• Chỉ số Dow Jones tăng 523 điểm (+1.3%)
• S&P 500 tăng 1.6%
• Nasdaq Composite tăng mạnh 2.0%

Cuối tuần qua, Tổng thống Trump thông báo sẽ hoãn việc áp thuế 50% lên EU đến ngày 9/7, theo đề nghị của Chủ tịch Ủy ban châu Âu Ursula von der Leyen. Trước đó, Trump từng tuyên bố sẽ áp thuế từ ngày 1/6.  Giám đốc Hội đồng Kinh tế Quốc gia, ông Kevin Hassett, cho biết trên CNBC rằng ông kỳ vọng sẽ có thêm một số thỏa thuận thương mại mới trong tuần này. Niềm tin tiêu dùng Mỹ trong tháng 5 cũng vượt kỳ vọng, nhờ tâm lý lạc quan về đàm phán thương mại.

Adam Crisafulli từ Vital Knowledge cảnh báo: “Chúng tôi vẫn thận trọng khi mua vào S&P 500 ở vùng giá hiện tại, do thị trường đang khá chủ quan trước hai rủi ro lớn: thuế quan và chính sách tài khóa/lợi suất trái phiếu, bên cạnh việc định giá cổ phiếu hiện đang cao.” Ông cho rằng các đe dọa thuế quan “kịch tính” nhất của Trump có thể không thành hiện thực, nhưng ông vẫn áp dụng nhiều mức thuế lớn trong 4 tháng gần đây, và chính quyền có thể chưa dừng lại.

Diễn biến tích cực hôm nay đến sau một tuần thua lỗ, khi Dow, S&P 500 và Nasdaq đều giảm hơn 2% tuần trước do lo ngại về thuế EU. Thị trường Mỹ nghỉ giao dịch ngày thứ Hai vào dịp Lễ Tưởng niệm. Tuy nhiên, cả ba chỉ số vẫn đang hướng đến việc kết thúc tháng 5 trong sắc xanh.

Các nhà đầu tư đang chờ báo cáo lợi nhuận của Okta sau phiên hôm nay, và Nvidia, Macy’s, Costco trong các ngày tới. Tính đến nay, hơn 95% công ty thuộc S&P 500 đã công bố lợi nhuận quý, và khoảng 78% vượt kỳ vọng của giới phân tích (theo FactSet).

Dự báo tăng trưởng GDP quý 2/2025 (theo tỷ lệ hàng năm điều chỉnh theo mùa) của mô hình GDPNow là 2.2%, tính đến ngày 27/5, giảm nhẹ so với mức 2.4% được công bố ngày 16/5.

Theo Fed Atlanta: "Dự báo tăng trưởng GDP thực của quý 2/2025 hiện ở mức 2.2% (tính theo tỷ lệ hàng năm, đã điều chỉnh theo mùa) vào ngày 27/5, giảm so với mức 2.4% ngày 16/5. Sau khi có các số liệu mới từ Cục Thống kê Dân số Hoa Kỳ và Hiệp hội Môi giới Bất động sản Quốc gia, phần dự báo tăng trưởng tổng đầu tư nội địa tư nhân thực trong quý 2 đã giảm từ 0.7% xuống còn -0.2%."

Bản cập nhật tiếp theo của GDPNow sẽ được công bố vào thứ Sáu, ngày 30/5. Bạn có thể xem danh sách các lần phát hành tiếp theo tại mục "Release Dates" trên trang chính thức của Atlanta Fed.

• Chỉ số niềm tin người tiêu dùng: 98.0 (so với dự báo 87.0, Tháng trước: 86.0)
• Chỉ số điều kiện hiện tại: 35.9, tăng nhẹ so với 133.5 tháng 4
• Chỉ số kỳ vọng: 72.8, tăng mạnh từ 54.4 trong tháng 4
• Kỳ vọng lạm phát 1 năm: Giảm xuống 6.5% từ 7.0% trong tháng trước

Chỉ số kỳ vọng tăng mạnh cho thấy mức độ lạc quan của người tiêu dùng đang gia tăng, có thể do lo ngại về thuế quan và chính sách kinh tế đã dịu lại so với tháng 4 đầy bi quan. Chỉ số tình hình hiện tại tăng nhẹ, nhưng vẫn phản ánh sự thận trọng nhất định về điều kiện kinh tế hiện tại, có thể do tín hiệu trái chiều từ thị trường việc làm và môi trường kinh doanh.

Đây là lần đảo chiều đầu tiên sau 5 tháng liên tiếp suy giảm niềm tin tiêu dùng, trong đó tháng 4/2025 từng chạm mức thấp nhất trong gần 5 năm là 86.0. Trước đó, chỉ số đạt đỉnh ở mức 112.80 vào tháng 11 trước khi bước vào giai đoạn suy giảm. Mức tăng 10.9 điểm từ tháng 4 sang tháng 5 là một bất ngờ tích cực, vượt xa kỳ vọng thị trường.

