Tiêu điểm thị trường

Báo cáo việc làm tháng 11 của Australia cho thấy thị trường lao động đang suy yếu rõ rệt khi số việc làm giảm 21.3K, trái ngược hoàn toàn với kỳ vọng tăng 20.0K và mức tăng mạnh 42.2K của tháng trước.

Đặc biệt, việc làm toàn thời gian lao dốc 56,5K cho thấy nhu cầu nhân sự đang giảm trên diện rộng.

Dù tỷ lệ thất nghiệp giữ ở mức 4.3%, thấp hơn dự báo, nhưng con số này không hề tích cực khi tỷ lệ tham gia lao động rơi từ 67.0% xuống 66.7%, nghĩa là nhiều người đã rời khỏi lực lượng lao động và khiến tỷ lệ thất nghiệp “đẹp” một cách giả tạo — nếu tỷ lệ tham gia giữ nguyên, thất nghiệp đã tăng lên khoảng 4.6%.

Diễn biến này xuất hiện chỉ một ngày sau cuộc họp RBA, nơi bà Bullard thể hiện quan điểm thiên về “hawkish” hơn và thị trường từng đặt 33% khả năng tăng lãi suất vào tháng 3, nhưng với dữ liệu yếu kém hôm nay, kỳ vọng đó nhiều khả năng sẽ bị hạ nhiệt đáng kể.

Sau cú tăng 50 điểm (tương đương khoảng 0.7%) ngay sau quyết định của Fed, hợp đồng tương lai S&P 500 đã quay trở lại đúng mức trước cuộc họp FOMC — tức là toàn bộ đà tăng đã bị xóa sạch.

Nguyên nhân chính được cho là đến từ Oracle, khi cổ phiếu của tập đoàn này giảm hơn 11% sau báo cáo lợi nhuận, kéo theo hợp đồng tương lai Nasdaq giảm 1.1%. Giới đầu tư bắt đầu lo ngại về mức chi tiêu khổng lồ cho AI của Oracle, vốn tiếp tục phình to thay vì được kiểm soát.

Về góc nhìn rộng hơn, đây là hiện tượng thường thấy sau mỗi kỳ họp của Fed — thị trường biến động mạnh trong ngắn hạn rồi nhanh chóng điều chỉnh lại khi nhận ra thông điệp “cắt lãi và chờ xem” không có gì bất ngờ.

Doanh số ngành sản xuất của New Zealand trong quý III tăng 1.1%, đảo chiều mạnh so với mức giảm 2.9% của quý trước. Đây được xem là một sự phục hồi tích cực sau kết quả yếu kém trong quý II.

Các nhà phân tích kim loại quý tại RBC Capital Markets vừa đưa ra một dự báo gây chú ý lớn, cho rằng giá vàng vẫn còn nhiều dư địa tăng trong hai năm tới.

Dù vàng đã tăng tới 60% kể từ đầu năm 2025, RBC tin rằng đà tăng này chưa dừng lại, nhấn mạnh rằng nhu cầu mua vào từ các ngân hàng trung ương cùng dòng vốn đầu tư mạnh mẽ đã củng cố vị thế của vàng như một tài sản phi chủ quyền đáng tin cậy.

Dự báo giá mới của RBC:

• Trung bình năm 2026: 4,600 USD/ounce

• Cuối năm 2026: 4,800 USD/ounce

• Trung bình năm 2027: 5,100 USD/ounce

Bốn động lực chính hỗ trợ triển vọng tăng giá:

1. Địa chính trị: Chính sách toàn cầu ngày càng đối đầu đang chia tách các nền kinh tế và định hình lại triển vọng tăng trưởng.

2. Tác động của AI: Sự thay đổi công nghệ làm gia tăng bất định về lạm phát và tăng trưởng.

3. Chính sách tiền tệ: Xu hướng nới lỏng đang quay trở lại, dù lạm phát vẫn trên mục tiêu.

4. Bẫy nợ: Nợ công và thâm hụt ngân sách cao tiếp tục là rào cản dài hạn.

RBC cũng lưu ý rằng các công ty khai thác vàng lần này có thể hành xử khác so với chu kỳ trước. Thay vì chi tiêu ồ ạt cho M&A và đầu tư khi giá tăng, họ đang tập trung giảm nợ và chia cổ tức. Tỷ lệ nợ ròng trên EBITDA của ngành hiện ở mức 0.0x, trong khi biên lợi nhuận 2026 được dự báo đạt 1,470 USD/ounce — cao gấp 7 lần năm 2023. Các mỏ được định giá bảo thủ, chỉ dưới 2,000 USD/ounce, thấp hơn một nửa giá giao ngay hiện tại.

Số liệu việc làm của Úc trong tháng 11 cho thấy thị trường lao động yếu hơn dự kiến. Cụ thể, việc làm giảm 21.3 nghìn so với kỳ vọng tăng 20.0 nghìn, trong khi con số của tháng trước là tăng 42.2 nghìn.

Số việc làm toàn thời gian giảm 56.5 nghìn so với mức tăng 55.3 nghìn của kỳ trước. Tỷ lệ thất nghiệp giữ ở mức 4.3%, thấp hơn dự báo 4.4% (so với mức 4.3% trước đó). Tỷ lệ tham gia lực lượng lao động giảm xuống 66.7% so với 67.0% của tháng trước.

Quyết định của Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) đã được công bố vào ngày hôm qua, nhưng Thống đốc Bullock đã nghiêng về lập trường “diều hâu” hơn và thị trường từng định giá 33% khả năng tăng lãi suất sớm nhất vào tháng 3 – tuy nhiên, cần phải điều chỉnh lại kỳ vọng này. Đừng để tỷ lệ thất nghiệp thấp hơn đánh lừa, vì điều đó xuất phát từ sự sụt giảm mạnh trong tỷ lệ tham gia lao động. Nếu tỷ lệ này giữ nguyên, tỷ lệ thất nghiệp thực tế đã có thể tăng lên khoảng 4.6%.

Đồng USD giảm giá so với hầu hết các đồng tiền chủ chốt, bao gồm euro, franc Thụy Sĩ và yên Nhật vào thứ Tư, sau khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) hạ lãi suất trong tháng 12, một động thái được dự đoán rộng rãi, nhưng cho biết có khả năng sẽ tạm dừng chu kỳ nới lỏng tại cuộc họp chính sách tiếp theo vào tháng 1. Cụ thể, Đồng bạc xanh tiếp tục chịu áp lực sau những phát biểu của Chủ tịch Fed Jerome Powell trong cuộc họp báo sau quyết định này, khi ông nói rằng “bước đi tiếp theo của ngân hàng trung ương Mỹ nhiều khả năng sẽ không phải là tăng lãi suất.” Ông cũng cho biết việc tăng lãi suất không nằm trong kịch bản cơ sở được thể hiện trong các dự báo mới của các nhà hoạch định chính sách. Ngoài ra, các dự báo mới được công bố sau khi Fed hạ lãi suất cho thấy phần lớn các nhà hoạch định chính sách chỉ kỳ vọng thêm một đợt cắt giảm lãi suất 0.25 điểm phần trăm trong năm 2026, tương tự như dự báo hồi tháng 9. Đồng CAD mạnh lên so với đồng bạc xanh vào thứ Tư sau khi Ngân hàng Trung ương Canada (BOC) giữ nguyên lãi suất, trong khi quyết định tiếp tục nới lỏng chính sách của Fed gây áp lực lên USD.

