Chỉ có một điểm đáng chú ý trong ngày, như đã được in đậm.

Đó là mức 1.1400 của cặp EUR/USD. Mức này có thể thu hút sự chú ý và giữ cho biến động giá duy trì quanh mức này trong phiên giao dịch sắp tới. Tuy nhiên, giống như hai tuần gần đây, có nhiều yếu tố quan trọng hơn ảnh hưởng đến tâm lý giao dịch ngoài các hợp đồng quyền chọn đáo hạn trong giai đoạn này.

Đồng USD đang có dấu hiệu phục hồi sau một số bình luận từ ông Trump, sau khi bị sụt giảm vào thứ Hai. Tuy nhiên, bối cảnh đầy đủ của những phát biểu này – đặc biệt là về Trung Quốc – có thể không lạc quan như vẻ bề ngoài. Nhìn chung, tâm lý thị trường đang tích cực hơn, nhưng vẫn còn nhiều bất ổn do cuộc chiến thuế quan vẫn tiếp diễn.

Tin tốt cho tâm lý về đồng USD là đợt bán tháo trên thị trường chứng khoán và trái phiếu Mỹ ít nhất đã tạm thời hạ nhiệt.

Khi bước vào phiên giao dịch châu Âu, tâm điểm chú ý tiếp tục đổ dồn vào những phát biểu mới nhất của cựu Tổng thống Donald Trump. Lần này, ông dường như đã hạ giọng so với các phát ngôn gay gắt trước đó, đặc biệt là về vấn đề thương mại với Trung Quốc và mối quan hệ với Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) Jerome Powell.

Về Trung Quốc, Trump khẳng định ông có mối quan hệ tốt đẹp với Chủ tịch Tập Cận Bình và muốn hai bên "rất tử tế" với nhau. Dù vậy, ông vẫn để ngỏ khả năng Mỹ sẽ tự đặt ra các điều kiện thương mại nếu Trung Quốc không đạt được thỏa thuận. Trump cũng đề cập đến việc mức thuế từng lên đến 145% sẽ được giảm mạnh, nhưng không quay về con số 0 như trước. Tuy nhiên, điều đáng chú ý là ông thừa nhận chưa hề có cuộc gọi nào với Chủ tịch Tập, cho thấy hai bên vẫn chưa thực sự nối lại đối thoại.

Trong khi đó, với Chủ tịch Fed Jerome Powell, Trump đã dịu giọng đáng kể. Mặc dù chỉ mới tuần trước ông nói rằng “việc sa thải Powell không thể đến sớm hơn được nữa”, lần này ông phủ nhận hoàn toàn ý định đó. Trump cho biết ông không có kế hoạch sa thải Powell, nhưng vẫn nhấn mạnh rằng đây là "thời điểm hoàn hảo để hạ lãi suất", và mong muốn Fed hành động nhanh chóng hơn để hỗ trợ nền kinh tế.

Những phát ngôn mềm mỏng và mang tính trấn an này đã giúp thị trường Mỹ phản ứng tích cực. Lợi suất trái phiếu 30 năm giảm xuống 4.80%, trong khi các hợp đồng tương lai chứng khoán tăng mạnh – riêng chỉ số S&P 500 đã tăng thêm 1.5% sau khi tăng 2.5% trong phiên trước. Đồng USD cũng phục hồi rõ rệt, với cặp USD/JPY tăng trở lại vùng 142 và EUR/USD giảm nhẹ.

Tuy nhiên, dù ngôn từ lần này có vẻ điềm đạm hơn, sự thiếu nhất quán trong phát ngôn của Trump vẫn khiến thị trường thận trọng. Điều quan trọng tiếp theo sẽ là phản ứng từ phía Trung Quốc trong ngày hôm nay, bởi nếu không có bước tiến thực chất nào, tình trạng căng thẳng thương mại hiện tại vẫn sẽ tiếp tục kéo dài, ảnh hưởng xấu đến dữ liệu kinh tế thực tế trong thời gian tới.

Các nhà kinh tế hiện đang có những dự báo trái chiều về việc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) sẽ tăng lãi suất trong thời gian tới.

Theo kết quả khảo sát mới nhất, 52% các nhà kinh tế kỳ vọng BOJ sẽ tăng lãi suất lên mức 0.75% vào Quý 3 năm nay, giảm so với 70% trong cuộc khảo sát trước đó vào tháng 3. Tuy nhiên, 84% các chuyên gia cho rằng không có sự thay đổi lãi suất trong các cuộc họp sắp tới vào ngày 1 tháng 5 và 17 tháng 6. Đáng chú ý, 28% các nhà kinh tế dự đoán BOJ sẽ tăng lãi suất vào tháng 7, trong khi 21% tin rằng thời điểm này sẽ rơi vào tháng 9. Thậm chí, 23% cho rằng BOJ chỉ có thể tăng lãi suất vào năm 2026 hoặc sau đó, một sự điều chỉnh lớn so với trước đây khi không có ai dự đoán điều này. Mặc dù các dự báo về việc tăng lãi suất có sự phân chia, 87% các nhà kinh tế vẫn cho rằng khả năng nền kinh tế Nhật Bản rơi vào suy thoái trong năm nay là rất thấp, cho thấy một triển vọng lạc quan đối với nền kinh tế quốc gia này.

20:00 — Chủ tịch Fed Chicago Austan Goolsbee phát biểu trực tuyến tại Hội nghị Thượng đỉnh về Dịch chuyển Xã hội do Fed Philadelphia tổ chức.

