Saxo Bank: Bạc và vàng không còn bị quá mua nhưng vẫn ít được sở hữu sau đợt bán tháo mạnh

“Rủi ro điều chỉnh đối với vàng và bạc đã tăng đều đặn trong những ngày gần đây, mặc dù nhu cầu cực kỳ mạnh trước lễ Diwali đã giúp hỗ trợ giá,” Hansen cho biết vào thứ Tư. “Tuy nhiên, một đợt tăng giá kéo dài mang tính kỹ thuật cao kết hợp với tông điệu ‘ưa rủi ro’ mới trên các thị trường chứng khoán, đồng đô la mạnh hơn và không kém phần quan trọng là sự khởi đầu của lễ Diwali—thường báo hiệu nhu cầu vật chất yếu hơn từ châu Á—đã khiến các nhà giao dịch ngày càng thận trọng, tập trung hơn vào việc bảo vệ lợi nhuận thay vì đuổi theo các mức cao mới.”

Ông cho biết mặc dù nguyên nhân chính xác gây ra đợt bán tháo mạnh vào thứ Hai vẫn chưa rõ ràng, nhưng ba lần thất bại của vàng trong việc vượt qua mức $4,380 “có lẽ đã giúp thay đổi tâm lý” từ tham lam sang sợ hãi trong số các nhà giao dịch kim loại quý.

“Điều xảy ra sau đó là một cuộc chạy trốn điển hình về phía lối ra quá hẹp để đối phó với làn sóng bán tháo đột ngột từ các nhà giao dịch đòn bẩy tập trung vào kỹ thuật và những người mua gần đây thấy mình bị lỗ,” Hansen nói. “Hành động giá mới nhất một lần nữa nhấn mạnh tầm quan trọng của sự khác biệt về thanh khoản giữa vàng và bạc, với thanh khoản của bạc thấp hơn khoảng chín lần so với vàng. Những chênh lệch này phóng đại cả các đợt tăng giá và điều chỉnh: một làn sóng mua vào nhanh chóng gặp phải nguồn cung hạn chế, và bất kỳ sự chuyển hướng nào sang chốt lời đều tạo ra các biến động phần trăm lớn bất thường.”

Ông lưu ý rằng cả vàng và bạc đều phục hồi trong phiên giao dịch tại châu Á sau khi kéo dài ngắn hạn đợt bán tháo của thứ Ba, đợt giảm mạnh nhất mà các kim loại này từng chứng kiến trong nhiều năm.

“Đợt điều chỉnh mạnh mẽ cho thấy sự tập trung một chiều đã trở nên như thế nào, dẫn đến một sự thiết lập lại tự nhiên sau một đợt tăng giá mạnh mẽ kéo dài chín tuần khiến vàng tăng 31% và bạc tăng 45%,” Hansen nói. “Như đã đề cập, ngoài đồng đô la mạnh hơn, chất xúc tác chính là nhu cầu yếu hơn từ Ấn Độ sau lễ Diwali. Trong khi đó, bạc đã phục hồi từ vùng hỗ trợ USD 47.80, với người mua vàng xuất hiện ngay trên mức USD 4000.”

Ông bổ sung rằng cả hai kim loại đều cần một đợt điều chỉnh để ngăn chặn sự hình thành của một bong bóng có thể vỡ thậm chí còn mạnh mẽ hơn vào một thời điểm sau này.

“Đối với bạc, tâm điểm thị trường hiện đã chuyển sang cuộc điều tra theo Mục 232 của Hoa Kỳ về nhập khẩu các khoáng sản quan trọng, bao gồm bạc, bạch kim và palladium—một quyết định có thể định hình lại chuỗi cung ứng ngắn hạn và động lực giá cả trên Đại Tây Dương,” Hansen nói. “Kết quả không áp thuế sẽ giảm bớt tình trạng căng thẳng ở London bằng cách cho phép nhiều kim loại được giữ tại Mỹ chảy sang châu Âu, thu hẹp mức chênh lệch London-over-COMEX gần đây đã đạt đến mức cực đoan thời kỳ đại dịch và đẩy lãi suất thuê một tháng trở lại mức bình thường.”

Tất nhiên, các mức thuế mới sẽ có tác động ngược lại. “Kim loại đã có mặt tại Hoa Kỳ sẽ trở nên nửa bị mắc kẹt, làm gia tăng tình trạng khan hiếm ở London và đẩy mức chênh lệch COMEX lên cao hơn,” ông nói. “Trong kịch bản đó, bạc có thể nhanh chóng kiểm tra lại—và thậm chí vượt qua—các mức cao gần đây, được thúc đẩy bởi động lực siết chặt mới thay vì sự tăng trưởng nhu cầu thực sự.”

Hansen cho biết Saxo Bank vẫn duy trì quan điểm lạc quan về vàng và bạc đến năm 2026.

“Sau một đợt điều chỉnh/củng cố rất cần thiết, các nhà giao dịch có khả năng sẽ tạm dừng để suy nghĩ trước khi kết luận rằng các diễn biến đã thúc đẩy các đợt tăng giá lịch sử trong năm nay chưa biến mất, và có khả năng sẽ tiếp tục hỗ trợ cho các kim loại không còn bị mua quá mức nhưng vẫn ít được sở hữu trong các danh mục đầu tư,” ông dự đoán. “Trong ngắn hạn, các cuộc họp Trump-Tập và Trump-Putin – nếu được tiến hành - là các sự kiện rủi ro quan trọng có thể giúp xác định thời gian của đợt suy giảm hiện tại.”