Sự phục hồi niềm tin tiêu dùng có thể dẫn đến tăng chi tiêu của người dân, yếu tố chiếm khoảng 70% GDP Mỹ, từ đó hỗ trợ tăng trưởng kinh tế. Tuy nhiên, mức dưới ngưỡng 80 cho thấy nguy cơ suy thoái vẫn chưa được loại trừ hoàn toàn trong ngắn hạn.

Quan chức Fed Barkin phát biểu trên Bloomberg:

• Dữ liệu cho thấy nền kinh tế đang đi theo quỹ đạo tương tự như 1–2 năm qua.
• Tỷ lệ thất nghiệp thấp và lạm phát đang dần tiến gần đến mục tiêu đề ra.
• Cần theo dõi cách người tiêu dùng phản ứng với sự thay đổi của giá cả.
• Hiện đang ghi nhận nhiều trường hợp doanh nghiệp đóng băng tuyển dụng.
• Các doanh nghiệp nhìn chung vẫn đang đứng ngoài cuộc và thận trọng quan sát.
• Nhà đầu tư hiện rất kiên nhẫn, và ông không thấy lý do nào để các doanh nghiệp phải hủy bỏ kế hoạch đầu tư.
• Ông cho rằng tâm lý doanh nghiệp là một chỉ báo rất tốt cho nền kinh tế.
• Việc cắt giảm chi tiêu chính phủ đang ảnh hưởng đến việc làm, đặc biệt là ở khu vực Washington DC.
• Lịch sử cho thấy chi tiêu tiêu dùng có mối liên hệ chặt chẽ với niềm tin tiêu dùng, nhưng điều này đã bị nghi ngờ trong vài năm qua.
• Trong dữ liệu thời gian thực, ông không thấy dấu hiệu cho thấy chi tiêu đang giảm.
• Người tiêu dùng đang kỳ vọng lạm phát xảy ra và điều đó làm suy giảm niềm tin, nhưng hiện chưa có bằng chứng cho thấy điều đó khiến chi tiêu thực tế giảm.
• Ông cho rằng tác động của các chính sách của Trump đối với lạm phát và việc làm là cân bằng.
• Có hai cách doanh nghiệp phản ứng với thuế quan của Trump: Tăng cường nhập kho trước thời hạn hoặc giảm nhập khẩu để chờ tình hình rõ ràng hơn.
• Ông vẫn đang chờ xem các diễn biến tiếp theo sẽ ra sao

• Chỉ số giá nhà ở tháng 3 - 20 thành phố: -0.1% m/m (so với dự báo +0.3%, Tháng trước: +0.4%)
• Chỉ số giá nhà ở tháng 3 - 20 thành phố: +4.1% y/y (so với dự báo +4.5%, Tháng trước: +4.5%)

Nicholas Godec – Trưởng bộ phận Thu nhập cố định & Hàng hóa tại S&P Dow Jones Indices: “Tốc độ tăng giá nhà tiếp tục giảm trên cơ sở hàng năm trong tháng 3, ngay cả khi thị trường ghi nhận mức tăng theo tháng mạnh nhất kể từ đầu năm 2025. Sự đối lập giữa đà tăng chậm lại theo năm và sự hồi phục rõ rệt trong mùa xuân cho thấy thị trường nhà ở đã chuyển từ trạng thái ‘ổn định’ sang một đợt phục hồi theo mùa rộng hơn. Nguồn cung hạn chế cùng với nhu cầu ổn định đã đẩy giá nhà tăng tại hầu hết các khu vực đô thị, dù khả năng chi trả vẫn là một thách thức lớn.”

“Xu hướng giá nhà theo khu vực vẫn rất khác biệt. New York một lần nữa ghi nhận mức tăng giá mạnh nhất trong số 20 thành phố, với mức tăng 8.0% so với cùng kỳ năm trước, tiếp theo là Chicago (+6.5%) và Cleveland (+5.9%). Ở chiều ngược lại, Dallas chỉ tăng nhẹ +0.2% YoY, còn Tampa giảm -2.2%, trở thành khu vực duy nhất trong 20 thành phố ghi nhận mức giảm giá theo năm. Những kết quả này cho thấy các thị trường từng tăng nóng đặc biệt là khu vực Vành đai Mặt Trời vẫn đang tiếp tục điều chỉnh do lãi suất vay mua nhà cao và khả năng chi trả bị thu hẹp.”

Tổng thống Trump đang cân nhắc áp thêm lệnh trừng phạt đối với Nga trong vài ngày tới, sau khi tỏ ra không hài lòng với Tổng thống Nga Vladimir Putin liên quan đến các cuộc tấn công bằng máy bay không người lái cuối tuần qua.

Thương mại giữa Mỹ và Nga hiện chiếm chưa đến 0.3% trong tổng kim ngạch thương mại quốc tế của Hoa Kỳ, cho thấy Nga là một đối tác thương mại rất nhỏ đối với Mỹ.

Xu hướng chính:

• Xuất khẩu của Mỹ sang Nga đã giảm mạnh, từ mức hơn 5 tỷ USD mỗi năm trước năm 2022, xuống còn 1.9 tỷ USD vào cuối năm 2023.
• Nhập khẩu của Mỹ từ Nga – chủ yếu gồm dầu mỏ, bạch kim và các nguyên vật liệu công nghiệp – cũng đã bị cắt giảm đáng kể do các lệnh trừng phạt và cấm vận.
• Tổng thể, kim ngạch thương mại song phương giữa hai nước hiện đang ở mức thấp nhất trong hơn 20 năm qua.

