Tiêu điểm thị trường

Khảo sát sơ bộ tháng 9 của ĐH Michigan (UMich) cho thấy niềm tin người tiêu dùng Mỹ suy yếu hơn dự báo:

• Chỉ số chung: 55.4 (dự báo 58.0, kỳ trước 58.2)
• Điều kiện hiện tại: 61.2 (dự báo 61.3, kỳ trước 61.7)
• Kỳ vọng: 51.8 (dự báo 54.9, kỳ trước 55.9)

Kỳ vọng lạm phát:

• 1 năm: 4.8% (không đổi so với kỳ trước)
• 5 năm: 3.9% (cao hơn so với 3.5% kỳ trước)

Dù khảo sát UMich từng được coi là “tiêu chuẩn vàng” trong đo lường niềm tin tiêu dùng, độ tin cậy của chỉ số này đã giảm dần do yếu tố chính trị và nhiều lần gây nhiễu. Fed vẫn theo dõi, nhưng sau cú sốc kỳ vọng lạm phát hậu COVID - từng khiến họ buộc phải tăng lãi suất vội vã rồi sau đó phải điều chỉnh lại - nhiều chuyên gia cho rằng chỉ số này nay ít giá trị hơn.

Phản ứng thị trường: Báo cáo gây áp lực bán nhẹ lên USD, do cho thấy xu hướng tiêu dùng yếu và kỳ vọng lạm phát dài hạn nhích lên, làm tăng lo ngại về triển vọng kinh tế Mỹ.

Vàng quay đầu, tiến sát mốc 3,650 USD/oz

Tổng thống Mỹ Donald Trump tiếp tục gây áp lực lên Cục Dự trữ Liên bang (Fed), cho rằng cơ quan này “luôn đi sau thời cuộc” trong vấn đề lãi suất.

Ông nhấn mạnh:

• “Chúng ta đang có thị trường chứng khoán tốt nhất từ trước tới nay.”
• “Lạm phát đã giảm, chứng khoán tăng mạnh, lẽ ra lãi suất nên thấp hơn.”

Giới quan sát cho rằng dù Fed nhiều khả năng sẽ hạ lãi suất trong cuộc họp ngày thứ Tư tới, nhưng điều này không đồng nghĩa với việc lãi suất dài hạn sẽ giảm như mong muốn của ông Trump.

Theo Cơ quan Thống kê Canada:

• Giấy phép xây dựng tháng 7: -0.1% m/m (dự báo +4.0%), sau mức -9.0% tháng trước.
• So với cùng kỳ: -8.2% y/y.
• Xây dựng nhà ở: tăng +268.3 triệu CAD, đạt 7.3 tỷ CAD.
• Xây dựng phi nhà ở: giảm -279.2 triệu CAD, còn 4.6 tỷ CAD.

Công suất sử dụng:

• Q2: 79.3% (dự báo 78.8%), giảm so với Q1: 80.1%.
• Ngành sản xuất: 79.3% (so với 79.9% quý trước).

Số liệu cho thấy lĩnh vực xây dựng phi nhà ở tiếp tục là điểm yếu, trong khi nhà ở có cải thiện nhẹ. Về sản xuất, công suất hoạt động giảm cho thấy nhu cầu công nghiệp đang chậm lại, phù hợp với bức tranh tăng trưởng hạ nhiệt.

Vàng giảm xuống dưới mốc 3,640 USD/oz

Thị trường:

• USD dẫn đầu, JPY tụt lại trong ngày
• Chứng khoán châu Âu hầu hết giảm; hợp đồng tương lai S&P 500 giảm 0.1%
• Lợi suất 10 năm của Mỹ tăng 2.9 điểm cơ bản lên 4.039%
• Vàng tăng 0.4% lên 3,648.62 USD
• Dầu thô WTI tăng 1.1% lên 63.09 USD
• Bitcoin tăng 0.6% lên 115,096 USD

Không có nhiều diễn biến đáng chú ý trong phiên giao dịch mặc dù có một lượng lớn tin tức được đưa ra.

Các quan chức ECB đã đồng loạt lên tiếng để làm rõ quan điểm của họ sau quyết định chính sách ngày hôm qua. Hầu hết chỉ là lặp lại những gì chúng ta đã nghe từ Chủ tịch ECB Lagarde, mặc dù quan chức Villeroy nổi bật khi nói rằng thị trường đã "phản ứng thái quá" và họ vẫn có thể xem xét cắt giảm lãi suất một lần nữa.

Trong mọi trường hợp, các bình luận nhìn chung không quá nổi bật khi ECB dự kiến sẽ đứng ngoài cuộc cho đến ít nhất là tháng 12. Tất cả phụ thuộc vào dữ liệu trong hai tháng tới để xem liệu điều đó có thể thúc đẩy một số hành động từ ngân hàng trung ương hay không.

Các thị trường rộng lớn hơn vẫn tương đối trầm lắng trong phiên giao dịch châu Âu, với đồng đô la giữ vững ổn định hơn sau sự kết hợp của dữ liệu Mỹ từ báo cáo CPI và dữ liệu số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần ngày hôm qua. Xu hướng rõ ràng là "dovsih" nhưng đà giảm tiếp theo của đồng USD dường như bị hạn chế vào thời điểm hiện tại, với các nhà giao dịch hiện đang định giá gần 75 điểm cơ bản cắt giảm lãi suất vào cuối năm.

EUR/USD thay đổi nhẹ ở mức 1.1727 trong bối cảnh các quyền chọn lớn sắp đáo hạn, trong khi USD/JPY đã tăng nhẹ và đang tăng 0.3% lên 147.70 nhưng không có gì thực sự đáng nói. Bên cạnh đó, các đồng tiền chính khác không có động thái nào đáng kể do thiếu sự quyết đoán trước phiên giao dịch cuối cùng của tuần.

