Thị trường Vương quốc Anh biến động - Thêm kỳ vọng BOE sẽ tạm dừng bán trái phiếu

Các nhà chiến lược tại Bank of America Corp. và BNP Paribas SA đang lạc quan về trái phiếu chính phủ dài hạn, đặt cược rằng BOE có thể ngừng bán trái phiếu từ tháng 10. Quan điểm đó đang tăng lên sau quyết định bất thường của ngân hàng trung ương về việc trì hoãn một cuộc đấu giá chứng khoán vào tháng trước sau sự hỗn loạn của thị trường toàn cầu.

Việc bán trái phiếu là một phần trong nỗ lực của BOE nhằm giảm bớt các biện pháp kích thích lớn kể từ cuộc khủng hoảng tài chính và đại dịch. Mặc dù có thể còn quá sớm để các quan chức đưa ra định hướng chắc chắn về tương lai thắt chặt định lượng chủ động, nhưng bất kỳ bình luận nào cũng sẽ được nghiên cứu trước khi có quyết định dự kiến vào tháng 9.

Agne Stengeryte và các nhà chiến lược tại Bank of America cho biết: “Ngân hàng đang theo dõi chặt chẽ sự mong manh của thị trường và có thể đi đến ý kiến rằng thắt chặt định lượng đang có tác động đáng kể hơn đến thị trường”. Họ khuyên nên mua trái phiếu chính phủ kỳ hạn 30 năm so với hoán đổi lãi suất tương đương với triển vọng doanh số bán hàng dừng lại.

Nợ kỳ hạn 30 năm của quốc gia đã bị ảnh hưởng nhiều nhất bởi sự hỗn loạn chính trị và kinh tế trong những năm gần đây, khi nhu cầu từ các nhà đầu tư truyền thống như quỹ hưu trí suy yếu. Điều đó đã khiến Văn phòng Quản lý Nợ của Vương quốc Anh công bố một sự thay đổi lịch sử trong năm nay, một động thái hỗ trợ thị trường.

Mặc dù ngân hàng trung ương đã nhiều lần tuyên bố rằng chương trình thắt chặt định lượng của họ có tác động tối thiểu đến thị trường, nhưng họ đã tạm thời dừng việc bán trái phiếu dài hạn vào tháng 4 “trước tình hình biến động thị trường gần đây”. Chuyên gia kinh tế trưởng của BOE, Huw Pill, cho biết điều đó phản ánh một “cách tiếp cận chiến thuật”, đồng thời nói thêm rằng có một câu hỏi về việc liệu thắt chặt định lượng có thể làm trầm trọng thêm sự gia tăng lợi suất trái phiếu trong thời điểm thị trường căng thẳng hay không.

Một nhóm BNP Paribas bao gồm Katherine Yoon cho biết: “Chúng tôi đã thấy cả BOE và DMO thích ứng với sự biến động của thị trường gần đây, thể hiện sự minh bạch và linh hoạt khi họ thực hiện các bước để bảo vệ thị trường trái phiếu chính phủ khỏi áp lực quốc tế không chính đáng”. Giờ đây, họ kỳ vọng BOE sẽ tạm dừng việc bán trái phiếu chính phủ chủ động trong năm nay, coi đó là lý do cho quan điểm tích cực của họ về trái phiếu chính phủ dài hạn.

BOE không có định chia sẻ kế hoạch thắt chặt định lượng cho năm bắt đầu vào tháng 10 cho đến tháng trước đó, mặc dù các quan chức đã hướng dẫn các nhà đầu tư trước những quyết định như vậy trong quá khứ.

Các nhà hoạch định chính sách sử dụng kết hợp việc bán trái phiếu chủ động và ngừng tái đầu tư khi đáo hạn để giảm số dư trong tài khoản của BOE. Năm ngoái, các quan chức đã bỏ phiếu giảm danh mục Cơ sở Mua tài sản của mình xuống 100 tỷ GBP (134 tỷ USD) trong 12 tháng. Doanh số bán hàng chủ động chiếm 13 tỷ GBP trong số đó, phần còn lại là tiền chuộc.

Quyết định của BOE vào cuối năm nay sẽ theo sau việc Cục Dự trữ Liên bang làm chậm chương trình thắt chặt định lượng của mình. Vào tháng 3, ngân hàng trung ương Hoa Kỳ đã cắt giảm mức trần cho lượng Kho bạc mà họ cho phép đáo hạn mỗi tháng xuống 5 tỷ USD, từ 25 tỷ USD.

Các nhà chiến lược của Citigroup Inc., bao gồm Jamie Searle cho biết: “Cách mà trái phiếu chính phủ bị cuốn vào sự biến động của Kho bạc Hoa Kỳ chắc chắn sẽ đặt ra câu hỏi về thắt chặt định lượng, đặc biệt là sau tháng 9”. “Trái phiếu chính phủ dài hạn có thể thoải mái một chút nếu BOE tái khẳng định rằng thắt chặt định lượng đang diễn ra phải tuân theo các điều kiện thị trường và nới lỏng định lượng có mục tiêu vẫn là một biện pháp ngăn chặn.”