Nhật Bản tránh được suy thoái, mang lại sự nhẹ nhõm cho Ishiba dù bị ảnh hưởng bởi thuế quan
Nền kinh tế Nhật Bản tăng trưởng nhanh hơn dự kiến trong quý vừa qua nhờ nhu cầu nội địa vững chắc, tăng cường cơ sở cho Ngân hàng Nhật Bản nâng lãi suất chuẩn một lần nữa trong năm nay, đồng thời mang lại tin tốt hiếm hoi cho Thủ tướng Shigeru Ishiba đang gặp khó khăn.
Tổng sản phẩm quốc nội tăng trưởng với tốc độ hàng năm là 1% trong ba tháng tính đến tháng 6 so với kỳ trước, vượt qua dự báo của các nhà kinh tế về mức tăng 0.4%, Văn phòng Nội các báo cáo vào thứ Sáu. Các cơ quan đã điều chỉnh kết quả của quý trước lên mức tăng trưởng 0.6%, đảo ngược từ mức suy giảm sơ bộ.
Mức tăng được dẫn dắt bởi đầu tư kinh doanh, tăng 1.3% so với quý trước, vượt qua ước tính đồng thuận về mức tăng trưởng 0.7%. Tiêu dùng cá nhân tăng nhẹ 0.2%.
Dấu hiệu về sự kiên cường mạnh mẽ hơn dự kiến của nền kinh tế có khả năng sẽ khuyến khích quan điểm rằng ngân hàng trung ương sẽ tăng lãi suất một lần nữa trong năm nay. Trong khi Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) được dự kiến sẽ giữ nguyên khi thiết lập chính sách vào ngày 19 tháng 9, khoảng 42% các nhà kinh tế được Bloomberg khảo sát dự đoán một động thái vào tháng 10. Thống đốc Kazuo Ueda cho biết tháng trước rằng các cơ quan sẽ tiếp tục tăng lãi suất nếu họ tự tin rằng nhu cầu nội địa có thể duy trì ổn định.
“Tôi đã dự kiến một đợt tăng lãi suất vào tháng 10, và tôi cảm thấy khả năng đó đã tăng lên một chút,” Atsushi Takeda, nhà kinh tế trưởng tại Viện Nghiên cứu Itochu, cho biết. “Đồng thuận thị trường cũng dường như đang chuyển hướng sang một đợt tăng lãi suất sớm hơn bây giờ.”
Số liệu GDP ngày thứ Sáu là những con số đầu tiên phản ánh tác động của cái gọi là thuế quan tương hỗ và thuế ô tô của Tổng thống Donald Trump, có hiệu lực từ tháng 4. Trong kỳ này, Nhật Bản phải đối mặt với mức thuế cơ bản 10% cùng với mức thuế 25% đối với ô tô. Thuế 25% đối với nhập khẩu thép Mỹ được giới thiệu vào tháng 3 đã được tăng gấp đôi vào đầu tháng 6.
“Ngay cả giữa tất cả sự bất ổn xung quanh thuế quan Mỹ, đầu tư kinh doanh cũng đã tăng trưởng đều đặn,” Hiromu Komiya, nhà kinh tế tại Viện Nghiên cứu Nhật Bản, cho biết.
Chính quyền của Ishiba đã nói rằng các mức thuế ô tô sẽ được đặt ở mức 15%, tương đương với mức thuế cơ bản hiện tại, một khi Washington điều chỉnh các lệnh hành pháp phù hợp với thỏa thuận đạt được vào cuối tháng 7. Đầu tháng này, chính phủ đã cắt dự báo tăng trưởng thực tế cho năm tài chính này xuống 0.7% từ dự báo trước đó là 1.2%. Việc hạ cấp phần nào phản ánh triển vọng kinh tế toàn cầu đang tối dần do các chính sách thương mại của Trump.