Tâm lý trầm lắng hơn cũng đến khi thị trường chứng khoán có vẻ yếu đi hôm nay sau đà tăng của ngày hôm trước. Hợp đồng tương lai của Mỹ thay đổi nhẹ, với hợp đồng tương lai S&P 500 giảm 0.1%. Trong khi đó, các chỉ số châu Âu đã giữ ở mức cao hơn khi mở cửa nhưng đà tăng nhanh chóng tắt lịm và hầu hết các chỉ số trong khu vực hiện đang giảm điểm trong ngày. 

Công ty hiện dự báo thêm một đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 10.

Dự báo trước đó của họ là một đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 9 và một đợt nữa vào tháng 12. Nhưng sau hàng loạt dữ liệu trong tuần qua, Morgan Stanley hiện kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 9, tháng 10 và tháng 12. Và nhìn sang năm tới, họ cũng dự báo các đợt cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản trong mỗi cuộc họp vào tháng 1, tháng 4 và tháng 7.

Cách đây không lâu, họ mới chỉ tham gia vào xu hướng kỳ vọng cắt giảm lãi suất vào tháng 9 và tháng 12. Điều này cho thấy những "lời kêu gọi" và "dự báo" này có thể thay đổi dễ dàng như thế nào, điều này cũng phù hợp với cách chúng ta nên hành xử với tư cách là nhà giao dịch. Vì vậy, đừng quá cố chấp khi cố gắng xây dựng niềm tin dựa trên các ghi chú của nhà phân tích. Tự mình đọc vị thị trường/các dấu hiệu luôn là công cụ tốt nhất mà bạn có.

Cắt giảm lãi suất vào cuối năm:

• Fed: 71 điểm cơ bản (xác suất 92% cắt giảm lãi suất tại cuộc họp sắp tới; phần còn lại là cho việc cắt giảm 50 điểm cơ bản)

  • 2026: 145 điểm cơ bản

• ECB: 4 điểm cơ bản (xác suất 97% giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp sắp tới)

  • 2026: 10 điểm cơ bản

• BoE: 9 điểm cơ bản (xác suất 98% giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp sắp tới)

  • 2026: 42 điểm cơ bản

• BoC: 43 điểm cơ bản (xác suất 90% cắt giảm lãi suất tại cuộc họp sắp tới)

  • 2026: 59 điểm cơ bản

• RBA: 30 điểm cơ bản (xác suất 78% giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp sắp tới)

  • 2026: 48 điểm cơ bản

• RBNZ: 38 điểm cơ bản (xác suất 82% cắt giảm lãi suất tại cuộc họp sắp tới)

  • 2026: 48 điểm cơ bản

• SNB: 3 điểm cơ bản (xác suất 94% giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp sắp tới)

  • 2026: 6 điểm cơ bản

Tăng lãi suất vào cuối năm:

• BoJ: 16 điểm cơ bản (xác suất 96% giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp sắp tới)

  • 2026: 50 điểm cơ bản

Thị trường chỉ đang định giá 8% khả năng cắt giảm 50 điểm cơ bản, nhưng trên thực tế, con số này có thể trên 50%...

Hôm qua, thị trường đã nhận được hai báo cáo kinh tế quan trọng cuối cùng trước cuộc họp của FOMC và chúng đã củng cố thêm lý do cho một đợt cắt giảm "bảo hiểm" 50 điểm cơ bản.

Chỉ số CPI của Mỹ đã khớp với dự báo, và bất chấp một số chi tiết đáng lo ngại trong báo cáo, nó có lẽ không đủ để cho FOMC một lý do để bắt đầu chậm rãi trong việc cắt giảm lãi suất. Hơn nữa, nhà báo Timiraos của WSJ đã chia sẻ trên tài khoản X của mình (@NickTimiraos) các ước tính PCE sau các báo cáo PPI và CPI, và chúng có vẻ tốt hơn nhiều so với CPI. Hãy nhớ rằng Fed nhắm mục tiêu vào PCE chứ không phải CPI.

Trên thực tế, PCE lõi so với tháng trước (M/M) được kỳ vọng chỉ tăng 0.20% so với 0.35% trong CPI, và PCE lõi so với cùng kỳ năm ngoái (Y/Y) được dự kiến sẽ không thay đổi ở mức 2.9% so với 2.9% tháng trước. Trong PCE, giá hàng hóa lõi được kỳ vọng sẽ giảm, trong khi trong báo cáo CPI chúng thực sự đã tăng.

Lạm phát chắc chắn là một mối quan tâm đối với Fed, nhưng họ cũng đã nói rất rõ rằng thị trường lao động quan trọng hơn đối với họ. Và đó là nơi mà các lý do cho việc cắt giảm 50 điểm cơ bản trở nên mạnh mẽ hơn khi xem xét mọi thứ.

Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu của Mỹ ngày hôm qua đã tăng vọt lên mức cao nhất trong chu kỳ mới và lên mức cao nhất kể từ năm 2021. Có những lý do rất chính đáng để kỳ vọng chúng sẽ giảm vào tuần tới vì dữ liệu ngày hôm qua có thể chỉ là một sự bất thường do nó bị lệch tiêu cực bởi một sự tăng vọt bất thường ở Texas.

Nhưng vấn đề là Fed không thể chắc chắn liệu đó có thực sự chỉ là một sự bất thường hay không và không thể có niềm tin mạnh mẽ vào một lời kêu gọi như vậy vì chúng ta đã có hai báo cáo NFP yếu liên tiếp.

Năm ngoái, thị trường  một tình huống tương tự khi nhận được một báo cáo NFP yếu và Fed đã quyết định cắt giảm 50 điểm cơ bản như một "đợt cắt giảm bảo hiểm" vào tháng 9 trong trường hợp thị trường lao động xấu đi hơn nữa. Ngoài ra, cơ hội cắt giảm 50 điểm cơ bản cũng không mạnh trước cuộc họp đó.