• Chỉ số DXY -0.57%

• EUR/USD +0.58%

• GBP/USD +0.65%

• USD/JPY -0.58%

• AUD/USD +0.57%

• NZD/USD +0.61%

• USD/CAD -0.35%

• USD/CHF: -0.78%

Các chỉ số chứng khoán chính của Mỹ tăng điểm sau khi Fed cắt giảm lãi suất đúng như kỳ vọng và các nhà đầu tư tiếp tục hy vọng sẽ có thêm các đợt cắt giảm trong thời gian tới, dù ngân hàng trung ương phát tín hiệu có thể tạm dừng việc giảm lãi suất. Các chuyên gia nhận định rằng “hiện tại, thị trường đang quan ngại nhiều hơn về sự suy yếu của thị trường lao động so với rủi ro lạm phát kéo dài”, đồng thời cho biết “đã có những lo sợ lớn rằng giới đầu tư trái phiếu sẽ phá vỡ đà tăng của thị trường chứng khoán.” Mặc dù dự báo từ Fed chỉ cho thấy một đợt cắt giảm lãi suất trong năm tới, thị trường hợp đồng tương lai lãi suất vẫn đang định giá hai lần giảm lãi suất trong năm 2026. Quyết định cắt giảm 25 điểm cơ bản của Fed cũng ghi nhận ba phiếu bất đồng. 

• Dow Jones +1.05%

• S&P 500 +0.68%

• Nasdaq Composite +0.33%

Giá vàng tăng 0.61% lên mức 4,235 USD/ounce sau khi Fed hạ lãi suất 0.25 điểm phần trăm. Việc ngân hàng trung ương phát tín hiệu rằng có thể sẽ không có thêm đợt cắt giảm nào trong ngắn hạn khiến các tài sản trú ẩn như kim loại quý trở nên hấp dẫn hơn đối với giới đầu tư. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm 4.3 điểm cơ bản xuống còn 4.143%, sau khi dao động giữa mức thấp 4.137% và mức cao ba tháng là 4.209%. Lợi suất này đã chấm dứt chuỗi tăng kéo dài bốn phiên – chuỗi tăng dài nhất trong năm tuần qua.

5 điểm chính:

1. BoC giữ nguyên lãi suất điều hành ở mức 2.25%, đánh giá là phù hợp để giữ lạm phát gần 2% trong giai đoạn điều chỉnh cơ cấu thương mại.

2. Thuế quan của Mỹ đang ảnh hưởng đến các lĩnh vực quan trọng, nhưng nền kinh tế Canada nói chung vẫn kiên cường hơn dự kiến.

3. Lạm phát CPI vẫn được kiềm chế gần mức 2%, với chỉ số lõi khoảng 2½–3%, và dự kiến sẽ có biến động tạm thời trong thời gian tới.

4. Thị trường lao động có sự cải thiện khiêm tốn, mặc dù ý định tuyển dụng và các lĩnh vực nhạy cảm với thương mại vẫn còn yếu.

5. Sự không chắc chắn gia tăng—đặc biệt là chính sách thương mại của Mỹ và việc xem xét lại CUSMA—có nghĩa là BoC sẵn sàng phản ứng nếu triển vọng thay đổi.

Ba thông điệp cốt lõi:

1. Thuế quan nghiêm ngặt của Mỹ đã ảnh hưởng đến các lĩnh vực quan trọng của Canada (ô tô, thép, nhôm, gỗ), nhưng nền kinh tế nói chung vẫn kiên cường hơn dự kiến.

2. Áp lực lạm phát vẫn được kiềm chế, với CPI gần 2% trong hơn một năm và các thước đo lõi trong khoảng 2½–3%.

3. Với cán cân rủi ro hiện tại, lãi suất chính sách đang ở mức phù hợp, mặc dù sự không chắc chắn cao bất thường và Ngân hàng sẵn sàng phản ứng nếu triển vọng thay đổi.

• Dữ liệu GDP được điều chỉnh cho thấy nền kinh tế bước vào năm 2025 khỏe mạnh hơn so với suy nghĩ trước đây, với nhu cầu và công suất mạnh hơn trước cú sốc thương mại — giúp giải thích khả năng phục hồi hiện tại.

• Hiệu suất kinh tế gần đây có sự pha trộn: GDP quý 3 tăng vọt 2.6% do thương mại biến động, nhưng nhu cầu trong nước cuối cùng đi ngang, và GDP quý 4 dự kiến sẽ yếu trước khi tăng trưởng cải thiện vào năm 2026.

• Thị trường lao động cho thấy sự cải thiện, với ba tháng tăng việc làm và tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống 6.5%, mặc dù các lĩnh vực nhạy cảm với thương mại vẫn còn mong manh và ý định tuyển dụng trên toàn nền kinh tế còn yếu.

• Lạm phát diễn biến phần lớn như mong đợi; CPI toàn phần ở mức 2.2%, với sự biến động tạm thời ở phía trước do kỳ nghỉ GST/HST năm ngoái. Lạm phát cơ bản vẫn ở mức khoảng 2½%-3%, và sự chùng xuống của nền kinh tế sẽ giúp giữ CPI gần mục tiêu.

• Chính sách tài khóa sẽ bổ sung một số hỗ trợ, với chi tiêu quốc phòng cao hơn và các ưu đãi đầu tư góp phần vào tăng trưởng theo thời gian. Các tác động tài khóa được cập nhật sẽ được đưa vào dự báo tháng Một.

• Hội đồng Điều hành xem lãi suất chính sách gần mức dưới của ngưỡng trung lập là phù hợp: đủ nới lỏng để hỗ trợ điều chỉnh, nhưng nhất quán với việc kiềm chế lạm phát.

• Sự không chắc chắn vẫn còn cao, đặc biệt xung quanh chính sách thương mại của Mỹ và việc xem xét lại CUSMA sắp tới, khiến việc đánh giá động lực kinh tế cơ bản trở nên khó khăn hơn do sự biến động trong các dòng chảy thương mại và GDP.

Thống đốc Macklem nhấn mạnh rằng Canada đang đối mặt với một sự chuyển đổi cơ cấu, không chỉ là một sự suy thoái theo chu kỳ. Xung đột thương mại làm giảm hiệu quả kinh tế và thu nhập, và chính sách tiền tệ không thể khôi phục nguồn cung đã mất, nhưng nó có thể giúp nền kinh tế điều chỉnh miễn là lạm phát được neo giữ gần mức 2%.

Các điểm chính từ tuyên bố:

• BoC giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 2.25%, duy trì lập trường ổn định khi lạm phát vẫn ở gần mục tiêu và nền kinh tế tiếp tục điều chỉnh trước những gián đoạn thương mại toàn cầu.

• Điều kiện toàn cầu vẫn còn trái chiều: các nền kinh tế lớn kiên cường bất chấp chủ nghĩa bảo hộ thương mại của Mỹ, với tiêu dùng mạnh mẽ và đầu tư AI của Mỹ, tăng trưởng khu vực đồng euro vững chắc hơn dự kiến, và nhu cầu trong nước của Trung Quốc tiếp tục yếu.

• GDP quý 3 của Canada bất ngờ tăng 2.6%, nhưng sức mạnh này được thúc đẩy bởi các dòng chảy thương mại biến động; nhu cầu trong nước cơ bản đi ngang, và GDP tổng thể dự kiến sẽ yếu đi trong quý 4.

• Thị trường lao động cho thấy sự cải thiện ban đầu, với việc làm tăng trong ba tháng và tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống 6.5%, mặc dù các ngành nhạy cảm với thương mại vẫn còn yếu và ý định tuyển dụng còn dè dặt.

