Bitcoin và cổ phiếu - Tưởng "tan" mà lại "hợp"

Những điểm chính:

• Bất chấp dữ liệu sản xuất yếu kém của Hoa Kỳ, các kế hoạch cung cấp thanh khoản của Federal Reserve và lợi nhuận doanh nghiệp mạnh mẽ vẫn giúp cổ phiếu và crypto duy trì đà tăng.

• Tổng vốn hóa thị trường crypto đã tăng 8.5% kể từ tháng 3.

Các nhà giao dịch tiền điện tử thường xuyên chú trọng đến sự cần thiết của việc thị trường crypto cho thấy sự “tách rời” rõ ràng khỏi thị trường chứng khoán, và trong 10 ngày qua, biến động trong ngày của Bitcoin và các altcoin chính đã theo sát những biến động của S&P 500, ngay cả khi những diễn biến của cuộc chiến thương mại đã chi phối tâm lý thị trường.

Sự tách rời sẽ xác nhận tài sản kỹ thuật số là một loại tài sản độc lập và giải quyết những lo ngại ngày càng tăng về khả năng suy thoái kinh tế toàn cầu. Mối tương quan đang diễn ra này đã khiến những người tham gia thị trường đặt câu hỏi liệu thị trường tiền điện tử có số phận mãi mãi đi theo sự dẫn dắt của thị trường chứng khoán hay không, và những điều kiện nào là cần thiết để một sự tách rời thực sự xảy ra.

Thị trường chứng khoán thể hiện sức mạnh bất chấp căng thẳng thương mại

S&P 500 đạt đỉnh vào ngày 19 tháng 2 và kể từ đó đã gặp khó khăn trong việc giành lại mốc 5,800, một mức hỗ trợ đã giữ vững trong bốn tháng. Bất chấp áp lực dai dẳng từ các tranh chấp thương mại của Hoa Kỳ với Canada và Mexico, cũng như việc áp đặt các mức thuế quan mới ảnh hưởng đến hầu hết mọi khu vực kinh tế lớn, cổ phiếu đã cho thấy khả năng phục hồi đáng kể.

Truyền thông nhà nước Trung Quốc gần đây đưa tin rằng Hoa Kỳ đã âm thầm khởi động các cuộc đàm phán thương mại. Mặc dù Trung Quốc chính thức duy trì mức thuế trả đũa 125% đối với hàng nhập khẩu của Hoa Kỳ, nhưng nước này đã cấp các khoản miễn trừ cho các lĩnh vực như ethane, chất bán dẫn và một số loại dược phẩm nhất định. Ngược lại, Hoa Kỳ đã miễn một phần cho các nhà sản xuất ô tô khỏi các mức thuế mới. Những hành động này cho thấy cả hai bên đang dần nhượng bộ.

Có khả năng hợp lý rằng S&P 500 đã thiết lập đáy tại 4,835 vào ngày 7 tháng 4, với khả năng tăng thêm từ mức hiện tại là 5,635 vẫn còn. Thị trường chứng khoán đã phản ứng tích cực với báo cáo lợi nhuận quý đầu tiên mạnh mẽ, khi các công ty thích ứng với thuế quan bằng cách di chuyển sản xuất ra ngoài Trung Quốc hoặc mở rộng hoạt động tại Hoa Kỳ.

Ví dụ, Microsoft báo cáo doanh thu tăng 13.2% so với cùng kỳ năm trước, với biên lợi nhuận cao hơn và nhu cầu mạnh mẽ đối với trí tuệ nhân tạo. Meta cũng công bố lợi nhuận và doanh thu vượt kỳ vọng của thị trường vào ngày 30 tháng 4. Những kết quả này đã xoa dịu những lo ngại về khả năng xảy ra bong bóng AI hoặc rủi ro chiến tranh thương mại có thể buộc các công ty phải cắt giảm đầu tư.

Trọng tâm của thị trường chuyển sang Federal Reserve

Thay vì tập trung vào sự sụt giảm gần đây của dữ liệu sản xuất PMI của Hoa Kỳ - vốn đạt mức thấp nhất trong 5 tháng vào tháng 4, những người tham gia thị trường đang theo dõi chặt chẽ các động thái chính sách tiếp theo của Federal Reserve. Sau một năm giảm quy mô bảng cân đối kế toán, Fed hiện đang xem xét việc mua tài sản để giúp giảm bớt áp lực bán ra.

Việc tăng thanh khoản thường thuận lợi cho các tài sản rủi ro. Do đó, ngay cả khi không có sự tách rời hoàn toàn, tiền điện tử vẫn có thể hưởng lợi từ một môi trường kinh tế vĩ mô hỗ trợ hơn.

Mặc dù có mối tương quan ngắn hạn, thị trường tiền điện tử đã hoạt động tốt hơn cổ phiếu trong những tháng gần đây. Kể từ tháng 3, tổng vốn hóa thị trường crypto đã tăng 8.5%, trong khi S&P 500 đã giảm 5.3%. Trong khoảng thời gian sáu tháng, sự khác biệt này thậm chí còn rõ rệt hơn: tổng vốn hóa thị trường crypto tăng 29%, trong khi S&P 500 giảm 2%. Do đó, không chính xác khi cho rằng các thị trường này di chuyển hoàn toàn đồng bộ, đặc biệt khi xem xét trong khung thời gian dài hơn.

Vẫn còn quá sớm để tuyên bố đáy cuối cùng cho S&P 500 hoặc kết luận rằng chiến tranh thương mại đã được giải quyết. Một cuộc suy thoái kinh tế có khả năng sẽ có tác động tiêu cực đến cả hai thị trường. Tuy nhiên, sức mạnh hiện tại của cổ phiếu cho thấy sự giảm bớt tâm lý e ngại rủi ro của các nhà đầu tư. Hiện tại, mối tương quan nâng cao giữa tiền điện tử và chứng khoán có thể là kịch bản thuận lợi nhất.