Trang chủ | Chiến lược giao dịch | Phân tích kỹ thuật

Nhận định giá vàng: Vàng rút lui về mức 4,205 USD do nhà đầu tư chốt lời

Diệu Linh

Junior Editor

16:57 03/12/2025

Giảm xuống mức 4.205 USD, tương ứng -0,63%, vàng đã điều chỉnh từ các đỉnh gần đây trong phiên hôm nay. Sau khi chạm mức cao nhất trong sáu tuần và bật tăng từ hỗ trợ 4.056 USD, diễn biến giảm hiện tại phần lớn mang tính chốt lời kỹ thuật. Nền tảng cơ bản của vàng vẫn tích cực, khi loạt dữ liệu Mỹ gần đây – đặc biệt là thị trường lao động – tiếp tục củng cố câu chuyện dovish, qua đó hỗ trợ kim loại quý.

Triển vọng giá vàng?

Những điểm chính 02/12/2025

Có thể nói đà tăng gần đây của vàng gần như hoàn toàn đến từ các diễn biến xoay quanh Fed, với loạt bình luận thể hiện lập trường ngày càng dovish trước thềm cuộc họp tháng 12.

Liên quan đến dữ liệu kinh tế Mỹ, báo cáo PMI Sản xuất Mỹ mới nhất ghi nhận tháng suy giảm thứ chín liên tiếp, cho thấy tăng trưởng đang yếu đi. Điều này củng cố luận điểm cắt giảm lãi suất – và trực tiếp hỗ trợ cho giá vàng.

Ngoài ra, cuộc đua vào vị trí Chủ tịch Fed tiếp theo, với khả năng xuất hiện ứng cử viên có tư tưởng gần gũi hơn với Trump và các kỳ vọng liên quan đến nới lỏng chính sách, tiếp tục tạo thêm động lực cho xu hướng tăng hiện tại của vàng.

Xu hướng dovish của Fed đang chiếm ưu thế

Tôi thường viết về thị trường kim loại quý mỗi tuần, và cách đây bảy ngày tôi đã nhấn mạnh rằng một “cú xoay dovish” đang diễn ra, giúp vàng lấy lại đà tăng. Từ đó đến nay, không chỉ giá tăng thêm hơn 2%, mà câu chuyện dovish cũng lan rộng hơn, nhờ chuỗi dữ liệu kinh tế Mỹ yếu đi. Hai yếu tố này vốn có mối liên hệ chặt chẽ.

Như thường lệ, chúng ta sẽ đi sâu vào một số chủ đề kinh tế vĩ mô – và bài viết này sẽ tập trung phần lớn vào Fed.

Vàng (XAU/USD) so với Bạc (XAG/USD), D1 – OANDA, TradingView – 02/12/2025

Vàng (XAU/USD): Phân tích cơ bản 02/12/2025

Các quan chức Daly và Waller tiếp tục bổ sung vào câu chuyện dovish của Fed:

Mới hôm qua, tôi đã chia sẻ trong podcast Market Insights về khả năng Fed tiến hành đợt cắt giảm lãi suất thứ ba liên tiếp vào tháng 12. Thị trường về cơ bản đã kỳ vọng việc giảm lãi suất này, nhưng tốc độ của chu kỳ nới lỏng vẫn là câu hỏi trị giá tỷ đô.

Theo đa số đánh giá, xác suất cho đợt cắt giảm 25 bps tiếp theo khá cao, có thể kết thúc năm 2025 với lãi suất mục tiêu về mức 3.50-3.75% – mức thấp nhất kể từ cuối năm 2022.

Thời điểm đó, một làn sóng hawkish nổi lên từ Fed, kéo xác suất cắt giảm tháng 12 xuống dưới 50%, phù hợp với các bình luận cảnh báo của nhiều quan chức. Powell cũng từng nhấn mạnh rằng thị trường không nên giả định chu kỳ cắt giảm sẽ dồn dập và nhanh chóng. Với báo cáo NFP tháng 9 vượt kỳ vọng, thị trường càng tin rằng Fed sẽ cứng rắn hơn trong cuộc họp tháng 12.

