Cắt giảm lãi suất vào cuối năm:

• Fed: 86 điểm cơ bản (xác suất 90% không thay đổi tại cuộc họp sắp tới)
• ECB: 60 điểm cơ bản (xác suất 79% cắt giảm lãi suất tại cuộc họp sắp tới)
• BoE: 88 điểm cơ bản (xác suất 97% cắt giảm lãi suất tại cuộc họp sắp tới)
• BoC: 43 điểm cơ bản (xác suất 61% không thay đổi tại cuộc họp sắp tới)
• RBA: 121 điểm cơ bản (xác suất 96% cắt giảm lãi suất tại cuộc họp sắp tới)
• RBNZ: 82 điểm cơ bản (xác suất 94% cắt giảm lãi suất tại cuộc họp sắp tới)
• SNB: 28 điểm cơ bản (xác suất 74% cắt giảm lãi suất tại cuộc họp sắp tới)

Tăng lãi suất vào cuối năm:

• BoJ: 17 điểm cơ bản (xác suất 97% không thay đổi tại cuộc họp sắp tới)

Không có nhiều thay đổi kể từ thứ Sáu khi thị trường tiếp tục chờ đợi thông tin cụ thể hơn về mặt trận  thương mại. Các quốc gia có khả năng đạt được thỏa thuận đầu tiên bao gồm Ấn Độ, Hàn Quốc và Nhật Bản. Cả ba nước này đều có thuế quan đối ứng trên mức 20%, đã được giảm xuống 10% trong thời gian tạm hoãn 90 ngày.

• Tổng tiền gửi không kỳ hạn của SNB trong tuần qua đạt mức  451.1 tỷ CHF so với 448.3 tỷ CHF trước đó
• Tiền gửi không kỳ hạn trong nước: 442.6 tỷ CHF so với 439.7 tỷ CHF trước đó

Bên cạnh đó, NHTW này cũng vừa thông báo rằng họ đang cắt giảm giới hạn để các ngân hàng nhận được toàn bộ tiền lãi đối với khoản dự trữ của họ bằng cách giảm hệ số ngưỡng để trả lãi cho tiền gửi không kỳ hạn xuống 18 - giảm từ mức 20 trước đó. Điều đó sẽ có hiệu lực kể từ ngày 1 tháng 6. 

• Chủ tịch Tập Cận Bình và Tổng thống Trump không có cuộc gọi nào gần đây.
• Mỹ và Trung Quốc chưa tiến hành đàm phán hoặc tham vấn về thuế quan.

Tiếp tục là sự phủ nhận từ phía Trung Quốc đối với những bình luận của Trump về các cuộc đàm phán đang diễn ra về thuế quan. Không có gì mới ở đây.

Hôm nay sẽ giống như một ngày Chủ nhật vậy, vì thị trường không có bất kỳ sự kiện đáng chú ý nào trong chương trình nghị sự ngoài một vài dữ liệu cấp thấp. Dù sao, trọng tâm vẫn là những tin tức liên quan đến thuế quan và kỳ vọng cơ bản là sẽ có các thỏa thuận được thực hiện (ngay cả với Trung Quốc).

Đây là xu hướng kể từ khi Trump tạm dừng thuế quan đối ứng vì nó đánh dấu đỉnh điểm leo thang của chiến tranh thương mại. Chúng ta có thể sẽ tiếp tục định giá sự xuống thang cho đến khi chúng ta có được thỏa thuận đầu tiên, hoặc ít nhất là chi tiết của một thỏa thuận.

Đó có thể sẽ là chất xúc tác quan trọng tiếp theo cho thị trường. Kỳ vọng của thị trường sẽ dựa trên thỏa thuận đầu tiên đó. 

• Hợp đồng tương lai Eurostoxx ở mức tham chiếu
• Hợp đồng tương lai DAX của Đức ở mức tham chiếu
• Hợp đồng tương lai FTSE của Anh ở mức tham chiếu

Tuy nhiên, hợp đồng tương lai của Hoa Kỳ đang giảm, với hợp đồng tương lai S&P 500 giảm 0.4%. Các tin tức liên quan tới cuộc chiến thương mại sẽ tiếp tục là điều chính cần theo dõi, nhưng cũng sẽ có các yếu tố khác tác động. Dòng tiền tái cơ cấu nguồn vốn cũng đang chú ý, cùng với các báo cáo thu nhập quan trọng từ các công ty công nghệ lớn, đặc biệt là Microsoft, Meta, Apple và Amazon sẽ báo cáo vào thứ Tư và thứ Năm. Tất cả những điều đó sẽ đến trước khi thị trường đến với báo cáo NFP của Hoa Kỳ vào thứ Sáu.

• Chúng ta đang ở trong giai đoạn bất ổn kinh tế lớn.
• Tuy nhiên, không thấy có lạm phát bổ sung trong khu vực.
• Không dự đoán suy thoái ở Pháp hay châu Âu.
• Chính sách của Trump và chủ nghĩa bảo hộ Mỹ không hiệu quả.

ECB sẽ họp vào tháng Sáu tới, và các nhà giao dịch trên thị trường đang dần chấp nhận ý tưởng về một đợt cắt giảm lãi suất khác. Hiện tại, xác suất cho khả năng này được định giá khoảng 64%.

Thượng Hải được xem là trung tâm tài chính chính của Trung Quốc, vì vậy chuyến thăm này có thể mang một số ý nghĩa quan trọng. Dù không phải từ những gì ông sẽ phát biểu trong chuyến thăm, nhưng ít nhất là về mặt hình ảnh. Chuyến thăm diễn ra trong bối cảnh Mỹ và Trung Quốc vẫn đang đối đầu trên mặt trận thương mại. Reuters đưa tin rằng ông sẽ thực hiện chuyến thăm vào cuối tuần này.

Câu chuyện về Tổng thống Trump đối đầu với thế giới tiếp tục chi phối bối cảnh thị trường khi chúng ta hướng đến cuối tháng Tư. Trong khi ông bận rộn vào cuối tuần tập trung vào xung đột Nga-Ukraine, điều này khiến các thị trường rộng lớn hơn đang mong chờ một số diễn biến mới về thuế quan/thương mại trong tuần mới. Và đó là tình hình hiện tại.