• Lạm phát vẫn ở gần mục tiêu, với CPI ở mức 2.2% và các thước đo lõi từ 2½% đến 3%; lạm phát cơ bản được đánh giá khoảng 2½%, và CPI trong thời gian tới sẽ có nhiều biến động do hiệu ứng của kỳ nghỉ GST/HST năm ngoái.

• Lập trường chính sách được coi là phù hợp, với mức lãi suất hiện tại được xem là mức đúng đắn để giữ lạm phát gần 2% trong bối cảnh điều chỉnh thương mại cơ cấu; BoC vẫn sẵn sàng phản ứng nếu triển vọng xấu đi.

Lãi suất đã giảm từ 5.0% kể từ lần cắt giảm đầu tiên vào tháng 6 năm 2024. Vào tháng 10, ngân hàng trung ương đã cắt giảm 25 điểm cơ bản xuống mức hiện tại là 2.25%. Vào thời điểm đó, ngân hàng trung ương đã kết luận:

• BoC đã cắt giảm lãi suất chính sách 25 điểm cơ bản xuống 2.25%, với lý do là sự yếu kém kinh tế đang diễn ra và lạm phát dự kiến sẽ ở gần mục tiêu 2%.

• Các hành động thương mại và sự không chắc chắn của Mỹ đang ảnh hưởng đáng kể đến Canada, góp phần vào sự sụt giảm 1.6% trong quý 2, xuất khẩu yếu và đầu tư kinh doanh mềm.

• Thị trường lao động vẫn còn yếu, với việc mất việc làm tập trung ở các ngành nhạy cảm với thương mại, tỷ lệ thất nghiệp 7.1%, và tăng trưởng tiền lương chậm lại.

• Lạm phát đang chạy hơi cao hơn kỳ vọng, với CPI ở mức 2.4%, các thước đo lõi cứng đầu ở mức khoảng 3%, nhưng áp lực cơ bản dự kiến sẽ giảm bớt.

• Triển vọng tăng trưởng GDP vẫn còn yếu, với dự báo là 1.2% vào năm 2025, 1.1% vào năm 2026 và 1.6% vào năm 2027, khi công suất dư thừa vẫn tồn tại và nền kinh tế đang khắc phục những thiệt hại cấu trúc liên quan đến thương mại.

Kể từ đó, tình hình việc làm đã cho thấy những dấu hiệu khởi sắc ngày càng tăng, trong khi lạm phát vẫn dao động trên và dưới 3%.

• Chỉ số Chi phí nhân công: +0.8% (Ước tính: +0.9%)

• Phúc lợi việc làm: +0.8% (Quý trước: +0.7%)

• Chi phí Tiền lương: +0.8% (Quý trước: +1.0%)

Dữ liệu so với cùng kỳ năm ngoái (YoY) cho thấy:

• Lương thưởng của lao động dân sự: +3.5%

  • Tiền lương & lương bổng: +3.5%

  • Phúc lợi: +3.5%

• Lương thưởng ngành tư nhân: +3.5%

  • Tiền lương & lương bổng: +3.6%

  • Phúc lợi: +3.5%

• Tiền lương thực tế (đã điều chỉnh theo lạm phát): +0.6%

• Lương thưởng chính quyền tiểu bang & địa phương: +3.6%

  • Tiền lương & lương bổng: +3.5%

  • Phúc lợi: +3.8%

• Tiền lương thực tế (đã điều chỉnh theo lạm phát): +0.5%

Chi phí việc làm tiếp tục tăng đều đặn trong quý ba năm 2025, với lương thưởng của lao động dân sự tăng 0.8% từ tháng Sáu đến tháng Chín và tăng 3.5% trong năm qua. Cả tiền lương, lương bổng và phúc lợi đều tăng với cùng tốc độ 0.8% hàng quý. So với cùng kỳ năm ngoái, tăng trưởng lương thưởng giữ ở mức 3.5% cho cả lao động dân sự và khu vực tư nhân, với tiền lương khu vực tư nhân tăng 3.6% và tiền lương thực tế cải thiện khiêm tốn 0.6%. Lương thưởng của chính quyền tiểu bang và địa phương tăng 3.6% trong năm, được hỗ trợ bởi sự gia tăng 3.8% của phúc lợi và mức tăng 0.5% của tiền lương thực tế. Việc công bố này đã bị trì hoãn hơn năm tuần do việc chính phủ liên bang đóng cửa, làm giảm tỷ lệ phản hồi khảo sát. Báo cáo ECI tiếp theo, bao gồm giai đoạn tháng 12 năm 2025, sẽ được công bố vào ngày 10 tháng 2 năm 2026.

Tin tốt là số liệu việc làm hàng năm đang cao hơn tăng trưởng CPI, vốn đang ở mức khoảng 3.0%. Vì vậy, tiền lương thực tế đang cao hơn

Đây là một phiên giao dịch rất nhàm chán, không có dữ liệu hay tin tức đáng chú ý nào được công bố. Nhưng điều đó không có gì đáng ngạc nhiên khi thị trường đang đếm từng giờ đến quyết định cuối cùng của FOMC trong năm.

Trước Fed, BoC đưa ra quyết định lãi suất, trong đó ngân hàng trung ương này dự kiến sẽ giữ nguyên lãi suất nhưng chưa xác nhận các kỳ vọng về khả năng tăng lãi suất. Với quyết định sắp tới của Fed, sự kiện của BoC khó có thể mang lại quá nhiều biến động

Mặt khác, Fed được nhiều người kỳ vọng sẽ thực hiện một đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản tuy nhiên giữ nguyên quan điểm "hawkish", đưa lãi suất điều hành xuống 3.50-3.75%. 

Thị trường cũng sẽ nhận được Bản tóm tắt các Dự báo Kinh tế (SEP) mới và Biểu đồ Dot Plot tại cuộc họp này, mặc dù ít có thay đổi nào được dự kiến. Trọng tâm sẽ là những bất ngờ tiềm năng và đặc biệt là Cuộc họp báo, nơi Chủ tịch Fed Powell sẽ phải tìm cách cân bằng các quan điểm hiện tại.

Chỉ số Nifty 50 đang tiếp tục suy yếu khi những tác động tích cực từ quyết định cắt giảm lãi suất của RBI đã hoàn toàn biến mất, trong khi tâm điểm thị trường chuyển sang cuộc họp của Fed với nguy cơ xuất hiện một “đợt cắt giảm mang tính hawkish”, có thể gây áp lực lên khẩu vị rủi ro toàn cầu và kéo chứng khoán Ấn Độ giảm sâu hơn.

Việc Nifty 50 phá vỡ đường xu hướng tăng và xuyên thủng vùng hỗ trợ quan trọng 25,900 đã củng cố ưu thế của phe bán, mở ra khả năng giảm về mốc 25,317 — vùng được xem là mục tiêu chính của lực bán và cũng là nơi phe mua có thể quay lại với mức rủi ro rõ ràng.

Trên các khung thời gian ngắn hơn, chỉ số đã retest vùng hỗ trợ cũ nay trở thành kháng cự, báo hiệu rằng bất kỳ nhịp hồi nào lên lại khu vực này đều có thể kích hoạt thêm áp lực bán, đặc biệt nếu giá phá thủng đáy 25,725. Ngược lại, việc vượt mạnh lên trên vùng kháng cự có thể giúp phe mua lấy lại thế chủ động và đẩy giá trở lại đường xu hướng giảm, tạo kỳ vọng cho một nhịp phục hồi bền vững hơn.

Giá vàng giảm xuống dưới 4,200 USD/oz trong phiên Âu.

