Giá vàng duy trì trên 3,770 USD/ounce trong phiên, chỉ thấp hơn mức đỉnh kỷ lục 3,790 USD, bất chấp đồng USD và lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ phục hồi. Nhu cầu trú ẩn an toàn đã bù đắp triển vọng Fed bớt dovish, giữ cho kim loại quý đứng vững ở vùng giá cao.
Chỉ số DXY giảm xuống quanh mức 97.95 vào thứ Hai, nối dài chuỗi giảm sang phiên thứ hai khi nguy cơ chính phủ Mỹ đóng cửa làm suy yếu tâm lý thị trường và giới đầu tư chờ đợi loạt dữ liệu kinh tế quan trọng sẽ công bố trong tuần này.
PBOC ấn định tỷ giá tham chiếu USD/CNY hôm nay ở mức 7.1089 (Dự báo: 7.1258)
Giá đóng cửa trước đó là 7.1349
PBOC đã bơm 288.6 tỷ hân dân tệ thông qua nghiệp vụ repo đảo ngược kỳ hạn 7 ngày với lãi suất 1.40%
Iraq đã nối lại xuất khẩu dầu từ vùng Kurdistan tự trị sang Thổ Nhĩ Kỳ hôm thứ Bảy, tái khởi động dòng chảy qua đường ống Kirkuk–Ceyhan lần đầu tiên sau 2 năm rưỡi. Theo Bộ Dầu mỏ, thỏa thuận giữa Baghdad, Chính quyền Khu vực Kurdistan (KRG) và các nhà sản xuất nước ngoài cho phép 180,000–190,000 thùng/ngày (bpd) được vận chuyển đến cảng Ceyhan của Thổ Nhĩ Kỳ.
Việc khởi động lại diễn ra sau áp lực từ Mỹ nhằm đưa dầu thô Kurdistan trở lại thị trường quốc tế, với sản lượng dự kiến sẽ tăng dần lên khoảng 230,000 bpd. Đại diện OPEC của Iraq, ông Mohammed al-Najjar, cho biết nước này hiện có dư địa để tăng xuất khẩu nhờ cả dòng dầu từ Kurdistan và các dự án mới ở Basra, trong khi vẫn tuân thủ hạn ngạch 4.2 triệu bpd của OPEC. Quan chức dự kiến tổng xuất khẩu của Iraq sẽ đạt khoảng 3.6 triệu bpd trong vài ngày tới.
Đường ống này đã bị đóng từ tháng 3/2023 sau khi một phán quyết trọng tài buộc Thổ Nhĩ Kỳ phải trả cho Iraq 1.5 tỷ USD vì xuất khẩu dầu Kurdistan trái phép. Theo kế hoạch tạm thời, KRG sẽ cam kết ít nhất 230,000 bpd cho cơ quan tiếp thị dầu quốc gia SOMO, giữ lại 50,000 bpd cho nhu cầu nội địa. Doanh thu từ việc bán dầu sẽ được chia, với 16 USD mỗi thùng được đưa vào tài khoản ký quỹ để phân bổ cho các nhà sản xuất, phần còn lại chuyển cho SOMO.
Các khoản nợ tồn đọng vẫn là trở ngại, khi các công ty còn bị nợ khoảng 1 tỷ USD, trong đó 300 triệu USD với hãng DNO của Na Uy. KRG và các nhà sản xuất đã đồng ý sẽ họp trong vòng 30 ngày kể từ khi xuất khẩu khởi động lại để xây dựng cơ chế thanh toán.
Ngoài ra, cuối tuần qua còn có thông tin rằng OPEC nhiều khả năng sẽ tăng sản lượng thêm ít nhất 137.000 bpd vào ngày 5/10. Việc dầu Kurdistan quay lại thị trường bổ sung thêm 180,000–190,000 bpd, góp phần bù đắp tình trạng khan hiếm nguồn cung, ngay cả khi OPEC+ dự kiến nâng sản lượng.
Chính quyền Trump đang xem xét một kế hoạch thuế quan mới, theo đó các thiết bị điện tử nhập khẩu sẽ bị đánh thuế dựa trên số lượng chip bên trong, theo nguồn tin thân cận. Theo đề xuất này, Bộ Thương mại sẽ áp mức thuế tính theo tỷ lệ phần trăm giá trị ước tính của hàm lượng chip trong sản phẩm.
Người phát ngôn Nhà Trắng Kush Desai cho biết kế hoạch này phản ánh nỗ lực giảm phụ thuộc vào chất bán dẫn nước ngoài, đồng thời là một phần trong chiến lược rộng hơn kết hợp thuế quan, cắt giảm thuế, gỡ bỏ quy định và chính sách năng lượng nhằm đưa sản xuất quay trở lại Mỹ.
Nếu được thực thi, chính sách có thể bao phủ nhiều loại hàng hóa tiêu dùng — từ laptop đến bàn chải đánh răng điện — và có khả năng đẩy giá cả tăng cao trong bối cảnh lạm phát tại Mỹ vẫn trên mục tiêu 2% của Fed. Các nhà phân tích cảnh báo kế hoạch này có nguy cơ làm gia tăng áp lực lạm phát không chỉ với hàng nhập khẩu mà còn với cả sản phẩm sản xuất tại Mỹ, vốn cũng phụ thuộc vào linh kiện bán dẫn.
Tác động thị trường:
Chứng khoán: Các nhà sản xuất và bán lẻ thiết bị điện tử tiêu dùng có thể đối mặt với chi phí cao hơn, biên lợi nhuận bị thu hẹp và buộc phải tăng giá.