Liệu đó có phải là quyết định đúng hay sai còn gây tranh cãi, nhưng hoạt động của ngân hàng trung ương cũng là về quản lý rủi ro và họ có thể nghĩ rằng việc cắt giảm 50 điểm cơ bản ngay bây giờ và sau đó theo dõi mọi thứ diễn biến có thể là kế hoạch tốt hơn. Trong trường hợp họ cắt giảm 50 điểm cơ bản, họ rất có thể sẽ gán cho đó là một "đợt cắt giảm bảo hiểm" và sau đó thị trường sẽ tiếp tục là nô lệ của dữ liệu cho các động thái tiếp theo và định giá lãi suất.

Tóm lại, tôi kỳ vọng Fed sẽ thực hiện một đợt cắt giảm bảo hiểm 50 điểm cơ bản vào tuần tới. Nhưng trong trường hợp họ quyết định đi với một động thái 25 điểm cơ bản, hãy kỳ vọng sẽ nhận được một cam kết ôn hòa mạnh mẽ để hỗ trợ thị trường lao động trong trường hợp dữ liệu xấu đi hơn nữa (điều này có thể có nghĩa là cắt giảm 50 điểm cơ bản vào tháng 10 nếu dữ liệu thị trường lao động tiếp tục yếu đi).

Tâm lý lạc quan đối với vàng tiếp tục lan tỏa.

UBS vừa nâng dự báo giá vàng cuối năm 2025 lên 3,800 USD, tăng 300 USD so với dự báo trước đó của họ. Đồng thời, họ cũng đang tăng dự báo cho giữa năm 2026 khi họ nhận thấy vàng sẽ đạt 3,900 USD vào thời điểm đó - tăng 200 USD so với trước đây. Công ty lưu ý rằng: "Chúng tôi duy trì quan điểm Hấp dẫn đối với vàng và giữ vị thế mua đối với kim loại này trong phân bổ tài sản toàn cầu của mình. Hơn nữa, phân tích của chúng tôi cho thấy việc phân bổ một tỷ lệ phần trăm ở mức một con số trung bình vào vàng là tối ưu."

Về các yếu tố lạc quan hơn, họ kỳ vọng việc mua vào của các ngân hàng trung ương sẽ giữ giá vàng được hỗ trợ, với công ty dự đoán lượng mua trong năm nay sẽ đạt từ 900 đến 950 tấn, chỉ thấp hơn một chút so với con số của năm ngoái là hơn 1,000 tấn. Đối với những rủi ro đối với triển vọng của họ, UBS cho biết "rủi ro chính đối với vàng là nếu Fed bị buộc phải tăng lãi suất do những bất ngờ tăng liên quan đến lạm phát".

Theo Gyoten – cựu Cục trưởng Cục Tài chính Quốc tế, Bộ Tài chính Nhật Bản và là người từng tham gia đàm phán Thỏa thuận Plaza năm 1985 – lãi suất ở Nhật đã duy trì quá thấp trong thời gian dài, góp phần làm đồng yên suy yếu mạnh. Ông cảnh báo, nếu tình trạng này tiếp diễn, lạm phát có thể tăng tốc và BoJ buộc phải tính đến kịch bản này.

Gyoten cho rằng đồng yên hiện vẫn ở mức yếu bất thường so với lịch sử và hoàn toàn có cơ sở để phục hồi đáng kể. Quan điểm của ông cũng nhất quán với lập trường trong quá khứ: từng phản đối việc Nhật Bản bán yên vào năm 2010 (lần đầu tiên kể từ 2004), khi USD/JPY ở quanh 82.87 trước khi chính phủ can thiệp. Một lời nhắc nhở mạnh mẽ về những rủi ro mà BoJ khó có thể công khai thừa nhận.

Thành viên Hội đồng Thống đốc ECB Christodoulos Patsalides cho biết hôm thứ Sáu rằng Ngân hàng Trung ương châu Âu hiện không cần phải tiếp tục cắt giảm lãi suất để đưa lạm phát về mức mục tiêu ổn định.

Các điểm chính trong phát biểu:

• Nên giữ dư địa chính sách để ứng phó khi cần.
• Bước điều chỉnh lãi suất tiếp theo thậm chí có thể là tăng.
• ECB có khả năng đạt mục tiêu lạm phát 2% mà không cần thêm các đợt cắt giảm.
• Không cần hành động ngay trừ khi xảy ra cú sốc lớn.
• Dự báo giá năm 2027 phù hợp với các ước tính trước đó.
• Triển vọng lạm phát hiện cân bằng về rủi ro.

• CPI tăng 0.9% so với cùng kỳ, đúng bằng mức sơ bộ. Tháng trước là +1.0%.
• HICP tăng 0.8% so với cùng kỳ, cũng khớp mức sơ bộ. Tháng trước là +0.9%.

Điểm tích cực đối với Pháp là lạm phát lõi hàng năm tiếp tục giảm từ 1.5% trong tháng 7 xuống còn 1.2% trong tháng 8. Nguyên nhân là nhờ lạm phát dịch vụ hạ nhiệt, từ 2.5% trong tháng 7 xuống còn 2.1% trong tháng 8. Trong khi đó, giá thực phẩm giữ nguyên quanh mức 1.6% so với tháng 7.

• Lãi suất đang hỗ trợ cho quá trình phục hồi kinh tế.

• ECB đã làm rất tốt trong việc kéo giảm lạm phát và lãi suất mà không làm suy yếu thị trường lao động.

• Hiện phía trước là các đợt cắt giảm lãi suất của Fed, và điều đó nhìn chung có lợi cho thị trường tài chính cũng như tăng trưởng toàn cầu — đây cũng là một yếu tố mà ECB cần lưu ý.