Các hợp đồng quyền chọn ngoại hối đáo hạn hôm nay cho thấy nhiều cụm khối lượng lớn có khả năng tác động đến biến động tỷ giá trong phiên.

Đáng chú ý nhất là EUR/USD với các mức đáo hạn dày đặc, trong đó mốc 1.1500 đạt quy mô 3.10 tỷ EUR và 1.1800 ở mức 2.13 tỷ EUR, có thể tạo lực hút giá khi thị trường tiến gần thời điểm cắt. GBP/USD cũng ghi nhận cụm quyền chọn lớn quanh vùng 1.3300–1.3460, mỗi mức hơn 500 triệu GBP, trong khi USD/JPY có điểm đáng chú ý tại 156.00 với gần 900 triệu USD.

Ở các cặp khác, AUD/USD tập trung nhiều đáo hạn lớn dưới 0.6800, đặc biệt 0.6520 và 0.6600 đều trên 860 triệu AUD, còn USD/CAD xuất hiện hai mốc lớn tại 1.3550 và 1.4200. NZD/USD ở 0.5700 và EUR/GBP ở 0.8700 cũng có quy mô đáo hạn tương đối cao, cho thấy biên độ biến động trong phiên có thể được chi phối bởi những mức strike này.

Giá bạc đã vượt mốc 62 USD/ounce, thiết lập mức kỷ lục mới, nhờ kỳ vọng Fed sớm cắt giảm lãi suất và tình trạng nguồn cung ngày càng thắt chặt. Trong lịch sử, bạc thường tăng mạnh hơn vàng trong các chu kỳ nới lỏng tiền tệ, khi lợi suất thực giảm thúc đẩy cả dòng vốn đầu tư lẫn nhu cầu công nghiệp.

Từ đầu năm đến nay, giá bạc tăng khoảng 110%, vượt trội so với vàng. Đà tăng còn được hỗ trợ bởi sản lượng khai thác toàn cầu giảm khoảng 3%, hàm lượng quặng suy giảm và thiếu dự án mới, cùng lo ngại bạc có thể bị áp thuế trong tương lai tại Mỹ sau khi được xếp vào nhóm khoáng sản chiến lược.

Nhìn về giai đoạn 2025–2026, bạc được kỳ vọng tiếp tục giữ giá ở mức cao nhờ nhu cầu công nghiệp bền vững, nguồn cung tăng chậm và môi trường vĩ mô ngày càng thuận lợi.

Thành viên Hội đồng Thống đốc ECB François Villeroy de Galhau cho rằng quyết định khôn ngoan nhất ở thời điểm hiện tại là duy trì lãi suất của Ngân hàng Trung ương châu Âu ở mức như hiện nay. Dù phát biểu chủ yếu xoay quanh triển vọng kinh tế Pháp, ông cũng đề cập đến chính sách tiền tệ của ECB.

Nhận định này không gây nhiều bất ngờ cho thị trường, trong bối cảnh ECB không được kỳ vọng sẽ cắt giảm lãi suất trong thời gian tới. Thực tế, nhà đầu tư đang bắt đầu tìm kiếm những tín hiệu cho thấy ECB có thể quay lại chu kỳ tăng lãi suất trong giai đoạn 2026–2027. Hiện tại, thị trường đang định giá khoảng 33% khả năng ECB sẽ tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản vào cuối năm 2026.

• Không cần điều chỉnh lãi suất khi lạm phát đang ở đúng mục tiêu
• Dữ liệu cho thấy rủi ro đối với lạm phát và tăng trưởng GDP khá cân bằng
• Quyết định lãi suất vào tháng 12 sẽ không quá khó khăn

Đây đã là thông điệp cốt lõi của ECB trong một thời gian dài. Ngân hàng trung ương hiện không được kỳ vọng sẽ cắt giảm lãi suất trong nhiều năm tới; trái lại, thị trường thậm chí đang định giá khả năng thắt chặt trở lại vào năm 2026, sau những phát biểu mang tính “hawkish” gần đây của bà Schnabel – thành viên Ban điều hành ECB.

Ngân hàng Trung ương Canada (BoC) được dự báo sẽ giữ nguyên lãi suất ở mức 2.25% trong cuộc họp sắp tới, tiếp tục duy trì lãi suất ở ngưỡng thấp của vùng trung lập ước tính 2.25%–3.25%. Cuộc họp này sẽ không kèm theo cập nhật các dự báo kinh tế.

Giới quan sát cho rằng BoC nhiều khả năng sẽ loại bỏ hoàn toàn những tín hiệu để ngỏ việc nới lỏng thêm, qua đó chính thức xác nhận chu kỳ cắt giảm lãi suất đã kết thúc. Tuy nhiên, ngân hàng trung ương khó có khả năng xác nhận kỳ vọng tăng lãi suất mà thị trường đã định giá cho năm 2026.

Thống đốc Tiff Macklem được kỳ vọng sẽ duy trì giọng điệu thận trọng trước các dữ liệu kinh tế gần đây, song vẫn mang sắc thái trung lập–diều hâu hơn so với các cuộc họp trước, đồng thời để ngỏ khả năng điều chỉnh chính sách nếu triển vọng thay đổi.

Thông điệp trong tuyên bố chính sách

Tại cuộc họp gần nhất, BoC đã hạ lãi suất xuống 2.25% và phát tín hiệu tạm dừng, song vẫn giữ lại một số điều kiện ràng buộc. Lần này, tuyên bố chính sách được kỳ vọng sẽ có những điều chỉnh đáng chú ý.

BoC có thể ghi nhận sự cải thiện của tăng trưởng GDP, nhưng đồng thời nhấn mạnh các yếu tố kém tích cực trong cấu phần dữ liệu, qua đó duy trì lập trường thận trọng. Ngân hàng trung ương cũng có khả năng thừa nhận sức bật của thị trường lao động, bất chấp sự sụt giảm trong số lượng việc làm toàn thời gian. Đối với lạm phát, quan điểm nhiều khả năng không thay đổi khi BoC tiếp tục đánh giá áp lực giá hiện vẫn nằm trong tầm kiểm soát.

Đáng chú ý, cụm từ “Hội đồng điều hành cho rằng mức lãi suất chính sách hiện tại là khoảng phù hợp” có thể được điều chỉnh theo hướng trung lập rõ ràng hơn, bằng cách loại bỏ từ “khoảng”.

Thông điệp từ họp báo

Trong cuộc họp báo, Thống đốc Macklem được kỳ vọng sẽ nhấn mạnh sự cần thiết của cách tiếp cận thận trọng, đồng thời khẳng định BoC sẵn sàng phản ứng linh hoạt nếu bối cảnh kinh tế thay đổi.

Ông nhiều khả năng sẽ chỉ ra những điểm hạn chế trong dữ liệu GDP và thị trường lao động gần đây. Tăng trưởng GDP chủ yếu đến từ sự sụt giảm mạnh của nhập khẩu, trong khi ước tính sơ bộ cho tháng 10 cho thấy nền kinh tế có thể đã thu hẹp 0.3%. Dù vậy, thị trường lao động vẫn thể hiện sức mạnh đáng kể, với tỷ lệ thất nghiệp giảm mạnh nhất trong 20 năm gần đây (không tính giai đoạn đại dịch), dù số việc làm toàn thời gian suy giảm.

Kỳ vọng và phản ứng của thị trường

Thị trường hiện không còn định giá khả năng cắt giảm lãi suất trong tháng 12, trong khi đã phản ánh đầy đủ một đợt tăng lãi suất vào năm 2026 với tổng mức thắt chặt khoảng 35 điểm cơ bản.

