Nhận định tuần của đồng USD: Rủi ro giảm giá vẫn hiện hữu khi DXY chưa vượt qua SMA 200 ngày

Tổng quan thị trường

Trong tuần qua, USD khởi đầu tích cực nhưng đánh mất đà tăng trong nửa sau tuần, khiến chỉ số DXY quay đầu giảm nhẹ trên khung tuần. DXY không thể duy trì mức đỉnh ghi nhận hồi tháng 5, quanh mốc tâm lý 100.00 — trùng với đường Trung bình Động Đơn Giản (SMA) 200 ngày quan trọng. Chỉ số sau đó giảm trở lại vùng âm, song khả năng kiểm định lại SMA 200 ngày vẫn còn được kỳ vọng.

Tuần này, thị trường tập trung vào diễn biến xung quanh việc chính phủ liên bang Mỹ đóng cửa, hiện đã kéo dài 38 ngày — dài nhất lịch sử. Bên cạnh đó, giới đầu tư theo dõi sát kỳ vọng chính sách của Fed sau thông điệp diều hâu từ Chủ tịch Jerome Powell tại cuộc họp FOMC gần đây. Trong khi không có tiến triển mới về thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc, lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ vẫn duy trì xu hướng giảm trên nhiều kỳ hạn.

Fed duy trì lập trường thận trọng

Ngày 29/10, Fed hạ lãi suất 25 bps xuống 3.75%–4.00% với tỷ lệ bỏ phiếu 10-2, phù hợp với kỳ vọng thị trường. Cùng lúc, Fed thông báo mua lại trái phiếu Kho bạc quy mô nhỏ nhằm giảm bớt căng thẳng thanh khoản. Chủ tịch Jerome Powell thừa nhận nội bộ Fed còn chia rẽ và cảnh báo không nên kỳ vọng cắt giảm thêm vào tháng 12. Thị trường tương lai hiện định giá khoảng 18 bps nới lỏng thêm vào cuối năm nay và 87 bps vào cuối năm 2026.

Các quan chức Fed thể hiện quan điểm thận trọng. Một số cảnh báo lạm phát vẫn cao, trong khi những người khác lo ngại chính sách quá chặt có thể gây thiệt hại cho tăng trưởng. Việc đóng cửa chính phủ làm gián đoạn dữ liệu kinh tế cũng khiến định hướng chính sách thêm mơ hồ. Nhiều quan chức như Goolsbee, Cook hay Daly bày tỏ lập trường linh hoạt, chờ thêm dữ liệu trước khi quyết định. Trái lại, những thành viên diều hâu như Hammack cảnh báo chính sách hiện tại vẫn chưa đủ mạnh để hạ nhiệt lạm phát.

Tình trạng đóng cửa chính phủ kéo dài kỷ lục

Tình trạng bế tắc chính trị kéo dài sang ngày thứ 38 — dài nhất trong lịch sử Mỹ. Hơn 1 triệu nhân viên liên bang vẫn làm việc không lương, và 600,000 người khác bị nghỉ phép tạm thời. Dù luật đảm bảo trả lương sau, tuyên bố mơ hồ của Tổng thống Trump khiến cam kết này bị nghi ngờ. Ảnh hưởng lan sang các lĩnh vực hàng không và năng lượng, khi các hoạt động hỗ trợ bị gián đoạn. Trong lúc đó, ông Trump kêu gọi đảng Cộng hòa bỏ quy định filibuster để thông qua dự luật chi tiêu ngắn hạn, song lãnh đạo đảng vẫn bác bỏ.

Căng thẳng thương mại hạ nhiệt, bất ổn vẫn còn

Tổng thống Trump và Chủ tịch Tập Cận Bình đã đạt thỏa thuận ngừng bắn thương mại tạm thời sau cuộc gặp tại Hàn Quốc. Theo đó, Mỹ giảm một số thuế quan, còn Trung Quốc tăng nhập khẩu hàng Mỹ và gia hạn thỏa thuận thêm một năm. Tuy nhiên, rủi ro lạm phát và tăng trưởng do thuế quan vẫn chưa được loại bỏ. Một số cố vấn của Trump ủng hộ đồng USD yếu để thúc đẩy xuất khẩu, nhưng việc đưa sản xuất về trong nước không dễ dàng hay nhanh chóng.

Việc thiếu dữ liệu do chính phủ đóng cửa khiến phát biểu của các quan chức Fed tuần tới trở thành nguồn định hướng chính cho thị trường. Giới đầu tư sẽ chú ý cách Fed cân bằng giữa lạm phát dai dẳng và thị trường lao động suy yếu để xác định khả năng điều chỉnh chính sách.

Phân tích kỹ thuật

USD đã tăng hơn 3% kể từ đáy giữa tháng 9. Tuy nhiên, DXY cần vượt SMA 200 ngày quanh 100.30 để xác lập đà tăng bền vững. Nếu vượt đỉnh tháng 11 tại 100.36, chỉ số có thể hướng tới vùng đỉnh tháng 5 quanh 100.54–101.97. Ngược lại, hỗ trợ nằm tại SMA 55 và 100 ngày lần lượt ở 98.36 và 98.20; nếu giảm sâu hơn, DXY có thể kiểm định lại đáy năm 2025 tại 96.21. Các chỉ báo kỹ thuật vẫn thiên về xu hướng tăng, với RSI quanh 56 và ADX trên 23.

Kết luận

Triển vọng ngắn hạn của USD đã cải thiện nhờ lập trường hawkish của Fed, song vẫn bị che phủ bởi rủi ro đóng cửa chính phủ và bất ổn chính trị. Dù các yếu tố cơ bản vẫn thuận lợi, Fed có thể sớm quay lại tập trung vào kiểm soát lạm phát — điều có thể khiến họ tiếp tục thận trọng, bất chấp áp lực chính trị từ Nhà Trắng.