• Tổng đơn hàng hàng hóa lâu bền: -6.3% (so với dự báo -7.8%, Tháng trước: +7.6%)
• Loại trừ ngành vận tải: +0.2% (so với dự báo -0.1%, Tháng trước: -0.2%)
• Loại trừ quốc phòng: -7.5%, Tháng trước: +9.0%
• Hàng hóa vốn phi quốc phòng, không bao gồm máy bay: -1.3% (so với dự báo -0.1%, Tháng trước: +0.3%)

Đơn hàng hàng hóa lâu bền của Mỹ thường có tính biến động cao do ảnh hưởng từ các đơn hàng máy bay. Nếu loại trừ ngành vận tải, đơn hàng tăng 0.2% – một kết quả tích cực so với mức giảm -6.3% tổng thể. Tuy nhiên, hàng hóa vốn phi quốc phòng, không bao gồm máy bay – chỉ báo quan trọng cho đầu tư doanh nghiệp – giảm 1.3%, cho thấy sự suy yếu trong hoạt động đầu tư. Nguyên nhân có thể đến từ sự bất ổn trong kinh doanh, như các chính sách thuế quan.

Tháng trước, chỉ số này vẫn tăng nhẹ 0.3%, nhưng xu hướng hiện tại có thể làm dấy lên lo ngại. Thị trường sẽ tiếp tục theo dõi sát hạng mục này trong các báo cáo tiếp theo để đánh giá triển vọng đầu tư và niềm tin doanh nghiệp.

Cố vấn kinh tế Nhà Trắng Hassett cho biết:

• Các cuộc đàm phán thương mại với EU trước thứ Sáu vừa rồi không mấy thuận lợi.
• Tuy nhiên, có thể sẽ có thêm vài thỏa thuận mới được ký trong tuần này.
• Chúng tôi đang cố gắng đưa hoạt động sản xuất và chuỗi cung ứng trở lại Mỹ càng nhiều càng tốt, nhằm giảm bớt sự phụ thuộc vào Trung Quốc.
• Bạn sẽ bất ngờ trước tốc độ mà các nhà máy đang quay về hoạt động trong nước.
• Chúng tôi không có ý định gây ảnh hưởng xấu đến Apple.
• Điều quan trọng là phải nhìn nhận rằng chính sách thương mại công bằng hơn sẽ giúp hàng hóa Mỹ có cơ hội xuất khẩu nhiều hơn ra thế giới.
• Ấn Độ hiện là một trong những quốc gia gần đạt được thỏa thuận với Mỹ nhất.
• Tổng thống Trump luôn mong muốn điều tốt đẹp nhất cho nước Mỹ.
• Cuối cùng thì, điều chúng tôi muốn thấy là kết quả cụ thể từ những thỏa thuận thương mại này.
• Các chỉ số kinh tế gần đây rất tích cực – thị trường việc làm đang rất mạnh và lạm phát đang giảm.
• Nếu Hạ viện không thông qua kế hoạch chi tiêu, người dân Mỹ đã có thể phải chịu đợt tăng thuế lớn nhất từ trước đến nay.
• Thượng viện hiện cũng đang đạt được một số tiến triển.
• Một khi kế hoạch chi tiêu lớn này được thông qua, nền kinh tế sẽ có cơ hội phát triển mạnh mẽ hơn bao giờ hết.

Trong phiên giao dịch châu Âu hôm nay, thị trường ngoại hối khá yên ắng về mặt dữ liệu kinh tế nhưng vẫn ghi nhận những biến động đáng chú ý, đặc biệt là sự tăng giá của đồng USD và sự suy yếu rõ rệt của đồng JPY.

Nguyên nhân chính đến từ báo cáo của Reuters vào đầu phiên, cho biết Bộ Tài chính Nhật Bản đang cân nhắc giảm phát hành trái phiếu siêu dài hạn nhằm đối phó với đà tăng của lợi suất, kéo theo lợi suất dài hạn giảm mạnh và gây áp lực lên đồng yên.

Cùng lúc, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Pháp công bố thấp hơn nhiều so với kỳ vọng, khiến đồng euro mất giá. Trong bối cảnh đó, đồng bạc xanh hưởng lợi khi xóa gần hết mức giảm từ cuối tuần trước. Giới đầu tư hiện đang hướng sự chú ý sang báo cáo niềm tin tiêu dùng Mỹ sẽ được công bố trong phiên New York, với kỳ vọng cải thiện so với kỳ trước.

Ngoài ra, kỳ vọng lạm phát – yếu tố chưa có nhiều tiến triển dù căng thẳng thương mại đã hạ nhiệt – cũng sẽ được theo dõi sát sao, bởi đây là căn cứ quan trọng trong các quyết định chính sách của Fed thời gian tới.