Thương mại Mỹ-Trung tiếp tục bị kìm hãm trong thời gian này, và đó là một điểm nghẽn lớn. Bên cạnh đó, chúng ta cũng đang chờ đợi những bước đột phá từ các quốc gia khác trong việc đạt được thỏa hiệp về thuế quan. Tuy nhiên, vẫn chưa có tiến triển gì.

Và với mỗi ngày trôi qua, nền kinh tế thế giới tiếp tục suy yếu, và chúng ta tiến gần hơn đến việc dữ liệu cứng phản ánh nỗi đau trong các số liệu kinh tế. Điều này chắc chắn sẽ rõ ràng hơn trong ba đến bốn tuần tới. Dưới đây là một số bài đăng cần lưu ý trong bối cảnh này:

• Chỉ số kinh doanh Philly Fed tháng Tư của Mỹ: -26.4 so với kỳ vọng +2.0
• Chú ý đến thị trường vận tải toàn cầu khi lượng đặt chỗ đường biển giảm mạnh
• Những người trong ngành vận tải đang gióng lên hồi chuông cảnh báo
• Điều gì xảy ra với kinh tế Mỹ khi vận tải hàng hóa cạn kiệt
• Financial Times đưa tin: "Suy giảm nhu cầu do thuế quan của Trump ảnh hưởng đến các cảng và vận tải hàng không Mỹ"

Hôm nay, trọng tâm sẽ là theo dõi bất kỳ tiến triển nào về mặt thương mại một lần nữa. Hợp đồng tương lai Mỹ đang giảm do một số thất vọng sau khi kỳ vọng tăng cao vào tuần trước. Liệu xu hướng này có tiếp tục trong tuần mới?

Trong một ngày yên ắng như thế này, rủi ro từ các tiêu đề tin tức sẽ chiếm vị trí trung tâm. Nhưng hãy lưu ý rằng ít nhất còn có cuộc bầu cử Canada để theo dõi.

• 15:00 giờ Việt Nam - Tổng tiền gửi giao ngay của Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ tuần kết thúc ngày 25 tháng Tư
• 17:00 giờ Việt Nam - Doanh số bán lẻ báo cáo tháng Tư của CBI, Vương quốc Anh

Theo mô hình tái cân bằng ngoại hối cuối tháng của Barclays, việc mua đồng USD mạnh mẽ được dự báo so với các đồng tiền chính khác trong tháng Tư. Điều này diễn ra sau khi thông báo về thuế quan đáp trả của Trump dẫn đến việc bán tháo lớn trên thị trường chứng khoán và trái phiếu Mỹ trong tháng.

"Sự thoái vốn rõ rệt khỏi tất cả các tài sản lớn của Mỹ với tốc độ khoảng 3-4 độ lệch chuẩn, chủ yếu là cổ phiếu Mỹ do vốn hóa thị trường lớn, khiến mô hình của chúng tôi đưa ra tín hiệu mua đồng đô la mạnh mẽ trong tháng Tư. Tuy nhiên, các biến động giá của đồng bạc xanh có thể bị kìm hãm nếu các nhà giao dịch điều chỉnh tỷ lệ phòng ngừa rủi ro hoặc phân bổ danh mục đầu tư vào tài sản bằng đồng USD sau cú sốc niềm tin."

Đây là điều cần lưu ý để đề phòng trong những ngày tới.

Có một số hợp đồng quyền chọn lớn cho cặp EUR/USD và USD/JPY đáo hạn trong ngày hôm nay, nhưng chúng nằm khá xa so với mức giá giao ngay hiện tại. Do đó, các hợp đồng này khó ảnh hưởng đến thị trường trừ khi có tin tức đáng kể làm giá biến động mạnh trong phiên sắp tới.

Hiện tại, tâm lý rủi ro trên thị trường khá thận trọng do thiếu các diễn biến giao dịch quan trọng vào cuối tuần. Hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ giảm nhẹ, nhưng đồng USD lại đang khá trầm lắng so với các đồng tiền chính. Ngoài ra, thời điểm cuối tháng đang đến gần, điều này cũng sẽ ảnh hưởng đến dòng tiền trong vài ngày tới. Tôi sẽ đăng một bài riêng về vấn đề này sau.

Dù sao, các hợp đồng quyền chọn nói trên khó có tác động lớn do mức giá hiện tại. Trong khi đó, các nhà giao dịch đang tập trung theo dõi quan hệ thương mại Mỹ-Trung và các tin tức về thuế quan trong tuần mới. Đây mới là những yếu tố chính đang chi phối thị trường lúc này.

Thị trường mở đầu tuần mới với một số biến động, nhưng không quá mạnh như thường thấy.

• USD/JPY giao dịch trên mức 143.85 (tin đồn về các lệnh bán trước ngưỡng 144 dường như chính xác hôm nay) và giảm xuống dưới 143.40. Thứ trưởng Tài chính Nhật Bản Atsushi Mimura đã nỗ lực phủ nhận thông tin rằng Bộ trưởng Tài chính Mỹ Bessent ủng hộ đồng yên mạnh.
• EUR, AUD, NZD, GBP giao dịch trong biên độ hẹp và tính đến thời điểm cập nhật, hầu như không thay đổi đáng kể trong ngày.
• USD/CAD tăng nhẹ khi Canada chuẩn bị cho cuộc bầu cử vào thứ Hai, với các cuộc thăm dò cho thấy đảng của Carney có thể giành chiến thắng trở lại. Hãy chờ xem liệu các cuộc thăm dò có chính xác không.
• Từ Trung Quốc, một cuộc họp báo với sự tham gia của Ủy ban Cải cách và Phát triển Quốc gia (NDRC), Bộ Nhân lực và An sinh Xã hội, Bộ Thương mại, và Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã công bố thêm các biện pháp thúc đẩy tăng trưởng kinh tế và việc làm. Tuy nhiên, như thường lệ, các chi tiết cụ thể không được đề cập.
• Ngoài ra, Trung Quốc thông báo sản lượng vàng nội địa tăng 1.5% so với cùng kỳ trong quý 1, trong khi tiêu thụ vàng giảm gần 6%.
• Đáng chú ý từ cuối tuần, Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent trả lời truyền thông Mỹ vào Chủ nhật, cho biết ông đã trao đổi với các đối tác Trung Quốc trong cuộc họp Quỹ Tiền tệ Quốc tế tại Washington tuần trước, nhưng vấn đề thuế quan không được nhắc đến. Quan trọng hơn, Bessent từ chối xác nhận tuyên bố của Trump rằng Trump đã nói chuyện với Chủ tịch Trung Quốc Tập Cận Bình:
• "Tôi không biết liệu Tổng thống Trump đã nói chuyện với Chủ tịch Tập hay chưa."
• Điều này có thể gây tranh cãi, cùng theo dõi phản ứng của Trump khi bị Bessent "phản bác".
• Hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán Mỹ giảm nhẹ trong phiên giao dịch sáng nay, nhưng không ảnh hưởng nhiều đến đà tăng mạnh của chúng vào thứ Sáu.