20:35 — Thống đốc Fed Christopher Waller và Chủ tịch Fed St. Louis Alberto Musalem phát biểu khai mạc tại sự kiện “Fed Listens” do Fed St. Louis tổ chức.

05:30 sáng hôm sau — Chủ tịch Fed Cleveland Beth Hammack phát biểu tại sự kiện của Money Marketeers, Đại học New York.

Lưu ý: Có thể bài phát biểu của bà Hammack sẽ là nơi xuất hiện nhiều bình luận liên quan đến chính sách nhất, nhưng nó sẽ diễn ra lúc 5:30 sáng theo giờ Việt Nam.

Sau khi thị trường Mỹ đóng cửa, ông Trump bất ngờ có giọng điệu mềm mỏng hơn với Trung Quốc, nói rằng Mỹ đang “ổn” với Bắc Kinh và ông sẽ “rất mềm mỏng” trong các cuộc đàm phán thương mại. Dù vậy, ông vẫn nhấn mạnh rằng nếu không đạt được thỏa thuận, Mỹ sẽ là bên đưa ra điều kiện. Điều này cho thấy đây chỉ là một sự tạm dừng chiến lược, không phải sự thay đổi thật sự về lập trường.

Cùng lúc, ông cũng khẳng định không có ý định sa thải Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell. Tuyên bố này ngay lập tức trấn an thị trường, giúp giảm bớt lo ngại về sự can thiệp chính trị vào chính sách tiền tệ và củng cố niềm tin vào sự ổn định của hệ thống tài chính.

Phản ứng trước những phát biểu này, thị trường tài chính có một đợt tăng mạnh. Chứng khoán Mỹ kéo dài đà tăng từ phiên trước đó, trong khi đồng USD cũng mạnh lên rõ rệt: EUR/USD giảm xuống dưới 1.1320 và USD/JPY tăng vượt ngưỡng 143.00. Giá vàng tiếp tục giảm khi khẩu vị rủi ro được cải thiện.

Tuy nhiên, đà tăng không duy trì được lâu. Khi thanh khoản thị trường quay trở lại, đồng USD đã đảo chiều. Các cặp tiền EUR/USD và USD/JPY phục hồi hoàn toàn, còn AUD/USD và NZD/USD thậm chí còn vượt lên mức trước khi Trump phát biểu. Giá vàng cũng phục hồi nhẹ trước khi chịu áp lực mới sau khi Sở Giao dịch Vàng Thượng Hải tăng tỷ lệ ký quỹ giao dịch đối với một số hợp đồng vàng tương lai từ 12% lên 13%.

Trong khi đó, Tesla gây thất vọng khi công bố lợi nhuận quý sụt giảm tới 71%. Nếu loại trừ các khoản tín dụng xe điện và các yếu tố bất thường, hoạt động kinh doanh cốt lõi của công ty thực chất đã thua lỗ. Các nhà phân tích bày tỏ lo ngại về rủi ro uy tín ngày càng gia tăng, đặc biệt liên quan đến vai trò nổi bật của CEO Elon Musk trong chính quyền Trump. Musk cho biết sẽ giảm bớt thời gian dành cho dự án “DOGE” trong tháng tới, nhưng ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư đối với thương hiệu Tesla vẫn còn là dấu hỏi.

Sàn Giao dịch Vàng Thượng Hải vừa thông báo tăng biên độ ký quỹ đối với một số hợp đồng vàng tương lai – một động thái nhằm kiểm soát rủi ro trong bối cảnh thị trường biến động. Việc nâng mức ký quỹ khiến chi phí tham gia thị trường cao hơn, đặc biệt ảnh hưởng đến các nhà đầu tư đầu cơ ngắn hạn. Mặc dù đây không phải là thay đổi mang tính bước ngoặt, nhưng xét trên phương diện biên độ, động thái này không mang tín hiệu hỗ trợ cho xu hướng tăng giá của vàng.

• Truyền thông Nhật Bản đưa tin

Bộ trưởng Kinh tế Nhật Bản Akazawa có thể đến thăm Hoa Kỳ để đàm phán về thuế quan sớm nhất vào ngày 30 tháng 4, theo báo cáo của TV Asahi.

• Dự báo: 7.3466
• Tỷ giá đóng cửa trước đó: 7.3060

• Dự báo giá vàng đạt ngưỡng 4,000 USD/ounce vào năm 2026

• Đạt mức rung bình 3,675 USD/ounce vào quý 4 năm 2025

• "Yếu tố hỗ trợ cho dự báo của chúng tôi về giá vàng hướng tới 4,000 USD/ounce vào năm tới là nhu cầu vàng mạnh mẽ liên tục của nhà đầu tư và ngân hàng trung ương, trung bình khoảng 710 tấn mỗi quý trong năm nay"

• Sự sụt giảm bất ngờ trong nhu cầu của ngân hàng trung ương vẫn là rủi ro cơ bản lớn nhất

PMI Sản xuất sơ bộ từ Jibun Bank Nhật Bản đạt mức 48.5, tiếp tục nằm trong ngưỡng thu hẹp trong tháng thứ 10 liên tiếp (Trước đó: 48.4)

• Chỉ số phụ cho đơn đặt hàng mới suy giảm với tốc độ nhanh nhất kể từ tháng 2 năm 2024
• Niềm tin kinh doanh của các nhà sản xuất giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 6 năm 2020
• Bất ổn đến từ do triển vọng kinh tế toàn cầu và môi trường thương mại, tình trạng thiếu nhân viên và dân số già hóa
• Áp lực lạm phát tiếp tục

