Sau một thời gian củng cố trên mức $3,000 kể từ tuần trước, vàng bắt đầu tăng trở lại trong giao dịch hôm nay. Khi các thị trường lớn đang bị cuốn vào làn sóng bất ổn về những gì sẽ xảy ra với thuế quan của Trump, vàng vẫn tiếp tục giữ vững đà tăng.

Sự tạm dừng ngắn trên mức $3,000 đã thấy hành động giá lùi lại gần các đường trung bình động 100 giờ (đường màu đỏ) và 200 giờ (đường màu xanh dương), trước khi người mua một lần nữa nắm quyền kiểm soát trong ngắn hạn vào đầu ngày hôm nay. Mức cao kỷ lục đầu tháng này là $3,057 và chúng ta không còn xa để thử thách mức đó.

Khi các thị trường tiếp tục vật lộn với sự bất ổn kinh tế từ thuế quan, bất ổn địa chính trị và nhiều khả năng cắt giảm lãi suất từ các ngân hàng trung ương lớn, vàng tiếp tục tìm thấy lý do để được ưa chuộng, đặc biệt khi các ngân hàng trung ương lớn như PBOC vẫn đang tích trữ nguồn cung.

• Tăng lãi suất dài hạn, tất cả các yếu tố khác không đổi, sẽ siết chặt điều kiện tài chính.
• Pháp cần phải đưa thâm hụt ngân sách trở lại mức 3%.

Villeroy đã chuyển sang dovish vào cuối năm ngoái và vẫn chưa thay đổi lập trường. Gần đây, ông đã nói rằng thuế quan của Trump sẽ có tác động hạn chế đến lạm phát khu vực đồng Euro nhưng có thể làm giảm GDP khoảng 0.3% trong năm nay, vì vậy ông nghiêng về việc nới lỏng chính sách thay vì tạm dừng.

Thông báo của Trump về thuế quan 25% đối với ô tô nhập khẩu hôm qua đã gây áp lực lên đồng euro, khi các nhà giao dịch tăng nhẹ cược vào khả năng ECB sẽ nới lỏng chính sách trong năm nay do dự đoán tác động tiêu cực đối với nền kinh tế châu Âu. Sự khác biệt lợi suất giữa EU và Mỹ gần đây đã nghiêng về phía Mỹ, khi đợt tăng sau tin tức chi tiêu quốc phòng của Đức cuối cùng cũng bắt đầu giảm.

Trên biểu đồ 1 giờ, chúng ta có thể thấy rằng đà tăng trong cặp EUR/USD đã bị giới hạn bởi một đường xu hướng. Đây giống như một xu hướng giảm trong sách giáo khoa, và những người bán có khả năng sẽ tiếp tục dựa vào đường xu hướng này để đẩy giá xuống thấp hơn nữa với rủi ro được xác định ngay trên đường xu hướng. Mặt khác, những người mua sẽ muốn thấy giá phá vỡ lên cao hơn để bắt đầu nhắm đến các mức đỉnh mới.

Trump đã thông báo thuế quan 25% đối với ô tô nhập khẩu vào cuối ngày hôm qua. Điều này đang gây áp lực lên các cổ phiếu ô tô châu Âu hôm nay, với mức thua lỗ đáng chú ý của Mercedes-Benz Group và BMW vượt quá 5%.

Về mặt kỹ thuật, chúng ta có thể thấy trong biểu đồ 4 giờ dưới đây rằng có một vùng hỗ trợ mạnh xung quanh mức 22.223, nơi chúng ta cũng có thể tìm thấy một đường xu hướng để củng cố thêm. Tổng thể, thị trường có thể sẽ duy trì trạng thái phòng thủ khi giao dịch vào sự kiện ngày 2 tháng 4, nhưng đó là mức hỗ trợ mà những nhà đầu tư mua khi giá giảm sẽ chú ý đến.

Anh đang tham gia các cuộc đàm phán thuế quan căng thẳng với chính quyền Trump. Một số phát biểu của Bộ trưởng Tài chính Anh:

• Tôi tin tưởng vào thương mại tự do và mở.
• Tôi muốn dòng chảy thương mại giữa Anh và Mỹ tiếp tục mạnh mẽ.
• Những căng thẳng thương mại sẽ khiến việc phát triển nền kinh tế trở nên khó khăn hơn.
• Chúng tôi không muốn thấy thêm các mức thuế quan mới.
• Tôi hy vọng thuế quan giữa các quốc gia sẽ giảm.

Nhận định cuối cùng sẽ là tin tốt cho tăng trưởng toàn cầu, nhưng thật không may, điều đó có vẻ như là một điều không tưởng.

•  Cung tiền M3 tháng 2 của Eurozone: +4.0% y/y (Dự báo: +3.8%; Trước đó: +3.6%)

Tăng trưởng tiền tệ rộng lớn ở khu vực đồng Euro tiếp tục duy trì, với ECB vẫn duy trì chính sách tiền tệ lỏng lẻo hơn. Các khoản vay đối với hộ gia đình cũng tăng 1.5% so với 1.3% trong tháng 1, và các khoản vay đối với các tổ chức phi tài chính cũng tăng 2.2% so với 2.0% trong tháng 1.

Cắt giảm lãi suất vào cuối năm

• Fed: 62 điểm cơ bản (xác suất 85% không thay đổi tại cuộc họp sắp tới)

• ECB: 56 điểm cơ bản (xác suất 82% cắt giảm lãi suất tại cuộc họp sắp tới)
  Sau thông báo về mức thuế 25% đối với ô tô nhập khẩu, các nhà giao dịch đã mức nới lỏng đươc kỳ vọng từ 51 điểm cơ bản lên 56 điểm cơ bản.