Ngành chip: Chính sách này nhấn mạnh nỗ lực của Washington trong việc tái định hình sản xuất chip trong nước, có thể mang lại lợi ích cho các hãng bán dẫn Mỹ.
Lạm phát & chính sách tiền tệ: Các mức thuế bổ sung có nguy cơ thổi bùng lạm phát, làm phức tạp thêm lộ trình điều hành của Fed trong mục tiêu đưa giá cả về mức 2%.
Các chuyên gia kinh tế của Ngân hàng Commonwealth Bank of Australia (CBA) cho rằng những số liệu mạnh hơn dự báo đang làm tăng rủi ro lạm phát, khiến lộ trình nới lỏng của Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) trở nên phức tạp hơn. CBA hiện dự báo CPI lõi (trimmed mean) quý đạt 0.7% và cả năm ở mức 2.6%, song các số liệu lạm phát cao hơn cùng với hoạt động kinh tế ổn định đã làm triển vọng trở nên mờ nhạt.
CBA lưu ý sự phân hóa giữa khảo sát hoạt động cải thiện, tăng trưởng việc làm yếu đi và lạm phát nóng hơn, khiến chính sách tiền tệ của RBA rơi vào thế khó đoán. Kỳ vọng trên thị trường cũng đã thay đổi — kịch bản cắt giảm lãi suất trong tháng 9 gần như bị loại bỏ, trong khi khả năng hành động vào tháng 11 đã giảm xuống dưới 50%, so với khoảng 80% hồi đầu tháng.
Theo CBA, RBA nhiều khả năng sẽ giữ nguyên lãi suất tiền mặt tại cuộc họp ngày thứ Ba, với trọng tâm thị trường dồn vào cách Thống đốc Michelle Bullock đánh giá rủi ro trong tuyên bố và họp báo. Ngân hàng vẫn dự báo một đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản vào tháng 11, nhưng nhấn mạnh quyết định sẽ phụ thuộc vào dữ liệu CPI quý III, khi bất kỳ dấu hiệu tăng tốc nào của lạm phát lõi sẽ khiến việc hạ lãi suất khó khăn hơn. Các số liệu thị trường lao động cũng sẽ đóng vai trò quan trọng, CBA bổ sung.
Ngân hàng Dự trữ New Zealand (RBNZ) hôm thứ Hai cho biết chu kỳ thắt chặt mạnh mẽ từ năm 2021 đến 2023 đã giúp kiềm chế lạm phát. Tuy nhiên, một báo cáo rà soát kết luận rằng nếu hành động sớm hơn hoặc mạnh mẽ hơn, áp lực giá có thể đã được kiểm soát nhanh hơn.
Tóm tắt:
Ngân hàng trung ương đã nâng lãi suất tiền mặt từ 0,25% vào tháng 10/2021 lên 5,5% vào tháng 5/2023, khi lạm phát đạt đỉnh 7.3% trong quý III/2022. Các đợt tăng mạnh mẽ này hiện được xem là yếu tố chính gây ra sự suy yếu kinh tế hiện nay.
Kinh tế trưởng Paul Conway thừa nhận rằng, nhìn lại, việc tăng lãi suất nhanh hơn hoặc lớn hơn có thể đã giúp giảm lạm phát sớm hơn, nhưng cho biết điều đó khó thực hiện vào thời điểm đó vì dữ liệu còn hạn chế và RBNZ khi ấy theo đuổi “nhiệm vụ kép” (kiểm soát lạm phát và ưu tiên việc làm). Nhiệm vụ này đã được chuyển về mục tiêu duy nhất là kiểm soát lạm phát từ năm 2023.
Báo cáo cho thấy các hành động của Ủy ban Chính sách Tiền tệ đã giúp neo kỳ vọng lạm phát dài hạn gần mức mục tiêu 2% và đưa lạm phát quay lại trong biên độ mục tiêu 1–3%. Đồng thời, độ chính xác dự báo cũng được cải thiện khi những gián đoạn do COVID dần lắng xuống.
Ông Conway cho biết ngân hàng đã triển khai hầu hết khuyến nghị từ cuộc rà soát năm 2022, bao gồm xây dựng công cụ ước tính lãi suất trung hòa, mở rộng sử dụng dữ liệu tần suất cao, và nâng cao hiểu biết về cú sốc cung cũng như các yếu tố cấu trúc chi phối lạm phát.
Tuần qua, đồng USD biến động mạnh với nhịp chững lại đầu tuần, suy yếu giữa tuần rồi phục hồi trước khi giảm nhẹ vào cuối tuần, phản ánh sự giằng co giữa dữ liệu kinh tế tích cực và kỳ vọng Fed sẽ tiếp tục nới lỏng. Tuần qua, đồng USD mở đầu với trạng thái chững lại khi thị trường chờ đợi thêm tín hiệu từ giới chức Fed sau quyết định hạ lãi suất trước đó. Sang giữa tuần, USD dao động quanh mức yếu nhất trong gần một tuần khi Chủ tịch Jerome Powell đưa ra giọng điệu thận trọng, không cam kết rõ ràng về thời điểm hạ lãi suất tiếp theo. Tuy vậy, đồng bạc xanh nhanh chóng lấy lại đà tăng khi các số liệu kinh tế Mỹ khả quan hơn dự báo, từ GDP, đơn xin trợ cấp thất nghiệp đến đơn đặt hàng hàng hóa vốn, kết hợp với bình luận cứng rắn của một số quan chức Fed. Kết thúc tuần, chỉ số DXY giảm trở lại sau khi báo cáo PCE lõi phù hợp kỳ vọng, gợi ý Fed có thể tiếp tục nới lỏng trong tương lai. Tuy nhiên, đà giảm bị kìm hãm nhờ số liệu chi tiêu và thu nhập tích cực cùng nhận định từ quan chức Fed rằng triển vọng kinh tế Mỹ đang bớt bất định.