19:05 giờ Việt Nam, ngày 29 tháng 4 năm 2025

• Bài phát biểu quan trọng của ông Christopher Kent, Trợ lý Thống đốc (Thị trường Tài chính)
• Chủ đề: “Vị thế đối ngoại của Úc và sự phát triển của thị trường ngoại hối”
• Địa điểm: Sự kiện tại Bloomberg, Sydney

Trong buổi họp báo, các cơ quan chức năng Trung Quốc công bố thêm các biện pháp nhằm thúc đẩy tăng trưởng kinh tế và việc làm. Các quan chức tham dự đến từ:

• Ủy ban Cải cách và Phát triển Quốc gia (cơ quan hoạch định chính sách của Trung Quốc)
• Bộ Nhân lực và An sinh Xã hội
• Bộ Thương mại
• Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC)

Thông tin trước đó:

• Xuất khẩu Trung Quốc duy trì ổn định bất chấp áp lực
• Phó Thống đốc PBOC cho biết sẽ cắt giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc (RRR) và lãi suất vào thời điểm thích hợp

Thông tin mới từ Phó Bộ trưởng Thương mại Sheng:

• Trung Quốc sẽ đẩy nhanh cải cách để tích hợp thương mại trong nước và quốc tế
• Hỗ trợ các công ty mở rộng thị trường nước ngoài
• Tăng cường hỗ trợ tài chính thương mại cho các nhà xuất khẩu
• Thiết lập công cụ tín dụng cho xuất khẩu thiết bị lớn
• Tiếp tục mở rộng nhập khẩu và thúc đẩy mở cửa thị trường

Phó Thống đốc PBoC cho biết cơ quan này sẽ cắt giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc (RRR) và lãi suất vào thời điểm thích hợp, nhằm:

• Tập trung hỗ trợ tài chính cho mục tiêu ổn định việc làm và tăng trưởng kinh tế.
• Hướng dẫn các tổ chức tài chính đảm bảo nhu cầu vay vốn của các doanh nghiệp xuất khẩu.
• Nghiên cứu các phương án nhằm làm phong phú thêm bộ công cụ chính sách.
• Sẽ ban hành thêm các chính sách mới khi cần thiết.

Buổi họp báo về thúc đẩy tăng trưởng kinh tế và việc làm của Trung Quốc đã bắt đầu, với sự tham dự của đại diện các cơ quan:

• Ủy ban Cải cách và Phát triển Quốc gia (NDRC – cơ quan hoạch định nhà nước)
• Bộ Nhân lực và An sinh Xã hội
• Bộ Thương mại
• Ngân hàng Trung ương Trung Quốc (PBoC)

Phát biểu từ Phó Chủ nhiệm NDRC:

• Sẽ theo dõi chặt chẽ các biến động trong và ngoài nước, cải thiện bộ công cụ chính sách.
• Xuất khẩu Trung Quốc đã chống chịu áp lực và tăng trưởng trong quý I.
• Thấy đà tăng trưởng kinh tế được duy trì.
• Nền tảng phục hồi kinh tế cần được củng cố khi các tác động bên ngoài gia tăng.
• Tự tin đạt mục tiêu tăng trưởng kinh tế cả năm.
• Một số chính sách mới sẽ được triển khai trong quý II.

Phát biểu từ Phó Thống đốc Ngân hàng Trung ương Trung Quốc:

• Ảnh hưởng từ biến động thị trường trái phiếu Mỹ tới tài sản ngoại hối Trung Quốc là hạn chế.
• Độ bền vững của kinh tế và thị trường ngoại hối sẽ hỗ trợ sự ổn định của CNY.
• Tiếp tục thực hiện chính sách tiền tệ nới lỏng hợp lý, tăng cường hỗ trợ nền kinh tế.
• Giữ tỷ giá nhân dân tệ cơ bản ổn định.
• Ổn định kỳ vọng thị trường về đồng nhân dân tệ và kiên quyết xử lý các hành vi làm méo mó thị trường.

Phát biểu từ Thứ trưởng Bộ Thương mại:

• Sẽ thúc đẩy tiêu dùng ô tô.
• Đẩy mạnh mở rộng các dịch vụ y tế và chăm sóc trẻ em.
• Phát biểu từ đại diện Bộ Nhân lực và An sinh Xã hội:
• Các doanh nghiệp xuất khẩu đang gặp khó khăn do thuế quan từ Mỹ.
• Tình trạng này ảnh hưởng đến thị trường lao động.

Quốc vụ viện Trung Quốc vừa phê duyệt việc xây dựng thêm 10 lò phản ứng hạt nhân mới trong cuối tuần qua, đánh dấu năm thứ tư liên tiếp nước này thông qua ít nhất 10 dự án hạt nhân mới mỗi năm.

• Hiện Trung Quốc đang có 30 lò phản ứng hạt nhân đang trong quá trình xây dựng, chiếm gần một nửa tổng số dự án đang triển khai trên toàn thế giới. 
• Quốc gia này được dự báo sẽ vượt Mỹ để trở thành nhà sản xuất năng lượng nguyên tử lớn nhất thế giới vào cuối thập kỷ này.
• Theo ước tính, tổng chi phí xây dựng 10 lò phản ứng mới sẽ vào khoảng 200 tỷ nhân dân tệ (tương đương 27 tỷ USD).