• BoE: 45 điểm cơ bản (xác suất 56% cắt giảm lãi suất tại cuộc họp sắp tới)

• BoC: 41 điểm cơ bản (xác suất 69% không thay đổi tại cuộc họp sắp tới)
  Sau Biên bản Cuộc họp BoC hơi "hawkish", các nhà giao dịch đã giảm bớt kỳ vọng, từ mức 44 điểm cơ bản xuống 41 điểm cơ bản.

• RBA: 63 điểm cơ bản (xác suất 88% không thay đổi tại cuộc họp sắp tới)

• RBNZ: 59 điểm cơ bản (xác suất 63% cắt giảm lãi suất tại cuộc họp sắp tới)

• SNB: 8 điểm cơ bản (xác suất 79% không thay đổi tại cuộc họp sắp tới)

Tăng lãi suất vào cuối năm

• BoJ: 35 điểm cơ bản (xác suất 71% không thay đổi tại cuộc họp sắp tới)

Trong phiên giao dịch Mỹ, thị trường sẽ đón nhận GDP quý 4 chính thức của Hoa Kỳ và số đơn xin trợ cấp thất nghiệp của Hoa Kỳ. Báo cáo GDP là tin cũ và thị trường sẽ không quan tâm đến nó, vì vậy trọng tâm sẽ là số liệu số đơn xin trợ cấp thất nghiệp.

19h30 (giờ Việt Nam) - Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp của Hoa Kỳ

Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp của Hoa Kỳ tiếp tục là một trong những dữ liệu quan trọng nhất cần theo dõi hàng tuần vì nó là một chỉ báo kịp thời hơn về tình trạng của thị trường lao động.

Tuần này, số đơn xin trợ cấp lần đầu dự kiến là 225,000 so với mức 223,000 trước đó, trong khi số đơn tiếp tục xin trợ cấp được dự kiến là 1,888,000 so với 1,892,000 trước đó.

Phát biểu của quan chức ngân hàng trung ương (giờ Việt Nam):

• 15:30 - Quan chức BoE Dhingra (ôn hòa - có quyền biểu quyết)
• 16h45 - Quan chức ECB Villeroy (ôn hòa - có quyền biểu quyết)
• 20h00 - Quan chức ECB de Guindos (trung lập - có quyền biểu quyết)
• 23h15 - Quan chức ECB Wunsch (diều hâu - có quyền biểu quyết)
• 01h40  - Quan chức ECB Schnabel (diều hâu - có quyền biểu quyết)
• 3h30 - Quan chức Fed Barkin (trung lập - không có quyền biểu quyết)
• 3h30 - Quan chức Fed Collins (trung lập - có quyền biểu quyết)

Phát biểu của Bộ trưởng Kinh tế Đức, Robert Habeck:

• Thuế quan ô tô của Hoa Kỳ ảnh hưởng đến chuỗi cung ứng toàn cầu.
• Bây giờ là lúc đưa ra phản ứng quyết đoán từ EU.
• Không quốc gia nào có thể đạt được sự thịnh vượng thông qua việc áp đặt thuế quan bổ sung.
• Chúng tôi sẽ hỗ trợ các nỗ lực của EU để tìm ra giải pháp thông qua đàm phán.

Các biện pháp đối phó thuế quan chắc chắn sẽ được thực hiện khi ngày 02/04 đến. Sự leo thang sẽ kiềm chế khẩu vị rủi ro trong ngắn hạn và cũng sẽ kiềm chế bất kỳ sự lạc quan nào đối với đồng EUR trong thời gian này.

• Trung Quốc có đủ dư địa cho việc thay đổi chính sách tiền tệ
• Sẽ cắt giảm lãi suất, RRR vào thời điểm thích hợp
• Sẽ sử dụng các công cụ chính sách khác nhau để giữ cho thanh khoản dồi dào

Điều này tiếp tục luận điệu từ ngay trước Đại hội Đại biểu Nhân dân Toàn quốc hồi đầu tháng, ám chỉ đến việc cắt giảm lãi suất nhiều hơn.

• Trump đưa ra cảnh báo trước khi thị trường bước vào phiên Châu Âu

"Nếu Liên minh châu Âu hợp tác với Canada để gây tổn hại kinh tế cho Hoa Kỳ, Thuế quan quy mô lớn, lớn hơn nhiều so với kế hoạch hiện tại, sẽ được áp dụng cho cả hai để bảo vệ nước Mỹ"

Điều này ít nhất sẽ kiềm chế bất kỳ sự lạc quan nào liên quan đến đồng EUR khi bước vào tuần tới. Vấn đề ở đây không phải là đây chỉ là một lời đe dọa bằng lời nói. Đặc biệt là kể từ khi chính EU cũng đang có lập trường cứng rắn trong việc đáp trả lại các thuế quan từ Mỹ.

Thị trường FX hôm nay ghi nhận một số quyền chọn đáo hạn quan trọng, với EUR/USD ở mức 1.0750 và 1.0800, trong đó mức 1.0800 vẫn là điểm thu hút chính, có thể giữ giá ổn định trong phiên châu Âu. Ngoài ra, đường MA100 tuần tại 1.0780 cũng là một ngưỡng kỹ thuật cần lưu ý khi tuần giao dịch dần khép lại.

Tuy nhiên, tâm điểm thị trường vẫn là phản ứng đối với chính sách thuế quan của Trump trước hạn chót ngày 2 tháng 4, yếu tố đang chi phối tâm lý giao dịch và khiến đồng USD suy yếu sau khi nhận lực mua ban đầu trong đêm.

Đối với USD/JPY, quyền chọn đáo hạn tại 150.00 cùng với mức MA100 giờ có thể giúp hạn chế đà giảm.

Trong khi đó, GBP/USD cũng có quyền chọn đáo hạn tại 1.2900, nhưng không gắn với mức kỹ thuật quan trọng, nên tác động có thể không đáng kể.