PMI Dịch vụ sơ bộ đạt mức: 52.2, cao nhất trong 3 tháng (Trước đó: 50)

• Áp lực lạm phát tiếp diễn

PMI tổng hợp đạt mức: 51.1. (Trước đó: 48.9)

Thị trường chứng khoán Mỹ phục hồi mạnh trong phiên hôm nay khi chỉ số S&P 500 tăng 2%, gần như xóa sạch toàn bộ mức giảm mạnh ghi nhận vào đầu phiên hôm qua. Động lực tăng giá đến trong bối cảnh Tổng thống Trump tạm thời “im hơi lặng tiếng” về vấn đề thuế quan, giúp tâm lý nhà đầu tư ổn định trở lại.

Tuy nhiên, thị trường vẫn trong trạng thái nhạy cảm, khi giới phân tích cảnh báo: “Tất cả có thể đảo chiều chỉ bằng một dòng tweet.”

Một điểm đáng chú ý khác là các mã cổ phiếu có liên quan đến Việt Nam như Nike đã được nhà đầu tư quan tâm đặc biệt từ cuối phiên hôm qua. Nike – vốn có mạng lưới sản xuất quy mô lớn tại Việt Nam – ghi nhận lực cầu tăng mạnh, làm dấy lên suy đoán rằng có thể đang có tiến triển trong đàm phán thương mại liên quan đến khu vực Đông Nam Á, dù chưa có bất kỳ tin tức chính thức nào được xác nhận.

Toàn cảnh thị trường
Thị trường chứng khoán phiên hôm nay ghi nhận sự bùng nổ mạnh mẽ, với hai nhóm cổ phiếu Công nghệ và Tiêu dùng không thiết yếu dẫn đầu đà tăng. Apple (AAPL) bật tăng 2.36%, trong khi Amazon (AMZN) tăng 2.56% – phản ánh niềm tin ngày càng cao từ nhà đầu tư, được hỗ trợ bởi dự báo lợi nhuận tích cực và đà tâm lý thị trường.

• Nhóm Công nghệ: Microsoft (MSFT) tăng 0.93%, Nvidia (NVDA) tiếp tục gây ấn tượng với mức tăng 2.01%. Đà tăng này thể hiện kỳ vọng lớn của thị trường vào hạ tầng công nghệ và các bước tiến trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo.
• Nhóm Tiêu dùng không thiết yếu: Tesla (TSLA) bứt phá mạnh mẽ với mức tăng 3.39%, góp phần nâng đỡ toàn bộ nhóm ngành. Mức tăng này phản ánh nhu cầu tiêu dùng tăng và môi trường kinh doanh thuận lợi cho các sản phẩm đổi mới trong lĩnh vực xe điện.
• Nhóm Dịch vụ truyền thông: Google (GOOG) tăng 1.25, Meta (META) nhích nhẹ 0.39%. Sự phục hồi này củng cố niềm tin vào triển vọng quảng cáo kỹ thuật số, đặc biệt trong bối cảnh chi tiêu doanh nghiệp bắt đầu quay trở lại.

Tâm lý thị trường và xu hướng nổi bật       
Tâm lý thị trường hôm nay rõ ràng mang màu sắc lạc quan, với xu hướng tăng trải rộng trên nhiều cổ phiếu vốn hóa lớn. Động lực chính đến từ lĩnh vực điện tử tiêu dùng và công nghệ, vốn được đánh giá là những ngành tăng trưởng nhanh trong các báo cáo trước đây. Ở chiều ngược lại, ngành công nghiệp quốc phòng và hàng không vũ trụ lại gặp nhiều khó khăn, khi cổ phiếu Raytheon Technologies (RTX) giảm mạnh 8.05% – có thể do lo ngại địa chính trị hoặc cắt giảm ngân sách quốc phòng.

Trong phát biểu mới nhất, Chủ tịch ECB Christine Lagarde nhấn mạnh lập trường linh hoạt của ECB, cho biết:

“Chúng tôi có thể cắt giảm hoặc tạm dừng, nhưng sẽ hoàn toàn phụ thuộc vào dữ liệu kinh tế.”

Các điểm chính trong phát biểu:

• Hoạt động thương mại giữa châu Âu và Mỹ chiếm khoảng 17%
• Quá trình giảm lạm phát đang diễn ra rõ rệt                          
• Mỹ hiện có thặng dư thương mại với EU trong lĩnh vực dịch vụ
• Rủi ro giảm tốc tăng trưởng là điều "gần như chắc chắn", không chỉ ở châu Âu mà còn ở các khu vực khác
• Tác động ròng của các biện pháp thuế quan vẫn chưa thể đánh giá đầy đủ
• ECB không kỳ vọng suy thoái trong khu vực đồng euro

Trong khi đồng EUR giảm nhẹ 48 pips xuống còn 1.1465 trong phiên hôm nay, phản ứng thị trường đối với phát biểu này nhìn chung khá thận trọng và không có biến động lớn, do nhà đầu tư đã phần nào kỳ vọng ECB sẽ duy trì lập trường linh hoạt theo dữ liệu.

