Nhật Bản đối mặt với phiên đấu thầu trái phiếu 20 năm khó khăn trong bối cảnh rủi ro chính trị

Phiên đấu giá vào thứ Tư sẽ đánh dấu bài kiểm tra đầu tiên về nhu cầu đối với trái phiếu siêu dài mới kể từ khi Thủ tướng Shigeru Ishiba tuyên bố từ chức, một động thái mở đường cho những người kế nhiệm có thể ủng hộ các chính sách tài khóa mở rộng hơn.

Ứng viên bảo thủ cứng rắn Sanae Takaichi và Bộ trưởng Nông nghiệp Shinjiro Koizumi đã nổi lên như những ứng cử viên hàng đầu trước cuộc bỏ phiếu bầu lãnh đạo của Đảng Dân chủ Tự do vào ngày 4 tháng 10.

Việc thay đổi lãnh đạo đã làm mờ đi triển vọng về lần tăng lãi suất tiếp theo của BoJ và gây ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư trên thị trường trái phiếu. Mặc dù chênh lệch giữa lợi suất 5 năm và 20 năm đã thu hẹp gần đây, đường cong lợi suất của Nhật Bản vẫn là dốc nhất trong số các thị trường phát triển lớn. Điều đó làm tăng chi phí vay mượn cho một chính phủ vốn đã gánh khoản nợ lớn nhất trong số các nền kinh tế lớn.

“Mặc dù lợi suất 20 năm đủ hấp dẫn để thu hút người mua, các nhà đầu tư có thể sẽ kiềm chế đấu giá mạnh mẽ trước cuộc họp của BoJ, vì họ muốn xem liệu Thống đốc Kazuo Ueda có phát tín hiệu về khả năng tăng lãi suất vào cuối năm nay hay không,” Keiko Onogi, chiến lược gia trái phiếu JGB cấp cao tại Daiwa Securities Co., cho biết.

Các nhà giao dịch gần đây đã tăng cược vào việc BoJ thắt chặt thêm sau khi Bloomberg News đưa tin ngân hàng trung ương có thể tăng lãi suất một lần nữa trong năm nay bất chấp biến động chính trị. Thị trường hiện đang định giá 59% khả năng BoJ tăng lãi suấtvào cuối năm. Các nhà hoạch định chính sách của BoJ dự kiến sẽ giữ lãi suất chuẩn không đổi ở mức 0.5% vào thứ Sáu, vào cuối cuộc họp kéo dài hai ngày của họ.

Lợi suất 20 năm đã giảm nhẹ từ mức cao nhất kể từ năm 1999 đạt được vào đầu tháng này. Mức lợi suất này được ghi nhận lần cuối ở mức 2.665% vào cuối buổi sáng thứ Tư.

Bộ Tài chính đã cắt giảm phát hành trái phiếu siêu dài để kiểm soát biến động và đang tìm kiếm ý kiến về việc giảm thêm lượng phát hành loại nợ này. Tuy nhiên, lo ngại về nguồn cung vẫn tồn tại. Phiên đấu giá 20 năm vào tháng trước thu hút nhu cầu yếu hơn dự kiến, với tỷ lệ đấu giá/thành công giảm xuống dưới mức trung bình 12 tháng.

“Chúng tôi sẽ không bất ngờ nếu các nhượng bộ lớn được yêu cầu trong bối cảnh bất ổn tiếp diễn liên quan đến triển vọng chính trị trong nước,” các chiến lược gia của Morgan Stanley, bao gồm Koichi Sugisaki, đã viết trong một ghi chú. “Kịch bản cơ bản của chúng tôi do đó là phần siêu dài của đường cong sẽ dốc hơn do sự mất cân đối cung/cầu kéo dài.”