Thị trường năng lượng: Trụ vững giữa áp lực OPEC tăng sản lượng và Trump đánh thuế BRICS

Mặc dù có nhiều đồn đoán rằng OPEC đang tìm cách bảo vệ thị phần, thực tế là việc tăng sản lượng gần đây—sau giai đoạn cắt giảm tự nguyện kéo dài—xuất phát từ nhu cầu thị trường cao hơn dự báo. OPEC khẳng định việc nới lỏng sản lượng là để đối phó với tồn kho toàn cầu thấp, chứ không phải là động thái giành lại thị phần.

Lượng tồn kho sản phẩm chưng cất hiện ở mức cực kỳ thấp, tạo ra tình trạng thiếu hụt diesel và kéo giãn chênh lệch crack. Tính đến ngày 27/6/2025, tồn kho sản phẩm chưng cất tại Mỹ giảm 1.71 triệu thùng trong tuần, xuống còn 103.62 triệu thùng—thấp hơn 16% so với mức trung bình 5 năm. Trên toàn cầu, thị trường vẫn bị thắt chặt, khi châu Âu và châu Á chịu ảnh hưởng bởi hoạt động lọc dầu bị hạn chế, xuất khẩu giảm từ Nga và nhu cầu tăng vọt.

Một phần nguyên nhân đến từ làn sóng chuyển dịch sang năng lượng xanh, dẫn đến việc đóng cửa hàng loạt nhà máy lọc dầu. Trong năm 2025, khoảng một triệu thùng/ngày công suất lọc dầu đã bị loại bỏ vĩnh viễn.

Từ sau năm 2022, khi các lệnh trừng phạt do cuộc chiến Nga–Ukraine có hiệu lực, xuất khẩu sản phẩm chưng cất của Nga đã giảm đáng kể, khiến thị trường châu Âu và toàn cầu càng thêm eo hẹp. Nhu cầu cao hơn dự báo từ lĩnh vực vận tải và công nghiệp, cùng với mùa đông khắc nghiệt năm 2025, tiếp tục giữ mức tồn kho ở đáy.

Ả Rập Saudi đã nâng giá bán chính thức (OSP) cho dầu. Cụ thể, dầu Arab Light xuất khẩu sang châu Á trong tháng 8 tăng thêm 1.00 USD/thùng, lên mức 2.20 USD/thùng so với trung bình Dubai/Oman—tăng 1.20 USD so với tháng 7. Các loại dầu khác như Arab Extra Light, Arab Medium và Arab Heavy cũng được điều chỉnh tăng từ 0.50 đến 0.60 USD/thùng.

Ngoài ra, Saudi Aramco nâng giá bán dầu sang Tây Bắc Âu và Địa Trung Hải thêm 1.00 USD/thùng, trong khi giữ nguyên giá cho khách hàng tại Mỹ—một động thái có thể nhằm tránh khơi lại chỉ trích từ ông Trump trên Truth Social.

OPEC+ thông báo rằng tám quốc gia thành viên, bao gồm Saudi Arabia và Nga, sẽ tăng sản lượng thêm 548,000 thùng/ngày trong tháng 8—vượt mức đã lên kế hoạch. Tuy nhiên, quyết định này không nhằm giành lại thị phần từ các nhà sản xuất dầu đá phiến của Mỹ hay điều chỉnh tình trạng dư cung từ một số thành viên, mà là phản ứng với tình trạng tồn kho thấp và yếu tố cơ bản thị trường mạnh mẽ.

Khi điều chỉnh cho các khoản bù trừ sản lượng, mức tăng ròng thực tế có thể chỉ khoảng 110,000 thùng/ngày. Mặc dù con số ban đầu có vẻ đáng lo ngại, điều quan trọng là thị trường cần hiểu rằng nguồn cung dầu thực tế vẫn chưa đủ để đáp ứng nhu cầu đang tăng.

Các dữ liệu mới nhất cho thấy nhu cầu tăng trưởng mạnh. Trong tháng 6, tiêu thụ dầu tại Ấn Độ tăng 1.9% so với cùng kỳ năm trước, đạt 20.313 triệu tấn. Trong đó, tiêu thụ diesel tăng 1.6% lên 8,107 triệu tấn và xăng tăng 6.9% lên 3.522 triệu tấn.

Dầu mỏ vững vàng hơn các thị trường khác sau tuyên bố áp thuế của ông Trump. Trên Truth Social, ông viết: “Bất kỳ quốc gia nào liên kết với các chính sách chống Mỹ của BRICS sẽ bị áp THUẾ QUAN THÊM 10%. Không có ngoại lệ. Cảm ơn vì sự chú ý!”

Giá khí tự nhiên giảm qua đêm do thời tiết dịu hơn và tồn kho không giảm nhiều như dự kiến, bất chấp đợt nắng nóng trước đó.