• Báo cáo khảo sát kinh tế khu vực Richmond vừa công bố cho thấy
• Niềm tin kinh doanh: -13 (Trước đó: -4), ghi nhận mức thấp nhất kể từ tháng 11 năm ngoái.
• Chỉ số dịch vụ: -7 (Trước đó: -4)
• Chỉ số lô hàng sản xuất: -17 (Trước đó: -7)

Tình trạng sụt giảm đều ở cả khu vực dịch vụ lẫn sản xuất cho thấy mức độ suy yếu lan rộng. 

Tập đoàn hàng tiêu dùng Kimberly-Clark – nhà sản xuất thương hiệu Kleenex và Huggies – vừa công bố kết quả kinh doanh quý I với nhiều tín hiệu đáng lo ngại về triển vọng kinh tế vĩ mô và tác động của biến động tỷ giá toàn cầu.   

Doanh thu thuần giảm 6% còn 4.8 tỷ USD, trong đó biến động tỷ giá đóng góp tới 2.4% mức sụt giảm.

Công ty cho biết chi phí chuỗi cung ứng toàn cầu đang cao hơn dự báo đưa ra đầu năm, buộc họ phải hạ triển vọng lợi nhuận.

Kimberly-Clark hiện chỉ còn kỳ vọng lợi nhuận hoạt động theo cơ sở điều chỉnh tỷ giá sẽ "đi ngang hoặc tăng nhẹ", thay vì mức "tăng cao một chữ số" như trước. Đây là tín hiệu rõ ràng cho thấy kỳ vọng kinh doanh đang chậm lại đáng kể.

Cổ phiếu KMB đã giảm 3.5% trong phiên.

Dù vậy, trong bối cảnh đồng USD đang suy yếu, một số nhà đầu tư kỳ vọng nếu xu hướng này tiếp diễn, lợi nhuận từ thị trường nước ngoài khi quy đổi sang USD có thể được cải thiện, phần nào làm dịu đi áp lực tài chính của doanh nghiệp.

Một điểm tích cực nhỏ trong báo cáo là giá bán bình quân giảm 1.5%, trong khi sản lượng và cơ cấu sản phẩm giữ ổn định so với cùng kỳ năm trước. Điều này cho thấy áp lực lạm phát đã hạ nhiệt, nhưng cũng phản ánh khó khăn trong việc duy trì sức mạnh định giá khi nhu cầu tiêu dùng toàn cầu đang yếu đi.

IMF vừa công bố báo cáo cập nhật triển vọng kinh tế toàn cầu, trong đó hạ mạnh dự báo tăng trưởng toàn cầu năm 2025 xuống còn 2.8% (Trước đó: 3.3%). Dự báo cho năm 2026 cũng bị điều chỉnh giảm về 3.0% (Trước đó: 3.3%)

Các điều chỉnh chi tiết bao gồm:

• GDP toàn cầu năm 2025: 2.8% (trước đó: 3.3%)
• GDP toàn cầu năm 2026: 3.0% (trước đó: 3.3%)
• GDP Mỹ năm 2025: 1.8% (trước đó: 2.7%)       
• GDP Mỹ năm 2026: 1.7% (trước đó: 2.1%)
• GDP Trung Quốc năm 2025: 4.0% (trước đó: 4.6%)
• GDP Trung Quốc năm 2026: 4.0% (trước đó: 4.5%)
• GDP Đức năm 2025: 0.0% (trước đó: +0.3%)   

IMF cho biết các mức thuế mới của Mỹ là một trong những nguyên nhân chính dẫn đến đợt điều chỉnh này. Mexico là nền kinh tế duy nhất bị IMF dự báo tăng trưởng âm trong năm 2025, dù thị trường chứng khoán nước này lại là một trong những điểm sáng nhất kể từ đầu năm.

Trong tuyên bố kèm theo, IMF cảnh báo:

“Các rủi ro tiêu cực đang gia tăng và chiếm ưu thế trong triển vọng kinh tế, trong bối cảnh căng thẳng thương mại leo thang và sự điều chỉnh của các thị trường tài chính. Việc chính sách các quốc gia biến động nhanh, thiếu đồng bộ hoặc tâm lý thị trường xấu đi có thể khiến điều kiện tài chính toàn cầu trở nên thắt chặt hơn nữa. Nếu cuộc chiến thương mại bị đẩy lên cao trào và sự bất định trong chính sách thương mại tiếp tục gia tăng, cả triển vọng tăng trưởng ngắn hạn và dài hạn sẽ bị ảnh hưởng tiêu cực. Việc thu hẹp hợp tác quốc tế cũng có thể đe dọa đến tiến trình xây dựng một nền kinh tế toàn cầu bền vững hơn.”

• PPI tháng 3 tăng 0.5% so với tháng trước (Dự báo: 0.3%; Tháng trước: +0.4% - điều chỉnh lên +0.6%); tăng 4.7% so với cùng kỳ năm ngoái (Trước đó: 4.9%)
• Chỉ số giá nguyên vật liệu: giảm 1.0% so với tháng trước (Trước đó: +0.3%); tăng 3.9% so với cùng kỳ năm trước (Trước đó: +6.6%)

Áp lực chi phí đầu vào đang hạ nhiệt rõ rệt, đặc biệt là ở nhóm nguyên vật liệu. Xu hướng giảm giá dầu và khí tự nhiên trong tháng 4 được dự báo sẽ tiếp tục kéo giảm chỉ số giá nguyên vật liệu trong thời gian tới.     