Trump công bố mức thuế 25% với tất cả ô tô và xe tải nhẹ không sản xuất tại Mỹ, có hiệu lực từ ngày 2/4 và duy trì suốt nhiệm kỳ. Chính quyền cũng đề xuất khấu trừ thuế lãi suất vay mua ô tô nếu xe được sản xuất trong nước.

Phản ứng thị trường:

• USD tăng nhẹ, trong khi hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ giảm.
• Cổ phiếu các hãng ô tô Nhật Bản lao dốc.
• EUR/USD, JPY và các đồng tiền hàng hóa (GBP, CAD, AUD, NZD) đều phục hồi so với USD.
• Giá vàng tăng lên trên 3,030 USD/ounce.

Phó Thủ tướng Trung Quốc Đinh Tuyết Tường:

• Sẽ thực hiện các chính sách vĩ mô chủ động hơn trong năm nay
• Xu hướng cải thiện của nền kinh tế Trung Quốc đã trở nên vững chắc hơn
• Sẽ kiên quyết phản đối chủ nghĩa bảo hộ
• Có sự gia tăng đáng kể về mức độ bất định trên thế giới
• Sẽ thúc đẩy sự phát triển của các doanh nghiệp tư nhân
• Sẽ nghiên cứu các vấn đề liên quan đến các công ty nước ngoài
• Hoan nghênh các công ty nước ngoài đầu tư vào Trung Quốc

Daiwa hạ mục tiêu giá cổ phiếu Tesla từ 420 USD xuống 300 USD, phản ánh những áp lực ngày càng gia tăng đối với biên lợi nhuận và tốc độ tăng trưởng nhu cầu chậm lại.

Trong báo cáo gửi khách hàng, Daiwa cho biết cạnh tranh gay gắt tại Trung Quốc và châu Âu, cùng với chính sách giảm giá liên tục của Tesla, có thể ảnh hưởng tiêu cực đến khả năng sinh lời trong ngắn hạn. Bên cạnh đó, các nhà phân tích cũng lo ngại về tốc độ phổ biến của xe điện trong bối cảnh lãi suất cao khiến người tiêu dùng thận trọng hơn với các quyết định chi tiêu lớn.

Dù hạ giá mục tiêu, Daiwa vẫn giữ xếp hạng trung lập đối với cổ phiếu Tesla, nhấn mạnh rằng công ty vẫn có lợi thế chiến lược trong công nghệ pin, chuỗi cung ứng tích hợp và mảng kinh doanh lưu trữ năng lượng.

Tuy nhiên, với những thách thức hiện tại, dư địa tăng trưởng của cổ phiếu này đang bị thu hẹp. Động thái này nằm trong xu hướng thận trọng hơn của giới phân tích đối với Tesla, khi thị trường xe điện toàn cầu ngày càng cạnh tranh và môi trường kinh tế vĩ mô trở nên khó khăn hơn.

Nhật Bản bày tỏ lo ngại sâu sắc về các mức thuế mới do Mỹ công bố, cảnh báo rằng các biện pháp này có thể tác động tiêu cực đến quan hệ kinh tế song phương cũng như hệ thống thương mại toàn cầu.

Chánh văn phòng nội các Yoshimasa Hayashi nhấn mạnh rằng phạm vi rộng của các hạn chế thương mại từ Washington có thể gây hậu quả sâu rộng, đặc biệt đối với các ngành xuất khẩu chủ chốt như ô tô và công nghệ.

Trong bối cảnh này, Tokyo dự kiến sẽ tìm cách giải quyết vấn đề qua các kênh ngoại giao, đồng thời đánh giá tác động đối với nền kinh tế trong nước. Một yếu tố quan trọng mà Hayashi không đề cập là thuế quan mới có thể làm giảm triển vọng tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản vào tháng Năm, do áp lực lên ngành công nghiệp ô tô và các chỉ số kinh tế.

• 16:00: Tuyên bố mở đầu của thành viên Hội đồng Thống đốc ECB Claudia M. Buch tại phiên điều trần ECON trước Ủy ban Các vấn đề Kinh tế và Tiền tệ (ECON) của Nghị viện Châu Âu tại Brussels, Bỉ. Buch hiện là Chủ tịch Ủy ban Giám sát ECB.
• 16:00: Bài phát biểu của thành viên Hội đồng Thống đốc ECB Luis de Guindos tại Hội nghị Thượng đỉnh Châu Âu 2025 của Viện Tài chính Quốc tế (IIF) với chủ đề "Châu Âu tại Ngã rẽ: Thời điểm hành động vì năng lực cạnh tranh và tăng trưởng" tại Brussels, Bỉ.
• 23:30: Nhà hoạch định chính sách của ECB Jose Luis Escrivá phát biểu tại Hội nghị Thượng đỉnh Châu Âu của IIF ở Brussels.
• 00:40 (ngày 28/3): Thành viên Hội đồng Thống đốc ECB Isabel Schnabel trình bày bài giảng Mais với chủ đề "Kiến thức tài chính và sự truyền dẫn của chính sách tiền tệ", do Trường Kinh doanh Bayes tổ chức tại London, Vương quốc Anh.

rung Quốc sẽ tiếp tục miễn thuế giao dịch chứng khoán đối với các giao dịch nước ngoài từ tháng 4/2025 đến tháng 12/2027. Động thái này nhằm hỗ trợ thanh khoản thị trường và khuyến khích sự tham gia của nhà đầu tư nước ngoài.

Việc gia hạn cho thấy Bắc Kinh tiếp tục nỗ lực củng cố niềm tin vào thị trường vốn và thu hút dòng vốn quốc tế dài hạn. Chính sách miễn thuế này chủ yếu áp dụng cho các giao dịch thông qua cơ chế kết nối sàn (Stock Connect), vốn liên kết các sàn giao dịch trong nước với Hồng Kông, và là công cụ quan trọng giúp giảm chi phí giao dịch cho nhà đầu tư nước ngoài.