Trong bối cảnh đó, sự kiên cường của nền kinh tế trong giai đoạn tháng 4-tháng 6 sẽ mang lại một chút nhẹ nhõm chính trị cho Ishiba, người mà liên minh cầm quyền đã mất đa số tại thượng viện trong cuộc bầu cử tháng trước, một phần do sự bất mãn lan rộng về sự gia tăng liên tục của chi phí sinh hoạt. Ishiba cho đến nay đã từ chối các lời kêu gọi từ trong đảng của mình để từ chức.
Bất chấp những khó khăn từ thương mại toàn cầu, chi tiêu doanh nghiệp vẫn vững chắc, phù hợp với khảo sát Tankan mới nhất của BOJ cho thấy các công ty lớn có kế hoạch tăng đầu tư lên 11.5% trong năm tài chính này, tăng từ mức ước tính trước đó là 3.1%.
Chi tiêu cá nhân, chiếm gần 60% GDP, tăng nhẹ hơn dự kiến bất chấp lạm phát kéo dài. Dữ liệu công bố trước đó cho thấy chi tiêu hộ gia đình tăng trong cả tháng 5 và tháng 6, một dấu hiệu của sự kiên cường. Xu hướng tăng được hỗ trợ một phần bởi mức tăng lương vững chắc từ các cuộc đàm phán lương năm nay, dần dần xuất hiện trong các khoản lương.
Xuất khẩu ròng đóng góp 0.3 điểm phần trăm vào tăng trưởng. Bất chấp các mức thuế quan nặng nề hơn của Mỹ, xuất khẩu vẫn giữ vững về mặt thực tế, tăng 2% so với kỳ trước khi các công ty giảm giá bán để bảo vệ thị phần. Một số nhà xuất khẩu cũng đẩy mạnh lô hàng dưới mức thuế 10% khi Trump đe dọa nâng mức thuế lên 25%. Dữ liệu thương mại hàng tháng cho thấy xuất khẩu giảm về giá trị trong cả tháng 5 và tháng 6, nhưng không đáng kể về khối lượng.
Du lịch inbound kiên cường cũng hỗ trợ xuất khẩu ròng. Chi tiêu của du khách nước ngoài tăng 18% trong quý, với lượng khách du lịch đến trong nửa đầu năm 2025 đạt mức cao kỷ lục.
| 1Q | 2Q | Ước tính đồng thuận cho 2Q | |
|---|---|---|---|
| Tăng trưởng hàng năm | 0.6% | 1% | 0.4% |
| Tiêu dùng cá nhân | 0.2% | 0.2% | 0.1% |
| Chi tiêu kinh doanh | 1% | 1.3% | 0.7% |
| Xuất khẩu ròng | -0.8 | 0.3 | +0.1 ppt |
| Hàng tồn kho | 0.6 | -0.3 | -0.3 ppt |
| Ghi chú: Số liệu QoQ không hàng năm hóa trừ khi được chỉ định khác. |
Quý ba có thể phản ánh tác động lớn hơn từ thuế quan giờ đây khi việc đẩy mạnh lô hàng đã dừng lại. Các rủi ro khác đối với tăng trưởng bao gồm lạm phát kéo dài, với dữ liệu dự kiến vào tuần tới cho thấy tốc độ tăng giá tiêu dùng vẫn vượt xa mục tiêu của BOJ trong tháng 7.
“Điều quan trọng ở đây là xuất khẩu,” Takeda nói. “Điều quan trọng nhất đối với BOJ là đánh giá xu hướng xuất khẩu từ tháng 7 trở đi.”
Về tiêu dùng cá nhân, mức tăng lương cam kết cho người lao động tại các công ty lớn nhất của quốc gia đã vượt quá 5% trong năm nay, vượt qua tốc độ lạm phát. Điều đó có thể duy trì chi tiêu trong những tháng tới, theo Komiya.
“Về phía người tiêu dùng, chúng tôi kỳ vọng lương thực tế sẽ bắt đầu tăng vào mùa thu, và điều đó sẽ mang lại cho các hộ gia đình một chút sức mạnh hơn trong thời gian tới,” ông nói.
Bloomberg
