Nguồn cấp vốn giá rẻ của Trung Quốc thổi luồng sinh khí mới vào các giao dịch trái phiếu đòn bẩy
Nguyễn Tuấn Đạt
Junior Analyst
Những nỗ lực của Trung Quốc nhằm hỗ trợ nền kinh tế bằng cách giữ chi phí cấp vốn thấp đang làm tăng hoạt động cho vay giữa các ngân hàng, một dấu hiệu cho thấy họ có thể đang vay giá rẻ để mua trái phiếu kiếm lời.
Khối lượng hàng ngày của các hợp đồng mua lại qua đêm, một công cụ cấp vốn phổ biến cho các giao dịch mua trái phiếu đòn bẩy như vậy giữa các tổ chức tài chính, đã tăng lên mức cao nhất kể từ tháng 12 vào thứ Tư, theo dữ liệu của China Foreign Exchange Trade System.
Điều đó diễn ra sau khi chi phí cấp vốn qua đêm giảm xuống mức thấp nhất trong năm nay khi PBoC cắt giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc của các ngân hàng trước khi bơm thêm 1 nghìn tỷ nhân dân tệ (139 tỷ USD) vào thị trường vào thứ Sáu thông qua các khoản vay ngắn hạn.
Với lợi suất trái phiếu 10 năm của Trung Quốc ở mức khoảng 1.7%, các nhà giao dịch mua chúng bằng cách sử dụng các quỹ vay qua đêm có thể kiếm lời khoảng 30 điểm cơ bản. Các giao dịch như vậy đang trở lại sau khi biến mất vào đầu năm khi PBoC thắt chặt thanh khoản trong nước và giữ chi phí vay ở mức cao để kiềm chế đầu cơ thị trường cũng như hạn chế sự suy yếu của đồng nhân dân tệ trong bối cảnh căng thẳng thương mại với Mỹ.
Và trong khi sự ổn định gần đây của đồng nhân dân tệ đã cho phép PBoC tự do triển khai các biện pháp để giảm chi phí cấp vốn trong nước, thì cơ quan này có thể sẽ hành động để kiềm chế các giao dịch đòn bẩy nếu chúng dẫn đến sự sụt giảm mạnh lợi suất trái phiếu vì điều đó có thể cho thấy các khoản đặt cược giảm giá quá mức vào nền kinh tế. PBoC cũng có thể tìm cách giới hạn đòn bẩy để đảm bảo dòng tiền chảy vào nền kinh tế thực.
“Các khoản bơm tiền của PBoC, đặc biệt là 1 nghìn tỷ nhân dân tệ vào tuần trước, sẽ có lợi cho một số giao dịch mua trái phiếu đòn bẩy ngắn hạn,” Becky Liu, người đứng đầu chiến lược vĩ mô Trung Quốc tại Standard Chartered Bank, cho biết.
Tuy nhiên, không gian cho các giao dịch trái phiếu đòn bẩy có thể bị hạn chế do các nhà đầu tư tránh các vị thế quá mức trước cuối quý, Liu cho biết. Bà kỳ vọng lợi suất trái phiếu 10 năm của Trung Quốc sẽ giảm xuống 1.3% vào cuối năm nếu áp lực giảm phát vẫn tiếp diễn và PBoC tiếp tục mua trái phiếu.
Các ngân hàng Trung Quốc đối mặt với thử thách thanh khoản do lượng tiền gửi rút ra, các khoản đáo hạn
Bloomberg
