Phân tích kỹ thuật USD/JPY: JPY cho thấy đà tăng nhẹ trước dữ liệu CPI Mỹ

Biến động của USD/JPY gần đây khá phức tạp khi cặp tiền này tiếp tục dao động trong mô hình “Nêm tăng” đã kéo dài hơn bốn tháng, bắt đầu từ đáy ngày 22/4/2025 tại 139.89.

Trong phiên châu Á đầu tuần, thứ Hai ngày 8/9/2025, đồng USD bật tăng 0.8% so với JPY, chạm đỉnh trong ngày tại 148.58. Tuy nhiên, đà tăng nhanh chóng mất đi, và đến thứ Năm ngày 11/9, USD/JPY quay trở lại giao dịch gần như đi ngang quanh 147.40.

Thị trường gần như phớt lờ sự kiện chính trị khi Thủ tướng Ishiba từ chức, thay vào đó tập trung vào những yếu tố có thể ảnh hưởng đến lộ trình bình thường hóa chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhật Bản (BoJ).

Chỉ số giá sản xuất (PPI) Nhật Bản tiếp tục củng cố xu hướng tăng, là chỉ báo dẫn dắt CPI cốt lõi

Hình 1: PPI và CPI cốt lõi Nhật Bản đến tháng 8/2025 (Nguồn: TradingView)

Một trong những chỉ số quan trọng BoJ theo dõi khi đưa ra chính sách tiền tệ là xu hướng CPI cốt lõi toàn quốc (loại trừ thực phẩm tươi sống và năng lượng). Đáng chú ý, PPI – thước đo chi phí đầu vào của doanh nghiệp – thường đi trước CPI cốt lõi.

Lịch sử cho thấy, PPI Nhật Bản thường tạo đáy và đảo chiều tăng trước CPI cốt lõi, như đã diễn ra vào tháng 8/2009, tháng 6/2016, tháng 5/2020 và gần đây nhất là tháng 12/2023.

Bản công bố mới nhất cho thấy PPI Nhật Bản đã trở lại xu hướng tăng sau giai đoạn chậm lại, từ mức 4.3% so với cùng kỳ vào tháng 3/2025. Đến tháng 8/2025, PPI tăng 2.7% so với cùng kỳ, cao hơn mức 2.5% của tháng 7 (xem Hình 1).

Nếu đà tăng của PPI tiếp tục, xu hướng này có thể lan tỏa sang CPI cốt lõi, đưa lạm phát vượt mục tiêu 2% của BoJ và củng cố lập luận cho chu kỳ tăng lãi suất dần dần mà BoJ đã bắt đầu từ tháng 3/2024. Đây là yếu tố cơ bản có thể hỗ trợ JPY mạnh lên.

Chênh lệch lợi suất dài hạn giữa trái phiếu Kho bạc Mỹ và JGB thu hẹp

Hình 2: Chênh lệch lợi suất 10 năm và 2 năm giữa Kho bạc Mỹ và JGB tính đến 11/9/2025 (Nguồn: TradingView)

Lợi suất trái phiếu 10 năm thường phản ánh kỳ vọng về lạm phát dài hạn và triển vọng tăng trưởng. So sánh chênh lệch lợi suất giữa các quốc gia cho thấy sự hấp dẫn tương đối của tài sản.

Ví dụ, chênh lệch lợi suất giữa trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm và JGB đã thu hẹp mạnh kể từ tháng 10/2025, giảm từ 4.15% xuống còn 2.48%, chỉ trên ngưỡng hỗ trợ quan trọng 2.47% (xem Hình 2).

Sự thu hẹp này đồng nghĩa trái phiếu Mỹ kém hấp dẫn hơn so với JGB, làm suy yếu lợi thế lợi suất của USD. Hệ quả, áp lực giảm giá có thể gia tăng lên USD/JPY.

Phân tích kỹ thuật USD/JPY: Triển vọng ngắn hạn (1-3 ngày) và các mốc quan trọng

Hình 3: Xu hướng ngắn hạn USD/JPY đến ngày 11/9/2025 (Nguồn: TradingView)

Hình 4: Xu hướng trung hạn USD/JPY đến ngày 11/9/2025 (Nguồn: TradingView)

Kịch bản chính (1-3 ngày)

USD/JPY có khả năng lùi về vùng hỗ trợ nhỏ tại 146.70/146.40 – mức được hình thành từ ngày 5/8/2025, trong khi kháng cự ngắn hạn then chốt nằm tại 148.75/148.95 (xem Hình 3).

Nếu phá vỡ xuống dưới 146.40, giá có thể giảm sâu hơn để kiểm định hỗ trợ trung hạn ở 145.95 – ranh dưới của mô hình “Nêm tăng”.

Các yếu tố chính

• USD/JPY bị giam trong mô hình “Nêm tăng” trung hạn kể từ đáy ngày 22/4/2025, với kháng cự tại 149.90 và hỗ trợ tại 145.95 (xem Hình 4).
• Động lượng RSI khung giờ đã lên 66, tiến gần vùng quá mua (70), báo hiệu nguy cơ điều chỉnh giảm ngắn hạn trong phạm vi dao động.
• USD/JPY vẫn nằm dưới đường trung bình động 200 ngày quan trọng, hiện là kháng cự tại 148.75.

Kịch bản phụ (1-3 ngày)

Nếu vượt 148.95, kịch bản giảm giá sẽ bị vô hiệu, và USD/JPY có thể nối dài đà tăng về vùng kháng cự trung hạn 149.70/149.90 – đỉnh trên của mô hình “Nêm tăng”.