Chỉ số đô la (DXY) đối mặt nguy cơ lao dốc, chú ý mức hội tụ quan trọng

Đồng USD tiếp tục giảm sang ngày thứ hai liên tiếp vào thứ Tư, sau khi dữ liệu lạm phát của Mỹ làm gia tăng kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng tới. Áp lực từ Tổng thống Donald Trump kêu gọi hạ lãi suất càng khiến đồng bạc xanh chịu sức ép.

Kết quả là DXY hiện giao dịch ở mức thấp nhất kể từ ngày 28/7, nối dài đà giảm 0.5% ghi nhận sau báo cáo CPI. Trong phiên hôm nay, thị trường từng định giá gần 100% khả năng Fed hạ 25 bps tại cuộc họp tháng 9, nhưng đến thời điểm viết bài, con số này dao động quanh mức 90%.

Nguồn: LSEG

Các doanh nghiệp đang tạm thời gánh chi phí thuế quan

Sau báo cáo lạm phát hôm qua, có thể thấy các ngành chịu ảnh hưởng mạnh từ thuế quan hiện chưa gặp vấn đề nghiêm trọng. Hàng hóa cốt lõi, loại trừ ô tô, tăng 0.2% trong tháng 7 sau khi tăng 0.55% trong tháng 6, cho thấy các doanh nghiệp hiện chủ yếu tự hấp thụ chi phí thuế quan bổ sung.

Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent hôm nay cũng xác nhận điều này. Ông nhận định các nhà xuất khẩu Trung Quốc nhiều khả năng sẽ chấp nhận mức giá thấp hơn khi đàm phán với nhà nhập khẩu Mỹ về việc chia sẻ chi phí thuế quan. Ông cũng cho rằng biên lợi nhuận của nhiều công ty đã được đẩy lên mức cao trong thời kỳ Covid và nay đang quay về mức bình thường trước dịch.

Dữ liệu giá ISM cho thấy vẫn tồn tại rủi ro lạm phát từ thuế quan. Tuy nhiên, khảo sát NFIB công bố hôm qua chỉ ra các doanh nghiệp nhỏ gặp khó trong việc chuyển chi phí sang khách hàng, với tỷ lệ dự định tăng giá trong 3 tháng tới giảm từ 32% xuống 28%. Dù thuế quan rốt cuộc có thể khiến giá cả tăng, ở giai đoạn này, khả năng tạo ra áp lực lạm phát dài hạn vẫn thấp.

Những lo ngại về thuế quan trước đây từng hạn chế kỳ vọng cắt giảm lãi suất. Giờ đây, khi thị trường đã mạnh tay định giá khả năng hạ lãi suất, đồng USD đang chịu áp lực suy yếu.

Dữ liệu PPI Mỹ có củng cố thêm kỳ vọng hạ lãi suất?

Thứ Năm, PPI cốt lõi của Mỹ dự kiến trở lại mức 3%, trong khi CPI cốt lõi đã được xác nhận ở mức 3.1% đầu tuần này. Các tỷ lệ này nhiều khả năng sẽ tăng trong các tháng tới, thậm chí dễ dàng chạm mức 4%.

Tuy nhiên, triển vọng này khó tác động lớn đến kỳ vọng cắt giảm lãi suất. Thị trường hiện quan tâm nhiều hơn đến sức khỏe thị trường lao động Mỹ hơn là lạm phát. Điều đó không có nghĩa lạm phát bị bỏ qua, nhưng như đã đề cập, nếu có tăng thì khả năng cũng chỉ mang tính ngắn hạn.

Trong bối cảnh cắt giảm lãi suất được chính quyền Trump thúc đẩy, cùng áp lực chính trị ngày càng gia tăng, triển vọng đồng USD không mấy sáng sủa. Những lo ngại về tính độc lập của Fed, cộng với việc dữ liệu việc làm bị điều chỉnh giảm mạnh, khiến độ tin cậy của dữ liệu sắp tới sẽ trở thành yếu tố then chốt.

Phân tích kỹ thuật – Chỉ số USD (DXY)

Dù các yếu tố cơ bản nghiêng về xu hướng tiêu cực, DXY vẫn phát đi tín hiệu trái chiều. Đà tăng bắt đầu từ đáy ngày 1/7 tại 96.37 vẫn chưa bị phá vỡ.

Hiện DXY đang kiểm định đường xu hướng khởi phát từ đáy 1/7, với mốc đáy cao hơn ngày 24/7 giữ vai trò then chốt. Nếu giá phá vỡ xuống dưới đường này và đóng cửa ngày dưới 97.10, áp lực giảm sẽ gia tăng.

Ngược lại, nếu xu hướng này trụ vững, DXY có thể quay lại kiểm định đường xu hướng giảm dài hạn trước khi hướng đến vùng đỉnh swing gần 100.25.

Dù kịch bản nào xảy ra, thử thách đường xu hướng và đáy cao hơn từ ngày 24/7 sẽ là thời khắc quyết định đối với đồng USD trong ngắn đến trung hạn.

Biểu đồ hàng ngày chỉ số USD (DXY), ngày 13/8/2025