Trong bối cảnh đó, đồng đô la Canada nhiều khả năng sẽ có biến động hạn chế, đặc biệt khi nhà đầu tư đang tập trung vào quyết định chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ. Chỉ khi BoC chủ động bác bỏ kỳ vọng tăng lãi suất của thị trường, đồng CAD mới chịu áp lực rõ rệt; ngược lại, bất kỳ tín hiệu nào mở đường cho thắt chặt trong tương lai đều có thể tiếp thêm động lực cho đồng tiền này.

Tổng thống Mỹ Donald Trump chuẩn bị bước vào vòng phỏng vấn cuối cùng để lựa chọn Chủ tịch tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang (Fed), theo Wall Street Journal dẫn nguồn các quan chức cấp cao trong chính quyền vào ngày thứ Ba.

Dự kiến trong những ngày tới, ông Trump cùng một số trợ lý sẽ trực tiếp gặp cựu Thống đốc Fed Kevin Warsh, với cuộc phỏng vấn đầu tiên được ấn định vào thứ Tư. Các ứng viên khác, trong đó có Cố vấn Kinh tế Nhà Trắng Kevin Hassett, cũng được cho là sẽ sớm tham gia các buổi làm việc với Tổng thống.

Phiên Châu Âu: Khoảng lặng trước bão Trong phiên giao dịch châu Âu, lịch trình kinh tế hoàn toàn trống vắng. Với quyết định quan trọng của Fed đang đến gần, hành động giá hôm nay nhiều khả năng sẽ chỉ dao động trong biên độ hẹp (rangebound) cho đến khi sự kiện diễn ra.

Phiên Mỹ: "Show diễn" của các Ngân hàng Trung ương Tâm điểm sẽ dồn về các quyết định chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Canada (BoC) và Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC).

1. Ngân hàng Trung ương Canada (BoC): Chấm dứt nới lỏng?

• Kỳ vọng: BoC dự kiến sẽ giữ nguyên lãi suất và loại bỏ các lưu ý về việc nới lỏng thêm, thay vào đó sẽ tuyên bố chắc chắn rằng chu kỳ nới lỏng đã kết thúc.

• Động lực: Quyết định này nối tiếp chuỗi dữ liệu mạnh mẽ của Canada, đỉnh điểm là báo cáo việc làm "bom tấn" vào thứ Sáu tuần trước.

• Triển vọng: Thị trường hiện không còn kỳ vọng vào bất kỳ đợt cắt giảm nào nữa; trái lại, họ đã định giá hoàn toàn cho một đợt tăng lãi suất vào cuối năm 2026. BoC có thể chưa tỏ ra quá "diều hâu" ngay lúc này, nhưng rất có thể sẽ bắt đầu chuyển dịch dần theo hướng đó.

2. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed): Cắt giảm nhưng "Diều hâu"

• Kỳ vọng: Fed dự kiến sẽ thực hiện một đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản (bps) mang tính chất "diều hâu", đưa lãi suất quỹ liên bang về mức 3.50-3.75%.

• Tâm điểm chú ý: Bản Tóm tắt Dự báo Kinh tế (SEP) và biểu đồ Dot Plot. Nhà đầu tư sẽ "soi" kỹ các tín hiệu từ tuyên bố, biểu đồ và cuộc họp báo của Chủ tịch Powell.

• Kịch bản 2026:

  • Thị trường: Kỳ vọng thêm 2 đợt cắt giảm trong năm 2026 (một vào tháng 6, một vào tháng 12).

  • Fed (Dự báo cũ): Chỉ dự kiến 1 đợt cắt giảm trong năm 2026.

  • Phản ứng: Nếu Fed giữ nguyên dự báo 1 đợt cắt giảm, thị trường có thể chấp nhận dù nó "diều hâu" hơn định giá hiện tại. Tuy nhiên, nếu con số này thay đổi (ít hơn 1 hoặc nhiều hơn 1), phản ứng của thị trường sẽ rất mạnh mẽ.

Lịch phát biểu của các Quan chức Ngân hàng Trung ương (Giờ Việt Nam):

• 17:45: Thống đốc BoE Bailey phát biểu (Quan điểm trung lập - Có quyền bỏ phiếu).

• 17:55: Chủ tịch ECB Lagarde phát biểu (Quan điểm trung lập - Có quyền bỏ phiếu).

• 22:30: Họp báo của Ngân hàng Trung ương Canada (BoC).

• 02:30 (Sáng Thứ Năm): Họp báo của FOMC (Chủ tịch Fed Jerome Powell).

Tổng quan Thị trường:

• Vàng: Giảm $3 xuống mức $4,206.

• Lợi suất trái phiếu Mỹ 10 năm: Giảm nhẹ 0.4 điểm cơ bản xuống 4.18%.

• Dầu thô WTI: Tăng 7 cent lên $58.32.

• Hợp đồng tương lai S&P 500: Đi ngang (Flat).

• Ngoại hối: JPY dẫn đầu đà tăng, trong khi NZD tụt lại phía sau.

Diễn biến chính:

Thị trường khởi động ngày mới khá yên ắng. Điểm nhấn đáng chú ý nhất là Bạc đã thiết lập mức đỉnh kỷ lục mới trên $61, nhưng đây chỉ là một động thái thoáng qua và giá đã nhanh chóng trả lại phần lớn mức tăng sau đó.

Một thông tin bên lề thu hút sự chú ý là phát biểu của ông Trump về việc Tổng thống Biden sử dụng "chữ ký tự động" (autopen) để bổ nhiệm các Thống đốc Fed. Thị trường coi đây là một câu nói đùa (vì các vị trí này cần Quốc hội phê chuẩn, không thể đảo ngược chỉ vì chữ ký), nhưng nó là ví dụ điển hình cho thấy ông Trump khao khát lãi suất thấp đến mức nào.

Tiêu điểm Trung Quốc:

Dữ liệu lạm phát CPI toàn phần khớp với dự báo, nhưng chỉ số CPI theo tháng (m/m) và chỉ số giá sản xuất (PPI) đều ở mức yếu. Điều này, kết hợp với các cuộc thảo luận mới về gói kích thích và báo cáo về khả năng cắt giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc (RRR), đang tạo tiền đề cho một năm 2026 đầy thú vị, nhất là sau khi thị trường chứng khoán Trung Quốc vừa trải qua đợt chốt lời gần đây.

Sự kiện sắp tới:

• Tâm điểm hôm nay: Quyết định lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed).

• Địa chính trị: Thị trường cũng đang ngóng chờ câu trả lời chính thức từ Tổng thống Zelensky đối với kế hoạch hòa bình của ông Trump. Dù sự lạc quan về một thỏa thuận là khá thấp, nhưng trong chính trị, "bạn không bao giờ biết trước được điều gì".

Tổng thống Ukraine Volodymyr Zelensky vừa phát đi tín hiệu cho biết câu trả lời chính thức của Ukraine đối với kế hoạch hòa bình do Tổng thống Mỹ Donald Trump đề xuất sẽ được đưa ra vào thứ Tư (hôm nay).

Tác động lên thị trường Dầu mỏ: Giá dầu đang gặp nhiều khó khăn, một phần do những hy vọng le lói về hòa bình.

• Cơ chế: Các tín hiệu từ phía ông Trump và Nga cho thấy bất kỳ thỏa thuận nào đạt được cũng sẽ đi kèm với việc nới lỏng các lệnh trừng phạt. Điều này sẽ cho phép dòng dầu thô của Nga chảy vào thị trường toàn cầu tự do hơn, làm gia tăng nguồn cung và gây áp lực giảm giá.

