Chuyến đi Nhật Bản của Trump gây lo ngại cho thị trường trái phiếu về chi tiêu quốc phòng

Điều đó sẽ làm tái bùng phát áp lực tăng lên đối với lợi suất JGB kỳ hạn dài, ngay khi sự bình tĩnh bắt đầu trở lại thị trường sau chiến thắng bất ngờ của Sanae Takaichi trong cuộc bầu cử Đảng Dân chủ Tự do đầu tháng này đã đẩy lãi suất lên mức cao nhất trong nhiều năm.

“Với sự quan tâm mạnh mẽ của Takaichi đến quốc phòng với tư cách là một chính trị gia bảo thủ, bà có thể được xem là một đối tác dễ tiếp thu với các yêu cầu của Mỹ — điều này tạo ra rủi ro tiềm tàng đối với triển vọng tài chính của Nhật Bản và sự ổn định của lãi suất JGB, đặc biệt là đối với các JGB siêu dài hạn,” Ryutaro Kimura, một chiến lược gia thu nhập cố định cấp cao tại AXA Investment Managers, cho biết.

Takaichi đã phát biểu trước quốc hội ngay sau khi nhậm chức cao nhất vào tuần trước rằng bà đặt mục tiêu đẩy nhanh thời gian để nâng chi tiêu quốc phòng của Nhật Bản lên 2% GDP. Điều này phù hợp với yêu cầu lâu nay của Trump rằng các đồng minh phải gánh vác một phần lớn hơn trong chi phí quân sự của họ.

Chi tiêu quốc phòng tăng có thể đồng nghĩa với việc phát hành thêm trái phiếu, điều mà các thành viên thị trường đã lo lắng sau khi Takaichi nói rằng bà tìm cách tăng doanh thu chính phủ mà không tăng thuế. Nhà lãnh đạo này cũng đã ra lệnh thực hiện một gói biện pháp kinh tế mới nhằm giảm bớt gánh nặng của lạm phát, và Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản Satsuki Katayama đã phát tín hiệu rằng có thể cần phát hành thêm nợ để tài trợ cho gói này.

“Nếu chi tiêu quốc phòng tăng, các lựa chọn để tài trợ cho nó sẽ là phát hành trái phiếu chính phủ hoặc tăng thuế,” Miki Den, chiến lược gia lãi suất cấp cao tại SMBC Nikko Securities Inc., cho biết. “Việc phát hành trái phiếu chính phủ có vẻ khả thi, điều này sẽ khiến lợi suất tăng lên.”

Thị trường cũng lo ngại về cách Nhật Bản sẽ tài trợ cho quỹ đầu tư 550 tỷ USD vào Mỹ mà nước này đã đồng ý theo thỏa thuận thương mại với Trump. Ryosei Akazawa, người từng là nhà đàm phán thương mại hàng đầu của Nhật Bản, đã nói rằng phương tiện đầu tư này sẽ không ảnh hưởng đến thị trường tiền tệ, nhưng những lo ngại vẫn còn tồn tại.

“Nếu thực sự cuối cùng Nhật Bản chỉ đầu tư vào Mỹ, tỷ giá đô la-yên sẽ tăng, khiến Ngân hàng Nhật Bản dễ dàng hơn trong việc tăng lãi suất,” Den nói. “Điều này có thể làm tăng kỳ vọng về việc tăng lãi suất và đẩy lợi suất trung hạn lên, khiến đường cong lợi suất phẳng hơn,” Den cho biết.

Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent đã nói trong tháng này rằng đồng yên sẽ ổn định ở mức hợp lý nếu BoJ tiếp tục thực hiện chính sách tiền tệ đúng đắn, giảm bớt các phát biểu của ông từ tháng 8 khi ông nói rằng BoJ đã chậm trễ trong việc giải quyết lạm phát. Trump cũng thỉnh thoảng cáo buộc Nhật Bản làm suy yếu đồng tiền của mình để tăng lợi thế cạnh tranh trong thương mại.

Các nhà đầu tư sẽ theo dõi sát sao cuộc họp chính sách của BoJ trong tuần này để tìm kiếm bất kỳ hướng dẫn nào về con đường sắp tới. Mặc dù ngân hàng trung ương được dự đoán rộng rãi sẽ giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp tuần này, các hợp đồng hoán đổi chỉ số qua đêm cho thấy khoảng 50% khả năng sẽ có một động thái vào cuối năm.