Một nghiên cứu của Fed đưa ra lời cảnh báo cho các nhà hoạch định chính sách

Một nghiên cứu của Fed đưa ra lời cảnh báo cho các nhà hoạch định chính sách

17:58 03/03/2023

Với việc các ngân hàng trung ương lớn trên thế giới đã có những động thái tăng lãi suất mãnh mẽ nhất trong nhiều thập kỷ, câu hỏi được đặt ra họ sẽ thắt chặt chính sách đến khi nào?

Trên thực tế, có vẻ như chủ đề này đã được thảo luận tại cuộc họp của ECB vào tháng trước, mặc dù những lo ngại này là quá sớm. Khi lãi suất tăng từ mức thấp lên một phạm vi mà họ cần để kiềm chế tình trạng lạm phát tồi tệ nhất trong nhiều thập kỷ, các ngân hàng trung ương sẽ cần phải cố gắng hơn rất nhiều. Liệu các quan chức chính sách có khả năng tăng lãi suất đến mức gây ra một cuộc khủng hoảng trên thị trường không?

Có thể - nhưng đừng đổ lỗi cho việc thắt chặt. Thay vào đó, điều này là do chính sách siêu nới lỏng trước đó. Ít nhất, đây là kết luận của một nghiên cứu vừa được công bố bởi Fed tại San Francisco.

Bài nghiên cứu cho biết: “Lập trường chính sách nới lỏng trong một khoảng thời gian dài khiến thị trường tài chính dễ bị suy yếu trong vài năm tới. Điều này có liên quan đến sự dao động trong các biến số tài chính đã được xác định là dấu hiệu cảnh báo về tình trạng hỗn loạn tài chính. Các nhà hoạch định chính sách nên chú ý đến các rủi ro do giữ lãi suất ở mức thấp trong thời gian dài, và cần cân nhắc những lợi ích ngắn hạn cùng với hậu quả trung hạn của chính sách tiền tệ nới lỏng.”

Điều này sẽ khiến nhiều ngân hàng trung ương sẵn sàng tung rất nhiều tiền ra thị trường và sau đó một số sẽ cắt giảm lãi suất xuống mức cực thấp. BoE là một trường hợp điển hình. Khi lãi suất chạm đáy trước lúc lạm phát xuất hiện, thị trường nhà đất đã phát triển mạnh mẽ, và ít người nghĩ đến nguy cơ lãi suất tăng vọt. Tuy nhiên, hiện nay, đây là một vấn đề lớn đối với nhiều chủ sở hữu nhà đất và BoE - vốn đã tham gia vào cuộc chiến chống lạm phát - dường như đang gặp khó khăn.

Và đừng quên rằng cuộc khủng hoảng quỹ hưu trí của Anh vào năm ngoái cuối cùng đã thúc đẩy giới đầu tư tìm kiếm các giao dịch hoán đổi có đòn bẩy. Nhưng BoE không phải là ngân hàng duy nhất gặp khó khăn.

Nếu cảm thấy thị trường thắt chặt quá mức, đó là bởi vì các ngân hàng trung ương đang phải đối mặt với hai vấn đề cùng một lúc: một là sự phát triển quá mạnh mẽ của thị trường và hai là việc chậm trễ khi lạm phát bắt đầu xuất hiện.

Và bài học dành cho các ngân hàng trung ương trong bối cảnh lạm phát có thể là việc bơm tiền vào nền kinh tế ngay khi có dấu hiệu khó khăn đi kèm với lãi suất cao. Như bài nghiên cứu cho biết, “cuộc khủng hoảng tài chính được dự đoán sẽ xảy ra bởi việc nới lỏng chính sách tiền tệ trong vài năm tới.”

Bloomberg

Broker listing

Cùng chuyên mục

USD phòng thủ khi kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất tháng 9 tăng cao

USD phòng thủ khi kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất tháng 9 tăng cao

USD khởi đầu ngày thứ Năm trong thế yếu khi các nhà giao dịch đặt cược vào khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất trong tháng tới, sau tín hiệu dovish từ Chủ tịch Fed New York. Đồng thời, chiến dịch tác động chính sách tiền tệ của Tổng thống Trump, cùng những bất ổn chính trị và thương mại toàn cầu, càng khiến đồng tiền Mỹ chịu áp lực. Lợi suất trái phiếu chính phủ giảm thấp nhất trong nhiều tháng, kéo theo biến động trên thị trường ngoại hối và hàng hóa.
S&P 500 lập đỉnh lịch sử trước Nvidia: Bong bóng AI và căng thẳng Mỹ-Trung đe dọa phố Wall

S&P 500 lập đỉnh lịch sử trước Nvidia: Bong bóng AI và căng thẳng Mỹ-Trung đe dọa phố Wall