Nhận định về triển vọng thỏa thuận: Mặc dù cơ hội đạt được thỏa thuận hiện tại vẫn ở mức thấp, nhưng lịch sử cho thấy hòa bình sau một cuộc chiến dài luôn có vẻ là "điều không thể" cho đến khi nó thực sự diễn ra. Những diễn biến này thường có xu hướng thay đổi rất nhanh chóng.

• Áp lực từ Mỹ: Ông Trump chắc chắn nắm trong tay các công cụ để gây sức ép, buộc Ukraine phải nhượng bộ, bao gồm khả năng phải từ bỏ một phần lãnh thổ vĩnh viễn.

• Cục diện chiến trường: Trên thực địa, Nga đang từng bước tiến lên (inching ahead), trong khi Ukraine hiện có rất ít khả năng để tổ chức bất kỳ cuộc phản công đáng kể nào.

• Mặt trận kinh tế: Ukraine đang đạt được một số thành công trong việc gia tăng cái giá phải trả về kinh tế cho Nga. Tuy nhiên, đây là một cách khó khăn để giành chiến thắng trước một quốc gia vẫn duy trì được mức tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ một cách đáng ngạc nhiên kể từ khi xung đột nổ ra.

Diễn biến thị trường: Đồng Yên Nhật đang là đồng tiền có hiệu suất tốt nhất trong phiên giao dịch châu Á sáng nay, lấy lại phần nào những gì đã mất hôm qua. Tỷ giá USD/JPY giảm 30 pips xuống mức 156.57.

Động lực chính: Đà phục hồi của đồng Yên được tiếp sức bởi phát biểu của Thủ tướng Nhật Bản Takaichi, người khẳng định chính phủ đang "theo dõi sát sao các biến động thị trường". Dù bà chủ yếu đề cập đến việc lợi suất trái phiếu tăng, nhưng về bản chất, lợi suất và tỷ giá là hai mặt của cùng một đồng xu.

Phân tích & Triển vọng: Nhìn vào biểu đồ, chúng ta đã đi một vòng lớn trong năm nay và hiện gần quay lại mức đỉnh 158 của tháng 1.

• Yếu tố Ngân hàng Trung ương: Khả năng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) tăng lãi suất vào tuần tới đang ngày càng cao. Điều này, kết hợp với việc Fed dự kiến cắt giảm lãi suất vào hôm nay, sẽ gây áp lực giảm lên cặp tỷ giá (hỗ trợ đồng Yên).

• Kịch bản kỹ thuật: Tất cả các yếu tố trên chỉ ra rằng nhiều khả năng thị trường sẽ có sự củng cố (consolidation) bên dưới các mức đỉnh gần đây, kèm theo một đợt điều chỉnh ngắn hạn về vùng 156.00.

• Rủi ro: Rủi ro lớn nhất trong ngắn hạn là việc Chủ tịch Powell tỏ ra "diều hâu" (hawkish) một cách bất thường, mặc dù điều này khá khó xảy ra song song với một quyết định cắt giảm lãi suất.

Giá vàng duy trì quanh mức $4,206/ounce vào thứ Tư, tiếp tục giao dịch trong một biên độ hẹp.

Tâm điểm thị trường:

• Giới đầu tư đang nín thở chờ đợi quyết định cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) dự kiến được công bố vào cuối ngày hôm nay.

• Thị trường cũng đang tìm kiếm những tín hiệu rõ ràng hơn về lộ trình chính sách tiền tệ xuyên suốt năm 2026.

Thủ tướng Nhật Bản Sanae Takaichi, khi được hỏi về đà tăng của lợi suất trái phiếu, cho biết chính phủ đang theo dõi sát sao diễn biến trên thị trường.

Bà nhấn mạnh rằng điều quan trọng là tỷ giá hối đoái cần duy trì ổn định và phản ánh đúng các yếu tố cơ bản của nền kinh tế. Chính phủ sẽ thực hiện các biện pháp thích hợp nếu xuất hiện những biến động quá mức hoặc mang tính hỗn loạn trên thị trường.

Giá bạc tiếp tục tăng mạnh, vọt thêm 0.68 USD trong phiên giao dịch châu Á lên 61.36 USD/ounce, đánh dấu mức cao kỷ lục mới.

Đà tăng của bạc đang ngày càng thu hút sự chú ý của các nhà đầu tư cá nhân, trở thành một “giao dịch FOMO” (lo sợ bỏ lỡ cơ hội) trên thị trường. Đặc biệt, với đặc tính biến động mạnh, khi bạc bắt đầu tăng, đà tăng của nó thường diễn ra rất nhanh và khó đoán định.

Phát biểu này cho thấy Trump có thể đang tìm cách tái cơ cấu Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Nếu kịch bản này xảy ra, đó sẽ là tín hiệu tiêu cực đối với đồng USD nhưng cực kỳ tích cực đối với vàng và các tài sản hữu hình khác. Thị trường trái phiếu dài hạn có thể phản ứng tiêu cực mạnh, dẫn đến hiện tượng đường cong lợi suất dốc lên rõ rệt.

Chính quyền Biden đã bổ nhiệm các thành viên: Jefferson, Barr, Cook và Kugler (người đã từ chức và được thay thế bởi Miran). Nếu Trump thay thế ba người còn lại cùng với vị trí Chủ tịch, ông sẽ có đủ phiếu để chi phối hoàn toàn định hướng chính sách, với điều kiện Waller, Bowman và Miran tiếp tục ủng hộ chương trình nghị sự của ông. Điều này sẽ đánh dấu sự kết thúc của tính độc lập của Fed.

Dù thị trường hiện chưa phản ứng mạnh với thông tin này, việc Trump úp mở về khả năng thay đổi cấu trúc Fed được xem là một “quả bom” chính sách tiền tệ. Những phát ngôn như vậy có thể khiến Powell cân nhắc ở lại Fed với vai trò Thống đốc khi nhiệm kỳ Chủ tịch của ông kết thúc.

Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Trung Quốc trong tháng 11 tăng 0.7% so với cùng kỳ năm trước, phù hợp với kỳ vọng thị trường, và cao hơn mức tăng 0.2% của tháng trước. Tuy nhiên, so với tháng trước, CPI lại giảm 0.1%, trái ngược với dự báo tăng 0.2%.

Chỉ số giá sản xuất (PPI) giảm 2.2% so với cùng kỳ năm trước, sâu hơn mức dự báo -2.0%, cho thấy giá tại cổng nhà máy vẫn đang giảm.

Dữ liệu này được xem là bước đi đúng hướng trong nỗ lực thoát khỏi giảm phát, nhưng việc PPI tiếp tục âm và CPI theo tháng sụt giảm cho thấy áp lực giảm giá vẫn hiện hữu, phản ánh nhu cầu nội địa yếu và sự phục hồi còn mong manh của nền kinh tế Trung Quốc.