Quyết định được đưa ra trong bối cảnh chính quyền Trung Quốc triển khai nhiều chính sách thân thiện với thị trường nhằm ổn định giá cổ phiếu, nới lỏng kiểm soát dòng vốn và hỗ trợ nền kinh tế trong bối cảnh toàn cầu đầy thách thức.

• Dự đoán: 7.2728
• Giá đóng cửa trước đó: 7.2691

Phố Wall kết thúc phiên giao dịch ngày thứ Tư với mức giảm mạnh, do cổ phiếu của Nvidia và Tesla lao dốc, trong bối cảnh nhà đầu tư đang chờ thông tin chính thức về việc Mỹ áp thuế nhập khẩu ô tô. Tổng thống Mỹ Donald Trump dự kiến sẽ công bố kế hoạch áp thuế đối với ngành công nghiệp ô tô trong một cuộc họp báo cùng ngày, làm gia tăng căng thẳng trong cuộc chiến thương mại toàn cầu mà ông đã khởi xướng trong năm nay. Các chuyên gia trong ngành ô tô cho rằng động thái này có thể làm giá cả tăng cao và gây cản trở sản xuất. Trong nhiều tuần qua, ông Trump đã hứa sẽ công bố loạt thuế đáp trả vào ngày 2/4. Cổ phiếu Tesla giảm 5.6%, General Motors giảm 3.1%, khi nhà đầu tư vẫn chưa rõ quy mô của các loại thuế, phản ứng đáp trả từ các đối tác thương mại, cũng như tác động lan tỏa đến nền kinh tế toàn cầu và hoạt động kinh doanh. Cổ phiếu của các công ty sản xuất chip hàng đầu như Nvidia giảm gần 6%, Broadcom giảm gần 5%, khiến chỉ số chip PHLX giảm 3.3%. Ba chỉ số chính trên thị trường chứng khoán Mỹ đồng loạt giảm. Bộ Thương mại Mỹ thông báo đơn hàng hàng hóa lâu bền đã tăng 0.9% trong tháng trước – trái với dự đoán giảm 1% của giới phân tích – khi các doanh nghiệp vội vàng đặt mua kim loại cơ bản và sản phẩm kim loại chế tạo trước khi thuế mới có hiệu lực. Trump tuyên bố hôm thứ Hai rằng thuế ô tô sẽ sớm được ban hành, nhưng cũng lưu ý không phải tất cả mức thuế đe dọa sẽ được áp vào ngày 2/4, và một số quốc gia có thể được miễn trừ. Ông cũng đã áp thuế phụ 25% lên bất kỳ quốc gia nào mua dầu hoặc khí đốt từ Venezuela.

• Chỉ số S&P 500 giảm 1.12%, xuống còn 5,712.20 điểm

• Nasdaq giảm 2.04%, còn 17,899.02 điểm

• Dow Jones giảm 0.31%, còn 42,454.79 điểm

Chỉ số DXY tăng 0.33% lên 104.56. Trong khi đó, EUR/USD giảm 0.37%, còn 1.0751. Sau khi giảm nhẹ vào thứ Ba, đồng USD đang hướng tới tuần tăng thứ năm trong sáu phiên gần nhất. USD/JPY tăng 0.43%, lên mức 150.55. Thống đốc BOJ Kazuo Ueda cho biết BOJ sẽ cần tăng lãi suất nếu giá thực phẩm tăng kéo dài dẫn đến lạm phát lan rộng. Thành viên mới trong Hội đồng BOJ, bà Junko Koeda, cho rằng lãi suất thực tế tại Nhật hiện "rất thấp", khi lạm phát đang tăng cùng với sự tăng trưởng vững chắc của tiền lương. Tuy nhiên, bà không đưa ra ý kiến về thời điểm cụ thể nên tăng lãi suất. GBP/USD giảm 0.45% còn 1.2885, sau khi Bộ trưởng Tài chính Anh Rachel Reeves cắt giảm kế hoạch tăng chi tiêu của chính phủ nhằm đưa ngân sách trở lại đúng mục tiêu. Trước đó, dữ liệu cho thấy lạm phát tại Anh trong tháng 2 giảm mạnh hơn dự kiến. Đồng đô la Canada đã giảm trở lại từ mức đỉnh trong một tháng vào ngày thứ Tư, khi nhà đầu tư lo ngại về khả năng Mỹ áp thuế đối với ô tô và đang xem xét biên bản cuộc họp gần nhất của Ngân hàng Trung ương Canada. USD/CAD gần như đi ngang, giao dịch ở mức 1.4283  sau khi trước đó đã chạm mức mạnh nhất kể từ ngày 24/2 là 1.4236.

Trên thị trường hàng hoá, giá dầu thô WTI của Mỹ tăng 0.94%, lên 69.65 USD/thùng. Giá dầu Brent tăng 1.05%, lên 73.79 USD/thùng, sau khi dữ liệu từ chính phủ cho thấy tồn kho dầu thô và nhiên liệu tại Mỹ đã giảm trong tuần trước. Ngoài ra, lo ngại về nguồn cung toàn cầu bị siết chặt – sau khi Mỹ đe dọa áp thuế với các nước mua dầu từ Venezuela – cũng góp phần đẩy giá dầu lên. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng 4.2 điểm cơ bản lên 4.333%, sau khi tạm thời giảm nhẹ trong phiên vì cuộc đấu giá trái phiếu 5 năm trị giá 70 tỷ USD. Giá vàng tăng nhẹ 0.1%, đạt 3,022 USD/ounce.