Quốc vụ viện Trung Quốc – cơ quan hành chính cao nhất của đất nước, do Thủ tướng Lý Cường lãnh đạo – chịu trách nhiệm thực thi các chính sách của Đảng Cộng sản Trung Quốc và Quốc hội Nhân dân Toàn quốc, quản lý hoạt động của các bộ ngành, hoạch định chính sách kinh tế, phát triển, và phê duyệt các dự án hạ tầng trọng điểm, bao gồm cả các nhà máy điện hạt nhân.     

• Cổ phiếu Toyota Industries bùng nổ trong phiên giao dịch thứ Hai sau khi Toyota thông báo đang xem xét khả năng đầu tư vào nhà cung cấp linh kiện chủ chốt này.       
• Cổ phiếu Toyota Industries không thể khớp lệnh do lượng đặt mua áp đảo, với mức giá chào mua cho thấy khả năng tăng 23% lên giới hạn trần 16,225 JPY.
• Nếu đạt được, đây sẽ là mức tăng trong ngày lớn nhất của Toyota Industries trong hơn 40 năm qua, theo dữ liệu từ LSEG.
• Trước đó vào thứ Bảy, Toyota cho biết đang cân nhắc các phương án bao gồm đầu tư một phần vào Toyota Industries. 
• Bloomberg đưa tin rằng Chủ tịch Toyota – ông Akio Toyoda – cùng gia đình sáng lập đã đề xuất một thương vụ mua lại trị giá 6,000 tỷ yen (tương đương 42 tỷ USD).
• Toyota Industries xác nhận đã nhận được các đề xuất liên quan đến việc tư nhân hóa thông qua một công ty chuyên trách, nhưng phủ nhận việc nhận được bất kỳ đề xuất mua lại chính thức nào từ Toyota hoặc Chủ tịch Akio Toyoda.

Quan chức ngoại hối hàng đầu Nhật Bản đã bác bỏ thông tin truyền thông cho rằng Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent ủng hộ đồng JPY mạnh.

• Ông Atsushi Mimura cho biết, “phía Mỹ không đề cập tới mục tiêu tỷ giá trong các cuộc đối thoại cấp bộ trưởng tài chính.” 
• Trước đó, Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản Katsunobu Kato và ông Bessent đã có cuộc gặp trực tiếp đầu tiên tại Washington vào thứ Năm tuần trước.
• Tờ Yomiuri đăng tải thông tin về phát biểu được cho là của ông Bessent mà không dẫn nguồn, trong khi ông Kato cũng lên tiếng bác bỏ thông tin này trên nền tảng X, nhấn mạnh rằng không có cuộc thảo luận nào về mục tiêu tỷ giá.
• Ông Kato từ chối tiết lộ liệu Mỹ có đưa ra yêu cầu cụ thể nào liên quan đến tỷ giá trong cuộc gặp kéo dài 50 phút hay không.
• Giới phân tích cho rằng Tokyo vẫn có thể đối mặt với áp lực từ Mỹ nhằm thúc đẩy đồng JPY mạnh hơn, trong bối cảnh Tổng thống Donald Trump tiếp tục chú trọng thu hẹp thâm hụt thương mại với Nhật Bản.
• Ông Bessent mô tả cuộc gặp với phía Nhật Bản là "rất mang tính xây dựng", đồng thời cho biết hai bên đã thảo luận "các vấn đề liên quan đến tỷ giá".      

• Dự kiến: 7.2828
• Giá đóng cửa trước đó: 7.2862   
• PBOC bơm 279 tỷ nhân dân tệ thông qua reverse repo 7 ngày, đặt lãi suất ở mức không đổi 1.5%     
• 176 tỷ nhân dân tệ reverse repo sẽ đáo hạn vào ngày hôm nay.
• Một khoản bơm ròng tương đương 103 tỷ nhân dân tệ được thông qua trong hoạt động thị trường mở trong ngày

Theo tờ China Securities Daily, PBoC được kỳ vọng sẽ thực hiện cắt giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc (RRR) và lãi suất trong quý II nhằm hỗ trợ tăng trưởng kinh tế.

Những đồn đoán về khả năng nới lỏng chính sách tiền tệ của PBoC vẫn liên tục xuất hiện trên thị trường. Nếu động thái này không xảy ra trong quý II, giới phân tích nhận định các kỳ vọng sẽ tiếp tục được chuyển sang quý III, theo mô hình lặp lại quen thuộc.    

Thị trường chứng khoán Mỹ trải qua một tuần đầy biến động khi giới đầu tư liên tục bị chi phối bởi các diễn biến trong căng thẳng thương mại Mỹ - Trung và mùa báo cáo lợi nhuận doanh nghiệp quý I/2025. Đầu tuần, tâm lý thị trường chịu áp lực tiêu cực sau khi Tổng thống Donald Trump gia tăng chỉ trích Chủ tịch Fed Jerome Powell, làm dấy lên lo ngại về tính độc lập của Fed. Đồng thời, căng thẳng thương mại leo thang khi Trung Quốc cảnh báo các quốc gia khác không nên ký thỏa thuận bất lợi với Mỹ, khiến rủi ro chiến tranh thương mại gia tăng. Tuy nhiên, tâm lý thị trường nhanh chóng cải thiện trong các phiên sau nhờ những tín hiệu hạ nhiệt. Tổng thống Trump khẳng định không có ý định sa thải Chủ tịch Powell, trong khi Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent nhấn mạnh mức thuế hiện tại giữa Mỹ và Trung Quốc là không bền vững, mở ra kỳ vọng về khả năng đàm phán. Phát biểu từ Nhà Trắng về việc sẵn sàng xem xét giảm thuế với Trung Quốc càng củng cố thêm niềm tin cho nhà đầu tư. Nhóm cổ phiếu công nghệ, đặc biệt là các doanh nghiệp trong nhóm "Magnificent 7" liên quan đến trí tuệ nhân tạo, trở thành động lực chính dẫn dắt thị trường, nổi bật với các kết quả kinh doanh vượt kỳ vọng từ những tên tuổi lớn như Alphabet (Google). Mùa báo cáo lợi nhuận quý I bước vào giai đoạn cao điểm. Tính đến cuối tuần, khoảng 179 công ty thuộc chỉ số S&P 500 đã công bố kết quả, với tỷ lệ vượt kỳ vọng đạt 73%, theo dữ liệu từ LSEG. Các nhà phân tích cũng nâng dự báo tăng trưởng lợi nhuận quý I của toàn chỉ số từ mức 8.0% lên 9.7% so với cùng kỳ năm trước. Ngoài ra, dữ liệu cuối cùng về niềm tin tiêu dùng tháng 4 do Đại học Michigan công bố tiếp tục cho thấy mức độ lạc quan của người tiêu dùng Mỹ ở mức thấp nhất kể từ tháng 7/2022, trong bối cảnh kỳ vọng lạm phát vẫn duy trì ở mức cao, tạo thêm sức ép cho triển vọng tiêu dùng trong những tháng tới. Kết tuần:

• S&P 500: +4.59%
• Dow Jones: +2.48%
• Nasdaq: +6.73%      

Thị trường ngoại hối toàn cầu trải qua một tuần nhiều biến động, chủ yếu chịu tác động từ căng thẳng thương mại Mỹ – Trung và những lo ngại về tính độc lập của Fed. Đầu tuần, đồng USD chịu áp lực giảm mạnh sau khi Tổng thống Donald Trump đe dọa sa thải Chủ tịch Fed Jerome Powell, làm gia tăng quan ngại về sự can thiệp chính trị vào chính sách tiền tệ. Dòng tiền trú ẩn đổ vào các tài sản an toàn như vàng và CHF, trong khi đồng bạc xanh suy yếu trên diện rộng. Giữa tuần, tâm lý thị trường tạm thời cải thiện khi ông Trump rút lại lời đe dọa đối với Chủ tịch Fed và phát tín hiệu hòa giải hơn trong quan hệ với Trung Quốc. Tuy nhiên, sự thiếu rõ ràng trong các cuộc đàm phán, cùng những thông tin trái chiều từ Washington và Bắc Kinh, khiến thị trường nhanh chóng trở lại trạng thái thận trọng. Cuối tuần, đồng USD phục hồi nhẹ nhờ kỳ vọng hạ nhiệt thương mại sau khi Trung Quốc thông báo miễn thuế đối với một số mặt hàng nhập khẩu từ Mỹ. Các tuyên bố từ Tổng thống Trump về tiến trình đàm phán trực tiếp với Chủ tịch Tập Cận Bình cũng góp phần hỗ trợ tâm lý thị trường. Ngoài yếu tố thương mại, thị trường FX còn chịu ảnh hưởng từ diễn biến khu vực, như các cuộc đàm phán thương mại Mỹ – Nhật, cam kết chính sách tiền tệ từ BoJ, và nhận định từ ECB về xu hướng đa dạng hóa tài sản toàn cầu. Tổng thể, đồng USD khép lại tuần giao dịch với nhiều biến động, trong bối cảnh nhà đầu tư vẫn thận trọng trước những rủi ro chính sách và bất ổn toàn cầu.

• DXY: +0.18%
• USDJPY: +1.08%
• USDCHF: +1.37%
• USDCAD: +0.04%
• NZDUSD: +0.46%
• GBPUSD: +0.10%
• EURUSD: -0.24%
• AUDUSD: +0.33%

Giá vàng mở đầu tuần với đà tăng mạnh, thiết lập mức đỉnh lịch sử mới tại 3,500 USD/, nhờ dòng tiền trú ẩn gia tăng trước các phát biểu công kích Fed của Tổng thống Trump. Tuy nhiên, trong các phiên sau đó, giá vàng điều chỉnh mạnh, mất 3% trong phiên thứ Ba trước khi phục hồi nhẹ trở lại vào giữa tuần. Kết thúc tuần, giá vàng chịu áp lực giảm khi đồng USD phục hồi và kỳ vọng hạ nhiệt căng thẳng thương mại Mỹ – Trung, khiến vàng ghi nhận tuần giảm điểm. Kết tuần, giá vàng giao dịch tại 3,318 USD/oz. Trên thị trường năng lượng, giá dầu thô cũng biến động mạnh. HĐTL dầu Brent và WTI giảm mạnh đầu tuần do lo ngại dư cung và bất ổn thương mại toàn cầu, bất chấp những dấu hiệu tích cực từ đàm phán Mỹ – Iran. Dầu phục hồi nhẹ trong các phiên giữa tuần nhờ xu hướng yếu đi của đồng USD, nhưng tính chung cả tuần, cả HĐTL dầu Brent và WTI đều ghi nhận mức giảm hơn 1-2%. Trong khi đó, trên thị trường trái phiếu, lợi suất TPCP Mỹ biến động mạnh theo tâm lý rủi ro toàn cầu. Đầu tuần, lợi suất tăng do lo ngại Fed mất tính độc lập, nhưng sau đó giảm trở lại khi nhà đầu tư chuyển sang các tài sản an toàn trước triển vọng thương mại mờ nhạt. Cuối tuần, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm đứng ở mức 4.%, lợi suất 2 năm ở mức 3.756%.

Toàn cảnh ngành

Thị trường chứng khoán Mỹ ghi nhận diễn biến phân hóa rõ rệt giữa các nhóm ngành trong phiên hôm nay. Một số lĩnh vực khởi sắc trong khi những ngành khác đối mặt với không ít khó khăn. Ngành tiêu dùng không thiết yếu là điểm sáng nổi bật, trong đó cổ phiếu Tesla (TSLA) tăng mạnh 4,15%. Đà tăng này được thúc đẩy bởi tâm lý lạc quan đối với thị trường xe điện cùng kết quả kinh doanh quý gần đây vượt kỳ vọng.

Ở chiều ngược lại, lĩnh vực dịch vụ truyền thông ghi nhận biến động đáng chú ý. Google (GOOG) tăng 1.84% và Meta (META) nhích nhẹ 0.95%, củng cố niềm tin vào ngành quảng cáo số và mạng xã hội.

Tuy nhiên, ngành viễn thông lại ghi nhận cú lao dốc mạnh, với T-Mobile (TMUS) mất tới 10.23%. Nhiều khả năng đà giảm này đến từ những thách thức nội tại và áp lực cạnh tranh ngày càng lớn.

Tâm lý và xu hướng thị trường

Tâm lý thị trường hiện ở trạng thái giằng co, khi các chỉ báo kinh tế cho thấy sự phục hồi ở một số lĩnh vực, trong khi nhiều yếu tố bất định vẫn phủ bóng lên triển vọng chung. Nhà đầu tư tỏ ra thận trọng nhưng không thiếu phần lạc quan, đặc biệt trước màn thể hiện tích cực của các ông lớn công nghệ trong bối cảnh kinh tế còn nhiều biến động.