Thị trường chứng khoán Mỹ tuần qua ghi nhận nhiều biến động, với đà tăng kỷ lục đầu tuần nhanh chóng nhường chỗ cho áp lực điều chỉnh. Mở đầu tuần, Dow Jones, S&P 500 và Nasdaq đồng loạt lập đỉnh mới, được hỗ trợ bởi nhóm công nghệ khi Nvidia công bố kế hoạch đầu tư 100 tỷ USD và nhu cầu iPhone mới thúc đẩy Apple. Tuy nhiên, từ giữa tuần, tâm lý nhà đầu tư trở nên thận trọng sau phát biểu của Chủ tịch Fed Jerome Powell, nhấn mạnh sự cân bằng giữa nguy cơ lạm phát và thị trường lao động yếu. Nasdaq chịu áp lực mạnh nhất khi nhóm cổ phiếu AI và công nghệ điều chỉnh, bất chấp Alibaba nâng mạnh kế hoạch chi tiêu cho AI. Chứng khoán Mỹ sau đó giảm sâu về mức thấp nhất trong một tuần khi dữ liệu việc làm khả quan hơn dự kiến làm suy yếu kỳ vọng cắt giảm lãi suất mạnh tay, trong bối cảnh nội bộ Fed vẫn chia rẽ. Cuối tuần, Phố Wall hồi phục nhờ chi tiêu tiêu dùng ổn định và số liệu lạm phát phù hợp dự báo, hỗ trợ kỳ vọng Fed sẽ tiếp tục nới lỏng trong tương lai. Dù vậy, mức tăng này không đủ xóa đi chuỗi giảm trong tuần, phản ánh tâm lý thận trọng của giới đầu tư trước triển vọng chính sách tiền tệ và mùa báo cáo lợi nhuận sắp tới.
Trong tuần qua, thị trường tài chính chứng kiến sự giằng co rõ rệt giữa kỳ vọng Fed tiếp tục nới lỏng và sức mạnh của dữ liệu kinh tế Mỹ, tác động trực tiếp đến vàng và lợi suất trái phiếu. Giá vàng mở tuần bùng nổ, tăng vọt lên mức kỷ lục 3,728 USD/ounce và tiếp tục chạm 3,791 USD vào thứ Ba, nhờ dòng vốn trú ẩn, mua ròng từ ngân hàng trung ương và kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất. Tuy nhiên, đà tăng bị chững lại từ giữa tuần khi Chủ tịch Powell phát tín hiệu thận trọng và các số liệu kinh tế tích cực củng cố quan điểm lãi suất duy trì cao. Khép lại tuần vừa qua, Vàng điều chỉnh về vùng 3,759 USD/ounce tăng gần 3.21% trong tuần. Song song đó, lợi suất TPCP Mỹ kỳ hạn 10 năm duy trì xu hướng đi lên, chốt quanh 4.18% và ghi nhận tuần tăng thứ hai liên tiếp, phản ánh niềm tin vào sức khỏe kinh tế Mỹ
Thị trường chứng khoán Mỹ hôm nay ghi nhận tín hiệu đan xen, khi nhóm năng lượng và y tế dẫn dắt đà tăng, trong khi công nghệ chịu áp lực giảm.
Công nghệ: “ông lớn” hụt hơi
Năng lượng & Y tế: Dẫn sóng thị trường
Tài chính: Tích cực ổn định
Toàn cảnh thị trường
Chỉ số niềm tin tiêu dùng của Đại học Michigan (UMich) trong khảo sát cuối kỳ tháng 9 đạt 55.1, thấp hơn dự báo 55.4 và so với mức sơ bộ 55.4; kỳ trước là 58.2.
Số liệu mang hơi hướng “ôn hòa” cho chính sách tiền tệ, nhưng khảo sát UMich hiện nay hiếm khi tạo tác động lớn đến thị trường do mức độ chính trị hóa cao trong câu trả lời của người tham gia.
Giá vàng duy trì trên 3,770 USD/ounce trong phiên, chỉ thấp hơn mức đỉnh kỷ lục 3,790 USD, bất chấp đồng USD và lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ phục hồi. Nhu cầu trú ẩn an toàn đã bù đắp triển vọng Fed bớt dovish, giữ cho kim loại quý đứng vững ở vùng giá cao.
Lợi suất TPCP Mỹ kỳ hạn 10 năm tiếp tục tăng lên mức 4.191% trong phiên sau thông tin PCE Mỹ phù hợp với kỳ vọng
Nền kinh tế Mỹ chưa bao giờ khó theo dõi như hiện nay. Một số lĩnh vực đang gặp khó khăn nghiêm trọng, trong khi những mảng khác – như trí tuệ nhân tạo – lại bùng nổ. Nhà phân tích Conor Sen đã minh họa điều này bằng biểu đồ so sánh chi tiêu cho xây dựng và đầu tư nhà ở với chi tiêu cho thiết bị công nghệ.
Công nghệ vs nhà ở
Người lao động nói chung không có nhiều cải thiện, nhưng một bộ phận người nghỉ hưu hoặc sắp nghỉ hưu lại sở hữu khoản tiết kiệm và lương hưu vững chắc, cùng lượng tài sản lớn nằm trong thị trường chứng khoán đang bùng nổ. Nhờ vậy, họ dư dả và chi tiêu mạnh tay.