Nhưng đó lại là giai đoạn đỉnh điểm của câu chuyện hawkish. Những gì diễn ra sau đó đã đẩy thị trường vào một trong những giai đoạn tranh cãi nhất về lập trường chính sách mà tôi từng thấy.

Khởi đầu từ các bình luận dovish của Williams tại một sự kiện ngân hàng trung ương ở Chile, sau đó là loạt quan điểm mềm mỏng hơn từ Daly và Waller – những người đánh giá thị trường lao động hiện đáng quan tâm hơn lạm phát, vốn đang có xu hướng giảm.

CME FedWatch – 02/12/2025

Hệ quả được thể hiện rõ trong bảng xác suất bên trên: thị trường quay trở lại mức kỳ vọng tương đương thời điểm sau quyết định tháng 10, với 89,0% khả năng cho một đợt cắt giảm 25 bps vào tháng 12 và giữ nguyên lãi suất vào tháng 1.

Kỳ vọng lãi suất thấp hơn trực tiếp hỗ trợ vàng – giải thích cho đợt tăng mạnh gần đây.

Dữ liệu kinh tế Mỹ củng cố kỳ vọng cắt giảm lãi suất

Điểm tích cực:

NFP tháng 9 – báo cáo cuối cùng trước cuộc họp tháng 12 – ghi nhận +119.000 việc làm, vượt xa mức dự kiến +50.000.

Điểm tiêu cực:

Số liệu NFP tháng 7 và tháng 8 được điều chỉnh giảm tổng cộng 33.000 việc làm.
Tốc độ tạo việc làm trong hai tháng này ở mức thấp nhất trong nhiều năm.
Tỷ lệ thất nghiệp tăng từ 4.3% lên 4.4%.

Như bạn có thể thấy, các yếu tố tiêu cực vượt trội, và thị trường ngày càng nghi ngờ sức mạnh của thị trường việc làm Mỹ – cùng quan điểm với một số thành viên Fed.
Hơn nữa, lạm phát đang được kiểm soát quanh 1%, loại bỏ lý do chính cho việc duy trì lãi suất cao.

Nhìn ở góc độ rộng hơn, thật thú vị khi cùng một bộ dữ liệu được sử dụng để xây dựng hai câu chuyện trái ngược – hawkish và dovish. Và cuối cùng, điều quan trọng nhất vẫn là Fed lựa chọn cách diễn giải nào.

Với bối cảnh đó, triển vọng hạ lãi suất tháng 12 đang hỗ trợ mạnh cho giá vàng.

Vàng (XAU/USD): Phân tích kỹ thuật 02/12/2025

XAU/USD – Phân tích biểu đồ khung ngày (D1):

Vàng (XAU/USD), D1 – OANDA, TradingView – 02/12/2025

Dù nền tảng trung hạn vẫn tích cực, vàng đã có nhịp điều chỉnh trong phiên hôm nay, nhiều khả năng do chốt lời sau khi chạm vùng kháng cự. Giá đã hồi phục nhẹ so với đáy phiên, cho thấy lực mua vẫn hiện diện.
Về kỹ thuật, vàng vẫn duy trì cấu trúc tăng ổn định, với vùng 4,202 USD – đỉnh trước đó – đang đóng vai trò hỗ trợ gần nhất. Trên đà tăng, mục tiêu 4,240 USD trước đó đã được chạm tới, tạo ra một thanh pin bar phản ánh áp lực bán tại vùng này.

Trong kịch bản giá tiếp tục đi lên, mục tiêu tiếp theo là kiểm tra mức cao nhất mọi thời đại. Tuy nhiên, biến động thị trường có thể giảm dần khi bước vào mùa lễ.

Các mức kỹ thuật quan trọng: