Tiêu điểm thị trường

Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản, Katayama, cảnh báo về những biến động một chiều và nhanh chóng gần đây của đồng yên, nhấn mạnh rằng việc đồng tiền di chuyển ổn định, phản ánh các yếu tố cơ bản, là điều quan trọng đối với nền kinh tế.

Ông cho biết chính phủ đang theo dõi sát các diễn biến trên thị trường ngoại hối với mức độ cảnh giác cao. Đồng thời, Katayama thừa nhận đồng yên yếu đang góp phần làm lạm phát chi phí tăng lên, và các bất lợi từ đồng yên yếu hiện đang lớn hơn so với những lợi ích.

Trong bối cảnh này, một số biện pháp “can thiệp bằng lời nói” đã được thực hiện nhằm kiềm chế biến động, nhưng USD/JPY vẫn duy trì ở mức khoảng 154.58, giảm nhẹ so với mức 154.75 trước đó. Theo các chuyên gia, các can thiệp dạng này thường chỉ tạo ra tác động tạm thời, giống như “ổ gà” trên đường, thay vì chặn hoàn toàn đà tăng hoặc giảm của đồng yên.

Vàng giao dịch quanh mốc 4,105 USD/oz

Phát biểu mới nhất từ Thủ tướng Nhật Bản Takaichi đã tạo ra áp lực đáng kể lên Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ), nhấn mạnh rằng cuộc chiến chống giảm phát của quốc gia vẫn chưa kết thúc.

Các phát biểu chính của Thủ tướng Takaichi:

• "Chúng ta không thể nói rằng Nhật Bản đã thoát khỏi giảm phát."
• Bà lưu ý rằng lạm phát gần đây chủ yếu do giá thực phẩm thúc đẩy, điều này "có thể làm tổn thương nền kinh tế".
• Chính phủ sẽ "làm việc chặt chẽ với BOJ" để đảm bảo Nhật Bản chứng kiến lạm phát được thúc đẩy bởi tăng trưởng tiền lương.
• Bà bày tỏ hy vọng BOJ sẽ tiến hành chính sách để Nhật Bản có thể "đạt được mục tiêu giá cả một cách bền vững".
• Bà cảnh báo: "Với các chính sách sai lầm, có nguy cơ Nhật Bản có thể trượt trở lại giảm phát."
• Bà nói thêm rằng điều đó sẽ "làm tổn thương tiêu dùng, tăng trưởng lương, và chi tiêu vốn".
• Theo bà, "công việc của chính phủ là tạo ra một môi trường" nơi các doanh nghiệp có thể tiếp tục tăng lương mạnh mẽ.

Phân tích (InvestingLive):

• Bà Takaichi đang tỏ ra khá thẳng thắn trong nỗ lực "dồn BOJ vào góc", đặc biệt là với nhận xét về "các chính sách sai lầm".
• Với áp lực chính trị này, thật khó để thấy BOJ sẽ muốn thúc đẩy đợt tăng lãi suất tiếp theo của họ như thế nào, và (kịch bản tăng lãi suất) trong tháng 12 chắc chắn đã bị loại bỏ.
• Phản ứng thị trường: Tỷ giá USD/JPY tiếp tục được định giá lại cao hơn, hiện đang đẩy lên mức 154.75. Tỷ giá này đã tăng 0.4% trong ngày, đạt mức cao nhất kể từ tháng Hai.

Tâm lý ngành sản xuất của Nhật Bản đã tăng vọt lên mức cao nhất kể từ đầu năm 2022, dẫn đầu là ngành ô tô và điện tử, do đồng yen yếu và nhu cầu chip mạnh mẽ đã hỗ trợ các nhà xuất khẩu. Tâm lý ngành dịch vụ cũng giữ vững, mặc dù các doanh nghiệp cảnh báo rằng chính sách thuế quan của ông Trump có thể "che mờ" triển vọng xuất khẩu.

Khảo sát Tankan lạc quan của Reuters đã củng cố kỳ vọng rằng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) sẽ tiếp tục kiên nhẫn trong việc bình thường hóa chính sách, với đồng yen yếu tiếp tục hỗ trợ xuất khẩu và chứng khoán, đặc biệt là trong ngành ô tô và công nghệ. Mặc dù vậy, cả đồng yen và chỉ số Nikkei đều giảm điểm trong phiên, với tỷ giá USD/JPY chạm mức cao nhất chín tháng, trên 154.60. Đợt bán tháo không chỉ giới hạn ở Nhật Bản: đồng won Hàn Quốc cũng trượt xuống mức thấp nhất kể từ ngày 9 tháng 4.

Tại Úc, các khoản cho vay mua nhà đã tăng vọt ngoài dự kiến trong Quý 3 lên mức cao kỷ lục, đánh dấu mức tăng nhanh nhất kể từ Quý 1 năm 2021. Sự gia tăng này nhấn mạnh cách các điều kiện tiền tệ nới lỏng hơn đã "thổi bùng" trở lại tăng trưởng tín dụng và nhu cầu bất động sản—mang lại cho Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) thêm một lý do nữa để thận trọng với việc nới lỏng chính sách.

Sau đó, Phó Thống đốc RBA Andrew Hauser cho biết chính sách vẫn mang tính thắt chặt nhưng đang được xem xét lại, với hội đồng quản trị đang tranh luận về mức độ thắt chặt của các điều kiện hiện tại. Ông xem nhẹ sự phục hồi của tâm lý người tiêu dùng, lưu ý rằng tiêu dùng chỉ cho thấy sự phục hồi khiêm tốn và dần dần. Các phát biểu của ông củng cố kỳ vọng rằng RBA sẽ giữ lãi suất ổn định cho đến tận năm 2026, duy trì lập trường thắt chặt nhẹ cho đến khi có bằng chứng rõ ràng hơn về sự giảm lạm phát bền vững và tăng trưởng ổn định xuất hiện.