• Tồn khỏ dầu thô giảm 3.341 triệu thùng, trong khi thị trường dự báo chỉ giảm 956 nghìn thùng. Kỳ trước tăng 1.448 triệu thùng.
• Tồn kho xăng giảm 1.446 triệu thùng, ít hơn so với dự báo là giảm 1.830 nghìn thùng.
• Nhiên liệu chưng cất (dầu diesel, dầu sưởi...) giảm 421 nghìn thùng, trong khi thị trường kỳ vọng giảm 1.568 nghìn thùng.
• Công suất sử dụng của nhà máy lọc dầu tăng 0.1%, thấp hơn mức kỳ vọng là tăng 0.5%.

• Có rất nhiều điều không chắc chắn xoay quanh vấn đề thuế quan.
• Phần lớn sự thay đổi trong tâm lý thị trường hiện nay xuất phát từ lo ngại về thuế quan.
• Không loại trừ khả năng cú sốc về niềm tin còn lớn hơn tác động trực tiếp từ các mức thuế.
• Điều tích cực là nếu những bất định về thương mại được giải quyết, thì niềm tin thị trường có thể phục hồi trở lại.
• Tôi rất nghiêm túc khi đánh giá tác động tiêu cực đến niềm tin, bởi càng kéo dài, hậu quả càng rõ rệt.
• Tôi vẫn chưa chắc chắn về tác động thực sự của thuế quan đối với nền kinh tế.

Theo một quan chức Nhà Trắng được CNBC trích dẫn, Tổng thống có thể sẽ không tính đến toàn bộ các rào cản phi thuế quan khi quyết định mức thuế áp dụng. Ông đặc biệt đề cập đến thuế VAT, điều mà tác giả cho là tín hiệu tích cực. Ngoài ra, ông cũng nhắc đến các yếu tố như phá giá tiền tệ và chính sách kìm hãm tiền lương.

Cuối tuần qua cũng đã xuất hiện những báo cáo tương tự, nhưng với ít chi tiết hơn, vì vậy khó kỳ vọng phản ứng mạnh từ thị trường trong ngắn hạn. Ở thời điểm này, có lẽ nên chờ thêm thông tin rõ ràng hơn.

Eamon Javers của CNBC cũng cho biết ông dự đoán mức thuế bổ sung 25% do dầu mỏ Venezuela sẽ áp dụng cho Trung Quốc, khiến tổng thuế suất với Trung Quốc có thể tăng lên 45%.

Goldman Sachs vừa đưa ra cảnh báo rằng lạm phát cao và kỳ vọng lạm phát dựa trên khảo sát ở mức cao đang khiến khả năng Fed cắt giảm lãi suất trong năm nay trở nên khó khăn hơn. Họ cũng lưu ý rằng dữ liệu khảo sát bị ảnh hưởng bởi quan điểm chính trị của người trả lời, nhưng không thể bỏ qua hoàn toàn. Tuy nhiên, Goldman vẫn mở khả năng cắt giảm lãi suất, nếu các chỉ báo kinh tế tiếp tục xấu đi.

Từ đầu năm 2025, kỳ vọng lạm phát dựa trên khảo sát tăng lên đáng kể, và bắt đầu thu hút sự chú ý của cả nhà đầu tư lẫn giới hoạch định chính sách. Dù vậy, nhiều người vẫn bỏ qua xu hướng này, với lý do kỳ vọng lạm phát dựa trên thị trường vẫn ổn định quanh mức hơn 2% một chút.

Tuy nhiên, cần nhớ rằng vào tháng 1 năm 2022, kỳ vọng lạm phát dựa trên thị trường cũng chỉ dưới 2%, trong khi lạm phát lõi của Mỹ lúc đó lên đến 6%.

Thị trường thường neo kỳ vọng quanh mốc 2% do mục tiêu lạm phát của Fed, trừ khi có những sự kiện "thiên nga đen" làm thay đổi lớn. Nhưng như nhiều nhà giao dịch lão luyện từng cảnh báo, thị trường không phải lúc nào cũng đúng, do đó không nên coi kỳ vọng lạm phát dựa trên thị trường là tuyệt đối, và cần duy trì góc nhìn linh hoạt về hướng đi tiếp theo của chính sách tiền tệ.

• Tỷ giá GBP/USD giảm 64 pip, xuống còn 1.2883 trong ngày.
• Lợi suất trái phiếu chính phủ Anh ban đầu tăng sau công bố ngân sách, nhưng sau đó thị trường đã điều chỉnh lại kỳ vọng, có thể xem là phản ứng "mua tin đồn, bán sự thật", liên quan đến các lo ngại về thâm hụt ngân sách.

• Có tể nhiều nhà đầu tư vẫn còn ám ảnh với "cuộc khủng hoảng Liz Truss" trước đây, và sợ kịch bản tương tự lặp lại. Cụ thể, sau khi lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm tăng lên mức 5.41%, thì đến cuối phiên đã giảm về 5.29%, kéo đồng Bảng giảm theo.

• EUR cũng giảm xuống đáy phiên, đây có thể là tín hiệu tích cực cho GBP về dài hạn. Dù vậy, trong ngắn hạn thị trường vẫn đang cân nhắc tác động của chính sách chi tiêu được công bố trong ngân sách mới.

• Chứng khoán châu Âu giảm, trong khi hợp đồng tương lai S&P 500 đi ngang.
• Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng 3.6 điểm cơ bản lên 4.344%.
• Giá vàng tăng 0.3% lên 3,028.73 USD/ounce.
• Dầu WTI tăng 0.9% lên 69.61 USD/thùng.
• Bitcoin tăng nhẹ 0.2% lên 88,053 USD.

Phiên giao dịch khá trầm lắng khi thị trường vẫn đang chờ đợi các quyết định thuế quan của ông Trump trong tuần tới.