Ông Patsalides, quan chức của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB), cho rằng hiện tại chưa cần thiết phải thực hiện một đợt cắt giảm lãi suất mạnh hơn.

Theo ông, việc duy trì tính linh hoạt trong chính sách tiền tệ vẫn là điều cốt yếu, nhằm đảm bảo ECB có thể phản ứng kịp thời với các diễn biến kinh tế bất ngờ.

Dù lạm phát có thể tạm thời thấp hơn mục tiêu, ông không xem đó là mối lo ngại lớn, cho rằng tình trạng này chỉ mang tính ngắn hạn.

Patsalides cảnh báo rằng nếu ECB giảm lãi suất quá mạnh trong thời điểm hiện tại, thị trường có thể xem đó là một sai lầm, khiến lợi suất trái phiếu dài hạn ở châu Âu tăng vọt do lo ngại chính sách bị nới lỏng quá mức.

Với quan điểm trung lập, ông có khả năng ủng hộ một đợt cắt giảm lãi suất trong tháng Sáu, sau đó tạm dừng để theo dõi thêm các tín hiệu kinh tế trước khi đưa ra bước đi tiếp theo.

Doanh số bán lẻ theo khảo sát của CBI tại Vương quốc Anh trong tháng 5 đã giảm mạnh xuống mức -27, so với -8 trong kỳ trước, đánh dấu mức thấp nhất kể từ tháng 3.

Đây là một bộ dữ liệu có tính biến động cao và thường không tạo ra tác động đáng kể đến thị trường tài chính. Tuy nhiên, mức sụt giảm này cho thấy áp lực ngày càng gia tăng đối với sức mua của người tiêu dùng.

Đáng chú ý, triển vọng cho tháng 6 thậm chí còn bi quan hơn, với chỉ số kỳ vọng giảm xuống -37 từ -33 trước đó – nếu thành hiện thực, đây sẽ là mức thấp nhất kể từ tháng 2/2024.

• ECB nên tạm dừng việc cắt giảm lãi suất cho đến ít nhất là tháng 9.
• Chúng ta nên giữ “thuốc súng khô” trong bối cảnh cuộc chiến thương mại Mỹ – EU.
• Không có lý do gì để hạ lãi suất vào tháng 6 và tháng 7.
• Việc cắt giảm thêm sẽ rủi ro hơn là giữ nguyên mức hiện tại.
• Việc cắt giảm thêm nhiều khả năng sẽ không có tác động đến hoạt động kinh tế.
• Hoạt động kinh tế đang bị kìm hãm bởi sự bất định, chứ không phải bởi chính sách tiền tệ thắt chặt.
• Chi phí vay mượn đã giảm mạnh trong năm qua đến mức hiện tại chúng không còn làm chậm tăng trưởng kinh tế, thậm chí còn có thể đang kích thích tăng trưởng.

Niềm tin kinh tế tại Eurozone trong tháng 5 ghi nhận những cải thiện nhẹ, dù bức tranh tổng thể vẫn còn nhiều thận trọng. Chỉ số niềm tin tiêu dùng cuối cùng giữ nguyên ở mức -15.2, phù hợp với số liệu sơ bộ, phản ánh tâm lý bi quan vẫn hiện diện trong dân chúng.

Trong khi đó, chỉ số niềm tin kinh tế tổng thể tăng lên 94.8, cao hơn mức đã điều chỉnh của tháng trước (93.8), cho thấy tâm lý lạc quan đang dần quay trở lại.

Lĩnh vực dịch vụ ghi nhận chỉ số 1.5, cải thiện nhẹ so với trước đó, trong khi niềm tin công nghiệp vẫn âm ở mức -10.3 dù có dấu hiệu hồi phục.

Dù vậy, các số liệu này tiếp tục dao động trong biên độ hẹp kể từ đầu năm, cho thấy đà phục hồi còn mong manh. Thêm vào đó, căng thẳng thương mại leo thang sau khi ông Trump đe dọa áp thuế mới đang phủ bóng lên triển vọng nửa cuối năm 2025, làm gia tăng mức độ bất định trong môi trường kinh tế khu vực.

• Hy vọng rằng vào đầu tháng 7, chúng tôi sẽ có được kết quả từ các cuộc thảo luận với Mỹ
• Cần đa dạng hóa; điều quan trọng là không phụ thuộc vào một đối tác thương mại duy nhất

Nhắc lại rằng Thụy Sĩ đã bị áp thuế 31% kể từ thông báo ban đầu vào tháng 4 vì bị xem xét tách biệt với EU. Tuy nhiên, giờ đây tình thế đã thay đổi phần nào khi Trump đe dọa EU sẽ phải chịu mức thuế 50% cũng vào hạn chót tháng 7. Tích tắc, tích tắc. Còn sáu tuần nữa.

Hai nguồn tin cho biết, Nhật Bản đang xem xét khả năng cắt giảm lượng phát hành trái phiếu chính phủ siêu dài hạn nhằm phản ứng với đà tăng mạnh gần đây của lợi suất. Thông tin này đã gây sức ép lên lợi suất và đồng Yên Nhật, khi thị trường bắt đầu kỳ vọng vào sự can thiệp của chính phủ.