Đồng đô la Úc đã giảm giá cùng với các đồng tiền chính khác trong bối cảnh đồng USD tăng giá trên diện rộng, với EUR, GBP, và NZD cũng yếu hơn so với đồng bạc xanh.

Chứng khoán châu Á-Thái Bình Dương:

• Nhật Bản (Nikkei 225) -0.1%
• Hồng Kông (Hang Seng) +0.6% (Chứng khoán Hồng Kông tăng lên gần mức cao nhất 1 tháng)
• Shanghai Composite -0.2%
• Úc (S&P/ASX 200) -0.1%

Vàng đã giảm trở lại từ vùng ba đỉnh (triple top) quanh mức US$4145.

Nomura hiện kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp ngày 9–10 tháng 12, với lập luận rằng các chỉ số gần đây vẫn cho thấy một thị trường lao động kiên cường bất chấp sự gián đoạn của việc chính phủ đóng cửa đối với các báo cáo dữ liệu chính thức.

Trong một ghi chú gửi khách hàng, ngân hàng này cho biết giọng điệu hawkish bất ngờ của Chủ tịch Jerome Powell tại cuộc họp báo tháng 10 đã củng cố quan điểm của họ rằng Fed có khả năng sẽ tạm dừng sau hai lần cắt giảm liên tiếp. Nomura vẫn là một trong số ít các tổ chức lớn dự báo sẽ không có thay đổi (lãi suất) vào tháng 12, đi ngược lại với định giá của thị trường vốn vẫn đang nghiêng về một đợt cắt giảm 0.25 điểm phần trăm nữa.

Công ty này nói thêm rằng việc tạm dừng có thể làm dấy lên áp lực chính trị đối với ngân hàng trung ương, khi Tổng thống Trump dự kiến sẽ chỉ trích quyết định này là một hành động kiềm chế tăng trưởng sớm trước thềm năm bầu cử.

Phó Thống đốc Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) Andrew Hauser cho biết "dự đoán tốt nhất" của ngân hàng trung ương là chính sách tiền tệ vẫn đang mang tính thắt chặt (restrictive), nhưng lưu ý rằng đang có cuộc tranh luận tích cực trong hội đồng RBA về đánh giá đó. Điều này báo hiệu một cuộc thảo luận sống động về mức độ kiềm chế vẫn đang đè nặng lên nhu cầu.

Phát biểu trong một cuộc phỏng vấn độc quyền, ông Hauser nói rằng nếu hóa ra chính sách thậm chí không còn "thắt chặt nhẹ", điều đó sẽ có "những tác động quan trọng đối với chính sách trong tương lai", gợi ý rằng lập luận giữ lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn có thể được củng cố nếu các điều kiện tài chính đã nới lỏng hơn so với giả định.

Ông đã xem nhẹ sự phục hồi mạnh mẽ được thấy trong cuộc khảo sát tâm lý người tiêu dùng Westpac mới nhất, gọi đó "có lẽ là một số liệu thất thường" và cho biết các nhà hoạch định chính sách sẽ chờ xem liệu sự cải thiện có kéo dài hay không. Ông Hauser mô tả dữ liệu tiêu dùng gần đây là trái chiều — "có lúc tăng, có lúc giảm" — nhưng cho biết kịch bản trung tâm vẫn là một "sự phục hồi dần dần, khiêm tốn" trong chi tiêu.

Về thị trường lao động, ông Hauser nói rằng "không có mức thất nghiệp nào có thể làm hài lòng một ngân hàng trung ương", nhấn mạnh rằng các nhà hoạch định chính sách vẫn tập trung vào việc đưa lạm phát trở lại mục tiêu mà không gây ra sự gia tăng mạnh về tỷ lệ thất nghiệp.

Ông Hauser cũng đề cập đến cơ cấu quản trị mới của RBA, nói rằng việc không nêu tên (trong kết quả bỏ phiếu) được thiết kế để khuyến khích tranh luận cởi mở, và việc các thành viên hội đồng tham gia tương tác với công chúng đã bắt đầu và "sẽ tăng theo thời gian".

Khi được hỏi về thị trường tài chính, ông nói không rõ liệu thế giới có đang ở trong một bong bóng AI hay không, nhưng nói thêm rằng "kịch bản trung tâm của RBA không phải là về một sự sụp đổ thị trường sắp xảy ra."

Phân tích thị trường: Các phát biểu của ông Hauser củng cố kỳ vọng rằng RBA sẽ tiếp tục kiên nhẫn đối với việc cắt giảm lãi suất, duy trì lập trường thắt chặt nhẹ cho đến khi các dấu hiệu rõ ràng hơn về sự giảm lạm phát bền vững và tăng trưởng ổn định xuất hiện. Giọng điệu của ông ủng hộ việc thị trường đang định giá chính sách sẽ được giữ ổn định cho đến đầu năm 2026.

Vàng tiếp tục giảm xuống dưới mức 4,110 USD/oz

Thông tin tóm tắt từ Wall Street Journal (WSJ):

Mặt trận thống nhất một thời của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) về định hướng chính sách đã rạn nứt. Các quan chức ngày càng chia rẽ về việc liệu lạm phát dai dẳng hay thị trường lao động đang suy yếu mới là mối đe dọa lớn hơn cho nền kinh tế — một sự chia rẽ gần như chưa từng có tiền lệ dưới thời Chủ tịch Jerome Powell.

Sự rạn nứt này đã làm "vẩn đục" lộ trình cắt giảm lãi suất tiếp theo, vốn tưởng như đã chắc chắn chỉ vài tuần trước. Mặc dù các nhà đầu tư vẫn coi kịch bản cắt giảm lãi suất vào tháng 12 là "có khả năng cao hơn", bản thân các quan chức Fed lại tỏ ra mâu thuẫn sâu sắc sau hai lần cắt giảm liên tiếp, đưa lãi suất quỹ liên bang xuống phạm vi 3.75%–4%.

