuối năm:

• Fed: 17 điểm cơ bản (xác suất 68% cắt giảm lãi suất tại cuộc họp sắp tới)

  • 2026: 82 điểm cơ bản

• ECB: 1 điểm cơ bản (xác suất 96% giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp sắp tới)

  • 2026: 12 điểm cơ bản

• BoE: 8 điểm cơ bản (xác suất 68% giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp sắp tới)

  • 2026: 64 điểm cơ bản

• BoC: 3 điểm cơ bản (xác suất 91% giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp sắp tới)

  • 2026: 12 điểm cơ bản

• RBA: 2 điểm cơ bản (xác suất 92% giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp sắp tới)

  • 2026: 25 điểm cơ bản

• RBNZ: 21 điểm cơ bản (xác suất 83% cắt giảm lãi suất tại cuộc họp sắp tới)

  • 2026: 35 điểm cơ bản

• SNB: 2 điểm cơ bản (xác suất 94% giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp sắp tới)

  • 2026: 7 điểm cơ bản

Tăng lãi suất vào cuối năm:

• BoJ: 7 điểm cơ bản (xác suất 73% giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp sắp tới)

  • 2026: 45 điểm cơ bản

• CPI toàn phần (y/y): +2.1% (Dự kiến: +2.1%, Tháng trước: +2.2%)

• CPI lõi (y/y): +2.4% (Dự kiến: +2.3%, Tháng trước: +2.4%)

Từ cơ quan thống kê:

Lạm phát hàng năm của khu vực đồng euro dự kiến là 2.1% trong tháng 10 năm 2025, giảm từ 2.2% trong tháng 9 theo ước tính sơ bộ từ Eurostat, văn phòng thống kê của Liên minh châu Âu.

Nhìn vào các thành phần chính của lạm phát khu vực đồng euro, dịch vụ dự kiến sẽ có tỷ lệ hàng năm cao nhất trong tháng 10 (3.4%, so với 3.2% trong tháng 9), tiếp theo là thực phẩm, rượu & thuốc lá (2.5%, so với 3.0% trong tháng 9), hàng công nghiệp phi năng lượng (0.6%, so với 0.8% trong tháng 9) và năng lượng (-1.0%, so với -0.4% trong tháng 9).

Bình luận từ nhà hoạch định chính sách của ECB, Gediminas Simkus

• Thị trường hiện không kỳ vọng một sự thay đổi đáng kể.

Một lần nữa, không có gì mới ở đây. Hãy chuẩn bị nghe những điều tương tự lặp đi lặp lại trong nhiều tuần nữa. Họ chỉ tiếp tục lặp lại rằng họ hài lòng với thiết lập chính sách hiện tại vì lạm phát được kỳ vọng sẽ duy trì quanh mục tiêu 2%.

Giá vàng phục hồi lên 4,020 USD/oz sau khi giảm xuống 4,000 USD/oz vào trưa nay.

Số nhà khởi công mới tại Nhật Bản trong tháng 9 giảm 7.3% so với cùng kỳ năm trước, tốt hơn mức dự báo giảm 7.9%. Chỉ số này đã giảm 9.8% trong tháng trước đó.

Sau khi chạm mức 4,040 USD/oz vào sáng hôm nay, giá vàng đang điều chỉnh nhẹ xuống 4,000 USD/oz

Ông Prasanna Gai, thành viên Ủy ban Chính sách Tiền tệ của RBNZ, cho biết các mức thuế mà Mỹ áp đặt đã gây ra cú sốc nhu cầu tiêu cực đối với nền kinh tế nhỏ và phụ thuộc vào thương mại của New Zealand, làm trầm trọng thêm tình trạng tăng trưởng chậm.

Mặc dù RBNZ đã cắt giảm tổng cộng 300 điểm cơ bản lãi suất kể từ tháng 8 năm 2024 nhằm thúc đẩy nhu cầu và hỗ trợ thị trường lao động, tác động của các biện pháp này phần nào bị triệt tiêu bởi sự sụt giảm nhu cầu từ bên ngoài và sự bất định kinh tế toàn cầu. Với lạm phát hiện đã trở lại trong mục tiêu 1–3%, thị trường cho rằng ngân hàng trung ương vẫn còn dư địa nới lỏng hơn nữa nếu đà suy yếu thương mại và kinh tế thế giới tiếp tục gây sức ép lên hoạt động trong nước.