Mặc dù các quan chức Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) gần đây không đưa ra tín hiệu nào để xoa dịu đà tăng lợi suất, nhưng tin tức này cũng đủ để tạm thời hạ nhiệt thị trường. Quyết định chính thức dự kiến sẽ được công bố vào tháng sáu, tuy nhiên tổng quy mô phát hành trái phiếu sẽ không thay đổi – chỉ điều chỉnh lại cơ cấu kỳ hạn.

Chủ tịch Fed Minneapolis, Neel Kashkari, cho biết các quan chức Fed đang tranh luận liệu có nên bỏ qua tác động lạm phát do thuế quan gây ra hay không. Ông nhấn mạnh rằng các cuộc đàm phán thương mại có thể kéo dài trong nhiều tháng hoặc thậm chí nhiều năm, và khả năng xảy ra các đợt áp thuế trả đũa là rất cao.

Theo Kashkari, phải mất thời gian để các mức thuế mới thực sự ảnh hưởng đến giá cả hàng hóa, vì vậy Fed cần kiên nhẫn theo dõi. Trong khi chưa rõ ràng về hướng đi của chính sách thương mại và tác động của nó lên nền kinh tế, ông cho rằng Fed nên giữ nguyên lãi suất – vốn chỉ ở mức thắt chặt nhẹ – thay vì hành động vội vàng.

Thông điệp này cho thấy Fed vẫn đang ở thế “án binh bất động” và chờ đợi thêm dữ liệu trước khi quyết định bước đi tiếp theo.

Ông Simkus nhận định có dư địa để cắt giảm lãi suất trong tháng Sáu, trong bối cảnh rủi ro lạm phát giảm đang ngày càng rõ rệt do căng thẳng thương mại với Mỹ và đồng euro mạnh lên. Ông cho rằng chi phí vay hiện ở mức cao nhất trong khoảng trung tính, và nguy cơ lạm phát thấp hơn mục tiêu trong tương lai đang tăng lên.

Cùng ngày, số liệu lạm phát Pháp thấp hơn kỳ vọng đáng kể, gây áp lực lên đồng euro. Điều này có thể khiến chênh lệch chính sách giữa Cục Dự trữ Liên bang Mỹ và ECB ngày càng rõ rệt trong thời gian tới.

Đồng yên Nhật chịu áp lực bán mạnh trong phiên hôm nay do lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB) kỳ hạn siêu dài lao dốc cùng với tâm lý lạc quan về thương mại. Tuy nhiên, chỉ số giá dịch vụ sản xuất (Services PPI) tăng mạnh đã củng cố kỳ vọng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) sẽ nâng lãi suất, qua đó có thể hạn chế đà giảm sâu hơn của đồng yên. Ở chiều ngược lại, kỳ vọng ôn hòa đối với Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) nhiều khả năng sẽ cản trở đà phục hồi của USD và tạo lực cản cho USD/JPY.

Hiệp hội Công nghiệp và Thương mại Đức (DIHK) hiện dự báo nền kinh tế Đức sẽ giảm 0.3% trong năm 2025, cải thiện đôi chút so với mức dự báo suy giảm 0.5% đưa ra trước đó. Tuy nhiên, triển vọng thương mại vẫn ảm đạm khi xuất khẩu được dự báo giảm 2.5% trong cả năm. Về lạm phát, DIHK kỳ vọng mức 2.1% trong năm nay, gần như đi ngang so với con số 2.2% của năm 2024.

• Nhiều khả năng điều này sẽ được thể hiện rõ tại cuộc họp của ECB vào tuần tới
• Lạm phát của Pháp là một tín hiệu tích cực

Bình luận trên được đưa ra sau báo cáo lạm phát của Pháp công bố trước đó. Những phát biểu này gần như xác nhận khả năng cắt giảm lãi suất trong cuộc họp tuần tới.

EUR/USD mất đà tăng và trượt xuống dưới mốc 1.1360 trong phiên giao dịch châu Âu ngày thứ Ba. Đồng tiền chung giao dịch thận trọng khi đồng USD hồi phục sau đợt bán tháo do tin hoãn áp thuế giữa EU và Mỹ, trong bối cảnh thị trường hướng sự chú ý đến các dữ liệu kinh tế Mỹ tầm trung và cuộc tranh luận về dự luật thuế tại Thượng viện.

Các chỉ số chính tại châu Âu mở cửa với diễn biến trái chiều:

• Eurostoxx: đi ngang
• DAX Đức: +0.2%
• CAC 40 Pháp: -0.2%
• FTSE Anh: +0.8%
• IBEX Tây Ban Nha: -0.1%
• FTSE MIB Ý: đi ngang

Thị trường chứng khoán Anh đang nỗ lực bắt kịp sau kỳ nghỉ lễ hôm qua. Tình trạng tương tự cũng sẽ diễn ra với Phố Wall trong phiên tới, khi hợp đồng tương lai S&P 500 hiện tăng 1.2%. Trong những ngày sắp tới, dòng tiền chốt sổ cuối tháng và báo cáo lợi nhuận của Nvidia sau phiên ngày mai sẽ là tâm điểm, đặc biệt với nhóm cổ phiếu công nghệ.