Craig Fuller – nhà sáng lập FreightWaves, công ty phân tích trong ngành vận tải – chia sẻ:
“Ngành xe tải gắn bó với gia đình tôi từ thập niên 1960. Chúng tôi đã chứng kiến nhiều chu kỳ: giai đoạn dỡ bỏ quy định ngành vận tải, khủng hoảng dầu mỏ, lạm phát đình trệ, sụp đổ S&L, Chiến tranh vùng Vịnh, sự kiện 11/9 và khủng hoảng tài chính. Tôi đã trò chuyện với hàng chục cựu binh ngành vận tải với hơn 40 năm kinh nghiệm – hầu hết đều đồng tình: đây là thị trường vận tải tệ nhất trong đời họ.”
Tình hình tương tự cũng diễn ra ở bất động sản nhà ở – đặc biệt là phân khúc trung lưu và thu nhập thấp – nơi hoạt động gần như tê liệt.
Sự phân mảnh này vốn đã tồn tại, nhưng nguy cơ ngày càng lớn khi nền kinh tế bỏ lại phía sau lực lượng lao động trẻ, trong khi tầng lớp lớn tuổi tận hưởng hưu trí dựa trên giá trị tài sản thổi phồng. Điều đó có thể đẩy nền kinh tế Mỹ đến một viễn cảnh u ám.
Kinh tế Canada tăng trưởng 0.2% MoM trong tháng 7, cao hơn mức dự báo 0.1% và là mức tăng đầu tiên sau 4 tháng giảm liên tiếp. Tháng trước GDP giảm 0.1%.
GDP sơ bộ tháng 8:
Số liệu này chỉ mang tính ước tính ban đầu và sẽ được cập nhật chính thức vào ngày 31/10/2025 trong báo cáo GDP theo ngành.
PCE lõi:
PCE toàn phần:
Số liệu PCE lõi y/y giữ nguyên ở mức 2.9% nhấn mạnh thách thức lớn nhất của Fed: lạm phát không còn giống giai đoạn trước COVID và tiếp tục “cứng đầu” hơn dự kiến trong bối cảnh chi tiêu và thu nhập của người tiêu dùng vẫn tăng đều.
Liên minh châu Âu cho biết họ kỳ vọng cam kết của Mỹ về việc áp trần thuế đối với dược phẩm sẽ được tôn trọng. Tuy nhiên, thỏa thuận khung hiện tại không mang tính ràng buộc và ông Trump cũng chưa ký sắc lệnh hành pháp nào để xác nhận.
Theo kế hoạch mới, mức thuế 100% sẽ áp dụng với các loại thuốc có thương hiệu, nhưng chỉ đối với những nhà sản xuất chưa khởi công xây dựng nhà máy tại Mỹ.
Đồng USD giữ ổn định với biên độ hẹp trong phiên giao dịch sáng châu Âu. Sau loạt dữ liệu mạnh mẽ từ Mỹ hôm qua, giới giao dịch tạm nghỉ ngơi và chờ đợi thêm tín hiệu mới. Tâm điểm hôm nay tiếp tục là báo cáo chỉ số giá PCE tháng 8 sẽ được công bố sau đó.
Nhóm tiền tệ hàng hóa nhích nhẹ, nhưng biến động chưa đến 15 pip – không đủ tạo đột biến. Các cặp tiền khác với USD cũng gần như “ngủ gật”, khi thay đổi dưới 0.1% trong phiên đến nay.
Sự ảm đạm không chỉ dừng ở thị trường tiền tệ. Hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ và lợi suất trái phiếu đều đi ngang, trong khi giá vàng cũng đứng yên quanh mức 3,750 USD/ounce.
Tất cả đang chờ đợi báo cáo PCE, yếu tố then chốt sẽ định hướng diễn biến thị trường trước khi bước sang cuối tuần.
Đồng USD đã tăng giá mạnh trong phiên hôm qua sau loạt dữ liệu Mỹ vượt kỳ vọng. Tâm điểm là báo cáo Đơn xin trợ cấp thất nghiệp, khi số đơn mới giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 7, còn đơn tiếp tục cũng cải thiện rõ rệt. Điều này thúc đẩy thị trường định giá lại theo hướng “diều hâu” đối với lãi suất, với mức nới lỏng dự kiến đến cuối năm giảm còn 39 điểm cơ bản (so với 44 điểm trước đó) và đến cuối 2026 còn 101 điểm cơ bản (so với 113 trước đó).
Các quan chức Fed trong tuần này không đưa ra thông tin mới, chỉ nhấn mạnh rằng sự suy yếu của thị trường lao động đã “buộc” họ dịch chuyển về trạng thái trung lập. Điều này đồng nghĩa nếu dữ liệu việc làm tiếp tục mạnh, Fed có thể quay lại lập trường diều hâu và khả năng cắt giảm lãi suất trong tháng 10 hay 12 sẽ bị hạn chế. Do đó, đồng USD vẫn còn nhiều dư địa tăng giá khi kỳ vọng của thị trường đang quá ôn hòa.
Ở phía bảng Anh, BoE giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp gần nhất nhưng giảm tốc độ thắt chặt định lượng (QT). Định hướng chính sách không thay đổi nhiều, tập trung vào lạm phát. Vương quốc Anh vẫn đối mặt vấn đề lạm phát nghiêm trọng với CPI lõi cao, tăng lương mạnh và kỳ vọng lạm phát tiêu dùng gia tăng. Thị trường hiện chỉ định giá 5 điểm cơ bản nới lỏng đến cuối năm và 36 điểm cơ bản đến cuối 2026.