Báo cáo khảo sát dịch vụ khu vực Philadelphia vừa công bố cho thấy tình hình hoạt động kinh doanh sụt giảm nghiêm trọng, với nhiều chỉ số chìm sâu trong vùng tiêu cực, phản ánh áp lực ngày càng lớn đối với khu vực dịch vụ.

Các điểm nổi bật:

• Hoạt động chung (toàn khu vực): -42.7, giảm mạnh so với -32.5 kỳ trước – mức thấp nhất kể từ tháng 5/2020
• Hoạt động chung (cấp độ doanh nghiệp): -26.7, so với -17.5 kỳ trước
• Đơn hàng mới: -6.9, cải thiện nhẹ từ -19.5
• Doanh thu/bán hàng: -7.8, giảm so với -4.7
• Việc làm toàn thời gian: -7.2, gần như không đổi so với -7.5
• Việc làm bán thời gian: -7.9, đảo chiều so với mức +3.5 kỳ trước
• Giá đầu vào: 46.5, tăng mạnh từ 36.0
• Giá đầu ra: -0.1, giảm mạnh từ 8.4

Triển vọng 6 tháng tới:

• Hoạt động chung: -31.8, so với -24.0 trước đó – mức thấp nhất kể từ tháng 4/2020
• Hoạt động ở cấp độ doanh nghiệp: -23.0, giảm từ -19.8      

Thông cáo báo chí từ Văn phòng Đại diện Thương mại Mỹ (USTR) đã công bố về tiến triển trong thỏa thuận thương mại với Ấn Độ nhân chuyến thăm của Thượng nghị sĩ JD Vance.

“Tôi vui mừng xác nhận rằng USTR và Bộ Thương mại & Công nghiệp Ấn Độ đã hoàn tất các điều khoản để thiết lập lộ trình đàm phán thương mại song phương,” Đại sứ Thương mại Mỹ Katherine Tai Greer cho biết.

Tuy nhiên, điều này nhanh chóng vấp phải sự hoài nghi từ giới quan sát. Sau khi từng nhiều lần nhấn mạnh rằng “mọi thứ sẽ được giải quyết trong 90 ngày”, nay các quan chức chỉ mới thống nhất được... một khuôn khổ để bắt đầu thảo luận về việc có nên bắt đầu đàm phán hay không.

Một thông cáo trịnh trọng để nói rằng “chúng tôi đã thống nhất là sẽ bắt đầu thảo luận về khả năng đàm phán” – rõ ràng không phải là điều có thể truyền cảm hứng hay củng cố niềm tin thị trường.    

Đồng USD đã phục hồi trở lại trong phiên hôm nay, kéo theo đà điều chỉnh từ làn sóng bán tháo tài sản Mỹ diễn ra trước đó.

Không có sự kiện kinh tế nào mang tính bước ngoặt trong lịch công bố hôm nay, với điểm nhấn chính là chỉ số niềm tin kinh tế của Richmond Fed trong lĩnh vực sản xuất. Các khảo sát tương tự, như chỉ số Empire công bố tuần trước, đã cho thấy sự suy yếu rõ rệt, tuy nhiên thị trường vẫn đang chờ các số liệu “cứng” hơn về tình trạng của nền kinh tế, đặc biệt là thị trường lao động.

Ngoài ra, thị trường sẽ theo sát các phát biểu từ một loạt quan chức Fed trong ngày hôm nay, gồm:

• Phó Chủ tịch Fed Philip Jefferson (20h00 giờ Việt Nam)
• Chủ tịch Fed Philadelphia Patrick Harker (20h30),
• Chủ tịch Fed Minneapolis Neel Kashkari (0h40 rạng sáng mai)           
• Chủ tịch Fed Richmond Thomas Barkin (1h30 sáng mai),
• Thành viên hội đồng thống đốc Fed Adriana Kugler (5h00 sáng mai).

• Lãi suất hiện đã nằm trong vùng trung lập.
• Quyết định trong cuộc họp tháng sáu tới sẽ phụ thuộc vào dữ liệu, dự báo và triển vọng rủi ro.
• Lạm phát dự kiến sẽ đạt 2% trong vài tháng tới.               
• Cần thêm thời gian để đánh giá các rủi ro liên quan đến thuế quan.
• Chính sách thương mại của Mỹ đang làm xói mòn niềm tin thị trường.
• Chúng ta cần duy trì sự cảnh giác và linh hoạt.      

Thị trường đang định giá 72% khả năng giảm 25 điểm cơ bản trong tháng sáu và tổng cộng 66 điểm cơ bản nới lỏng trước cuối năm.

Phiên giao dịch hôm nay tương đối yên ắng so với những biến động mạnh mẽ của ngày hôm qua. Không có dữ liệu hay tin tức đáng chú ý nào được công bố, và thị trường vẫn đang chờ đợi một bước tiến cụ thể trong các cuộc đàm phán thương mại.

Chủ đề chính vẫn là xu hướng "bán tài sản Mỹ", khi các tài sản của Mỹ như cổ phiếu, trái phiếu và đồng USD tiếp tục chịu áp lực, trong khi các tài sản trú ẩn an toàn như vàng tiếp tục đạt mức cao mới.

Vấn đề là việc định vị trên thị trường đang trở nên quá mức ở hầu hết mọi nơi, và đó là lúc những cú đảo chiều lớn xảy ra khi thị trường gặp phải một yếu tố kích hoạt.

Yếu tố kích hoạt đó nhiều khả năng sẽ là thỏa thuận thương mại đầu tiên, vì trọng tâm hiện vẫn là các cuộc đàm phán về thuế quan.

