Trong bối cảnh "sự bất định lan rộng" do địa chính trị và thương mại gây ra, các quan chức cần giữ tư duy cởi mở về các bước đi tiếp theo. Rehn cảnh báo rằng các điều kiện tài chính gần đây đã thắt chặt và các rủi ro đối với tăng trưởng kinh tế đang dần trở thành hiện thực.

Trong bối cảnh bất định kéo dài do căng thẳng địa chính trị và thương mại toàn cầu, ông Rehn nhấn mạnh rằng ECB không nên loại trừ khả năng cắt giảm lãi suất với quy mô lớn hơn mức thông thường nếu tình hình kinh tế và lạm phát đòi hỏi. “Chúng ta không nên định ra những ngưỡng cứng nhắc dựa trên một mức lãi suất trung lập giả định, và cũng không nên loại trừ trước một quy mô cắt giảm nào,” ông nói. Theo Rehn, đây là thời điểm đòi hỏi một chính sách tiền tệ chủ động và linh hoạt hơn bao giờ hết.

Cho đến nay, tất cả các lần điều chỉnh đều giới hạn ở mức 25 bps, và giới phân tích hiện dự báo sẽ có thêm một đợt cắt giảm tương tự trong năm nay. Tuy nhiên, các thị trường tài chính lại đang đặt cược vào khả năng nới lỏng mạnh tay hơn, phản ánh kỳ vọng rằng ECB có thể phải hành động quyết liệt hơn trước những rủi ro đang hiện hữu đối với tăng trưởng và lạm phát.

Sau phát biểu của Rehn, các nhà giao dịch đã tăng nhẹ kỳ vọng về việc ECB sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất, họ định giá có khoảng 92% khả năng ECB cắt giảm 25 bps tại cuộc họp tiếp theo vào tháng Sáu. Một yếu tố then chốt trong quyết định liệu có tiếp tục cắt giảm hay tạm dừng tại cuộc họp tháng Sáu sẽ là dự báo mới của ECB về kinh tế và lạm phát. Ở vòng dự báo gần nhất vào tháng Ba, lạm phát được dự kiến sẽ trung bình ở mức 1.9% trong năm tới và 2% vào năm 2026.

Theo ông Olli Rehn, nếu dự báo lạm phát vào tháng Sáu cho thấy giá cả sẽ giảm xuống dưới mục tiêu 2% trong trung hạn, ECB nên tiếp tục cắt giảm lãi suất để đảm bảo lập trường chính sách phù hợp. Tuy nhiên, ngay cả khi kịch bản đó không xảy ra, ông cho rằng vẫn không có nhiều lý do hợp lý để ECB tạm dừng chu kỳ nới lỏng, bởi triển vọng tăng trưởng và các điều kiện tài chính hiện tại vẫn đang xấu đi rõ rệt. Quan điểm này cho thấy ECB có thể tiếp tục hạ lãi suất ngay cả khi áp lực lạm phát chưa suy yếu đáng kể, miễn là các rủi ro kinh tế khác vẫn hiện hữu.

Khả năng Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) thực hiện một đợt cắt giảm lãi suất mạnh tay ở mức 50 điểm cơ bản sẽ phụ thuộc vào triển vọng lạm phát trung hạn và mức độ cải thiện hoặc xấu đi của tăng trưởng kinh tế. Dù chưa có thành viên nào trong Hội đồng Thống đốc chính thức đề xuất phương án cắt sâu như vậy, vấn đề này đã được đề cập trong cuộc họp tháng Tư, cho thấy ECB đang bắt đầu xem xét nghiêm túc mọi kịch bản có thể xảy ra trong bối cảnh bất định ngày càng gia tăng.