Trong phiên châu Âu, sẽ có một vài dữ liệu cấp thấp như số liệu CPI cuối cùng của Pháp và Tây Ban Nha. Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) đã duy trì trạng thái “tạm dừng cứng” kể từ lần cắt giảm lãi suất gần nhất và sẽ tiếp tục như vậy cho đến khi có lý do đủ mạnh để cắt giảm thêm. Dự kiến sẽ có nhiều quan chức ECB phát biểu trong hôm nay, như thường lệ sau ngày công bố quyết định lãi suất.

Trong phiên Mỹ, điểm nhấn duy nhất là báo cáo Chỉ số Niềm tin Người tiêu dùng của Đại học Michigan. Dự báo đồng thuận cho thấy mức giảm nhẹ xuống 58.0 so với 58.2 trước đó. Các số liệu về kỳ vọng lạm phát cũng sẽ được chú ý. Nhìn chung, trừ khi báo cáo có bất ngờ lớn, khả năng tác động đến thị trường ở thời điểm này là rất thấp.

Nhìn về phía trước, tâm điểm hoàn toàn sẽ là quyết định của FOMC. Ngoài ra, cũng cần chú ý đến bất kỳ tín hiệu nào từ Timiraos (Wall Street Journal) về khả năng Fed cắt giảm 50bps.

Giá vàng tiếp tục vượt mốc 3,650 USD/oz do căng thẳng địa chính trị.

Tăng trưởng GDP quý III của Trung Quốc được dự báo sẽ chỉ đạt dưới 5%, theo chuyên gia kinh tế Michelle Lam của Societe Generale, làm dấy lên lo ngại về nguy cơ suy giảm động lực tăng trưởng và gia tăng áp lực yêu cầu Bắc Kinh tung thêm các biện pháp kích thích kinh tế vào cuối năm. Lam nhận định đà tăng trưởng yếu có thể buộc giới chức phải hành động mạnh mẽ hơn, dù chính phủ đã triển khai một số gói hỗ trợ có mục tiêu trong những tháng gần đây, nhưng dữ liệu hiện tại cho thấy các bước đi này chưa đủ để trấn an thị trường, vốn đang kỳ vọng vào một phản ứng quyết liệt hơn để củng cố tăng trưởng trong mùa đông.

Trung Quốc đặt mục tiêu gần gấp đôi công suất lưu trữ năng lượng mới lên 180 GW vào năm 2027, trong khuôn khổ một lộ trình ngành được nhà nước hậu thuẫn với tổng vốn đầu tư 250 tỷ nhân dân tệ (35 tỷ USD) do Ủy ban Cải cách và Phát triển Quốc gia cùng cơ quan quản lý năng lượng công bố.

Công suất hiện tại, chủ yếu do pin lithium-ion chiếm ưu thế, đạt 95 GW tính đến tháng 6, và Trung Quốc đã nhiều lần vượt các mục tiêu trước đây, từng hoàn thành chỉ tiêu 30 GW cho năm 2025 trước hai năm. So với đó, lưu trữ quy mô tiện ích của Mỹ chỉ được dự báo đạt hơn 46 GW vào cuối năm 2025.

Các nhà sản xuất pin hàng đầu như BYD và CATL được kỳ vọng hưởng lợi lớn từ kế hoạch này, khi Bắc Kinh đẩy mạnh năng lượng tái tạo và củng cố vị thế dẫn đầu toàn cầu trong ngành lưu trữ năng lượng.

Thụy Sĩ đang tìm cách giảm tác động từ mức thuế 39% mà Washington áp đặt hồi tháng 8, với lý do thâm hụt thương mại lớn do xuất khẩu vàng và dược phẩm, bằng cách tăng cường đầu tư và sản xuất tại Mỹ.

Theo đó, các quan chức và lãnh đạo ngành công nghiệp Thụy Sĩ đang xem xét việc xây dựng hoặc mở rộng công suất tinh luyện vàng ngay trên đất Mỹ, mở rộng sản xuất dược phẩm để đáp ứng toàn bộ nhu cầu của thị trường Mỹ, cũng như gia tăng mua sắm hàng quân sự và khí tự nhiên hóa lỏng của Mỹ nhằm thu hẹp thâm hụt thương mại.

Bộ trưởng Kinh tế Guy Parmelin cho biết các cuộc đàm phán với phía Mỹ đang diễn ra “mang tính xây dựng”, cho thấy nỗ lực của Thụy Sĩ trong việc tìm giải pháp hòa hoãn căng thẳng thương mại và duy trì quan hệ kinh tế ổn định với Washington.

PBOC ấn định tỷ giá tham chiếu USD/CNY hôm nay ở mức 7.1019 (Dự báo: 7.1081)

Giá đóng cửa trước đó là 7.1184

PBOC đã bơm 239 tỷ nhân dân tệ thông qua nghiệp vụ repo đảo ngược kỳ hạn 7 ngày với lãi suất 1.40%

Giá vàng đang giao dịch quanh ngưỡng 3,646 USD/ounce, tiến sát mức đỉnh kỷ lục và hướng tới tuần tăng thứ tư liên tiếp, sau khi thị trường phản ứng trước thông tin Ba Lan điều 40,000 quân đến gần biên giới với Belarus và Nga. Vàng đồng thời được hỗ trợ khi thị trường củng cố kỳ vọng về chính sách tiền tệ nới lỏng của Mỹ,