Biểu đồ ngày: GBPUSD đã giảm về ngưỡng xoay chiều quan trọng tại 1.3334, nơi lực mua xuất hiện với rủi ro được kiểm soát dưới mốc này để kỳ vọng hồi phục về kháng cự 1.3588. Ngược lại, phe bán sẽ chờ giá phá thủng để gia tăng vị thế xuống vùng 1.3140.
Biểu đồ 4 giờ: Xu hướng giảm được xác định bởi đường trendline đi xuống. Nếu có nhịp hồi về trendline, phe bán nhiều khả năng tận dụng để đẩy giá xuống mức thấp mới, trong khi phe mua cần một cú bứt phá lên trên để mở rộng kỳ vọng tăng về 1.3588.
Biểu đồ 1 giờ: Không có nhiều tín hiệu mới, phe bán có tỷ lệ rủi ro/lợi nhuận hấp dẫn hơn quanh trendline, còn phe mua sẽ tiếp tục phòng thủ tại 1.3334. Nếu thủng mốc này, cánh cửa mở ra cho đáy mới. Các đường đỏ thể hiện biên độ dao động trung bình trong ngày.
Hôm nay, thị trường sẽ kết thúc tuần với dữ liệu PCE và khảo sát niềm tin người tiêu dùng cuối kỳ của Đại học Michigan – hai yếu tố có thể tiếp tục định hướng xu hướng ngắn hạn cho USD và cặp GBPUSD.
Ngay khi mở cửa phiên châu Âu hôm nay, cổ phiếu ngành dược đồng loạt giảm mạnh sau thông báo từ ông Trump trước đó. Tuy nhiên, trong suốt phiên, nhóm cổ phiếu này đã dần thu hẹp đà giảm và tâm lý thị trường chung cũng gần như bỏ qua lo ngại liên quan đến thuế quan.
Cắt giảm lãi suất đến cuối năm
Tăng lãi suất đến cuối năm
(Lưu ý: con số năm 2026 phản ánh tổng mức nới lỏng dự kiến đến cuối năm 2026, không phải mức riêng của năm 2026.)
Tuần này không có quá nhiều dữ liệu, nhưng hai báo cáo then chốt đã định hình lại kỳ vọng lãi suất.
Mô hình dòng tiền doanh nghiệp của Credit Agricole cho thấy xu hướng mua euro và bán bảng Anh vào cuối tháng này, đồng thời đồng USD cũng sẽ chịu áp lực bán ra ở mức vừa phải trên diện rộng. Đối với USD, tín hiệu bán mạnh nhất sẽ đến từ cặp với đồng AUD, theo mô hình của ngân hàng. Vì vậy, Credit Agricole đang duy trì vị thế mua euro so với rổ USD và bảng Anh, với kế hoạch nắm giữ đến hết ngày 30/9.
Tuy nhiên, đây lại là một kết quả trái ngược với mô hình của BofA đưa ra trước đó. Do đó, những lưu ý này chỉ nên được coi như một chỉ dấu tham khảo, chứ không phải “kim chỉ nam” cho chiến lược giao dịch cuối tháng.
Kỳ vọng lạm phát 12 tháng tới tăng từ 2.6% trong tháng 7 lên 2.8% trong tháng 8. Sau giai đoạn hạ nhiệt vào đầu mùa hè, kỳ vọng giá cả bắt đầu nhích cao trở lại. Đây là mức ước tính cao nhất kể từ tháng 5, trong khi kỳ vọng lạm phát 5 năm tới cũng tăng nhẹ lên 2.2%. Bộ số liệu chi tiết được thể hiện trong bảng dưới đây:
Vàng cho thấy sức bật đáng kể bất chấp dữ liệu Mỹ mạnh, lợi suất và USD tăng. Tuy nhiên, đà tăng ngắn hạn bị hạn chế bởi kỳ vọng Fed có thể giữ lãi suất cao lâu hơn. Trong dài hạn, vàng vẫn duy trì xu hướng tăng nhờ triển vọng lợi suất thực giảm, nhưng sắp tới các dữ liệu lao động và ISM PMI của Mỹ sẽ quyết định hướng đi tiếp theo.
Trong phiên châu Âu hôm nay, lịch kinh tế khá yên ắng, chỉ có một vài dữ liệu cấp thấp như báo cáo GDP quý II cuối cùng của Tây Ban Nha và chỉ số niềm tin kinh doanh của Ý.
Trong phiên Mỹ, sẽ có các dữ liệu đáng chú ý gồm GDP của Canada, chỉ số PCE của Mỹ và báo cáo cuối cùng về niềm tin tiêu dùng Đại học Michigan. GDP tháng 7 của Canada được dự báo tăng +0.1% so với -0.1% kỳ trước. Dữ liệu này khó thay đổi lập trường của Ngân hàng Trung ương Canada (BoC) trừ khi xuất hiện chênh lệch lớn. Thị trường kỳ vọng BoC sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất trước cuối năm, nhưng khả năng cắt giảm liên tiếp ngay trong tháng 10 vẫn chỉ là 50/50. Các dữ liệu về việc làm và lạm phát của Canada mới là yếu tố có sức ảnh hưởng lớn hơn.
Đối với Mỹ, PCE lõi (Core PCE) hàng năm được dự báo ở mức 2.9%, không đổi so với kỳ trước, trong khi chỉ số lõi theo tháng dự kiến 0.2% so với 0.3% kỳ trước. PCE là thước đo lạm phát ưa thích của Fed, nhưng thường không gây biến động lớn vì gần như đã được "biết trước". Các nhà kinh tế có thể dự báo khá chính xác số liệu PCE dựa trên CPI và PPI công bố từ hai tuần trước, và Chủ tịch Fed Powell cũng đã đề cập rằng họ kỳ vọng Core PCE Y/Y sẽ ở mức 2.9%.
