Ngân hàng trung ương Singapore cảnh báo về định giá cổ phiếu công nghệ

“Một số thị trường chứng khoán đang chứng kiến định giá tương đối cao, đặc biệt là trong các phân khúc công nghệ và trí tuệ nhân tạo,” Cơ quan Quản lý Tiền tệ Singapore (MAS) cho biết trong Báo cáo Đánh giá Ổn định Tài chính hàng năm được công bố vào thứ Tư. “Việc giảm bớt lạc quan về khả năng tạo ra lợi nhuận đủ lớn trong tương lai của AI có thể dẫn đến những điều chỉnh mạnh mẽ trên thị trường chứng khoán nói chung và thêm nhiều vụ vỡ nợ trong thị trường tín dụng tư nhân.”

Cảnh báo này được đưa ra khi các nhà hoạch định chính sách và các giám đốc điều hành Phố Wall ngày càng lên tiếng về mối lo ngại của họ đối với định giá quá cao của cổ phiếu công nghệ do sự hào hứng quá mức về triển vọng của AI. Một đợt bán tháo toàn cầu đối với cổ phiếu bán dẫn kể từ thứ Ba đã làm giảm khoảng 500 tỷ USD giá trị thị trường sau khi nhà đầu tư thất vọng với triển vọng thu nhập do Palantir Technologies Inc. và Advanced Micro Devices Inc. công bố.

Phần lớn sự tăng vọt của thị trường chứng khoán được thúc đẩy bởi các khoản đầu tư liên quan đến AI, có khả năng khiến nhiều nhà đầu tư chịu rủi ro lớn từ lĩnh vực công nghệ thông tin, MAS cho biết. Cơ quan này cũng cảnh báo về việc một số công ty công nghệ lớn sử dụng các thỏa thuận tài chính tư nhân mới lạ và có thể mang tính vòng tròn để tài trợ cho việc mở rộng, khiến một số công ty AI chịu áp lực ngày càng lớn trong việc tạo ra doanh thu để trả nợ cho nhà đầu tư và chủ nợ.

Một chỉ số của Bloomberg về 45 công ty lớn trong lĩnh vực điện toán đám mây, bán dẫn và phần cứng hiện đang giao dịch ở mức khoảng 23 lần thu nhập kỳ vọng mặc dù dự báo thu nhập chỉ tăng 13% trong khoảng thời gian đó. Sự không tương xứng này cho thấy phần lớn lợi nhuận đến từ việc mở rộng định giá hơn là tăng trưởng lợi nhuận.

Ngân hàng trung ương Singapore cũng lưu ý rằng sự phục hồi kỷ lục của cổ phiếu, cùng với giá vàng tăng và các biến động bất thường của đồng đô la, cho thấy sự bất an của nhà đầu tư. “Sự chênh lệch kéo dài giữa định giá thị trường chứng khoán và các rủi ro giảm giá ngày càng tăng đối với tăng trưởng làm gia tăng khả năng xảy ra các điều chỉnh không có trật tự trong trường hợp có cú sốc,” MAS cho biết.

Báo cáo toàn diện của MAS cũng nhấn mạnh các rủi ro trên các thị trường khác, bao gồm những lo ngại ngày càng gia tăng trên thị trường trái phiếu chính phủ về tính bền vững tài chính trong bối cảnh mức nợ công cao và đang tăng.

“Những khoản lỗ tín dụng nổi bật gần đây liên quan đến các quỹ tín dụng tư nhân đã thu hút sự chú ý đến các dấu hiệu ban đầu của rủi ro tín dụng doanh nghiệp gia tăng, điều này có thể kích hoạt sự đảo ngược của mức chênh lệch trái phiếu doanh nghiệp thấp lịch sử,” MAS cho biết.

Để quản lý chi phí vay, một số chính phủ đã chuyển phát hành trái phiếu sang các kỳ hạn ngắn hơn, giảm chi phí tài chính trong ngắn hạn nhưng sau đó phải chịu chu kỳ tái tài trợ thường xuyên hơn và rủi ro chuyển đổi lớn hơn, MAS bổ sung. “Những động thái này cũng làm dấy lên lo ngại về sự thống trị tài chính, vì có thể có áp lực lớn hơn từ các chính phủ đối với việc nới lỏng tiền tệ, chấp nhận lạm phát ngầm hoặc phá giá tiền tệ,” MAS cho biết.

Chính phủ sẽ tiếp tục cảnh giác với các diễn biến trên thị trường bất động sản khi các điều kiện lãi suất trong nước ngày càng thuận lợi có thể hỗ trợ tâm lý thị trường và nhu cầu mua, MAS cho biết. Singapore sẽ đảm bảo một “thị trường nhà ở tư nhân ổn định và bền vững,” cơ quan này bổ sung.