Khi Fed nới lỏng 0.25 điểm phần trăm vào tháng 9, một đa số mỏng các nhà hoạch định chính sách đã dự báo thêm hai đợt cắt giảm nữa vào cuối năm. Nhưng một nhóm hawkish đã phản đối kịch liệt sau động thái tiếp theo vào tháng 10, đặt câu hỏi về sự cần thiết của việc nới lỏng thêm, trong bối cảnh chi tiêu tiêu dùng vẫn kiên cường và chi phí liên quan đến thuế quan gia tăng. Cuộc tranh luận về cuộc họp tháng 12 đã trở nên đặc biệt gay gắt, buộc ông Powell phải công khai "hạ nhiệt" các kỳ vọng tại cuộc họp báo gần nhất nhằm nỗ lực giữ cho ủy ban đoàn kết.

Việc chính phủ đóng cửa kéo dài một tháng đã khiến mọi thứ trở nên tồi tệ hơn, cắt đứt quyền truy cập vào các dữ liệu kinh tế quan trọng về việc làm và lạm phát, đồng thời cho phép cả hai bên (trong Fed) dựa vào các giai thoại chọn lọc và các khảo sát tư nhân để củng cố quan điểm của mình. Phe dovish nhận thấy sự mong manh ngày càng tăng của thị trường lao động nhưng thiếu dữ liệu mới để củngo cố lập luận, trong khi phe hawkish cho rằng áp lực lạm phát có thể tái xuất hiện nếu việc cắt giảm lãi suất tiếp tục mà không được kiểm soát.

Liệu Fed có cắt giảm một lần nữa tại cuộc họp ngày 9–10 tháng 12 hay không vẫn là điều không chắc chắn. Một số quan chức đề xuất một giải pháp thỏa hiệp: một đợt cắt giảm nhỏ nữa, kèm theo định hướng rằng các động thái trong tương lai sẽ đòi hỏi bằng chứng mạnh mẽ hơn về sự suy yếu của kinh tế. Những người khác lại cho rằng việc chờ đợi đến tháng Giêng cũng không tạo ra nhiều khác biệt thực tế.

Phân tích thị trường: Sự chia rẽ về chính sách của Fed đang làm gia tăng sự không chắc chắn cho thị trường trái phiếu và tiền tệ. Tại đây, các nhà giao dịch hiện đang định giá khoảng 60% khả năng có một đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 12, nhưng cũng đang chuẩn bị cho sự biến động định giá (repricing) mạnh mẽ nếu phe hawkish giành được ưu thế.

Giá vàng giảm xuống mức 4,120 USD/oz

Các nhà kinh tế của Goldman Sachs dự đoán số việc làm phi nông nghiệp của Mỹ sẽ giảm khoảng 50,000 trong tháng 10, đánh dấu mức sụt giảm hàng tháng đầu tiên kể từ cuối năm 2020, khi ngày càng có nhiều dấu hiệu cho thấy thị trường lao động đang chững lại.

Trong một báo cáo công bố hôm thứ Hai, Goldman cho biết chỉ số theo dõi tăng trưởng việc làm của họ đã giảm xuống còn khoảng 50.000 việc làm mới trong tháng 10, từ mức 85,000 trong tháng 9. Chương trình “hoãn từ chức” của chính quyền Trump – cho phép hàng nghìn nhân viên liên bang rời vị trí nhưng vẫn được tính trong biên chế đến ngày 30/9 – dự kiến sẽ khiến số việc làm báo cáo trong tháng 10 giảm khoảng 100,000 vị trí.

Goldman lưu ý rằng sự sụt giảm này phản ánh cả sự yếu đi của khu vực tư nhân lẫn yếu tố kỹ thuật khi các trường hợp nghỉ việc trong khu vực công bắt đầu được ghi nhận chính thức. Lần gần nhất số việc làm giảm mạnh là vào năm 2020, trong giai đoạn cú sốc đại dịch.

Hiện dữ liệu việc làm chính thức cho tháng 9 và tháng 10 vẫn bị trì hoãn do chính phủ Mỹ đóng cửa, khiến thị trường phải dựa vào ước tính từ khu vực tư nhân và các chỉ báo tần suất cao để đánh giá tốc độ hạ nhiệt thực sự của thị trường lao động.

PBOC ấn định tỷ giá tham chiếu USD/CNY hôm nay ở mức 7.0833 (Dự báo: 7.1141)

Giá đóng cửa trước đó là 7.1178

PBOC đã bơm 195.5 tỷ nhân dân tệ thông qua nghiệp vụ repo đảo ngược kỳ hạn 7 ngày với lãi suất 1.40%

Dữ liệu Úc

Giá trị các khoản vay mua nhà tại Úc trong quý 3 tăng 9.6% so với quý trước – mức tăng nhanh nhất kể từ quý 1 năm 2021.

Kỳ vọng: +2.6%, kỳ trước: +2.0%
Giá trị khoản vay của chủ sở hữu nhà tăng 4.7% so với quý trước (kỳ trước: +2.4%)
Giá trị khoản vay của nhà đầu tư tăng mạnh 17.6% so với quý trước (kỳ trước: +1.4%)

Phó Thống đốc Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) phụ trách Hệ thống Tài chính, ông Brad Jones, phát biểu tại Hội nghị của Hiệp hội Quỹ Hưu trí Úc (ASFA) ở Broadbeach.

Buổi trao đổi diễn ra theo hình thức “Fireside Chat” (trò chuyện thân mật).

RBA chưa công bố toàn văn bài phát biểu, và chỉ có một vài bình luận được truyền đi, cụ thể:

• Ông cho biết thị trường đang định giá thấp rủi ro địa chính trị, trong khi định giá tài sản toàn cầu vẫn còn chủ quan.

