Giá bán buôn của Mỹ tăng 3.3% khi chiến tranh thương mại của Trump tác động đến nền kinh tế

Chỉ số Giá sản xuất (PPI), theo dõi mức giá mà các nhà sản xuất trong nước Mỹ tính cho hàng hóa và dịch vụ của họ, ghi nhận mức tăng lớn nhất kể từ tháng 2. Số liệu của Cục Thống kê Lao động Mỹ (BLS) cao hơn nhiều so với mức tăng 2.4% của tháng 6 và mức dự báo 2.5% từ khảo sát của Bloomberg.

Các số liệu này cho thấy dù lạm phát tiêu dùng vẫn còn thấp, nhưng các mức thuế mà tổng thống áp dụng đối với các đối tác thương mại đang khiến giá cả tăng lên ở các mắt xích sớm hơn trong chuỗi cung ứng. “Thuế quan đang khiến các doanh nghiệp phải nâng giá bán cho nhau, và điều này sẽ dần xuất hiện trong mức giá mà người tiêu dùng phải trả,” Bill Adams, kinh tế trưởng tại Comerica Bank, nhận định.

Giá hàng hóa chế biến — bao gồm nhiên liệu và nguyên liệu dùng trong sản xuất và xây dựng — đã tăng 2.1% so với cùng kỳ, mức tăng lớn nhất kể từ tháng 2/2023. Chris Zaccarelli, giám đốc đầu tư của Northlight Asset Management, cho rằng “lạm phát đang lan tỏa trong nền kinh tế, ngay cả khi người tiêu dùng chưa cảm nhận rõ.”

Dữ liệu công bố đầu tuần cho thấy lạm phát giá tiêu dùng hằng năm vẫn ổn định ở mức 2.7% trong tháng 7, trái với dự báo tăng lên 2.8%. Các nhà phân tích lưu ý phần lớn mức tăng trong số liệu hôm thứ Năm xuất phát từ việc biên lợi nhuận của các nhà bán buôn và bán lẻ tăng lên, cùng với chỉ số phụ theo dõi phí dịch vụ của các công ty quản lý quỹ tăng vọt.

Chỉ số lõi, loại bỏ biến động từ giá thực phẩm, năng lượng và thương mại, tăng 2.8%, cao hơn dự báo và so với mức tăng 2.5% của tháng trước.

Số liệu hôm thứ Năm khiến việc cân nhắc hạ lãi suất của Fed vào cuộc họp tháng 9 trở nên phức tạp — điều mà Trump nhiều lần yêu cầu. Hạ lãi suất có thể hỗ trợ thị trường lao động đang chậm lại, nhưng cũng làm tăng nguy cơ lạm phát.

Đồng USD và lợi suất trái phiếu kho bạc ngắn hạn tăng, khi giới giao dịch giảm bớt kỳ vọng về việc Fed cắt giảm lãi suất. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn hai năm, nhạy cảm với kỳ vọng lãi suất, tăng 0.07 điểm phần trăm lên 3.74%. Xác suất Fed hạ lãi suất 0.25 điểm phần trăm vào tháng tới — vốn được thị trường hoán đổi định giá hoàn toàn trước khi có số liệu PPI — giảm nhẹ xuống khoảng 92%.

“Báo cáo này là thêm một ‘hòn sỏi’ trên bàn cân chống lại việc Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 9,” Adams nói. “Tuy nhiên, dữ liệu việc làm sắp tới sẽ tác động mạnh hơn tới quyết định tiếp theo của Fed so với báo cáo lạm phát này.”

Các số liệu được công bố vài ngày sau khi Trump bổ nhiệm EJ Antoni — một người trung thành từ tổ chức Heritage Foundation cánh hữu — làm lãnh đạo BLS, sau khi sa thải người tiền nhiệm vì một báo cáo việc làm yếu kém mà ông cho là “bị dàn dựng.”

“Phản ứng thị trường là đúng — đây không phải là dữ liệu tốt — nhưng nó quá nhỏ bé so với số liệu việc làm, tiền thuê nhà và CPI. Nó chỉ là một điểm dữ liệu thứ yếu,” Peter Tchir, trưởng chiến lược vĩ mô tại Academy Securities, nhận xét. “Dù vậy, nếu tôi là người làm ra báo cáo này, có lẽ tôi sẽ chuẩn bị sẵn hồ sơ xin việc.”