Cổ phiếu chip như Nvidia (NVDA) cũng tăng 0.95%, cho thấy nhu cầu đối với chất bán dẫn đang dần phục hồi. Dù vậy, giới đầu tư vẫn dè chừng trước rủi ro về chuỗi cung ứng và chi phí sản xuất trong ngành công nghệ cao.        

•  Chúng tôi chưa chắc liệu sự suy yếu của kinh tế Anh là do yếu tố cầu hay cung.
• Lo ngại rằng đà suy yếu này phần nhiều đến từ phía cung, đặc biệt là tốc độ tăng năng suất lao động rất thấp.
• Có những lo ngại về tác động từ các thay đổi trong ngân sách của chính phủ.
• Chúng tôi không thể đoán trước các biện pháp thuế quan của Mỹ sẽ ra sao khi mọi chuyện chưa ngã ngũ.
• Chúng tôi đang chứng kiến khoảng trống đầu ra mở rộng, điều này có thể kéo lạm phát trở lại mục tiêu.
• Thị trường lao động của Anh đang suy yếu nhưng với tốc độ khá chậm, tuy nhiên tăng trưởng tiền lương được kỳ vọng sẽ giảm.
• Nền kinh tế vẫn đang bao trùm bởi nhiều bất định              

• Chỉ số niềm tin người tiêu dùng Đại học Michigan cuối cùng của tháng 4: 52.2 (Dự đoán: 50.8; Trước đó: 57.0)
• Điều kiện hiện tại: 59.8 (Sơ bộ: 56.5; Trước : 63.8)
• Kỳ vọng trong tương lai: 47.3 (Dự đoán: 47.1; Sơ bộ: 47.2; Tháng trước: 52.6)
• Kỳ vọng lạm phát:
  • 1 năm tới: 6.5% (Tháng trước: 5.0%; Sơ bộ: 6.7%)
  • 5 năm tới: 4.4% (Tháng trước: 4.1%; Sơ bộ: 4.4%)

Mặc dù kết quả khảo sát tốt hơn kỳ vọng và cao hơn số liệu sơ bộ, chỉ số tổng thể vẫn ở mức tương đối thấp, cho thấy tâm lý người tiêu dùng chưa thực sự cải thiện mạnh. Trong khi các dữ liệu như khảo sát ghi nhận sự suy yếu, thì các chỉ số như đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần vẫn giữ vững, phản ánh thị trường lao động còn khá ổn định.                   

Theo ông Jamieson Greer từ USTR, Mỹ liên tục tham gia các cuộc đàm phán kỹ thuật chuyên sâu với Nhật Bản và các quốc gia khác nhằm cải thiện điều kiện thương mại mang tính chất đối ứng.

Ông nhấn mạnh rằng Tổng thống Donald Trump sẽ là người quyết định cuối cùng về việc có tiến hành các thỏa thuận thay thế hay không, bao gồm khả năng loại bỏ hoặc cắt giảm mức thuế 10% hiện tại đối với một số quốc gia.

Tỷ giá USD/JPY được dự báo sẽ kết thúc tuần với xu hướng tích cực khi duy trì trên mốc 143.00. Trong phiên thứ Sáu, cặp tỷ giá đã tăng mạnh lên gần 143.50 nhờ đà phục hồi trở lại của đồng USD, giữa kỳ vọng rằng Tổng thống Mỹ Donald Trump sắp đạt được các thỏa thuận thương mại với một số đối tác lớn.

Chỉ số DXY, thước đo sức mạnh của đồng bạc xanh so với 6 đồng tiền chủ chốt, đã bật tăng trở lại lên gần 99.75 sau khi có nhịp điều chỉnh trong phiên thứ Năm.     

Trong phiên Hoa Kỳ, theo Reuters, Tổng thống Trump chia sẻ với báo giới trước khi lên đường tới Rome dự tang lễ Giáo hoàng Francis rằng “các thỏa thuận thương mại đang diễn ra suôn sẻ”, đồng thời tiết lộ chính quyền Mỹ “gần đạt được thỏa thuận với Nhật Bản”.

Tuy nhiên, tâm lý nhà đầu tư lại trở nên thận trọng hơn với triển vọng quan hệ thương mại Mỹ-Trung, do các phát ngôn trái chiều từ hai phía. Trong khi Trung Quốc khẳng định không có bất kỳ cuộc đàm phán kinh tế nào đang diễn ra, Tổng thống Trump lại tuyên bố trong cuộc phỏng vấn với tạp chí Time rằng Chủ tịch Tập Cận Bình đã gọi điện trực tiếp cho ông.

Các chỉ số chính của Mỹ được dự báo sẽ mở cửa giảm điểm, dù đã hồi phục nhẹ so với mức đáy trong phiên giao dịch tiền thị trường. Cụ thể, chỉ số HĐTL cho thấy:

• Dow Jones giảm 100 điểm
• S&P 500 giảm 4.25 điểm
• NASDAQ giảm 33 điểm

Tuy nhiên, tính đến phiên hôm nay, thị trường Mỹ vẫn ghi nhận mức tăng tích cực trong tuần:

• Dow Jones +2.43%
• S&P 500 +3.83%
• NASDAQ +5.40%

Cập nhật nổi bật từ doanh nghiệp:

• Alphabet (GOOGL): Báo cáo Q1 vượt kỳ vọng với tăng trưởng ấn tượng từ mảng YouTube và Search. Không có dấu hiệu ảnh hưởng tiêu cực giữa các mảng kinh doanh. Cổ phiếu giao dịch ở mức P/E dự phóng 16.6 lần. JPMorgan và Goldman Sachs đồng loạt nâng giá mục tiêu. Cổ phiếu tăng +4%.
• Intel (INTC): Vượt kỳ vọng lợi nhuận, nhưng đưa ra hướng dẫn yếu kém cho quý tới. CEO tiếp tục kêu gọi tinh thần đội ngũ và cắt giảm chi phí. Cổ phiếu giảm hơn 7%.
• T-Mobile (TMUS): Doanh thu và lợi nhuận đều vượt dự báo. Tuy nhiên, thị trường phản ứng không mấy tích cực, cổ phiếu giảm 5%.
• Apple (AAPL): Dự kiến sẽ nhập khẩu phần lớn iPhone bán tại Mỹ từ Ấn Độ vào năm 2026, với mục tiêu hơn 80 triệu máy mỗi năm.
• Nvidia (NVDA): Morgan Stanley hạ giá mục tiêu từ 162 USD xuống còn 160 USD do lo ngại về nguồn cung chip Blackwell trong ngắn hạn.
• Meta (META): Cắt giảm nhân sự tại bộ phận Reality Labs (AR/VR). Cổ phiếu tăng +3%.