Đồng USD tăng trong phiên thứ Ba khi dữ liệu thị trường lao động Mỹ tích cực hơn dự kiến, cho thấy thị trường việc làm vẫn vững vàng trước thềm cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang (Fed), nơi việc cắt giảm lãi suất gần như đã được dự đoán từ trước, nhưng các nhà hoạch định chính sách có khả năng sẽ nhấn mạnh rủi ro lạm phát có thể hạn chế đà nới lỏng trong tương lai.  Đồng bạc xanh tiếp tục tăng sau khi dữ liệu cho thấy số lượng việc làm mới tại Mỹ trong tháng 10 tăng nhẹ, trong khi tốc độ tuyển dụng vẫn chậm lại. Cụ thể, theo báo cáo JOLTS, số việc làm trống – thước đo nhu cầu lao động – tăng 12,000 lên 7.670 triệu vào cuối tháng 10. Trước đó, Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) đã giữ nguyên lãi suất như dự kiến, nhưng đáng chú ý là cơ quan này loại trừ khả năng nới lỏng thêm và cảnh báo rằng lãi suất có thể tăng nếu áp lực lạm phát vẫn dai dẳng. 

• Chỉ số DXY +0.14%

• EUR/USD -0.1%

• GBP/USD -0.18%

• USD/JPY +0.64%

• AUD/USD +0.26%

• NZD/USD +0.08%

• USD/CAD -0.04%

• USD/CHF: -0.11%

Các chỉ số chứng khoán Mỹ gần như đi ngang khi nhà đầu tư hướng sự chú ý đến cuộc họp của Fed và tiêu hóa thông tin rằng Washington sẽ cho phép Nvidia xuất khẩu dòng chip H200 sang Trung Quốc với mức thuế 25%. Cổ phiếu Nvidia giảm 0.7%, còn S&P 500 kết phiên thấp hơn đôi chút do nhà đầu tư kỳ vọng Fed sẽ giữ lập trường “diều hâu” dù có thể hạ lãi suất trong tuần này. Cổ phiếu JPMorgan là yếu tố kéo giảm mạnh nhất, sau khi ngân hàng lớn nhất nước Mỹ cảnh báo chi phí năm 2026 sẽ tăng cao.

• Dow Jones -0.38%

• S&P 500 -0.09%

• Nasdaq Composite +0.13%

Giá dầu Brent và WTI lần lượt giảm 0.8% giao dịch mở mức 62 USD/thùng và 58 USD/thùng trong phiên thứ Ba, nối tiếp chuỗi giảm hai ngày liên tiếp sau khi rơi hơn 2% vào thứ Hai, do tín hiệu nguồn cung tăng lấn át rủi ro địa chính trị. Giới đầu tư chờ đợi báo cáo từ IEA và OPEC+ trong tuần này, sau khi IEA dự báo dư cung lớn vào năm 2026 và OPEC+ điều chỉnh triển vọng quý III từ thâm hụt sang thặng dư.

Giá vàng tăng 0.43%, lên 4,200 USD/ounce trong phiên sau khi dữ liệu Mỹ được công bố và nhà đầu tư chờ bài phát biểu của Chủ tịch Fed Jerome Powell vào thứ Tư để tìm manh mối về định hướng lãi suất sắp tới. Trên thị trường trái phiếu, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng 1 điểm cơ bản lên 4.182%, từ mức 4.172% trong phiên trước.

Thị trường chứng khoán hôm nay mang đến một bức tranh trái chiều nhưng đầy thú vị, với sự phân hóa rõ rệt giữa các nhóm ngành. Trong khi ngành năng lượng "bay cao" nhờ hiệu suất mạnh mẽ, thì ngành công nghệ lại đối mặt với một số thách thức, phản ánh tâm lý đa dạng của nhà đầu tư và các tác động kinh tế rộng lớn hơn.

Tổng quan các Ngành

• Năng lượng: Ngành năng lượng nổi lên như "ngôi sao sáng" với hiệu suất vượt trội. Exxon Mobil (XOM) tăng ấn tượng +1.46% và Chevron (CVX) giữ vững đà tăng ở mức +0.23%. Đà tăng liên tục của giá dầu và nhu cầu đã củng cố sức mạnh cho những "gã khổng lồ" này, khích lệ niềm tin của nhà đầu tư.

• Công nghệ: Bất chấp vị thế mạnh mẽ trong lịch sử, ngành công nghệ vẫn đang chịu áp lực. Microsoft (MSFT) giảm -0.20%, và nhà lãnh đạo mảng bán dẫn Nvidia (NVDA) ghi nhận mức giảm -0.67%. Tâm lý chủ đạo cho thấy sự tiếp cận thận trọng khi các nhà đầu tư "tiêu hóa" các báo cáo lợi nhuận công nghệ gần đây và dự đoán các thay đổi tiềm tàng về lãi suất.

• Y tế: Những luồng gió lạc quan mới đang nâng đỡ các cổ phiếu y tế. Lilly (LLY) ghi nhận mức tăng +0.62% trong bối cảnh niềm tin vào các yếu tố cơ bản của ngành được củng cố.

Tâm lý và Xu hướng Thị trường

Môi trường thị trường hôm nay cho thấy sự lạc quan thận trọng của các nhà đầu tư, được thúc đẩy bởi sức mạnh của ngành năng lượng và sự ổn định của ngành y tế. Tuy nhiên, những khó khăn của ngành công nghệ nhấn mạnh sự bất ổn dai dẳng liên quan đến các chính sách kinh tế và lạm phát. Tâm lý kép này có thể định hình các biến động thị trường và chiến lược của nhà đầu tư trong thời gian tới.

Khuyến nghị Chiến lược

Với hiệu suất các ngành hiện tại, nhà đầu tư nên xem xét duy trì một danh mục đầu tư đa dạng để phòng ngừa biến động. Các ngành năng lượng và y tế đang mang lại những cơ hội đầy hứa hẹn nhờ các yếu tố cơ bản mạnh mẽ và điều kiện thị trường thuận lợi. Ngược lại, dù có hiệu suất kém hôm nay, công nghệ vẫn là một lĩnh vực trọng điểm cần theo dõi cho mục tiêu tăng trưởng dài hạn.

Đồng USD hầu như ít thay đổi khi bắt đầu phiên giao dịch Bắc Mỹ. Chỉ còn một ngày nữa là đến quyết định lãi suất quan trọng của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed).

Thị trường Ngoại hối (FX)

• EURUSD, GBPUSD và USDCHF: Tất cả đều giao dịch quanh mức tham chiếu, chỉ chênh lệch khoảng 1 pip so với đầu ngày.

• USDJPY: Tăng 0.22%, tiếp tục đà phục hồi bắt đầu từ thứ Sáu và thứ Hai vừa qua. Động thái điều chỉnh tăng giá đang tiếp diễn.

• AUDUSD: Tăng 0.22% (đồng USD yếu đi so với AUD) sau quyết định lãi suất của Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA).

Trong video phân tích, tôi đã xem xét kỹ thuật các cặp EURUSD, USDJPY và GBPUSD để xác định các mức rủi ro và mục tiêu quan trọng cho ngày giao dịch hôm nay.

Tiêu điểm Ngân hàng Trung ương

• RBA (Úc): Đồng AUD tăng giá sau khi RBA giữ nguyên lãi suất. Thống đốc Michele Bullock cho biết Hội đồng không xem xét việc tăng lãi suất ngay tại cuộc họp này nhưng đã thảo luận tích cực về các kịch bản cần thắt chặt, đặc biệt nếu lạm phát tỏ ra dai dẳng.

  • Bà nhấn mạnh sự thận trọng với dữ liệu CPI hàng tháng và cho biết cuộc họp tháng 2 (sau kỳ nghỉ hè) sẽ rất quan trọng.

  • Thông điệp chính: Cắt giảm lãi suất không nằm trong tầm nhìn (horizon), rủi ro lạm phát tăng hiện đang lớn hơn. Thị trường hiện định giá khoảng 45% xác suất RBA sẽ tăng lãi suất vào tháng 3.