Ông Olli Rehn, quan chức của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB), cảnh báo rằng sự bất định lớn đang kìm hãm hoạt động kinh tế trong khu vực đồng euro.

Trong ngắn hạn, các mức thuế quan – vốn là một phần của căng thẳng thương mại toàn cầu – đang tạo ra áp lực giảm đối với lạm phát, chủ yếu do nhu cầu yếu đi. Mặc dù nhiều nhà kinh tế dự đoán rằng đồng euro sẽ suy yếu trước tác động của thuế quan, điều này vẫn chưa xảy ra. Rehn cho rằng nếu Trung Quốc chuyển hướng xuất khẩu sang châu Âu vì bị Mỹ áp thuế cao, trong khi giá năng lượng giảm và đồng euro mạnh lên, thì lạm phát tại châu Âu có thể không tăng tốc như lo ngại.

Ông nhấn mạnh rằng cuộc chiến thương mại do Tổng thống Trump khởi xướng đã tạo ra mức độ bất định đặc biệt, qua đó tác động tiêu cực đến tăng trưởng kinh tế khu vực.

Dẫn chứng từ "cuộc chiến thương mại 1.0" năm 2018, Rehn lưu ý rằng dù thuế quan có thể gây ra lạm phát tạm thời, chúng cũng làm suy yếu tăng trưởng – yếu tố sau cùng lại kéo lạm phát đi xuống. Tuy nhiên, ông cũng nhấn mạnh rằng bối cảnh hiện tại đã thay đổi đáng kể và cần thời gian để quan sát tác động thực sự.

Cắt giảm lãi suất vào cuối năm:

• Fed: 90 điểm cơ bản (xác suất 86% là không thay đổi tại cuộc họp sắp tới)

• ECB: 66 điểm cơ bản (xác suất 74% là cắt giảm lãi suất tại cuộc họp sắp tới)

• BoE: 87 điểm cơ bản (xác suất 99% là cắt giảm lãi suất tại cuộc họp sắp tới)

• BoC: 46 điểm cơ bản (xác suất 54% là cắt giảm lãi suất tại cuộc họp sắp tới)

• RBA: 127 điểm cơ bản (xác suất 78% là cắt giảm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp sắp tới)

• RBNZ: 84 điểm cơ bản (xác suất 90% là cắt giảm lãi suất tại cuộc họp sắp tới)

• SNB: 28 điểm cơ bản (xác suất 86% là cắt giảm lãi suất tại cuộc họp sắp tới)

• đối với RBA, phần còn lại của xác suất là cắt giảm 50 điểm cơ bản.

Tăng lãi suất vào cuối năm:

• BoJ: 14 điểm cơ bản (xác suất 99% là không thay đổi tại cuộc họp sắp tới)

Trong một phát biểu gần đây, quan chức BoE Greene đã chỉ ra rằng giá cả hiện nay phần nào phản ánh các yếu tố toàn cầu, và không phải tất cả sự định giá trên thị trường đều tập trung vào Vương quốc Anh.

Bà nhấn mạnh rằng bà lo ngại nhiều hơn về phía cung ứng, đặc biệt là trong bối cảnh tỷ giá hối đoái không đi theo lý thuyết dự đoán. Theo bà, nếu đồng đô la giảm giá, điều này sẽ có tác dụng giảm lạm phát cho Vương quốc Anh, mặc dù vẫn còn quá sớm để dự đoán tác động lâu dài của đồng đô la mạnh.

Tuy nhiên, bà cũng cho rằng thị trường lao động tại Anh vẫn ổn định và mức tăng trưởng lương vẫn ở mức cao, dù ngành dịch vụ đang cho thấy sự bền vững của lạm phát.

Bà đặc biệt lo ngại về lạm phát trong ngành dịch vụ hơn là về mức lương, đồng thời cảnh báo rằng sự gia tăng kỳ vọng lạm phát có thể gây ra những tác động tiêu cực.

Về chính sách tiền tệ, bà cho rằng lãi suất trung lập hiện tại cao hơn trước đây, với mức từ 3.25% đến 3.50% là hợp lý.

Thị trường hiện đang kỳ vọng Ngân hàng Anh sẽ giảm lãi suất vào cuối năm, với khả năng cắt giảm 87 điểm cơ bản và có đến 99% xác suất cắt giảm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp tiếp theo.

Việc định giá của thị trường phần lớn bị ảnh hưởng bởi thông báo thuế quan của Mỹ và sự sụt giảm thị trường toàn cầu.

Trong khảo sát mới nhất của Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB), lạm phát dự báo cho năm 2025 đã được điều chỉnh lên 2.2%, thay vì mức 2.1% như dự báo ba tháng trước.

Bên cạnh đó, lạm phát dự báo cho năm 2026 cũng tăng nhẹ, từ 1.9% lên 2.0%.

Dự báo về tăng trưởng kinh tế trong năm 2025 được điều chỉnh giảm xuống còn 0.9%, so với mức 1.0% trong dự báo trước đó. Các điều chỉnh này chủ yếu phản ánh tác động từ thuế quan và chi tiêu quốc phòng, hai yếu tố có ảnh hưởng trực tiếp đến giá cả và sự phát triển của nền kinh tế khu vực.