Cuối cùng, báo cáo niềm tin tiêu dùng Đại học Michigan phiên bản cuối cùng cũng được công bố. Số liệu này thường không tác động lớn đến thị trường trừ khi có sự chênh lệch đáng kể, đặc biệt ở phần kỳ vọng lạm phát. Trong báo cáo sơ bộ, chỉ số niềm tin tiêu dùng đạt 55.4, còn kỳ vọng lạm phát ở mức 4.8% cho 1 năm và 3.9% cho 5 năm.
Đàm phán viên thuế quan của Nhật Bản, ông Akazawa, từ chối bình luận trực tiếp về các thông báo thuế quan mới của ông Trump, song cho biết hai bên đã thống nhất rằng mức thuế Mỹ áp lên chip và dược phẩm từ Nhật sẽ không cao hơn so với bất kỳ quốc gia nào khác.
Ông nhấn mạnh Tokyo sẽ tiếp tục phân tích tác động của các biện pháp thuế quan này khi chi tiết rõ ràng hơn, bao gồm cả mối liên hệ với thỏa thuận thương mại song phương hiện hành giữa Mỹ và Nhật Bản.
Các diễn giả của Fed vào thứ Sáu, ngày 26 tháng 9 năm 2025 (giờ Việt Nam)
Tom Barkin, Chủ tịch kiêm CEO của Fed Richmond
Bài phát biểu dài 45 phút về triển vọng kinh tế tại Viện Kinh tế Quốc tế Peterson
Thời gian: 20:00 – 20:45 (giờ Việt Nam)
Ông chia sẻ quan điểm về vị thế hiện tại của kinh tế Mỹ và triển vọng sắp tới, xem xét cả hai mặt trong nhiệm vụ kép của Fed. Sau bài phát biểu là phần trò chuyện thân mật và phiên hỏi đáp có điều phối.
Michelle Bowman, Phó Chủ tịch phụ trách giám sát của Fed
Bài phát biểu về chủ đề “Cách tiếp cận trong việc ra quyết định chính sách tiền tệ”
Tại Câu lạc bộ các Nhà dự báo New York
Thời gian: 00:00 ngày 27/9 (giờ Việt Nam)
Nhật Bản sẽ triển khai gói đầu tư trị giá 550 tỷ USD vào Mỹ thông qua một cơ chế mới tại Ngân hàng Hợp tác Quốc tế Nhật Bản (JBIC), Bộ trưởng Tài chính Shunichi Kato cho biết hôm thứ Sáu.
Ông nói thêm rằng các quy định điều chỉnh JBIC sẽ được sửa đổi để mở rộng phạm vi đầu tư, đồng thời khẳng định Tokyo sẽ tiếp tục phối hợp chặt chẽ với Ngân hàng Trung ương Nhật Bản nhằm duy trì chính sách tiền tệ phù hợp.
Động thái này phản ánh nỗ lực của Tokyo trong việc tăng cường quan hệ kinh tế với Washington và mở rộng các kênh tài chính chiến lược trong bối cảnh cạnh tranh toàn cầu về vốn ngày càng gay gắt.
Chính phủ Nhật Bản vừa điều chỉnh số liệu tiền lương tháng 7, cho thấy lương thực tế giảm 0.2% so với cùng kỳ, trái ngược với ước tính sơ bộ trước đó là tăng 0.5%. Tiền lương danh nghĩa, tức tổng thu nhập tiền mặt, tăng 3.4% so với cùng kỳ năm trước, thấp hơn mức 4.1% trong báo cáo ban đầu.
Với điều chỉnh này, lương thực tế tại Nhật Bản đã giảm liên tiếp bảy tháng, làm dấy lên hoài nghi về khả năng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) tiếp tục nâng lãi suất ngắn hạn trong bối cảnh sức mua của người dân suy yếu.
Citigroup vừa nâng dự báo cho thị trường stablecoin, cho rằng quy mô phát hành có thể đạt 1.9 nghìn tỷ USD theo kịch bản cơ sở và lên tới 4 nghìn tỷ USD trong kịch bản lạc quan vào năm 2030, cao hơn so với ước tính trước đó nhờ tốc độ ứng dụng blockchain nhanh hơn dự kiến.
Ngân hàng này ước tính stablecoin có thể tạo ra khối lượng giao dịch hàng năm từ 100 đến 200 nghìn tỷ USD nếu vận động với tốc độ tương tự tiền pháp định, song lưu ý rằng các token do ngân hàng phát hành, như tiền gửi mã hóa, có khả năng vượt trội hơn về khối lượng, thậm chí vượt 100 nghìn tỷ USD vào năm 2030 do đáp ứng tốt hơn yêu cầu tuân thủ và thanh toán tức thì.
Báo cáo cũng nhấn mạnh đồng USD tiếp tục giữ vai trò trung tâm trong tài chính số, khi phần lớn stablecoin vẫn neo theo đồng bạc xanh, trong khi các trung tâm mới nổi như Hồng Kông và UAE đang thử nghiệm mô hình thay thế, qua đó định hình nên một hệ thống tài chính số nơi stablecoin, token ngân hàng và CBDC cùng song hành.
Giá vàng nhích nhẹ lên 3,744 USD/oz.
