PBoC: Không cần gấp rút cắt giảm lãi suất bất chấp tin kinh tế kém

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) cam kết sẽ “triệt để” thực hiện chính sách tiền tệ “nới lỏng vừa phải” của mình đồng thời nhấn mạnh hỗ trợ có mục tiêu cho nền kinh tế. Những phát biểu trong báo cáo hàng quý được công bố vào tối thứ Sáu đã đến ngay sau khi các số liệu thống kê đáng thất vọng cho thấy dấu hiệu nhu cầu nội địa suy yếu.

Cùng với thông điệp vẽ ra một triển vọng cải thiện về lạm phát, PBoC đang phát đi tín hiệu rằng họ có khả năng sẽ trì hoãn việc sử dụng các công cụ nới lỏng rộng rãi như cắt giảm lãi suất hoặc tỷ lệ dự trữ bắt buộc vào cuối năm nay, khi nền kinh tế có nguy cơ chậm lại đáng kể hơn, theo các nhà phân tích tại các ngân hàng toàn cầu bao gồm Citigroup Inc. Tỷ lệ dự trữ bắt buộc (RRR) xác định số tiền mà các tổ chức cho vay phải để dành trong dự trữ.

“Sự nhấn mạnh vào việc thực thi các chính sách hiện tại và nới lỏng có mục tiêu cho thấy PBoC không mấy mặn mà với việc nới lỏng tiền tệ trên diện rộng,” các nhà kinh tế của Goldman Sachs Group Inc., bao gồm Chen Xinquan, đã viết trong một báo cáo.

Nền kinh tế Trung Quốc đã vấp ngã trong tháng 7, khi chiến dịch kiềm chế tình trạng dư thừa công suất trong nước kết hợp với tác động từ các mức thuế cao hơn. Các gói kích thích yếu hơn cho cơ sở hạ tầng và tiêu dùng cũng là một nguyên nhân chính đằng sau sự chậm lại, cho thấy mức độ mong manh của nhu cầu tư nhân.

Nhưng sau khi đạt mức tăng trưởng GDP 5.3% so với cùng kỳ trong nửa đầu năm 2025, Trung Quốc có lẽ có thể chấp nhận tốc độ tăng trưởng chậm hơn trong nửa cuối năm và vẫn đạt được mục tiêu chính thức khoảng 5%.

“Các chính sách cấu trúc có thể là một hướng đi quan trọng hơn đối với PBoC trong vài tháng tới so với việc cắt giảm lãi suất hoặc RRR trên diện rộng,” các nhà kinh tế của Citigroup, bao gồm Yu Xiangrong, đã viết trong một báo cáo vào Chủ nhật.

Nền kinh tế đang đối mặt với nhiều thách thức bao gồm các rào cản thương mại gia tăng và nhu cầu nội địa không đủ, nhưng nền tảng của nó vẫn vững chắc và khả năng phục hồi rất mạnh, PBOC cho biết trong báo cáo.

Về vấn đề giảm phát, một vấn đề đã ám ảnh Trung Quốc trong hơn hai năm, PBoC nhấn mạnh rằng chỉ số giá tiêu dùng cốt lõi, không bao gồm các mặt hàng thực phẩm và năng lượng biến động, đã được cải thiện trong những tháng gần đây.

Chiến dịch của chính phủ nhằm trấn áp cạnh tranh giá thấp “vô tổ chức”, cùng với sự chuyển hướng chính sách để thúc đẩy tiêu dùng, sẽ có tác động tích cực đến lạm phát, PBoC cho biết.

Các nhà kinh tế học thường dự đoán PBoC sẽ thực hiện một đợt cắt giảm lãi suất khác từ 10 đến 20 điểm cơ bản vào cuối năm nay, cũng như giảm RRR 50 điểm cơ bản.

Một số nhà phân tích cũng kỳ vọng chính phủ sẽ triển khai thêm các gói kích thích tài khóa nếu nền kinh tế suy yếu vào cuối năm nay. Citi dự báo một khoản bơm tài chính bán công trị giá 500 tỷ nhân dân tệ (70 tỷ USD) để hỗ trợ nhu cầu.

Ngoài ra, PBoC cam kết ngăn chặn dòng tiền luân chuyển một cách vô ích trong hệ thống tài chính, cho thấy mối lo ngại về ổn định tài chính và đầu cơ chênh lệch. Đó là một dấu hiệu khác cho thấy “PBOC không vội vàng nới lỏng trên diện rộng,” theo một báo cáo vào thứ Bảy từ Goldman Sachs.

PBoC cũng tiết lộ rằng họ đã thành lập một ủy ban ổn định tài chính và chính sách vĩ mô vào tháng 1, đáp ứng lời kêu gọi của các quan chức cấp cao nhằm tăng cường nhiệm vụ của mình.