Tính đến ngày 18 tháng 4, tổng số tiền gửi thị trường của Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) đạt 448.3 tỷ CHF, tăng nhẹ so với mức 446.9 tỷ CHF trong tuần trước đó. Trong khi đó, tiền gửi trong nước ghi nhận 439.7 tỷ CHF, tăng nhẹ từ 438.4 tỷ CHF trước đó. Sự thay đổi này cho thấy không có sự biến động lớn trong tổng số tiền gửi, phản ánh một thị trường ổn định với SNB không quá chủ động can thiệp trong bối cảnh dòng tiền mạnh mẽ vẫn tiếp tục diễn ra. Một yếu tố quan trọng trong sự ổn định này là sự suy yếu của đồng đô la Mỹ, giúp EUR/CHF duy trì ở mức ổn định và tránh được việc kiểm tra mức thấp gần 0.9200 như hồi năm ngoái.

Sau kỳ nghỉ lễ Phục sinh, các thị trường tài chính hoạt động trở lại nhưng "cuốn sổ tay giao dịch" vẫn không thay đổi: tài sản Mỹ tiếp tục bị bán tháo, trong khi giá vàng liên tục lập đỉnh mới gần như mỗi ngày.

Dữ liệu kinh tế hôm nay:    
Không có báo cáo kinh tế quan trọng nào được công bố. Một vài dữ liệu cấp thấp sẽ phát hành nhưng được đánh giá không đủ sức tác động đến thị trường. Trọng tâm vẫn đang dồn vào các cuộc đàm phán thuế quan giữa Mỹ và các đối tác — những cuộc đàm phán được cho là đang diễn ra quá chậm chạp.

Tâm lý nhà đầu tư đang bị thử thách, và nếu không có bước tiến rõ ràng, làn sóng bi quan có thể chiếm ưu thế. Như thường lệ, giới đầu tư cần chú ý đến các phát ngôn mới nhất của Tổng thống Trump trên mạng xã hội cũng như các tiêu đề liên quan đến chính sách thuế trong suốt cả ngày.

Lịch phát biểu của các quan chức NHTW: 

• 17:30: Thành viên Hội đồng Thống đốc ECB Klaas Knot  (có quyền biểu quyết - quan điểm trung lập)
• 20:00: Phó Chủ tịch Fed Philip Jefferson (có quyền biểu quyết - quan điểm trung lập)
• 20:30: Chủ tịch Fed Philadelphia Patrick Harker  (không có quyền biểu quyết - quan điểm trung lập)
• 20:40: Chủ tịch Fed Minneapolis Neel Kashkari (không có quyền biểu quyết - quan điểm trung lập)
• 00:00 (ngày hôm sau): Phó Chủ tịch ECB Luis de Guindos (có quyền biểu quyết - quan điểm trung lập)
• 01:00 (ngày hôm sau): Phó Thống đốc BoE Sarah Breeden (có quyền biểu quyết - quan điểm trung lập)
• 01:30 (ngày hôm sau): Chủ tịch Fed Richmond Thomas Barkin (không có quyền biểu quyết - quan điểm trung lập)
• 05:00 (ngày hôm sau): Thống đốc Fed Adriana Kugler (có quyền biểu quyết - quan điểm trung lập)

Chủ tịch Liên đoàn Doanh nghiệp Nhật Bản (Keidanren), ông Masakazu Tokura, cho biết sự biến động quá nhanh của tỷ giá ngoại tệ là điều không mong muốn đối với nền kinh tế. Ông nhấn mạnh mong muốn tỷ giá được duy trì ổn định càng nhiều càng tốt.

Tình trạng đồng JPY tăng giá mạnh hiện tại không mang lại sự hài lòng cho người dân Nhật Bản. Theo một báo cáo từ Reuters, các quan chức Nhật được cho là sẽ phản đối bất kỳ yêu cầu nào từ phía Mỹ về việc thúc đẩy đồng JPY trong các cuộc đàm phán thương mại. "Ba nguồn tin am hiểu về tiến trình đàm phán" cho biết Nhật Bản không thấy nhiều khả năng hành động trực tiếp, như can thiệp tỷ giá hoặc tăng lãi suất ngay lập tức.

Việc nâng lãi suất hiện gần như bị loại bỏ khỏi kịch bản trong ngắn hạn, khi thị trường chỉ kỳ vọng mức thắt chặt khoảng 14 điểm cơ bản từ nay đến cuối năm. Tác động tiêu cực từ sự bất định của chính sách thuế quan, cùng với áp lực giảm phát từ đồng yên mạnh và giá hàng hóa thấp, được cho là sẽ khiến BoJ tiếp tục giữ thế quan sát.

• HĐTL Eurostoxx giảm 0.7% 
• HĐTL DAX của Đức giảm 0.8%
• HĐTL CAC 40 của Pháp giảm 0.4%
• HĐTL FTSE của Anh giảm 0.6%

Nếu bạn vừa quay trở lại sau kỳ nghỉ lễ Phục sinh, thị trường hiện tại không mang đến nhiều điểm sáng. Đàm phán thương mại giữa Mỹ và Nhật Bản dường như không đạt được bước tiến rõ ràng, trong khi Tổng thống Trump tiếp tục công khai chỉ trích Chủ tịch Fed Jerome Powell về cách điều hành chính sách tiền tệ.

Chứng khoán Mỹ kết phiên hôm qua trong sắc đỏ, tuy nhiên các hợp đồng tương lai đang ghi nhận mức hồi phục nhẹ trong hôm nay. Dù vậy, lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn dài của Mỹ lại đang có xu hướng tăng trở lại — một yếu tố rủi ro khác mà thị trường cổ phiếu cần đặc biệt lưu ý.    