Trong phiên châu Âu ngày thứ Ba, GBP/USD giữ vững mức tăng gần đây trên mốc 1.3550. Cặp tiền này dao động dưới mức đỉnh 39 tháng tại 1.3593 thiết lập hôm thứ Hai, khi đồng USD phục hồi nhẹ nhưng thiếu lực. Thị trường hiện chuyển hướng chú ý từ các cuộc đàm phán thương mại sang các yếu tố cơ bản của Mỹ và cuộc tranh luận tại Thượng viện về dự luật cải cách thuế của Tổng thống Trump.

• Chỉ số CPI sơ bộ tháng 5 của Pháp tăng 0.7% so với cùng kỳ năm trước (dự báo 0.9%; kỳ trước: +0.8%)
• HICP (chỉ số điều hòa theo tiêu chuẩn châu Âu): +0.6% (dự báo +0.9%; kỳ trước HICP: +0.9%)

Đây là bộ số liệu yếu hơn dự kiến, đặc biệt là do lạm phát dịch vụ giảm. Lạm phát trong lĩnh vực dịch vụ đã hạ từ 2.4% trong tháng 4 xuống còn 2.1% trong tháng 5, và điều này sẽ ảnh hưởng đến ước tính lạm phát lõi trong thời gian tới. Tuy nhiên, lạm phát lõi hàng năm tại Pháp vốn đã ở mức thấp, chỉ 1.3% trong tháng trước.

Phiên châu Âu, tâm điểm sẽ là báo cáo chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Pháp. Dữ liệu này có thể sẽ không ảnh hưởng nhiều đến kỳ vọng cắt giảm lãi suất trong tháng Sáu, nhưng nếu lạm phát tăng trở lại trong những tháng tới, Ngân hàng Trung ương châu Âu có thể sẽ tạm dừng chu kỳ nới lỏng trong phần còn lại của năm.

Trong phiên Mỹ, thị trường sẽ theo dõi số liệu đơn hàng hàng hóa lâu bền và chỉ số niềm tin người tiêu dùng Mỹ. Dữ liệu đơn hàng thường rất biến động và hiếm khi tác động mạnh đến thị trường, trong khi chỉ số niềm tin tiêu dùng có thể ảnh hưởng đến kỳ vọng lãi suất nếu có sự chênh lệch lớn so với dự báo.

• Chỉ số tâm lý người tiêu dùng Đức (GfK) tháng 6: -19.9 (Dự báo: -19.8; Trước đó: -20.6, được điều chỉnh thành -20.8)
• Dù tâm lý người tiêu dùng có dấu hiệu cải thiện nhẹ trước tháng tới, vẫn còn nhiều e dè. Xu hướng sẵn sàng chi tiêu của các hộ gia đình tiếp tục giảm, trong khi ý định tiết kiệm tăng lên. Chỉ số chính được cải thiện chủ yếu nhờ kỳ vọng kinh tế tích cực hơn.

So với tuần trước, đồng USD vẫn ở vị thế bấp bênh. Tuy nhiên, trong ngày hôm nay, đồng bạc xanh đã phục hồi từ mức thấp trong phiên giao dịch châu Á. Cặp USD/JPY giảm xuống 142.10 trước đó nhưng hiện tại tăng lên 142.93, gần như không đổi trong ngày. Trong khi đó, EUR/USD giảm 0.1% xuống 1.1375, nhưng cần lưu ý các quyền chọn đáo hạn lớn.

Đáng chú ý, cặp AUD/USD không thể duy trì đà tăng dù có động lực ban đầu hôm qua. Hôm nay, cặp tiền này giảm 0.2% xuống 0.6470 sau một lần nữa thất bại trong việc vượt và giữ trên mốc 0.6500. Trong tuần, nhà đầu tư cần thận trọng với đường trung bình động 100 tuần tại 0.6510, tạo thêm một lớp kháng cự cho cặp tiền này.

Lợi nhuận công nghiệp Trung Quốc tăng trưởng liên tục trong tháng thứ hai vào tháng 4, theo dữ liệu chính thức công bố hôm thứ Ba, cho thấy đà tăng cải thiện bất chấp thuế quan Mỹ và áp lực giảm phát kéo dài, nhờ các biện pháp hỗ trợ doanh nghiệp từ Bắc Kinh.

Lợi nhuận tích lũy của các doanh nghiệp công nghiệp lớn tăng 3% trong tháng 4 so với cùng kỳ năm trước, nhanh hơn mức tăng 2.6% của tháng 3. Trong bốn tháng đầu năm, lợi nhuận công nghiệp tăng 1.4% so với cùng kỳ, theo Cục Thống kê Quốc gia (NBS), được thúc đẩy bởi kết quả mạnh mẽ từ các ngành sản xuất thiết bị và công nghệ cao.