Ba Lan đang điều động khoảng 40.000 binh sĩ đến biên giới với Belarus và Nga trong bối cảnh căng thẳng leo thang sau buộc UAV Nga bay vào không phận Ba Lan vào ngày 10 tháng 9, theo TVP World đưa tin. Việc tăng cường hiện diện binh sĩ đã được dự đoán, bởi lực lượng Nga và Belarus dự kiến sẽ bắt đầu một loạt cuộc tập trận quân sự vào thứ Sáu, trong đó có một số cuộc diễn tập sẽ được tổ chức gần sát biên giới Ba Lan. Các cuộc diễn tập được theo dõi chặt chẽ này, cũng như phản ứng của NATO, sẽ càng được chú ý nhiều hơn sau những sự kiện hôm thứ Tư, khi máy bay quân sự Ba Lan và Hà Lan đã bắn hạ các máy bay không người lái của Nga. Các cuộc tập trận chung định kỳ giữa Nga và Belarus, mang tên Zapad 2025, dự kiến sẽ có sự tham gia của hàng chục nghìn binh sĩ — điều này đã thúc đẩy Ba Lan quyết định triển khai “khoảng 40.000” binh sĩ của mình tới gần biên giới phía đông. “Ba Lan đã chuẩn bị cho các cuộc diễn tập Zapad 2025 trong nhiều tháng,” Thứ trưởng Quốc phòng Cezary Tomczyk nói với đài Polsat News. “Quân đội Ba Lan đã tiến hành các cuộc tập trận với sự tham gia của hơn 30.000 binh sĩ Ba Lan, cũng như các binh sĩ thuộc liên minh NATO, để có thể ứng phó thích hợp,” ông cho biết. “Hãy nhớ rằng Zapad 2025 là một cuộc tập trận mang tính tấn công.

Các bộ trưởng tài chính Mỹ và Nhật Bản đã tái khẳng định cam kết trong khuôn khổ G7 về chính sách tỷ giá, nhấn mạnh rằng tỷ giá hối đoái nên được quyết định bởi thị trường, với sự can thiệp chỉ giới hạn trong trường hợp thị trường biến động hỗn loạn, và các hoạt động cần được công bố hàng tháng.

Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản Kato cho biết tuyên bố chung này có ý nghĩa đặc biệt trong bối cảnh Mỹ vừa ban hành lệnh áp thuế mới, đồng thời lưu ý rằng ông không có cuộc thảo luận nào với Bộ trưởng Tài chính Mỹ Bessent về các mức tỷ giá cụ thể.

Kato:

• Cho biết ông đã tăng cường trao đổi với Bộ trưởng Tài chính Mỹ Bessent về vấn đề ngoại hối.

• Nhấn mạnh việc Nhật và Mỹ tái khẳng định các điểm then chốt trong chính sách tỷ giá là một bước tiến quan trọng.

• Lưu ý rằng quyết định đưa ra tuyên bố chung về tỷ giá diễn ra ngay sau sắc lệnh hành pháp của Mỹ liên quan đến thuế với Nhật Bản.

• Khẳng định không có cuộc trao đổi nào với Bessent về các mức tỷ giá mong muốn.

Mexico dự kiến nâng thuế nhập khẩu ô tô Trung Quốc lên 50% — từ mức 20% hiện tại.

Bộ Thương mại Trung Quốc cho biết:

• Kế hoạch áp thuế của Mexico đối với hàng hóa Trung Quốc sẽ ảnh hưởng nghiêm trọng đến môi trường kinh doanh tại Mexico.

• Làm suy giảm niềm tin của các doanh nghiệp trong việc đầu tư vào Mexico.

• Trung Quốc sẽ thực hiện “các biện pháp cần thiết” để bảo vệ “quyền và lợi ích hợp pháp” của mình.

Theo Financial Times, Mỹ dự kiến kêu gọi Nhóm G7 áp đặt mức thuế cao đối với Trung Quốc và Ấn Độ liên quan đến việc mua dầu từ Nga.

Vào thứ Sáu, các bộ trưởng tài chính từ bảy nền kinh tế hàng đầu thế giới sẽ thảo luận về đề xuất mới của Mỹ cho một vòng biện pháp bổ sung.

Mexico dự kiến nâng thuế nhập khẩu ô tô Trung Quốc lên 50% — từ mức 20% hiện tại — trong khuôn khổ một gói điều chỉnh toàn diện đối với thuế nhập khẩu, bao phủ lượng hàng hóa trị giá 52 tỷ USD. Chính phủ cho biết biện pháp này, vốn cũng áp dụng đối với thép, dệt may, đồ chơi và xe máy, nhằm bảo vệ 325.000 việc làm và ngăn chặn tình trạng xe được bán dưới “giá tham chiếu.” Bộ trưởng Kinh tế Marcelo Ebrard khẳng định mức thuế được áp trần tối đa theo quy định WTO là cần thiết để Mexico duy trì năng lực cạnh tranh.

Kế hoạch này, vẫn cần Quốc hội thông qua, sẽ nhắm vào hàng nhập khẩu từ các quốc gia chưa có hiệp định thương mại với Mexico, bao gồm Trung Quốc, Hàn Quốc, Ấn Độ, Indonesia, Nga, Thái Lan và Thổ Nhĩ Kỳ. Giới phân tích nhận định động thái này là phản ứng trước áp lực từ Mỹ nhằm hạn chế sự hiện diện của Trung Quốc tại Mỹ Latinh. Trung Quốc đã lên án đây là hành động bảo hộ và cảnh báo sẽ bảo vệ lợi ích thương mại của mình.

Miran, ứng cử viên do cựu Tổng thống Donald Trump đề cử để thay thế bà Kugler vừa từ chức, được kỳ vọng sẽ chính thức gia nhập Hội đồng Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sau cuộc bỏ phiếu toàn thể tại Thượng viện, nhiều khả năng diễn ra theo đường lối chia rẽ đảng phái. Nếu được phê chuẩn, Miran sẽ tham gia trực tiếp vào cuộc họp Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) dự kiến tổ chức ngày 16–17/9. Dù Miran kịp ngồi ghế hay không, giới đầu tư vẫn gần như chắc chắn rằng Fed sẽ hạ lãi suất thêm 25 điểm cơ bản trong cuộc họp lần này.