Báo cáo CPI của Anh là tâm điểm chính trong lịch kinh tế hôm nay, cho thấy lạm phát yếu hơn kỳ vọng. GBP giảm sau công bố, dù chi tiết vẫn cho thấy áp lực lạm phát chưa hạ nhiệt hoàn toàn, điều này có thể tiếp tục gây khó khăn cho BOE.

Lạm phát dịch vụ vẫn cao ở mức 5.0%. Lạm phát lõi hàng năm ở mức 3.5%, cao hơn nhiều so với mục tiêu 2%. Lạm phát tổng thể giảm còn 2.8%, nhưng giới phân tích lo ngại nó có thể tăng trở lại khi giá năng lượng không còn kéo giảm và doanh nghiệp có thể tăng giá khi thuế NICS và mức lương NLW tăng trong tháng tới.

Một số nhà phân tích còn dự báo lạm phát của Anh có thể tiến gần 4% vào tháng 4 hoặc 5, phù hợp với dự báo của BOE là đạt đỉnh 3.75% trong quý 3.

Dù vậy, thị trường hiện tại vẫn chưa phản ứng quá mạnh, khi GBP/USD giảm từ 1.2940 xuống 1.2890 và giữ quanh vùng này.

Đồng USD biến động trái chiều: tăng nhẹ so với JPY và CHF, nhưng giảm nhẹ so với các đồng tiền hàng hóa. EUR/USD đi ngang, quanh mốc 1.0800.

Tâm lý rủi ro của thị trường nhìn chung vẫn thận trọng, với chứng khoán châu Âu giảm và hợp đồng tương lai Mỹ chưa có nhiều biến động trước giờ mở cửa Phố Wall.

Sắp tới, nhà đầu tư sẽ theo dõi tuyên bố ngân sách mùa xuân của Anh, và chắc chắn sẽ có thêm nhiều tin tức liên quan đến thuế quan của ông Trump trong phiên tới.

• Đơn hàng hàng hóa bền vững: 0.9%, dự báo: -1.0%, kỳ trước: 3.2%.

• Đơn đặt hàng hoá bền vững không bao gồm quốc phòng: 0.8%,  trước đó: 3.5%.

• Đơn hàng hàng hóa lâu bền không bao gồm lĩnh vực vận tải: 0.7%, kỳ vọng: 0.2%

• Đơn hàng không bao gồm lĩnh vực quốc phòng giảm, so với kỳ trước là tăng 3.5%.

• Đơn đặt tư liệu sản xuất phi quốc phòng không bao gồm máy bay: -0.3%, dự báo: 0.2%, kỳ trước: 0.8%

• Nhìn vào các biểu đồ khác nhau, có vẻ như thị trường đang đạt đến các mức kỹ thuật quan trọng trước khi kế hoạch thuế quan của Hoa Kỳ được công bố.

Ngày quan trọng đối với thị trường là thứ Tư tuần tới khi Hoa Kỳ cuối cùng sẽ công bố kế hoạch thuế quan. Trump đã gọi đó là "Ngày Giải phóng" và điều đó có thể cũng giống như vậy đối với thị trường.

Kỳ vọng về thuế suất của thị trường đang ở mức khoảng 9% cho các hàng hóa thông thường và 50% đối với hàng hóa từ Trung Quốc. Quý 1 là một quý khó khăn đối với thị trường do những ồn ào về thuế quan làm tăng biến động và khiến thị trường chao đảo. Sự không chắc chắn không phải là điều tốt cho nền kinh tế và chúng ta đã thấy điều đó được trích dẫn rất nhiều trong nhiều cuộc khảo sát doanh nghiệp.

Loại bỏ sự không chắc chắn đó sẽ là một điều rất tốt cho thị trường, nhưng khả năng xảy ra những bất ngờ khó chịu vẫn còn đó. Nhìn qua các biểu đồ khác nhau, có cảm giác như thị trường đang đạt đến các mức quan trọng ngay trước ngày quan trọng và đó sẽ là chất xúc tác cho những biến động lớn tiếp theo.

Do đó, cách tiếp cận tốt nhất sẽ chỉ là bắt đầu các vị thế sau khi công bố kế hoạch thuế quan.

S&P 500

Trên biểu đồ ngày của S&P 500, chỉ số này đang tiến gần đến vùng kháng cự quan trọng quanh mức 5855, trước đây đóng vai trò là hỗ trợ. Nếu tin tốt về thuế quan xuất hiện, thị trường chứng khoán có thể sẽ bứt phá và thậm chí có thể chạm đến mức định mọi thời đại. Ngược lại, mức thuế quan cao hơn dự kiến có thể gây áp lực lên thị trường khi xem xét cả việc thiếu sự hỗ trợ từ Fed và tâm lý người tiêu dùng ảm đạm.

Hợp đồng tương lai trái phiếu kho bạc 10 năm của Hoa Kỳ

Biểu đồ giá trái phiếu kho bạc 10 năm cũng có vẻ như đang chuẩn bị cho một điều gì đó lớn lao. Những gì diễn ra sau nhịp tích lũy như vậy thường là những động thái mạnh mẽ và bền vững. Phản ứng của thị trường trái phiếu đối với tin tức tiêu cực sẽ ngược chiều (trái phiếu tăng) so với thị trường chứng khoán vì lo ngại về suy thoái sẽ bắt đầu gia tăng trở lại, đặc biệt là khi thị trường chứng khoán có khả năng bị bán tháo và Fed bị hạn chế bởi kỳ vọng lạm phát cao.

Bitcoin

Bitcoin cũng đang ở một vị trí thú vị khi giá đang trở lại vùng kháng cự quan trọng quanh mức $90,000. Có một đường xu hướng chính bổ sung cho vùng kháng cự, điều này làm cho nó trở nên hấp dẫn hơn. Bitcoin thường có mối tương quan với thị trường chứng khoán là một tài sản rủi ro và bị ảnh hưởng bởi các động lực vĩ mô tương tự. Do đó, có thể kỳ vọng nó sẽ di chuyển cùng chiều với thị trường chứng khoán.