• Dự trữ vàng của các ngân hàng trung ương đang cho thấy dấu hiệu ban đầu của sự phân mảnh trong hệ thống tài chính toàn cầu.

Giá vàng tiếp tục tăng trở lại sau khi dữ liệu việc làm yếu hơn kỳ vọng của Mỹ được công bố vào thứ Ba, hiện giao dịch quanh mức 4,135 USD/ounce

UBS: Chính sách nới lỏng của Fed, lợi nhuận doanh nghiệp và đầu tư AI sẽ tiếp tục thúc đẩy chứng khoán Mỹ tăng trưởng

UBS cho biết cổ phiếu Mỹ vẫn còn dư địa tăng, được hỗ trợ bởi:

• Chính sách nới lỏng tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang (Fed),

• Lợi nhuận doanh nghiệp mạnh mẽ,

• Và làn sóng đầu tư bùng nổ vào trí tuệ nhân tạo (AI).

Ngân hàng dự báo chỉ số S&P 500 sẽ đạt 7,300 điểm vào tháng 6/2026, với kỳ vọng rằng sự kết hợp giữa chính sách tiền tệ nới lỏng và đà tăng lợi nhuận vững chắc sẽ duy trì xu hướng tăng của thị trường.

Các chiến lược gia của UBS nhận định rằng các đợt cắt giảm lãi suất bổ sung của Fed sẽ tạo môi trường thuận lợi trong bối cảnh ngày càng có nhiều bằng chứng cho thấy thị trường lao động đang hạ nhiệt. Dù các nhà hoạch định chính sách còn chia rẽ về thời điểm hành động, UBS dự báo Fed sẽ cắt giảm thêm hai lần nữa vào đầu năm 2026, cho rằng việc công bố lại dữ liệu kinh tế sau khi chính phủ mở cửa sẽ củng cố nhận định rằng lạm phát đang hạ nhiệt và nhu cầu tuyển dụng đang yếu đi.

UBS cũng nhấn mạnh sức mạnh từ lợi nhuận doanh nghiệp vẫn là trụ cột chính. Khoảng 80% doanh nghiệp trong chỉ số S&P 500 đã công bố kết quả quý III khả quan, với tỷ lệ và mức độ vượt kỳ vọng đều cao hơn trung bình lịch sử. Chi tiêu tiêu dùng vẫn kiên định, và UBS dự đoán các hoạt động bị trì hoãn do tình trạng chính phủ đóng cửa sẽ sớm phục hồi, hỗ trợ tăng trưởng quý IV.

Ngoài ra, UBS lưu ý về động lực mang tính cấu trúc đến từ đầu tư liên quan đến AI, khi các công ty công nghệ ghi nhận tốc độ tăng trưởng mảng điện toán đám mây nhanh hơn và nhu cầu xử lý dữ liệu tăng mạnh. Việc NVIDIA yêu cầu TSMC mở rộng nguồn cung chip càng nhấn mạnh đà phát triển của lĩnh vực này. UBS cho rằng chi tiêu vốn tăng mạnh cho AI sẽ tiếp tục là động lực chính thúc đẩy thị trường trong năm tới.

Triển vọng lạc quan của UBS có thể củng cố khẩu vị rủi ro đối với cổ phiếu công nghệ và chu kỳ. Kỳ vọng Fed tiếp tục nới lỏng cùng với đầu tư mạnh vào AI cho thấy tài sản tăng trưởng có thể tiếp tục được hỗ trợ đến năm 2026.

Chỉ số DXY hôm nay giảm xuống mức thấp nhất trong 1.5 tuần khi dấu hiệu cho thấy thị trường lao động Mỹ đang suy yếu đã gây áp lực lên đồng bạc xanh sau khi báo cáo của ADP cho thấy các doanh nghiệp tư nhân Mỹ cắt giảm nhiều việc làm hơn số được tạo mới trong bốn tuần kết thúc ngày 25/10. Ngoài ra, báo cáo hôm nay cũng cho thấy chỉ số niềm tin kinh doanh nhỏ NFIB tháng 10 của Mỹ giảm xuống mức thấp nhất trong 6 tháng, gây bất lợi cho đồng USD. Đồng USD cũng chịu áp lực trong bối cảnh có dấu hiệu cho thấy thỏa thuận nhằm chấm dứt tình trạng chính phủ Mỹ đóng cửa đang tiến gần hơn. Việc chính phủ mở cửa trở lại sẽ cho phép công bố các báo cáo kinh tế — những báo cáo có thể cho thấy kinh tế Mỹ đang suy yếu, qua đó khiến Fed tiếp tục cắt giảm lãi suất.

• Chỉ số DXY -0.15%
• EUR/USD +0.23%
• GBP/USD -0.11%
• USD/JPY -0.02%
• AUD/USD -0.11%
• NZD/USD +0.18%
• USD/CAD -0.07%
• USD/CHF: -0.58%

Thị trường chứng khoán Mỹ nhìn chung suy yếu vào thứ Ba, với nhóm cổ phiếu công nghệ giảm mạnh nhất, khi các nhà đầu tư đánh giá tín hiệu suy yếu của thị trường lao động và khả năng kết thúc tình trạng chính phủ đóng cửa. Trong khi Dow Jones và S&P 500 tăng nhẹ, Nasdaq giảm khi lo ngại về định giá cao của cổ phiếu công nghệ quay trở lại, trong đó cổ phiếu Nvidia giảm 3.7% sau khi tập đoàn đầu tư công nghệ Nhật Bản SoftBank Group tiết lộ đã bán toàn bộ cổ phần của mình tại “ông lớn AI” này với giá 5.83 tỷ USD.