Thượng viện Mỹ hôm thứ Năm đã xác nhận lịch bỏ phiếu vào thứ Hai tới. Theo NBC, đây sẽ là một ngày làm việc dày đặc với nhiều cuộc bỏ phiếu, sau khi phe Cộng hòa kích hoạt cái gọi là “lựa chọn hạt nhân” nhằm thay đổi quy tắc Thượng viện trên cơ sở chia rẽ theo đảng phái. Với tỷ lệ 53–45, quy tắc mới cho phép Thượng viện phê chuẩn không giới hạn số lượng ứng viên của Tổng thống cho các vị trí hành pháp quan trọng theo hình thức gộp, thay vì phải xử lý từng trường hợp riêng lẻ như trước.

Đồng USD suy yếu trong phiên thứ 5 sau khi số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần của Mỹ bất ngờ tăng lên mức cao nhất trong vòng 3.75 năm, trong khi dữ liệu CPI tháng 8 công bố đúng như dự báo, qua đó củng cố niềm tin của thị trường rằng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ thực hiện ít nhất một đợt cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp FOMC vào tuần tới. Số liệu từ Cục Thống kê Lao động Mỹ cho thấy chỉ số giá tiêu dùng (CPI) trong tháng 8 tăng 0.4% so với tháng trước, cao hơn mức tăng 0.2% của tháng 7, và cũng ghi nhận mức tăng hằng năm lớn nhất trong bảy tháng – diễn biến này vừa cho thấy áp lực giá vẫn hiện hữu, vừa khiến kỳ vọng Fed hành động sớm hơn được củng cố. Bên cạnh đó, sự phục hồi của đồng euro sau phát biểu của Chủ tịch ECB Christine Lagarde rằng quá trình giảm phát tại Eurozone đã kết thúc – đồng nghĩa ECB nhiều khả năng dừng chu kỳ nới lỏng – càng làm gia tăng sức ép lên đồng bạc xanh.

• Chỉ số DXY +0.03%

• EUR/USD -0.03%
• GBP/USD +0.00%
• USD/JPY +0.05%
• AUD/USD +0.08%
• NZD/USD -0.06%
• USD/CAD +0.05%
• USD/CHF: +0.06%

Trong khi đó, thị trường chứng khoán Mỹ tiếp tục thăng hoa khi các chỉ số lớn đồng loạt lập đỉnh trong phiên thứ Năm, được hỗ trợ bởi đà tăng trải rộng ở hầu hết các nhóm ngành. Dữ liệu lạm phát, vốn không làm thay đổi nhiều kỳ vọng về việc Fed sắp hạ lãi suất, đã trở thành chất xúc tác để nhà đầu tư duy trì tâm lý lạc quan. Nhờ vậy, chỉ số Dow Jones lần đầu tiên trong lịch sử khép phiên trên mốc 46,000 điểm, trong khi cả S&P 500 và Nasdaq Composite cũng đồng loạt xác lập mức đóng cửa cao kỷ lục.

• Dow Jones +1.36%
• S&P 500 +0.85%
• Nasdaq Composite +0.72%

Trái ngược với chứng khoán, giá dầu lại chịu áp lực bán mạnh khi cả dầu Brent và WTI đều nối dài đà giảm trong phiên, lần lượt mất 1.7% xuống 66.35 USD/thùng và 1.9% xuống 62.43 USD/thùng. Mặc dù thông thường, căng thẳng địa chính trị tại các khu vực sản xuất lớn như Trung Đông hay Nga sẽ kích hoạt lo ngại nguồn cung gián đoạn và kéo giá dầu tăng, nhưng ở thời điểm hiện tại, thị trường lại tập trung vào rủi ro nhu cầu tiêu thụ tại Mỹ suy yếu – vốn được phản ánh qua báo cáo tồn kho dầu thô tuần trước đầy bi quan – cũng như viễn cảnh dư cung toàn cầu khi Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) nâng dự báo tăng trưởng nguồn cung trong năm nay và cả năm tới.

Trên thị trường kim loại quý, giá vàng duy trì ổn định ở mức 3,630 USD/ounce trong ngày thứ Năm, dù vẫn còn chịu sức ép từ mức giảm buổi sáng, song nhìn chung vẫn bám sát vùng đỉnh kỷ lục. Nhà đầu tư tiếp tục cân nhắc loạt dữ liệu kinh tế Mỹ, vốn đồng thuận với kỳ vọng Fed sắp điều chỉnh chính sách theo hướng nới lỏng. Song song, lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm 3 điểm cơ bản trong phiên về mức 4.0% – mức thấp nhất trong 5 tháng – khi dữ liệu lạm phát mới nhất củng cố niềm tin thị trường về một đợt cắt giảm lãi suất sắp tới của Fed.

Chỉ số S&P 500 vừa chạm mức cao kỷ lục trong ngày tại 6,572 điểm, tăng 37 điểm, nhờ đà mua lan tỏa ở nhiều nhóm cổ phiếu ngoài công nghệ. Đây được xem là tín hiệu tích cực khi dòng tiền bớt tập trung quá mức vào nhóm Big Tech.

Những mã dẫn dắt đà tăng:

• Micron (MU)
• AbbVie (ABBV)
• Goldman Sachs (GS)
• Caterpillar (CAT)
• 3M (MMM)
• Morgan Stanley (MS)
• Lowe’s (LOW)
• Home Depot (HD)
• Walmart (WMT)
• General Motors (GM)

Nhiều cổ phiếu trong số này được kỳ vọng hưởng lợi khi Fed cắt giảm lãi suất. Đà tăng hôm nay phản ánh sự kết hợp giữa báo cáo đơn xin trợ cấp thất nghiệp kém khả quan và kỳ vọng Fed sẽ nới lỏng mạnh tay hơn.

Ngược chiều thị trường: Netflix (NFLX) giảm 2% sau khi Giám đốc sản phẩm – người được xem là “kiến trúc sư” mảng truyền hình thực tế và giải trí đại chúng – rời công ty.

Đáng chú ý, Deutsche Bank đã nâng mục tiêu cuối năm cho S&P 500 lên 7,000 điểm, và với xu hướng hiện tại, dự báo này càng thêm phần thuyết phục.