Các cuộc đàm phán thương mại giữa Mỹ và Nhật Bản được xem là bài kiểm tra thực sự đầu tiên về mức độ sẵn sàng của ông Trump trong việc thỏa hiệp giữa cuộc chiến thuế quan này. Thực tế, đây được kỳ vọng là một trong những trận chiến dễ giải quyết nhất. Sau đó, ông Trump đã ca ngợi về “tiến triển lớn” trong các cuộc đàm phán tại Washington, nhưng phía Nhật Bản lại không mấy lạc quan. Đây cũng không phải lần đầu tiên hai bên đưa ra những nhận định trái ngược nhau, điều vốn quen thuộc với tiền lệ của ông Trump.

Và vào cuối tuần, sự khác biệt trong quan điểm càng trở nên rõ rệt hơn khi Nhật Bản thẳng thừng bác bỏ khả năng đạt được một thỏa thuận nhanh chóng. Theo những gì được truyền thông đưa tin, phía Nhật đang hỏi Mỹ muốn gì trong quá trình đàm phán – và phía Mỹ thậm chí không thể đưa ra được một câu trả lời rõ ràng.

Điều này chỉ càng củng cố thêm nhận định của cựu Trợ lý Bộ trưởng Quốc phòng, ông Chas Freeman, đưa ra cuối tuần qua:

“Người Nhật vừa có mặt ở Washington. Theo như tôi được biết, họ đến để thảo luận với ban lãnh đạo Mỹ về vấn đề này, và phía Mỹ đã hỏi họ: ‘Các ông đề xuất gì?’. Người Nhật trả lời: ‘Vậy các ông muốn gì?’. Và người Mỹ… không thể giải thích được họ thực sự muốn gì. Đây là một cách tiếp cận đàm phán hết sức kỳ quặc và lộn xộn.”

Freeman cũng cảnh báo rằng Trung Quốc chắc chắn đã nhận ra điều này và nó có thể gây ra nhiều hệ quả đối với phần còn lại của thế giới nếu Trung Quốc quyết định “chui vào boongke” và chờ bão qua đi.

“Trung Quốc có động lực gì để đàm phán với Mỹ, khi mà Mỹ không đưa ra được mục tiêu rõ ràng và cũng không có tiền lệ thực hiện cam kết một cách nhất quán? Tôi nghĩ Trung Quốc đã quyết định sẽ chờ xem người Mỹ cảm thấy thế nào khi Walmart và Amazon trống rỗng hàng hóa.”

Đây là một điềm báo không tốt cho nền kinh tế toàn cầu và thị trường nói chung nếu cách tiếp cận thiếu trách nhiệm với đàm phán thương mại này vẫn tiếp diễn. Như tình hình hiện tại, thiệt hại là điều chắc chắn, nhưng mức độ ra sao thì vẫn còn là một dấu hỏi. Và nếu đây là kiểu chúng ta đang phải đối mặt, thì 90 ngày chắc chắn không đủ để tạo ra bất kỳ kết quả tích cực nào.

Nếu ngay cả Nhật Bản – một đồng minh thân thiết – còn gặp khó trong việc đạt thỏa thuận với Mỹ, thì những đối tác khó nhằn hơn như EU và Trung Quốc sẽ còn gian nan tới mức nào? Đó là nếu các cuộc đàm phán thậm chí có thể diễn ra trong tương lai gần.

Vẫn còn thời gian để điều chỉnh hướng đi, nhưng điều đó đòi hỏi ông Trump phải buông bỏ cái tôi của mình. Hiện tại thì điều đó có vẻ khó xảy ra – nhưng đó là hy vọng tốt nhất mà thị trường có thể trông đợi. Nếu không, điều còn lại chỉ là để cuộc hỗn loạn này tự diễn ra – và viễn cảnh đó chắc chắn sẽ rất xấu xí trong vài tháng tới.

Tại thời điểm hiện tại, tác động từ các hợp đồng quyền chọn đáo hạn vẫn đang bị lu mờ bởi những yếu tố chính khác ảnh hưởng đến tâm lý giao dịch.

Tâm lý thị trường lớn hơn và dòng vốn rủi ro sẽ tiếp tục đóng vai trò chính trong biến động của các đồng tiền chủ chốt. Và khi tuần mới bắt đầu, chúng ta đang chứng kiến đồng USD tiếp tục bị bán tháo do thiếu lạc quan về các thỏa thuận thương mại. Đây là chủ đề chính lúc này và nó đang lấn át bất kỳ tác động nào từ danh sách các hợp đồng quyền chọn đáo hạn.

Dù sao thì, cũng không có hợp đồng quyền chọn lớn nào đáng chú ý trong ngày, như đã đề cập ở trên.

USD/JPY giảm mạnh xuống mức thấp nhất trong 7 tháng, kéo cặp USD/JPY gần tới ngưỡng 140.00 trong phiên giao dịch châu Á vào hôm nay.

Nỗi lo ngại về việc thuế quan của Tổng thống Mỹ Donald Trump và cuộc chiến thương mại Mỹ - Trung leo thang sẽ ảnh hưởng đến tăng trưởng kinh tế toàn cầu tiếp tục thúc đẩy nhu cầu đối với các tài sản an toàn truyền thống, bao gồm cả đồng Yên Nhật (JPY).