• Dow Jones +1.18%
• S&P 500 +0.21%
• Nasdaq Composite -0.25%

Giá vàng tăng 0.5% lên 4,130 USD/ounce vào thứ Ba, bất chấp việc các nhà giao dịch chốt lời sau khi giá đạt mức cao nhất trong gần ba tuần trước đó, được hỗ trợ bởi kỳ vọng việc nối lại công bố dữ liệu kinh tế Mỹ có thể thúc đẩy Fed cắt giảm lãi suất vào tháng tới giúp hạn chế đà giảm. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm duy trì trên 4.1%, gần mức cao nhất trong năm tuần giữa lúc thị trường lạc quan về khả năng chính phủ mở cửa trở lại và tiếp tục đánh giá triển vọng chính sách lãi suất của Fed.

Vàng giảm xuống dưới mức 4,110 USD/oz

Vàng giao dịch quanh mức 4,132 USD/oz

DXY giảm mạnh, giao dịch quanh mức 99.4 sau báo cáo từ ADP

Dữ liệu việc làm hàng tuần từ ADP (được công bố hôm nay) đang dần trở thành một yếu tố gây biến động thị trường.

Báo cáo ban đầu (cách đây hai tuần) cho thấy mức tăng +14,250 việc làm. Tuy nhiên, nếu bỏ qua tuần trước (dữ liệu không được công bố), báo cáo mới nhất hiện cho thấy mức giảm trung bình 11,250 việc làm mỗi tuần trong bốn tuần qua.

Điều này đáng lẽ phải dẫn đến một báo cáo (tháng) yếu kém, tuy nhiên, bản thân ADP lại báo cáo mức tăng +42,000 việc làm trong tháng Mười. Rất khó để dung hòa hai con số này, nhưng thông cáo của ADP hôm nay lưu ý rằng "thị trường lao động đã chật vật để tạo ra việc làm một cách nhất quán trong nửa cuối tháng Mười."

Bối cảnh (từ báo cáo tháng 10 của ADP):

ADP viết:

• "Tuần trước, Báo cáo Việc làm Quốc gia ADP cho thấy tăng trưởng việc làm đã tiếp tục trong tháng Mười sau hai tháng suy giảm, với các nhà tuyển dụng khu vực tư nhân bổ sung 42,000 việc làm.
• Mức tăng này là đáng hoan nghênh, nhưng nó không mang tính bao quát. Giáo dục và y tế; và thương mại, vận tải và tiện ích dẫn đầu tăng trưởng. Tháng thứ ba liên tiếp, các nhà tuyển dụng cắt giảm việc làm trong các ngành dịch vụ kinh doanh chuyên nghiệp, thông tin, và giải trí/khách sạn."

Tâm điểm chính hôm nay là báo cáo thị trường lao động của Anh. Dữ liệu thấp hơn kỳ vọng trên diện rộng, củng cố mạnh mẽ kỳ vọng rằng Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 12. Trên thực tế, xác suất (cho kịch bản này) đã tăng vọt từ 61% lên 81% sau khi tin tức được công bố.

Về mặt dữ liệu, chúng ta cũng đón nhận khảo sát ZEW của Đức, vốn thấp hơn kỳ vọng nhưng không tạo ra thay đổi nào cho thị trường do lập trường trung lập của Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB).

Ngoài ra, thực sự không có gì đáng chú ý. Chúng ta có một vài thành viên ECB lặp lại những luận điệu cũ, nói rằng rủi ro lạm phát đã cân bằng và lãi suất đang ở mức phù hợp. Chúng ta cũng nghe bà Greene của BoE phát biểu, nhưng bất chấp dữ liệu việc làm yếu hơn, bà vẫn duy trì lập trường hawkish như thường lệ.

Cần nhắc lại, hôm nay là ngày nghỉ lễ liên bang của Mỹ (Ngày Cựu chiến binh), thị trường chứng khoán mở cửa và thị trường trái phiếu đóng cửa. Hơn nữa, ADP dự kiến công bố dữ liệu việc làm hàng tuần của họ vào hôm nay lúc 13:15 GMT (20:15 giờ Việt Nam), nhưng tôi không thấy nó trên bất kỳ lịch kinh tế nào. Một số lịch thì dời sang ngày mai, nhưng lần cuối cùng ADP công bố dữ liệu hàng tuần, họ nói sẽ công bố vào thứ Ba hàng tuần.

Không chắc là (dữ liệu ADP) sẽ ra hôm nay hay ngày mai, nhưng hãy theo dõi sát sao tin này vì nó có thể gây biến động thị trường, trong bối cảnh Fed và thị trường đang rất tập trung vào dữ liệu lao động của Mỹ.

Đà tăng của vàng vẫn chưa hạ nhiệt, giá vàng đang dao động trên mức 4,140 USD/oz

Hôm nay là ngày nghỉ lễ một phần của thị trường Mỹ, với trường hợp hiếm thấy khi thị trường trái phiếu đóng cửa trong khi thị trường chứng khoán vẫn hoạt động bình thường. Hôm nay là kỷ niệm Ngày Cựu chiến binh (Veterans Day), khiến các cơ quan liên bang nghỉ, ngoại trừ những cơ quan đang bị ảnh hưởng bởi việc đóng cửa chính phủ.

Đối với các nhà đầu tư, việc này tiếp tục duy trì tập trung vào các giao dịch rủi ro và cổ phiếu, sau một khởi đầu sôi động của tuần mới.

Quan chức BoE Greene cho rằng rủi ro lạm phát vẫn là yếu tố then chốt cần được phản ánh vào định hướng chính sách tiền tệ.

Bà nhận định kỳ vọng lạm phát của các hộ gia đình đang ở mức rất cao, có khả năng thúc đẩy yêu cầu tăng lương, trong khi các khảo sát cho thấy mức thỏa thuận lương cho năm tới vẫn cao hơn mong muốn, dù dữ liệu tiền lương mới nhất có giảm nhẹ.

Greene lo ngại rằng lạm phát có thể kéo dài dai dẳng, bởi ngay cả khi thị trường lao động hạ nhiệt, việc kỳ vọng lạm phát đã bám rễ có thể khiến giá cả khó quay trở lại mục tiêu 2%, gợi nhớ đến vòng xoáy lương – giá trong thập niên 1970.