Chỉ số DXY

Cuối cùng, chỉ số DXY gần đây không có nhiều biến động. Chỉ số này vừa giảm mạnh sau tin tức liên quan tới chi tiêu quốc phòng của Đức, khiến chênh lệch lợi suất EU-Hoa Kỳ tăng lên và có lợi cho đồng EUR. 

Điều này khó hình dung hơn nhưng đồng bạc xanh rất có thể sẽ bị ảnh hưởng bởi khẩu vị rủi ro sau chất xúc tác vì tin tức tích cực sẽ giữ kỳ vọng cắt giảm lãi suất khoảng hai lần trong năm nay, trong khi tin tức tiêu cực có thể đẩy những con số đó lên bốn hoặc hơn.

• Lượng đơn đăng ký giảm 2.0% so với tuần trước (Trước đó: -6.2%)
• Chỉ số thị trường: 247.5 so với 252.5 trước đó
• Chỉ số mua: 155.8 so với 154.7 trước đó
• Chỉ số tái cấp vốn: 752.4 so với 794.4 trước đó
• Lãi suất thế chấp 30 năm: 6.71% so với 6.72% trước đó

Lượng đơn xin vay thế chấp đã giảm trong tuần qua chủ yếu là do hoạt động tái cấp vốn tiếp tục giảm. Hoạt động mua thực sự mạnh hơn nhưng chỉ ở mức không đáng kể. Trong khi đó, lãi suất trung bình của khoản vay mua nhà phổ biến nhất ở Hoa Kỳ được coi là khá ổn định trong tuần trước ở mức 6.71%.

Giá dầu giảm sau khi Nga và Ukraine đồng ý ngừng bắn trên biển. Tuy nhiên, động thái này chỉ tồn tại trong thời gian ngắn khi giá dầu thô giao dịch cao hơn vào đầu giờ sáng nay, các nhà phân tích của ING, Warren Patterson và Ewa Manthey, lưu ý:

• Nga đã khẳng định rằng một số điều kiện để ngừng bắn phải được đáp ứng trước khi cam kết. Chúng bao gồm việc dỡ bỏ một số lệnh trừng phạt đối với các ngân hàng và công ty Nga tham gia buôn bán các sản phẩm nông nghiệp. Ngoài ra, bất kỳ sự gia tăng nào về nguồn cung dầu có thể bị hạn chế, do Nga đã chuyển dòng chảy dầu sang các thị trường khác sau các lệnh trừng phạt của phương Tây, nên ít ảnh hưởng đến nguồn cung.
• Không hoàn toàn rõ ràng khi nào lệnh ngừng bắn sẽ có hiệu lực. Điều đó sẽ phụ thuộc vào việc liệu các yêu cầu của Nga có được đáp ứng hay không và khi nào. Cuối cùng, vẫn còn rất nhiều rủi ro về nguồn cung đang treo lơ lửng trên thị trường dưới hình thức các lệnh trừng phạt đối với Iran và Venezuela, điều này có thể đẩy thị trường dầu mỏ toàn cầu vào tình trạng thâm hụt.
• Số liệu qua đêm từ Viện Dầu khí Hoa Kỳ rất khả quan, với lượng hàng tồn kho giảm trên diện rộng vào tuần trước. Hàng tồn kho dầu thô của Hoa Kỳ đã giảm 4.6 triệu thùng, rất khác so với mức tăng gần 2 triệu thùng mà thị trường dự kiến. Dự trữ dầu thô Cushing giảm 600 nghìn thùng, trong khi dự trữ xăng và sản phẩm chưng cất lần lượt giảm 3.3 triệu thùng và 1.3 triệu thùng.

• Mức tăng 25% thuế quan của Hoa Kỳ trong Quý 2 sẽ có tác động hạn chế đến lạm phát khu vực 
• Nhưng mức tăng thuế có thể khiến GDP giảm 0.3% trong năm nay.
• Trump đang làm mất ổn định của hệ thống toàn cầu
• Điều đó làm gia tăng rủi ro cho trật tự tài chính và cả khí hậu.
• Chiến lược của Trump là "cùng thua" trong ngắn  hạn vì nó cũng gây hại cho nền kinh tế Hoa Kỳ.

Cắt giảm lãi suất vào cuối năm:

• Fed: 62 điểm cơ bản (xác suất 85% không thay đổi tại cuộc họp sắp tới)

• ECB: 51 điểm cơ bản (xác suất 78% cắt giảm lãi suất tại cuộc họp sắp tới)

• BoE: 45 điểm cơ bản (xác suất 54% cắt giảm lãi suất tại cuộc họp sắp tới)
  Sau số liệu CPI của Anh thấp hơn dự kiến, các nhà giao dịch đã kỳ vọng hơn vào  khả năng cắt giảm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp tháng 5 của BoE.

• BoC: 44 điểm cơ bản (xác suất 72% không thay đổi lãi suất điều hành tại cuộc họp sắp tới)
  Sau những bình luận tích cực của Trump về Canada và Mexico, kỳ vọng của thị trường đã suy yếu nhẹ

• RBA: 63 điểm cơ bản (xác suất 88% không thay đổi lãi suất điều hành tại cuộc họp sắp tới)
  Sau thông báo cắt giảm thuế bất ngờ hôm qua, các nhà giao dịch thấy ít khả năng NHTW này nới lỏng mạnh tay hơn trong năm nay.