Quân đội Hàn Quốc cho biết đã bắn cảnh cáo hôm thứ Sáu sau khi một tàu thương mại Triều Tiên vượt vào vùng biển tranh chấp phía tây bán đảo. Con tàu đã rút lui sau khi phía Hàn Quốc phát cảnh báo bằng lời, với Hội đồng Tham mưu trưởng Liên quân nhấn mạnh rằng phản ứng này tuân thủ quy trình tiêu chuẩn.
Sự việc diễn ra gần Giới hạn phương Bắc (Northern Limit Line – NLL), ranh giới trên biển được thiết lập sau Chiến tranh Triều Tiên 1950–53. Khu vực này từng xảy ra nhiều vụ đụng độ hải quân gây chết người, trong khi Bình Nhưỡng không công nhận đây là đường biên giới chính thức.
Tác động thị trường hạn chế:
Căng thẳng tái diễn cho thấy tính mong manh của an ninh hàng hải quanh bán đảo Triều Tiên.
Thị trường có thể theo dõi nguy cơ khiêu khích tiếp theo, dù vụ việc lần này chỉ diễn ra theo đúng quy trình.
NLL vốn là điểm nóng từng chứng kiến nhiều cuộc đụng độ nghiêm trọng trong quá khứ.
Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) được dự báo sẽ giữ nguyên lãi suất tiền mặt ở mức 3.60% trong cuộc họp ngày 30/9, theo khảo sát của Reuters với toàn bộ 39 nhà kinh tế. Các chuyên gia cho rằng RBA có thể chờ số liệu CPI quý 3 trước khi tiếp tục nới lỏng, trong bối cảnh thị trường lao động vẫn khá chặt chẽ dù tỷ lệ thất nghiệp nhích nhẹ.
Dự báo trung vị cho thấy lãi suất sẽ giảm xuống 3.35% vào cuối năm, nhưng một số nhà phân tích đã lùi kỳ vọng cắt giảm tháng 11 sau khi CPI tháng 8 tăng tốc lên 3.0% so với cùng kỳ. RBA đã hạ lãi suất ba lần trong năm nay — vào tháng 2, 5 và 8 — sau các báo cáo lạm phát quý.
Phần lớn (32/39) dự báo sẽ có thêm một lần cắt giảm 25 điểm cơ bản vào cuối năm 2025, trong khi bảy người cho rằng lãi suất sẽ không thay đổi. Các ngân hàng có quan điểm khác nhau: ANZ, CBA và Westpac kỳ vọng cắt giảm vào tháng 11, còn NAB dự báo RBA sẽ giữ nguyên đến tháng 5. Về dài hạn, đa số dự kiến ít nhất một lần hạ lãi suất nữa vào đầu 2026, nhưng lưu ý rằng nếu lạm phát hoặc tăng trưởng vượt kỳ vọng, RBA có thể tạm dừng.
Ở biên độ hẹp, sự đồng thuận rằng RBA sẽ giữ nguyên cùng những nghi ngờ về khả năng cắt giảm tháng 11 mang lại hỗ trợ nhất định cho đồng AUD, song diễn biến sẽ phụ thuộc vào số liệu CPI quý 3.
Dữ liệu lạm phát Nhật Bản – Tokyo CPI tháng 9/2025 (so với cùng kỳ):
CPI toàn phần: 2.5% (dự báo 2.8%; kỳ trước 2.6%)
CPI loại trừ thực phẩm tươi sống: 2.0% (dự báo 2.8%; kỳ trước 2.5%)
CPI loại trừ thực phẩm tươi sống và năng lượng: 2.5% (dự báo 2.9%; kỳ trước 3.0%)
Kết quả thấp hơn kỳ vọng, làm giảm áp lực lên BOJ trong việc phải sớm thắt chặt chính sách tiền tệ.
Từ ngày 1/10/2025, Mỹ sẽ áp mức thuế 100% đối với mọi sản phẩm dược phẩm có thương hiệu hoặc bằng sáng chế, trừ khi công ty sản xuất đang xây dựng nhà máy sản xuất dược phẩm tại Mỹ. “Đang xây dựng” được định nghĩa là “đã khởi công” và/hoặc “đang trong quá trình thi công.” Như vậy, các sản phẩm dược phẩm thuộc diện này sẽ không bị áp thuế nếu việc xây dựng nhà máy đã bắt đầu.
Ngoài ra, Trump cho biết từ ngày 1/10/2025, sẽ áp thuế mới lên hàng loạt sản phẩm nhập khẩu
50% đối với toàn bộ tủ bếp, tủ phòng tắm và các sản phẩm liên quan
30% đối với đồ nội thất bọc nệm
25% đối với tất cả các loại xe tải hạng nặng sản xuất ở nước ngoài
Ông cho biết các biện pháp này nhằm đối phó tình trạng “ồ ạt tràn vào” thị trường Mỹ từ các quốc gia khác, đồng thời nhấn mạnh mục tiêu bảo vệ sản xuất trong nước vì lý do an ninh quốc gia và các lợi ích khác.