Do đó, bà cho rằng chính sách tiền tệ hiện chưa đủ mức thắt chặt rõ rệt và có thể cần duy trì lãi suất cao trong thời gian dài hơn để kiểm soát lạm phát, bất chấp tăng trưởng yếu và những bất định trong nền kinh tế nội địa.

Thành viên Ban điều hành Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) Frank Elderson cho biết rủi ro lạm phát trong khu vực đồng euro hiện ở trạng thái cân bằng và mức lãi suất hiện tại được xem là phù hợp.

Phát biểu của Elderson phản ánh quan điểm chung của nhiều thành viên ECB trong thời gian qua, rằng ngân hàng trung ương đã hoàn tất chu kỳ cắt giảm lãi suất từ tháng 6/2025 và đang chuyển sang giai đoạn theo dõi sát diễn biến kinh tế.

ECB cũng tái khẳng định sẽ không điều chỉnh chính sách chỉ vì những biến động nhỏ hoặc tạm thời quanh mục tiêu lạm phát 2%.

Xác suất Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) hạ lãi suất trong tháng 12 đã tăng từ khoảng 61% lên 81% sau khi báo cáo thị trường lao động cho thấy dấu hiệu suy yếu. Diễn biến này xuất hiện trước thềm công bố Ngân sách Mùa thu vào ngày 26/11.

Tuần trước, BoE đã quyết định giữ nguyên lãi suất với tỷ lệ phiếu sít sao 5–4, cho thấy sự chia rẽ trong nội bộ về định hướng chính sách. Dữ liệu mới công bố có thể khiến Thống đốc Andrew Bailey nghiêng về quan điểm ủng hộ nới lỏng trong cuộc họp sắp tới.

Trên thị trường kỳ hạn, nhà đầu tư hiện dự báo tổng cộng 65 bps cắt giảm lãi suất vào cuối năm 2026, tăng so với mức 57 bps trước khi dữ liệu được công bố.

Thứ trưởng Ngoại giao Iran cho biết hôm thứ Ba rằng Mỹ đang gửi tới Tehran những thông điệp mâu thuẫn liên quan đến các cuộc đàm phán hạt nhân, thông qua các quốc gia trung gian.

Ông Saeed Khatibzadeh nói tại Diễn đàn Chiến lược Abu Dhabi lần thứ 12 rằng Iran mong muốn đạt được “một thỏa thuận hạt nhân hòa bình” nhưng sẽ không đánh đổi an ninh quốc gia. Ông cũng nhấn mạnh lại lập trường của Tehran rằng nước này không tìm cách phát triển vũ khí hạt nhân.

Báo cáo việc làm của Vương quốc Anh công bố trong phiên châu Âu cho kết quả yếu hơn kỳ vọng trên toàn bộ các chỉ số, gây sức ép lên đồng bảng. Tuy nhiên, tác động này được dự báo chỉ mang tính tạm thời khi Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) vẫn tập trung vào dữ liệu lạm phát và Ngân sách Mùa Thu sắp tới. Giới đầu tư hiện đánh giá khả năng BoE cắt giảm lãi suất vào tháng 12 có thể tăng nhẹ.

Tại châu Âu, báo cáo ZEW của Đức là điểm nhấn tiếp theo trong ngày, nhưng được cho là khó tạo ảnh hưởng đáng kể đến định hướng chính sách của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB).

Trong khi đó, thị trường Mỹ bước vào ngày nghỉ lễ Cựu chiến binh (Veterans Day), với thị trường chứng khoán vẫn hoạt động nhưng thị trường trái phiếu tạm đóng cửa. Các dữ liệu phát hành trong ngày, bao gồm chỉ số NFIB và Redbook, đều được đánh giá là ít tác động tới thị trường.

• Kim loại quý này tiếp tục thu hút lực mua khi nhà đầu tư đặt cược Fed sẽ cắt giảm lãi suất thêm.
• Lo ngại kinh tế xuất phát từ việc chính phủ Mỹ đóng cửa cũng hỗ trợ giá vàng.
• Dù đồng USD tăng nhẹ và tâm lý thị trường ưa rủi ro lên cao, xu hướng tăng của XAU/USD vẫn duy trì ổn định.

Tờ Wall Street Journal đưa tin rằng Bắc Kinh đang xem xét thiết kế một hệ thống mới để tạo điều kiện thuận lợi cho việc xuất khẩu đất hiếm của mình, một hệ thống sẽ loại trừ các công ty có quan hệ với quân đội Mỹ. Hệ thống mới được mệnh danh là hệ thống "người dùng cuối đã được xác thực" (VEU) và sẽ gây khó khăn hoặc phức tạp hơn cho các công ty ô tô/hàng không vũ trụ tham gia vào cả lĩnh vực dân sự và quốc phòng.

Toàn bộ ý tưởng này nhằm đẩy nhanh việc phê duyệt xuất khẩu cho các công ty khác ngoại trừ những công ty liên quan đến quân đội Mỹ. Để so sánh, những loại đất hiếm này cũng cần thiết cho việc sử dụng quân sự trong việc chế tạo máy bay chiến đấu, tàu ngầm và máy bay không người lái. Dù sao đi nữa, điều đó có nghĩa là ông Tập vẫn có thể giữ lời hứa của mình với ông Trump phần nào nhưng một lần nữa, đó chắc chắn không phải là những gì đã được thỏa thuận.

Các nguồn tin cho biết kế hoạch của Bắc Kinh vẫn có thể thay đổi cho đến khi hệ thống thực tế được triển khai nhưng ý tưởng chung ở đây dường- như là họ đang tìm cách lách luật thỏa thuận đã ký với Mỹ.