Theo thông báo từ Đại sứ quán Trung Quốc tại Mỹ, hai nước hiện không tiến hành bất kỳ cuộc đàm phán nào liên quan đến thuế quan. Phía Trung Quốc nhấn mạnh rằng Mỹ nên ngừng tạo ra sự nhầm lẫn và thông tin gây hiểu lầm về vấn đề này.         

• Dữ liệu Doanh số bán lẻ Canada tháng 2: -0.4% (Dự đoán: -0.4%; Trước đó: -0.6%)
• Tính theo khối lượng, doanh số bán lẻ giảm 0.4% trong tháng 2.
• Doanh số bán lẻ trừ ô tô: +0.5% (Dự đoán: -0.4%; Trước đó: +0.1%, điều chỉnh từ +0.2%)
• Báo cáo doanh thu bán lẻ tháng 3 sơ bộ ghi nhận mức tăng 0.7%
• Trong tháng 2, doanh thu bán lẻ ghi nhận mức giảm tại 7 thành phố. Đà giảm mạnh nhất ghi nhận ở Quebec (-0.9%), đánh dấu tháng giảm thứ hai liên tiếp. Tại khu vực đông dân số Montreal (CMA), doanh thu bán hàng giảm 2.5%

Doanh số giảm ở 4 trong số 9 ngành hàng, dẫn đầu bởi sự sụt giảm tại nhóm đại lý xe cơ giới và phụ tùng.

• Đại lý xe cơ giới và phụ tùng: Tổng doanh số giảm -2.6%. Cả bốn loại cửa hàng trong nhóm này đều ghi nhận mức giảm. Các đại lý xe mới dẫn đầu xu hướng sụt giảm với mức -3.0%, đánh dấu tháng thứ hai liên tiếp đi xuống. Các cửa hàng phụ tùng, phụ kiện và lốp xe cũng giảm -1.6%.
• Trạm xăng và nhà cung cấp nhiên liệu: Doanh số tăng +0.3%, là tháng tăng thứ năm liên tiếp. Tính theo khối lượng, doanh số tăng +0.8%.
• Chi tiết doanh số bán lẻ lõi (loại trừ ô tô):

Doanh số bán lẻ lõi: Tăng +0.5% trong tháng 2.

• Cửa hàng thực phẩm và đồ uống: Tăng mạnh +2.8%, đóng vai trò chính trong mức tăng của doanh số bán lẻ lõi. Các siêu thị và cửa hàng tạp hóa (không bao gồm cửa hàng tiện lợi) tăng +3.7%, phục hồi mạnh mẽ sau khi giảm -3.2% trong tháng 1. Cửa hàng rượu bia cũng đóng góp với mức tăng +2.3%.
• Cửa hàng tổng hợp (General merchandise): Tăng +1.2%.
• Cửa hàng nội thất, điện tử và thiết bị gia dụng: Ghi nhận mức giảm lớn nhất trong nhóm bán lẻ lõi với -2.9%.        

Phiên giao dịch hôm nay khá yên ắng cho đến khi tạp chí Time công bố cuộc phỏng vấn với Tổng thống Trump. Ban đầu, thị trường phản ứng tích cực nhờ dòng tiêu đề "Trump: Chủ tịch Tập đã gọi cho tôi", khiến các thuật toán giao dịch đẩy giá lên nhanh. Tuy nhiên, đợt tăng đó lập tức bị xóa sạch, và thị trường đảo chiều khi ngày càng nhiều tiêu đề khác xuất hiện.

Tâm lý "risk-off" tăng mạnh sau hai phát biểu chính gây lo ngại:

• Về thuế quan, khi được hỏi liệu ông có coi việc duy trì các mức thuế cao (20%, 30%, 50%) vào cuối năm là một "chiến thắng" không, Trump trả lời: "Chiến thắng hoàn toàn" → Đây rõ ràng không phải câu trả lời trấn an thị trường.
• Về liên lạc với Trung Quốc, Trump nói sẽ không gọi cho Chủ tịch Tập nếu ông ấy không gọi trước. Trong khi đó, Trung Quốc đã nhiều lần khẳng định không hề có liên lạc nào, nên nếu Trump giữ lập trường đó, hai bên có thể bế tắc kéo dài cho đến khi thiệt hại kinh tế buộc một bên nhượng bộ.

Tuy nhiên, người viết cho rằng phát biểu thứ hai chưa hẳn là nguyên nhân chính, vì Trump cũng tuyên bố rằng ông đã nhận được cuộc gọi từ Tập, nhưng thị trường không tin, do phía Trung Quốc liên tục bác bỏ thông tin này.

Hiện có quá nhiều sự mâu thuẫn, thiếu tin cậy từ cả hai phía, khiến nhà đầu tư khó đưa ra quyết định chắc chắn.

Vừa sáng nay, Bộ Ngoại giao Trung Quốc tiếp tục tuyên bố rằng "không có bất kỳ cuộc tham vấn hay đàm phán nào về thuế đang diễn ra giữa Mỹ và Trung Quốc."

Cần đặc biệt theo dõi các tiêu đề về thuế cuối tuần này, khi Trump và nhiều lãnh đạo thế giới sẽ có mặt tại Rome để dự tang lễ Giáo hoàng – có thể sẽ có thêm các phát biểu bên lề.

