Fed chịu áp lực cắt giảm lãi suất khi thị trường lao động suy yếu và lạm phát neo cao

Lo ngại về sự suy yếu của thị trường lao động được cho là sẽ giữ cho Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tiếp tục lộ trình cắt giảm lãi suất trong tuần tới, dù ngân hàng trung ương Mỹ có thể hành động thận trọng hơn do những dấu hiệu mới cho thấy thuế quan đang đẩy giá cả tăng cao.

Nhận định này xuất hiện trên thị trường tài chính ngày thứ Năm, sau khi các báo cáo của chính phủ Mỹ cho thấy số đơn xin trợ cấp thất nghiệp tăng mạnh trong tuần trước, đồng thời chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 8 cao hơn dự kiến. Đáng chú ý, mức tăng tập trung ở các mặt hàng như đồ nội thất và ô tô – những lĩnh vực chịu tác động nặng nề từ thuế nhập khẩu. CPI tháng 8 tăng 2.9% so với cùng kỳ năm ngoái, tương đương mức tăng của tháng 7. Fed hiện đặt mục tiêu lạm phát 2% theo một thước đo khác có liên quan.

“Lạm phát vẫn nóng hơn kỳ vọng, nhưng ưu tiên của Fed là việc làm,” James Knightley, kinh tế trưởng quốc tế tại ING, nhận định. Ông lưu ý rằng mức tăng hàng tuần của số đơn xin trợ cấp thất nghiệp vừa qua là cao nhất trong gần bốn năm, cho thấy tốc độ sa thải đang tăng lên trong bối cảnh nhu cầu tuyển dụng vốn đã yếu. Theo Knightley, điều này sẽ củng cố kỳ vọng Fed sẽ hạ lãi suất 25 bps tại cuộc họp tuần tới.

Diễn biến trên thị trường hợp đồng tương lai lãi suất cũng phản ánh kịch bản Fed cắt giảm 25 bps trong mỗi cuộc họp chính sách còn lại của năm nay, bắt đầu bằng việc đưa lãi suất xuống phạm vi 4.00% – 4.25% tại cuộc họp ngày 16–17/9. Đồng thời, xác suất Fed thực hiện lần cắt giảm lãi suất thứ tư liên tiếp vào tháng 1 năm tới đã tăng lên gần 50%, so với mức dưới 40% trước khi có dữ liệu mới nhất.

Khảo sát các nhà kinh tế do Reuters tiến hành trước khi công bố dữ liệu cho thấy phần lớn dự báo Fed sẽ chỉ cắt giảm lãi suất hai lần trong phần còn lại của năm 2025. Tuy nhiên, bức tranh đang thay đổi nhanh chóng. Tổng thống Donald Trump cũng tiếp tục kêu gọi Fed mạnh tay hơn, với các đợt cắt giảm lãi suất sâu hơn để hỗ trợ nền kinh tế.