Thượng viện Hoa Kỳ đã bỏ phiếu thông qua dự luật chấm dứt việc đóng cửa chính phủ, đúng như dự kiến. Dự luật hiện được chuyển đến Hạ viện, nơi cuộc bỏ phiếu dự kiến diễn ra vào thứ Tư lúc 4 giờ chiều giờ Miền Đông nước Mỹ. Các nhà lập pháp đang trở lại Washington sau kỳ nghỉ 54 ngày của viện. Vàng tiếp tục tăng, giao dịch trên 4,140 USD

USD/JPY là một cặp tiền khác có biến động. Đồng yên yếu đã thúc đẩy sự can thiệp bằng phát biểu từ Bộ trưởng Kinh tế Kiuchi thừa nhận rằng lạm phát cao đang làm xói mòn sức mua của các hộ gia đình và đồng yên yếu tiếp tục làm tăng chi phí nhập khẩu và giá tiêu dùng. Ông cho biết Tokyo sẽ mở rộng các biện pháp để giảm bớt tác động của chi phí sinh hoạt cao hơn, bao gồm hỗ trợ có mục tiêu cho các hộ gia đình dễ bị tổn thương và cứu trợ năng lượng. Ông Kiuchi nhắc lại mục tiêu của chính phủ là tăng trưởng tiền lương vượt qua lạm phát để khôi phục lại mức tăng thu nhập thực và duy trì tiêu dùng. Những nhận xét này ít hỗ trợ cho đồng yên, USD/JPY đã tăng lên khoảng 154.50, mức cao nhất kể từ tháng Hai.

Tại Úc, tâm lý người tiêu dùng đã tăng vọt trong tháng 11, với chỉ số Westpac-MI tăng 12.8% lên 103.8, lần đầu tiên chuyển sang vùng lạc quan ròng trong gần bốn năm. Sức mạnh này có vẻ khó hiểu khi tỷ lệ thất nghiệp gia tăng, lạm phát dai dẳng và tín hiệu của RBA về việc không cắt giảm lãi suất trong thời gian tới — đặc biệt là khi chỉ số hàng tuần ANZ-Roy Morgan riêng biệt vẫn ở gần mức thấp nhất 12 tháng là 83.5. Những người trả lời lạc quan hơn về nền kinh tế và an ninh việc làm, trong khi kỳ vọng về giá nhà ở tăng thêm trong bối cảnh chính sách hỗ trợ đang diễn ra. Westpac gọi dữ liệu này là "phi thường và có phần đáng ngạc nhiên"; tôi sẽ nói thêm, không hoàn toàn đáng tin cậy.

Điều kiện kinh doanh của Úc cũng được củng cố trong tháng 10, với chỉ số NAB tăng lên +9, mức cao nhất kể từ tháng 3, khi các công ty báo cáo doanh số và lợi nhuận mạnh hơn trong khi áp lực chi phí giảm bớt. Tỷ lệ sử dụng công suất vẫn ở mức cao 83.4%, nhấn mạnh một nền kinh tế thắt chặt biện minh cho lập trường thận trọng của RBA đối với việc cắt giảm. Niềm tin kinh doanh giảm nhẹ xuống +6 nhưng vẫn trên mức trung bình, cho thấy đà tăng trưởng cơ bản vững chắc bất chấp áp lực biên lợi nhuận và tiền lương kéo dài.

Cả AUD/USD và NZD/USD đều giảm nhẹ trong phiên, mặc dù phạm vi không đáng kể. Đô la Mỹ cũng được mua vào rộng rãi hơn, với CAD, EUR và GBP giảm nhẹ. Bitcoin tăng nhẹ.

Chứng khoán châu Á-Thái Bình Dương:

• Nhật Bản (Nikkei 225) +0.43%

• Hồng Kông (Hang Seng) -0.2% Cổ phiếu Hồng Kông gần mức cao nhất 1 tháng

• Shanghai Composite -0.4%

• Úc (S&P/ASX 200) -0.11%

Doanh số của Tesla tại Trung Quốc giảm mạnh xuống 26,006 xe trong tháng 10, mức thấp nhất trong ba năm, cho thấy nhu cầu suy yếu tại thị trường xe điện cạnh tranh gay gắt nhất thế giới.
Con số này giảm 35.8% so với cùng kỳ năm ngoái và thấp hơn nhiều so với 71,525 xe trong tháng 9, thời điểm Tesla bắt đầu giao mẫu Model Y L mới.

Mặc dù doanh số nội địa chững lại, xuất khẩu xe Tesla sản xuất tại Trung Quốc lại tăng lên 35,491 xe, mức cao nhất trong hai năm, theo dữ liệu từ Hiệp hội Xe chở khách Trung Quốc (CPCA).

Thị phần xe điện của Tesla tại Trung Quốc giảm mạnh xuống 3.2% so với 8.7% trong tháng trước, mức thấp nhất kể từ năm 2022.

Hãng xe Mỹ này đang đối mặt với áp lực cạnh tranh ngày càng lớn từ các thương hiệu nội địa như Xiaomi, với hai mẫu SU7 và YU bán được gần 49,000 xe trong tháng 10.
Thị trường ô tô Trung Quốc nói chung cũng suy yếu khi niềm tin người tiêu dùng giảm sau khi các chính sách trợ cấp và ưu đãi thuế bị cắt giảm.

Kỳ vọng lạm phát của RBNZ: lạm phát 1 năm ở mức 2.39% (so với 2.37% kỳ trước) và lạm phát 2 năm ở mức 2.28% (không đổi so với kỳ trước).

PBOC ấn định tỷ giá tham chiếu USD/CNY hôm nay ở mức 7.0866 (Dự báo: 7.1204)

Giá đóng cửa trước đó là 7.1185

PBOC đã bơm 404.8 tỷ nhân dân tệ thông qua nghiệp vụ repo đảo ngược kỳ hạn 7 ngày với lãi suất 1.40%

Chi tiêu của người tiêu dùng Anh giảm tốc trong tháng 10 khi các hộ gia đình tạm hoãn các khoản mua sắm lớn trước khi chính phủ công bố ngân sách mùa thu và các chương trình giảm giá Black Friday trong tháng này, theo các khảo sát công bố hôm thứ Ba.