Tổng thống Mỹ Donald Trump áp thuế 145% lên hàng nhập khẩu từ Trung Quốc vào tháng trước, khiến Bắc Kinh đáp trả, dẫn đến một cuộc cấm vận thương mại lẫn nhau giữa hai nền kinh tế lớn nhất thế giới. Tuy nhiên, xuất khẩu Trung Quốc sang các thị trường khác không bị ảnh hưởng đáng kể. Đầu tháng này, Washington và Bắc Kinh đồng ý giảm phần lớn thuế quan sau một thỏa thuận đình chiến thương mại tại Geneva, Thụy Sĩ. Hiện tại, thuế Mỹ áp lên hàng Trung Quốc giảm còn 51.1%, trong khi thuế Trung Quốc áp lên hàng Mỹ là 32.6%, theo Viện Kinh tế Quốc tế Peterson.

Lynn Song, nhà kinh tế trưởng khu vực Đại Trung Hoa tại ING, nhận định lợi nhuận tháng 4 tăng mạnh hơn dự kiến, là dấu hiệu “khích lệ” khi các doanh nghiệp sản xuất cải thiện lợi nhuận bất chấp “môi trường bên ngoài thách thức hơn”. Sự tăng trưởng này phần lớn nhờ các nỗ lực của Bắc Kinh nhằm hỗ trợ khu vực tư nhân, bù đắp tác động tiêu cực từ thuế quan Mỹ.

Bruce Pang, phó giáo sư tại Trường Kinh doanh CUHK, cho biết: “Xu hướng này nhấn mạnh hiệu quả của các chính sách can thiệp, giúp giảm nợ tồn đọng cho doanh nghiệp tư nhân và đảm bảo thanh toán kịp thời cho các doanh nghiệp vừa và nhỏ.”

Từ tháng 1 đến tháng 4, lợi nhuận ngành sản xuất công nghệ cao tăng 9% so với cùng kỳ, với cải thiện đáng kể trong các lĩnh vực sản phẩm sinh dược và chế tạo máy bay. Nhờ chương trình trợ cấp cho người tiêu dùng đổi đồ điện tử và thiết bị gia dụng cũ, lợi nhuận ngành sản xuất thiết bị gia dụng tăng hơn 15% so với năm trước.

Ngược lại, lợi nhuận ngành khai khoáng giảm 26.8% trong bốn tháng đầu năm, trong khi ngành sản xuất và tiện ích (điện, sưởi, khí đốt, nước) tăng lần lượt 8.6% và 4.4%. Doanh nghiệp nhà nước ghi nhận lợi nhuận giảm 4.4%, trong khi doanh nghiệp tư nhân và doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài tăng lần lượt 4.3% và 2.5%.

Weining Yu, nhà thống kê tại NBS, cho rằng khả năng phục hồi của các ngành công nghiệp giúp cải thiện lợi nhuận, nhưng cảnh báo các hạn chế như “thiếu hụt cầu” và “giá giảm” vẫn tồn tại, cùng với “bất ổn cao từ môi trường bên ngoài”. Một số ngành, như ô tô (giảm 5.1%) và dệt may, quần áo (giảm 12.7%) đối mặt với áp lực lớn do cạnh tranh giá và chuyển dịch cầu sang thị trường khác sau thuế quan mới.

Tăng trưởng lợi nhuận công nghiệp được hỗ trợ bởi sản lượng công nghiệp tăng 6.1% trong tháng 4, nhưng tăng trưởng bán lẻ chậm lại ở mức 5.1%, cho thấy sự mất cân đối cung-cầu trong nền kinh tế. Lợi nhuận công nghiệp Trung Quốc đã quay lại tăng trưởng trong quý 1 năm nay (0.8% so với cùng kỳ), đảo ngược xu hướng giảm từ quý 3 năm ngoái.

Một số quyền chọn đáo hạn cần lưu ý hôm nay, được nhấn mạnh dưới đây:

EUR/USD có quyền chọn tại mức 1.1380 và 1.1400. Các mức này có thể đóng vai trò như nam châm giá, đặc biệt là mức 1.1400, khiến giá dao động trong phạm vi hẹp trong phiên tới. Điều này càng rõ rệt khi không có diễn biến mới sau tin Tổng thống Trump hoãn thuế quan EU hôm qua. Do đó, giá có thể bám sát quanh mức 1.1400 trước khi quyền chọn đáo hạn vào cuối ngày.

AUD/USD có quyền chọn tại mức 0.6510. Hôm qua, cặp tiền này nỗ lực vượt qua 0,6500 nhưng thất bại, đóng cửa ngày dưới mức này. Mức 0.6500 vẫn là kháng cự quan trọng, và quyền chọn tại 0.6510 cùng với đường trung bình động 100 tuần tại 0.6513 sẽ tạo thêm một lớp rào cản cho phiên giao dịch hôm nay.

Theo Barclays, sự điều chỉnh danh mục đầu tư của các nhà đầu tư toàn cầu trong tháng có thể dẫn đến đợt bán USD trong tuần này. Nguyên nhân là do căng thẳng thương mại đã giảm đáng kể kể từ tháng 4, thúc đẩy đà tăng của chứng khoán trong tháng 5.