• BoJ (Nhật Bản): Đêm qua, Thống đốc Kazuo Ueda cho biết Ngân hàng đang theo dõi sát sao thị trường, đặc biệt là sự gia tăng nhanh chóng của lãi suất dài hạn.

  • Ông ra tín hiệu sẵn sàng tăng mua trái phiếu chính phủ (JGB) nếu lợi suất biến động đột ngột.

  • Ông kỳ vọng kinh tế Nhật Bản sẽ tăng trưởng dương trở lại trong Quý 4.

  • Ông Ueda thừa nhận thị trường lao động thắt chặt đang gây áp lực tăng lên tiền lương và giá cả.

  • Nhận định: Các bình luận của ông Ueda nghiêng về hướng "diều hâu" ôn hòa (moderately hawkish) trước thềm quyết định lãi suất ngày 19/12.

Thị trường Trái phiếu Mỹ

Lợi suất trái phiếu Mỹ biến động trái chiều đầu phiên:

• Lợi suất 2 năm: 3.583% (không đổi)

• Lợi suất 5 năm: 3.749% (-0.2 điểm cơ bản)

• Lợi suất 10 năm: 4.164% (-0.8 điểm cơ bản)

• Lợi suất 30 năm: 4.799% (-1.6 điểm cơ bản)

Thị trường Chứng khoán Mỹ

Bức tranh thị trường chứng khoán Mỹ cho thấy ít sự thay đổi:

• Dow Jones: Tăng 12.68 điểm

• S&P 500: Tăng 4.49 điểm

• Nasdaq: Giảm -2.2 điểm

Tin tức Công nghệ & Thương mại Tổng thống Trump đã thông báo với Chủ tịch Tập Cận Bình rằng chip Nvidia H200 sẽ được phép cung cấp cho Trung Quốc. Tuy nhiên, Trung Quốc có thể vẫn hạn chế nhu cầu. CEO Jensen Huang của Nvidia từng cảnh báo rằng nếu nguồn cung bị hạn chế, người dùng sẽ chuyển sang các giải pháp thay thế, và điều này có thể đang diễn ra.

Các thị trường khác

• Dầu thô: Tăng $0.11 lên mức $58.99.

• Vàng: Tăng $16.97 (+0.41%) lên mức $4,207.61.

• Bạc: Tăng $0.70 (+1.21%) lên mức $58.85.

• Bitcoin: Ít thay đổi, giao dịch quanh mức $90,512.

Dữ liệu sắp tới: Số liệu việc làm hàng tuần của ADP được công bố vào lúc 20:15 tối nay (giờ Việt Nam). Báo cáo tuần trước cho thấy mức giảm -13,500 việc làm.

Diễn biến đáng chú ý nhất trong phiên là sự sụt giảm của đồng Yên Nhật. Đồng tiền này tiếp tục suy yếu trên diện rộng bất chấp khả năng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) sắp tăng lãi suất và những nỗ lực "can thiệp bằng lời nói" liên tục từ các quan chức Nhật Bản.

Vấn đề của BoJ: Một phần nguyên nhân có thể là do BoJ đã chờ đợi quá lâu và hiện đang tìm cách thực hiện một đợt tăng lãi suất thận trọng đúng vào thời điểm các ngân hàng trung ương lớn khác đang chuyển sang lập trường hawkish.

Thị trường cũng đã định giá xong một đợt tăng lãi suất trong tháng này và ít nhất một đợt nữa vào năm 2026. Do đó, thật khó để thấy BoJ có thể vượt qua kỳ vọng của thị trường về độ hawkish, khiến dư địa để đồng JPY tăng giá nhờ việc định giá lại chính sách là rất hạn chế.

Tin tức Công nghệ & Thương mại: Financial Times cho biết các cơ quan quản lý Trung Quốc đã thảo luận về các biện pháp cho phép tiếp cận hạn chế đối với chip H200 (của Nvidia). Tuy nhiên, chưa có quyết định cuối cùng nào được đưa ra. Để làm rõ bối cảnh, hôm qua Tổng thống Mỹ Donald Trump đã thông báo rằng Mỹ sẽ cho phép Nvidia bán chip H200 cho Trung Quốc.

Các chỉ số chứng khoán Mỹ đã suy yếu đôi chút khi tin tức này xuất hiện nhưng phục hồi nhanh chóng vì đây không phải là thông tin mới. Trên thực tế, Trung Quốc đã và đang thực hiện các hạn chế đối với chip AI nước ngoài như Nvidia, AMD,... trong các trung tâm dữ liệu do nhà nước tài trợ để thúc đẩy công nghệ nội địa khi họ cạnh tranh với Mỹ.

Phỏng vấn Tổng thống Trump trên Politico: Cuối cùng, Politico đã xuất bản một cuộc phỏng vấn với ông Trump, trong đó ông nói rằng có thể xem xét những thay đổi về thuế quan để giảm giá cả. Ông cũng tuyên bố rằng sự sẵn lòng hạ lãi suất sẽ là một "thuốc thử" trong việc lựa chọn tân Chủ tịch Fed.

Góc nhìn Chính sách: Việc hạ thêm thuế quan chắc chắn sẽ là tín hiệu tích cực cho nền kinh tế toàn cầu, nhưng ở thời điểm hiện tại, nó cũng có thể thổi bùng lạm phát trong bối cảnh các ngân hàng trung ương đã phản ứng với cú sốc tiêu cực từ thuế quan bằng cách hạ lãi suất. Do đó, động thái này có thể tích cực trong ngắn hạn, nhưng nếu nền kinh tế tăng trưởng quá nóng, các ngân hàng trung ương sẽ buộc phải thắt chặt trở lại, và điều đó sẽ tiêu cực cho các tài sản rủi ro.

Trong một cuộc phỏng vấn mới nhất, cựu Tổng thống Donald Trump đã đưa ra hàng loạt bình luận đáng chú ý về chính sách kinh tế và đối ngoại:

Về Thuế quan: Ông cho biết có thể sẽ thực hiện các thay đổi về thuế quan nhằm mục đích giảm giá một số mặt hàng cho người tiêu dùng.

Về Chủ tịch Fed: Ông tuyên bố việc ủng hộ cắt giảm lãi suất ngay lập tức sẽ là tiêu chí tiên quyết ("thuốc thử") trong việc lựa chọn tân Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (Fed).

Về Ukraine:

• Ông lưu ý rằng Ukraine đã không tổ chức bầu cử trong một thời gian dài.
• Khẳng định không còn nghi ngờ gì việc Nga đang nắm giữ vị thế mạnh hơn.
• Chỉ trích Châu Âu đang xử lý vấn đề Ukraine không tốt.

Về Quân sự:

• Ông Trump từ chối loại trừ khả năng triển khai quân đội tới Venezuela.
• Đề cập khả năng mở rộng các chiến dịch quân sự chống ma túy sang cả Mexico và Colombia.

Phân tích:

• Việc tiếp tục cắt giảm thuế quan chắc chắn sẽ là tín hiệu tích cực (bullish) cho nền kinh tế toàn cầu. Tuy nhiên, ở thời điểm hiện tại, động thái này cũng có thể thổi bùng lạm phát, trong bối cảnh các ngân hàng trung ương trước đó đã phản ứng với cú sốc tiêu cực từ thuế quan bằng cách hạ lãi suất.
• Do đó, điều này có thể tích cực trong ngắn hạn, nhưng nếu nền kinh tế tăng trưởng quá nóng, các ngân hàng trung ương sẽ buộc phải thắt chặt chính sách trở lại, và kịch bản đó sẽ là tiêu cực đối với các tài sản rủi ro.