Chỉ số DXY hôm nay tăng lên mức cao nhất trong 3 tuần. Đồng bạc xanh đi lên sau loạt số liệu kinh tế Mỹ tích cực, được xem là thiên về thắt chặt chính sách tiền tệ. GDP quý 2 được điều chỉnh tăng mạnh hơn dự báo, đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu bất ngờ giảm xuống mức thấp nhất trong 2 tháng, và đơn đặt hàng mới đối với hàng hóa vốn lõi tháng 8 (loại trừ quốc phòng và máy bay) cũng vượt kỳ vọng. Ngoài ra, đà giảm của thị trường chứng khoán cũng thúc đẩy nhu cầu thanh khoản đối với USD. Bình luận hawkish từ Chủ tịch Fed Kansas City Jeff Schmid càng củng cố đà tăng, khi ông cho rằng Fed có thể chưa cần hạ lãi suất thêm sớm, nhấn mạnh nhiệm vụ tiếp tục đưa lạm phát xuống thấp hơn. Đồng bảng Anh giảm xuống dưới 1.34 USD, gần mức thấp nhất trong 7 tuần, khi nhà đầu tư cân nhắc rủi ro lạm phát và triển vọng chính sách của Ngân hàng Trung ương Anh (BoE). Điều này diễn ra trong bối cảnh thành viên Ủy ban Chính sách Tiền tệ Megan Greene kêu gọi thận trọng với việc cắt giảm lãi suất, gợi ý có thể tạm dừng vào tháng 11, trong khi Thống đốc Andrew Bailey vẫn cho rằng cần tiếp tục nới lỏng. Sự phân hóa này phản ánh bất định lớn, trong bối cảnh lạm phát Anh — mức cao nhất G7 — đạt 3.8% trong tháng 8 và dự kiến sẽ đạt đỉnh 4% trước khi dần về mục tiêu vào năm 2027. Yếu tố chính trị cũng gây áp lực lên GBP, khi Thị trưởng Manchester Andy Burnham kêu gọi tái quốc hữu hóa các dịch vụ trọng yếu và đề xuất vay 40 tỷ bảng để xây nhà, động thái có thể khiến thị trường trái phiếu vốn đã yếu càng thêm bất ổn.
Phố Wall giảm xuống mức thấp nhất trong một tuần vào thứ Năm, khi dữ liệu kinh tế mới làm suy giảm kỳ vọng về các đợt cắt giảm lãi suất mạnh tay, báo hiệu sự thay đổi tâm lý rõ rệt sau đợt tăng mạnh hồi tháng 9. Sự chia rẽ trong nội bộ Fed, với một số quan chức ủng hộ cắt giảm mạnh để bảo vệ thị trường lao động trong khi những người khác kêu gọi thận trọng, cũng làm gia tăng bất ổn. Dữ liệu cho thấy số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu giảm xuống còn 218,000, thấp hơn mức dự báo 235.000 của Reuters. Các chuyên gia nhận xét rằng có thể thị trường lao động đang xuất hiện vết nứt, nhưng nếu nhìn vào dữ liệu hôm nay thì tình hình chưa tệ hơn. Theo công cụ FedWatch của CME, xác suất Fed cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản trong cuộc họp tháng 10 đã giảm còn 83.4%, so với khoảng 92% hôm thứ Tư.
Giá vàng lùi về quanh 3,740 USD/ounce, giảm phiên thứ hai sau khi chạm kỷ lục 3,790 USD, do dữ liệu kinh tế mạnh làm tăng kỳ vọng lãi suất cao kéo dài. GDP Mỹ quý 2 được điều chỉnh tăng, đơn đặt hàng hàng hóa bền bất ngờ tăng, và đơn xin trợ cấp thất nghiệp giảm đã khiến thị trường hạ bớt kỳ vọng về ba lần cắt giảm lãi suất trong năm nay. Tuy vậy, nhu cầu trú ẩn an toàn và xu hướng đa dạng hóa khỏi USD tiếp tục giữ sức hấp dẫn cho vàng, vốn đã tăng 45% từ đầu năm.Trong khi đó, lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng 3.6 điểm cơ bản lên 4.183%, sau khi trước đó đã đạt mức cao nhất kể từ ngày 5/9.
DXY duy trì quanh mức 98.4, đi theo đà tăng trong phiên sau tin tức lạc quan về GDP
Thảm họa tại mỏ đồng lớn ở Indonesia của Freeport-McMoran (FCX) đang trở thành bước ngoặt với thị trường kim loại công nghiệp. Sau khi công ty công bố chi tiết sự cố lở bùn 800,000 tấn tại mỏ đồng lớn thứ hai thế giới, hầu hết hoạt động khai thác đã dừng lại. Freeport cho biết sản lượng năm 2026 có thể giảm 35% so với ước tính trước sự cố, tác động có thể kéo dài sang 2027. Đến nay, có 2 thợ mỏ tử vong và 5 người mất tích.
Cổ phiếu Freeport giảm gần 20% trong phiên hôm qua và tiếp tục mất thêm 4.5% hôm nay, trong khi cổ phiếu các công ty khai thác đồng khác bật tăng nhờ kỳ vọng nguồn cung bị thắt chặt. Ở tầm vĩ mô, cú sụt giảm sản lượng này đồng nghĩa sản lượng đồng toàn cầu năm tới sẽ ít hơn khoảng 1.2%.
Ngân hàng Scotiabank hạ bậc khuyến nghị FCX từ “vượt trội” (outperform) xuống chỉ còn “trung bình ngành” (sector perform). Các dự báo mới nhất:
Vàng tiếp tục giảm sâu xuống dưới mức 3,725 USD/oz trong phiên
Chủ tịch Fed Kansas City Jeff Schmid, thành viên có quyền bỏ phiếu tại FOMC, cho biết:
Nhìn chung, phát biểu của Schmid mang xu hướng “dovish”, nhấn mạnh sự thận trọng: vừa cân bằng giữa rủi ro lạm phát, vừa mở cửa cho khả năng hỗ trợ thêm nếu thị trường lao động xấu đi.
Nhà đầu tư đang nhanh chóng điều chỉnh lại kỳ vọng về khả năng Fed cắt giảm lãi suất trong cả ngắn hạn lẫn dài hạn.
Sự thay đổi này thể hiện rõ trên lợi suất kỳ hạn 2 năm, vốn đã tăng trở lại trong tháng.