Mô hình tái cân bằng cuối tháng của Barclays dự báo USD sẽ chịu áp lực bán vừa phải so với các đồng tiền lớn khác khi tháng kết thúc. Việc tái cân bằng này xuất phát từ hiệu suất vượt trội của chứng khoán Mỹ trong tháng 5, trong khi trái phiếu Mỹ và USD thể hiện kém hơn. Đây là điểm cần lưu ý cho các ngày sắp tới.

Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm tạm thời chững lại sau đà tăng mạnh tuần trước.

Tuy nhiên, tình hình có thể chỉ là tạm lắng. Với tâm điểm chú ý hiện nay là thâm hụt ngân sách Mỹ và chính sách thương mại cứng rắn của Tổng thống Trump, thị trường trái phiếu khó duy trì trạng thái ổn định. Đặc biệt, lo ngại lạm phát vẫn đang âm ỉ. Fed dường như sẽ trì hoãn điều chỉnh chính sách tiền tệ ít nhất đến quý 3, bất chấp áp lực liên tục từ Trump.

Việc lợi suất dài hạn giảm từ đỉnh tuần trước cũng giúp thị trường chứng khoán tạm thời thở phào. Tuy nhiên, khi giai đoạn cuối tháng qua đi, diễn biến tiếp theo sẽ là tâm điểm chú ý.

Nếu thị trường nhận định Mỹ không thể kiểm soát vấn đề tài khóa, khả năng lợi suất tiếp tục tăng sẽ cao hơn, kết hợp với các yếu tố như lạm phát và thương mại. Khi đó, liệu Trump có nhượng bộ trong chính sách thương mại dưới áp lực? Đây sẽ là điểm đáng theo dõi.

Đà giảm của đồng USD tiếp tục diễn ra trong phiên châu á, với các lý do cho đà giảm này vẫn là:

• Kế hoạch thuế của Trump
• Nợ chính phủ Hoa Kỳ tăng vọt
• Moody's hạ bậc tín nhiệm

Đồng euro đã phục hồi sau khi giảm nhẹ vào thứ Hai, giờ châu Âu, với việc hoãn mức thuế quan của Trump đã được công bố trước đó, cùng với những nhận xét của Chủ tịch ECB Lagarde cho rằng đồng EUR ngày càng có khả năng cạnh tranh với đồng USD trong vấn đề dự trữ toàn cầu.

USD/JPY cũng có động thái đáng chú ý trong ngày hôm nay khi:

• lạm phát dịch vụ bán buôn vững chắc
• Bài phát biểu của Thống đốc BoJ Ueda, dường như không quá "hawkish". Ueda đã nhắc lại rằng BOJ sẽ tiếp tục tăng lãi suất, tùy thuộc vào điều kiện kinh tế và giá cả.

Trong khi đó, lợi nhuận công nghiệp của Trung Quốc đã tăng trong tháng 4 tháng thứ hai liên tiếp và ở tốc độ nhanh nhất kể từ tháng 12.

Lợi nhuận công nghiệp của Trung Quốc tháng 4 năm 2025:

• tăng 3% so với cùng kỳ năm ngoái (tháng trước +2.6%), mức tốt nhất kể từ tháng 12
• tăng 1.4% từ đầu năm đến nay (tháng trước +0.8%)

Sự phục hồi là dấu hiệu của một số phục hồi cho lĩnh vực sản xuất của Trung Quốc và sự ổn định cho hoạt động của nhà máy. 

PBOC thiết lập tỷ giá tham chiếu USD/CNY ở mức 7.1876 (Trước đó: 7.1870)

Goldman Sachs:

• cho biết "tăng trưởng sản lượng dầu từ các dự án hàng đầu ngoài OPEC, trừ Nga, trừ dầu đá phiến có thể sẽ tăng tốc lên 1 triệu thùng/ngày trong hai năm tới"

• "làn sóng các dự án khí tự nhiên mới ở Ả Rập Xê Út và Qatar có thể nâng tăng trưởng sản lượng LNG của OPEC lên mức trung bình hàng năm là 0.2 triệu thùng/ngày trong hai năm tới"

• giá dầu thấp hơn trong giai đoạn 2025–2026 (tức là thặng dư trong ngắn hạn) có thể khiến ngành công nghiệp dầu đá phiến của Hoa Kỳ tạo đỉnh.

Bộ trưởng tài chính Nhật Bản Kato:

• Lãi suất phản ánh nhiều yếu tố khác nhau, nhưng thị trường coi lãi suất tăng là phản ánh những lo ngại về tài chính nhà nước.
• Sẽ theo dõi chặt chẽ tình hình thị trường trái phiếu
• Sẽ tiếp tục đối thoại chặt chẽ với các nhà đầu tư trái phiếu, những người tham gia thị trường.
• Không biết bất kỳ chi tiết nào về ý tưởng của CEO Softbank về việc tạo ra quỹ đầu tư quốc gia chung Nhật Bản-Hoa Kỳ.

Ông Kato cho biết chính phủ sẽ theo dõi chặt chẽ tình hình thị trường trái phiếu trong bối cảnh lợi suất trái phiếu kỳ hạn siêu dài tăng. Đây là một mối lo ngại vì lãi suất cao hơn có thể gây áp lực lên tài chính nhà nước.