Ngân hàng Barclays cho biết chi tiêu qua thẻ tín dụng và thẻ ghi nợ của họ — chiếm gần 40% tổng giao dịch thẻ tại Anh — đã giảm 0,8% so với cùng kỳ năm ngoái, do các khoản chi thiết yếu như nhiên liệu và thực phẩm giảm mạnh.

Các số liệu cho thấy tâm lý thận trọng đang bao trùm nền kinh tế trước ngân sách ngày 26/11 của Bộ trưởng Tài chính Rachel Reeves, trong đó được kỳ vọng sẽ bao gồm các đợt tăng thuế. Chiến lược gia Julien Lafargue của Barclays nhận định cả người tiêu dùng lẫn doanh nghiệp đều đang “án binh bất động,” tạo ra lực cản ngắn hạn nhưng có thể mở đường cho sự phục hồi nếu niềm tin cải thiện trong mùa lễ hội sắp tới.

Trong khi đó, Hiệp hội Bán lẻ Anh (BRC) cho biết doanh số bán lẻ tăng 1,6% so với cùng kỳ năm trước — mức tăng yếu nhất kể từ tháng 5.
Giám đốc điều hành BRC, bà Helen Dickinson, cho biết các nhà bán lẻ đang trông chờ vào Black Friday để thúc đẩy doanh số, song cảnh báo rằng “các quyết định ngân sách sắp tới có thể làm suy yếu niềm tin người tiêu dùng vốn đã mong manh.” Bà cho biết thêm rằng các vấn đề chưa được giải quyết về thuế kinh doanh và nhu cầu yếu đang buộc doanh nghiệp phải cân nhắc lại kế hoạch đầu tư và tuyển dụng.

Một khảo sát riêng của Barclays trên 2,000 người tiêu dùng cho thấy cứ ba người thì có một người trì hoãn các khoản mua sắm lớn cho đến sau khi ngân sách được công bố.

Cả bảy chỉ số niềm tin của Barclays đều giảm — lần đầu tiên kể từ tháng 8 năm 2022, thời điểm Ngân hàng Anh thực hiện đợt tăng lãi suất mạnh nhất trong gần ba thập kỷ.

Mỹ và Thụy Sĩ đang đàm phán để giảm mức thuế 39% mà Washington đã áp lên hàng hóa nhập khẩu từ Thụy Sĩ hồi tháng 8, Tổng thống Donald Trump xác nhận hôm thứ Hai, cho biết các cuộc thảo luận “đang tiến triển” nhưng ông “chưa đưa ra con số cụ thể nào.”

Phát biểu tại Phòng Bầu Dục, ông Trump nói chính quyền “đang làm việc để giúp Thụy Sĩ,” thừa nhận rằng Mỹ đã “đánh mạnh” vào quốc gia vùng Alps này, song gọi Thụy Sĩ là “một đồng minh tốt” mà Washington muốn hỗ trợ để phát triển.

Chính phủ Thụy Sĩ từ chối bình luận về các cuộc đàm phán, sau khi Bloomberg đưa tin rằng một thỏa thuận có thể đạt được trong vòng hai tuần, với khả năng mức thuế được hạ xuống khoảng 15%.
“Các cuộc đàm phán vẫn đang diễn ra và chúng tôi không có bình luận thêm,” người phát ngôn Bộ Kinh tế Thụy Sĩ cho biết.

Mức thuế 39% — một trong những mức cao nhất được áp dụng trong khuôn khổ cải tổ thương mại toàn cầu của ông Trump — đã ảnh hưởng nặng nề đến các nhà xuất khẩu Thụy Sĩ, đặc biệt là trong các lĩnh vực đồng hồ xa xỉ, máy công cụ và sô cô la, trong đó Mỹ là một trong những thị trường lớn nhất. Việc giảm thuế sẽ giúp giảm bớt áp lực lên các ngành công nghiệp chủ chốt này và có thể đánh dấu một trong những bước nới lỏng thuế quan đáng kể nhất kể từ khi chính quyền Trump bắt đầu điều chỉnh lại quan hệ thương mại vào năm 2024.

Một thỏa thuận thương mại Mỹ–Thụy Sĩ sẽ giúp giảm căng thẳng cho các lĩnh vực xuất khẩu chủ lực của Thụy Sĩ, đồng thời báo hiệu khả năng ông Trump đang mềm mỏng hơn trong lập trường thương mại, qua đó hỗ trợ tâm lý cho thị trường công nghiệp và hàng xa xỉ châu Âu. Đồng franc Thụy Sĩ (CHF) được dự báo hưởng lợi.

Bộ trưởng Kinh tế Nhật Bản, ông Kiuchi, cho biết chính phủ ngày càng nhận thức rõ hơn việc lạm phát cao đang làm xói mòn sức mua của các hộ gia đình, đồng thời nhấn mạnh rằng đồng yên yếu vẫn tiếp tục đẩy chi phí nhập khẩu và giá tiêu dùng tăng cao.

Ông cho biết Tokyo sẽ triển khai và mở rộng các biện pháp nhằm giảm thiểu tác động của chi phí sinh hoạt tăng, bao gồm hỗ trợ có mục tiêu cho các hộ gia đình dễ bị tổn thương và các chính sách trợ giá năng lượng. Ông Kiuchi cũng nhấn mạnh rằng chính phủ vẫn cam kết thúc đẩy tăng trưởng tiền lương vượt mức lạm phát, nhằm khôi phục thu nhập thực tế và duy trì tiêu dùng tư nhân.

Đồng Yên tiếp tục suy yếu sau tin