Hiện tại, đang có dòng tiền "risk-off" chảy vào thị trường. Hai phát biểu quan trọng của Trump có thể là nguyên nhân khiến tâm lý bị đè nặng:

• Thứ nhất, khi được hỏi liệu ông có coi việc Mỹ vẫn duy trì thuế suất cao (20%, 30% hay 50%) vào cuối năm là một chiến thắng hay không, Trump trả lời: "chiến thắng hoàn toàn". Một câu trả lời không hề tạo cảm giác lạc quan cho thị trường.
• Thứ hai, Trump nói sẽ không gọi cho Chủ tịch Tập trừ khi ông Tập gọi trước.
• Hiện giờ ai cũng hiểu rằng phía Trung Quốc sẽ không chủ động gọi, nên nếu Trump thực sự bám theo chiến lược này, khả năng bế tắc giữa hai bên có thể kéo dài rất lâu, cho đến khi thiệt hại kinh tế buộc Trump phải nhượng bộ.

Tuy nhiên, cá nhân tôi cho rằng phát biểu thứ hai không phải nguyên nhân chính khiến thị trường lo lắng, bởi Trump cũng đồng thời nói rằng Tập đã gọi cho ông, trong khi thị trường hiện không tin vào lời này, do Trung Quốc liên tục nhấn mạnh rằng không hề có liên lạc nào.

• Chủ tịch Tập đã gọi cho ông Trump.
• Chính quyền Trump đang tiến hành các cuộc đàm phán tích cực với Trung Quốc để đạt được một thỏa thuận.
• Trump khẳng định Crimea sẽ thuộc về Nga.
• Trump nói sẽ coi đó là một chiến thắng nếu Mỹ duy trì mức thuế nhập khẩu 50% trong vòng một năm tới.
• Trump cho biết không lo lắng trong đợt căng thẳng trái phiếu tháng 4 vừa rồi.
• Trump dự đoán Ả Rập Xê Út sẽ tham gia Thỏa thuận Abraham.
• Trump khẳng định Bessent và Lutnick không bảo ông thực hiện việc hoãn thuế 90 ngày.
• Trump nói rất ủng hộ ý tưởng tăng thuế đối với người giàu.
• Trump tự nhận đã thực hiện 200 thỏa thuận và sẽ công bố các thỏa thuận này trong 3–4 tuần tới.
• Trump tuyên bố sẽ không chủ động gọi cho Chủ tịch Tập nếu ông ấy không gọi trước.

Ghi chú thị trường:

"Chủ tịch Trung Quốc Tập Cận Bình đã gọi cho Trump."

=> Nếu tin này xuất hiện cách đây một tuần, thị trường có thể đã phản ứng bằng một đợt tăng mạnh. Nhưng hiện tại, niềm tin đã giảm vì Trung Quốc liên tục bác bỏ và cáo buộc Trump nói sai sự thật.

"Sẽ coi việc duy trì mức thuế 50% trong một năm tới là chiến thắng."

=> Tiêu đề này nghe rất tiêu cực, và không có lợi cho tâm lý thị trường.

(Cập nhật thêm: Trump chỉ đang trả lời câu hỏi về việc nếu một năm nữa Mỹ vẫn duy trì thuế cao, ông có coi đó là chiến thắng không – Trump trả lời: "Chiến thắng hoàn toàn.")

Dự báo cắt giảm lãi suất đến cuối năm:

• Fed (Cục Dự trữ Liên bang Mỹ): dự kiến cắt 83 điểm cơ bản, với 92% khả năng giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp tới.
• ECB (Ngân hàng Trung ương châu Âu): dự kiến cắt 61 điểm cơ bản, với 75% khả năng cắt giảm lãi suất tại cuộc họp tới.
• BoE (Ngân hàng Trung ương Anh): dự kiến cắt 85 điểm cơ bản, với 97% khả năng cắt giảm lãi suất tại cuộc họp tới.
• BoC (Ngân hàng Trung ương Canada): dự kiến cắt 43 điểm cơ bản, với 51% khả năng giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp tới.
• RBA (Ngân hàng Trung ương Úc): dự kiến cắt 117 điểm cơ bản, với 96% khả năng cắt giảm lãi suất tại cuộc họp tới.
• RBNZ (Ngân hàng Trung ương New Zealand): dự kiến cắt 81 điểm cơ bản, với 86% khả năng cắt giảm lãi suất tại cuộc họp tới.
• SNB (Ngân hàng Trung ương Thụy Sĩ): dự kiến cắt 28 điểm cơ bản, với 75% khả năng cắt giảm lãi suất tại cuộc họp tới.

Dự báo tăng lãi suất đến cuối năm:

• BoJ (Ngân hàng Trung ương Nhật Bản): dự kiến tăng 17 điểm cơ bản, với 93% khả năng giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp tới.

Về mặt dữ liệu kinh tế, hôm nay là một ngày khá trầm lắng, chỉ có Doanh số bán lẻ của Canada và báo cáo tâm lý nhà người tiêu dùng từ đại học Michigan là những điểm nổi bật chính. Thị trường không tập trung vào dữ liệu, vì vậy chúng ta có thể sẽ thấy phản ứng rất ít hoặc không có phản ứng nào đối với các bản phát hành.

Trọng tâm vẫn là các tin tức liên quan đến thuế quan, với các tin tức vẫn cho thấy tín hiệu tíc cực

Tôi nghĩ rằng các thị trường sẽ tiếp tục tin rằng tình hình sẽ ngày càng tốt hơn trên mặt trận thương mại cho đến khi thị trường có được thỏa thuận đầu tiên, được cho là sẽ bắt đầu với Ấn Độ, và đó sẽ là cơ sở cho các thỏa thuận khác.

• Không thể loại trừ khả năng suy thoái kinh tế ở Thụy Sĩ.
• Tình hình chính sách thương mại đang tạo ra sự không chắc chắn cao đối với tất cả các quốc gia, bao gồm cả Thụy Sĩ.
• Sự ổn định của giá cả không thể ngăn chặn sự không chắc chắn liên quan đến chính sách thương mại, nhưng vẫn rất quan trọng.
• Chính sách thương mại có thể chia tách nền kinh tế toàn cầu.
• Công cụ chính là lãi suất, nhưng chúng tôi cũng có thể sử dụng các biện pháp can thiệp ngoại hối để tác động đến các điều kiện tiền tệ.

NHTW này chắc chắn không hài lòng với sức mạnh của đồng Franc Thụy Sĩ. Đây là tín hiệu cho thấy CHF sẽ yếu hơn nữa, trừ khi có dòng tiền chảy vào tài sản trú ẩn.