Chứng khoán Mỹ mở cửa trong sắc xanh bất chấp dữ liệu kinh tế trái chiều: đơn xin trợ cấp thất nghiệp tăng mạnh (263K vs 235K dự báo) và CPI cao hơn dự kiến, chủ yếu do chi phí nhà ở. Tiền thuê nhà tăng 0.34% m/m, nhanh nhất từ tháng 12/2024; chi phí chỗ ở tăng 0.39% m/m, mức cao nhất từ tháng 1/2025. Dù vậy, các chỉ báo thời gian thực cho thấy giá nhà đang hạ nhiệt, giới phân tích kỳ vọng lạm phát nhà ở sẽ giảm trong những tháng tới.

Thị trường đang phản ứng với kỳ vọng Fed sẽ cắt lãi suất vào tuần tới và tiếp tục nới lỏng sau đó, cùng với lực đẩy từ nhóm AI. Lợi suất TPCP Mỹ cũng giảm, kỳ hạn 10 năm có lúc rơi xuống dưới 4.00% lần đầu tiên kể từ 7/4.

Diễn biến chỉ số:

• Dow Jones: +201 điểm (+0.44%) lên 45,691
• S&P 500: +16.21 điểm (+0.24%) lên 6,547.6
• Nasdaq: +32 điểm (+0.17%) lên 19,293

(Nếu đóng cửa tăng, cả S&P 500 và Nasdaq sẽ lại thiết lập kỷ lục mới sau phiên hôm qua).

Cổ phiếu tăng mạnh:

• Micron (MU): +10.79% (Citi nâng giá mục tiêu lên $175 từ $150, duy trì khuyến nghị Mua)
• Synopsys (SNPS): +7.53%
• Lam Research (LRCX): +4.66%
• Stellantis (STLA): +4.46%
• Rivian (RIVN): +3.92%
• Alibaba ADR (BABA): +3.06%
• ARK Genomic Revolution (ARKG): +2.70%
• Moderna (MRNA): +2.59%
• Western Digital (WDC): +2.47%
• Celsius (CELH): +2.20%
• Chewy (CHWY): +2.22%
• General Mills (GIS): +1.88%

Cổ phiếu giảm:

• Oracle (ORCL): -2.97%
• Broadcom (AVGO): -1.31%
• AMD (AMD): -1.34%
• Delta Air Lines (DAL): -1.17%
• Super Micro Computer (SMCI): -0.73%
• Alphabet A (GOOGL): -0.60%
• Netflix (NFLX): -0.57%
• United Airlines (UAL): -0.57%
• American Airlines (AAL): -0.47%
• Palantir (PLTR): -0.46%
• SPDR Gold Shares (GLD): -0.49%
• Boston Scientific (BSX): -0.52%

DXY tiếp tục giảm sâu, giao dịch sát mốc 97.62 sau tin CPI

Thị trường hiện coi khả năng ECB tiếp tục nới lỏng trong năm 2026 chỉ còn 50%, giảm so với mức khoảng 60% trước cuộc họp báo ngày 11/9.

• Khả năng cắt giảm vào tháng 7/2026: được định giá khoảng 12.2 bps.
• Trong năm 2025: xác suất cắt giảm đã hạ xuống còn 24%, so với 40% trước quyết định chính sách.

Nguyên nhân là do Chủ tịch ECB Christine Lagarde đưa ra giọng điệu khá lạc quan về triển vọng tăng trưởng, đồng thời cho biết rủi ro kinh tế đã cân bằng hơn thay vì nghiêng về tiêu cực.

Tác động thị trường:

• Đồng euro ban đầu giảm sau quyết định, nhưng nhanh chóng phục hồi và tăng thêm khoảng 45 pip so với trước họp ECB.
• Diễn biến này phản ánh niềm tin rằng chu kỳ nới lỏng của ECB có thể đã gần kết thúc.

EUR/USD tăng mạnh sau phát biểu của chủ tịch ECB Lagarde tại họp báo. Bình luận nhấn mạnh “quá trình giảm phát đã kết thúc” đã lập tức khiến đồng euro được mua vào mạnh, đẩy EUR/USD tăng ngay sau phát biểu. 

Vàng giảm nhẹ xuống mức 3,627 USD/oz sau báo cáo chỉ số giá tiêu dùng có phần hawkish của Mỹ

Trong cuộc họp báo mới đây, Chủ tịch ECB Christine Lagarde nhấn mạnh:

• Tăng trưởng hiện chịu sức ép từ thuế quan cao hơn, đồng euro mạnh và cạnh tranh, nhưng sẽ được hỗ trợ nhờ chi tiêu chính phủ.
• Các khảo sát mới nhất cho thấy sản xuất và dịch vụ đều cải thiện, phản ánh sức chống chịu của nhu cầu nội địa.
• Rủi ro kinh tế đã cân bằng hơn (trước đây nghiêng về bất lợi).
• Triển vọng lạm phát bất định hơn bình thường, song đồng euro mạnh hơn có thể khiến lạm phát giảm nhanh hơn dự kiến.

Bà cũng đưa ra loạt nhận định tích cực:

• “Quá trình giảm phát đã kết thúc.”
• “Chúng ta vẫn đang ở một vị thế tốt.”
• “Lạm phát đang ở mức mà chúng ta mong muốn, trong khi thị trường nội địa tiếp tục cho thấy sự vững vàng.”

Ngoài ra, Lagarde cho biết quyết định chính sách lần này được thông qua với sự nhất trí tuyệt đối.

Phản ứng thị trường: Bình luận nhấn mạnh “quá trình giảm phát đã kết thúc” đã lập tức khiến đồng euro được mua vào mạnh, đẩy EUR/USD tăng ngay sau phát biểu.