Nomura Asset Management nhận định trái phiếu chính phủ Anh đang là khoản trái phiếu hấp dẫn nhất tại châu Âu, nhờ lợi suất cao và các yếu tố cơ bản trong nước dần cải thiện.

Quỹ cho biết đang tăng tỷ trọng nắm giữ TPCP Anh, lợi suất trái phiếu 10 năm quanh mức 4.4%, cao hơn đáng kể so với nhiều thị trường phát triển khác như Nhật Bản, nơi lợi suất tương đương chỉ khoảng 1.6%.

Nomura đánh giá lạm phát tại Anh đang hạ nhiệt, trong khi chính phủ được kỳ vọng sẽ củng cố tài khóa thông qua cắt giảm chi tiêu và khả năng tăng thuế trong kỳ ngân sách sắp tới. Mặc dù thừa nhận vẫn còn những rủi ro dài hạn liên quan đến tài khóa và tác động kéo dài của Brexit, Nomura tin rằng trái phiếu Anh sẽ có diễn biến tích cực hơn phần còn lại của thị trường trái phiếu châu Âu trong 6–12 tháng tới.

Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản Satsuki Katayama vừa lên tiếng cảnh báo về đà giảm nhanh và mang tính một chiều của đồng yên, nhấn mạnh chính phủ đang theo dõi chặt chẽ diễn biến thị trường ngoại hối với mức độ cảnh giác cao và sẵn sàng can thiệp nếu cần thiết nhằm đảm bảo ổn định.

Phát biểu này được xem là một dạng “can thiệp bằng ngôn từ”, nhằm gửi tín hiệu răn đe tới thị trường trong bối cảnh đồng yên tiếp tục suy yếu sau quyết định giữ nguyên chính sách của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, qua đó tiếp tục duy trì chênh lệch lãi suất lớn với Mỹ.

Katayama cũng cho biết các cuộc thảo luận về giải pháp giảm giá xăng dầu đang tiến triển nhằm giảm bớt gánh nặng chi phí sinh hoạt, song bình luận của bà đối với tỷ giá đã cho thấy rõ nỗi lo của Tokyo trước áp lực đi xuống kéo dài của đồng yên.

TD Securities cho biết quyết định của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 0.5% hoàn toàn phù hợp với kỳ vọng thị trường, với hai thành viên Hội đồng tiếp tục bỏ phiếu bất đồng ủng hộ việc tăng lãi suất. Hãng nhận định đánh giá kinh tế mới nhất của BoJ hầu như không thay đổi so với tháng 7, dù dự báo GDP năm 2025 và lạm phát lõi năm 2026 được điều chỉnh tăng nhẹ.

Đồng yên suy yếu sau cuộc họp báo của Thống đốc Kazuo Ueda, khi ông tỏ ra không quá vội vàng trong việc tiếp tục thắt chặt chính sách tiền tệ. Tuy nhiên, TD lưu ý rằng bình luận của Ueda – cho rằng BoJ vẫn có thể hành động ngay cả khi chính phủ đang hoàn thiện ngân sách – gợi mở khả năng tăng lãi suất vào tháng 12 vẫn còn để ngỏ.

Tại cuộc họp tiếp theo (ngày 18–19/12), Ueda sẽ có thêm dữ liệu mới về xu hướng tiền lương từ các chi nhánh của BoJ, yếu tố mà TD kỳ vọng sẽ định hướng cho quyết định chính sách sắp tới. “Chúng tôi vẫn coi kịch bản tăng lãi suất vào tháng 12 là cơ sở chính,” TD kết luận.

Lạm phát tại Tokyo trong tháng 10 tăng nhẹ, với toàn bộ các chỉ số chính đều vượt kỳ vọng của thị trường, báo hiệu áp lực giá cả vẫn dai dẳng trước khi dữ liệu toàn quốc được công bố vào cuối tháng.

Chỉ số CPI tổng thể tăng 2.4% so với cùng kỳ (dự báo 2.4%, kỳ trước 2.5%), core CPI (loại trừ thực phẩm tươi sống) tăng 2.8% so với cùng kỳ, và core-core CPI (loại trừ thực phẩm và năng lượng) cũng tăng 2.8% — cao hơn mức dự báo 2.6%.

Các số liệu cứng rắn hơn dự kiến này cho thấy động lực lạm phát cơ bản vẫn ổn định, củng cố khả năng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) tiếp tục thiên hướng thắt chặt chính sách. Giới phân tích cho rằng, lạm phát lõi duy trì gần ngưỡng 3% có thể khiến BoJ duy trì quan điểm tăng lãi suất nhẹ trong thời gian tới.