Nỗi đau của chứng khoán Đức từ khủng hoảng khí đốt của Nga mới chỉ bắt đầu

Hệ lụy của cuộc khủng hoảng khí đốt đang bắt đầu được phản ánh vào giá khi Đức nhập khoảng một phần ba năng lượng từ Nga. Đức cảnh báo về sự lây lan giống như Lehman Brothers. Sẽ có những tác động trực tiếp đến các công ty như Uniper, công ty mua khí đốt của Nga lớn nhất ở Đức, có thể phải nhận cứu trợ để ngăn chặn hậu quả kéo dài. Mảng tiện ích chiếm gần 4% chỉ số blue-chip DAX và chỉ số mid-cap MDAX. Nhưng nếu các công ty như Uniper không thể hoạt động, cả mảng tiện ích sẽ bị ảnh hưởng.

Các công ty và người tiêu dùng Đức có thể sẽ phải chịu nhiều chi phí gián tiếp hơn. Các công ty năng lượng đang kêu gọi chính phủ giúp chuyển giá tăng cho các hộ gia đình và doanh nghiệp. Cổ phiếu sẽ cảm thấy tác động trên diện rộng ngay cả khi không phải tất cả công ty đều bị ảnh hưởng trực tiếp. Xem xét rằng gần một nửa DAX và MDAX có tỷ trọng như sau:

• DAX: Khoảng 17% công nghiệp, 16% hóa chất, 10% ô tô và phụ tùng, 1.6% ngân hàng (45%) + tiện ích (3.9%)
• MDAX: Khoảng 22% công nghiệp, 11% hóa chất, 5% ngân hàng, năng lượng 4.6% (43%) + tiện ích (3.6%)

Nền kinh tế có thể thu hẹp 12.7% trong thời gian còn lại của năm nay nếu Nga cắt hoàn toàn nguồn cung cấp khí đốt tự nhiên. Ngay cả ECB cũng đang yêu cầu các bên cho vay đưa ra lệnh cấm vận khí đốt của Nga trong các kế hoạch cổ tức. Niềm tin kinh doanh xấu đi một cách bất ngờ. Nền kinh tế Đức cũng vẫn phải đối mặt với nỗi lo ngại lạm phát. Deutsche Bank đã nâng dự báo lạm phát năm 2022 lên 7.75% từ mức 6.7% và cũng tăng vào năm 2023 vì những hạn chế về phía cung có thể kéo dài lâu hơn dự kiến ​​và áp lực giá năng lượng sẽ tăng lên.

Cho đến nay nhận xét về tác động của giá năng lượng còn khá ít. BMW và BASF đang thực hiện các bước về mức tiêu thụ khí đốt để đối phó với việc nguồn cung từ Nga đang cạn kiệt. Tuy nhiên, việc cắt khí đốt của Nga có thể khiến một nhà máy BASF ngừng hoạt động và ảnh hưởng đến nhiều ngành công nghiệp.

Trên toàn cầu, có vẻ doanh thu ước tính cần giảm để phản ánh rủi ro suy thoái đang gia tăng. Và nhiều cổ phiếu Đức sẽ gặp thêm sóng gió từ cuộc khủng hoảng khí đốt. Vào tháng 5, Thyssenkrupp đã nâng triển vọng của mình - nhưng nó phản ánh kỳ vọng giá cả ổn định và khả năng tiếp cận không giới hạn đối với khí đốt tự nhiên và các nguyên liệu thô khác. Hôm thứ Năm, Siemens đã thoái 2.8 tỷ EUR vốn trong Siemens Energy.

Cảnh báo lợi nhuận có thể xuất hiện trong vài tuần tới khi mùa báo cáo thu nhập quý 2 bắt đầu. Bối cảnh lợi nhuận u ám sẽ không giúp ích cho tâm lý cổ phiếu. Đức, cùng với Italy, là thị trường chứng khoán châu Âu ít được ưa thích nhất trong cuộc khảo sát mới nhất của BofA về các nhà quản lý quỹ của khu vực.