• RBNZ: 60 điểm cơ bản (xác suất 65% cắt giảm lãi suất tại cuộc họp sắp tới)

• SNB: 7 điểm cơ bản (xác suất 80% không thay đổi lãi suất điều hành tại cuộc họp sắp tới)

Tăng lãi suất vào cuối năm:

• BoJ: 36 điểm cơ bản (xác suất 72% không thay đổi lãi suất điều hành tại cuộc họp sắp tới)

• Eurostoxx: +0.1%
• DAX của Đức: +0.2%
• CAC 40 của Pháp: không thay đổi
• FTSE của Anh: +0.2%
• IBEX của Tây Ban Nha: -0.2%
• FTSE MIB của Ý: +0.3%

HĐTL S&P 500 giảm 0.1%, tạo ra một tâm lý cân bằng và giữ cho thị trường bắt đầu phiên giao dịch một cách thận trọng. Một lần nữa, các nhà đầu tư sẽ phải nhìn về Phố Wall để tìm manh mối tiếp theo khi trọng tâm vẫn nằm ở các mức thuế quan của Trump trước hạn chót 2 tháng 4. Chúng ta sẽ chỉ nhận thêm thông tin về vấn đề này trong phiên giao dịch của Mỹ sau đó, như thường lệ. Vì vậy, hiện tại không có nhiều thông tin để phân tích.

• GDP quý IV: +0.8% q/q (Sơ bộ: +0.8%; Trước đó: +0.8%)

Tổng thể, nền kinh tế Tây Ban Nha đã tăng trưởng 3.2% trong năm 2024. Một lần nữa, Tây Ban Nha vẫn là một trong những điểm sáng của nền kinh tế khu vực đồng euro, trong khi Đức và Pháp đang gặp khó khăn.

Cặp tỷ giá GBP/USD hiện giảm xuống 1.2908, giảm 0.3% trong ngày, sau báo cáo CPI thấp hơn kỳ vọng của Anh. Trước khi có dữ liệu lạm phát, cặp tỷ giá này giao dịch quanh mức 1.2940, với các nhà giao dịch dự đoán khoảng 45% khả năng giảm lãi suất vào tháng Năm. Tuy nhiên, hiện nay các nhà giao dịch đã tăng tỷ lệ này lên khoảng 55%. Nhưng liệu những người bán đồng bảng có đang quá tay không?

GBP/USD khung giờ

Lạm phát hàng năm đã giảm xuống 2.8%, nhưng như một lời nhắc, ngay cả BoE cũng kỳ vọng con số này sẽ đạt đỉnh 3.75% trong quý III năm nay. Sự gia tăng trong các tháng tới được dự báo sẽ chủ yếu do chi phí năng lượng tăng và các mức thuế đối với dịch vụ công cộng.

Bên cạnh đó, có kỳ vọng rằng các công ty sẽ phải tăng giá khi các mức lương tối thiểu quốc gia (NICS và NLW) được áp dụng vào tháng tới. Và khi thêm vào đó là các mức thuế quan của Trump cùng với sự bất ổn về kinh doanh và đầu tư, điều này tạo nên một triển vọng đầy thách thức. Dù vậy, dự báo rằng tuyên bố ngân sách mùa xuân sắp tới sẽ không bao gồm bất kỳ sự tăng thuế nào.

Trong khi đó, các chi tiết trong báo cáo vừa qua cũng không cải thiện tâm lý rủi ro. Lạm phát cơ bản hàng năm vẫn ở mức 3.5%, vẫn cao hơn rất nhiều so với mức BoE mong muốn. Ngoài ra, lạm phát dịch vụ vẫn bám sát mức 5.0%, không thay đổi so với tháng 1. Đây là một chỉ số quan trọng mà ngân hàng trung ương đang theo dõi chặt chẽ và hiện không giúp ích nhiều cho tình hình của đồng bảng.

Một số nhà phân tích dự báo lạm phát của Anh sẽ tăng trở lại khoảng 4% khi chúng ta đến báo cáo tháng 4 hoặc tháng 5. Vì vậy, hãy cẩn trọng khi đánh giá dữ liệu mới nhất từ Anh, vì nó không hoàn toàn như những gì bạn có thể thấy chỉ qua các con số hôm nay.

Sự kiện chính hôm nay là báo cáo CPI của Anh. Dữ liệu không đạt kỳ vọng mặc dù lạm phát dịch vụ vẫn duy trì quanh mức 5%, điều mà BoE đang lo ngại nhất.

Nhìn về phía trước, hôm nay không có nhiều sự kiện đáng chú ý, với dữ liệu Đơn hàng Hàng hóa lâu bền của Mỹ là điểm nổi bật duy nhất. Đây là một chỉ số rất biến động và do đó hiếm khi có tác động lớn đến thị trường.

Chúng ta cũng sẽ nghe ý kiến từ nhiều thành viên của Fed và nhận được Biên bản cuộc họp của BoC vào cuối buổi tối.

Phát biểu từ các ngân hàng trung ương:

• 15:00 (giờ Việt Nam) - Villeroy của ECB (dovish - thành viên bỏ phiếu)
• 20:00 (giờ Việt Nam) - Kashkari của Fed (trung lập - không phải thành viên bỏ phiếu)
• 22:10 (giờ Việt Nam) - Musalem của Fed (trung lập - thành viên bỏ phiếu)

• Eurostoxx tăng 0.1% 
• DAX của Đức tăng 0.1%
• FTSE của Anh tăng 0.1%

HĐTL của Mỹ cũng có xu hướng khá ổn định, với S&P 500 giữ ở mức phẳng vào thời điểm hiện tại. Các mức thuế quan của Trump sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến tâm lý rủi ro trước khi được áp dụng vào ngày 2 tháng 4. Tuy nhiên, nhà đầu tư dường như đang giữ một chút lạc quan thận trọng, thể hiện qua những mức tăng khiêm tốn trong hai ngày qua.