Bộ Lao động Mỹ công bố chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 8/2025:

CPI Mỹ tháng 8: 

• 0.4% m/m (Dự báo: 0.3%, mức chưa làm tròn +0.36%; Trước đó: 0.2%)
• 2.9% y/y (Dự báo: 2.9%; Trước đó: 2.7%)

CPI lõi:

• 0.3% m/m (Dự báo: 0.3%, mức chưa làm tròn +0.346%; Trước đó: 0.2%)
• Thu nhập thực tế hàng tuần: -0.1% (so với +0.4% trước đó, điều chỉnh về +0.1%)

Chi tiết thành phần:

• Giá hàng hóa lõi: +0.3% (tháng trước +0.2%)
• Dịch vụ lõi: +0.3% (tháng trước +0.4%)
• Dịch vụ lõi trừ nhà ở: +0.2% (tháng trước +0.3%)
• Dịch vụ trừ năng lượng: +0.3% (tháng trước +0.4%)
• Tiền thuê nhà tương đương chủ sở hữu (OER): +0.4% (tháng trước +0.3%)

Nhận định:

• Con số lõi chưa làm tròn (+0.346%) khiến báo cáo có sắc thái hawkish, gần như loại bỏ khả năng Fed cắt lãi suất mạnh tay 50 bps trong tháng 9.
• Tuy nhiên, xa hơn, thị trường vẫn định giá thêm khoảng 10 bps nới lỏng tới năm 2026, phần nào phản ánh dữ liệu đơn xin trợ cấp thất nghiệp tăng vọt công bố cùng ngày.
• Xu hướng ba tháng gần đây cho thấy lạm phát vẫn ở nhịp độ khó giảm về dưới mục tiêu, dù giá dầu đã đi xuống - một yếu tố đáng lo ngại cho Fed.

Tổng quan

Báo cáo NFP yếu vào thứ Sáu một lần nữa đã bị thị trường chứng khoán phớt lờ hoàn toàn do sự tập trung vào việc Fed cắt giảm lãi suất. Trên thực tế, các kỳ vọng ôn hòa đối với Fed đã tăng lên và thị trường hiện đang kỳ vọng ba đợt cắt giảm lãi suất vào cuối năm (68 điểm cơ bản).

Hơn nữa, thị trường hiện đang dự báo 8% xác suất cắt giảm 50 điểm cơ bản vào tháng 9, nhưng điều đó có thể sẽ chỉ xảy ra nếu có một báo cáo CPI yếu hôm nay. Trong trường hợp đó, thị trường chứng khoán có thể nhận được một cú hích khác để vươn lên các mức cao nhất mọi thời đại mới.

Bức tranh lớn hơn không thay đổi nhiều khi thị trường chứng khoán tiếp tục nhìn thấy tăng trưởng tốt hơn ở phía trước bất chấp tất cả những u ám đến từ các nhà phân tích và kinh tế học. Thị trường không quan tâm đến những gì đã xảy ra trong các quý vừa qua mà quan tâm đến việc mọi thứ có khả năng sẽ phát triển như thế nào trong các quý tới.

Và những kỳ vọng tích cực đó được hỗ trợ bởi các đợt cắt giảm lãi suất sắp tới và thực tế là mọi thứ không tồi tệ như mọi người nghĩ. Thị trường lao động bị đóng băng rất có thể là do sự không chắc chắn được tạo ra bởi các chính sách của Trump trong nửa đầu năm. Điều đó giờ đã ở lại phía sau, và các đợt cắt giảm lãi suất có thể thúc đẩy tăng trưởng và cải thiện hoạt động kinh tế, đó là một điều tốt cho thị trường chứng khoán.

Phân tích kỹ thuật Nasdaq – Khung thời gian ngày

Trên biểu đồ ngày, Nasdaq về cơ bản đã đi ngang trong hơn một tháng, mặc dù xu hướng tiếp tục nghiêng về phía tăng. Giá hiện đang giao dịch gần các mức cao nhất mọi thời đại.

Phân tích kỹ thuật Nasdaq – Khung thời gian 4 giờ

Trên biểu đồ 4 giờ, không có nhiều điều có thể rút ra từ khung thời gian này vì hành động giá trong các phạm vi nhìn chung là biến động không có các mức rõ ràng để dựa vào. Chúng ta sẽ cần phải phóng to để xem thêm chi tiết.

Phân tích kỹ thuật Nasdaq – Khung thời gian 1 giờ

Trên biểu đồ 1 giờ, một đường xu hướng tăng nhỏ xác định xu hướng tăng trên khung thời gian này. Những người mua có khả năng sẽ tiếp tục dựa vào nó để tiếp tục đẩy giá lên các mức cao mới, trong khi những người bán sẽ tìm kiếm một sự phá vỡ thấp hơn để nhắm mục tiêu giảm xuống mức 23,050 tiếp theo. Các đường màu đỏ xác định phạm vi trung bình hàng ngày cho ngày hôm nay.

Các chất xúc tác sắp tới

Hôm nay thị trường sẽ nhận được báo cáo CPI của Mỹ và số liệu mới nhất về Yêu cầu thất nghiệp của Mỹ. Ngày mai, thị trường kết thúc tuần với báo cáo Tâm lý người tiêu dùng của Đại học Michigan.

Gói trừng phạt tiếp theo sẽ là gói thứ 19, được cho là nhằm vào doanh thu từ nhiên liệu hóa thạch và "đội tàu ma" chở dầu của Nga.

Chủ tịch Ủy ban Châu Âu, bà von der Leyen, cho biết họ đã và đang làm việc về vấn đề này, nhưng cho đến nay vẫn chưa có thời gian chính xác về thời điểm gói trừng phạt có thể được đưa ra. Các chi tiết chính xác dường như cũng chưa được xác nhận, nhưng nó cũng có thể nhắm vào các hệ thống thanh toán và thẻ tín dụng, các sàn giao dịch tiền điện tử của Nga, cũng như những mục tiêu đã đề cập ở trên liên quan đến dầu mỏ.