S&P 500 đạt mức đóng cửa cao kỷ lục khi nhà đầu tư hướng mắt vào Nvidia – biểu tượng AI toàn cầu – trước báo cáo quý quyết định xu hướng thị trường. Cổ phiếu công nghệ biến động mạnh, lo ngại bong bóng AI và tác động từ thị trường Trung Quốc khiến tâm lý thận trọng tăng cao. Trong khi đó, các cổ phiếu “ngôi sao” như MongoDB tăng vọt, còn J.M. Smucker giảm mạnh, phản ánh sự phân hóa rõ nét giữa các ngành và nỗi lo về định hướng lãi suất Fed dưới áp lực từ Trump.
Trump áp thuế 50% lên Ấn Độ: Mỹ chịu thiệt, Nga hưởng lợi, New Delhi giữ vững lập trường

Trump áp thuế 50% lên Ấn Độ: Mỹ chịu thiệt, Nga hưởng lợi, New Delhi giữ vững lập trường

Mỹ áp thuế kỷ lục 50% nhằm buộc Ấn Độ giảm nhập dầu Nga, nhưng động thái này có nguy cơ phản tác dụng khi New Delhi tiếp tục mua dầu giá rẻ và hưởng lợi kinh tế. Quan hệ Mỹ–Ấn căng thẳng leo thang, trong khi Tổng thống Putin trở thành “người chiến thắng bất ngờ” trên thị trường năng lượng.
Intel "vào tay" chính phủ Mỹ: Khi quyền lực Washington len lỏi vào khu vực tư nhân

Intel "vào tay" chính phủ Mỹ: Khi quyền lực Washington len lỏi vào khu vực tư nhân

Chính phủ Mỹ vừa chuyển đổi 11.1 tỷ USD từ quỹ Chips Act thành 9.9% cổ phần tại Intel, làm dấy lên lo ngại Washington can thiệp sâu vào khu vực tư nhân. Dù thỏa thuận không trao ghế HĐQT, giới đầu tư cảnh báo rủi ro xung đột lợi ích và khả năng mở đường cho một kỷ nguyên “chủ nghĩa tư bản nhà nước” kiểu Mỹ.
Trump và cuộc chiến giành quyền kiểm soát Fed trong nhiệm kỳ hai

Trump và cuộc chiến giành quyền kiểm soát Fed trong nhiệm kỳ hai

Trump đang nuôi tham vọng biến Fed thành “Tòa án Tối cao thứ hai” dưới quyền kiểm soát của mình. Nhưng với cơ chế dựa trên đồng thuận, ngay cả người ông bổ nhiệm cũng không dễ phục tùng. Cuộc chơi quyền lực này chỉ bùng nổ nếu Fed tự rạn nứt từ bên trong.
USD suy yếu trước lo ngại Trump can thiệp sâu vào Fed

USD suy yếu trước lo ngại Trump can thiệp sâu vào Fed

USD chật vật tăng giá vào thứ Tư sau khi Tổng thống Donald Trump tuyên bố sẽ sa thải Thống đốc Fed Lisa Cook, làm dấy lên lo ngại về tính độc lập của ngân hàng trung ương. Động thái này khiến giới đầu tư mất niềm tin vào sự ổn định chính sách tiền tệ, đồng thời gia tăng kỳ vọng Fed sẽ phải cắt giảm lãi suất nhanh và sâu hơn. Trên thị trường, USD giảm so với yen, euro và bảng Anh, trong khi lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 2 năm rơi xuống mức thấp nhất trong gần 4 tháng, còn lợi suất dài hạn lại tăng vì rủi ro lạm phát quay trở lại.
EU bác bỏ cáo buộc của Trump, khẳng định luật kỹ thuật số không nhắm vào công ty Mỹ

EU bác bỏ cáo buộc của Trump, khẳng định luật kỹ thuật số không nhắm vào công ty Mỹ

Ủy ban Châu Âu phủ nhận tuyên bố của Tổng thống Mỹ rằng các quy định về dịch vụ kỹ thuật số nhắm vào công ty Mỹ, khẳng định DMA và DSA áp dụng cho tất cả nền tảng hoạt động tại EU. Ba quyết định DSA gần đây chống lại AliExpress, Temu và TikTok – tất cả thuộc sở hữu Trung Quốc – và các cuộc điều tra đang diễn ra với X và Meta. EU nhấn mạnh DSA không yêu cầu xóa nội dung mà chỉ thực thi các điều khoản và điều kiện của nền tảng, với hơn 99% quyết định được thực hiện chủ động bởi chính các công ty.
Chứng khoán châu Á ổn định, nhà đầu tư chờ báo cáo Nvidia và dữ liệu bảng lương Mỹ

Chứng khoán châu Á ổn định, nhà đầu tư chờ báo cáo Nvidia và dữ liệu bảng lương Mỹ

Chứng khoán châu Á đi ngang khi nhà đầu tư chờ báo cáo kết quả kinh doanh từ Nvidia và dữ liệu bảng lương Mỹ, tác động đến tâm lý rủi ro và kỳ vọng lãi suất. Đồng Đô la Mỹ yếu, lợi suất trái phiếu Mỹ ngắn hạn giảm, dài hạn tăng. Cổ phiếu Trung Quốc, Đài Loan tăng nhẹ, vàng giảm, dầu ổn định.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